通信行业谷歌发布PaLM2关注卫星板块进展

本周观点市跌深0跌跌6。03年5月1在23年IO大型MaM2比LM率比4球GTN于24互。关国、讯杰华、智股七海信瀚。周专题：全球5GNN监管政策陆续出台，技术发展步入快车道5GNTN作为基于卫星的通讯形式，在过去三十年间，与地面蜂窝移动通信从竞争逐渐走向融合。地面蜂窝移动通信从G一路发展到，用户规模不断扩大，商业化进展迅速。当前随着tarLnkeeaOnWeb以及T公司的卫星星座部署计划逐步推进低轨卫星通信再度兴起呈现出和地面蜂窝通信相融合的趋势2年9月沙特阿拉伯通信和信息技术委员会（CITC）发布了全球首个TN监管框架，伴随着全球5GNTN监管政策陆续出台，我们认为未来5GNTN技术将加速迈入商用化阶段，其全球市场规模将不断扩大，并将带动制造业增长。3GPP(3rdGeeratonartnrshproject,第三代合作伙伴计划)在8年年中发布的Re-15标准中给出了全球第一个G无线技术标准。并在Re-7标准中对G无线技术进行了进一步完善，使G系统能够支持非地面网络TN，相当于太空G网络。NTN网络包括卫星通信网络、高空平台系统（H）和空对地网络。图表：不同类型的N非地面网络IEEE，3GP中NTN定义了两种基础架构：raspretaoadNTN模式与ReeeratveaoadNTN模式。前者为针对没有地面G覆盖的用户设备，提供符合NR规范的信号转发能力将NR无线电信号携带的alod转发给地面可达的任意gNB基站后者为针对附近没有地面G覆盖的用户设备提供符合NR规范的信号收发能力卫星相当于位于太空的gNB5GNTN基站，然后将处理并恢复的信号转发给地面可达的任意网关，再进入互联网。图表：rnsprntPaloadN架构 图表：genriePaloadN架构 ：SatelliteCommunicationsintheNewSpaceEra:ASurveyandFutureChallenges，

