金工华安国证石油天然气ETF正在发行一键布局油气产业链

内容目录多重逻辑共振、油气迎来布局窗口 4地缘冲突频繁，持续影响全球油气供应 4霍尔木兹海峡油气运输受阻 4地缘摩擦加剧，影响产油国生产与出口 4石油和天然气需求未达峰值 5油气行业正处于长期政策红利与国企改革红利的双重共振期 7国证石油天然气指数：聚焦油气全产业链核心龙头 9指数基本信息 9指数表现：近五年整体优于油气资源、油气产业等同类指数及沪深300等宽基指数 9指数流动性：交投活跃 10市值分布：覆盖大中小盘，中小盘股权重较大 行业分布：重仓炼化及贸易、油气开采Ⅱ、专用设备行业 12相较于油气产业等同类指数，指数股息率较高 12估值水平：存在上升空间 13指数成分股：三桶油占比均超10% 14华安国证石油天然气ETF正在发行：一键布局油气产业链 15基金基本信息 15基金经理 16风险提示 16图表目录图1：2025年经霍尔木兹海峡出口的原油目的地分布（百万桶/天） 4图2：世界原油产量（百万桶/日） 5图3：中东与俄罗斯原油产量（百万桶/日） 5图4：伊朗与委内瑞拉原油产量（千桶/日） 5图5：中国:进口数量:原油:当月值(万吨) 6图6：中国补库在non-OECD中占比约一半 6图7：美国原油和石油产品库存与出口 6图8：油气需求尚未达峰值 7图9：指数净值走势 10图10：指数流动性 图成分股流通市值权重分布（%） 图12：成分股流通市值数量分布 图13：成分股行业权重分布 12图14：成分股行业数量分布 12图15：指数股息率（近12个月，%） 13图16：指数市净率PB(LF)（倍） 13表1：指数基本信息 9表2：指数近五年收益 10表3：指数前10大成分股 14表4：产品基本信息 15表5：基金经理管理产品信息 16多重逻辑共振、油气迎来布局窗口地缘冲突频繁，持续影响全球油气供应2025200025%。霍尔木兹海峡封锁，全球能源供应链面临挑战。自2月28日以来爆发的地域冲突10%20%。图1：2025年经霍尔木兹海峡出口的原油目的地分布（百万桶/天）IEA根据OPEC2023202440%以20225%202612025年9月降幅接近15%。图2：世界原油产量（百万桶/日）807060504030201002020 2021 2022 2023 2024经合组织美洲经合组织欧洲经合组织亚太中印度 其他亚洲 拉丁美洲 中非洲 俄罗斯 其他欧亚地区其他欧洲图3：中东与俄罗斯原油产量（百万桶日） 图4：伊朗与委内瑞拉原油产量（千桶日）302520151052020 2021 2022 2023 中东 俄罗斯(右)

9.298.8

120010008006004002002019/12/312020/5/312020/10/312019/12/312020/5/312020/10/312021/3/312021/8/312022/1/312022/6/302022/11/302023/4/302023/9/302024/2/292024/7/312024/12/312025/5/312025/10/31伊朗:产量:原油 委内瑞拉:产量:原油石油和天然气需求未达峰值中国持续补库。中国原油进口量持续维持在较高水平，为应对复杂多变世界环境，中国持续提升原油战略储备。据EIA统计，2025年非经合组织（non-OECD）日均原油库存增加230万桶，其中约一半来自中国战略储备补库及受制裁原油的浮仓存储。EIA预测2026-2027年中国将维持与2025年相近的战略储备补库速度，日均约100万桶。中国补库需求对油价形成支撑。图5：中国:进口数量:原油:当月值(万吨) 图6：中国补库在non-OECD中占比约一半6000500040003000200010000

1993/1/311994/10/311996/7/311998/4/302000/1/312001/10/312003/7/312005/4/302007/1/312008/10/312010/7/312012/4/302014/1/311993/1/311994/10/311996/7/311998/4/302000/1/312001/10/312003/7/312005/4/302007/1/312008/10/312010/7/312012/4/302014/1/312015/10/312017/7/312019/4/302021/1/312022/10/312024/7/31EIA EIA美国原油出口自20212025400202420213%至日均1360（SPR）补库和国内炼油厂。图7：美国原油和石油产品库存与出口2200000200000018000001600000140000012000001991/3/81992/3/131993/3/191991/3/81992/3/131993/3/191994/3/251995/3/311996/4/51997/4/111998/4/171999/4/232000/4/282001/5/42002/5/102003/5/162004/5/212005/5/272006/6/22007/6/82008/6/132009/6/192010/6/252011/7/12012/7/62013/7/122014/7/182015/7/242016/7/292017/8/42018/8/102019/8/162020/8/212021/8/272022/9/22023/9/82024/9/132025/9/19

14000120001000080006000400020000美国原油和石油产品库存量(千桶) 美国原油和石油产品出口量(千桶/天,右)EIA短期内石油和天然气仍无法被替代。传统化石能源主导地位并未被迅速发展的可再生能源动摇。根据IEA预测，石油与天然气需求在2050年前持续稳步增长，未出现明显峰值拐点。图8：油气需求尚未达峰值IEA油气行业正处于长期政策红利与国企改革红利的双重共振期2024。2025。2026年，为完善能源产供储销体系，加强国内油气勘探开发，支持天然气进口利用，《财政部海关总署税务总局关于“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策的通知》提供丰富进口税收优惠政策。300亿元。22823—（）油气行业受益于国企改革红利。“三桶油”作为能源安全“压舱石”，经营确定性2026国证石油天然气指数：聚焦油气全产业链核心龙头指数基本信息该指数以2002年12月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2014年12月30日。表1：指数基本信息指数全称 国证石天然指数指数代码 指数代码 399439.SZ英文名称 CNIOil&GasIndex发布日期 发布日期 2014年12月30日基点日期 2002年12月31日满足下列条件的满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：ST、*ST证券；16个月；样本空间选样方法

