金融市场学习题定稿版

金融市场学习题金融市场学知识点汇编第一章金融市场学概述)3.金融资产是具有价值和使用价值的商品，因而可以买卖。(×)或资产合法要求权的凭证。(√)借贷关系、委托代理关系、租赁关系。(√)一定时期内的一定数量资金的使用权。(√)8.金融市场大多为有形市场。(×)9.金融市场的主体是指金融市场的的交易对象。(×)10.金融市场的客体是指金融市场的参与者。(×)11.金融市场媒体是指金融市场的的交易对象。(×)16.(A)金融工具有“准货币”之称。A.货币市场B.资本市场C市场D.债券市场17.(A)市场风险小、收益稳定。A.货币市场B.资本市场C市场D.债券市场18.中央银行可以通过(D)实施货币政策。A.资本市场21.金融市场交易方式有(ABC)B市场D币市场19.回购协议的质押品主要有(A)A.政府债券B企业债券D.外汇20.发行市场又被称为(A)A.一级市场B二级市场D场选择题A.买卖B.借贷D.转让22.金融资产包括：(ABC)A.准货币B商业票据D.玉器23.金融资产具有下述特征：(ABC)A.流动性B.收益性D交易性24.金融市场是(AB)A有形交易场所B交易场所C易场所D易场所A股票的供求B的供求D行机制26.金融市场的经济功能有(ABC)A.聚敛功能和配置功能B节功能D能27.按标的物划分金融市场有哪些类型？(ABC)A货币市场和资本市场B场和衍生交易市场D品市场28.流通市场又被称为(AB)A.二级市场B.次级市场D场A流动性和期限性B益性和风险性D.背书30.金融市场媒体是指金融市场的(C)A.交易对象B参与者D构31.金融市场能够反映(ABC)A观经济的运行状况B的运行状况CD状况32.金融市场有利于(AB)A蓄转化为投资B的使用效率D33.柜台交易又被称为(AC)A.场外交易B交易D所交易34.金融市场的发展趋势是(ACD)A资产证券化和金融工程化B.资产长期化D由化A基本面分析方法B析方法D分析法第二章货币市场36.同业拆借市场，是指企业之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。(×)40.货币市场基金的收益率低于银行存款利率。(×)43.在各类基金中，货币市场基金的投资成本最高。(×)51.货币市场是指(A)交易所形成的供求关系和运行机制的总和。52.与资本市场比较，货币市场交易费用(B)A.高B.低D不确定53.与资本市场比较，货币市场的参与者主要是(A)A机构投资者B民个人C外投资者D.企业54.(A)为暂时的资金盈余者和资金短缺者提供资金融通渠道。A.货币市场B.资本市场D汇市场55.(A)有助于实现商业信用票据化A.货币市场B.资本市场D汇市场56.(A)的主要作用是调剂存款准备金余缺，解决临时性的资金短缺。A.同业拆借市场B票据市场D汇市场57.商业票据的出票人主要是(C)A.政府B.银行D.中小企业58.发行商业票据需要有(D)A.抵押品B质押品D担保59.商业票据一般是(A)A.贴现方式发行B.附息票发行D.固定利率发行A.等于贴现率B贴现率D不确定61.可以有承兑的票据是：(A)A.汇票B.本票D业票据62.在狭义票据中，(B)由出票人本人承诺付款。A.汇票B.本票D.提单63.回购市场的借方主要是(C)A.政府B.银行D企业64.回购协议实质上是一种(C)A.信用贷款B贷款D款65.回购协议的质押品通常有(A)A.政府债券B融债券66.回购协议的主要资金供给者是(B)A.中央银行B.银行D企业67.大额可转让定期存单是由(D)A.政府发行B.中央银行发行D行68.央行票据的主要作用是(D)A为中央银行筹集资金B筹集资金C渠道D供应量A.4.12%B.3.22%C.3.13%D.13.12%选择题70.与资本市场比较，货币市场工具具有(BD)A.违约风险高B风险低D低71.下列哪些属于货币市场(ABC)。A银行承兑汇票市场B票据市场C市场D场B商业企业D资银行73.影响回购市场利率的因素主要有(ABC)A债券的信用等级B.回购期限的长短C场的利率D评级74.商业票据的发行方式有(AB)A.直接发行B易商发行D行75.商业票据的发行费用包括(ABCD)等等。A.承销费B证费D费76.银行承兑汇票的出票人可能是(AB)A.工商企业B.银行C.中央银行D77.