中级会计职称之中级会计财务管理全真模拟B卷带答案打印版

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单选题（共50题）1、下列关于股利支付形式的说法中，不正确的是（）。A.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代B.股票股利会引起所有者权益内部结构发生变化C.以公司所拥有的其他公司的债券支付股利，属于支付负债股利D.发放股票股利可能导致资本公积增加【答案】C2、某公司资产总额为8000万元，其中永久性流动资产为1800万元，波动性流动资产为2200万元，该公司长期资金来源金额为6000万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。A.期限匹配融资策略B.保守融资策略C.激进融资策略D.风险匹配融资策略【答案】B3、在不考虑筹资限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券【答案】A4、甲公司决定从A、B两个设备中选购一个，已知A设备购价为15000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量4000元；B设备购价25000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量5500元。下列关于两方案的说法中，正确的是（）。A.A设备的静态回收期为4.25年B.B设备的静态回收期为3.75年C.应该选择A设备D.应该选择B设备【答案】C5、（2019年）关于可转换债券，下列表述正确的是（）A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票【答案】B6、已知某投资项目按10%折现率计算的净现值大于零，按12%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内含收益率肯定（）。A.大于10%，小于12%B.小于10%C.等于11%D.大于12%【答案】A7、下列各项，不属于集权型财务管理体制优点的是（）。A.有利于在整个企业内部优化配置资源B.有助于调动各所属单位的主动性、积极性C.有助于实行内部调拨价格D.有助于内部采取避税措施【答案】B8、某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【答案】D9、下列各项中，不构成股票收益的是（）。A.股利收益B.名义利息收益C.股利再投资收益D.转让价差收益【答案】B10、某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗4小时/件，小时分配率6元。本月生产产品300件，实际使用工时1500小时，实际发生变动制造费用12000元。则变动制造费用效率差异为（）元。A.1800B.1650C.1440D.1760【答案】A11、某电信公司推出一款“49元套餐”：可免费全国接打电话200分钟。超过200分钟后，每分钟0.19元。根据成本性态分析，该套餐属于（）。A.延期变动成本B.半固定成本C.半变动成本D.曲线变动成本【答案】A12、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为25%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A.2268B.2407C.3200D.2740【答案】B13、下列关于证券基金投资特点的表述中，不正确的是（）。A.集合理财实现专业化管理B.投资者利益共享且风险共担C.通过组合投资实现收益增加D.权利隔离的运作机制【答案】C14、有观点认为，投资者一般是风险厌恶型的，偏好确定的股利收益，不愿将收益留在公司而承担未来的投资风险。因此，支付较高股利有助于提高股价和公司价值。这种观点被称为（）。A.“手中鸟”理论B.所得税差异理论C.代理理论D.信号传递理论【答案】A15、某上市公司2020年末股东权益为30000万元，其中包括优先股权益5000万元，年末发行在外的普通股股数为10000万股。则2020年末每股净资产为（）元。A.2.5B.0.5C.3D.无法计算【答案】A16、乙公司决定开拓产品市场，投产并销售新产品B，该产品预计销量9000件，单价300元，单位变动成本150元，固定成本600000元，新产品B会对原有产品A的销售带来影响，使A产品利润减少100000元，则投产B产品会为乙公司增加的息税前利润是（）元。A.600000B.800000C.750000D.650000【答案】D17、战略投资者的基本要求不包括（）。A.要与公司的经营业务联系紧密B.要能够提高公司资源整合能力C.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票D.要具有相当的资金实力，且持股数量较多【答案】B18、下列各项中，会导致现金管理随机模型回归线上升的是（）。A.增加以日为基础计算的现金机会成本B.降低有价证券与现金相互转换的成本C.提高有价证券与现金相互转换的成本D.降低每日现金流量变动的标准差【答案】C19、在下列各项中，不属于短期滚动预算方法的滚动方式的是（）。A.逐年滚动方式B.逐季滚动方式C.逐月滚动方式D.混合滚动方式【答案】A20、要根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集到位时间，使筹资与用资在时间上相衔接。以上体现的筹资管理原则是（）。A.筹措合法B.取得及时C.来源经济D.结构合理【答案】B21、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量400千克，预计生产需用量2000千克，预计期末存量350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有80%在本季度内付清，另外20%在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为()元。A.7800B.3900C.11700D.10000【答案】B22、股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。