量化掘基系列之四：量化择时把握创业板50指数投资机会

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明1的投资机会——创业板50指数投资价值分析创基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略A个对可投资标的介绍：交银创业板50指数A(007464.OF)踪管理。风险提示数据统计、建模和测算完成，历史规律未来可能存在失效的风险；2、各类事件因子可能会受到政策、市场环境发生变化的影响，出现阶段性失效的风险；3、市场可能出现超出模型预期的变化，导致策略出现超出模型估计的波动和回撤；金融工程专题报告敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明4—创业板50指数投资价值分析股息指数代指数代码399673.SZ5/31指数基点10006/18成份个数50式股票最近6个月的日均成交金额，结合行业情况选取排名靠前的50只股票组成指数样本股。调整股出现暂停上市或终止上市时，将其从指数样本中剔调整股票。45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%创业板指创业板50指数敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明5(300750.SZ)、医药行业的龙头公司迈瑞医疗(300760.SZ)、光伏行业的龙头公司阳光电代码权重中信一级行业ZZZ.13%Z0%Z6%ZZ能ZZ%Z.14%汽车有色金属通信基础化工机械计算机传媒及新能源非银行金融050010001500200025003000创业板50指数创业板指他。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明945000000创业板指创业板50252050创业板指创业板5060.00%40.00%20.00% %00%0%00%0%20182019202020212022E创业板50创业板指中证1000中证500万得全A中证800沪深300上证5060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00% 0.00%2018年2019年2020年2021年创业板50创业板指中证1000中证500万得全A中证800沪深300上证50L.t高贝塔属性，估值-盈利匹配度较好tM-0.1-0.3-0.500TTM业板50指数市盈率TTM敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明7基指数，估值-盈利匹配程度较好。数盈利预测：每股收益(元)3.532.5210.5021A22E23E24E创业板50上证50沪深300中证800万得全A中证500中证1000创业板指2、基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略2.1择时策略盘的代表性来找到系统性的机会和规避系统性的风险。2.2宏观数据的选用PPI、M1等数据，纳入测试的范围当中。频频率数据发布时间数据分类指标名称经济工业增加值:当月同比发电量:当月值:MA3:发电量:当月值:MA3:环比:发电量:当月值:MA3:同比月月月月月月月月月月敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明8日日PPI:同比月月月通胀PMIMA2PMIMA月月月月货币M1:同比日日日日日日日月月月月月信用金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:环比金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比月月月次月月中次月月中次月月中研究所研究所敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明92.3宏观数据的预处理1)对齐数据频率：将指标的频率统一成月频，对于日频数据可以取每月的最后一个交易据。Xt=Xt−1+Mediandiff123)滤波处理：这个步骤需要结合数据判断，以防将数据中的重要信息过滤掉。我们尝试理方式:tt|t,入=∑s=1山t|t,s,入.ys=wt|t,入(L).ytt的数比、移动平均等。2.4宏观事件因子构建1)确定事件的突破方向：计算数据与资产标的下一期收益率的相关性，当相关性为正相变动)的事件。3)生成事件因子：构建三类事件因子：数据突破数据均线，数据突破数据中位数以及数因子事件参数据均线据中位数动研究所率的信息。结合指标的不同特点，我们选取收益率胜率作为每期事件因子的筛选指标，开仓波动调整收益率作为后续确定数据滚动时间窗口的指标。事件因子衡量指标指标构建指标优劣势率 ∑ri/NN为总开仓次数√∑(ri−)2，比的信息开仓阶段的信息，但是要求数据量大些研究所特别声明特别声明10生次数>滚动窗口的时间期数/6。6)若经历了步骤4和5，当期没有能通过筛选的事件因子，则本期该宏观指标标记为空数据最合适的滚动时间窗口。对于滚动时间窗口的参数，。我因子分类因子名称数据处理方法滚动窗口经济增长产量:发电量:当月值:MA3:同比货币流动性2.5择时策略构建特别声明特别声明11研究所出择时策略整体的平均仓位较低，仅有约42%。90%80%0%60%50%40%30%20%0%仓位，；夏特别声明特别声明1242择时策略创业板502023/1等比例基准2014/05/01–2023/03/31择时策略择时策略等比例基准6%.16%80%60%40%20%0%2014201520162017201820192020202120222023策略创业板50等比例基准策略金融工程专题报告特别声明特别声明132.6择时策略最新仓位建议PMI图表22：宏观择时模块最新观点(截至3月31日)观察维度当前信号上月信号大类因子细分因子2022/12/312023/01/312023/02/282023/03/312023/04/301110111000经济增长产量:发电量:当月值:MA3:同比11100100010101111111货币流动性001110011003、投资标的介绍：交银创业板50指数A(007464.OF)3.1基金简介基金简称4.OF金融工程专题报告特别声明特别声明14基金简称型理人11-20本基金采用指数化投资策略，紧密跟踪创业板50指数，跟踪误差最小化指数型股票基金司13001200110010009008007006005004002021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-313.2基金历史业绩分析%。证券代码证券简称日均跟踪误差(相对于创业板50指数)2021年2022年2023年现任基金经理任职以来4.OF金融工程专题报告特别声明特别声明15%00%%.00%.00%.00%.00%A指数3.3基金经理及管理人介绍金)。代码名称开始任职日期基金类型基金规模.OF04-30数型04-30数型LOFA04-30数型69网指数(QDII-LOF)04-30LOF)A04-30数型010.OF04-30数型686.OF04-30数型706.OF04-30数型730.OF11-30特别声明特别声明16图表29：交银施罗德基金产品布局(截至2022.12.31)7.21%2.49%2.57%43.28%44.45%股票型混合型债券型4、总结阶段，该策略较好地控制住了下行风险。境发生变化的影响，出现阶段性失效的风险。，导致策略出现超出模型估计的波动和回撤。特别声明特别声明17特别声明：司”(以下简称“国金证券”)所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所