对于企业而言，通过贴现获得资金的成本(AB)。A.小于贷款成本B业票据发行成本F-P360r=贴现率FTTC=FrF-P360r=收益率PTF-P360r=收益率PTF-P360r=贴现率FT第三章资本市场80.股票是投资者的债权凭证。(×)83.代销是指承销商有责任买下未能售出的剩余股票。(×)86.IPO是指(C)。A.公募发行B.私募发行D配股87.中国证券交易所是(B)A.公司制证券交易所B券交易所88.公司注册地在内地、上市地在香港的股票称为(C)89.公司注册地在内地、上市地在纽约的股票称为(D)90.中国的证券交易所的交易制度是(B)A做市商交易制度B交易制度91.(B)是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，向经纪人缴纳一定比率的初始保A.保证金购买B交易92.股票价格×流通股数是(A)A.流通市值B.总市值CD面价值93.能综合地反映沪深股市的概貌和运行状况的指数是(C)A上海综合指数B合指数D指数94.(D)是股份公司筹集资本的基本工具。A.银行贷款B.公司债D股95.下面表达错误的是(A)。A票在纳税上有优惠B大于债券C期D有权凭证96.从理论上说，利率与股价的关系是(B)A率提高，股价上升B，股价下跌CD股价下跌97.公司债券本质上属于(D)A.汇票B.支票D.本票98.从理论上说，利率与债券价格的关系是(B)A率提高，债券价格上升B，债券价格下跌C不变D债券价格下跌99.下列排列正确的是(B)A债利率＜金融债券利率＜地方政府债券利率＜公司债券利率B率＜地方政府债券利率＜金融债券利率＜公司债券利率C债券利率＜公司债券利率＜金融债券利率D＜国债利率＜地方政府债券利率＜公司债券利率100.技术分析法是根据(A)来决定投资行为。A交易价格和交易数量变化B济形式C经济形式D展前景101.对剩余资产的求偿等级是(A)：A债权人—优先股股东—普通股股东B股东—债权人—普通股股东C普通股股东—债权人D东—债权人—优先股股东选择题102.资本市场通常由(ABD)构成。A.股票市场B.债券市场C票据D.投资基金103.普通股股东对公司具有(AB)。A.剩余索取权B控制权C.固定收益D期收益104.发行定价的基本类型有(ABC)。A.平价B.溢价CD.议价105.股票的收益来自(ABC)。A.股息B.红利C得D.利息第四章外汇市场106.外国货币是狭义外汇(×)汇率标价110.在不考虑其它因素的情况下，美元指数上升，大宗商品的价格上升。(×)111.在直接标价法报价中，USD1=HKD7.7499~7.7450,买入价是(A)A.HKD7.7499B.HKD7.7450112.在间接标价法中，EUR1=USD1.2964~1.2966，买入价是(B)A.USD1.2964B.USD1.2966113.世界上最主要的国际储备货币是(C)A.欧元CD民币114.在美元指数中，权重最大的是(A)A.欧元D元第五章利率117.到期收益率是指某种金融工具的未来现金流的现值之和与其现在的价值相等的贴现118.当债券市价低于面值时，到期收益率低于息票率。(×)高于119.当债券市价高于面值时，到期收益率高于息票率。(×)低于D.6.0%平的远期利率为(D)A.3.0%B.4.5%C.5.5%(1+r)1/2=(1+5%)1.0296年收益率等于(C)？130.衡量利率的最精确指标是(D)A.贷款利率B.存款利率C.国债收益率D.到期收益率益率可用下式计算。(A)FPFP360FP360(1+y)tt=1PTC.P=nC+F(1+y)t(1+y)nt=1D.P=y计算。贴现债券的到期收益率可用下式计算。(B)A.P=nC(年金的到期收益率)(1+y)tt=1PTC.P=nC+F(附息债券到期收益率)(1+y)t(1+y)nt=1D.P=(永续年金到期收益率)y期收益率可用下式计算。(C)(1+y)tt=1PTC.P=nC+F(1+y)t(1+y)nt=1D.P=y到期收益率可用下式计算。(D)(1+y)tt=1PTC.P=nC+F(1+y)t(1+y)nt=1D.P=y135.根据预期假说，收益率曲线向上倾斜，说明(A)A期利率预期在未来呈上升趋势。B.对短期债券的需求相对高于对长期债券的需求。C.