以募集设立方式设立的，公司发起人认购的股份不得少于公司股份总数的（）。A.25%B.30%C.35%D.40%【答案】C23、按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是（）。A.购买固定资产B.购买短期公司债券C.购买股票D.购买长期公司债券【答案】A24、（2021年真题）财务管理的核心是（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制【答案】B25、某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股1元，股利年增长率为6%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（）元。A.20B.17C.24D.25【答案】B26、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（）。A.提高收益留存率B.增加非敏感性资产C.提高敏感性负债销售百分比D.提高销售净利率【答案】B27、下列选项中不属于获取现金能力分析指标的是（）。A.营业现金比率B.每股营业现金净流量C.全部资产现金回收率D.净收益营运指数【答案】D28、（2019年真题）关于预计资产负债表，下列说法正确的是（）。A.预计利润表编制应当先于预计资产负债表编制而完成B.编制资产负债预算的目的在于了解企业预算期的经营成果C.资本支出的预算结果不会影响到预计资产负债表的编制D.资产负债预算是资金预算编制的起点和基础【答案】A29、某公司利息保障倍数为3，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为（）。A.3B.2.5C.2D.1.5【答案】D30、（2020年）某投资者购买X公司股票，购买价格为100万元，当期分得现金股利5万元，当期期末X公司股票市场价格上升到120万元。则该投资产生的资本利得为（）万元。A.20B.15C.5D.25【答案】A31、甲公司根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金回归线为90万元，最低控制线为20万元，则下列现金余额中，企业需要进行现金与有价证券转换的是（）。A.250万元B.200万元C.100万元D.50万元【答案】A32、（2019年真题）某公司在编制生产预算时，2018年第四季度期末存货量为13万件，2019年四个季度的预计销售量依次为100万件、130万件、160万件和210万件，每季度末预计产品存货量占下季度销售量的10%，则2019年第三季度预计生产量为（）万件。A.210B.133C.100D.165【答案】D33、（2020年）下列各项中，利用有关成本资料或其他信息，从多个成本方案中选择最优方案的成本管理活动是（）。A.成本决策B.成本计划C.成本预测D.成本分析【答案】A34、某企业拟进行一项固定资产投资，各年的营业现金净流量均为500万元，终结期固定资产变价净收入为50万元，固定资产账面价值为10万元，收回垫支的营运资金为100万元。适用的企业所得税税率为25%。则终结期现金流量为（）万元。A.40B.140C.160D.640【答案】B35、（2014年）下列销售预测方法中，属于因果预测分析法的是（）。A.指数平滑法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法【答案】D36、某企业每半年存入银行5万元，假设银行存款年利率为8%，已知（F/A，4%，6）=6.633，（F/A，8%，3）=3.2464，（P/A，4%，6）=5.2421，（P/A，8%，3）=2.5771。则3年后收到本利和共计（）万元。A.16.232B.26.21C.33.165D.12.89【答案】C37、弹性预算法分为公式法和列表法两种具体方法，下列关于公式法和列表法的说法中，错误的是（）。A.公式法便于在一定范围内计算任何业务量的预算成本，可比性和适应性强B.列表法对于混合成本中的阶梯成本和曲线成本只能先用数学方法修正为直线成本C.列表法不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本D.公式法对于混合成本中的阶梯成本和曲线成本只能先用数学方法修正为直线成本【答案】B38、在两差异分析法下，固定制造费用的差异可以分解为（）。A.价格差异和产量差异B.耗费差异和效率差异C.能量差异和效率差异D.耗费差异和能量差异【答案】D39、（2019年真题）某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该项目的净现值（）。A.无法判断B.小于0C.大于0D.等于0【答案】C40、A商品一般纳税人适用的增值税税率为13%，小规模纳税人的征收率为3%。假设甲增值税纳税人2020年5月购进A商品不含税价格为15600元，当月实现的不含税销售额为20800元，不考虑其他因素，则下列说法正确的是（）。A.无差别平衡点增值率为28.3%B.无差别平衡点增值率为23.4%C.甲公司作为一般纳税人的税负要轻于作为小规模纳税人的税负D.甲公司作为一般纳税人的税负要重于作为小规模纳税人的税负【答案】D41、热处理的电炉设备，每班需要预热，其预热成本(初始量)属固定成本性质，但预热后进行热处理的耗电成本，随着业务量的增加而逐渐上升，但二者不成正比例，而成非线性关系，并且成本上升越来越慢，这是（）。A.递减曲线成本B.递增曲线成本C.半变动成本D.延期变动成本【答案】A42、（2021年真题）私募基金与公募基金对比，下列选项中不属于公募基金特点的是（）。A.监管宽松B.发行对象不确定C.投资金额较低D.要求更高的信息透明度【答案】A43、（2014年）下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是（）。A.最佳资本结构在理论上是存在的B.资本结构优化的目标是提高企业价值C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变【答案】D44、下列各项中，属于自发性流动负债的是（）。