宏观专题研究报告：紧缩的“终章”系列之五硅谷银行破产“危机”再现的前兆

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明1通胀”与“不衰退”难以共存，失业率还将显著上行。DP跌.9389。。风险提示俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；工资增速放缓不达预期告敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2 12 (一)流动性：美国金融条件宽松，金融压力边际上升 22(二)通胀：原油、天然气价格微跌，美国核心通胀预测值反弹 23 (四)生产与就业：美国2月非农就业回落，但略超预期，就业保持韧性 26(五)消费：美国商品消费回落、外出就餐改善 31 32(七)库存：商业原油库存累库势头减弱 33 三、大类资产高频跟踪(2023/03/04-2023/03/10) 34 (二)债券市场追踪：发达国家10年期国债收益率普遍下行 36(三)外汇市场追踪：美元指数小幅走强，人民币贬值 36(四)大宗商品市场追踪：原油、有色金属价格悉数下跌，黑色系价格普遍上涨 37 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明4 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明5 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明9ttt敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明71994199619982000200220042006200820102012201420162018202020222014-06122015-06122016-06122017-06121994199619982000200220042006200820102012201420162018202020222014-06122015-06122016-06122017-06122018-06122019-06122020-06122021-06122022-061200现金及等价物持有至到期投资消费贷款硅谷银行总存款美联储总资产(右轴)国金融体系的系统性风险。本文分析，供参考。一问：硅谷银行经历了什么？资产端激进配置积蓄风险、负债端存款流失暴露问题美联储扩表，硅谷银行总存款快速攀升美联储扩表，硅谷银行总存款快速攀升(万亿美元)硅谷银行资产端结构2,0002,0000880%81,50060%61,00041,000420%450025002银行间资产商业房地产贷款其他贷款可供出售金融资产其他商业贷款固定资产等硅765432102021年2021年可供出售金融资产持有至到期投资2022年末硅谷银行存款结构330%47%4%19%付息活期存款定期存款其他存款BSIVB敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明8M2022年可供出售金融资产6%6%28%62%4%0%美国国债美国机构债外国政府债居民MBS0%1%2022年持有至到期投资0%8%16%75%美国机构债居民MBSCMBS市政债公司债BSIVB2,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,60020102011201220132014201520162017201820192201020112012201320142015201620172018201920202021202220232,8002,6002,4002,2002,0001,8001,600MBS指数国债指数(右轴)(亿美元)硅谷银行浮亏情况(亿美元)0-6.4-20-6.4-13.4-25.0-40-25.0-60-80-100-120-140-151.6持有到期投资--151.6持有到期投资可供出售金融资产20212021ergSIVB敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明92010-032010-102011-052011-122012-072013-022013-092014-042014-112015-062010-032010-102011-052011-122012-072013-022013-092014-042014-112015-062016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062022-032022-042022-052022-062022-072022-082023-02(十亿美元)硅谷银行客户资金不断减少(十亿美元)(亿美元)硅谷银行的存款在不断减少(亿美元)2,5002,0001,5001,00050001008060402005040302000-20-3019Q19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1美国风投机构季度投资总额季度末客户资金变动总额19921994199619982000200220042006200820102012201420162018202020221992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022活期存款定息存款(亿美元)现金及等价物(亿美元)250200150100500FHLB融资利率6543212022-091011122023-01FHLB1年期利率 FHLB1年期利率但负债端同时存在问题的银行不多MM特别声明特别声明102018-032018-07112019-032019-07112020-032020-07112021-032021-07112022-032022-07112022Q2018-032018-07112019-032019-07112020-032020-07112021-032021-07112022-032022-07112022Q2HTM损失占比(%).5-98.1-83.74-47.74542456-20.384-18.3269-15.320-14.195-13.3-12.765-12.1-15539058.07.58.07.57.06.56.05.55.076543210美债久期MBS久期(右轴)(亿美元)2(亿美元)200010000-2000-3000-5000-6000-7000-80002008Q12008Q42009Q32010Q22011Q12011Q42012Q32013Q22014Q12014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q3可供出售金融资产持有到期资产证证券总额(权益资本(HTM损失(亿美元)亿美元)亿美元)682-141机构名称名次-15230UnitedServicesAutomobileAssociation59236-3014StateStreetBankandTrustCompany1050266 - -1086 -680yk-1lalCorp.