BO模式及其主要形式比较

BOT模式及其主要形式比较研究项目融资主要用于自然资源开发和基础设施建设。这类投资数额大,建设周期长、风险大,单靠项目主办人的力量,无法筹集如此大规模的资金,项目主办人也无力承担项目失败的风险,且传统的融资方式也满足不了上述项目的需要,在这种情况下,人们创造出项目融资这一方式。无追索权项目融资和有限追索权项目融资作为项目融资的两种基本类型在实践中不断被发展和完善,比较成熟的模式是BOT结构。世界银行在《1994年世界发展报告》中指出,BOT有三种具体形式:BOT、BOOT、B00,除此之外,它还有一些变通形式。一、BOT、BOO和BOOT能源、交通和通讯领域基础设施建设发展的不足,对一些发展中国家来说是亟待解决的问题。利用BOT方式可以在一定程度上缓解政府由于种种原因,不能满足基础设施建设庞大资金需求的矛盾。BOT(Build-Operate-Transfer)即建设——经营——移交,在标准的BOT方式中,私人财团或国外财团自己融资来设计、建设基础设施项目。项目开发商根据事先约定,经营一段时间以收回投资。经营期满,项目所有权或经营权将被转让给东道国政府。BOT融资模式的基本思路是:由政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议(ConcessionAgreement)作为项目融资的基础。由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资,承担风险,开发建设项目,并在有限的时间内经营项目获取商业利润,最后,根据协议将该项目转让给相应的政府机构。有时,BOT模式被称为“暂时私有化”过程(Tempo-raryPrivatization)。BOO(Build—Own-Operate)即建设一一转让一一经营,承包商根据政府赋予的特许权,建设并经营某项产业项目,但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门。BOOT(Build-OwnOperate-Transfer)建设一一拥有一一经营一一转让,则是私人合伙或某国际财团融资建设基础产业项目,项目建成后,在规定的期限内拥有所有权并进行经营,期满后将项目移交给政府。1、BOT与BOO相同点：BOT和BOO模式最重要的相同之处在于:它们都是利用私人投资承担公共基础设施项目。在这两种融资模式中,私人投资者根据东道国政府或政府机构授予的特许协议(concessioncontract)或许可证(license),以自己的名义从事授权项目的设计、融资、建设及经营。在特许期,项目公司拥有项目的占有权、收益权以及为特许项目进行投融资、工程设计、施工建设、设备采购、运营管理和合理收费等的权利,并承担对项目设施进行维修、保养的义务。在我国,为保证特许权项目的顺利实施,在特许期内,如因我国政府政策调整因素影响,使项目公司受到重大损失的,允许项目公司合理提高经营收费或延长项目公司特许期；对于项目公司偿还贷款本金、利息或红利所需要的外汇,国家保证兑换和外汇出境。但是,项目公司也要承担投融资以及建设、采购设备、维护等方面的风险,政府不提供固定投资回报率的保证,国内金融机构和非金融机构也不为其融资提供担保。不同点：BOT与BOO模式最大的不同之处在于:在BOT项目中,项目公司在特许期结束后必须将项目设施交还给政府,而在BOO项目中,项目公司有权不受任何时间限制地拥有并经营项目设施。从BOT的字面含义,也可以推断出基础设施国家独有的含义:作为私人投资者在经济利益驱动下,本着高风险,高回报的原则,投资于基础设施的开发建设。为收回投资并获得投资回报,私人投资者被授权在项目建成后的一定期限内对项目享有经营权,并获得经营收入。期限届满后,将项目设施经营权无偿移交给项目东道国政府。由此可见,项目设施最终经营权仍然掌握在国家手中,而且在BOT项目整个运作过程中,私人投资者自始至终都没有对项目的所有权。说到底,BOT模式不过是政府利用私人投资者在一定期限内对项目设施拥有经营权,但该基础设施的本质属性没有任何改变。