厦门大学网络教育2013学年第一学期《企业理财学》课程复习题

第1页共10页厦门大学网络教育会计学专业2013学年第一学期《企业理财学》课程复习题一、名词解释1.企业财务活动：是企业经营过程中发生的涉及资金的活动，包括资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列活动。2.非系统风险：又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。3.资金时间价值：是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。4.净现值率（NPVR）：是指项目净现值与原始投资现值的比率。5.年金：是定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出。6.内部报酬率（IRR）：就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。7.信用政策：是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范。8.财务杠杆：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。9.股权登记日：上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，需要定出某一天，界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利，定出的这一天就是股权登记日。10.普通股的内在价值：即投资者认为的股票价值的估计。是由投资者对股票发行者的数据分析所得出的，包含投资者对于股票预期收益的普通股价格。11.营运资金：广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。12.资本结构：是指所有者权益和债权人权益的比例关系。二、简答题1.简述企业主要财务关系包括哪几方面？（如企业与投资者的关系）答：（1）企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；（2）企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（3）企业与受资者之间的财务关系；（4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（5）企业与政府之间的财务关系，主要是指政府作为管理者，强制和无偿参与企业利润分配所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。2.简述静态投资回收期评价指标的优缺点优点：①能够直观地反映原始总投资的返本期限②便于理解③计算也比较简单④可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点：①未考虑资金时间价值因素②未考虑回收期满后继续发生的现金流量③不能正确反映投资方式不同对项目的影响。3.简述经济订货批量模型的前提假设有哪些？(1)需求率已知,为常量.年需求量以D表示,单位时间需求率以d表示.(2)一次订货量无最大最小限制.(3)采购,运输均无价格折扣.(4)订货提前期已知,为常量.(5)订货费与订货批量无关.(6)维持库存费是库存量的线性函数.(7)补充率为无限大,全部订货一次交付.(8)不允许缺货.(9)采用固定量系统.4.简述企业筹资应遵循的原则规模适当原则：不同时期企业的资金需求量并不是一个常数，企业财务人员要认真分析科研，生产，经营状况，采用一定的方法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模

；筹措及时原则：企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金；来源合理原则：资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹资场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响，因此，企业应认真研究资金来源渠道和资金市场，合理选择资金来源；方式经济原则：在确定筹资数量，筹资时间，资金来源的基础上，企业在筹资时还必须认真研究各种筹资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价，不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。为此，就需要对各种筹资方式进行分析，对比，选择经济，可行的筹资方式以确定合理的资金结构，以便降低成本，减少风险。5.简述影响企业资本结构的主要因素1.企业筹资的灵活性;2.企业的风险状况;3.企业的控制权;4.企业的资产结构;5.企业的盈利能力;6.企业的成长率。6.简述固定增长股利政策的含义及其特点是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一政策的特点是，不论经济状况如何，也不论企业经营业绩好坏，应将每期的股利固定在某一水平上保持不变，只有当公司管理当局认为未来盈利将显著地、不可逆转地增长时，才会提高股利的支付水平。7.简述资本资产定价模型（CAPM模型）的计算公式及其含义E(ri)是资产i的预期回报率，rf是无风险利率，βim是[[Beta系数]]，即资产i的系统性风险，E(rm)是市场m的预期市场回报率，E(rm)−rf是市场风险溢价（marketriskpremium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。8.简述资本结构MM理论的主要观点在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率。风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提高而增加，股东也可获得更多好处。于是，负债越多，企业价值也会越大。9简述剩余股利政策的基本含义及做法剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。决策步骤如下：（一）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；（二）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；（三）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；（四）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。三、计算题1.某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率为5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。要求计算：（1）持有该票据至到期日可得到的利息（2）持有该票据至到期日可得本息总额解：利息=2000×5%×（90÷360）=25（元）本息总额=2000+25=2025（元）2.公司有A、B两个投资项目，计划投资总额为2500万元（其中A项目为1000万元，B项目为1500万元）。两个投资项目的收益率及概率分布情况如下：项目实施情况该情况出现的概率投资收益率ABAB好0.30.225%20%一般0.60.420%15%差0.10.40-10%要求：分别计算A、B两个项目预期收益率期望值。解：A项目的期望收益率＝0.3×25%＋0.6×20%＋0.1×0＝19.5%

B项目的期望收益率＝0.2×20%＋0.4×15%＋0.4×（-10%）＝6%3.某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险利率为5%。假定资本资产定价模型成立。要求：计算证券组合的预期收益率。解：①首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60%乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30%丙股票的比例=10÷（60+30+10）=10%

②计算证券组合的β系数：证券组合的β系数=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66③计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率=1.66×（10%-5%）=8.3%④计算证券组合的预期收益率：证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3%一、单项选择题

