谁来为鲁丰股份定增“买单”鲁丰股份

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在3月底非公开发行股票获证监会审核通过后，鲁丰股份（002379）现在理应正繁忙地与机构沟通，试图将公司定增拟发行8000万股中的2400万股股份告成的推销给他们。不过，鲁丰股份的如意算盘真能达成吗？

从公司大幅下滑的2022年年报以及业绩亏损的一季报来看，鲁丰股份“不给力”的业绩已经遭到了基金的全面抛弃，年报中唯一一只“独苗基金”华泰柏瑞基金在今年一季度也选择了出逃。机构的不看好使得公司压服其加入定增的可能性分外之低；更为致命的是，鲁丰股份的定增工程存在“硬伤”――存在产能利用率缺乏的巨大风险。此前公司IPO投入的“年产5万吨高精度铝板带工程”2022年产能利用率仅为80%左右，工程达产进度根本达不到预期，而此次定增亦有类似的工程，这不得不让人为工程的前景捏上一把汗。

业绩变脸急速机构全面退出

2022年3月上市的鲁丰股份是一家开发、生产和销售铝板带箔的公司。上市仅一年的时间，公司业绩即展现变脸。鲁丰股份2022年年报显示，公司实现营业总收入17.91亿元，同比增长75.30％；营业利润1116.09万元，同比下滑76.54％；归属于上市公司股东的净利润1181.7万元，同比下降67.64％。此外，毛利率同比裁减2.79％，仅为11.96％。

值得一提的是，2022年公司6家控股子公司中有4家展现亏损。其中，山东鲁丰铝箔制品有限公司亏损33.86万元、青岛润丰铝箔有限公司亏损2951.8万元、青岛宝丰铝箔制品有限公司亏损157.17万元、上海鲁申铝材有限公司亏损380.67万元。

种种迹象说明，在国家宏观调控形势下，片面拥有氧化铝、电解铝或能源优势企业逐步向产业链下游延迟，投资包括铝箔在内的铝深加工产业，新的竞争者的不断参与，导致行业内部竞争加剧，而鲁丰股份在这样强烈的竞争中不得不败下阵来。

业绩下滑的局面在今年初仍未得到有效改善，甚至开头展现亏损。2022年一季报显示，公司1－3月实现归属于上市公司股东的净利润为-1398.53万元，同比下滑234.85％。事实上，公司在报告期内还获得了政府补助540万元，若除开这些补助，公司的业绩将会更加难受。

极差的业绩使得公司成为基金抛售的对象。2022年年末，公司前10名无限售条件股东中尚有华泰柏瑞基金持有24.99万股，居第七位，但今年一季度该基金已经抛售了股份，公司前10名无限售条件股东中根本都是自然人，无一家基金。另一方面，公司其次大股东北京汇泉国际投资有限公司（以下简称“汇泉投资”）的减持行为仍在持续，其2022年末尚持有公司346万股股份，但截至1季度末仅持有119.3万股。汇泉投资的减持给公司的股价也带来巨大压力，自2月下旬开头鲁丰股份一向处于波段下跌的走势，近期股价也未随大盘的反弹再有所起色。

基金的全面退出无疑是对公司未来进展前景的不看好，因此公司此次定增所针对对象，如证券投资基金管理公司等是否会参与到公司的认购还很难说。一位不愿具名的分析人士指出，“虽然公司二级市场的价格离定增价还有百分之十几的空间，但定增股份锁定期还很漫长，公司业绩这么糟糕，难保解禁的时候不会跌破定增价。按常理揣测，是不会有机构容许为了搏这点收益而去赌一把的，终究现在市场上不缺业绩和工程都俱佳的在做定向增发的公司，机构可选择的余地还是很大的。”

增发工程产能利用率缺乏

在业绩如此糟糕的处境下，鲁丰股份高管想的并不是如何去改善经营业绩，而是从资本市场去再“圈钱”，上市仅一年即抛出了定增方案，而且这一“圈”就是13.8亿元。不过记者察觉，公司此次定增工程存在重大隐患――产能利用率缺乏的风险。

“年产5万吨高精度铝板带工程”是公司IPO时募集资金投入的工程之一。公司此前更加看好该工程，2022年即利用自有资金和银行贷款对该工程举行了先期投入，2022年该工程主体设备建成投产，使公司具备了铝板带生产才能。然而记者却察觉，该工程虽然2022年底已投产，但给公司带来的效益却分外有限。2022年年报显示，该工程本年度实现1753.42万元的收益，最近三年累计实际效益为3898.14万元，明显低于预期。其理由在于：第一、2022年产能利用率仅为80%左右，工程达产进度低于预期；其次、目前产品加工费水平较低，产品布局尚未调整到位，从而导致工程实际效益低于原预计效益。

可笑的是，在产能利用率明显缺乏的处境下，公司定增工程中还拟将募资13亿元全部投资于“博兴县瑞丰铝板有限公司45万吨高精度铝板带工程冷轧片面一期工程”。虽然公司预计工程达产后，“预计可年产高精度铝板带材24万吨，每年可实现营业收入548950万元（含税）。工程建成达产后，预计每年可实现净利润21791万元。”但这些靓丽的数据看上去更像是给投资者画出的一个“饼”，终究在原有IPO募投工程产能利用率就已经缺乏的背景下，重复投资创办的工程会面临更为严重产能利用率缺乏的风险。

本刊记者就上述问题电话联系了公