企业财务报表分析

第二章企业财务报表分析FinancialStatementAnalysis第一节、企业财务报表的主要类型Basicfinancialstatements

资产负债表(Balancesheet)损益表/利润表(Incomestatement)现金流量表(Statementofcashflow)报表之间的相互关系(Relationshipofstatements)第二节、财务报告分析的具体方法Methodsoffinancialstatementanalysis趋势分析法(Trendanalysis)比率分析法(Ratioanalysis)主要教学环节

Mainteachingprocess 1、Lecture：该课程的教学以多媒体课堂(Multi-media)讲授为主。双语?(Bilingual),

特点(Charactiristics)？ 2、Englishpaperreport（英文论文报告）:每大组阅读并翻译一篇有关天使投资的英文资料（老师提供），分大组学习讨论并介绍给全班同学，从10月12日起，每组用10分钟时间，介绍阅读的英文资料。（确定文章，分工，讨论，汇报）3、Teampresentation：分组查找资料，每大组定一个行业。各大组10-11人左右，各组选出1-2人作为投资者。其它人再分3小组（3人一组），每小组在大组行业内选定一家企业(下周确定企业名单）。跟综分析其近三年财务报表，跟踪股价变化情况，查找公司近期的投融资动向，分析其发展前景。11月16号开始每组二十分钟汇报。（确定组长，小组长，选择行业，选择企业，查找报表和相关资料，讨论，汇报。）4、OneMinuteSelfIntrodutioninEnglish:本周第二节课开始，2，3节课前5分钟。 5、ChapterExercise：

每章课后思考题：BladesInc.Case。SmallBusinessDilemma6、FinalExamination：全英文（判断题、单选题、简答题、计算题）3第一章国际金融管理概述第一节国际金融管理的特点第二节经济全球化与跨国公司第三节国际企业的经营目标

第四节国际企业跨国经营的方式ChapterObjectivesToidentifythemaingoalofthemultinationalcorporation(MNC)andconflictswiththatgoal;Toexplainthecommonmethodsusedtoconductinternationalbusiness.5第一节国际金融管理的特点

1、国际企业的理财环境具有复杂性

汇率的变化；外汇的管制程度；通货膨胀和利息的高低； 税负的轻重；资本抽回的稳定程度；资金市场的完善程度；政治上的稳定程度。

2、国际企业的资金筹集具有更多的可选择性 3、国际企业的资金投放具有较高的风险性

汇率变动风险， 利率变动风险，通货膨胀风险， 经营管理风险， 政府变动风险，政策变动风险， 战争因素风险， 法律方面的风险6第二节经济全球化与跨国公司

1、什么是经济全球化

它主要指各国的生产要素以空前的速度和规模在全球范围内流动，以寻找适当的位置进行最佳配置。

Economicglobalizationreferstoincreasingeconomicinterdependenceofnationaleconomiesacrosstheworldthrougharapidincreaseincross-bordermovementofgoods,service,technologyandcapital

“全球化是一场革命，它使企业家能够利用世界任何地方的资金、技术、信息、管理和劳动力在他希望的任何地方进行生产，然后把产品销往任何有需求的地方。

7第三节跨国公司的经营目标利润极大化(profitmaximization)净现值极大化(netpresentvaluemaximization)资金成本极小化(minimizingthecostofcapital)股东财富极大化(stockholderwealthmaximization)利益相关者资本主义模式(stakeholderCapitalismModel)8跨国公司金融管理体制

跨国公司的管理分集权制管理和分权制管理两种。集权制管理体制允许母公司的管理人员控制分公司的管理从而减少分公司的权力。优缺点分权制管理体制给予子公司管理人员更多的管理权限，如果他们仅从子公司本身利益出发而不考虑母公司的整体利益，将会给公司带来许多负面的影响。优缺点9FinancialManagersofACapitalExpendituresatAInventoryandAccountsReceivableManagementatACashManagementatAFinancingatACapitalExpendituresatBInventoryandAccountsReceivableManagementatBCashManagementatBFinancingatBFinancialManagersofBDecentralizedMultinationalFinancialManagementforanMNCwithtwosubsidiaries,AandB11集权式管理体制的优缺点优点：1、发挥总部财务专家的作用2、获取资金调度和运用中的规模经济效益3、优化内部资源配置4、提高克服外汇风险的能力缺点：1、易挫伤子公司经理的积极性2、易伤害子公司与当地居民及当地持股人的关系3、易造成母国与东道国间的摩擦4、易给子公司经营业绩的考核增加困难12分权制的优缺点优点：信息专门化反应迅速减少规模管理引起的复杂性有利于子公司人员的培训激励子公司管理人员的积极性缺点：目标一致性问题中心外部影响问题（转移定价问题）13混合管理体制由于这两种管理体制各有利弊，有些企业就企图综合这两种管理体制的优点，即他们允许子公司对大多数决策有自主权，但这样决策必须在母公司的监督之下，以确保其决策符合母公司的利益。SomeMNCsattempttostrikeabalancetheyallowsubsidiarymanagerstomakethekeydecisionsfortheirrespectiveoperations,butthedecisionsaremonitoredbytheparent’smanagement.14第四节