短期利率在未来的平均水平保持不变，由于正的时间溢价导致长期利率仍然会高于136.根据市场分割假说，收益率曲线向上倾斜，说明(B)A期利率预期在未来呈上升趋势。C平保持不变，由于正的时间溢价导致长期利率仍然会高于137.根据偏好停留假说，收益率曲线向上倾斜，说明(C)C平保持不变，由于正的时间溢价导致长期利率仍然会高于138.根据预期假说，收益率曲线向下倾斜，说明(A)B期未来会大幅度下降，即使加上一个正的时间溢价，长期利率仍然低于139.根据市场分割假说，收益率曲线向下倾斜，说明(C)B期未来会大幅度下降，即使加上一个正的时间溢价，长期利率仍然低于140.根据偏好停留假说，收益率曲线向下倾斜，说明(B)B期未来会大幅度下降，即使加上一个正的时间溢价，长期利率仍然低于(2)按面值出售，息票率为每半年5%(1)r=1000009764512=9.65%3(2)r=5%2=10%1rrr=(1+r)311=(1+0.02412)41=10.00%3/12(2)r=(1+5%)21=10.25%1按复利法折算的实际年利率表明，第二种债券的实际年利率较高。142.某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息，目前刚好按面值销售。如果该债券的利息一年支付一次，为了使该债券仍按面值销售，其息票率应提高到多少？r=(1+r)21=(1+10%)21=10.25%10.52解法二：到期收益率法0F10%0.5FF10%0.5Fr1 0=01r1+r1 0+(1+1)(1+1)212r12%1r1r=10.25%P=2n0.5.C+F0(1+r)i(1+r)2.ni=10.50.5(1+r)i(1+r)2.ni=10.50.5i=10.50.5111000960=35[]+rr.(1+r)10(1+r)100.5144.有三种债券的违约风险相同，都在10年后到期，第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债券息票率为8%，每年一次支付80元利息。第三种债券的息票80P=xnC+F(1+r)t(1+r)nt=1t=1「1]145.20年期的债券面值为1000元，息票率为8%，每半年支付一次利息，市值为950元。请问该债券的等价收益率和到期收益率分别是多少？P=x2n0.5C+F(1+r)i(1+r)2ni=10.50.5(1+r)i(1+r)40i=10.50.5「1]||(1(1+r)40L」 221「11|_|_(1+r)40 rL」r)40「1||L146.请完成下列有关面值为1000元的零息票债券的表格：1价格(元)400期限(年)债券等价到期收益率23500456(1)F(2)(1+r)20(1+r)20=2(3)(1+r)10(1+r)10=2(4)(5)F1000P===463.19元(1+r)n(1+0.08)10(6)F(1+r)n4第六章汇率决定理论147.买入价是银行买入本币的价格。(×)148.买入价是客户买入外汇的价格。(×)149.卖出价是银行卖出本币的价格。(×)150.卖出价是客户卖出外汇的价格。(×)151.只要两国间存在利率差，套利者就可以从套利交易中获利。(×)152.根据利率平价理论，利率较高的国家的货币未来升水的可能性大。(×)远期外期外外汇(×)(×)形成对远期外汇供给。(×)形成对远期外汇需求。(×)选择题160.利率对汇率变动的影响是(BC)C.需比较国内外的利率和通货膨胀率后确定161.现代远期汇率理论认为远期汇率是由(ABC)共同决定的。A.抵补利息套利者B.贸易商C者D政府((P194,三版)均衡远期汇率T等，所以有套利机会。(1+i)F1+i=ftdS0t1+i01+6%fdfS0tdf00在现货市场把100万元人民币兑换成美元进行投资，同时签订远期外汇合约卖出美0d164.画图并说明投机者对远期外汇供求的影响165.画图并说明抵补套利者对远期外汇的供求影响。第七章衍生金融交易概述及远期交易(×)(×)168.远期合约是标准化合约。(×)170.在远期利率协议中，在结算日借方从贷方获得协议规定的贷款金额。(×)171.在远期利率协议中，在结算日借贷双方根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，结算利息差额。