2023年信托行业分析报告

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2023年信托行业分析

2023年10月报告9月信托行业数据3身披通道黄马褂，信托资产规模一家独大7房企融资紧、实体融资难，何以解忧？唯有信托..9年化实际收益率已触底上升，年化报酬率将迎头追赶.信托风险缓释，未来有望持续11投资建议12个股推荐：爱建集团、经纬纺机、五矿资本13风险提醒15

9月信托行业数据

（1）9月“规模〞：9月份新增信托贷款2409亿，同比增128%。

（2）1-9月“规模〞：1-9M17新增信托贷款1.79万亿，同比增273%。

（3）1-9月“地位〞：1-9M17新增社融中信托贷款占比11.40%，比去年同期大幅提升7.8个百分点，并连续5个月企稳在11%水平线以上，我们判断未来将稳步迫近历史最高的13.37%。

（4）“通道迁徙〞：9月份反映基金子和券商资管的新增委托贷款为775亿，同比降47%，已连续6个月同比大幅下降（4至8月该值分别为-48亿、-278亿、-33亿、163亿、-82亿，同比降幅分别为-103%、-118%、-102%、-91%、-106%）；1-9M累计新增委托贷款规模6845亿，同比大幅下降55%，且占新增社融比重收缩至4.40%，比去年同期降低6.8个百分点，表外融资搬家趋势持续。

图1新增信托贷款和新增委托贷款(亿元)及同比

图2新增信托贷款占比和新增委托贷款占比

（5）信托产品数量方面，据wind截至10月14日的统计数据显示，9月份信托新成立产品662个，同比增1%，环比增4%。

（6）信托业协会公布2Q17数据：面子上看，规模23.14万亿，同比增33.9%，季度环比增5.33%，增速大大高于去年同期（8.9%&4.2%），行业景气度持续回暖。里子上看，2Q17营收281.0亿，同比微降0.15%，而利润209.5亿，同比稳增5.04%，而2Q16营收与利润同比双降10.4%，行业业绩增长拐点确定性到来；2Q17营收利润率达74.5%，刷新近六年历史次高，并迫近3Q16的76.5%峰值，盈利能力渐强；从营收结构来看，信托收入占

比大幅提升，回归信托来源业务趋势明朗，2Q17信托业务收入194.7亿，同比增6.66%，收入占比69.3%，同比提升4.4个百分点，而利息收入+投资收益合计77.7亿，同比降1.29%，收入占比27.6%，同比下降32BPS。固有业务方面，信托开启增资竞赛，固有资产再创历史新高：2Q17行业固有资产规模6130亿，同比增长25.6%，较一季度末增长6.17%；净资产规模4884亿，同比增22.5%，较一季度末增长4.02%，固有规模提升对应资产规模扩张，未来投贷联动可持续发展。

（7）据招商地产组资金链指标，房企资金水位线由16年三季度的144%震荡降低至17年一季度末的139%，持续迫近130%警戒线（警戒线=资金来源(到位的钱)/开发投资(花出去的钱)），17年二季度短期反弹至143%由于资金回款高于投资，三季度资金链水平在二季度短期反弹后保持下降趋势，8月份为141%。中长期看，资金来源加速下滑，而投资因价格、补库存和拿地等因素共同作用，下滑相对趋缓，同时年末经济或有压力，市场或将预期房地产托底对冲经济下行压力，叠加房企融资渠道受限，信托将明显受益。我们判断未来房地产信托端口资金需求持续加强，信托输血命门的地位不断稳定。

图3信托资产规模及同比、环比

图4信托行业收入与利润及