跨国经营的方式

ForeignmarketentryExportorimportentryAgentsordistributors(foreignordomestic)ForeignsalesbranchesorsubsidiariesContract-basedentry(许可贸易,授权专营)Licensing:allowsafirmtoprovideitstechnologyinexchangeforfeesorsomeotherbenefits.Franchising:obligatesafirmtoprovideaspecializedsalesorservicestrategy,supportassistance,andpossiblyaninitialinvestmentinthefranchiseinexchangeforperiodicfees.Investment-basedentryForeigndirectinvestmentsMergersandacquisitionsStrategicalliancesorjointventures15思考题试比较独资与合资，新建与并购的有利与不利之处。我国企业从事跨国经营会有哪些机遇和风险16171819第二章企业财务报表分析FinancialStatementAnalysis第一节、企业财务报表的主要类型Basicfinancialstatements资产负债表(Balancesheet)损益表/利润表(Incomestatement)现金流量表(Statementofcashflow)报表之间的相互关系(Relationshipofstatements)第二节、财务报告分析的具体方法Methodsoffinancialstatementanalysis趋势分析法(Trendanalysis)比率分析法(Ratioanalysis)1.UnderstandingtheBasicfinancialstatements2.UnderstandingthemainratioanalysismethodsChapterObjectives1996年，蓝田股份在上海证券交易所上市。5年来的财务报表显示出持续的业绩高增长，3年间利润翻了3番多，蓝田股份有限公司也因此被誉为“农业产业化的一面旗帜”。

2001年10月26日，中央财经大学研究所的刘姝威撰写了一篇600字的短文在《金融内参》(只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅)上发表文章《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，引致蓝田方面的激烈反应。1、蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源……，2、蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。只要银行减少对蓝田股份的贷款，蓝田股份会立即垮掉。3、为了避免遭受严重的坏帐损失，建议银行尽快收回蓝田股份的贷款用中国蓝田（集团）总公司总裁瞿兆玉的话说，刘文“让所有的银行全部停止对蓝田贷款。资金链断了，（蓝田）快死了”。三个月之后，神话蓝田树倒猢狲散，刘姝威获选年度经济人物。原因并不是刘姝威神通，更不是《金融内参》广大，而是蓝田之火已经烧到最后一层纸，流动比率、速动比率和净营运资金都已经告急，只需刘姝威这样的勇士站出来轻轻一点。刘姝威与蓝田神话《应立即停止对蓝田股份发放贷款》刘姝威的分析:蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。根据分析，她研究推理：1、蓝田股份的偿债能力越来越恶化；2、扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；3、蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；4、银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标，比如流动比率、速动比率、现金负债比率等财务报表分析常用方法总结

财务报表分析——三阶段十步骤

1、StageI——初步分析阶段

Step1：阅读企业近三至五年来的财务报表和主要财务指标，同时阅读同行业领导者或竞争者的财务指标；

Step2：回顾和找出企业过去一年中发生的重要事件和采取的重要决策或行动；

Step3：初步归纳和判断企业本年度的财务状况、主要特点和异常现象。

2、StageII——技术分析阶段

Step4：应用系统的财务指标体系，计算有关财务比率，包括：（a）盈利能力；（b）资产使用效率；（c）流动性；（d）负债能力（e）现金流量状况；（f）市场表现和股东回报；（g）价值创造；Step5：进行财务指标体系的“三维分析”：（a）历史比较分析；（b）行业比较分析；（c）构成比较分析。Step6：全面、系统地描述企业的财务状况，刻画其财务特征，自我披露其存在或潜在的问题；Step7：进行盈利能力、自我可持续增长能力、风险敏感、经营杠杆和财务杠杆程度、价值创造等分析；