特别声明特别声明11：大型银行存款流失更为明显(十亿美元)(十亿美元)小型银行资产端增配AFS(十亿美元)(十亿美元)(万亿美元)存款减少主要发生在大型银行(万亿美元)6.05.56.05.55.04.54.03.53.02.52.0111098765424002009201020112012201320142015201620172019202020218002400200920102011201220132014201520162017201920202021220070020001800600180016005001400120040012001000300800600200600小型银行大型银行(右轴)2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220092010201120122013201420152016201720182019202020212022大型银行小型银行80%70%6080%70%60%50%40%30%20%10%0%美国四大商业银行持有AFS、HTM规模相对有限摩根大通美国银行花旗集团富国银行可供出售投资证券持有至到期投资证券贷款2%0%-2%-4%-6%-8%摩根大通美国银行花旗集团富国银行特别声明特别声明12第一金融银行硅谷银行Marin银行gamatedWestamericaRepublicFirst县银行格林县银行Marin银行Republic第一金融银行硅谷银行Marin银行gamatedWestamericaRepublicFirst县银行格林县银行Marin银行RepublicFirstWestamericaAmalgamated第一金融银行硅谷银行部分中小型银行持有AFS、HTM占比较高100%80%60%40%20%0%可供出售投资证券贷款持有至到期投资证券可供出售投资证券贷款0% -2% -4% -6% -8%资产端较为激进的银行存款流失多不严重流动性环境未明显收紧根本性问题，抛售底层资产-底层资产暴跌-其他银行风险暴露的链条不会成立。1)硅谷硅谷银行与雷曼兄弟银行负债结构相去甚远100%80%60%40%20%0%硅谷银行雷曼兄弟银行存款短期借款与回购长期借款长期债务其他债务美国MBS平均利差2.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.02000200220042006200820102012201420162018202020222022彭博金融市场条件指数与金融研究办公室金融压力指数分别为-0.16、0.21，分处历史特别声明特别声明132018-062018-09122019-032019-062019-09122020-032020-062020-09122021-032021-062021-09122022-032022-062022-09200020022004200620082010201220142018-062018-09122019-032019-062019-09122020-032020-062020-09122021-032021-062021-09122022-032022-062022-0920002002200420062008201020122014201620182020202220032005200720092011201320152017201920212023200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022-4-202468101214162.52.01.51.00.50.0(bp)美国四大银行信用违约互换利差250200150100500摩根大通美国银行花旗银行富国银行420-2-4-6-8美国金融条件仍相对宽松金融条件指数金融压力指数(右轴)(万亿美元)美国隔夜逆回购规模FRA-OIS3200180160140120100806040200次贷危机后美国商业银行一级资本充足率明显提升，加之美联储更为丰富的应对工具箱，特别声明特别声明142008200920102011201220132014201520172018202020212022(%)各规模商业银行一级资本充足率2008200920102011201220132014201520172018202020212022753197 资产100-2500亿美元 资产100-2500亿美元10亿美元资产10-100亿美元2020-022020-042020-062020-0810122021-022021-0422020-022020-042020-062020-0810122021-022021-042021-062021-081012806040200MMLFPPPLFSMCCFCPPFMLFTALFMSLPPCPPDCF货图表31：美债利率大幅回落(美元/盎司)(美元/盎司)(美元/盎司)(美元/盎司) 10日20时10日22时21.0221.020.81,8701,86020.61,85020.41,84020.21,8301,8201,811,8201,81019.8COMEX金COMEX银(右轴)5.15.04.945.15.04.94.84.74.64.5 10日23时4.054.003.953.903.853.803.753.703.6510Y美债利率2Y美债利率(右轴)特别声明特别声明155.95.75.55.35.14.94.74.5加息预期明显降温3月22日5月3日6月14日7月26日9月20日11月1日12月13日1月31日3月8日3月9日3月10日5.5FedWatch5.55.04.54.03.53.06.05.55.04.54.05.04.54.03.53.02.522022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-091010111112122023-012023-012023-022023-022023-032023年3月加息预期2024年1月加息预期(右轴)高存款保险覆盖下传染性有限；硅谷银行破产风波倒逼美联储“政策转向”的可能性不高。