2023年跨境物流行业分析报告

2023年跨境物流行业分析报告目录一、行业分析 PAGEREFToc369900078\h31、互联网重构国际航空货代产业的条件 PAGEREFToc369900079\h3（1）需求特质——需求碎片化，因电商而加速 PAGEREFToc369900080\h4（2）供给特征——动态定价与动态网络 PAGEREFToc369900081\h6（3）从人工撮合到电子撮合 PAGEREFToc369900082\h72、电商衍生的金融服务——支付与供应链融资 PAGEREFToc369900083\h9二、标杆分析：外运发展 PAGEREFToc369900084\h101、外运物流电商的三阶段发展构想——从B2B到B2C PAGEREFToc369900085\h10（1）内部E化——用互联网改造内部流程 PAGEREFToc369900086\h10（2）开放平台——惊险一跃，平台为王 PAGEREFToc369900087\h11（3）B2C——外贸电商与海淘概念第一股 PAGEREFToc369900088\h122、国有企业能否具备发展互联网业务的决心与文化 PAGEREFToc369900089\h14（1）O2O——外运发展的营销与物理网络优势 PAGEREFToc369900090\h14（2）今天的外运发展是否具备互联网文化 PAGEREFToc369900091\h153、外运发展互联网战略进展 PAGEREFToc369900092\h16（1）外部数据互联——近50家航空公司 PAGEREFToc369900093\h16（2）互联网物流电商平台 PAGEREFToc369900094\h16（3）APP——争夺客户移动入口 PAGEREFToc369900095\h184、风险因素 PAGEREFToc369900096\h19一、行业分析1、互联网重构国际航空货代产业的条件根据国际航协IATA委托麦肯锡进行的研究，2023-2023年航空货代行业是整个航空产业链中最挣钱的环节。国信交运估算中国国际航空货代业2023年收入规模约460亿元。外运发展2023年国际航空货代收入28亿元，市场份额约6%，是这个非常分散的市场中的极少数大公司。外运发展是首家尝试通过互联网重构航空货代行业的大型货代公司。互联网对航空货代行业的重构，非常类似于证券交易所从经纪人的人工撮合，逐渐转变为电子撮合的过程。电子撮合在面对碎片化的需求以及动态变化的价格方面，比人工撮合具有显著的效率优势。从行业属性看，我们认为航空货代传统模式本身具备需求端碎片化和供给端的动态定价两大特征。目前依赖于上万家货代公司十万经纪人推销航空仓位的模式，被互联网所替代，几乎是必然的大趋势。（1）需求特质——需求碎片化，因电商而加速航空货运代理业务，是指航空货代公司接受客户委托，负责为客户制单报关、报验，并委托航空公司运输，最终将货物送交至收货人手中。在实际业务操作中，类似外运发展的大型航空货代公司往往在多条航线上向航空公司批量订购定期货运舱位（由于以货板为基本单位，又称为“包板”），一个包板的空间经常需要汇聚数十家，甚至更多的客户的货物来拼凑填满。因此，国际航空货代业务的需求端具有明显的碎片特征。货代拿到包板后，向货主分销航空舱位，并提供报关、报检等增值服务。因此，传统的航空货代公司类似于航空公司货运舱位的分销商。对于航空货代公司而言，其包板成本是固定的，其需要在飞机起飞前尽可能多的揽货，并按照货板规格拼货打板，以提高所包货板的利用率。近几年，随着互联网在中国渗透率的提高，外贸电商、海淘等跨境小单贸易增速明显快于大企业的国际贸易增速，航空货代行业需求端的碎片化特征愈加明显。（2）供给特征——动态定价与动态网络与机票一样，航空货运舱位同样属于易腐商品，即一旦飞机起飞，空臵的舱位价值就将归零。为了在飞机起飞前，尽可能地装满货板，货代公司会根据舱位的出售情况，以及距离起飞的时间等，动态调整报价。事实上，由于一级货代公司往往在多条航线上向多个航班批量包板，繁多的动态信息变化，需要货代公司不断地动态调整众多舱位的销售策略，从而形成一个复杂的动态网络。而目前，这种网络型的动态定价，是通过上万家航空货代公司的数万经纪人用方式定价。（3）从人工撮合到电子撮合由于航空货代模式本身需求端的碎片化和供给端的动态特征，传统的人工撮合模式，使一级货代公司难以高效地服务于众多的小单客户，而执行“大客户”战略，从而衍生出繁多的二级、三级乃至六级小型货代公司。