3、StageIII——财务决策阶段Step8：深入分析企业财务状况及其特征的影响因素；Step9：检讨和考量企业现行财务政策和经营政策等，提出可能改进或修正的方案；Step10：研究新财务政策和经营政策的可行性和实施的可能效果，制定相关的实施计划。第一节、企业财务报表的主要类型

Basicfinancialstatements

资产负债表（月报、中期报告、年报）损益表/利润表（月报、中期报告、年报）现金流量表（年报）报表之间的相互关系财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴，而不能生吞活剥。TheAnnualReportBalancesheet–providesasnapshotofafirm’sfinancialpositionatonepointintime.Incomestatement–summarizesafirm’srevenuesandexpensesoveragivenperiodoftime.Statementofretainedearnings–showshowmuchofthefirm’searningswereretained,ratherthanpaidoutasdividends.Statementofcashflows–reportstheimpactofafirm’sactivitiesoncashflowsoveragivenperiodoftime.一、财务报表的使用者(users)投资者(Shareholders)—主要关心公司盈利能力；债权人(Bondholders)—关心公司的长短期偿债能力;供应商TradeCreditors

—主要关心公司的流动性，判断偿付其货款的能力；政府(government)—了解公司纳税情况，遵守法规和市场秩序情况；公司管理者(Managers)—应该关心所有问题。

（1）评价企业的经营业绩（Assessmanagementperformance）：—企业的盈利能力如何？—影响企业盈利能力的主要因素是哪些？—企业的自我可持续增长能力如何？—影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？

（2）诊断企业的财务健康状况（Diagnosefinancialcondition）：—企业的负债状况如何？ —企业否具有财务风险？ —企业是否具有偿债能力？ —企业的经营风险如何？ —企业是否面临财务困境或破产风险？ 二、财务报表的作用（WhatarerolesoftheFinancialStatements？）

（3）计划未来的经营策略和财务政策（Planfutureoperationsandfinancialpolicy)：—评价和决定企业未来的投资项目；—调整和制定企业未来的资本结构政策；—调整和制定企业未来的融资和筹资政策；—调整和制定企业未来的利润分配政策。（4）评价企业的投资价值（Identifythefirm’srealvalue）：—投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？—银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？了解财务报表资产负债表损益表现金流量表资产负债所有者权益财务状况经营成果现金流量收入成本费用利润现金流入现金流出三大报表的功能区别现金流量表利润表资产负债表心电图心血管图透视图资产负债表---面子利润表---日子现金流量表---底子会计凭证原始凭证记账凭证会计分录会计账簿日记账明细分类账总分类账财务报表财务报表

功能：提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构关系：资产=负债+股东权益作用：有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策三、资产负债表BalanceSheet

Asummaryofafirm’sfinancialpositiononagivendatethatshowstotalassets=totalliabilities+owners’equity.资产负债表结构资产负债表反映的财务管理内容a.Howthefirmstandsonaspecificdate.b.WhatBWowned. c.Amountsowedbycustomers.d.Futureexpenseitemsalreadypaid.e.Cash/likelyconvertibletocashwithin1year.f.Originalamountpaid.g.Acc.deductionsforwearandtear.CashandC.E.$90Acct.Rec.c 394Inventories 696PrepaidExp

d 5AccumTaxPrepay

10

CurrentAssetse$1,195FixedAssets(@Cost)f1030Less:Acc.Depr.g (329)

NetFix.Assets

$701Investment,LT

50OtherAssets,LT 223

TotalAssets b$2,169BasketWondersBalanceSheet(thousands)Dec.31,2007aa.Note,Assets=Liabilities+Equity.b.WhatBWowedandownershipposition. c.Owedtosuppliersforgoodsandservices.d.Unpaidwages,salaries,etc.e.Debtspayable<1year.f.Debtspayable>1year.g.Originalinvestment.h.Earningsreinvested.NotesPayable$ 290Acct.Payablec 94AccruedTaxes

d 16OtherAccruedLiab.

d

100

CurrentLiab.