商业银行资产集中于大型银行中100%80%60%40%20%0%200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022(%)中小银行存款保险覆盖率较高200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022100806040200 资产100-2500亿美元 资产100-2500亿美元亿美元资产10-100亿美元资产1亿美元及以下报告资产数比例资产行业比例资产2500亿美元以上资产100-2500亿美元资产10-100亿美元资产1-10亿美元资产1亿美元及以下特别声明特别声明161985-011985-081986-031987-051985-011985-081986-031987-051988-071989-021989-091990-041991-061992-011992-081993-031994-051995-07250200150100500银行倒闭数94银行倒闭间数储贷机构倒闭间数098765432联邦基金利率与贴现率联邦基金利率 贴现率，程度或进一步加深。(%)美国：服务PCEPI同比及其结构(拉动)PCE通胀_同比%涨价≥3%的比例涨价≥5%的比例涨价≥10%的比例%80%60%40%20%0%654320-1住654320-1住房和公用事业交通餐饮住宿其他医疗保健娱乐金融保险NPISHs63-0169-0175-0181-0187-0193-0199-0105-0111-0117-0123-0120-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01特别声明特别声明17时时金融房地产材料通信设备非必需消费工业信息技术能源公共事业必需消费标普500各行业3月9日-10日涨跌情况-1.40-1.76-2.76-2.42.26-3.16-4.63-5.79-5.4815-072015-1116-0315-072015-1116-0316-072016-1117-0317-072017-1118-03018-072018-1119-0319-072019-11020-0320-072020-1121-0321-072021-11022-0322-072022-11 (%)美联储加息 (%)6543210YY率阵图预期终点利率000204060810121416182022204151050期限利差10Y美债利率(右轴)2Y美债利率(右轴)硅谷银行大跌60%3,9003,8503,8003,7503,7003,6503,600 硅谷银行(右轴)纳斯达克银行指数 硅谷银行(右轴)1901801701601501401301201101000.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0特别声明特别声明1801-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07纳斯达克恒生指数道琼斯工业澳洲标普200英国富时10025德国DAX法国CAC40上证指数标普500标普500(除能源)工业信息技术公用事01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07纳斯达克恒生指数道琼斯工业澳洲标普200英国富时10025德国DAX法国CAC40上证指数标普500标普500(除能源)工业信息技术公用事业能源房地产必需消费医疗保健材料非必需消费通讯服务金融况受情绪冲击，北上资金快速流出200150100500-50-1000.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0硅谷银行事件爆发后两日内全球市场涨跌幅0% -2% -4% -6% -8%-20%当下，标普500盈利回调幅度(月)(月)(月)543210-1-2-31957-081960-041969-121973-111980-011981-071990-072001-032007-122020-021957-081960-041969-121973-111980-011981-071990-072001-032007-122020-022520151050EPS回落持续时长EPS回落持续时长A特别声明特别声明192023预计经济增速2015-1016-0216-062016-1017-0217-062023预计经济增速2015-1016-0216-062016-1017-0217-062017-1018-0218-062018-10019-0219-062019-1020-0220-062020-1021-0221-062021-1022-0222-062022-1023-0218-0118-0118-0418-072018-1019-0119-0419-072019-1020-0120-0420-072020-1021-0121-0421-072021-1022-0122-0422-072022-1023-012当下，中美经济基2180049908877000上证指数市盈率与股债性价比(%)00000102030405060708091011121314151617181920212223........05050505股债性价比(右轴)期走强中国市场兼具经济高增速与估值相对合理的优势%%巴西国国0%40%0%-1%2000年以来估值历史分位数67.5640-0.2-0.4-0.61年期NDF-即期汇率(右轴)1年期NDF即期汇率S敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明20会配置利率互换工具IRS进行利率风险对冲，当利率大幅上涨便可能触发补充保证金要成压力的有效指标。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明21198511985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021表57：小型银行现金占比快速下降18%16%14%12%10%8% 6%4% 2%0%不同类型银行现金及等价物资产占比情况小型银行大型银行美国不同商业银行存款减少分布情况100806040200增加减少10%以内减少10%到20%减少20%以上大型商业银行中型商业银行小型商业银行99%分位SOFR利率2018-04202018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07102023-019876543210步推高企业发债成本，成为压垮美国高收益债“最后一根稻草”。