华南师范大学2016-2018年431真题及答案整理

选择(20*1=20分)简答(5*10=50)11根据货币属性说明比特币是货币还是网络虚拟资产1货币属性：①货币是指在产品和服务支付以及债务偿还中被普遍接受的东西，本质是从商品当中分离出来固定充当一般等价物的特殊商品。/②马克思的政治经济学中货币有五大职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币。而随着信用货币的出现和流通，市场经济快速发展，货币作用范围和作用力度进一步扩大。在微观经济活动中，产生了核算功能和资产功能。(核算功能是指货币已成为所有微观主体进行经济核算有最强的流动性，能在与其它任何资产进行替代换位的过程中增殖价值。)；在宏观经济中运作中，货币不仅发挥着促进商品生产和流通的作用，而且成为反映和影响总体经济运行的主要指标，成为实现社会产品分配的主要形式，成为政府调节物价水平、就业水平、国际收支和经济总量与结构的主要工具。/③货币规定具有法定支付偿还能力，分为无限法偿和有限法偿。无限法支付中有法定支付限额的限制，若超过限额，对方可以拒绝接受。金属货币制度下，一般而言主币具有无限法偿能力，辅币则是有限法偿，在信用货币制度条件下，国家对各种货币形式支付能力的规定不是十分的明确和绝对。/④从货币产生至今货币形式一直在不断发展演变，主要体现在币材经历了实物货币、金属货币、纸质货币再到存款货币和电子货币的一个过程，但货币的币材并不是判断货币属性的关键。2虚拟货币：①伴随经济发展和网络时代到来，以虚拟货币为媒介的交易方式迅速扩展开来。一些虚拟货币依托大型网络运营商，在市场上形成了一定影响力。②用户可用一定虚拟货币购买特定商品或服务，带有一些货币的色彩。虽然虚拟货币有很强的商业信用和部分国家信用作为担保，这种信用关系使其具备了一些货币的表象特征，但由于其交换故从本质属性讲，虚拟货币仍然是一种商品。③相较于货币，虚拟货币不具备支付手段和流通手段，也没有体现价值尺度。大多数虚拟货币并没有货币中心，只是依托于一个大型网络公司，只能在这个平台上消费，所以并不具备法定支付偿还能力。即便虚拟货币仍有很多问题，但是它的发展体现了网络经济的内在需求，也是对现实的有效补充，因而其产业化在发展的。与制造比特币，而且可以全世界流通。②和法定货币相比，比特币不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性；并且货币是从商品中分离出来固定地充当一般等价物中国管理层站在国家战略性的层面明确比特币不是真正意义的货币，即否认了比特币的货币地位。③比特币作为一种网络的虚拟资产，因其具备着去中心化，无法超发货币以强制缴纳货币税，匿名、免税、无国界等特点，所以比特币对应的监管存在着难度。2利率行为2利率行为主要解释利率是如何变动的(利率决定理论)利率指借贷期内所形成的利息额和本金的比例。利率按借贷期内利率是否浮动可划分为固定利率与浮动利率；按利率的地位可划分为基准利率与一般利率。按信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。按利率的真实水平可划分为名义利率与实际利率。按借贷主体不同划分为中央银行利率，包括再贴现、再贷款利率等；商业银行利率，包括存款利率、贷款利率、贴现率等；非银行利率，包括债券利率、企业利率、金融利率等。按是否具备优惠性质可划分为：一般利率和优惠利率。一、可贷资金理论：债券市场的供求(由债券的供给需求曲线得到可贷资金写的需求供给曲线，最后市场均衡)思路：由于债券价格和利率负相关，可通过解释债券价格波动的原因解释利率波动原因1、可贷资金理论由剑桥学派的英国罗伯逊和瑞典的俄林倡导，从商品市场和货币市场的角度共同出a发，主张利率由可贷资金的供求决定，可贷资金的需求来自某一时期内的投资流量和该时期人们希望保有的货币余额(商品市场的投资和货币市场的货币需求)，可贷资金供给来自于同一时期内的储蓄流量和该期间货币供给的变动(商品市场的储蓄和货币市场的货币供给)。