量化交易策略构建实战(凯纳投资)

1.量化交易系统模型构建

2.数据处理

3.阿尔法模型

4.风险控制模型

5.成本模型

6.投资组合模型

7.执行模型

8.量化模型生命周期

9.凯纳量化1号展示SeekingAlpha第一页，共43页。都是是一个大型负责系统；

安全是第一要素：飞机安全降落是第一位，活着是第一位；

都是由很多子系统构成；

都需要一个中央系统负责调度和指挥子系统；

任何一个子系统环节出错都会酿成巨大事故；航空系统VS量化交易系统第二页，共43页。一、股指期货程序化概述量化投资的模块构建图示第三页，共43页。一、股指期货程序化概述量化投资第一步：数据来源和数据处理股票数据处理：复权问题，指数样本股变更，停牌，涨跌停……期货数据处理：主力合约，涨跌停；第四页，共43页。一、股指期货程序化概述第二步：追寻阿尔法阿尔法模型第五页，共43页。寻找阿尔法：飞机制造第六页，共43页。阿尔法产生两个来源

第七页，共43页。一个阿尔法交易系统的组成部分第八页，共43页。一个阿尔法交易系统的组成部分交易系统一般都包括：进场规则（买什么，什么时候买，买多少）出场规则（什么时候出场，出多少，怎么出）风险控制规则（单次能承担最大亏损，连续亏损多少，用多少倍杠杆交易，承受最长不赚钱的周期）资金管理规则（单策略资金管理）

第九页，共43页。系统的构建步骤

制定交易策略

编写交易模型历史数据回测模拟交易

修正模型

实战应用第十页，共43页。国外量化模型介绍

第一个量化期货系统：唐奇安通道

第一个大规模使用量化系统：海龟系统

选股系统1：CANLISM威廉欧奈尔

选股系统2：神奇公式

配对交易第十一页，共43页。唐奇安通道和海龟系统海龟交易系统是公开的可以承担大量交易的系统，直到目前还能盈利，海龟系统具备一套量化交易完整所有因素；市场----买卖什么品种头寸规模----买卖多少量，仓位管理入市----何时买卖进场止损----何时退出亏损的头寸离市----何时退出赢利的头寸策略----如何买卖，如何交易1970年夏天，以400美元作为投机的资本，开始其投机生涯。小小资金变成巨大财富，1987年10月之前的全盛期，他的财产在减去庞大的慈善和政治捐款后，仍然有接近二亿美元之多。第十二页，共43页。CANLISM威廉欧奈尔CANLISM是一个结合基本面和技术面的选股模型，是现代多因子模型的基础；欧奈尔研究了从1953年至1993年,40年来500家年度涨幅最大的股票：

有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%；在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%；对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发现95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就是给社会带来令人振奋的新产品和新理念；其中95%的公司在其业绩和股价出现突飞猛进之前，其流通股一般不多于2500万股；

每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％；在1953年~1985年的30多年间，表现出色的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15；第十三页，共43页。乔尔.格林布拉JoelGreenblatt

神奇公式选股模型作为哥谭资本公司（GothamCapital）的创始人和合伙经理人，哥谭资本在1985年成立至2005年的二十年间，资产规模从700万美元增到8.3亿美元，年均回报率高达40%，堪称华尔街的一项投资奇迹。即便是经历了2008年的金融危机，哥谭资本的资产管理规模依然维持在9亿美元的水平，年化收益率仍高达30%。在1988年至2004年的17年间，投资者的投资组合回报率将达到30.8%，而同期标准普尔500指数的年复合回报率仅为12.4%。第十四页，共43页。乔尔.格林布拉JoelGreenblatt

神奇公式选股模型未对冲风险的收益第十五页，共43页。乔尔.格林布拉JoelGreenblatt神奇公式选股模型TheLitterBookThatbeatsthemarket公式围绕两个指标：EBIT/EV