A.应付账款B.融资租赁C.短期借款D.应付债券【答案】A45、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是（）。A.拓宽企业融资渠道B.提高融资成本C.盘活存量资产D.提高资产使用效率【答案】B46、已知变动成本率为60%，盈亏平衡率为70%，销售利润率为（）A.18%B.12%C.48%D.42%【答案】B47、企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（）。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】C48、（2020年）对于成本中心而言，某项成本成为可控成本的条件不包括（）。A.该成本是成本中心可以计量的B.该成本的发生是成本中心可以预见的C.该成本是总部向成本中心分摊的D.该成本是成本中心可以调节和控制的【答案】C49、下列财务管理目标中，有利于企业长期稳定的发展，能够体现合作共赢价值理念的是（）。A.相关者利益最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.利润最大化【答案】A50、（2012年）出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（）。A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业【答案】B多选题（共20题）1、企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用【答案】ABCD2、产品销售价格的高低，价格策略运用的恰当与否，都会影响（）。A.企业正常的生产经营活动B.企业的生产和发展C.企业投资管理D.企业筹资管理【答案】AB3、（2013年真题）与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多【答案】ABC4、在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括（）。A.提高单价B.提高利息率C.降低资产负债率D.降低销量【答案】AC5、（2019年）平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数的说法，正确的有（）。A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平【答案】ACD6、（2015年真题）下列各项中，属于盈余公积金用途的有（）A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利【答案】ABC7、（2018年真题）下列指标中适用于对利润中心进行业绩考评的有（）。A.投资收益率B.部门边际贡献C.剩余收益D.可控边际贡献【答案】BD8、（2011年真题）某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有（）。A.收益分配权B.财务机构设置权C.对外担保权D.子公司业务定价权【答案】ABC9、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关系，下列说法正确的有（）。A.固定成本总额随业务量的增加而增加B.单位固定成本随业务量的增加而降低C.变动成本总额随业务量的增加而增加D.单位变动成本随业务量的增加而降低【答案】BC10、关于资本成本率计算的基本模式，下列说法中正确的有（）。A.扣除筹资费用后的筹资额称为筹资净额B.一般模式不用考虑时间价值C.对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本率计算方式是采用一般模式D.一般模式通用的计算公式为“资本成本率＝年资金占用费/（筹资总额－筹资费用）”【答案】ABD11、下列属于证券投资目的的有（）。A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的流动性，增强偿债能力【答案】ABCD12、某公司所得税税率为25%，目前需要筹集资金6000万元，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一，发行可转换公司债券6000万元，每张面值1000元，发行价格为1200元/张，规定的转换比率为8，债券期限为5年，年利率为3%。方案二，发行一般公司债券6000万元，每张面值1000元，发行价格为800元/张，债券期限为5年，年利率为7%。下列各项正确的有（）。A.可转换债券总面值为5000万元B.可转换债券年利息为150万元C.一般债券总面值为7500万元D.一般债券年利息为525万元【答案】ABCD13、利用会计方法进行递延纳税的筹划主要包括（）。A.存货计价方法的选择B.固定资产折旧的方法选择C.所得税纳税筹划D.企业分立的纳税筹划【答案】AB14、以金融市场的功能为标准，可将金融市场划分为（）。A.发行市场和流通市场B.基础性金融市场和金融衍生品市场C.短期金融市场和长期金融市场D.一级市场和二级市场【答案】AD15、（2020年真题）下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（）。A.股票发行费B.借款手续费C.证券印刷费D.股利支出【答案】ABC16、下列各项中，属于大股东侵害中小股东利益的主要形式的有（）。A.利用关联交易转移上市公司的资产B.通过发布虚假信息进行股价操纵，欺骗中小股东C.为大股东委派的高管支付不合理的报酬及特殊津贴D.采用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益【答案】ABCD17、（2013年真题）运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC18、在下列各项中，影响债券内部收益率的有（）。A.债券的票面利率、期限和面值B.债券的持有时间C.债券的买入价D.债券的卖出价【答案】ABCD19、下列关于标准成本的说法中，不正确的有（）。A.标准成本主要用来控制成本开支，衡量实际工作效率B.