：SatelliteCommunicationsintheNewSpaceEra:ASurveyandFutureChallenges，基于TN的手机卫星通讯技术更具优势传统的高轨卫星通信受限于移动卫星终端本身天线增益和发射功率，上星链路的速率不高。而且终端需专门定制的，价格昂贵。而基于手机的卫星直连方式主要有三种：双模手机、存量手机、TN直连卫星。双模手机通信号稳定，但外置天线影响大众化普及，主要应用在特定行业领域；存量手机直连方式下，所有的修改由卫星侧的基站来完成，市场推广成本低速度快，但一般只支持低轨卫星，在使用体验和演进上相对TN较差；TN基于3GP开放标准，对手机和基站同时进行空口协议增强，其技术路线明确、演进潜力大，体验更好，星地产业链高度复用，可以支持高、中、低轨卫星，在三种手机直连方式中优势更为突出。5GNTN技术能充分利用现有G产业链具备规模经济优势由于G具有技术先进且成熟产业链完整等优势5GNTN能实现低轨卫星通信与G兼容能够利用现有的G产业链。且相对而言，5GTN的实现复杂度、建设和运维成本低，系统容量大，支持GO/MO/LO场景支持a/u/S等各种可用频段终端类型包括T终端和普通手机终端，能实现全球无缝移动通信。在应用推广上，既能契合手机更迭周期短的特点，又能满足行业应用需求，有望在手机红海市场中开启新的发展方向，进而推动自身技术进一步应用发展。未来随GTN技术逐步成熟全球市场规模将不断扩大据redForceGNTN技术将在222026年趋于成熟将逐步迈入商用化阶段或让全球终端使用者的通讯设备均搭载卫星通讯功能redForce集邦咨询预估22~226年全球GTN市场规模将从9亿美元上升至8亿美元，年复合成长率为。图表：6年全球N市场产值预估年全球NTN市年全球NTN市场产值预估(单位:亿美元)003F 04F 05F 06FTrendForce，沙特发布全球首个GTN监管政策，对TN监管框架进行现代化改造正在进行。年9月，沙特阿拉伯通信和信息技术委员会（CT）发布了全球首个TN监管框架，目的是创造一个鼓励投资的监管环境，并促进沙特数字经济的发展。CTC发布的TN法规分为三个主要文件“空间电台（eecmmucatonpacetatons“TN网络服务”（rosioingofOprationercesofNTN“NTN电信服务（rosionngofeecmmucatonercesoerNTN。图表：IC发布N法规CITC，CITC新监管政策简化了卫星运营商在沙特提供卫星服务的许可证程序新规定取代了之前的监管文件具备两个显著特点该监管框架区分了电子通信服务运营（C和子通信网络提供（CN对CS运营商和CN提供商进行区分是国际上最新监管方法和实践包括欧盟在内的多个司法管辖区采用这种方法引入了新“空间电台许可，新规定要求在沙特境内运营的外国卫星提供商需进行国家注册才能在沙特提供卫星容量，所有地面运营商只能在正式注册的卫星提供商处采购卫星容量。根据CTC官网显示2年2月沙特完成了全球首个TN频段频谱拍卖共有4个合格实体参与了频谱拍卖最终TC获得6频段2x3MHz带宽的5年使用权以提供TN网络服务包括移动卫星服（M飞机无线连（2G卫星物联（-T）和混合G连（5GCGCCIT的5GTN监管政策的出台简化了许可程序进一步吸引了投资者，并能有效促进新技术应用，对全球5GTN监管框架的现代化改造具有借鉴意义。5G产业链FCC主席：运营商不会自掏腰包替换华为中兴设备据C14通信网5月8日报道美国联邦通信委员（CC主席杰西卡罗森沃塞（JescaRosenorcel警告美国国会电信网络运营商和服务提供商不会启动拆除和替换华为和中兴设备的项目，除非他们得到联邦的报销保证。根据电信咨询公司斯特兰德咨询（trandConsult（未上市）对1个欧洲国家的研究显示，截至2年底，中国厂商为8个欧洲国家供应了超过%的G设备，德国、意大利、波兰、葡萄牙、奥地利和西班牙等欧洲大国仍在继续购买大量中国G设备。工信部批复G地空通信试验频率据C14通信网5月9日报道，近期，工业和信息化部依申请批复中国移动（91H）使用其4.GHz部分G频率资源在国内有关省份开展G地空通（G-TG技术试验。此次工业和信息化部批准中国移动开展G-TG试验，将进一步提升G网络覆盖的空间维度，拓展G的行业应用场景，更好满足航空旅客日益增长的空中访问互联网需求。中国电信韦乐平：运营商已具备构建电信专业GT基础据C14通信网5月9日报道，在今日召开的“3云网智联大会”上，中国电信集团科技委主任、CCSATC610推委会主席韦乐平作了题为《网络的开放和封闭的思考》的主题演讲韦乐平提到电信企业已具备较好基础包括多元化基础算力较高质量的海量数据同时积累了大量行业应用的算法可用。仅以中国电信为例，就积累了超过0个算法。LightCounting：硅光已进入光模块主流，需重点关注下一代光子集成电路据C14通信网5月1日报道，在“3中国光通信高质量发展论坛”之“光芯片与高端器件技术研讨会上LgtCoutn（未上市创始人amrolov介绍集成光学器件的功能通常受到光损耗或调制器、波导以及耦合光进出IC的功率损失的限制。使更透明的材料，提高耦合效率和薄膜光学放大器的集成应该会取得进一步的进展。低噪声量子点半导体放大器和薄膜DA的集成可能会加速这一领域的进展。