(×)172.在远期利率协议中，在结算日借贷双方根据协议利率和参考利率之间的差额以及名173.在远期外汇综合协议中，结算金是到期日的贴现值。(×)174.在远期外汇综合协议中，结算金是合同签订日的贴现值。(×)176.远期合约的无套利定价考虑了交易成本。(×)的资182.远期合约是(A)确定未来的交易价格。A.现在B.将来某一天D不确定183.远期合约的交割是(B)。A.现在B一天D交割184.随着时间的推移远期交割价格(B)A.变动B.不变D协商185.随着时间的推移远期交割数量(B)A.变动B.不变D协商T(A)TTC.K=STD.KSTT(B)KTKTKKSBTK=K=SCTKKSDT188.出口商如何利用远期外汇交易消除汇率的不确定性？(A)A订远期外汇交易合约卖出外汇B外汇交易合约买入外汇189.进口商如何利用远期外汇交易消除汇率的不确定性？(B)A订远期外汇交易合约卖出外汇B外汇交易合约买入外汇190.远期外汇交易的多头承担(A)A.外汇贬值的风险B升值的风险191.远期外汇交易的空头承担(B)A.外汇贬值的风险B升值的风险192.在远期利率协议中，时间的排列顺序是(A)A算日＜确定日＜结算日＜到期日B结算日＜确定日＜到期日C日＜到期日D日＜起算日＜到期日193.在远期利率协议中，确定日是(B)A确定合同利率B照利率D期194.在远期外汇综合协议中，(B)A在一次远期外汇交易B远期外汇交易C易D期外汇交易选择题195.远期合约具有(ABD)A.保值功能B.投机功能C格发现功能D.套利功能196.套利可以利用(AC)获得无风险或低风险利润的一种行为。A同地点市场的资产价格差异B市场的资产价格差异C差异D资产价格差异197.在远期外汇综合协议中(AD)A先买后卖一级货币B买一级货币CD二级货币198.在远期外汇综合协议中,名义金额是(AC)A.原货币B货币D货币t200.衍生金融工具具有(ABD)。A规避风险功能B现功能D能201.一般衍生工具是指(AB)A期和期货类衍生工具B互换类衍生工具D工具202.无收益资产远期合约的定价(A)B.K=(SI)er(Tt)tSerqTtt203.合约期间支付已知现金收益的标的资产的远期合约的定价(B)tB.K=(SI)er(Tt)tSerqTtt204.支付已知收益率资产的远期合约定价(C)tB.K=(SI)er(Tt)tSerqTtt结算金是多少？(按月计算)一0.04)1003结算金=12=0.25=2469.14美元1000×(1/77-1/76)=第八章期货交易211.股指期货与股票现货的组合投资能规避非系统风险。(×)212.假设你现在持有大量欧元，为规避欧元贬值，你如何利用外汇期货市场进行套期保为规避美元升值，你如何利用外汇期货市场进行套期保214.利率越高，短期利率期货指数(B)A.越高B.越低C变D不确定215.利率越高，短期利率期货合约价值(A)A.越大B.越小C变D不确定D.0.1%1个基点相当于利率变动(B)A.0.001%B0.01%C.0.1%D.0.1%A.$2.5B.$25D250218.长期利率期货的最小变动单位是(A)A.(1/32)%B(1/16)%C少？(B)A.＄3.125B31.25D125220.长期利率期货价格=是98-16，债券现价是指票面价值的(C)。A.98.16%B.98.32%C98.5%D.98.1%221.某投资者在现货市场处于多头地位，利用期货进行套期保值，使得(D)222.套期保值的总收益为(A)A.零B.正数C.负数D不确定223.中国股指期货标的物是(C)A.上证综指B综指224.合约到期日时，(C)。225.基差等于(A)A货价格减去期货价格B格减去现货价格C格D于期货价格选择题226.期货合约的(ABC)A.交割期标准化B.交收地点标准化C.交割数量标准化D.交易价格标准化227.金融期货包括(ACD)228.期货交易与远期交易比较(AC)A期交易有违约风险B易有违约风险D谈判定价229.期货交易与远期交易比较(BD)A期交易有价格发现功能B有价格发现功能CD每日结算230.期货交易与远期交易比较(BCD)231.外汇期货交易的履约面额(AC)A.标准化B非标准化D额小232.外汇期货交易有无信用风险？(B)A.有C.无233.