换句话说,运用BOT方式,项目发起者可拥有一段确定的时间以获得实际的收入来弥补其投资,之后,项目交还给政府。而BOO方式,项目的所有权不再交还给政府。2、BOOT与BOT、BOOBOOT与BOT的区别有二:一是所有权的区别。BOT方式,项目建成后,私人只拥有所建成项目的经营权；而BOOT方式,在项目建成后,在规定的期限内,私人既有经营权,也有所有权。二是时间上的差别。采取BOT方式,从项目建成到移交给政府这一段时间一般比采取BOOT方式短一些。每一种BOT形式及其变形,都体现了对于基础设施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味着一种很低的私有化程度,因为项目设施的所有权并不转移给私人。BOOT代表了一种居中的私有化程度,因为设施的所有权在一定有限的时间内转给私人。最后,就项目设施没有任何时间限制地被私有化并转移给私人而言,BOO代表的是一种最高级别的私有化。换句话说,一国政府所采纳的建设基础设施的不同模式,反映出其所愿意接受的使某一行业私有化的不同程度。由于基础设施项目通常直接对社会产生影响,并且要使用到公共资源,诸如土地、公路、铁路、管道,广播电视网等等。因此,基础设施的私有化是一个特别重要的问题。对于运输项目(如收费公路,收费桥梁,铁路等)都是采用BOT方式,因为政府通常不愿将运输网的私有权转交给私人。在动力生产项目方面,通常会采用BOT、BOOT或BOO方式。一些国家很重视发电,因此,只会和私人签署BOT或是BOOT特许协议。而在电力资源充足的国家(如阿根廷),其政府并不如此重视发电项目,一般会签署一些BOO许可证或特许协议。最后,对于电力的分配和输送,天然气以及石油来说,这类行业通常被认为是关系到一个国家的国计民生,因此,建设这类设施一般都采用BOT或BOOT方式。3、BOT模式的其他几种变形在对BOT模式的运用实践中,产生了很多具体形式,现简要介绍如下:BTO(Build?Transfer-Operate),即建设一一转让一一经营。对于关系到国家安全的产业如通讯业,为了保证国家信息的安全性,项目建成后,并不交由外国投资者经营,而是将所有权转让给东道国政府,由东道国经营通讯的垄断公司经营,或与项目开发商共同经营项目。我映熔DBTO(毛Design慧?Bui腹ld?F垃inance喘?Ope在rate)鉴,熄搬即设计一一建诞设一一融资一下一经营。这种相方式是从项目穗设计开始就特探许给某一私人公部门进富行墙,岛摔直到项目经营漆期收回投到资拌,主瘦取得投资收益境。但项目公司艳只有经营权没蓝有所有权先。丈养及虏BLT(B舌uild?悔Lease厘?Tra性nsfer泛)乓,币即建设一一租速赁一一移交。绿其具体是指政彩府出让项目建间设甘权画,荷芬在项目运营期膜内政府成为项秒目的租赁掉人折,失义私营部门成棵为项目的承租毅人纽,下找租赁期满结束袜后范,杨康所有资产再移咸交给政府公共养部门的一种融羡资方式怠。扛折以上只觉是太BOT误挑操作的不同方畅式脸,赌纷但其基本特点飞是一致舟的垒,遮竞即项目公司必祸须得到有关部屑门授予的特许志经营权财。芽薄二、实例盗分坚析绪将丛期20透叙世激纪疫70围轧年代作后泳,裙蜡无论是发展中滨国家还是发达浙国家政府的财部政预算越来越阶紧墙张孕,疮蒙面对基础设施幕的需求量越来膛越堵大洋,清鉴由政府充当基胃础设施投资主修体越来越困难羡。津BOT夺词方式作为一种银新的投融资方吵式在发展中国熔家和发达国家徒满足了普遍性溪的内在需求。执但凭BOT决搅方式在发展中售国家与发达国衔家之间是有区众别的英。弄计主要表现在发武展中国家由于提本国的私营单翁位投资和经营值能力低滔下伐,平琴因车此废BOT饼脆方式的私营单国位通常是外国辅公司或财飞团喷,懒莲即国名际机BOT蝴熟方式。正如前泥面所提到装的迷,BOT尸验、旗BOO射瓣和业BOOT风和及其变通形劫式冰,将徐在发展中国家疮得到广泛应用笨。政府采用这是种融资方式来遍建设国家的基纪础设施项目可滚以不必动用财瓦政预算脚。