韩国运营商集体“放弃”毫米波据C14通信网5月6日报道在未能按照政府要求完成基站建设数量后韩国运营商电（Keecom（MU可能将放弃使用2GHz频段建设G网络K电讯声称，将2GHz频谱用于2C业务几乎是不可能的，这也表明了该运营商并不打算完成政府规定的部署数量不久前韩国政府吊销了分配给另外两家韩国运营商韩国电（T和LGUpus用于G部署的2GHz频段的频谱许可证，原因是投资不足且没有达到部署要求。运营商集采总规模0台，中国移动启动数据中心交换机新建部分集采据C14通信网5月9日报道中国移（91H发布公告称启动3年至4年（一年期）数据中心交换机产品新建部分集采。本次将采购数据中心交换机0台。采购满足期为1年。中国移动-3年（一年期）数据中心交换机新建部分集采规模为1420台而本次-2024（一年期采购量较0-203年增长了0台增长规模近一倍。中国电信干线光缆建设第一批光缆、接头盒集采：中天第一、亨通第二据C14通信网5月1日报道，中国电信干线光缆建设第一批光缆、接头盒集采：中天（0040CH第一亨（6087CH第二从中国电信官网获悉中国电（6128CH）日前公示了3年干线光缆建设工程（第一批）光缆及配套采购项目光缆标包和缆接头盒标包的集采结果，其中光缆接头盒标包由中天独揽，光缆标包中天获得第一名，亨通获得第二名。中移设计院G专网综合集成采购：润建，鸿捷、东土合计据C14通信网5月8日报道，中移设计院G专网综合集成采购：润建%，鸿捷、东土合计%。从中国移动官网获悉，中移设计院日前公示了3-2024年度G专网综合集成服务的中标结果润（0229CH、鸿（未上市和东土拓明（未上市三家中标，泛智润（未上市）成为候选中标人。据此前设计院发布集采公告显示，本次集采主要内容为：3年1月1日-224年2月1日立项的各省网络条线委托的G专网项目，规模折算为0站次。项目共划分成1个标包总预算超1.8亿，中国移动启动蝶形光缆集采据C14通信网5月9日报道，中国移动启动蝶形光缆集采，总预算超1.8亿。从中国动历年蝶形光缆的集采情况看，本次集采为中国移动总部蝶形光缆年度例行集采。中国移动9-220年度蝶形光缆集采规模约5万皮长公里折合4万芯公里项目总预算为866.734万（不含税中国移动-2年度蝶形光缆集采规模约26万皮长公里，折合0万芯公里。可见，中国移动总部蝶形光缆采购规模成逐年递增的趋势。云&IDC中国电信粤港澳大湾区一体化数据中心（一期）开工据中国IDC圈5月9日报道，中国电信粤港澳大湾区一体化数据中心一期项目于5月6日在广东韶关开工。数据中心位于广东省韶关市高新区浈江产业园数据中心集群内，总投资约2亿元将建成满足通信算力业务功能的专用建筑群总用地面积6平方（约8亩，总建筑面积约5万平方米。数据中心至5年项目投资将达0亿元，建成后为大湾区乃至华南地区的政务服务、相关行业客户提供上云用云以及算力运营、管理、调度等服务数据中（一期土建项目采用C总承包模式经过招标由广东省电信划设计院和中建四局承建，中标价约7亿元。山东省青岛虚拟现实算力中心项目开启招标据中国IDC圈5月8日报道，山东省青岛虚拟现实算力中心项目发布招标公告。根据招标文件青岛虚拟现实算力中心项目已由项目审批核准备案机关批准项目资金来源为自筹资金275.25万元，目前项目资金已落实，招标人为青岛山海智光产业园管理有限公司据文件，该项目需搭建满足0路算力能力的虚拟现实应用场景算力平台，开标时间为3年5月9日4时。中国电信亮相“中国品牌日，云网融合打造数字化智慧生活据C14通信网5月0日报道此次中国品牌日中国电（6128CH“数字中国，云端智慧作为参展主题在国资委近期公布0个优秀行业云项目清单中国电信入选个，天翼云已成为全球最大的运营商云、国内最大的混合云，作为国云的框架已经成型。中国电信“云网融合打造为支撑城市数字化转型升级“新基建促进城市数字治理和数字服务。中国电信从守护数据安全、守护数字经济发展等角度打造安全“守门员。物联网车联网中国移动发布首款商用5GRedCap模组MR880A据中移物联网官方微信号5月2日报道在5月6日举行的中国移动5G发展大会上，中国移动发布首款5GRedCp模组产品MR80据官方介绍MR80A模组支持5G和4G双模，相对5GNR模组价格降低5%以上；支持5GLN、W、网络切片、高精度授时等5G功能，支持中国移动OnNT、OnCber平台；具备LCC、2、Mn-CIe等多种封装，兼容主流、4G模组。5GRedCap适用于工业控制、智慧电力、视频监控等对5G特性或“G”需求强烈的场景，随着RedCp产业链不断成熟，RedCap模组价格有望逐步接近4G模组水平。自动驾驶再立新规：车辆应采取安全防御机制防止关键数据被非授权删改据澎湃新闻5月5日报道，工业和信息化部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员开展了《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。征求意见稿主要规定了汽车信息安全管理体系要求、车辆信息安全一般要求、车辆信息安全技术要求、审核评估及测试验证方法。关键核心能力突破中国电信打造全国首个3Z天翼云原生亿级物联网平台据新浪科技网5月2日报道中国电信天翼物联在云网物融合关键核心技术创新方面实现了新突破自主研发的天翼物联网平（IoT无感实现了3Z云原生架构升级成为全国首个基于天翼云3Z架构的亿级物联网平台。目前，天翼物联网平台已服务中国电信全网超4亿物联网用户，承载超7亿智能物联网终端，平台I月调用量超0亿次。行情回顾图表：上周行情回顾SWSW电子SW计算SW传媒深证成指上证综合股指数SW申万A股道琼斯工业指数恒生指数纳斯达克综合指HS恒生科技指日经