1．金融市场主体是指（C）A.金融工具

B.金融中介机构

C.融市场的交易者

D.金融市场的价格

2．在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应是（B）A．单利

B．复利

C．年金

D．普通年金

3．在利率、现值相同的情况下，若计息期数n=1，则复利终值和单利终值的数量关系是（B）

A．前者大于后者

B．前者小于后者

C．前者等于后者

D．前者大于或小于后者

4．下列各项中，不属于投资项目的现金流出量是（C）A．建设投资

B．垫支流动资本

C．固定资产折旧

D．经营成本

5．某人准备在3年后以100

000元购买一部汽车，若银行存款的复利年利率为10%，该人现在应存入银行的款项是（B）

A.70

100元

B.75

131元

C.76

221元

D.77

332元

6．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是(C）

A.

剩余股利政策

B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策

D．低正常股利加额外股利政策

7．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（D）。

A.只存在经营风险

B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险

D.同时存在经营风险和财务风险

8．一般情况下，在企业的各种资金来源中，资本成本率最高的是（D）A.债券

B.银行长期借款

C.优先股

D.普通股

9．某公司净利润200万元，优先股股息l00万元，普通股股数l0万，基本每股收益为（C）

A．20元

B．30元

C．10元

D．40元

10．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（C）A.时间价值率

B.期望报酬率

C.风险报酬率

D.必要报酬率

11．有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B）万元。

A.1995

B.1566

C.1813

D.1423

12．距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（C）。A.后付年金

B.先付年金

C.延期年金

D.永续年金

13．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%，其价值为（B）元。

A．1094.21

B．1066.67

C．993.48

D．1200

14．某一固定投资方案在经济上认为是有利的，则其净现值应该是（C）

A.大于1

B.小于1

C.大于0

D.小于0

15．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为3％，期望收益率为l0％，则该普通股的内在价值为（A）

A．88.28元

B．45.78元

C．87.66元

D．85.99元

16．有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为12%，则发行9个月后该债券的价值为（D）元。

A.924.28

B.922.768

C.800

D.974.53

17．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是（D）。

A．剩余股利政策

B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策

D．低正常股利加额外股利政策

18．某投资项目的年营业收入为200

000元，年经营成本为100

000元，年折旧额为20

000元，所得税率为33%，，则该方案的年经营现金流量为（C）

A．50

000元

B．67

000元

C．73

600元

D．87

000元

19．存货与流动资产的比率属于（B）

A．相关比率

B．结构比率

C．动态比率

D．静态比率

20．如果当年通货膨胀率为18%，企业证券投资收益率为15%，则该企业面临的投资风险是（D）

A.市场风险

B.决策风险

C.利率风险

D.购买力风险

21．表示资金时间价值的利息率是（D）。

A.银行同期贷款利率

B.银行同期存款利率

C.加权资本成本率

D.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率

22．可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产为（A）A．流动资产

B．固定资产

C．不变资产

D．可变资产

23．已知甲方案投资收益率的期望值为20%，乙方案投资收益率的期望值为23%，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D）

A．方差

B．净现值

C．标准离差

D．标准离差率

24．如果投资项目有资本限额，且各项目是独立的，则应选择的投资组合是（B）

A．内部收益率最大

B．净现值最大

C．获利指数最大

D．回收期最短

25．当独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（B）。A.一定大于0

B.一定大于1

C.小于投资者要求的必要报酬率

D.大于投资者要求的必要报酬率

26．以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是（B）

A.现值指数大于零

B.现值指数大于1

C.现值指数小于零

D.现值指数小于1

27．能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是（B）

A.剩余股利政策

B.