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明22199619982000200220042006200820102012201420162018202020222010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062199619982000200220042006200820102012201420162018202020222010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-12美国企业IPO规模快速缩减1.39202320232023202320232023202320232023美1.392023202320232023202320232023202320231.341.291.241.191.144.74.64.54.44.34.24.14.01.341.291.241.191.14(亿美元)美国IPO(亿美元)1,2001,00080060040020002201020112012201320142015201620172018201920202021202222023(万亿美元)美国企业债发行情况(万亿美元)2.52.01.51.00.50.0投资级投机级投资级(%)高(%)9876543存量债务平均票息率平均发行利率二、海外基本面&重要事件(一)流动性：美国金融条件宽松，金融压力边际上升敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明23(二)通胀：原油、天然气价格微跌，美国核心通胀预测值反弹美元/桶，上周85敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明24I敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明25敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明26新增非农就业人数(千人)行业23-02预期环比变化(1个月)环比变化(3个月)环比变化(6个月)非农311.0205.0t-193.021.0-41.0私人部门2265.0210.0t--121.037.0-41.0商品生产自然资源和采矿业建筑业制造业耐用消费品非耐用消费品20.0-31.0-21.0-17.00.0-3.0-8.02.024.0-11.05.016.0-4.012.0↓-17.0-18.0-35.00.01.0-14.0-31.0-4.0-18.0-4.0-4.0服务业批发贸易零售贸易交通运输和仓储公用事业信息金融活动专业及商业服务教育及健康服务休闲和酒店业其他服务政府291.0--162.042.0-24.011.12.211.5-2.150.116.295.713.4-21.5-37.815.6-30.01.0-0.2-2.4-25.0-5.0-38.0-33.01.0-6.0-12.0-10.045.0-8.045.0-3.074.0-33.0-21.0-18.0105.0-9.0-18.057.09.0-10.0-20.05.046.0--72.0-16.00.09。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明27平均时薪(同比，%)平均时薪(环比，%)行业环比变化(1个月)环比变化(3个月)环比变化(6个月)预期环比变化(1个月)环比变化(3个月)环比变化(6个月)非农私人部门.60.25-0.38-0.740.20.3↓0.0-0.2商品生产自然资源和采矿业建筑业制造业耐用消费品非耐用消费品.40.13-0.30-0.230.1-0.3-0.3-0.360.720.430.30.30.0-0.30.7.30.02-0.65-0.260.1-0.333.70.31-0.240.0--0.5-0.4-0.20.74-0.330.1-0.5-0.2-0.23.3.5-0.70-0.41-0.23-0.3-0-0.8--0.9-0.2服务业批发贸易零售贸易交通运输和仓储公用事业信息金融活动专业及商业服务教育及健康服务休闲和酒店业其他服务.70.22-0.410.20.0-0.2.3-0.890.210.31-0.4-0-0.7-0.-0.6.00.680.060.020.80.133.80.09-0.230.60.60.30.70.0.60.58-0.370.690.2-0.40.30.4.5-0.34-0.730.60.60.5.70.770.600.40.40.30.30.1.80.08-0.44-0.790.2-0.3-0.4.30.21-0.2-0.5-0-0.7-0.36.9-0.080.420.3-0.-0.5-0.3.10.40-0.010.170.0-0.4-0-0.8敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明28就业指标预期环比变化(1个月)环比变化(3个月)环比变化(6个月)5年分位数10年分位数22-122-1122-10失业率(U3)U3：全职U3：兼职UUUU3.63.4t73.43.53.63.73.53.73.53.63.56.63.23.43.43.53.73.53.63.43.607.33.83.943.93.7123.90.00.09.03.873.63.73.93.93.83.93.73.847225545456.896.66.56.76.76.77.06.86.7劳动参与率男性女性62.562.4t6.628.662.462.362.262.262.362.362.162.268.05.022.167.968.168.168.168.167.967.667.87.27171.67373.77.06.86.56.76.87.16.96.8就业率男性女性(美国)60.03.3662.29.760.060.060.260.160.160.260.165.136.636.064.765.365.565.865.765.666.065.95.28080.090.190.14.84.94.74.84.84.84.74.7险情绪明显抬升。衰退担忧叠加流动性风险推动黄金价格持续上行。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2930持31图表98：欧元区周度GDP跟踪3.3%，前值2.7%(五)消费：美国商品消费回落、外出就餐改善3265%提高0.05%，15年抵押贷款利率本周升至6%，前值33(七)库存：商业原油库存累库势头减弱A前值增117万桶。原油库存量降至4.79亿桶，前值4.8亿桶。当周美国战略石油储备 (SPR)库存量维持在3.7亿桶不变。)