e$500Long-TermDebt

f

530

Shareholders’Equity Com.Stock($1par)

g

200

AddPdinCapital

g 729RetainedEarnings

h

210

TotalEquity $1,139

TotalLiab/Equitya,b$2,169BasketWondersBalanceSheet(thousands)Dec.31,2007

资产负债表2006.12.31资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产:流动负债:货币资金2550短期借款4560短期资金126应付票据45应收票据118应付账款109100应收账款200400预收账款410减:坏帐准备12其他应付款127应收账款净额199398应付工资12预付账款422应付福利费1612其他应收款2212未交税金45存货326119未付利润1028待滩费用732其他未交款17待处理流动资产损失48预提费用59一年内到期长期债券投资045待扣税金42一年内到期长期负债050其他流动负债53流动资产合计610700流动负债合计220300

资产负债表资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数长期投资4530长期负债:

固定资产:长期借款245450固定资产原价16172000应付债券260240减:累计折旧662762长期应付款6050固定资产净值9551238其他长期负债1520固定资产清理120长期负债合计580760在建工程2510待处理固定资产损失108所有者权益:固定资产合计10021256实收资本100100无形及递延资产:

资本公积1016无形资产86盈余公积4074递延资产155未分配利润730750其他长期投资03所有者权益合计880940资产总计16802000负债及所有者权益总计16802000资产负债表分析的重点现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能拿1个亿。应收账款过多：钱在客户那里存货过多：钱压在商品里固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足短期借款用于长期用途：

“短贷长投”，短期偿债风险高企。应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。四、损益表（利润表）

IncomeStatement

Asummaryofafirm’srevenuesandexpensesoveraspecifiedperiod,endingwithnetincomeorlossfortheperiod.功能：提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量关系：当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益作用：有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略税后净利润的计算净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-损益表结构损益表反映的财务管理内容直接人工费用主营直接材料费用车间管理人员工资福利业务其他直接费用生产性固定资产折旧成本维修费办公费水电费劳保费其他总制造费用

成本 *行政管理人员工资和福利费*办公设施折旧费 *维修费 *办公用品 *低值易耗品摊销 *办公费 *差旅费 *工会经费 *职工教育培训费 *劳动保险费

管理费用 *待业保险费 *咨询费

期间 *诉讼费 *董事会会费

费用 *土地使用费 *土地损失补偿费 *技术转让费*上交管理费 *无形资产摊销 *存货跌价准备 *坏帐损失准备 *业务招待费 销售费用*广告费*运输装卸费*展览费

*销售机构经费*销售人员工资福利佣金*保险费

财务费用*利息净支出*汇兑损失*银行金融中介手续费

a.Measuresprofitabilityoveratimeperiod.b.Received,orreceivable,fromcustomers. c.Salescomm.,adv.,officers’salaries,etc.d.Operatingincome.e.Costofborrowedfunds.f.Taxableincome.g.Amountearnedforshareholders.NetSales $2,211CostofGoodsSold

b

1,599GrossProfit

$612SG&AExpensesc

402

EBITd

$210InterestExpensee

59

EBTf

$

151

IncomeTaxes

60

EATg

$91CashDividends 38IncreaseinRE

$53BasketWondersStatementofEarnings(inthousands)forYearEndingDecember31,2007a损益表项目上年实际本年累计一、销售收入减：销售成本（不含折旧）折旧销售费用销售税金及附加285020035002028300021445002228二、销售利润加：其他业务利润减：管理费用29936403062046三、息税前利润（EBIT）减：财务费用（利息）加：投资收益营业外收入减：营业外支出2959624175280110401020四、税前利润总额 减：所得税 2357520064五、税后利润（净收益 160136利润表分析的重点营业收入的变动和现金含量毛利率管销费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量营业利润的现金含量企业的业绩是否过度依赖营业外收入销售净利率、资产报酬率、权益报酬率五、现金流量表功能：提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息关系：现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动作用：有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量现金流量表结构

OperationsInvestmentFinancing/RaisingSources*SalesofGoods/*SaleofFixedAssets*IssuesofStocks&BondsofServices*SaleofLong-term*Long-termDebtsInflowsFinancialAssets*Short-termDebts*Interests&Dividends*Long-termDebtsPay-backCash