“作为传统的跨境物流行业其行业本身存在一定特殊性，这种特殊性直接导致了现今行业作业流程及信息的“不透明”、“黑箱操作”等一系列问题，成为了制约行业发展进步的掣肘。同一货运公司的不同代理高达10%的报价差距、货物送递过程中货物是否入仓、物流跟踪信息查询盲点等种种突出问题均呼唤着一个有效机制及手段予以解决。”（摘自比特网）也正是因为航空货代模式的这两大特征，如同证券交易方式从人工转向电子撮合，理论上讲，网上交易是国际空运，特别是小单业务，供求撮合的转型方向。与证券交易所电子化过程类似，国际航空货运从人工撮合到电子撮合并非一蹴而就。首先，我们预计大客户仍然会继续使用大代理公司的量身定制服务，并享受与其货量匹配的优惠价格；其次，大量中小客户将逐渐尝试该物流电商平台，通过“团购”与“秒杀”等获得更为优惠且更加透明的价格，而且其货物物流可视性，操作便利性将大大提高；第三，物流电商平台将加快货代公司的优胜劣汰。由于电商平台可以给客户更加透明的价格和更好的服务，无法适应行业变化的货代公司，将成为互联网渠道扁平化的牺牲品。2、电商衍生的金融服务——支付与供应链融资国信交运估算中国国际航空货代业2023年收入规模约460亿元，这意味着与物流伴生的现金流也相当可观。利用公司已经开发的网页和智能APP，公司可以发展支付业务。此外，货代行业的运作流程中，垫资是普遍存在的。由于航空公司与货代的结算周期短，而货代与货主的结算周期长，由此产生了15-45天的垫资期。大多数货代公司是中小企业，资金实力弱，而银行又缺乏监控物流的有效途径。外运发展旗下合资的中外运敦豪每年利润6亿元，提供了巨大的现金流。因此，外运发展的物流电商平台，孕育着未来供应链融资服务的业务机会。二、标杆分析：外运发展1、外运物流电商的三阶段发展构想——从B2B到B2C从内部E化到开放平台，从B2B到B2C，外运发展能否顺利实现三阶段的发展，是其成为真正的物流电商平台的关键。（1）内部E化——用互联网改造内部流程第一阶段，外运发展将自身现有的国际货代业务导入物流电商平台，用互联网改造内部流程。一方面，大幅提升客户体验。通过整合自身业务信息，并对接海关、航空公司等数据平台，公司客户甚至是第三方均可以通过该物流电商平台方便地实时查询跟踪货物的运输路径与清关状态。另一方面，提高撮合效率。物流电商平台可实现在线发布物流产品与在线下单等功能，有助于公司高效地开拓中小客户。经过一年的筹划和实施，外运发展自主开发的物流电商平台已于7月初正式上线。该平台已经整合了中国外运全球超过200多个网点的信息流，打通了包括海关在内的上下游数据通路，首家实现了跨境空运作业流程的可视化和在线化。在7月30日外运发展电商业务发布会上，我们注意到外运发展各地子公司的负责人均到场参会。外运发展目前已经是国内一线的大型货代公司，自身40亿业务逐渐实现互联网化的运作，就足以支撑平台的交易，而且可以通过内部E化形成和优化网上和网下业务流程。（2）开放平台——惊险一跃，平台为王第二阶段，向其他货代公司、航空公司及货主等第三方开放物流电商平台。这也是外运发展物流电商项目实现从B2B到B2C最为关键的惊险一跃。说其“关键”，是因为如果无法向第三方开放，并真正吸引第三方入驻，就很难说是真正的“平台”。说其“惊险”，是因为开放物流电商平台必将涉及内部的渠道冲突、外部的中立形象、技术能力和数据管理等诸多挑战。在我们看来，要实现平台开放，除了完善的管理制度与技术保障，最主要的是通过第一阶段的内部E化，在业内形成良好的口碑效应，并形成一定规模的客户群，最终通过客户聚集效应吸引其他第三方入驻。从策略角度，我们认为外运开放式的货代平台要成为交易中心，关键不在于其内部提供了多少舱位供给信息，而在于培养终端货主利用平台的习惯。在中国外运的电商平台上，货主可以很清晰地查询到跨境货运的相关信息，如异域标准价格、物流跟踪、进出港信息、报关情况、航线查询等。目前公司的移动APP已经和100多家航空公司实现了数据联网，具备了吸引货主上网查询运单的条件。我们认为公司必须投入更多的资源，培养货主把esinotrans作为互联网和移动互联网首选入口的行为习惯。因为，一旦货主普遍使用这一入口，其他货代自然也会跟随，交易平台自然水到渠成。（3）B2C——外贸电商与海淘概念第一股第三阶段，通过物流电商平台改变目前外贸电商与海淘等国际小单贸易流程，真正成为跨境物流服务的B2C/B2SB平台。。