烟周从我国的现实幕经济状态跃看枣,BOT敏足方式的私营单斧位还是以外商恐为冶主牲,间吧但也要积极吸夸引本国私营组透织参脑与榜BOT额敲建设组。步状而发达国家则淘由于本国私营绒单位的投资能领力较达强爽,馋贺因野此歼BOT枯械项目可以由本占国的私营单容位胸(纯魂当然也可以由础外国的私营单箩位胞)快益承担。目1斑、英法海峡隧想道帖辰英国的很浑多铁路项枝目州,缺静香港东区海底答隧道等都是采魂用这类融资模遭式建成的。其副中借,板杂最有名苍的话BOOT豪具项目就是英法肾海峡隧道口英厅法海峡隧道包环括听2鼻色条书出7.3m个趣直径的铁路隧全道主和弊1恼揉条锄泡4.5m林逢直径的服务隧冒道缺,阿贪长缠5Okm小宝项目公迹司催Eurot桃unnel照严由英国的海峡诊隧道集团、英锤国银行财团、飞英国承包商以今及法国赔的牛Franc泪e-Ma捏nehe杀智公司、法国银暑行财团、法国境承包商等十个牢单位组成衔。蒜范特许权协议走于盾1987裳凶年签相订笛,筑使该项目放于尊1993虎烫年建成。政府保授厕予睛Eurot辟unnel蜻丽公遥司蝴55岗密年的特许状期脚(1987药-204悲2,顷沙含建设澡期常7批伸年案)聚禁建设、拥有并蛋经营隧看道遇,55牵汗年之后隧道由慨政府收回肠。蛛飘项目总投明资轿103随卸亿美元。在特雨许权协议猾中哄,感判政府对项目公过司提出葵了外3胜尤项要材求灌:呜才裕(1)休竖政府不对贷款医作担讨保批穿；告概劲撕(2)沉刚本项目由私人秃投强资籍,电吧用项目建成后黄的收入来支付离项目公司的费象用和债僚务券见；贤怀另耐(3)怖喜项目公司必须愧持魄有极20%农子的股票。项目旱资金来源依靠肿股票和贷款筹价集。其眉中您,骑阅股版票音20交食亿美乔元渣,劈盲由银行和承包券商持腐有孩2.80论蛇亿美逗元脏,浩梳由私有机构持拢有谦3.70票贸亿美臭元伤,齐共由公共投资者拐持拜有绑13.50规歉亿美元爆。混骨在有1986乒-1989哲钞年间购分钱4疑份次发行。贷款稳为忽83灌讨亿美咐元贸,逃蛙由匙209匆误家国际商业银砌行提邮供葛,剃甩其中用于主要袍设睬施绵68绵协亿美抵元赏,敲悟用于备用设眉施坟15乎驾亿美元味。赏态政府允许项目慌公司自由确定碗通行婆费须,瞧逢其收入的一半用是通过与国家舰铁路部门签订靠的铁路协议产奖生捏的周,余洽用隧道把伦敦趁与欧洲的高速扫铁路网相连漆接零员；其他收入来唐自通过隧道运露载商业机动车俯辆的高速火车自收费。政府保涌证翅,酿派不允许玉在讽30评孤年内建设第二载个跨越海峡的撒连接通道湾。谊塑项目公司轧承担隧道建设而的全部风条险粪,凑荐并且为造价超匪支设置洲了彩18疤墨亿美元的备用协金。在岸上施纲工的部锄分丰,董虚工程量按一个奔固定价格合同棕。隧道则以目膨标费用为基础政。项目公司按出实际费用加上煌目标价桶值欧12.36钢%坏旋的固定费向承跑包商支叠付库,紧省该费用估计烟为垫2.5刊流亿美元。如果棍隧道在目标价词格以下建摧成央,腐滩承包商将得到懂所节约资金的振一析半撇籍；如果实际费贺用或进度超过栽目标夸值阁,篇总承包商将支付袄一项特定数量亲的损失费用给收项目公司。另貌外秩,区呼由于不可预见涉的地质条件或战通货膨颂胀钩,前轻合同要服从于均价格调整铸。热场礼选2悲、我国第一个术国家正式批准愚的翼BOT居厨试点项目一一奥广西来宾电插厂芳B呆败厂引前夹舞20俱免世纪末的十处年交,贞座亚洲地区每年谁的基建项目标抗底高瓣达姥1300俘限亿美元。许多透发展中国家纷梯纷引好进糠BOT晃陶方式进行基础不建揭设凝,持崖如泰国的曼谷抓二期高速公男路驳,姻阴巴基斯坦荡的俯HahR遍iver督特电厂等等摆。野BOT宇播方式在中国出逮现已有十年有鸡余荐,1984冒被年香港合和实云业公司和中国烧发展投资公司胞等作为承包商凶和广东省政府贴合作在深圳投欲资建设了沙偷角盈B珍们电厂项底目渗,葡势是我国首要家介BOT旗革基础项目。但叫在具体做法上此并不规范傻。叉1995羽山年广西来宾电显厂二期工程是务我国引建进愿BOT祖内方式的一个里琴程碑为我国利刷用亭BOT弹绵方式提供了宝伞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