(1)公式表示为:①ᵃᵃ=ᵃ+△ᵄᵃ②ᵃᵄ=ᵄ+△ᵄᵄ(2)债券市场供求与可贷资金供求的关系：债券供给ᵃᵆ=贷款需求ᵃᵃ债券需求ᵃᵅ=贷款供给ᵃᵃᵅ(3)债券的需求曲线：ᵄᵅ↑—i=ᵃᵄᵄᵅ↓—债券需求ᵃᵅ↓ᵅᵅ债券的供给曲线：ᵄᵅ↑—i=ᵃᵄᵄᵅ↓债券发行成本↓企业(发行主体)筹资成本↓—债券供给ᵃᵆᵅ↑((4)均衡：ᵃᵅ=ᵃᵆ(C点)超额供给：P>P∗(均衡价格)—ᵃᵆ>ᵃᵅ—ᵄᵅ↓超额需求：P<P∗(均衡价格)—ᵃᵆ<ᵃᵅ—ᵄᵅ↑2、可贷资金理论和均衡利率的变动分析(运用债券市场供求)(1)债券需求曲线(可贷资金供给曲线)ᵆᵈ↑—ᵇᵉ↑—ᵂ↓①财富↑ᵃᵅ↑ᵅ②流动性↑ᵃ↑ᵅᵅ(替代性证券股票市场预期回报率↑ᵃ↑正相关)ᵅ④(负相关)风险↑ᵃᵅ↓(替代性证券股票市场风险↑ᵃᵅ↑正相关)(2)债券供给曲线(可贷资金需求曲线)ᵃᵆ↑—ᵃᵅ↑—r↑①投资机会预期盈利能力↑ᵃᵆ↑②预期通胀↑实际r↑借款成本↓ᵃᵆ↑③政府经济活动：政府赤字↑ᵃᵆ↑(3)均衡分析通胀预期效益时，债券供求利率更加便于实用费雪效应：预期通胀上升导致利率上升政策意义：经济要达到降低r的目标，应当把通胀率控制在较低水平。经济扩张债券存量规模肯定经济扩张债券存量规模肯定经济扩张—W↑—ᵃᵅ↑分析货币需求。假定人们可用财富储蓄的资产只有货币和债券：W=ᵃᵆ+ᵄᵆ=ᵃᵅ+ᵄᵅ，当货币市场均衡ᵄᵆ=ᵄᵅ，债券市场也均衡ᵃᵆ=ᵃᵅ凯恩斯定义人们对于货币的需求为流动性偏好，是指人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币需求动机分以下三类：①交易动机是指个人和企业为了进行正常的交易活动而持有货币的动机。由于收入与支出有时滞，所以人们需要持有一部分货币在手中。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，从而为应付日常开支所需的货币量就越大。②谨慎动机是指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。从全社会来看，这一货币需求量大体上也和收入成正比。③投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价债券的机会而持有一部分货币的动机。投机动机所产生的货币需求量与利率成反比。对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，对货币总需求函数可描述为：ᵄᵅ：m==kY−hrY↑—ᵄᵅ↑，r↑—ᵄᵅ↓2、流动性偏好理论与均衡利率的变动分析(1)货币需求ᵄᵅ↑—ᵅ↑(2)货币供给①央行货币供应↑—ᵄᵆ↑4通货膨胀预期效应ᵄᵆ↑预期通胀↑r↑(3)Ms↑产生的效应(其他变量不变)4种效应的时滞变化：通常流动性效应先显现使r↓，一段时间后另外3个显现使r↑流动性效应<通胀预期效应流动性效应>其他效应②流动性效应<其他效应(J曲线，适应性预期)调整十分迅速(理性预期)33监管套利【时政性质的现象都是现象基础、分类描述、现象影响、解决方法这样四个方面陈述】监管套利是指各种金融市场参与主体通过注册地转换、金融产品异地销售等途径，从监管要求较高的市场转移到监管要求较低的市场，从而全部或者部分地规避监管、以低成本牟取超额利益的行为。之所以会形成“监管套利”，是由于当前网络化的金融市场与以国家层面上划分的“全球”金融体系之间缺乏全球统一、协调的金融监管体系、法规和准性，这就给投机者在金融市场套利提供了方向与思路。中国人民银行副行长殷勇指出了六限的溢价，是一种常见的套利行为。信用溢价的行为既是信用套利。；5杠杆套利。以小博大，片面追求杠杆。6信息套利。利用信息不对称性，通过复杂的产品设计，恶意侵犯消费者权益。影响：以上监管套利行为，提高了监管部门宏观调控的杠杆作用、缓解了由于监管规则不合理导致的行为扭曲、促使监管部门完善监管制度。但由于其规避了监管的制度和安排，降低了监管制度的有效性；加剧了金融体系的系统性风险，严重了甚至会造成整个金失控。应对：优化剩余控制权在监管部门与市场之间的配置；缩小制度差异性，减少套利空间；适当引导符合政策意图的套利行为；加强监管协调，完善监管制度，加大检查处罚力44金融危机时期资产负债表的恶化如何影响社会经济一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标急剧短暂超周期的恶化，金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。