《企业跨国管理概论》第九讲：企业跨国财务管理

企业跨国管理概论

第九讲：企业跨国财务管理讲义大纲跨国营运资本管理跨国税务管理跨国内部贸易与转移定价跨国外汇风险管理学习目标熟悉企业跨国营运资本管理的主要内容了解企业跨国税务管理的基本知识掌握企业跨国内部贸易与转移定价的理论和方法熟悉企业跨国财务风险管理跨国营运资本管理：现金管理企业内部现金管理的目标是：通过快速、有效地控制公司的现金资源，使得资金的存量和利用达到最优从事跨国经营的企业的现金管理机制和方法与国内公司相比有一定区别，主要表现在中央现金库的设立，资金的支付，多边净额结算的采用，以及公司内部贷款等方面中央现金库中央现金库是企业为集中资金调配，加强现金管理而设立的一个机构。企业通常规定，国外子公司所持有的现金余额以足够应付日常业务开支为限，超过此最低限额的现金余额，要汇总到中央现金库中央现金库的专业化集中管理可以在很大限度上提高资金管理的效率中央现金库的另一个优势就是建立多国现金调度系统，实现公司内部资金的统筹调配多边净额结算在跨国经营的企业内部各独立的分支机构中采用多边净额结算，可以大大降低外汇交易费用，节约成本。多边净额结算是在双边净额结算的基础上产生的例如，在双边净额结算中，如果一家企业设在美国的子公司欠设在中国的子公司7000万美元，而中国子公司欠美国子公司5000万美元的话，那么美国子公司只需要为中国子公司汇出2000万美元即可冲销两个子公司之间的债权债务。但这类双边净额结算只有在子公司之间互有买卖时才可用。多边净额结算中的债权债务关系单位：万美元收入方支出方美国法国中国日本总收入净收入（支出）美国50005000300013000（3000）法国4000300020009000（5000）中国600040005000150005000日本600050002000130003000总支出160001400010000公司内部贷款企业内部贷款最常见的方式有三种：直接贷款、背对背贷款）和平行贷款直接贷款，是指企业不通过任何中介，直接向子公司提供资金，或者一个子公司向另一个子公司提供资金背对背贷款是指企业母公司或子公司通过金融中介机构，间接地向需求资金的子公司提供资金平行贷款涉及两对以上的公司，指在不同国家的两对公司之间的交叉贷款跨国营运资本管理：应收账款管理应收账款管理可以通过以下两种途径进行：利用内部银行。内部银行是企业建立的为母公司及各国外分支机构提供金融服务的机构。内部银行不必像其他商业银行那样保持充足资本金比例，也不必建立商业银行为保持竞争力所必需的服务设施；而且，内部银行的客户均来源于公司内部，不必进行资信评估，也不必提供坏账准备。利用政府代理避免坏账损失。一些国家的政府设置了代理机构，为出口企业赊销商品提供担保。如果出口企业无法收到货款，有关机构要按承保的数额给予补偿。企业可以充分利用这种担保制度，减少应收账款的坏账损失跨国营运资本管理：存货管理存货地点的选择。将存货集中于几个存货中心，还是分散存于各个分支机构，是企业应首先考虑的战略问题汇率的变动。当地货币贬值，可以增加存货量，以便利用汇率的变动赚取一定的收益税收。一些国家根据某一天的存货水平对存货征收财产税，企业可以合理地安排存货量，在特定日期将存货调至最低水平，最大限度避税政治风险。如果某国政治风险很大，则该国子公司的存货应降至最低水平，以便应付突发事件，避免重大损失。跨国税务管理国际税收环境极其复杂，除了母国政府所制定的对国外收益来源课税的特殊规定外，其分支机构所在国的税收制度也是千差万别的。各国税收环境的差异主要体现在以下几个方面税种：公司所得税、预扣税、增值税税源：对来自国外的所得是否进行征税，目前世界各国存在两种不同的做法。一种是“世界范围”课税原则，又称“国民课税”原则。另一种是“领土内”课税原则，也称“来源”课税原则税负:世界各国在税负上存在相当大的差距。这些差距首先表现在税率方面规避国际双重征税的方法双重征税是指对同一征税对象或同一税源重复征税的现象为了避免双重征税，许多国家签订了双边或多边税收协定，为企业在国际上平等竞争创造了良好的税务环境。税收协定最常见的内容之一就是规定避免双重征税的方法。具体的有：免税法:一国政府对本国居民在国外投资或经营所获得的收益，已向外国政府纳税的，在本国予以免税扣除法:一国政府允许本国的纳税人将其在国外经营所获得收益中已向外国政府缴纳的税款从应税所得中扣除抵免法又称外国税款贷项:一国政府允许本国公司在本国税法规定的限度以内，用已向外国政府缴纳的税款，全部或部分抵免应汇向本国政府缴纳的税款跨国的国际避税国际合理避税的方法有以下几种：存货的计价方法固定资产折旧与修理提取坏账准备适度举债利用避税港避税给予雇员工资以外的各种额外津贴跨国内部贸易与转移定价转移价格,又称为调拨价格或内部价格，是企业内部经营单元之间相互约定的购买产品或劳务的价格实行转移定价，是企业把外部市场交易内部化的结果。转移价格是采用全球战略和跨国战略的跨国经营中一种很常见的现象。