首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；其次，剔除最近半年日均成交金额排名后10%的证券；指数调整 指数样每半指数调整 指数样每半调整次，每年6月和12月第二星期的下个交易实施样本整方通在实施两周布。指数表现：近五年整体优于油气资源、油气产业等同类指数及沪深300等宽基指数202631021.01%0.86300图9：指数净值走势10.82021/03/102021/04/082021/05/112021/03/102021/04/082021/05/112021/06/082021/07/072021/08/042021/09/012021/10/082021/11/052021/12/032021/12/312022/02/072022/03/072022/04/062022/05/092022/06/072022/07/052022/08/022022/08/302022/09/282022/11/022022/11/302022/12/282023/02/022023/03/022023/03/302023/04/282023/05/312023/06/302023/07/282023/08/252023/09/222023/10/302023/11/272023/12/252024/01/232024/02/28油气资源全收益 油气产业全收益 300收益 上证收益 国证油气R表2国证油气R油气资源全收益油气产业全收益300收益上证收益年化收益率（%）21.0119.1219.681.337.24年化波动率（%）24.4124.0923.9317.5415.43最大回撤（%）-27.82-26.97-26.57-36.60-23.17夏普比率0.860.790.820.080.47累计收益（%）156.62138.91142.725.9240.38指数流动性：交投活跃2026310202639543亿股。图10：指数流动性50454035302520151050日均成交量（亿股） 日均成交额（亿元，右轴）

45040035030025020015010050-市值分布：覆盖大中小盘，中小盘股权重较大58920261630只成80605891003421.51%100-3001023.04%300-5002500-1000221000亿以上的股票有2只，权重占比为25.74%。图11：成分股流通市值权重分布（%） 图12：成分股流通市值数量分布500-10001000亿以1000亿以上,25.74100亿以下,21.51500-1000亿,21.67100-300亿,23.04300-500亿,8.04300-500亿4.00%4.00%

1000上4.00%100-300亿20.00%100亿以下68.00%行业分布：重仓炼化及贸易、油气开采Ⅱ、专用设备行业炼化及贸易、油气开采Ⅱ、专用设备行业占比较大：根据申万二级行业进行分类，ⅡⅡ、22.50%、7.50%、20%31.86%、16.64%、15.22%。图13：成分股行业权重分布 图14：成分股行业数量分布房地产燃气Ⅲ,

交通基 建筑材料,开发与1,3.33%本设施,

1,3.33%通用设备油服工程0.93%10.11%

综合Ⅱ0.28%

电力0.34%

园区,1, 3.33%食品,1,

1,3.33%10.91%

燃气Ⅱ13.70%15.22%

炼化及贸易31.86%Ⅱ16.64%

3.33%电信运营服务6.67%其他金融服务,2,6.67%

然气3,10.00%

煤炭13.33%

商业银行,11,36.67%运输业,3,10.00%相较于油气产业等同类指数，指数股息率较高2026310123.22%3%。图15：指数股息率（近12个月，%）7.507.006.506.005.505.004.504.003.503.002.50石油石化(申万) 油气产业 国证油气估值水平：存在上升空间PE2026310PE(TTM)17.04PB(为1.68图16：指数市净率PB(LF)（倍）1

3.532.521.510.50 0指数成分股：三桶油占比均超10%50Ⅲ10%。表3：指数前10大成分股代码简称自由流通市值(亿元)权重申银万国三级行业601857.SH中国石油1487.0613.07%炼油化工600938.SH中国海油1009.2512.67%油气开采Ⅲ600028.SH中国石化981.9911.41%炼油化工002353.SZ杰瑞股份683.1910.26%能源及重型设备601872.SH招商轮船399.464.62%航运600026.SH中远海能285.983.93%航运600256.SH广汇能源291.583.67%油品石化贸易600759.SH洲际油气302.463.43%油气开采Ⅲ605090.SH九丰能源156.882.62%燃气Ⅲ600803.SH新奥股份180.982.25%燃气Ⅲ华安国证石油天然气ETF正在发行：一键布局油气产业链基金基本信息（159920263ETF0.50%，0.10%。基金经理由顾昕女士担任。表4：产品基本信息基金全称华安国证石油天然气交易型开放式指数证券投资基金基金简称华安国证石油天然气ETF基金代码159195基金管理人华安基金管理股份有限公司发行日期2026年3月11日基金经理顾昕标的指数国证石油天然气指数标的代码399439.SZ基金类型被动指数型基金投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。投资比例 投资比例 基金投于标指数份股其选成份的比不低基金产值的90%,且不低非现基金的80%。费率结构管理费率 费率结构管理费率 0.50%托管费率 0.10%

,,基金经理顾昕20173ETF2.33年，在管产品10只，规模共计38.29亿元。表5：基金经理管理产品信息基金代码基金名称基金类型规模（亿元）任职时间588280.OF华安上证科创板50ETF被动指数型基金4.202023-11-13020714.OF华安上证科创板50成份ETF联接A被动指数型基金0.542024-03-12515320.OF华安中证电