/金融危机可星现出某种混合形式的危机。/金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。“资产负债表衰退”是指：金融危机中全国性的资产价格泡沫破灭后，大量的私人部门(企业和家庭)资产负债表都会随之处于资不抵债的状况，从而大规模地遏制经济活动，会导致流动性陷阱，由此造成经济持续衰退，资产负债表循环下降。资产负债表型衰退与一般的经济周期波动不同之处在于衰退的时间持续更长。该假说认为，当出现资产 (主要是股票和房地产)价格大幅度下跌，私人部门的经济行为目标会发生重大变化，由追求利润最大化转变成追求债务最小化。由于私人部门的行为目标出现变化，使信贷需求家也不愿意借款。信贷循环陷入停滞，会导致经济活动萎缩，私人部门收入下滑。如此出现恶性循环，直到微观主体的资产负债表修复正常，经济运行才恢复到正常状态。对于资产负债表型衰退有以下几点建议：1个体经济的恢复取决于信贷市场的复苏，信贷市场的复苏取决于私人部门资产负债表的修复完成。应对资产负债表型衰退，政府应注重提振市场信心，走出流动性陷阱，提升流动性需求2资产价格的再膨胀不可避免，适度的资产价格再膨胀是有必要的；3政策搭配理论的应用，在保持适度宽松的货币政策的“没有增长就没有财政改革”的原则。米什金关于金融危机的内容：阶段一：金融危机的爆发金融危机的源头可能有两种：信贷繁荣和破灭，或者是主要金融机构破产带来的不确信贷繁荣和破灭：当经济体进行全融创新(financialinnovation也就是出现了类新的贷款品种，或者一种新的金融产品时，或者当一个国家致力于金融自由化(financialhbraliation)的时候，往往就播下了金融危机的种子。金融自由化是要取消对金融市场和金融机构的管制。长期来看，金融自由化促进了金融发展，提升了金融体系资本分配的效率。然而，金融自由化还有阴暗的一面：它在短期内会推动金融机构大规模放贷，通常被称为信贷繁荣(creditboom)。遗憾的是，贷款人可能不具备专业的知识和能力，或者说缺少动机正确管理其新的业务线的风险。即使风险管理是恰当的，信贷的增长速度也可能超出这些金融机构以及政府监管者筛选和监控信贷风险的能力，导致贷款风险的过度攀升。存款保险制度等政府安全网弱化了市场约束，增加了银行过度冒险的道德风险。由于贷款储蓄者知道政府担保的保险制度可以保护他们免受损失，因而即使过度冒险的银行也能持续获取资金来源。没有合理的监督和管理，银行的冒险行为就不受制约。最终，贷款损失开始累积，贷款(资产负债表的资产方)相对于负债的价值减少，从而拉低银行和其他金融机构的净值(资本)水平。资本减少后，银行就会削减向借款——支出deleveraging行和其他金融机构风险增加，这些机构的贷款——储蓄者和其他潜在贷款人就会抽逃资金。资金外流后，生产性投资得到的贷款融资减少，即信贷冻结；信用繁荣转化为贷款暴跌。当金融机构不再收集信息和发放贷款时，金融脆弱性加剧，金融体系解决逆向选择和道德风险等信息不对称问题的能力受到限制(在图中体现为从最上面一行第一个因素“金融机构资产负债表恶化”指出的箭头，由于贷款稀缺，借款支出者无法为其生产性投资机会资产价格繁荣和破灭：股票与房地产等资产价格在投资者心理的作用下可以远远超过其基础经济价值(艾伦.格林斯潘在担任美联储主席期间将这种现象称为“非理性繁荣”)。其中，基础经济价值(fundamentaleconomicvalue)是基于对资产未来收入流的现实预期的价值。资产价格超过其基础经济价值被称为资产价格泡沫(asset-pricebuble)。资产价格泡沫的例子有20世纪90年代晚期的高科技股票市场泡沫与我们在本章后面会讨论到的最近的房地产市场泡沫。资产价格泡沫的驱动因素通常还包括信贷繁荣，用于购买资产的贷款的大幅度增加会推高资产价格。随着泡沫崩溃，资产价格回归其基础经济价值，股票和房地产价格暴跌，公司净值(资司自有资产减少，利益攸关程度下降，它们会更倾向于进行高风险投资，因为即使失败，自己也没有什么损失。于是出现了道德风险问题。