1、投资回报率EBIT/（净流动资本＋净固定资产）投资回报率是指税前经营收益与占用的有形资本的比值。

2、收益率EBIT/EV收益率通过计算EBIT（税前经营收益）与EV（企业价值，股本市值＋净有息债务）作者反对使用通常的P/E(价格/收益比值）或者EPS（收益/每股价格的比值）量化方法将目标公司的上述投资回报率和收益率全部计算出来，然后，将数据库中的所有公司按照投资回报率来排序，如果是1000家公司，最好的是1000分，最后一名就是1分；按照收益率来排序，最好的是1000分，最差的是1分，每个公司的最终分值就是两个数字相加。然后按照最后的分数来排序，挑选前十佳公司来投资。投资步骤：

1、按照投资回报率和收益率合并后排序的公司10个公司，买入他们的股票。在第一年投入投资金额的20%到33%。

2、每隔两三个月按照步骤一去投资买入；

3、持有一种股票满一年后就将其卖出，不管是否盈利。用卖股票的钱和新增投资买入同等数量的神奇公司股票，替换已卖出的公司。第十六页，共43页。统计套利之：配对交易第十七页，共43页。第十八页，共43页。回测优化优化应避免参数孤岛第十九页，共43页。测试方法WalkforwardBacktesting

WalkforwardBacktesting

传统方法第二十页，共43页。一、股指期货程序化概述第三步：风险控制模型风险控制模型第二十一页，共43页。风险控制模型不可能三角形第二十二页，共43页。一、股指期货程序化概述第三步：风险控制模型交易成本模型第二十三页，共43页。数据+软件+硬件+人才+通道+融资+执行第四步：交易成本模型第二十四页，共43页。一、股指期货程序化概述第四步：投资组合构建模型投资组合构建模型第二十五页，共43页。量化交易之核心：投资组合管理机场指挥塔第二十六页，共43页。量化交易之核心：构建组合交易组合构建之四个分散，通过组合可以明显提升收益风险比第二十七页，共43页。量化交易之核心：构建组合交易组合构建之四个分散，通过组合可以明显提升收益风险比第二十八页，共43页。量化交易之核心：构建组合策略1第二十九页，共43页。量化交易之核心：构建组合策略2第三十页，共43页。量化交易之核心：构建组合策略3第三十一页，共43页。量化交易之核心：组合的好处策略1-3等权重组合第三十二页，共43页。一、股指期货程序化概述回顾：量化构建框架第三十三页，共43页。市场进化与策略生命周期探讨第三十四页，共43页。未来行情的发展－成熟市场走过的路程

新兴市场用机械策略比成熟市场有效即使新兴市场，1983的收益远高于1990的，说明市场正在走向成熟(成熟市场短期定价能力高，但是长期定价能力并不那么高）（数据来源Kaufman所做）第三十五页，共43页。未来行情的发展－新兴市场与成熟市场的差异时间——市场开创初期与成熟期的差异；空间——内盘与外盘（包括香港）的差异；形态特征——连续/简单波动与大幅跳空/复杂波动的差异；数学描述——线性与非线性的差异；适用模型——从机械系统到复杂系统，从趋势系统到多元系统，以前赢利的模型都将面临严峻的考验；资金组成——从散户为主到机构为主；具体实例——股指期货每年的持续的进化；第三十六页，共43页。几个市场的HURST指数比较有偏随机时间序列有效市场假说->分形市场假说成熟市场(e.g.Dow)收益序列长相关不明显非成熟市场(e.g.上证)长相关显著从分形的角度理解行情－几个市场比较第三十七页，共43页。模型的衰退和半衰期某股指期货模型年份收益回撤200万10万150万15万80万20万60万30万收益在下降回撤在变大问题：该模型还能不能用？如何用？如何预期下一年收益率？第三十八页，共43页。凯纳投资产品介绍第三十九页，共43页。财通凯纳1号产品信息产品要素：产品规模3500万，投资标的：50%货币类，50%期货量化交易，成立日期2013年2月7