跨国公司经营和管理第九章资金财务管理

第十章跨国公司的资金财务管理本章教学目的与要求通过本章的教学要求学生达到下列要求：⑴

了解基本的跨国公司的财务理论⑵

了解掌握跨国公司的外汇风险管理本章教学内容§

第一节

跨国公司的财务管理§

第二节

跨国公司的融资管理§

第三节

跨国公司的外汇风险管理§

第四节

跨国公司的营运资金管理§

第五节

跨国公司的税收管理本章教学的重点§

为了实现本章教学目的，在教学过过程中应以下列内容作为本章教学重点：§

1、跨国公司的财务管理§

2、跨国公司的融资管理§

3、跨国公司的外汇风险管理§

4、跨国公司的税收管理本章教学难点§

1、跨国公司内部资金来源§

2、跨国公司外部资金来源§

3、风险管理公司的财

财务管理是企业跨国经营成败的关键。§务管理§

跨国公司财务管理就是控制企业资金运动的全过程，包括资金的筹集、投放、营运和增值。§

要求企业的财务主管在适当的时间、适当的地点和以适当的形式提供适当的财源。财务管理的目标§

1．公司利润最大化§

2．股东财富最大化§

3．企业价值最大化§

(1)保持公司销售额长期稳定的增长§

(2)保障股东的利益(3)控制风险§

(4)培养可靠的资金供应者

(5)关心员工的利益§

(6)重视社会效益(7)严格遵守东道国国家的法律§

(8)加强与政府主管部门的联系§

（二）跨国公司财务管理体制的类型§

跨国公司财务管理的类型，按公司的规模和国际化的程度不同而异。§

可分成三种类型：分权型、集权型以及部分集权与部分分权型。司的财务控制§

所谓财务控制是指跨国公司内部的业务评估制度、财务报告制度以及管理和考核财务业绩的标准。§

（一）公司内部业务评估制度§

1．业务评估以“公司货币”为标准§

公司业务经营中通常采用三种货币：跨国公司母国货币；子公司所在国货币；第三国货币。§

考核时，最终都必须以“公司货币”，也就是母公司所在国货币来编制综合财务报表，使得整个公司按统一的换算标准和衡量业绩的标准进行评估。算常用的方法§

(1)当期与非当期区分法，即公司资产负债表中的当期项目按制表日汇率换算，非当期项目按项目发生时汇率换算。§

(2)货币与实物区分法，即公司资产负债表中以货币形态表示的价值按制表日汇率换算，以实物形态表示的价值按其发生时的汇率换算。§

在换算中，一般要求按职能货币进行换算。所谓职能货币，是指公司日常处理经营活动中应收、应付款项的流通货币及实现利润的货币。财务报告制度§

1．综合财务报告，主要供母国政府使用。§

2．子公司财务报告，按东道国家的要求对企业经营状况做出财务分析，以供东道国审核。§

3．公司实际业绩财务报告，专供母公司决策者参考。§

(1)业绩财务报告内容§

(2)公司业务考核内容§

子公司的财务业绩分别由三个报告制度反映出来，即财务预算制度、财务报告制度和财务分析制度。§

总之，公司财务管理不仅对企业合理地筹措和应用资金起决定性作用，而且对企业各项经营活动的规划、风险的分析、资源的配置等方面起着指导、监督和促进的作用。公司的融

企业发展，两种主要途径：§资管理§

一种是内部扩张，通过内部资本积累，不断投资新的项目和业务，走内涵式发展道路；§

一种是外部扩张，通过兼并、收购、联合、重组等手段，把已有的企业或业务并进来，以迅速扩大经营规模。经营的放大效应§

跨国公司通过资产经营实现迅速壮大的机理，呈现出六个放大效应§

结构放大效应§

交易放大效应§

市场放大效应§

融资放大效应§

时间放大效应§

效益放大效应营资金的来源§

跨国公司资金筹集：内部筹集与外部资金两种。§

（一）跨国公司集团内部的资金来源§

公司集团内部的资金融通是指母公司与子公司，或子公司与子公司之间相互提供的资金。母公司通常为其国外子公司提供大量所需的资金，尤其是投入足够的股份资本以保持对企业的所有权和控制权。内部资金积累§

内部资金积累主要由未分配的利润和折旧提成组成。§

折旧提成是企业资金的重要来源，一般约占40%的比例。§

一些国家实行加速折旧政策，企业依法按最高折旧率提取折旧费，这样既可获得所得税减少的好处，又可以提前回收投资。子公司的股权投资§

母公司除了向海外子公司主动投入一定的股权投资外，还可以在子公司存续运转期间进行追加投资，以提高对子公司股权的控制程度。外子公司提供贷款§

贷款可以是货币形态，也可以采用实物形态，诸如提供机器设备、原材料、最终产品以及资本化了的专利、工艺和管理等。§

采用这种形式的贷款目的在于减少纳税，并避免对股息汇回的限制。（4）母公司大量投资购买子公司的有价证券§

母公司大量投资购买子公司的有价证券，以保证对子公司的所有权和控制权这种投资资金来源于母公司的未分配利润和折旧基金，可以在公司母国资本市场上发行债券，也可以到国际金融市场借款，或者由其他子公司调拨资金。司母国的资金§

