证券投资分析概述及基本面分析课件

证券投资分析概述及基本面分析证券投资分析概述及基本面分析

第一章证券投资概述一、证券投资概念：是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价格的各种信息进行综合分析一判断证券价格及其变动的行为。二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性；降低投资风险，提高投资收益。

第一章证券投资概述一、证券投资概念：第一章证券投资概述三、证券投资分析的主要方法和流派主要分析方法基本分析法技术分析法证券组合分析法主要流派：基本分析流派技术分析流派学术分析流派行为分析流派第一章证券投资概述三、证券投资分析的主要方法和流派分析流派对证券价格变动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整行为分析流派对市场心里及人类行为平衡状态偏离的调整各投资分析流派对证券价格变动原因的解释分析流派对证券价格变动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏第二章证券投资分析

分析框架（本课程主要讲基本分析和技术分析）证券分析基础面分析技术分析宏观基础面分析大盘走势大盘涨跌的基本理由个股基础面分析个股大背景个股涨跌的基本理由行业基础面分析行业大背景板块涨跌的基本理由判断大势图形分析K线图指标分析移动平约线：KDJ指标：MACD指标：RSI指标：K线单日K线组合形态分析选择个股测重长线投资选股票时切入点是板块即行业选择第二章证券投资分析

分析框架一、宏观基础面分析国内形势国际局势政治形势经济形势举例：邓小平2019年12月13日涨跌停板2019年12月15日人民日报社评论员文章2019年12月13日公布长虹、发展年报（2.010.86）2019年2月19日邓去世调高印花税0.3-0.5%2019年5月23日令三类企业资金撤离2019.5.192019.6.132019.4.29财政政策：税收、国债、补贴、预算、体制、转移支付货币政策：利率、货币供应量、再贴现率存款准备金率、公开市场操作经济指标经济政策经济周期GDP失业率居储同业拆借回购利率利率汇率外储金融资产总量赤字或结余通胀与通缩M2财政收支与国际收支宏观基础面分析一、宏观基础面分析国内形势国际局势政治形势经济形势举例：邓小一、宏观基础面分析

宏观经济运行分析宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济波动与证券市场波动的关系GDP变动持续稳定高速的GDP增长高通胀下的GDP增长宏观调控下的GDP减速增长转折性的GDP

经济周期变动通货变动一、宏观基础面分析

宏观经一、宏观基础面分析

宏观经济政策分析财政政策货币政策产业政策国际收支政策收入政策一、宏观基础面分析

宏观经一、宏观基础面分析

国际金融市场环境分析汇率金融市场动荡通过宏观面通过微观面一、宏观基础面分析

国际金二、行业基本面分析行业分类行业特征分析：行业周期幼稚期成长期成熟期衰退期行业市场结构完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断行业成长性成长性周期性防御性成长、周期性行业进步因素：技术进步政府作用社会习惯变化行业链条上游中游下游二、行业基本面分析行业分类行业周期行业市场结构行业成长性行业

外部环境分析竞争力分析（5种）营销渠道顾客公众影响

内部因素分析产品人员财务分析：主要财务数据重大说明业务回顾股东分布董事会持股等

关键是成长性分析

三、公司分析：一般内容外部环境分析竞争力分析（5种）营销渠道顾客公众影响内1、公司上市及重组过程分析三、公司分析：重点事项分析2、再融资及分红分析3、公司估值1、公司上市及重组过程分析三、公司分析：重点事项分析2、再融上市重组自主上市两个基本动作：改制重组+IPO*买壳上市

两个基本动作：

受让已上市公司控股权+资产重组或注入资产换取上市公司的控股权

上市重组自主上市改制重组模式整体改制捆绑分立分拆改制重组模式分拆重组资产负债表（股份公司筹）流动资产短期负债1.5银行存款0.5应收账款1存货1流动资产合计2.5长期投资1长期负债3负债合计4.5固定资产5.5所有者权益??无形资产??递延资产所有者权益合计总资产9负及权合计9资产负债表（集团）流动资产短期负债4?银行存款1？应收账款2？存货2？流动资产合计5?长期投资2?长期负债10?负债合计14?固定资产10?所有者权益无形资产递延资产所有者权益合计3总资产17?负及权合计17亿分拆重组资产负债表（股份公司筹）资产负债表（集团）

自主上市＿分拆净资产折股4.5亿元折4亿股国有股：4亿法人股：1亿股份有限公司上市公司国有股：4亿法人股：1亿社会公众股：1亿非流通股？流通股？国有集团公司吸收四个法人，组成股份公司发行价6元/股发行量1亿股每股1.125净资产的变化：（4+1+0.5+0.125）／5﹤（4+1+0.5+0.125+1+5）／（5+1）

增值过程1.42与10.38自主上市＿分拆净资产折股4.5亿元折4亿股国有股第二讲自主上市＿分拆联通A自主上市联通集团以其对联通BVI公司（联通集团在英属维尔京群岛注册的公司）51%的股权（评估值为2,260,614.8万元）出资，联合联通兴业、联通进出、联通寻呼、北京联通兴业四家公司（每家公司以现金100万元出资，共计投入400元现金），于2019年2月31日发起设立联通A股份有限公司。按净资产65%的比例折为股本，总股本为1,469,659.6万股，联通集团占总股本的99.9823088%，其余四家的总计持股比例为0.0044228%。2019年9月17日，联通A发行招股说明书，对外公开发行股票50亿股，发行价为2.3元/股，实现自主上市。第二讲自主上市＿分拆联通A自主上市北京联通兴业0.0044228%99%中国联合通讯有限公司（联通集团）中国联合通信股份有限公司95%北京国安电气