固定股利支付率政策C.固定股利政策

D.低正常股利加额外股利政策

28．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（D）元。

A．6000

B．3000

C．5374

D．4882

29．制定比较严格的信用标准，对占用在应收账款上资金的影响是（A）

A.减少资金占用量

B.增加资金占用量

C.无影响

D.不确定

30．从理论上来讲，债券的转让价格主要取决于债券的（A）。

A．内在价值

B．发行价格

C．流通价格

D．市场收益率二、多项选择题

1．确定债券发行价格时，其影响因素包括（ABCD）A.债券的票面金额B.债券的票面利率

C.当前市场利率水平

D.债券的发行期限

2．下列关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ABC）

A．在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大

B．财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C．财务杠杆系数与资金结构无关

D．财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度

3．公司实施剩余股利政策，意味着（

BC）

A．公司接受了股利无关理论

B．公司可以保持理想的资本结构

C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题

D．兼顾了各类股东、债权人的利益

4．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（BD）

A.内含报酬率

B.投资回收期C.获利指数

D.投资利润率

5．企业持有现金的总成本主要包括（AD）

A．机会成本

B．转换成本

C．管理成本

D．短缺成本

6．影响企业平均资金成本的主要因素有（

BD）

A．项目的投资报酬率

B．个别资金成本

C．未分配利润占所有者权益的比重

D．各种来源的资金占全部资金的比重

7．按发行主体不同，债券主要分为（ABC

）

A.公司债券

B.政府债券

C.金融债券

D.贴现债券

8．下述有关复合杠杆（总杠杆）的表述正确的是（ABC）

A．复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响

B．当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

C．复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

D．复合杠杆系数越大企业经营风险越大

9．债券的实际收益率水平主要取决于（ABC）

A.债券偿还期限

B.债券的票面利率

C.债券的发行价格

D.债券的供求

10．在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（AB）

A.偿债基金

B.先付年金终值

C.永续年金现值

D.永续年金终值

11．评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ABCD）

A．不能衡量企业的投资风险

B．没有考虑资金时间价值

C．没有考虑回收期后的现金流量

D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低

12．企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的（ABCD）

A．企业所处的成长与发展阶段

B．企业支付能力的稳定情况

C．企业获利能力的稳定情况

D.

目前的投资机会

13．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（AD）

A．该方案的获利指数等于1

B．该方案不具备财务可行性

C．该方案的净现值率大于零

D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率

14．下列项目中属于普通年金形式的项目有（BCD）

A.零存整取储蓄存款的整取额

B.定期定额支付的养老金

C.年资本回收额

D.偿债基金

15．若净现值为负数，表明该投资项目（CD）

A.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于0

16．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（

AB）

A.投资项目的资金成本率

B.投资的机会成本率

C.行业平均资金收益率

D.投资项目的内部收益率

17．下列说法正确的是（ABCD）

A．某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

B．无风险资产的贝他系数＝0

C．无风险资产的标准差＝0

D．无风险资产相对于市场组合的相关系数为0

18．内部收益率是指（A）

A.投资报酬与总投资的比率

B.项目投资实际可望达到的报酬率

C.投资报酬现值与总投资现值的比率

D.使投资方案净现值为零的贴现率三、简答题

1．简述剩余股利政策的含义及其主要特点。

答：剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。

剩余股利政策的特点是：把企业的股利分配政策完全作为一个筹资决策来考虑，只要公司有了其预期投资收益率超过资本成本率的投资方案，公司就会用留存利润来为这一方案融资。剩余股利政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。

2．简述权益融资与债务融资的优缺点。

答：负债融资包括长期负债融资和短期负债融资。(1)

长期负债融资优点：可以满足企业长期发展资金的不足，还债压力小，风险相对较小；缺点：成本较高，限制较多(2)

短期负债融资优点：资金到位快，容易取得；融资富有弹性；成本较低；缺点：偿还期限短，融资风险相对较高；权益融资也就是普通股票融资。优点：所筹集的资本具有永久性；没有固定的股利负担；权益资本是企业最基本的资金来源，它可以增强企业负债的能力；容易吸收资金；缺点：成本较高；转移企业的控制权

3．简述存货经济订货批量基本模型及其含义。（不要求说明模型的假设前提）

答：存货总成本的公式可以简化为：当Fl，K，D，U，F2，Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出了℃的极小值，对其进行求导，可得出下列公式：上式称为经济订货量的基本模型。4．简述普通股筹资的优缺点。

答：优点（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。（5）股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

缺点（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。（2）股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。（3）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。（4）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

5．简述年金的特点和种类。

答：特点：是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一部分或者是职工分享企业利润的一部分。年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型四、计算题

1.

某企业拟筹资2

500万元。其中发行债券1

000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1

000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。

答：1）首先计算债券的资金成本

K=债券利息费用×（1-所得税率）÷债券实际筹资额

=1000*0.1*(1-0.33)/(1000*(1-0.02))=6.84%

2）计算优先股的资金成本

K=优先股股利÷优先股实际筹资额

=500*0.07/(500*(1-0.03))=7.22%

3）计算普通股的资金成本

K=第一年股利÷普通股实际筹资额+股利年增长率

=1000*0.1/(1000*(1-0.04))+0.04=14.42%

4）计算综合资金成本，即各单项资金成本的加权平均数

K=Σ（单项资金成本×权数）

=6.84%*1000/2500+7.22%*500/2500+14.42%*1000/2500=9.948%≈9.95%

2.

某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8﹪，试计算：

（1）在2003年末各年流出资金的终值之和；（2）在2004年初各年流入资金的现值之和；

（3）判断该投资项目方案是