OperationsInvestmentFinancing/UsingSource*Purchasesof*CapitalExpenditures*BuyStocks&BondsofGoods/Services&ExpenditureforM&A*PaybackLong-termDebtsOutflows*Sale&management*InvestmentinLong-term*PaybackShort-termDebtsExpensesFinancialAssets*PayInterests&Dividends*TaxesNetCashFlowsNetCashFlowsNetCashFlowsfromOperationfromInvestmentfromFinance现金流量表反映的财务管理内容现金流量表分析的重点经营活动现金流量的充足程度投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度六、三张主要财务报表之间的勾稽关系FinancialStatementsReflectBusinessActivitiesPlanningInvestingCurrent:

Cash AccountsReceivable Inventories MarketableSecuritiesNoncurrent:

Land,Buildings,& Equipment Patents InvestmentsAssetsBalanceSheetFinancingCurrent:

NotesPayable AccountsPayable SalariesPayable IncomeTaxPayableNoncurrent:

BondsPayable CommonStock RetainedEarningsLiabilities&EquityBalanceSheetStatementofShareholders’EquityOperating

SalesCostofGoodsSoldSellingExpenseAdministrativeExpenseInterestExpenseIncomeTaxExpenseNetIncomeIncomestatementCashFlowStatementofCashFlows第二节财务报告分析的具体方法财务分析：是指报告使用者运用一定的技术方法，对公司提供的全面财务报告按照一定的程序所进行的信息处理和加工的过程。企业财务状况评价指标与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析一、趋势分析法是根据企业连续数期的会计报表，比较各期有关项目的金额，以揭示本期经营成果与财务状况变化之趋势。1、百分比财务报表是指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财务报表。资产负债表中用资产的百分比来表示。损益表中用销售收入的百分比来表示。在资产负债表中，将资产定为100%，其他项目以其占资产的比例列示；损益表中将总收入（或主营业务收入）定为100%，其他项目以其占收入的百分比列示。BW公司-结构百分比分析法

(资产)

BW公司-结构百分比分析法

(负债与权益)

BW公司-结构百分比分析法

(损益)

2、趋势报表分析选择某期为基期，其他期间数据与之比较

1996199719981999 销售收入 100 110.8 119.0157.7 其中:啤酒销售 100 111.3119.8162.8 销货成本 100 111.9 118.4155.9 经营及管理费用100 112.5130.7176.1 净收益 100 116.0131.6164.3 啤酒销售桶数 100 105.2109.4132.2 3、基期比较财务报表是指在选择一基准年份的基础上，计算目标年份的各项与基准年份的同一指标的比值，并填入表中相应位置的一种财务报表。基期比较资产负债表与基期比较损益表。项目期初数据期末数据分析结果分析评价一、资产增减趋势分析资产构成变动%流动资产9,019,300.0010,591,215.003.98%流动资产增加其中：存货4,878,600.005,038,400.00.70%存货增加长期投资5,875,000.006,345,000.00.31%投资增加固定资产6,220,450.005,874,060.00-3.16%固定资产减少其中：在建工程453,550.0035,250.00-1.85%在建工程减少无形及其他资产1,562,750.001,395,900.00-1.12%无形资产减少资产总计22,677,500.0024,206,175.001,528,675.00资产增加二、负债与所有者权益变动趋势分析负债结构变动流动负债4,634,200.006,028,643.004.47%流动负债增加其中：应付票据427,700.00535,800.00.33%应付票据增加应付帐款564,000.00587,500.00-.06%应付帐款减少长期负债7,755,000.007,520,000.00-3.13%长期负债减少其中：长期借款5,875,000.005,170,000.00-4.55%长期借款减少所有者权益10,288,300.0010,657,532.00-1.34%所有者权益减少其中实收资产9,870,000.0010,105,000.00-1.78%实收资产减少负债及所有者权益总计22,677,500.0024,206,175.001,528,675.00数据录入正确三、销售额增长趋势的分析销售增长率%销售收入11,444,500.0012,055,500.002.60%销售额增加四、收益增长趋势分析占销售净额%主营业务收入11,444,500.0012,055,500.00减：营业成本7,990,000.007,886,600.00-4.40%经营成本减少营业费用564,000.00587,500.00-.05%营业费用减少营业税金及附加707,350.00728,500.00-.14%营业税金减少主营业务利润2,183,150.002,852,900.004.59%主营业务增加加：其他业务利润96,350.00117,500.00.13%其他业务增加

二、财务比率分析AFinancialRatioisanindexthatrelatestwo

accounting

numbersandisobtainedbydividingonenumberbytheother.Liquidity:Canwemakerequiredpayments?Assetmanagement:rightamountofassetsvs.sales?Debtmanagement:Rightmixofdebtandequity?Profitability:Dosalespricesexceedunitcosts,andaresaleshighenoughasreflectedinPM,ROE,andROA?Marketvalue:DoinvestorslikewhattheyseeasreflectedinP/EandM/Bratios?