7) 6) 5) 4) 3) 2) 1)

1 2%，图表：一年内行业走势 图表：上周内通信（申万）指数走势上证综合指数成上证综合指数成份SW申万A股成份20%

SW通信 深证成指

SW通信.510%0%-0%-0%-0%---

深证成指SW申万A股成份上证综合股指数成份

.7.7.6-0%

3.5)3.0)2.5)2.0)1.5)1.0)0.5)%.0， ，图表：运营商板块总市值与市盈率变化 图表：移动通信设备板块总市值与市盈变化总市值亿元) 总市值 PE（TT，整体法）30000250002000015000100005,0011-81-91-11-11-21-41-61-71-91-12-12-22-42-62-72-92-12-22-22-42-62-82-92-12-12-32-42-62-82-92-12-12-32-5

P/E1614121086420

总市亿元,00,00,00,00,00,000011-12-12-22-32-42-52-72-82-92-02-12-22-22-32-42-52-72-82-92-12-22-12-22-32-52-62-72-82-92-12-22-12-32-4

总市值 PE（TT，整体法）

P/E0， ，图表：无线上游板块总市值与市盈率变化 图表：光模块光器件板块总市值与市率变化) 总市值 PE（TT，整体法50005000500011-81-91-11-11-31-41-61-81-01-12-12-32-42-62-82-02-12-12-32-52-72-82-02-22-22-42-52-72-92-12-12-32-5

P/E00000000020)40)60)80)1,0)1,2)

总市值亿元,00,00,00,00000

总市值 PE（TT，整体法）

P/E0011-81-91-11-11-21-41-61-71-91-12-12-22-42-62-72-92-12-22-22-42-62-82-92-12-12-32-42-62-82-92-12-12-32-5， ，图表：云计算相关基础设施设备板块总值与市盈率变化 图表：物联网车联网板块总市值与市率变化总市值亿元) 总市值 PE（TT，整体法,00,00,,,000011-81-91-11-21-21-41-51-71-91-01-22-22-32-52-72-82-02-22-12-32-52-72-82-02-22-12-32-52-62-82-02-22-12-32-5

P/E0

总市值亿元) 总市值 PE（TT，整体法00000000000000000011-81-91-11-21-21-41-51-71-81-01-22-12-32-42-62-82-92-12-22-22-42-52-72-92-12-22-22-32-52-72-82-02-22-22-32-5

P/E20000， ，图表：上周涨幅前十&跌幅前十公司代码公司名称涨幅OP0P/E股价变动YD跌幅OP0股价变动代码公司P/EYD086CH汇源通信.7359CH中通国脉.)2.2)0.0)2.3)011CH亿通科技.898HK万国数据0.8)1.9)5.6)5.6)818CH震有科技3.9).6.6.5070CH特发信息3.6)5.7)0.1).)322CH超讯通信2.5).69.35.4028CH亿联网络.33.5)8.1)0.9)010CH万隆光电1.5).83.79.0017CH网宿科技.12.8)5.1).2827CH国盾量子5.9).99.97.7038CH广和通.82.9)1.1).2002CH新易盛.1.23.)4.9004CH鹏博士1.9)2.8)6.4).9208CH德生科技.880CH映翰通.51.8)8.9).7071CH平治信息1.5237CH英维克.31.9)5.7).75083CH东软载波.015CH欣天科技.70.3)3.5).2Win，华泰研究股图表：沪股收盘（元/ 股价变动 北向资金流入 北向持股市值 北向持股比例排名代码公司名称交易货币-YD（亿元人民币）（亿元人民币）（）流入T51022CH中天科技CNY.4.1%.6%.%.62.8.192008CH中际旭创CNY.4.%5.%0.%.11.9.663088CH华工科技CNY.0.%3.%.%.99.5.974048CH博创科技CNY.0.%6.%.%.69.72.505098CH烽火通信CNY.5.%2.%.%.58.93.38流出T51050CH中国联通HKD.39.1%.1%.%.4.00.002002CH新易盛CNY.9.2%.%4.%.1.09.293038CH紫光股份CNY.8.%0.%.%.0.0.584017CH网宿科技CNY.792.%5.%.%.9.45.875281CH光迅科技CNY.8.4%.%.%.9.29.27，图表：近期通板块O重组上市进展发行价格新股发行数量（拟）募资总额证券代码公司状态上市过会日期上市板 （元当地货币（万股）（亿元当地货币）165CH锐捷网络已上市2-1创业板.81.18.1841CH海光信息已上市2-8科创板.00.0.8805CH德科立已上市2-8科创板.13.00.0875CH国博电子已上市2-7科创板.80.00.5139CH元道通信已上市2-7创业板.64.00.9822CH奥比中光已上市2-7科创板.9,0.0.0800CH凌云光已上市2-7科创板.3,0.00.0170CH铖昌科技已上市2-6科创板.8,7.5.06191CH菲菱科思已上市2-5创业板.0,3.0.60815CH裕太微电子已上市2-2科创板.00.00.0848CH源杰科技已上市2-2科创板0.60.00.0盛科通信待上市2-6科创板0.00.0Win，华泰研究重点公司概览图表：重点公司推荐一览表

收盘价 目标价市值（百万） EPS元) P/E倍)代码公司名称评级交易货币交易货币交易货币222E2E2E222E2E2E041CH中国移动买入.43.0,0,.4.2128CH中国电信买入.39.024,.2.1050CH中国联通增持.26.827,.3.3063CH中兴通讯买入.5.87,.9.6898CH源杰科技买入6.44.7,4.4.6088CH华工科技买入.7.1,.4.5008CH中际旭创买入.3.4,7.53.0281CH美格智能增持.1.9,0.1.4381CH数据港买入.6.9,.3.5038CH紫光股份增持.2.2,.6.7848CH长光华芯买入.62.4,.4.5312CH七一二买入.7.6,7.0.2265CH海格通信增持.48.0,.5.6062CH上海瀚讯买入.8.2,.4.7注：数据截至23年5月4日Bloomberg，预测图表：重点推荐公司最新观点股票名称 最新观点中国移动091CH)中国电信078CH)中国联通000CH)中兴通讯003CH)