结果是，金融机构收紧了借款支出者的贷款标准，贷款收缩(图中从最上面一行第二个因素“资产价格下跌”向下指出的箭头可以反映这一点)。资产价格破灭还会减少金融机构的资产价值，导致净值减少和资产负债表恶化(图中最杠杆化、加剧经济活动的萎缩。不确定性增加：美国的金融危机往往肇始于不确定性非常强的时期，比如刚刚进人经济衰退期、股票市场暴跌或者主要金融机构倒闭。主要金融机构倒闭是历次金融危机中不坚银行以及20年的贝尔斯存、雷型见弟和美国国际集团倒团之后都出现了金融危机不确定性问题非常严重时，由于很难获取信息，金融脆弱性加剧，导致贷款和经济活动的收缩(图121中从最上面一行最后一个因素“不确定性增加”指出的前头可以及映这一点)，微观主体资产负债表的恶化导致一些金融机构破产。这些机构的净值变为负数，由于因素还会引发银行业恐慌，多家银行同时破产。信息不对称问题是传染的根源，在银行业恐慌中，储户由于担心存款的安全性(在存款保险缺失或者保险额有限的情况下)，加之不的不确定，会导致好银行和坏银行都出现挤提，银行不得不尽快卖出资产以筹集需要的资金。紧急抛售(firesale)资产的行动会导致资产价格大幅下跌，使得更多的银行资不抵债，结果是传染行为致使多家银行破产，全面的银行业恐慌出现。正常运营的银行越来越少，意味着无法找到有关借款支出者信用的信息。金融市场上逆向选择和道德风险问题的恶化加剧了金融危机，导致资产价格的下滑，并且由于生产性投资机会得不到资金支持，经济体中破产的企业数目增加。图中的第二个阶段部分反映了这一过程。银行业恐慌是19世纪和20世纪美国所有金融危机的共同特征。然而，如果经济倒退引起价格急剧下降，复苏进程就会受到阻碍。在这种情况下，就之外的大幅下跌加重了企业的债务负担，引起净值的进一步恶化。如果经济中存在着温和的通货膨胀(大部分发达经济体都是如此)，许多固定利率的债务合约往往期限相当长，比如十年或者更长。由于根据合同规定，债务偿付的名义金额是固定的，价格水平意料之外的下跌就会增加借款企业或者家庭负债的实际价值(增加了债务负担)，旧资产的实际价值并未增加。借款人的实际净值(资产和负债实际价值的差额)就会的实际价值上升为900万美元，资产的实际价值仍为1亿关元，结果就是按照2016年价9900万美元)。对贷款人而言，价格水平的暴跌导致借款人实际净值的大幅减少，加剧了逆向选择和道德风险问题，贷款和总体经济活动在长期呈现萎缩状态，包含债务萎缩过程的最严重的经融危机就是大萧条，这也是美国历史上最严重的经济收缩。55论述论述(1*20=20)决定理论简要说明我国货币先贬值后升值的原因答案见2017年论述选择(5*1=5)判断(5*1=5)计算(10+15)1计算流动比率速动比率分析公司短期偿债能力2公司租赁设备和自己购买设备(1)计算两种方法的期初期中期末现金流(2)选择哪种方式计算npv论述(25)以丹东港负债过多无法还债为例(1)丹东港盈利恶化原因(2)(3)分析我国市场融资特点2017华南师范大学431金融学真题简答(7*10=70)1从货币定义出发，说明虚拟货币是否具有货币属性(也可以参考2018第一题的前两货币是指在产品和服务支付以及债务偿还中被普遍接受的东西。/从货币产生至今，货币形式一直在不断发展演变，主要体现在币材的不同要求。从最初的实物货币发展到运用货币，货币的币材一直在发展。/马克思的政治经济学中货币有五大职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币。而随着信用货币的出现和流通，概括起来货币的职能为交易媒介、价值尺度和贮藏手段。伴随经济发展和网络时代到来，以虚拟货币为媒介的交易方式迅速扩展开来。一些虚Q币、比特币等。用户可用一定虚拟货币购买特定商品或服务，带有一些货币的色彩。/虽然虚拟货币有很强的商业信用和部分国家信用作为担保，这种信用关系使其具备了一些货币的表象特征，但由于其交换关系不具有普遍性、充当等价交换物的角色不具备一般性、执行职能不具有广泛公司，只能在这个平台上消费虚拟货币。2相较于其他货币，虚拟货币不具备价值尺度和即便虚拟货币仍有很多问题，但是它的发展体现了网络经济的内在需求，也是对现实的有效补充，因而其产业化的趋势22根据我国人民银行对于货币层次的划分，分析M1.M2剪刀差的经济含义(按国际货币基金组织确定的货币口径，货币划分三层次：M0=流通中的现金/通货；M2=M1+准货币(单位定期存款+个人存款+非存款类金融机构存款)。)