国际上主要的利率期货品种有(ABC)A短期国库券期货B库券期货C期货D期存款期货234.投机的总收益可能为(ABC)A.零B.正数C.负数235.期货价格与现货价格可能存在如下关系(ABCD)。在远期交易中，是现在确定未来的交割价格。双方的损益由交割日的即期价格与交割对于期货交易来说，每一营业日的开始，一个期货合约是一个为期一天、且等值面额的新远期合约。在当日收盘时，交易双方结算损益。在次日开盘时，该期货合约又是另一个为期一天、且等值面额的新远期合约；在收盘时，双方再度结算损益。如此重复至期货合约的到期日为止。故，任一期货合约可被视为一系列的远期合约。这一系列的远期合约，在每交易日现金损益清算下得以消除合约双方的违约风险。237.假设存在人民币兑美元的期货交易市场，你有3个月期的100万美元外汇收入。假期货价格(指数)=100－4=96=1000000【1－4%×(3/12)】刻度值=期货合约单位×(1/32)%定您现在是股票空头，如何利用股指期货进行保值？(10分)在期货市场的操作：由于现货是空头，为避免以后股价上涨，在期货市场，先买入约种方法规避汇率风险的原理。汇率，因而无论将来汇率如何变化，出口商都可以按协定汇率获得本币收入。外汇期货合约。这样无论汇率如何变化，出口商总是相当于按现在的汇率售出1000万美出口商与外汇银行签订外汇期权合约，卖出1000万美元。由于在支付保险费后，无论汇率如何变化，出口商有权按协定价格卖出美元，从而实现规避汇率风险。243.星期一早晨，一投资者持有一份星期三下午到期的英镑期货合约的多头，约定价格价格上升到$1.79；星期二下降到$1.785。合同到期盈利(损失)是多少？英镑期货合约的多头损益=+625+625—937.5+1000=1312.5美元为消除利率风险，该企业于上海利率期货市场(假设它存的利息成本应为多少?举出理由说明之(假设该利率期货契第九章互换交易在15000×(x-1.6)×2=2000元x第十章期权交易246.货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交248.货币互换不涉及到本金互换。(×)选择题252.期权合约的买方在不执行期权合约时无需支付期权费。(×)253.期权合约的买方，必须按协定价格执行期权合约。(×)254.看涨期权授予卖方从期权买方按协议价格购买一定数量标的资产的权利。(×)255.看跌期权授予卖方从期权买方按协议价格出售标的资产的权利。(×)选择题258.理论上，看涨期权多头损益可以是(ABC)A.零B.期权费D负无限大259.理论上，看涨期权空头损益可以是(ABD)A.零B.期权费D负无限大260.理论上，看跌期权多头损益可以是(AB)A.协定价-期权费B.期权费D负无限大261.理论上，看跌期权空头损益可以是(CD)A.正无限大B.负无限大D.零第十一章证券投资组合理论263.证券投资风险是指投资的损失可能性。(×)又称为(C)。A.预想到的风险B资产专有的风险D险为(B)。A预想到的风险B资产专有的风险D险A预想到的风险B统性风险D性风险A统性风险对投资者不重要fB险可以通过多样化来消除C与系统性风险无关D期收益率与系统性风险有关问该证券的期望收益率是(C)。A.10%B.20%C10.5%D35%iii=1(B)。A.10%B.5%C.15%D.20%272.某一证券的期望收益率为10%，标准差为5%，该证券的变异系数是(B)。A.1B.0.5C.2D.1.5σCVrE(r)0.4。证券4的权重是(A)。ii=10.4。证券4的权重是(A)。C.0.01B.-1C.1D.0.6ii=1率分别为10%，20%。投资组合的期望收益率是(C)A.10%B.20%C.15%D30%E(r)=xE(r)+xE(r)p11220.01。投资组合的方差是(A)A.0.0175B.0.0025D.005p11221212为(C)A.1ρ=σ1212σσ12278.相关系数的取值范围是(B)AA相关B正相关C相关D相关范围是-1<ρ<0，表示两种证券(C)A.正相关B正相关C相关D相关281.两种证券相关系数的取值是ρ=1，表示两种证券(B)A.正相关B.完全正相关C.负相关D.完全负相关282.两种证券相关系数的取值范围是ρ=-1，表示两种证券(D)A.正相关B.