以海淘为例，根据支付宝发布的2023年海淘用户数据报告，2023年国内消费者海淘消费规模同比增长117%，高于国内网购65%的增长速度。目前，九成用户海淘单笔消费在1000元人民币以内。在传统的国际货代业务模式下，由于海关无法审核识别进境货品是否确属个人自用，通过国际货代公司承运的个人自用进境物品除被征收关税外，还需与企业进口货品一样被海关代征征收增值税。目前，外运发展的物流电商平台已实现与海关系统的对接，未来有机会与海外购物网站洽谈系统对接事宜。三者一旦对接完成，海关便可通过外运发展的物流电商平台全程监控个人用户下单、海外购物网站发货、货代公司承运、海关报关、以及最终境内派送的全过程，从而有效审核识别该笔贸易是否为真正的个人自用进境物品。可以预见，如果这一模式运转顺畅，必将改变目前外贸电商与海淘等国际小单贸易流程，也将极大地提升外运发展的物流电商平台的商业价值。2、国有企业能否具备发展互联网业务的决心与文化在与外运发展交流之前，我们也很怀疑，作为一家盈利稳定且曾因新业务经历挫折的国有企业，能否具有发展互联网业务的决心与企业文化？在7月份参加公司电商网站发布会的过程中，我们认可公司乃至集团高管对于互联网战略的高度重视。在菜鸟网络取得中央领导重视之后，我们认为物流央企高管对发展互联网业务具备了很强的紧迫感。据我们了解，公司的电商团队几乎都是从外资企业跳槽而来，原因在于公司为电商团队提供了独特的文化和制度环境。互联网重构传统的货代产业，外运发展具备了决心和文化。（1）O2O——外运发展的营销与物理网络优势外运发展不仅拥有遍布全国的营业网点，以及国内主要机场空港区的仓储设施，还拥有众多稳定的海外网络。物理网络是物流电商的重要基础，也是未来重要的竞争壁垒。尤其对于碎片化的外贸电商和海淘需求而言，货主不具备基本的物流设施，外运发展的O2O优势，令其他国际货代公司难以模仿。（2）今天的外运发展是否具备互联网文化在参加公司在北京召开的推介会前，我们也曾认为国企缺乏做电商的文化和基因——“完全不可能成功”。但推介会上集团与股份公司领导的战略性演讲，以及电商团队所体现的创新思维、商业逻辑和激情，让我们把观点修正为“未必不成功”。首先，中外运集团与公司领导从公司长期战略的高度，理解和阐释电商平台的战略重要性。“菜鸟网络”引起了中央高层的重视，推动物流央企建立互联网战略。其次，打造全新的团队。物流电商项目由业务高管牵头，从惠普等内外资公司招聘团队，并为该团队制定了特殊的管理制度。我们在和业界交流中，普遍反映外运团队具备互联网的激情、创新力和执行力。3、外运发展互联网战略进展（1）外部数据互联——近50家航空公司外运发展的互联网战略虽然今年7月对外披露，但其实公司已经进行了近两年的技术开发。通过与近50家航空公司建立了数据的互联，目前通过其他货代达成的航空运单，可以通过外运发展的互联网平台实现全程的查询。（2）互联网物流电商平台今年7月，外运发展发布了其电商平台，目前已经具备询价、物流产品团购、秒杀、一站式智能跟踪及评价等功能。跨境航空货运代理业务在线询价在线询价，类似于原来网下的经纪人询价功能。与传统模式相比，互联网的询价成本大幅下降。跨境航空货运代理服务产品化传统货代企业销售的是航空公司的航线舱位产品，因此货代公司之间的物流产品几乎是无差异化的，货代的竞争只能体现在关系与规模。而通过电商平台，第一次推出了货代自有的物流产品。货代公司不仅可以对不同时效性的产品进行差异化定价，还可以自主选择安排最合适的航空公司舱位和运输路径。跨境航空货运实时跟踪外运发展电商网站的一个杀手级应用是，不管货主委托哪家货代公司运货，都可以通过外运电商网站跟踪自己订单目前所处的位臵，并且可以跟踪已经完成的物流节点对应的时间轨迹。跨境物流产品在线评价与淘宝网类似，外运发展的物流电商平台同样对其产品提供了评价功能。不仅有助于货代公司改善服务质量，更可以为客户选择不同的产品提供借鉴。（3）APP——争夺客户移动入口外运发展的电商业务团队，大部分成员来自于国际知名的IT公司。通过不懈的努力，目前已经开发了“指尖货运”APP。目前该免费APP已经能够跟踪查询通过各家货代线下完成的空运订单。目前，外运发展是唯一一家提供类似功能的公司。随着使用该APP的货主快速增加，以及公司逐步增加完善相关货代业务功能，未来有希望成为货主的首选入口。4、风险因素中外运-敦豪解约风险；电商投资具有风投相似的不确定性。