在生产过程无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品等假设条件下制定的成本标准是正常成本标准C.理想标准成本通常小于正常标准成本D.理想标准成本具有客观性、现实性、激励性特点【答案】BD20、下列有关上市公司股票市盈率的影响因素的说法正确的有（）。A.上市公司盈利能力的成长性会影响公司股票市盈率B.投资者所获取收益率的稳定性会影响公司股票市盈率C.利率水平的变动会影响公司股票市盈率D.利率水平的变动不会影响公司股票市盈率【答案】ABC大题（共10题）一、（2019年）甲公司2018年度全年营业收入为4500万元（全部为赊销收入），应收账款平均收现期为60天。公司产品销售单价为500元/件，单位变动成本为250元/件。若将应收账款所占用的资金用于其他等风险投资可获得的收益率为10%，2019年调整信用政策，全年销售收入（全部为赊销收入）预计增长40%，应收账款平均余额预计为840万元，假定全年按照360天计算。要求：（1）计算2018年应收账款平均余额。（2）计算2018年变动成本率。（3）计算2018年应收账款的机会成本。（4）计算2019年预计的应收账款周转率和周转天数。【答案】1.2018年应收账款平均余额＝4500/360×60＝750（万元）2.2018年变动成本率＝250/500×100%＝50%3.2018年应收账款的机会成本＝750×50%×10%＝37.5（万元）4.2019年应收账款周转率＝4500×（1＋40%）/840＝7.5（次）2019年应收账款周转天数＝360/7.5＝48（天）二、（2017年）丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购某材料108000千克，现有S和T两家符合要求的材料供应企业，他们所提供的材料质量和价格都相同。公司计划从两家企业中选择一家作为供应商，相关信息如下：（1）从S企业购买该材料，一次性入库，每次订货费用为5000元，年单位材料变动储存成本为30元/千克，假设不存在缺货。（2）从T企业购买该材料，每次订货费用为6050元，年单位材料变动储存成本为30元/千克，材料陆续到货和使用，每日送货量为400千克，每日耗用量为300千克。要求：（1）利用经济订货基本模型，计算从S企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。（2）利用经济订货扩展模型，计算从T企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。（3）基于成本最优原则，判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。【答案】或：相关存货总成本＝13200×30×（1－300/400）＝99000（元）（3）从T企业购买材料的相关存货总成本为99000元小于从S企业购买材料的相关存货总成本180000元，所以丙公司应该选择T企业作为供应商。三、大华公司长期以来只生产甲产品，有关资料如下：资料一：2019年度甲产品实际销售量为800万件，销售单价为45元，单位变动成本为27元，固定成本总额为3600万元，假设2020年甲产品单价和成本性态保持不变。资料二：公司预测2020年的销售量为816万件。资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2020年放宽甲产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加180万件，收账费用和坏账损失将增加525万元，应收账款平均周转天数将由36天增加到54天，年应付账款平均余额将增加750万元，资本成本率为6%。资料四：2020年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品乙，为此每年增加专属成本900万元。预计乙产品的年销售量为450万件，销售单价为42元，单位变动成本为30元，与此同时，甲产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少300万件。假设1年按360天计算。要求：（1）根据资料一，计算2019年度下列指标：①边际贡献总额；②保本点销售量；③安全边际额；④安全边际率。（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：①计算2020年经营杠杆系数；②预测2020年息税前利润增长率。（3）根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品乙为公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品乙的经营决策。【答案】（1）①边际贡献总额=800×（45-27）=14400（万元）②保本点销售量=3600/（45-27）=200（万件）③安全边际额=（800-200）×45=27000（万元）④安全边际率=（800-200）/800=75%（2）①2020年的经营杠杆系数=14400/（14400-3600）=1.33②预计2020年销售量增长率=（816-800）/800×100%=2%预测2020年息税前利润增长率=1.33×2%=2.66%（3）增加的相关收益=180×（45-27）=3240（万元）增加的应收账款应计利息=（800+180）×45/360×54×（27/45）×6%-800×45/360×36×（27/45）×6%=108.54（万元）增加的应付账款节约的应计利息=750×6%=45（万元）增加的相关成本=525+108.54-45=588.54（万元）增加的相关利润=3240-588.54=2651.46（万元）改变信用条件后公司利润增加，所以改变信用条件对公司有利。（4）增加的息税前利润=450×（42-30）-900-300×（45-27）=-900（万元），投资新产品乙后公司的息税前利润会减少，所以不应投产新产品乙。四、泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。2020年产销额5000万元；预计2021年产销额将达到7000万元，其他因素不变。