我国中央银行《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》目前暂定的货币层次M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性的存款+信托类存款+其他(其他包括外币存款、证券客户保证金、住房公积金中心存款、非存款类金融机构在存款类金融机构的存款)MMCDs(M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业的资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量主要指M2。)M1与M2之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款(准货币)，二者增速之间的剪刀差可以近似看做判断资金活跃程度的观察变量。剪刀差越大(M1增速快)，货币供应量存款活期化倾向越高，经济活力越高；剪刀差越小(M2增速快)，存款定期化程度越高，往往对应着通胀下行、经济增速放缓、以及资产价格下跌。且M2并未高增导致M1-M2“剪刀差”持续收窄乃至为负，预示实体经济资金收缩、企业流动差扩大到4.3个百分点，创下新低，实体经济将面临巨大压力。4.3%3%MM走弱、经济趋于下行、房地产销售增速继续下滑。事实上，这一结论与当前经济运行态势还是较为吻合。在“强监管、防风险、去杠杆”的主基调下，加之“管住货币供给总闸门”的说法，今年货币环境总体上易紧难松，流动性维持紧平衡。)(剪刀差是指工农业产品交换时，工业品价格高于价值，农产品价格低于价值所出现的差额。因用图表表示呈剪刀张开形态而得名。它表明工农业产品价值的不等价交换。如33利率期限结构，分析收益率曲线三种形态的经济现象。利率期限结构指在其他条件相同的情况下，期限不同的证券之间的利率差异，是利率与期限相关关系的反映。利率期限结构可用债券收益率曲线来表示。债券收益率曲线是指在一个以利率为纵轴，期限为横轴的坐标系中把期限不同但风险流动性和税收等因素都相同的债券的收益率连成的一条曲线。①收益率曲线向上倾斜，表明随着期限的增长，利率越来越高，即长期利率高于短期利率。是现实中最常见的情况。②收益率曲线向下倾斜，长期利率低于短期利率③收益率曲线水平状，长期利率等于短期利率(1)不同到期期限债券利率随时间一起波动(长期利率会随短期利率变动而变动)(2)若短期利率较低(高)，收益率曲线很可能向上(下)倾斜(3)一般来讲，收益率曲线向上倾斜1预期理论假定：整个债券市场统一；不同期限债券之间具有完全的替代性(对不同债券没有特别偏好)，即人们对于不同期限债券无偏好；不考虑税收成本，只考虑收益率。核心观点：长期债权利率等于有效期内预期短期利率的平均数，利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的。解释力评价：解释了事实(1)长期利率会随短期利率变动而变动(不同到期期限债券利率随时间一起波动)(2)若短期利率较低(高)，收益率曲线很可能向上(下)倾斜2分割市场理论假定：各期限债券之间毫无替代性，市场相互分割完全独立。核心观点：到期期限不同的每种债券利率取决于债券的供给和需求。解释力评价：解释了事实(3)一般来讲，收益率曲线向上倾斜3流动性溢价理论假定：不同到期期限债券可相互替代，但投资者有偏好(并非完全替代)核心观点：长期债权利率等于有效期内预期短期利率的平均数，再加上随债券供求情况变动的流动性溢价。由于通货膨胀和利率的不确定性，即使无违约风险的债券仍存在风险，期限越长风险越大。解释力评价：解释了(1)(2)(3)44用信息不对称理论，解释阿里小贷相比传统银行在金融体系货币资源配置具有什么优势(这题答案感觉整理的不太好，可以自,找找资料，结合跨考热点P24完善一下)信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息了解是有差异的，掌握信息比较充分的人员往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人则处于不利的地位。