完全正相关C相关D相关283.两种证券相关系数的取值范围是ρ=0，表示两种证券(C)A.正相关B正相关D相关284.下列哪个公式表示系统性风险(B)iii=1ijijijijijiji=1j=1ijA)287.风险中性型投资者是(B)AA288.风险爱好型投资者是(C)AA异曲线(A)A.向上倾斜B.向下倾斜C平差异曲线(B)A.向上倾斜B.向下倾斜C平异曲线(C)A.向上倾斜B.向下倾斜C平292.理性的投资者是(A)A风险厌恶型投资者B型的投资者293.同一投资者有无限多条无差异曲线其含义是(A)。A有合适的投资组合满足其效用要求294.最优风险资产组合是(C)A方差最小的组合B益最高的组合C大的组合295.N种证券组合的有效集(D)A位于区域的边界B域的内部D的左上边界选择题296.证券投资收益包括(ABC)A.价差B.股息C.红利D.意外收益297.下列说法正确的是(CD)298.效用(AB)A与预期收益率正相关C关299.下列说法正确的是(ABC)TfT300.E(R)一TfTA单位风险报酬B比率D配置线斜率301.N种证券组合的可行集(AB)A位于区域的边界B域的内部302.有效集满足下述条件(AC)。A.同样的风险水平，预期收益率最大303.在风险资产组合中引入无风险资产，可以使得(AC)。A.同样的风险水平，预期收益率提高B的风险水平，预期收益率下降预期年末价ABCD是多少?×35+100×25+100×100=5000+7000+2500+10000x=50000.2A24500x==0.3AA000r=iii=1305.你正考虑投资于A公司。你估计了该公司股票收益率的概率分布如下：情况024iii=1期望收益率8.5%iii=18.5)20.18.5)20.25.5)20.4.5)20.2306.股票A和B的期望收益率和标准差见下表:期望收益期望收益B518股票准A你购买20000元股票A，并卖空10000元的股票B，使用这些资金购买更多的股票A。两种证券间的相关系数为O.25。你的投资组合的期望收益率和标准差是多少?x==1.520000ERxE(R)+xE(R)P1122p-105100.21050.30Aiii=1Biii=1协方差:=np[rE(R)][rE(R)]ABiAiABBii=1AB2=np[rE(R)]2AiiAi=1A2=np[rE(R)]2BiiBi=1Bpp=ABABABAABCD1-8-4800概率6/1010值A459A459-211112i=1i=1ABCDPiii=1=0.2×0.1+0.3×0.12+0.2×0.06+0.3×0.13=0.02+0.036+0.012+0.039=0.107=10.7%组合投资的期望收益率为10.7%。309.给定三种证券的方差——协方差矩阵以及每一证券在组合中的权重如下，计算组合证券B-211312215证券C112215179X=0.5X=0.3X=0.2ABC解p112233121213132323σ2=x2σ2+x2σ2+x2σ2+2xxσ+2xxσ+2xxσp112233121213132323p-63.398证券证券A(％)证券B(％)证券C(%)050524i=1E(RA)=pi=1预期收益率A概率期望收益率A0.3-300.20100.33200.24i=1E(RB)=pi=1100.33100.222-2i=1E(RC)=pi=1E(R)=xE(R)+xE(R)+xE(R)PAABBCC预期收益率C概率期望收益率CO0.30100.22150.34.550.21期望收益率C7.5期望收益率P0.52.25σ2=np[rE(R)]2AiAiAi=10044445-1005BB -1004444-23.-54.50.9--730.3-10407.531.50.204107.5-20.3104157.513.50.220457.5-805-10525σ=np(rE(R))(rE(R))iABiAiABBii=12=x22+x22+x22+2xx+2xx+2xxpAABBCCABABACACBCBC权重方差ABC-73.25-14.65775总方差11.762AB0.50.4ABA0-0.9B0.50.4的EP股票股票黄金黄金P22%0重0.40.2102E(R)=xE(R)+xE(R)P1122σ2(R)=x2σ2+2xxσ+x2σ2P1112122222σ=xσp22国库券指数的收益率%的权重权重率%预期收标准标准差%041444844140401U=E(R)Aσ2212A=2A=41314.