Q3收入利润稳步提升，基本面稳中向好中国移动于4月0日公布Q3财务业绩：1Q3公司收入同比增长0.3%至人民币2,07亿元，高于彭博一致预期（,9亿）。Q3归母净利润为人民币21亿元同比增长9.53%高于彭博一致预（7亿我们看好公司的发展潜力预计其35年归母净利润为15/43/52亿元。考虑到公司较高的盈利能力及其在政企市场的增长潜力，给予A股.8倍3年PB（全球平均：.），对应目标价1.6元（前值0.3元）；参考过去一年公司AH股溢价率均值.%，给予H股1.5倍23年PB，对应目标价8.70港元（前值：.0），维持买入”评级。风险提示：）ARPU改善低于预期；2）G资本开支超出预期；3）竞争加剧；）公司采取较为保守的股息政策。报告发布日期：03年4月20日点击下载全文：中国移动1HK,买入041CH,买入:利润稳步提升政企业务持续提质增量Q3收入利润稳步增长，全面深入实施云改数转战略中国电信于4月0日公布Q3财务业绩Q3公司收入同比增长.4%至人民币1,98亿元基本符合彭博一致预（1,0亿Q3归母净利润同比增长1.5%至人民币7.84亿元。考虑到公司产业数字化业务增长潜力，我们维持对其2-5年的归母净利润预测人民币1/3/81亿元给予公司A股.5倍23年PB估（全球平均.对应目标价.2元参考过去一月公司AH股溢价率均值6.%给予H股.0倍3年PB估值，对应目标价为.48港币，维持买入”评级。风险提示：1）ARPU改善低于预期；）G资本开支超出预期；）竞争加剧；）公司采取较为保守的股息政策。报告发布日期：03年4月20日点击下载全文：中国电信8HK,买入128CH,买入:收入符合预期产业数字化增势良好Q3收入及利润稳步增长；扬帆数字中国蓝海中国联通于4月8日发布Q3财务业绩Q3公司A股营收同比增长.2%至人民币9.2亿（Q22o8.2%高于彭博一致预期4.6亿元A股归母净利润2.66亿元同比增长1.%我们预计公司A股325年BPS为.1/.5/5.96元H股325年BPS为./.8/3.44元考虑到公司在数字经济领域发展潜力给予A股.4倍23年P（全球平均.7倍对应目标价7.2（前值.0元维持增持”评级；考虑到美国39号行政令的影响，给予公司H股.7倍03年PB，对应目标价.0港元（前值：.0港元），维持“买入评级。风险提示：）APRU改善幅度小于预期；）G相关资本支出大于预期；3）行业竞争加剧。报告发布日期：03年4月18日点击下载全文：中国联通2HK,买入050CH,增持:业绩稳步增长，扬帆数字中国蓝海Q3扣非净利同比+2，积极把握数字经济、人工智能发展机遇根据公司一季报，公司1Q23营收为291.43亿元，同比增长4.34%；归母净利润为26.42亿元，同比增长19.20%；扣非归母净利润为24.55亿元，同比增长25.71%，在外部复杂环境挑战下，公司积极提升经营质量与运营效率，充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇，整体业绩实现稳健增长。我们维持公司2023~2025年归母净利润预期分别为98、113、128亿元，可比公司2023年一致预期PE均值为20x，考虑到公司ICT龙头地位，给予公司2023年23xPE，目标价为47.78元（前值：41.51元）；参考2023年至今公司H、A股PE比率均值64%，港元汇率取0.88，对应H股2023年PE15x及H股目标价34.76港元（前值：30.33港元），维持“买入”评级。风险提示：运营商业务毛利率大幅下滑；新业务拓展不及预期报告发布日期：03年4月21日点击下载全文：中兴通讯3HK,买入063CH,买入:业绩稳健增长，盈利能力快速提升股票名称 最新观点源杰科技848CH)华工科技098CH)中际旭创038CH)美格智能081CH)数据港081CH)