/由于银行经营大多以信用为基础的业务，因此信息在银行的经营管理中起着至关重要的作用。面对大量信息的不确定，会导致逆向选择和道德风险问题。传统金融业采取抵押担保等手段来降低信息不对称所带来的问题，当客户无法提供担保和抵押时，银行为了避免道德风信息不透明不对称的情况下不得已使用的手段。(阿里小贷可以吸引到大量的小额贷款客户是由于具备了传统商业银行难以企及的竞争力。1平台优势：阿里小贷依靠阿里巴巴、淘宝、支付宝、阿里云四大电子商务平台，且具有持续性。2、数据优势:庞大的数据库为阿里小贷提供了先天的优势，它能完全了解到客户的经营状况、资金需求，有针对性的提供贷款服务。3、成本优势:阿里小贷的信贷模式将传统金融贷款的流程简化，有了数据的支持从申请贷款到还款全都采用网络操作，大大节约了人物力资源，从而节约了放贷成本，既节省了自身成本也为申请德风险所带来的损失，节约成本，简化流程，将精力用于为客户提供更精准周到的服务。)(从理论上讲，严重的信息不对称会导致市场失灵，降低整个社会的福利水平。具体而言在小微信贷领域，信息掌握的多少会影响出借资金一方的资金配置方式，也会对借入资金的一方的资金使用情况产生影响。由于对于借贷者的诚信情况、还贷意愿、现金流量等缺乏了解，使得这个市场会充斥着不良的借款人。因为信誉良好、能力卓越的借款人没有那么积极的愿望需要资金，这样往往资金会配置到不是真正需要钱的人手里。这样就产生了很高的违约风险。具体而言，借款者如果不能充分提供个人贷款信用信息以及没有抵押物或者缺少有效抵押物，贷款机构往往倾向于不为其提供金融融资服务或者会降低其融但是，这些企业或者个人往往由于没有资本积累)通常的小微贷款公司没有银行业牌照，受到的政府监管较少，使小微贷款公司在提供贷款资金上有了更多的渠道，如美国和南非,非吸收存款人提供贷款的资金来源有公开或者私募、发行商业票据和股份、向金融机构借款以及资产证券化等多种渠道。阿里小贷的资金主要来自三种渠道:一是阿里巴巴集团在浙江和重庆两地的小贷公司的注册资金；二是面向银行融资；三是资产证券化。传统的商业银行除了可以利用股本、同业拆借所得资金进行贷款以外,商业银行可以吸收居民和企业的存款进行放贷。电子商务和传统商务最明显的差异在于交易信息置于越来越共享和透明的信息环境中，交易行为同时是一种数据积累，所有的身份信息和商业行为都可以被存储分析，信息的不透明不对称逐渐消失。阿里小贷作为阿里巴巴旗下阿里小额贷款股份有限公司针对小额贷款免担保抵押，仅凭自己信誉就能取得贷款并以借款人信用程度作为还款保证的服务。中小企业申请贷款的一大难题就是与金融机构的信息不对称。阿里小贷利用互联网上商户和企业的交易数据，采取数字化运营模式，将企业在网络中的交易行为转化为信用评保贷款机制，上阿里小额贷款与传统商业银行贷款的最大区别在于阿里利用庞大的交易数据建立非抵押和担保的信用征信体系。55商业银行三大业务商业银行三大业务分别为负债业务、资产业务、中间业务(1)负债业务是形成商业银行资金来源的业务银行资本业务：即银行的净值。来自新股权的发行和留存收益议(2)资产业务是将自己通过负债业务所聚集的货币资金加以运用的业务，是取得收入现金业务：准备金、应收现金(托收中存款)、存放同业贷款业务(商业银行最主要的收入来源)证券投资业务：我国法律禁止商业银行从事证券投资业务(3)中间业务是银行不需要运用自己的资金而代理客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务，也被称为无风险业务。包括汇兑业务、信用证业务、代收业务、代客买卖业务、承兑业务、信托业务、代理融通业务、银行卡业务等表外业务是月末不列入资产负债表内但同表内业务也有一定关系的业务。广义的表外业务既包括传统中间业务，又包括金融创新中产生的一些有风险的业务。一般有贸易融通业务(银行承兑业务和商业信用证业务)、金融保证业务(备用信用证、贷款承诺、贷款证券化)、金融衍生工具业务等。通常提及的表外业务指后一类，即狭义的表外业务。