跨国公司吸收外部资金是筹集资金的重要措施。§

母公司可以利用其与母国经济发展的密切联系，从母国银行、金融机构和有关政府组织等获取资金。银行和金融机

§

母公司或子公司从银行和金融机构获取贷构款，这是公司外部资金的主要来源。获取贷款母国资本市场

§

母公司或子公司在母国资本市场上发行债上发行券，这是公司传统的集资方式。§

传统的证券集资往往通过专门金融机构进债券行。关政府机构或§

母公司或子公司由母国有关政府机构或组组

织获取贸易信贷，及鼓励对外直接投资等织专款资金。获取贸易§

子公司从母公司母国采购机器、设备、原材料和零部件等，可以获得那里银行提供信贷的出口信贷。东道国的

当公司集团内部，公司母国资金来源不能§满足子公司的资金需求时，子公司东道国资金资金是补充的来源。§

它们包括银行和金融机构的贷款、发行股票、出售债券等。票融资§

1、直接向外国投资者发行股票，筹集外汇资本§

2、直接到国外股票交易所挂牌上市§

3、到国外设立控股公司§

4、买壳上市§

跨国公司的子公司利用自身股票在当地上市的机会筹取资金，也是取得外部资金的一种有效方式，此举还可以减轻东道国对外国企业的收税程度。§

在东道国取得资金，可避免汇率变动、外汇管制的风险，还可免去期货买卖与资金转移等成本负担。际社会的资金§

当上述资金来源仍不能满足跨国公司的集资需要时，公司还可以利用国际资金来源。§

除公司集团内部，总公司母国，子公司东道国以外的任何第三国或第三方提供的资金，都可称之为国际资金。§

1．向第三国银行借款或在第三国资本市场出售证券或债券§

向第三国银行借款往往只限于在跨国公司子公司从第三国购买商品时，设法获取出口信贷。§

2．向国际资本市场借款§

跨国公司借款的主要形式是以债券筹集中长期资金。§

其特点是公司发行多种形式的债券。§

3．跨国公司从国际金融机构获取贷款§

国际金融公司是世界银行集团的一个成员，由124个国家政府参加的国际组织，其宗旨是向成员国，尤其是向在经济落后国家或地区重点建设项目投资的私人公司提供无需政府担保的贷款和投资，以促进国际和私人资本流向发展中国家。平行贷款借给巴西货币法国在巴西的子公司美国在巴西的子公司法国母公司美国母公司美元或法郎借给两笔贷款期限一致，互为担保，两个跨国公司都可以避免贷款风险和外汇风险。背对背贷款提供等值的当地货币A银行在国外的分行美国在国外的分公司指示贷款A银行在美国的总行美国母公司存入美元司的外汇风险管理§

跨国公司的外汇风险是表示汇率变动造成公司价值的变动性，或者说，货币变动改变公司未来现金流量预期数值的可能性。§

而外汇风险管理要求公司在进行海外业务时，要考虑到汇率变动对资金流动和资产负债结构影响的可能性及影响程度。司外汇风险§

跨国经营外汇风险的管理是指对外汇市场可能出现的变化做出相应的决策。这是跨国公司国际财务管理的一个十分重要的内容。§

在业务中公司经营各种货币，而货币币值的变化，即贬值和升值，是经常发生的。§

货币币值的变化会影响交易的金额、现金的流量、资产、债务以及整个公司的经济效益。的外汇风

§

外汇风险，是指由于汇率变动，而引起公司资金的收益和损失可能性的一种测度。险类型§

外汇风险不仅涉及国外业务公司，任何公司只要应收或应付账款涉及外币，都会引起外汇风险。§

这种风险会影响公司资产、负债、交易值、现金流量及目前和未来的盈利。交易风险§

交易风险是指在汇率变动后，公司对以往债务关系必须进行清结，由此引起的损益可能性。§

包括：以外币计价的商品或劳务的买卖，以外币表示的借款或贷款，尚未履行的期货外币买卖合同，以及以其他方式所取得外币资产或所发生的外币负债。换算风险

换算风险或称为会计风险，是指以外币量§度的国外子公司的资产负债表数字，必须用公司货币来重行表示，以便能使公司账目统一起来，即所谓的折算。经济风险经济风险是指预测或对付汇率变动对以母公司货币衡量的公司现金流量的长期影响。§§