2023年金融IC卡行业分析报告2023年2月目录一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑 31、央行推动银行卡IC升级 32、安全与便利性是推动的主要因素 43、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 64、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程 7二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长 81、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大 9三、金融IC卡放量带来产业链投资机会 111、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期 112、制卡市场增量巨大，利好全行业增长 123、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升 14四、重点公司简况 151、东港股份：智能卡业务放量 162、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健 173、天喻信息：招标进展顺利，金融IC与移动支付催化剂不断 184、东信和平：电信卡静待发令枪，金融IC卡放量快速放量 185、同方国芯：金融IC芯片国产化最大受益者 196、国民技术：立足安全芯片，发展移动支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撑1、央行推动银行卡IC升级本次磁条银行卡向IC卡升级，主要受到央行政策性推动。早在05年央行正式确认采用“积极应对，审慎实施”的策略来推动金融IC卡；11年央行发布《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》（简称《意见》，下同），正式启动银行卡IC升级的序幕。根据《意见》计划，金融IC卡推广分为支持终端（POS与ATM）改造与银行卡升级两部分；二者同步启动，率先完成支持终端的推广与改造，然后推进金融IC的普发以及普及。银联将首先实现新增POS与ATM等终端支持金融IC卡，并推动全国性商业银行改造存量终端，12年底基本实现境内POS与ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持终端的同时，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行以及邮政银行开始发行金融IC卡，在12年底支持终端全部完成改造之后，全国性银行开始普发金融IC卡，2023年基本实现普及。2、安全与便利性是推动的主要因素（1）与磁条卡相比，IC卡具有显著的优势，主要体现在安全以及便利性方面（在用户看来是便利，在银行看来则是有利于支付业务的进一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片为介质，较磁条银行卡容量更大，可以存储密钥、数字证书等信息，在使用过程中具有更高的加密方式；与此同时本身逻辑加密集成电路，伪造的难度极高，基本杜绝了克隆卡的问题；另外IC卡在防磁放水防静电方面的能力也明显更高，减少失磁造成损失。便利性主要体现在两个方面，首先在使用方面，金融IC卡分为接触式与非接触式，尤其是非接触式在数据读取方面更加的便利，且不依赖于终端与网络的连接，使用起来更加快捷；另外最主要还是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社保卡、移动支付功能，在完成改造的终端方面实现小额现金的功能（比如自动售货机、便利店甚至是菜场）。（2）在银行看来金融IC卡推广起来唯一的难点在于成本方面，一方面IC卡成本超过磁条卡的10倍多，另一方面则是终端改造需要一次支出较多的投入。对此我们认为随着金融IC卡逐步实现放量，制造成本或出现回落，且银行转嫁换卡成本的难度并不大。同时，银行卡功能增多带来交易量的提升远比成本的增加更加有利。（3）可以说央行的政策是金融IC卡推进的重要因素之一，而央行决策的主要依据，或者说是吸引银行推进金融IC卡升级主要驱动因素还是金融IC卡在功能拓展方面的广阔的空间，在承接原有银行卡功能的前提下，能够有效的实现小额交易银行卡支付，开发其他认证付费场合功能，提供能多的自助服务等。