2年实现稳健增长，Q3业绩短期承压根据公司2022年年报及2023年一季报，2022年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.83/1.00/0.92亿元，分别同比增长22%/5%/5%；公司1Q23营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为0.35/0.12/0.05亿元，分别同比下降41%/50%/79%，主要系1Q23光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求承压，以及公司毛利率波动。考虑到公司毛利率波动，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为1.51/2.02/2.70亿元（前值：1.61/2.15/-亿元），可比公司2023年一致预期PE均值为83x，考虑到公司在通信光芯片领域龙头地位，给予公司2023年PE110x，对应目标价274.07元（前值：187.55元），维持“买入”评级。风险提示：EL芯片研发进展不及预期、数通市场客户开拓不及预期报告发布日期：03年4月27日点击下载全文：源杰科技48CH,买入:1短期承压，高速光芯片持续推进一季度利润快速增长，看好公司业务长期发展公司1Q23实现营收26.65亿（YOY-6.76%），归母净利润为3.08亿元，（YOY+36.34%），扣非归母净利润为2.76亿元（YOY+33.17%）；1Q毛利率同增3.14pct，我们认为单季收入下滑毛利率提升主因此前收入占比较高但低毛利率的无线小站业务下滑。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润12.07/14.98/18.29亿元，根据一致预期，可比公司2023年PE均值为26x，考虑到公司全产业链布局优势，以及海外数通光模块的突破，给予公司2023年PE30x，目标价36.01元/股（前值30.01元/股），维持“买入”评级。风险提示：激光加工技术在智能制造及新能源产业中拓展进展不及预期；公司费用管控不及预期报告发布日期：03年4月16日点击下载全文：华工科技98CH,买入:盈利能力持续提升数通领域或将突破高端产品需求良好，公司发展前景广阔公司22年实现营收96.42亿元，同增25.29%，归母净利润为12.24亿元，同比增长39.57%，扣非归母净利润为10.37亿元，同比增长42.54%。23Q1营收为18.37亿元，同比减少12.04%，归母净利润2.50亿元，同比增长14.95%，扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长18.58%。我们预测公司23~25年归母净利润分别为16.29/20.12/24.11亿元，据一致预期，可比公司23年PE均值32.44x，考虑公司作为全球光模块主力供应商，具备规模优势与800G技术领先优势，我们给予公司23年目标PE42x，对应目标价85.44元/股（前值：36.54元/股），维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动及市场竞争加剧；汇率波动风险；下游市场需求不及预期；800G及相干光模块研发及市场拓展不及预期。报告发布日期：03年4月23日点击下载全文：中际旭创38CH,买入:产品结构优化，发展前景广阔2年扣非净利快速增长，Q3业绩短期承压根据公司22年年报及03年一季报，02年公司营收归母净利润/扣非归母净利润分别为2.0/.2/0.9亿元，分别同比增长.%/.2%/4.3%；1Q3营收归母净利润扣非归母净利润分别为./0./.3亿元，分别同比+1.6%/-.3%3.6%，我们判断公司Q3业绩承压或因传统T行业需求波动影响。考虑到需求承压影响，我们预计公司22~25年归母净利润分别为.7/./.（前值：/4.15/-）亿元，可比公司2023年一致预期PE均值为36x，基于公司在智能模组、算力模组等领域的领先地位，给予公司2022年50xPE，对应目标价为39.69元（前值为38.35元），维持“增持”评级。风险提示：上游原材料涨价，研发费用持续增加报告发布日期：03年4月26日点击下载全文：美格智能81CH,增持:Q3业绩短期承压，毛利率呈现改善Q3利润快速增长；新增交付项目产能逐步释放Q3公司营收为.2亿元，同比增长.6%；1Q3公司EBTDA为.4亿元，同比增长1.0%；1Q3公司实现归母净利润为.5亿元，同比增长4.%主要系公司前期已投入运营的数据中心机柜逐步上电产能逐步释放长期来看数字中国政策出台及AGC等新应用的发展将持续驱动DC需求，公司有望凭借其核心区域资源储备不断强化竞争力，我们预计公司2~25年EBTDA分别为././.8亿元。考虑到新增项目短期上架率的影响，给予公司3年EV/EBTDA5倍（可比公司均值：.4），对应目标价.9元（前值：.2元），维持买入评级。风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期报告发布日期：03年4月28日点击下载全文：数据港81CH,买入:利润快速增长新增交付产能逐步释放股票名称 最新观点紫光股份098CH)长光华芯808CH)七一二072CH)海格通信045CH)上海瀚讯072CH)