其目标：一方面，力求使汇率变动对公司海外开支和营业活动的风险最低化§

另一方面，使公司现金流动的现在价值最大化§

应考虑汇率变动对公司未来现金流动的影响。税收风险

税收风险是指汇率波动对公司所得税的影§响，外汇损失时即减少税负，外汇升值时则增加税负。§

为此，跨国公司力求使它的全球性外汇损失所享受的税收利益最大化，使外汇利得所应纳的税收最小化。的外汇风险管理§

跨国公司组织全球生产的销售活动，使用许多国家的货币，因此外汇管理至关重要。§

外汇风险是指由于汇率变动而引起的公司资金损失。§

从公司财务角度考察，会计账目可分为两大类：§

一类称之为不受货币变动风险影响的项目，如股本、存货、固定资产和长期贷款等；§

另一类称之为承担货币变动风险的项目，如现金、流动资产、流动负债和长期负债等。§

当跨国公司预测东道国货币将要贬值时，可以采取相应的措施，减少承担风险的资产，增加承担风险的负债。§

具体做法包括：延期偿还公司内部按当地货币计算的欠款；突击增加进口，防止东道国货币贬值引起的进口货价上涨；增加库存量，以便在货币贬值后调整存货价格；向东道国银行大举借款等等。§

如果公司预测东道国货币将要升值，则可以采取相反的措施。生产经营战略§

跨国公司为了避免或减少外汇风险给企业经营造成的损失，在生产经营上采取以下具体措施：§

1．生产经营分散化§

2．财务活动多样化§

公司谋求从不同的资金市场和资金渠道寻求各种货币资金，在汇率变动情况下，通过货币多样化组合，来避免或减轻风险。外汇风险管理§

公司外汇风险管理的具体做法有长期风险管理和日常风险管理两种。§

1．长期资金风险管理§

长期资金风险管理的目标是确保公司资产、业务经营和股东利益的长期最大化，在资金风险刚刚露头，还未变得很大之前，就采取适当的对策使这种风险最小化。金风险管理§

日常资金风险管理的目标是，减少公司日常性业务活动中由交易及折算暴露引起的外汇风险，以求达到近期每股税后盈利最大化。“对冲”§

亦称之为套期保值，§

即在外汇市场上经由期货合同先行买进或卖出未来外汇期货，以备到期时有确定数额的外汇支付财方（或有确定数额的本国货币能够收到），或经由外汇市场先行借进外币，将其换成本国货币加以运用或生息，当本币所预期的外汇到期时，即以其归还此笔外汇借款。及延迟支付§

它是指在公司测度到汇率变动时，可以加速或延缓移动资金，以便减少风险。§

这在公司内部资金流动方面被广为采纳。§

如若母公司预期某国货币即将贬值，便立即指令当地子公司增加就地借款，并提前偿还母公司的或其他子公司的应付款项。§

如预期子公司所在国家的货币将要贬值，则对各项付款采取延迟付款。转移定价

是跨国公司从其全球利益出发，操纵各子§公司之间的交易价格，将其他子公司的商品和劳务按人为高价转移到高风险地区的子公司，或者将高风险地区子公司的资产按人为低价转移到低风险地区，从而达到转移资产，减少风险的目的。其他手段

§

其他应付外汇风险的手段有贷款互换、货币互换和信用互换等。§

所谓互换，指的是两个公司签订协议，以一定量的某种货币交换另一种货币，并在一定期限后，再换回原来的货币。用是资金管理

§

跨国公司内部的资金联系密切的重§

母公司向子公司新的投资项目提供资金，要

各公司之间的商品和劳务交易，母公司为环节子公司提供技术和管理服务而收取相应的技术使用费和管理服务费，公司之间相互提供贷款，公司内部借贷利息的支付等等，都会引起资金流动。司的营运资金管理§

公司的营运资本也叫流动资本，主要内容包括：现金、有价证券、应收账款和存货等。§

营运资本管理是跨国公司财务管理的一项十分重要的内容，加强营运资本管理可以有效地使用资金，减少资金成本，实现利润最大化的目标。司现金管理§

1．现金管理的工作内容§

公司资产项目中，现金流动性最大，但同时它又是一项没有收益的资产，现金管理的目的在于：支持公司跨国经营活动，满足公司对现金的需要，减少现金闲置时间和数量，克服外汇风险，从而提高整个公司现金调度、使用的储存的经济效益。应收账款

跨国公司应收账款管理是指公司应向有关§组织和个人收取的款项。管理§

这种应收账款业务主要在两种不同交易中产生：一种是与独立于公司的经济组织和个人之间的交易；另一种是与公司内部各部门之间的交易。的存货管理§

存货管理是指公司对从市场购人以供销售，或经过加工再出售的各种材料物资的管理。资金的动态管理§

短期资金的经营属于跨国公司营运资金的管理业务，它在公司国际资金管理中占据重要的地位。§

公司资金的短期经营指的是现金资产和近似现金资产的全球性管理，其职能包括：§

资金的安置§

资金调配§

使资金成本最小化以§

风险管理公司的税

跨国公司的税收管理是国际业务中的一项§重要的财务管理。收管§

它影响国际投资的区位选择、海外机构设置、融资方式及转移定价等重大的业务活理动。§

一、国际投资区位选择中的税收管理§

（一）综合税收水平§

（二）税收结构§

（三）税收优惠§

（四）汇回利润的国际避税§

跨国公司的国际避税是指利用各种不同的税法和国际税收协议中的差异、漏