要求计算：（1）2021年经营杠杆系数（2）计算2021年息税前利润变动率（3）计算2021年的息税前利润【答案】（1）2020年边际贡献=5000-5000×70%=1500（万元）2020年息税前利润=1500-500=1000（万元）经营杠杆系数=1500/1000=1.5（2）产销量变动率=（7000-5000）/5000=40%息税前利润变动率=1.5×40%=60%（3）2021年息税前利润=1000×（1+60%）=1600（万元）。五、东方公司去年的净利润为1000万元，支付的优先股股利为50万元，发放的现金股利为120万元；去年年初发行在外的普通股股数为800万股，去年5月1日按照18元的价格增发了50万股（不考虑手续费），去年9月1日按照12元的价格回购了20万股（不考虑手续费）。去年年初的股东权益总额为6800万元，优先股股东权益为200万元。去年年初时已经发行在外的潜在普通股有按照溢价20%发行的5年期可转换公司债券，发行额为120万元，票面年利率为3%，如果全部转股，可以转换15万股。去年没有可转换公司债券被转换或赎回。所得税税率为25%。去年普通股平均市场价格为15元，年末市价为20元。要求计算：（1）去年的基本每股收益；（2）去年年末的每股净资产；（3）去年的每股股利；（4）去年的稀释每股收益；（5）去年年末的市盈率、市净率。【答案】1.发行在外的普通股加权平均数＝800＋50×8/12－20×4/12＝826.67（万股）归属于普通股股东的净利润＝净利润－优先股股利＝1000－50＝950（万元）基本每股收益＝950/826.67＝1.15（元）（1.0分）2.年末的股东权益＝年初的股东权益＋增发新股增加的股东权益－股票回购减少的股东权益＋当年的收益留存＝6800＋18×50－12×20＋（1000－50－120）＝8290（万元）年末的发行在外的普通股股数＝800＋50－20＝830（万股）年末属于普通股股东的股东权益＝年末的股东权益－优先股股东权益＝8290－200＝8090（万元）年末的每股净资产＝8090/830＝9.75（元）（1.0分）3.每股股利＝120/830＝0.14（元）（1.0分）4.净利润增加＝债券面值总额×票面年利率×（1－所得税税率）＝债券发行额/（1＋溢价率）×票面年利率×（1－所得税税率）＝120/（1＋20%）×3%×（1－25%）＝2.25（万元）可转换债券转股增加的股数为15万股稀释的每股收益六、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，20×7年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。经有关部门批准，公司于20×7年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%），按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为欧式认股权证；行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月（即20×7年2月1日至20×9年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。公司20×7年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。假定公司20×8年上半年实现基本每股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为1.5元（公司市盈率维持在20倍的水平）。补充:市盈率＝每股股价/每股收益；每股收益＝净利润/普通股股数要求：（1）发行分离交易可转换公司债券后，20×7年可节约的利息支出为多少？（2）20×7年该公司的基本每股收益为多少？（3）为了实现第二次融资，股价至少应该达到多少？20×8年基本每股收益应达到多少？（4）本次融资的目的和公司面临的风险是什么？（5）为了实现第二次融资，公司可以采取哪些主要的财务策略？【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，20×7年可节约的利息支出为：20×（6%－1%）×11/12＝0.92（亿元）。（2）20×7年公司基本每股收益为：9/20＝0.45（元/股）（3）为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元；20×8年基本每股收益应达到的水平：12/20＝0.6（元）（4）公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资；主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权，导致第二次融资失败。（5）公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有：①最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩。②改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现七、（2018年）乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。（2）A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。（3）B公司债券的必要收益率为7%。要求：（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。【答案】（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%（2）A公司股票的价值=2.7/18%=15（元）股票价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。（3）乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。八、（2020年）某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为0.