假定投资者的效用函数为：U=E(R)Aσ2(下同)。投资国库券可以提供7％确定2的收益率，而某一资产组合的预期收益率和标准差均为20％。，如果他的风险厌恶度的风险厌恶度为8会投资国库券还是投资某一资产组合?投资国库券的效用：1U=E(R)Aσ22预期收益率和标准差均为20％，风险厌恶度A=4的效用：12因为投资于资产组合的效用大于投资于国库券的效用，他会投资于资产组合。预期收益率和标准差均为20％，风险厌恶度A=8的效用：1UERAσ2212U4%因为投资于国库券的效用大于投资于资产组合的效用，他会投资于国库券。315.某投资者的效用函数为：U=E(R)A2。国库券的收益率为6％，而某一资产2组合的预期收益率和标准差分别为14％和20％。要使该投资者更偏好风险资产组合。其风险厌恶度不能超过多少?要使该投资者更偏好国库券，其风险厌恶度不能低于多少?国库券的效用为6%。投资于国库券与投资于资产组合的效用相同时的A值由下式决12A=4316.在以预期收益率为纵轴、标准差为横轴的坐标图上，画出如下投资者的无差异曲线(提示：从O％~25％选择几个可能的标准差的值，在给定效用水平和投资者风险厌恶度下，找出与这些标准差相对应的预期收益率，然后把这些预期收益率和标准差组合1U=E(R)Aσ221E(R)=U+Aσ22(1)A=2，效用水平等于6%1E(R)=U+2σ22σ6(2)A=4，效用水平等于5%2σ0555．571317．5(3)A=O(风险中性投资者)，效用水平等于6％1E(R)=U+0σ22=Uσ0E(R)6566666(4)A=-2(风险爱好者)，效用水平等于6%1E(R)=U+(2)σ22σE(R)65．7510521U=E(R)Aσ221U=0.172U=0.123U4Ox=0.7,x=0.312E=xE+xEP1122x319.假如你管理一种预期收益率为18%、标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率xxEσr风险资产组合012E=xE+xEP1122σ=xσP11风险资产组合的风险回报率：T委托人的风险回报率：I6.9pFF本配置线的斜率是多EE)R(PI8%CALTPPfσPTT322.假如你管理一种预期收益率为18%、标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率8%，假如你的委托人决定将占总投资预算为y的投资比例投入到你的风险资产组合中，目标是获取16%的预期收益率。E(R)=r+E(R)rTfσPfσPT=yσpTE(R)=r+[E(R)r]yPfTfTTfPB、投资比例:国库券投资比例=1-0.8=0.2股票A:25%×0.8=0.2股票B:32%×0.8=0.256股票C:43%×0.8=0.344C、委托人的标准差：=yPT8%，假如你的委托人想把总投资比例y投资到你的基金(风险资产组合)中，以使他PfσPTPTPfTfp期望收益率E(R)即为最大期望收益率。pσ=yσPTPTyyE(R)=r+[E(R)r]yPfTffTPP最优风险组合的比例xTE(R)ry=x=TfTAσ2TTTfy==0.363.50.282B、你的委托人的资产组合预期收益率和标准差E(R)=r+[E(R)r].yPfTf8%,E=18%,r=8%TTfPPT325.假如你的风险资产组合的预期收益率为18%、标准差为28%；消极资产组合(市场组合)的预期收益率和标准差分别是13%，25%，无风险资产收益率为8%。A、在预期收益率与标准差的图表上作出你的资产组合的资本配置线和资本市场线。A金的资本配置线和资本市场线EEB极基金比较基金的风险资产组合优于消极基金(市场组合)。C率E(R)=r+E(R)rTf.σPfσPTPfσPmE(R)rs=mfσmE(R)=13%,σ=25%,r=8%mmf326.假定你的委托人的风险厌恶度为A=3.5,消极资产组合(市场组合)的预期收益率和标准差分别是13%，25%，无风险资产收益率为8%。B.你的委托人的资产组合预期收益率和标准差是多少？