(中间业务和表外业务相同点：均不体现在资产负债表内，广义的表外业务包括中间不同点：中间业务不用承担风险，表外业务蕴含巨大风险；中间业务无论如何不涉及资产负债表，表外业务可转化为表内业务；中间业务对资本不提要求，表外业务提要66货币政策传导机制，分析我国以哪种为主？狭义的货币政策指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称。包括信贷政策、利率政策和外汇政策。广义的货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施(包括金融体制改革等)货币政策的传导机制大致分三个步骤：1货币政策工具的运用作用于货币政策操作目标。2货币政策操作目标的变动影响货币政策中介目标。3货币政策中介目标的变动影响经济活动从而达到货币政策最终目标。货币政策工具—>操作手段—>中介指标—>最终目标公开市场操作中央银行市场利率稳定物价准备金政策利率信用总量充分就业再贴现政策准备金货币供应量经济增长基础货币国际收支平衡金融市场稳定机制理论：(1)凯恩斯学派传导机制理论(利率)MrI②开放经济的货币传导机制(汇率渠道理论)(2)货币学派的传导机制理论(货币数量)①弗里德曼等货币学派认为，央行货币政策控制货币供应量，直接导致名义收入变动托宾认为，货币政策将通过股票价格的影响作用于实际经济活动，从而达到预期目标③财富传导机制)庇古效应((E)信贷传导机制理论溢价的大小。@银行借贷渠道：扩张性货币政策—H准备金↑—a存款货币创造↑—」银行贷款↑司资产负债渠道：扩张性货币政策—股价↑—企业净值↑—H逆向选择、道德风险ss分析我国以哪种为主角色逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门，货币政策由原来基本被忽视逐渐被公认为宏观调控的重这时期我国货币政策以贷款限额管理的直接调控方式为主，主要任务是治理通货膨胀。为了控制经济过热划对调控经济过热收到了较好的效果，但也存在重大缺陷，在实际操作中表现出手段过于僵化，缺乏灵活专业银行自主性和活力。同时，专业银行为了追求利润，千方百计规避限额管理最终是社会信用总量极度形成。在这一年，我国央行进行了管理体制改革，打破了行政区划的限制，建立了大区体制证券、保险的洲金融危机影响不断加深和国内经济多年积累的矛盾逐步暴露，我国经济增长的内外环境空前严峻。为扩公开市场操作、增加再贴现规模等，货币政策操作力度之大，实属罕见。然而，这一系列扩张型货币政策在，这一阶段我国经济再次出现过热趋势，货币政策的主要任务又集中在抑制通货膨胀。从2003年下半年开始，央行频频出台措施如连续两次提高存款准备金率实行差别准备金率、风险提示，并在连续九年降息之上世纪80年代，传统的计划经济居于主导地位，政府主要通过控制现金投放和信贷规模来调整经济，银行信贷渠道在起重要作用。进入90年代，央行开始逐渐将货币政策的中用渠道以金融市场的不完善作为分析的前提，认为信息不对称，金融资产不具有完全的替代性，货币政策的效果可以通过市场对特定借款人的授信能力以及授信条件的约束得到强化。而从2016年开始，我国开始呼吁货币政策框架从数量型向价格型的转型，关键在于货币政ADAS释通胀原因通货膨胀指由于货币供应过多而引起的货币贬值、物价水平持续而普遍上涨的货币现象。拉上型、成本推动型、结构型。(通胀是物价总水平的上升，而不是一种或几种商品的上涨；产生前提是不兑现的货币价上涨；上涨相当的幅度)(用IS-LM模型分析出现通胀或失业时如何运用财政政策和货币政策此时采取紧缩的货币和财政政策都可以让AD曲线左移2使用紧缩性财政政策(包括减少政府购买、增加税收等)和紧缩性货币政策(包括提高存款准备金、提高央行再贴现利率、公开市场卖出国债等)可以使IS和LM左移，国民收入下降，利率相对稳定。表现在AD-AS模型中，AD左移，国民收入下降，物价稳定，通胀得到有效抑制)通货膨胀的原因有以下三种解释：后引起的价格水平持续显著的上涨。(1)货币型：货币主义(弗里德曼)认为通货膨胀是一种货币现象，通胀最根本的原因是货币供应量大于需求量(对费雪方程式变换：MV=PY=>π=dp=dm+dv—dy，pmvy即通货膨胀率=货币增长率+货币流通速度变化率—产量增长率)。(2)非货币型：凯恩斯主义对通货膨胀进行再研究，认为货币供给的增加确实是需求断右移。