1、偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率（有形资产负债率）产权比率（有形净值负债率）利息保障倍数数据来自资产负债表短期偿债能力分析流动性比率LiquidityRatios1、流动比率=流动资产/流动负债Currentratio:Showsafirm’sabilitytocoveritscurrentliabilitieswithitscurrentassets.

CurrentAssetsCurrentLiabilities

流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每1元钱流动负债有多少流动资产作为支付的保障。西方理论界认为2比较好，实际中，可参照行业平均水平。2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债Acid-Test(Quick):

Showsafirm’sabilitytomeetcurrentliabilitieswithitsmostliquidassets.CurrentAssets-InvCurrentLiabilities

速动比率用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，一般保持在100％的水平比较好，表明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。

3、现金比率=现金/流动负债比率经验值为0.25：1更进一步地反映不需变现直接以现金偿付流动负债的能力。现金和现金等价物是指库存现金、银行存款、其他货币资金以及企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很少的短期投资。这一比率越高，表明企业的偿债能力越强。近年来，由于现金流动受到财务报表使用者的日益重视，短期偿债能力的评估，愈来愈侧重于现金与流动负债的比率分析。4、NWC比率=NWC/资产总额（NWC净现金流量=流动资产-流动负债）长期偿债能力分析财务杠杆比率FinancialLeverageRatios1、负债比率=负债总额/资产总额Debt-to-Total-Assets资产负债率也称负债比率，用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。2、长期负债比率=长期负债/（长期负债+权益）=长期负债/（总资产-流动负债）3、权益乘数=资产总额/权益总额

权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。4、获利倍数比率=EBIT/利息支出InterestCoverageIndicatesafirm’sabilitytocoverinterestcharges.5、现金倍数比率=（EBIT+折旧）/利息支出（EBIT=EarningsBeforeInterestandTaxes,息税前利润)2、营运能力分析短期营运能力分析存货周转率应收帐款周转率营业周期长期营运能力分析流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率数据来自资产负债表损益表企业营运能力比率1、存货周转率=销售成本/存货2、应收帐款周转率=销售收入/应收帐款3、总资产周转率=销售收入/资产总额4、固定资产周转率=销售收入/固定资产净值周转率与周转周期周转周期=360/周转率总资产周转率总资产周转率（次数）=产品销售收入/全部资产平均余额

总资产周转率（天数）=计算期天数/周转次数指标从一般意义上反映了企业全部资产的周转速度，从理论上讲,周转速度越快,全部资产利用效率越高。但由于多种原因所决定，不能简单以周转速度论成败固定资产周转率固定资产周转率（次数）=产品销售收入/固定资产平均余额

固定资产周转率（天数）=计算期天数/周转次数一般地，即周转速度越快,固定资产利用效率越高。但由固定资产的特点所决定，不宜简单地追求所谓周转速度流动资产周转率流动资产周转率（次数）=流动资产周转额/流动资产平均余额