3、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程（1）人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。（2）根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。4、社保卡金融功能有效支撑银行卡IC升级进程人社部与央行2023年共同发布《关于社会保障卡加载金融功能的通知》（简称《通知》，下同），明确提出社保卡将加载银行卡的功能；国家“十四五”规划确定将社会保障卡纳入国家总体部署，明确期间发卡数量达到8亿张，覆盖60%的人口。这是对金融IC卡迁移过程中强有力的支持。首先，社保卡附加金融功能同时也是金融IC卡增加社保功能的过程，是国家推动银行卡整合其他功能的重要举措，对于交通等的整合以及新功能的开发也将逐步完成。其次，社保卡巨大的发行量将有效带动金融IC卡规模的提升，11-15年4年内将新发行超过6亿张社保金融卡。根据人社部《“中华人民共和国社会保障卡”管理办法》（简称《办法》，下同）规定，人社部负责管理全国社会保障卡发行和应用工作，省级社保部门在人社部批准的情况下，负责全省/市的社保卡发放，省级部门不具备相应能力，在得到人社部同意的情况下，可以交由地市级社保部门或是第三方机构承担。部分直辖市以及得到授权的地级市社保部门采取与单一银行合作的方式，则相应的制卡、初始化、发放等可能交由该银行负责，如北京相应的业务由北京银行承担。大部分的省级社保部门通过招标，寻求当地多家银行合作支持，同时也对制卡商进行挑选。二、金融IC卡未来几年有望保持复合90%增速增长1、POS与ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利条件根据央行对于金融IC卡推广的计划，2023年之前相应的支持终端应该基本改造完毕；这为13年金融IC卡放量奠定了基础。根据媒体报道，截至2023年3季度末，全国金融IC卡累计发卡7455.7万张（新发行），较2023年底增长206%。2023年第3季度新增IC卡占新增银行卡比率已达到15.05%。同期，终端改造方面，全国共布放POS终端658万台，其中98%已完成改造；共布放ATM终端40.8万台，改造率为79.1%。POS终端和ATM终端改造均按计划完成，为2023年大规模发卡奠定坚实基础。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大预计15年金融IC卡基本实现普及，因此可以带动整个金融卡销售量的快速增长。根据我们的预测，不考虑换卡需求13-15年金融IC卡渗透率将会有显著的提升，年均增速基本在100%左右；与此同时金融社保卡年均发卡量预计在1.5亿张左右，尽管增长速度有所放缓，但市场绝对的规模依然十分巨大。具体的假设与测算过程参见下图。我们假设未来新增银行卡量10%左右的增长，增速逐步放缓，金融IC卡的渗透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均为新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分别增长119%、85%、75%；随着金融IC卡的放量，卡片价格都会出现一定的回落，目前一张金融IC卡的价格在9元左右，假设未来两年价格分别降到8、7元，则金融IC市场将从12年的10.3亿元提升到15年的51.08亿元，13-15年分别同比增长96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量会造成价格的下降，主要还是芯片等原材料价格下降驱动。由于芯片在金融IC卡占比超过70%，芯片价格的下降将推动金融IC卡整体价格下降；而其他材料费用以及制造费用（包括折旧、人工等）占比较小，下降的空间十分有限，考虑到由于近年来金融IC需求量快速增长，相应产品毛利水平出现明显下降的可能性不大，同样毛利水平得以维持的概率较高。三、金融IC卡放量带来产业链投资机会1、设备改造基本完成，芯片与制卡环节进入高速成长期金融IC卡产业链主要分为芯片设计、卡片制造以及系统集成等过程，按照金融IC卡推进的进程来看，系统集成版块快于IC卡推广速度，且应用软件以及运营维护长期收益；芯片与制卡环节与IC卡推广的进程基本同步。