多少取决于产量不断增加带来的成本，换言之取决于AS的形状。随着经济趋近于经济周期的高峰，AS总供给曲线会变得更加陡直，现实产出越接近于潜在产出，如果总需求继续增AS总供给曲线既定AD总需求受冲击不断右移2成本推动型(AS)——又称成本通货膨胀或供给通货膨胀，是指在没有超额需求的情AD需越多。AD总需求曲线既定AS总供给受冲击不断左移①工资推动型通货膨胀——指不完全竞争的劳动市场造成的过高工资所导致的一般价样工资提高和价格上涨形成了螺旋式的上升运动。②利润推动型通货膨胀——指垄断企业和寡头企业利用市场势力谋取过高利润所导致③进口商品价格推动型通货膨胀④税收推动型通货膨胀⑤自然资源的枯竭(3、结构性通货膨胀：由于经济结构因素变动导致的一般价格水平的持续上涨米什金关于通货膨胀的解释(可以自己翻课本看一下)米什金的解释是从政府入手，和西经角度不同论述(1*20=20)人民币加入人民币加入SDR，运用汇率决定理论，解释人民币贬值原因并分析未来趋势★一、汇率决定理论汇率决定的基础，从本质上讲取决于不同货币所含有的价值量。但在不同的货币制度下，其具体表现不同，汇率决定理论主要包括购买力平价理论、利率平价理论、国际借贷说、货币吸收分析说、金融资产说、汇兑心理说等。说求，流动债权多于流动负债，外汇汇率下降，人民币升值。两①绝对购买力指某一时点上，两国货币之间的兑换比率取决于两国货币的购买力之比。E=Pa/bPTbPT、PT代表A国B国可贸易商品的价格。ab②相对购买力平价将汇率变动幅度和物价变动幅度联系起来Ea/bE0a/b==Pa/P==Pb/PPaTPbTab③购买力平价是基于两国所有商品同质且运输成本和贸易壁垒很低的假定，以国内物价虑支出结构或消费结构差异。3、利率平价理论反映的是国内利率、国外利率和本币预期升值率之间的联系。在资本流动和资产属于完全替代品的条件下，本国资产和外国资产的预期回报率相同。①抛补的利率平价表达式1+i=(1+ᵅ∗)ᵅ→ᵅ−ᵅ=iᵅ∗ᵅᵅ本币远期价值1+I即期汇率e远期汇率f外国利率ᵅ∗经济含义：汇率的远期升(贴)水等于两国利率之差，若本国利率高于外国利率，则远期汇率必将升水，这意味着本币在远期将贬值。③无抛补利率平价：1+i=(1+ᵅ∗)ᵅᵆ→ᵅᵆᵅ=iᵅ∗ᵅᵅ的调节提供了有效途径。货币分析说认为货币因素汇率，货币分析说认为货币因素汇率，该理论假定国内外资产之间具有完全替代性，如果一国货币市场失衡，该国国内的商品市场和证券市场必然会受到冲击。由于国内外资产完全场均衡的要求。因此决定汇率变化的各种因素也就表现为导致货币市场失衡的各种因素：国内外货币供给的变化、国内外利率水平的变化以及国内外实际国民收入水平的变化等。这些因素通过影响物价水平而最终决定汇率水平。以上多方面的综合表现。二.人民币升贬值原因郑柄版本：(见讲义第三讲)不要都写哪个重要写哪个1由于我国的经济增长，积累了大量外汇储备。外汇储备增加，意味着我国的外汇供给增加，形成了人民币升值的压力。发展模式，有人为低估的空间币也有一定升值空间1中间价主要经济体实行宽松货币政策以及美元升值预期。由于人民币汇率是由外汇2央行主动干预人民币过快升值。当美元等等其他主要经济体实行宽松货币政策时，容稳定汇率，出手干预造成人民币贬值。种情况央行可以提高离岸市场的人民币汇率，加大空头做空成本，从而化解。三.人民币2018年情况(继续关注)金诚集团金融咨询局认为，美元升值的原因有以下几点:一是美国与其他国家利率差增追捧。二是美联储和其他主要央行之间的货币政策差异。目前欧日经济情况并不乐观,而今年美国经济增长强劲,税改吸引资金回流。三是新兴国家资本流出。近期新兴国家为刺激经济采取的宽松货币政策加速本国资金流出,美元作为避险货币回流。四是贸易关税政策收窄贸易逆差,拉动了美元走强。2近期人民币汇率贬值原因有哪些？★(结合跨考热点P43)金诚集团金融咨询局认为近日人民币汇率大幅度下跌的主要原因有一下几方面:一是美中美两国国债利率已呈现倒挂局面,导致人民币汇率严重承压;二是中国经济增速放缓。最新数据显。在中美基本面和货币政策出现背离的背景下,人民币贬值压力增大;三是中美贸易冲突的加剧也对人民币汇率形成压力;四是土耳其和美国的贸易摩擦加剧,使得其他新兴市场货币也遭到打压,新兴市