母公司把设备、技术转让给子公司，子公司把生产的零部件售给母公司装配成制成品，实行的都是转移价格转移价格的制定在很大程度上不是根据市场供求关系，而是根据公司跨国经营的整体战略和谋求最大限度利润的目的进行的跨国内部贸易的涵义跨国内部贸易,是指企业设在母国和各东道国的子公司或经营单元之间在产品、技术和服务等方面的交易关系。这种交易虽然导致商品的跨国流动，但是交易行为的主体是同一个所有者。它具有一般国际贸易的特征，是不同国家两个经济实体的商品交易；交易结果会影响两国的国际收支等。同时它又具有一般国际贸易没有的特征，如交易价格是由企业内部自定的；交易方式和交易动机服从企业内部经营管理的需要。跨国内部贸易是企业实行内部分工的结果。一种产品的全部生产技术分割成各个零部件的生产技术，转让给设在不同国家的子公司。子公司生产出的各种零部件集中运到母公司或某一成品生产基地进一步加工装配成制成品销往全球市场跨国内部贸易的分类企业的跨国内部贸易按其性质可分为投资性内部贸易、经营性内部贸易和管理性内部贸易企业的跨国内部贸易按其产业特点和国际分工的不同可分为简单内部贸易、纵向内部贸易、横向内部贸易、混合内部贸易和战略联盟内部贸易企业的跨国内部贸易按其商品组成的不同分为资本品、成品和半成品内部贸易转移价格的作用减轻税负。由于各国税率往往差别较大，企业可以通过转移价格减少缴纳的税额调节利润。利用商品内部交易的转移价格来调节利润，利用内部贷款调节利润，利用分摊管理费和支付特许使用费的方式调节利润配置资金。，母公司利用高息贷款将资金以利息方式调回；以高价向子公司出售商品或以低价从子公司购买商品；利用各国的利率差异，把资金从低利率国家转到高利率国家，降低资本使用成本制定转移价格的原则内部贸易的双方都是经济实体，要强调经营绩效，转移价格水平必须能够使交易双方有合理的利润收入总利润在不同经营单元之间的分配要合理，内部交易盈利与外部交易不能长期存在较大差额重视综合盈亏的影响，利润安排以企业整体利益最大化原则为准应当充分考虑各国税法和其他经济法律的要求，保证转移定价是在各国法律许可的范围内制定转移价格的程序确定目标。应与公司总体跨国经营战略目标保持一致提出转移价格体系的初步设计方案提出转移价格政策报告，内容包括：价格体系标准、定价标准、定价依据、外购政策、解决各经营单元之间矛盾和纠纷的方法，计划与管理价格体系的程序等仲裁。公司内部设仲裁机构，确定仲裁机构的职责，解决内部定价所产生的争端定期检查和修订转移价格体系，使之适应公司内部和外部环境的变化制定转移价格的主要方法以成本为基础的定价方法协议转移定价法市场基础转移定价方法线性规划方法其他定价方法,包括双重定价法、歧视定价法和动态转移定价法跨国外汇风险管理外汇风险,又称汇率风险，是指在国际经济贸易、金融活动中，由于汇率变动使某一经济组织或个人以外币表示的货币价值上涨或下降的可能性由于外汇风险来自外汇汇率的变动，所以一般外汇风险有交易风险、折算风险和经济风险三种类型。交易风险的计量交易风险，是指一个经济实体在其以外币计价的国际间交易中，由于签约日和履约日之间汇率的变动而引起其应收资产或应付债务的价值变动的风险。所以，它又称为兑换风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性交易风险直接影响企业现在和未来的现金流量。企业开展的外币业务需要未来的现金流入或流出用外币进行收付，计量交易风险时，需要按照货币种类，分别预计未来一定时期内包括所有子公司的合并现金净流量交易风险的控制企业处理交易风险的办法一般有四种：风险转移。要求用本币进行收付结算，将交易风险转移到交易的另一方风险共担。买卖双方达成协议，当汇率变动不超过一定的范围时，结算和收付将采用协议中规定的价格和汇率价格调整。经过协商，同意一旦汇率变动产生不利影响，则通过调整交易价格来减少交易风险的程度外币交易。单方面通过业务交易之外的方法对交易风险进行冲减经济风险的计量经济风险，是指以企业经营活动所产生的未来的现金流量的水平和变动为对象，由外汇汇率意料之外的变动而引起的未来现金流量的净现值可能发生的变动国际上计量经济风险通常用投保货币风险保险的方法，由于我国的会计也逐渐向国际接轨，有时中国进出口企业也采用这种方法经济风险的控制因为汇率变化会影响公司经营的所有方面，所以经济风险管理不仅仅涉及财务领域，还涉及市场、生产经营的各个方面，其管理措施是广泛的除了与交易风险和折算风险管理措施相类似的几种具体方法外，主要采取的是分散化战略，即在销售市场、生产设施、原材料供应、资本投融资等方面做到方式和地区分布的多样化，从而使各种非预期的波动相互抵消，达到风险管理的目的折算风险的计量折算风险，又称会计风险，指国外子公司将其外币表示的财务报账用母公司的货币进行折算和合并时，由于汇率变动而产生账面上的损失差异这种折算风险只是一种计算上的、名义上的风险，它与交易款项在交割时产生的实际损益不同，但它却会影响到企业向股东和社会公布的财务报表的数值，可能带来利润下降和股价下跌，从而带来筹资方面的障碍折算风