流动资产周转率（天数）=计算期天数/周转次数指标比较准确地反映了流动资产的管理效率与水平。流动资产周转速度越快，意味着将为企业带来更多的利益。因此，对于流动资产而言，企业要千方百计地加快流动资产的周转“流动资产周转额”即流动资产因周转所完成的“工作量”，可分别按销售收入净额和产品销售成本计算。分别反映流动资产周转为企业产生的“好处”；后者则更真实地反映了流动资产本身的周转情况应收账款周转率应收账款周转率（次数）=赊销收入净额÷应收账款平均余额应收账款周转率（天数）=计算期天数÷周转次数应收账款周转率指标直接反映了应收账款的周转速度。应收账款被他人无偿占用极易发生坏账损失。因此，周转速度越快，就越早收回应收账款，对企业既加速了回款，又减少了坏账损失的机率存货周转率存货周转率（次数）=产品销售成本÷存货平均余额存货周转率（天数）=计算期天数÷周转次数指标直接反映了存货的周转速度。存货的变现性差等特点决定了其周转速度越快，反映资产的流动性越强，对企业既增加盈利，又减少存货的资金占用存货周转速度的快慢，与企业经营性质有关，不同行业没有可比性项目期初数据期末数据分析结果一、资产周转分析应收帐款周转率周转次数周转天数应收帐款销售收入8,422,500.008,555,500.00期初分析3.34107.71应收帐款全年平均余额2,520,000.002,313,262.50期末分析3.7097.34存货周转率周转次数销售成本7,990,000.007,886,600.00期初分析1.64平均存货4,875,000.004,958,500.00期末分析1.59固定资产周转率周转次数销售净额11,444,500.0012,055,500.00期初分析1.84固定资产平均净值6,220,450.005,802,855.00期末分析2.08总资产周转率周转次数销售净额11,444,500.0012,055,500.00期初分析.53总资产平均余额21,480,000.0023,441,837.50期末分析.51二、权益周转分析所有者权益周转率周转次数销售净额11,444,500.0012,055,500.001.14所有者权益平均余额10,079,150.0010,472,916.00期初分析1.15资本周转率周转次数销售净额11,444,500.0012,055,500.00期初分析1.16经营周期和现金周期的概念经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期案例现金周期的竞争1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，而这些额外的存货占用了Gateway1.6亿资金。同时，Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动，康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准。那么，谁是这些公司的追随对象？答案是戴尔。原因何在？让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway3014443410苹果电脑5323764432康柏432366588戴尔4475162-11Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周转天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。而且，尽管Gateway经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现金周期是32天，在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。自从1998年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产的销售者。2001会计年度末，4个公司情况如下：公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway17122934-5苹果电脑4825086-36康柏6225875631戴尔2943369-36这些数字的变化十分明显。除了康柏，所有公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏，其他的公司都已经能够提高它们的存货周转率，减少经营周期和现金周期。也许苹果电脑发生的变化最令人惊讶，它的存货周转天数只有2天，现金周期被缩短至-36天。通过这些数据，我们就不会对苹果电脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样，尽管戴尔和Gateway也有显著的改善，但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地。像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如，2001年航天器制造商波音公司，经营周期是344天，现金周期却因为435天的应付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公司一向有着良好的现金周期。2001年，亚马逊花25天销售存货，但是它却平均花73天支付货款给供应商。同时，亚马逊在收回它的销售款时，基本上是通过信用卡处理器马上结算的，所以没有应收账款。因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的。2001年它的现金周期是-48天。周转率比利润率重要资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率。什么叫做挣钱呢？利润总额放到口袋里就挣钱了。但是别忘了另外一个变量——周转率。一般大家都会想利润率，而看不到周转率利润率高不一定能赚钱，周转率才重要。沃尔玛是经销商，一块钱的成本投进去，一块钱的利润周转一次2%的毛利并不高，但是别忘了一块钱资产一年周转24次。那一块钱资本一年就挣四毛八分钱。这是沃尔玛挣钱的原因。3、反映盈利能力的财务比率1、销售利润率=（税后利润/销售收入）*100%也称为边际利润率

2、总资产报酬率=（税后利润/总资产）*100%简记为ROA

总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的能力3、权益报酬率=（税后利润/权益总额）*100%简记为ROE通常用百分比来表示项目期初数据期末数据分析结果分析评价一、销售收益比率分析销售利润率产品销售利润2,183,150.002,852,900.00期初分析19.08%增减状况产品销售净额11,444,500.0012,055,500.00期末分析23.66%销售利润增加销售利税利润总额1,410,000.002,346,475.00营业税金707,350.00728,500.00期初分析18.50%增减状况销售净额11,444,500.0012,055,500.00期末分析25.51%销售利税增加二、成本费用收益率分析成本利润率产品销售利润2,183,150.002,852,900.00期初分析27.32%增减状况产品销售成本7,990,000.007,886,600.00期末分析36.17%成本利润增加成本费用利润率利润总额1,410,000.002,346,475.00期初分析14.93%增减状况成本费用总额9,447,000.009,341,250.00期末分析25.12%成本费用增加三、资产收益比率分析总资产报酬率税后利润1,410,000.002,346,475.00利息费用42,300.00188,800.00期初分析6.76%增减状况总资产平均余额21,480,000.0023,441,837.50期末分析10.82%总资产报酬率增加净资产报酬率4、反映市场价值的财务比率1、市盈率=市场价格/EPS市盈率是投资收益率的倒数市盈率的高低受直接利率高低的影响市盈率是一个需要动态考察的指标