总公司1%中国技术进出口总公司3.3%联通进出口96.7%5%49%99.9823088%74.6017%0.0044228%0.0044228%0.0044228%0.0033%0.0033%0.0033%0.0033%联通兴业联通寻呼联通红筹公司境外公众22.59%77.41%联通BVI51%社会公众股

25.3851%联通运营公司100%17.91%82.10%北京联通兴业0.0044228%99%中国联合通讯有限公司中再融资及分红分析

行为定性方式特征对每股收益直接影响对每股净资产的直接影响对短期股价影响再融资配股针对对老股东+同比例除权增发分为公开募集和非公开募集。不具配股特征上行有压力发可转债可以转成股票的债券上行有压力发认股权证持有人行权即公司增发新股上行有压力发可分离交易债权证持有人行权即公司增发新股上行有压力发可交换债券债券持有人将债权转成发行者持有的另一家公司的股票分红现金股利：派现公司支付现金给投资者股票股利：送股公司送股给投资者除权转增股将资本公积或盈余公积转增股本除权再融资及分红分析

行为定性方式特征对每股收益直接影响对每股净重大事项分析分红

股权登记日上市公司的股份每日在交易市场上流通，上市公司在送股、派息或配股的时候，需要定出某一天，界定哪些股东可以参加分红或参与配股，定出的这一天就是股权登记日。也就是说，在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者是可以享有此次分红或参与此次配股的股东，这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的账上。这里提请投资者注意，上交所规定，所获红股及配股需在股权登记日后第二个交易日上市流通。除权日股权登记日后的第一个交易日就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东是不同于可以享有本次分红的“新股东”，不再享有公司此次分红配股。除息权计算办法：除息价=股权登记日收盘价-每股所派现金。

除权价计算：分为送股除权和配股除权。送股除权价计算办法为：送股除权价

=股权登记日收盘价/（1

+

送股比例）配股除权价计算方法为：配股除权价=（股权登记日收盘价

+

配股价

×

配股率）/（1

+

配股比例）有送红、派息、配股的除权价计算方法为：

除权价

=（收盘价

+

配股比例

×

配股价

－

每股所派现金）/（1

+

送股比例

+

配股比例）

注：除权、除息价均由交易所在除权日当天公布。含权与含息

上市公司在董事会、股东大会的送红、配股后，尚未正式进行分红、配股工作，股票未完成除权、除息前称为“含权”、“含息”股票。填权与贴权

重大事项分析送股案例：某股总股本1000万股，按10:10比例送股。股权登记日的收盘价是30元/股，除权日的开盘价是15元/股。抢权行情（股票含权）公布送股方案股权登记日除权日时间股价30元30元15元除权缺口填满权填权行情贴权行情除权价：在参考价的基础上的除权日当天的开盘价除权参考价=30/(1+1)=15如果除权后股价又涨回30元叫填满权问题：白送的股票要不要？送股案例：某股总股本1000万股，按10:10比例送股。股权填权可能性

基本面分析成长性：利润随股本扩张同比增长。行业成长性公司管理。原业务发展：收入情况（销售价格及销售量）；主要收入来源所占比例；制造成本（尤其是直接材料对利润的影响很大，直接工资也是刚性指标）；期间费用（包括财务费用、销售费用和管理费用）；新业务拓展：是否有新利润增长点。

技术面分析已经大幅炒高，填权可能性较小在登记日前有明显放量，填权可能性较小熊市情况下，填权可能性较小填权可能性基本面分析技术面分析填满权案例——中集集团填满权案例——中集集团贴权案例——中集集团贴权案例——中集集团1、DDM通用公式三、公司分析：估值1、DDM通用公式三、公司分析：估值2、股利零增长模型t=0P贴现D1t=TD2D3Dn2、股利零增长模型t=0P贴现D1t=TD2D3Dn证券投资分析概述及基本面分析3、股利不变增长模型设：股利永远按不变的增长率（g）增长则：Dt=Dt-1（1+g）

=DO（1+g）t将上式置换入方程：t=0t=TP贴现D1D2D33、股利不变增长模型t=0t=TP贴现D1D2D3得出：得出：

则：

或：证券投资分析概述及基本面分析4、股利多元增长模型

设股利收入分两部分，一部分从t=0到T,该时期内股利为不同的测算量，其现值用VT-表示:VT-=第二部分从T到以后的时期中股利以不变增长率G增长，用VT表示：VT=DT+1[1/（i-g）]4、股利多元增长模型由图可知，VT仅仅是后半段资金流贴现到中部的现值，需要再次将VT贴现到VT+

VT+=

P=V=VT-+VT+VTt=0t=TvT-VT+贴现贴现贴现V由图可知，VT仅仅是后半段资金流贴现到中部的现值，需要再次将公司分析：财务分析概述财务分析的目的、基础是评估公司过去和现在的表现及其可持续性

基础：财务数据来自三大报表财务分析方法1、绝对数分析和相对数分析

结构比率、效率比率、相关比率

2、比较分析和趋势分析

横向纵向3、综合分析法公司分析：财务分析概述财务分析的目的、基础三大会计报表主要内容会计等式期限资产负债表资金来源与占用资产=负债+所有者权益时点数损益表收入成本利润利润=收入-成本费用时期数现金流量表现金流入流出，财务状况变化时期数三大会计报表主要内容会计等式期限资产负债表资金来源与占用资产Bristol-Myers-SquibbCo.（百时美施贵宝）主要经营药品、医疗器械、卫生用品和美容用品，是一家财富500强跨国企业。