供应链：BDI指数延续大幅反弹34三、大类资产高频跟踪(2023/03/04-2023/03/10)(一)权益市场追踪：全球资本市场普遍下跌352.0%0.8%1.0%0.0%-1.0%-1.3%-2.0%-1.3%-1.7%-1.9%-2.5%-3.0%-2.5%-4.0%-4.4%-4.5%--4.4%-4.5%-4.7%3.45%4.0%3.45%3.0%2.0%0.00%1.0%0.00%0.0%-0.24%-0.28%-0.59%-0.24%-0.28%-0.59%-1.54%-2.0%-1.54%7%。0.0%-1.0%-2.0%-1.92%-3.0%-3.06%-4.0-3.06%%-4.10%%-4.10%.46%55%55%-7.0%.00%64%.00%64%50%-9.050%0.0%-0.10%-0.5-0.10%-0.41%0.78%-1.00.78%-1.10%-1.5-1.10%-2.0%-3.0%.99%-3.5.99%-4.0%-3.94%-4.5%面，恒生行业悉数下跌，其中资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费、%。0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%-6.07%-7.11%-10.19%0.0%-0.38%-2.0%-4.0%08%-6.0%-6.13%-6.33%-6.51%-8.0%7.75%-8.59%-10.0%-9.64%-12.0%恒生指数恒生中国企业指数恒生科技362021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0150-5-10-15-20-25-30-352021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0150-5-10-15-20-25-30-35(二)债券市场追踪：发达国家10年期国债收益率普遍下行(bp)0.30-10.64-15.00-19.10-27.00-31.10美国德国法国英国意大利日本 (%) (%)3.02.53.02.54.54.02.03.51.51.001.51.00.52.52.01.50.01.0-0.5-1.0-0.5-1.00.0美国10Y英国10Y德国10Y(右轴)(bp)43.005043.004030201.001.30101.001.300-10-20-18.00-30-40-43.90越南-43.90越南印度土耳其巴西南非 (%)2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03 (%) (%)2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-0316.016.014.025.012.020.010.08.018.06.010.04.05.02.00.000.0巴西10Y土耳其10Y巴西10Y(三)外汇市场追踪：美元指数小幅走强，人民币贬值371.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%0.62%0.05%00.05%-0.12%-1.63%-2.30%2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-031202021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-031008060402001.51.41.41.31.31.21.21.11.11.0美元指数 英镑兑美元(右轴)欧元兑美元(右轴)0.0%-0.2%-0.4%-0.41%-0.6-0.41%-0.69%-0.8-0.69%-0.83%-1.0-0.83%-1.2%-1.4%-1.45%-1.6%-1.45%-1.8%-1.88%-2.0-1.88%201510201510501,6001,4001,2001,00080060040020002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03美元兑雷亚尔美元兑雷亚尔 美元兑韩元(右轴)1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%1.03%0.95%0.79%0.04%美元兑人民币欧元兑人民币日元兑人民币英镑兑人民币.6.4.2.0.8.6.4.2.05.85.62021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03美元兑在岸人民币美元兑离岸人民币(四)大宗商品市场追踪：原油、有色金属价格悉数下跌，黑色系价格普遍上涨38-4.24%-3.92%8.63%8.07%WTI原油布伦特原油-0.03%0.19%原油贵金属0.78%-5.61%-1.10%-3.75%COMEX黄金COMEX银-4.24%-3.92%8.63%8.07%WTI原油布伦特原油-0.03%0.19%原油贵金属0.78%-5.61%-1.10%-3.75%COMEX黄金COMEX银-0.89%-1.23%1.76%1.51%有色黑色 类别品种2023-03-102023-03-032023-02-242023-02-172023-02-10-3.77-3.77%-3.55%4.40%3.21%-0.38-0.38%-1.68%LME铜-2.32%1.72%-0.94%-0.25%-1.52%LME铝-4.41%2.04%-0.72%-3.77%-4.94%LME镍-7.01-7.01%-2.09%-2.52%-7.99%-4.59%LME锌-4.68%2.58%-0.37%-3.04%-6.96%动力煤0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%焦煤0.00%-14.26%25.07%-9.81%0.00%沥青00.98%1.41%-0.44%-0.52%0.31%铁矿石0.31%2.63%1.25%2.68%0.79%螺纹钢3.76%3.15%1.92%5.19%0.28%6.26%-1.80%-0.85%4.03%-2.756.26%-1.80%-0.85%4.03%-2.75%-2.79%-0.38%-1.50%-6.24%3.12%-6.40%1.29%2.24%-3.96%-0.77%0.77%-0.98%0.56%0.26%0.30%农产品棉花豆粕豆油2021-102021-112021-122022-012022-022022-032021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03140120100806040200