Q3收入利润稳健增长，数字经济领域竞争力进一步强化紫光股份于03年4月7日发布023年一季度报告，公司Q3实现营收为.9亿元，同比增长7.%；实现归母净利润.9亿元，同比增长.%。公司长期深耕数字经济核心赛道，深度布局“云-网边端芯”全产业链，我们认为未来公司有望受益于国内数字中国建设及AGC等新应用渗透率的提升，进一步强化竞争力，拓展市场份额。我们维持对公司225年归母净利润的预测2.6/3.3/3.8亿元，基于分部估值法（详细测算见正文给予公司目标市值10.9亿（前值9.3亿元目标价.2（前值4.6元对应3年PE3.94维持增持”评级。风险提示：）公司自研芯片进度不及预期或投入过大；）创新业务发展不及预期；）新业务市场不及预期报告发布日期：03年4月28日点击下载全文：紫光股份98CH,增持:利润稳步增长，竞争力进一步强化业绩短期承压，看好长期发展前景根据公司22年年报及03年一季报，02年公司营收归母净利润/扣非归母净利润分别为3.6/./.4亿元，分别同比-10.13%/+3.42%/-67.35%；1Q23公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为0.90/0.01/-0.13亿元，分别同比下滑19.3%/94.67%/168.65%，我们判断1Q23业绩短期承压主因：1）行业下游需求短期波动；2）公司毛利率承压。考虑到短期公司毛利率波动，以及公司未来在特种领域、激光雷达等领域有望快速开拓，我们预计公司23-25年归母净利润为2.04/3.43/4.58亿元（前值：2.25/3.40/-亿元），根据一致预期，2023年可比公司平均PE为70x，考虑到公司在高功率激光芯片领域龙头地位，给予公司23年PE88x，目标价132.24元（前值：143.64元），维持“买入”评级。风险提示：下游需求恢复不及预期；公司产品价格出现大幅下滑。报告发布日期：03年4月28日点击下载全文：长光华芯08CH,买入:业绩短期承压，长期发展前景向好营收利润持续稳增，看好公司长期发展趋势公司2023年Q1营收4.72亿，同增15.28%；归母净利润为0.25亿，同增22.75%，均实现同比稳健增长。考虑到公司超短波通信的龙头地位，叠加疫情防控政策优化利好，我们维持盈利预测，预计2023~2025年归母净利润为9.97/12.98/17.13亿元，23年可比公司一致预期均值PE为26x，考虑到公司在多领域布局的协同效应，我们给予23年目标PE30x，对应目标价38.76元/股，维持“买入”评级。风险提示：新型装备列装不达预期风险；国防信息化发展不及预期报告发布日期：03年4月8日点击下载全文：七一二12CH,买入:业绩增长稳健，聚焦研发打造护城河一季度营收稳定增长，后续毛利率有望改善公司2023年Q1营收10.34亿，同增10.26%；归母净利润为0.42亿，同比减少19.06%。2023年Q1毛利率为32.05%，同比下降3.21pct，净利率为4.11%，同比下降1.00pct，主要是公司新产品小批量交付所致，随着规模放量预计毛利率将逐步改善。我们认为公司无线终端业务将伴随着军改节奏恢复快速增长，北斗三业务有望迎来军民领域同频增长。我们维持盈利预测，预计2023~2025年归母净利润为8.58/9.94/11.50亿元，23年可比公司一致预期均值PE26.69x，考虑到公司在多领域布局的协同效应，我们给予23年目标PE36x，对应目标价13.40元/股，维持“增持”评级。风险提示：下游市场需求不及预期；国防信息化发展不及预期报告发布日期：03年4月23日点击下载全文：海格通信45CH,增持:1营收稳增长，定增夯实产业布局疫情造成业绩波动，3年有望迎来修复2022年公司营收/归母净利/扣非归母净利分别为4.01/0.86/0.67亿，同比减少45.07%/63.59%/67.54%，主要是疫情影响订单交付节奏、军品免税政策取消所致。由于四季度是公司订单交付及确认的高峰期，受疫情影响大部分项目延迟完成，预计23年公司业绩将迎来修复。1Q23营收/归母净利/扣非归母净利分别为0.77/-0.08/-0.17亿，同比增长342.86%/59.28%/27.04%。考虑到疫情政策优化后公司积压订单将迎来及时交付，我们预计2023～2025年归母净利润分别为3.94/4.70/5.67亿。根据一致预期，可比公司2023年PE均值为25x，考虑到公司军用区域宽带龙头的地位，我们给予公司2023年PE34x，目标价21.32元/股，维持“买入”评级。风险提示：研发进度不及预期；军品需求不及预期报告发布日期：03年4月25日点击下载全文：上海瀚讯72CH,买入:业绩短期波动，3年有望迎来修复Bloomberg，预测33年5月2日RD2Q1拉美手机市场：三星稳坐第一、小米第三、OPPO增长8%（点击查看原文）3年5月2日通信世界网陕西移动数智力量赋能防灾减灾（点击查看原文）3年5月2日1财经【平行论坛】新型显示高峰论坛（点击查看原文）3年5月2日中国通信网中国电信天翼视联资源池二期扩容动态安全一体机集采：亚信智网22.9万中标（点击查看原文）3年5月2日通信世界网中国联通携手诺基亚贝尔建成国内运营商0GC+L超高速传输实验网（点击查看原文）3年5月2日TcWbOPPOReo0P+参数细节曝光：搭载旗舰三芯潜望长焦镜头下放（点击查看原文）3年5月2日中国工信产业网高质量发展超高清视频产业培育经济增长新动能（点击查看原文）3年5月2日天津政务信息发布“高端化、国际化、专业化、市场化”办会本届世界智能大会有六“新”（点击查看原文）3年5月2日1世纪经济报道北斗催生“软硬”一体化需求产业生态效应显现（点击查看原文）3年5月2日人民网聚焦“新”特色第七届世界智能大会将在天津举行（点击查看原文）3年5月2日科创板日报CD面板库存去化、订单回暖涨价有望延续至6月（点击查看原文）3年5月2日环球网把中国的设备都拆了？