A、投资到消极基金的投资比例yE13%,r=8%,A=3.5mmfmAσ23.56.2521.875mB、委托人的资产组合预期收益率和标准差TmfPfmf=yσ=0.2325%=5.75%Pm1权重权重期望收益率%标准差%货币市场基金38σ2ρσσx=11212=2σ2+σ2σ2ρσσ121212==855=0.1742302+0.8262152p权重权重期望收益率%标准差%货币市场基金38E=20%,σ=30%,E=12%,σ=15%,ρ=0.1,r=8%112212f[Er]σ2[Er]ρσσx=1f22f12121[Er]σ2+[Er]σ2[Er+Er]ρσσ1f22f11f2f1212 [128]0.13015=21T1122T11221212125T权重权重期望收益率%标准差%货币市场基金38Tσ16.51T权重权重期望收益率%标准差%长期债券基金2货币市场基金38股票基金与长期债券基金的相关系数为0.1。投资者对其资产组合的期望收益率要求为14%，并且在最佳可行方案上是有效率的(即在资本配置线上)。12TTA资者资产组合的标准差E(R)=r+E(R)rTf.σPfσPT16.5PPB.投资比例在货币市场基金的比例x：3σ13x=P==0.97Tσ16.5T31122权重权重期望收益率%标准差%货币市场基金38在的标准差与上题比较，投资者会得出什么结E=xE+xE=xE+[1x].E=x[EE]+Ep1122111211221121p1122121212σ=14.13%p权重权重期望收益率%标准差%货币市场基金3812TTE=xE+xE=xE+[1x].E=x[EE]+Ep1122111211221121σ2=x2σ2+x2σ2+2xxρ.σ.σp1122121212σ=44.87%pE=xE+xr=xE+[1x].r=x.[Er]+rpTTffTTTfTTffTx=1.6Tx=1x=0.4fTpTT第十二章资本资产定价理论)335.在市场组合中，只存在非系统性风险，无系统性风险。(×)336.广义市场组合是指把个人的所有资产组合加总，加总的风险资产组合价值等于整个337.市场均衡是指证券市场达到某一价格时，保持不变。(×)买入另一种证券不会获取额外收益。341.不同投资者的风险收益偏好不同，因此他们的投资组合不同，因而资本市场线不同。(×)343.如果投资者改变投资组合的投资比例，不能改变投资组合的系统风险。(×)A.30%344.市场组合是(A)A最优风险资产组合B方差组合345.位于资本市场线(C)的投资组合是有效组合。A.上方B.下方C价是(C)。A.6%B.7%D.15%Mf的投资权重为(D)。B.20%C.10%D50%pTT为10%，资本市场线的斜率为(D)。A.0.1B.0.02C.0.12D.0.8Ers=MfσM比例为0.5，无风险资产与市场组合的期望收益率为(B)。A.5%B.6%C.7%D.8%E=xr+xEpffmmA=4，那么你投资于市场组合的权重是(B)A.3%B.9%C.12%D50%x=mfmA2m险溢价为(B)A.10%B.4%D.0%x=mf,x=5mA2mmC.0.5352.假如证券市场由100种证券构成，证券市场的方差中有(A)项方差。A.100B.10000D.1000n353.假如证券市场由100种证券构成，证券市场的方差中有(C)项协方差。A.100B.10000D.1000n2n系数为(C)。A.0.0005B0.001D.2=iMi2M.5，0.2，0.3，问这一投资组合的β系数是(C)。B.1piii=1356.整个市场组合的β系数是(C)。A.0B0C.1357.投资组合的β系数大于1，说明其系统性风险(C)。B市场风险358.投资组合的β系数小于1，说明其系统性风险(A)。A.小于市场风险B市场风险10%，证券i的β系数为(A)。A.20%B.10%D.0=piiimm(B)。B.12%D.6%Er=β.[Er]ifiMf361.系统性风险可以用(A)来衡量。A.贝塔系数B.相关系数C.收益率的标准差D.收益率的方差选择题E(R)=r+β[E(R)r]pfpMfp=1.5p险溢价为8.5%。如果该证券与市场组合的协方差加倍(其它变量保持不变)，该证券(1)求βifMfE(r)=r+β.[E(R)r]ifiM