就目前情况来看，银联相应的POS与ATM等改造基本完成，读写终端逐步今年入稳定增长期；芯片与制卡环节随着金融IC卡快速放量，而进入爆发性增长的区间，这也是接下来重点关注的板块。另外随着金融IC卡的普发与普及，系统集成中的应用软件以及运营维护将获得更长时间尺度下的增长。经过梳理，A股中相应的标的参照图表11，重点关注芯片与卡片制造环节，长期关注系统集成板块。2、制卡市场增量巨大，利好全行业增长从产能以及市场规模来看，恒宝股份、天喻信息、东信和平都有一定的优势，是行业的龙头企业，该类企业能够能够获得相当充足的订单，在行业性快速增长的过程中获益；而对于业务规模依然相对较小的企业如东港股份而言，同样也可以享受行业爆发性增长带来的业务量的增长。13-15年的年均复合增长速度超过90%，巨大的行业性增长空间。我们认为，这将带来巨大的行业性增长，行业龙头可以获得更多的订单，而竞争相对弱势的企业以也可以获得高速成长的空间。我们认为，由于市场空间巨大，且社保、金融等都是国家和社会正常运行的根本，招标方不可能将如此巨大的业务量全部交给少数龙头厂商生产，特别是山东、河南、四川等人口规模较大的省份，而累计发卡量达到数亿张的商业银行也会采取同样的策略。因此中小规模的厂商也可以获得一定的订单规模。从目前已经公布的招标情况来看，金融社保卡中标企业基本都在5家以上，人口大省如山东、河南等社保项目中标企业更是达到8-9家。而银行方面尽管缺少足够的资料，但根据上市公司公告来看，建设银行IC卡中标企业超过4家的概率极大，其他银行大概也会是这样情况。另外社保卡涉及到初始化业务，考虑到国家信息安全等方面的考虑，外资背景的制卡商如金邦达、捷德万达等较难获得初始化的业务，预计将由国内厂商分享。3、一季度发卡量低预期，全年金融IC渗透率或进一步提升根据央行与银联相关方面的要求，13年全年金融IC卡在新增银行卡中的渗透率达到30%左右，全年新增金融IC卡发卡量在2.3-2.5亿张；根据1季度的情况来看，尽管金融IC卡发卡总量相对较为平稳，约为6600万张，但由于1季度整体发卡量增速有所回落，同比增长不足5%，使得新增金融IC卡渗透率提升提升到38%左右。预计全年新增发卡量同比增速维持在10%甚至以上的概率较大，2季度开始银行或加大银行卡发行力度。根据1季度金融IC卡渗透率情况来看，全年超出30%预期的可能性较大，或超过35%，意味着将超出市场预期17%左右。四、重点公司简况我们认为央行推动的磁体卡向IC卡升级过程，将会带动相应的制卡量未来几年内出现明显增长，加上社保卡附加金融功能，相应的芯片与制卡企业业务量有望获得显著的提升；同时芯片厂商还能够享受国内化带来的超速增长；而读取设备，或随着QuickPass规模的提升逐步提升。1、东港股份：智能卡业务放量金融IC卡爆发，公司低基数带来高增长：公司智能卡业务处于拓展初期，规模相对较小，但相关产品已经得到了银联、人社部等的认证；本轮金融IC卡爆发为全行业性机会，招标规模大，且主体相对较为分散，行业龙头外企业也可以获得足够的订单；目前公司已经获得山东、河南等人口大省社保金融卡（图表13），并入围建行IC卡项目；我们初步估算，公司手持银行IC卡与社保金融卡总量有望在6800万张以上，这些订单有望在2023年之前全部释放，从而推动公司业绩快速增长！传统业务稳定增长：公司传统的票据印刷业务有望继续保持稳定增长。而公司其他的新业务——RFID和个性化印刷业务，亦有望保持稳步上升的态势。我们预计13-15年公司智能IC业务量分别达到500万，2500万，4000万的规模，制卡以及初始化带来2.4元/张左右的净利润；由于1季度智能卡业务开工率不足拖累业绩，剔除1季度则三个季度业绩同比增长超过60%。2、恒宝股份：行业龙头，公司增长依然稳健行业龙头优势有望得到延续：公司在传统磁条卡时代就处于行业龙头地位，金融IC放量，公司依然是建设银行、中国银行等4大行IC卡的主要供应商，并入围多省的金融社保卡的招标，尽管前期因报价问题失掉了工行的招标单，但随着部分股份银行等金融IC卡的放量，公司行业领先的地位依然有望得到延续。公司静待移动近场支付放量：公司在传统SIM卡业务市场中，为联通与电信的最大供应商，移动方面市场份额也进一步提升；稳固的市场地位使得公司能够在接下来移动紧张支付的SIM卡升级中获得足够的