美电信运营商焦头烂额（点击查看原文）3年5月2日动脉网价格降低3%，这家企业突破国产助听器芯片难题（点击查看原文）3年5月2日中国证券报大别山深处乡村麦田里的G信号守护者（点击查看原文）3年5月2日钱江晚报“超千兆”浙江电信率先发力引领“20”时代（点击查看原文）3年5月2日盖世汽车资讯攻入7纳米智能座舱SC，国产芯片要整大活儿（点击查看原文）3年5月2日中国经济时报“东数西算”需先解决“东数西存”（点击查看原文）3年5月2日南方都市报一季度销量下滑行业何时回暖（点击查看原文）3年5月2日新华日报一粒“米”，酿一个千亿级产业集群（点击查看原文）3年5月2日科技日报赋予下一代芯片人脑神经功能（点击查看原文）3年5月2日漳州市工业和信化局人民日报向智能制造要质量要增量（点击查看原文）3年5月1日T之家笔记本DDR5内存迎来单条4GB型号，插满6GB（点击查看原文）3年5月1日观察者网3电子纸产业蓝皮书发布，去年全球出货量近3亿片（点击查看原文）3年5月1日澎湃圆桌｜超高清视频产业规模破3万亿元，下一轮周期如何发展（点击查看原文）3年5月1日金融界手机新品扎堆上市，闪回收助力新机销售（点击查看原文）3年5月1日微电子制造美国芯片进口额第一季度增长1%从印度进口份额增至近8倍（点击查看原文）3年5月1日中商情报网3年中国协作机器人行业发展现状及行业面临的挑战预测分析（点击查看原文）3年5月1日财经头条高通提供芯片级技术“底座”，骁龙8G2霸榜，这波又赢麻了（点击查看原文）3年5月1日半导体芯闻台积电魏哲家：景气很差（点击查看原文）3年5月1日封面新闻网真我中国区总裁徐起：手机AI尚不构成关键决策点预计今年大盘仍下滑（点击查看原文）3年5月1日RD2Q1欧洲智能手机市场排名出炉：小米成最大赢家，OPPO继续洗牌（点击查看原文）3年5月1日观剡记华为、三星、苹果、小米，13年来四大品牌智能手机出货量对比（点击查看原文）3年5月1日链榜「后摩智能」发布鸿途H30智驾芯片，开启存算一体大算力芯片量产落地新时代（点击查看原文）3年5月1日C14通信网新微半导体方瑞禹：蓄势待发，开启化合物半导体光电芯片代工“芯”征程（点击查看原文）3年5月1日Ofek维科网台积电影响苹果的碳中和目标？芯片产业碳排放有多大（点击查看原文）3年5月1日证券时报美国政府考虑对在中国建有工厂的南韩公司放宽半导体出口管制的标准（点击查看原文）3年5月1日通信世界网中兴通讯董事长李自学：创新为本共筑数实融合之路（点击查看原文）3年5月1日智通财经美国1半导体进口额同比增长1%亚洲仍是主要来源（点击查看原文）3年5月1日全球半导体观察清华大学集成电路学院参与，这个存储器产业联合研究中心揭牌（点击查看原文）3年5月1日观察者网申请者寥寥、设厂进展迟缓，印度重启百亿美元芯片激励计划（点击查看原文）3年5月1日通信信息报第七届世界智能大会5月8日开幕将全景呈现天津“信芯器端算”全产业链（点击查看原文）3年5月1日TcWb第七届世界智能大会5月8日在天津启幕（点击查看原文）3年5月1日财联社安卓阵营全“下场”了！苹果真淡定：折叠屏手机仍未见身影（点击查看原文）3年5月1日牛人牛话全球G标准专利新排名：华为第1，三星第，OPPO第，小米呢？（点击查看原文）3年5月1日深联电路PCB产业3年陷入衰退期？！（点击查看原文）3年5月1日智通财经中泰证券：半导体细分赛道存储板块有望率先复苏行业具备量价齐升逻辑（点击查看原文）3年5月1日科创板日报PC急单、TV回补加大（点击查看原文）3年5月1日通信世界网中国联通研究院副院长魏进武（点击查看原文）3年5月1日C14通信网广州电信联合中兴通讯完成多场景异系统测量首局验证，G精准规划迈上新台阶（点击查看原文）3年5月1日智通财经EVTk2年中国废旧锂离子电池实际回收量为4.5万吨市场规模同比增长8.%达14.4亿（点击查看原文3年5月1日科技lus第一代m工艺，都没整明白，三星第二代m芯片又来了（点击查看原文）3年5月1日中欧金融圈印度重启10亿美元补贴申请，正与四大芯片公司商谈（点击查看原文）3年5月1日南方都市报文娱、交通、医疗……超高清视频技术为各行各业注入新动能（点击查看原文）3年5月1日通信世界网联通研究院助力粤港澳大湾区算力调度平台成功发布（点击查看原文）3年5月1日中国电子报欧阳钟灿院士：超高清显示产业发展有四大趋势（点击查看原文）3年5月1日搜狐网CC厂商产品量价齐增行业景气触底回升（点击查看原文）3年5月1日C14通信网靠同行衬托：小米在欧洲手机市场出货量下降%，市场占比增加5个百分点（点击查看原文）图表：行业新闻概览新闻日期 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