金融银行信贷博弈分析专题讲义

银行信贷博弈分析

俞嘉倩200841321808金融春（2）班引言银行制度是现代经济生活中不可或缺的重要组成部分，其核心是间接融通社会资金的信贷业务。银行信贷对社会经济发展的作用无可估量，但它在带来巨大利益的同时也蕴含着巨大的风险并可能对实体经济产生重大影响。

案例

假设一家企业决定向银行贷款200万美元用于扩大生产经营规模，该企业向A、B两家银行递交贷款申请。假设两行分别承担50%的贷款数量，即各自向该企业发放100万美元的贷款，并分别约定贷款年利率为20%。如果两家银行中有一家银行决定不放款，则企业则无法获得足够贷款用于生产，即贷款量不够，贷款失败。这时候两家银行都能各保住100万美元的资金。

假设条件在两家银行都放款，从而企业能顺利获得贷款的情况下，假设1年后该企业经营状况不佳，则银行不能收回全部贷款，分别只能各收回80%的本金，即80万美元。如果此时一家银行要求收回贷款，则可获得本金100万美元，余款则属于另一家银行。同时，此时银行需考虑是否同意对该笔贷款进行展期1年，如果展期1年，企业有可能扭亏为盈，并偿还两年期贷款本利和共计288万美元。为了简单起见，我们假设银行不收取任何佣金、手续费。

案例分析根据上述假设，该间接融资可分为两个阶段：第一阶段为银行选择是否发放贷款，第二阶段同时选择是否展期。这两个阶段用如下得益矩阵分别列示：

银行A银行A

不放款

放款到期收回展期100,100

100,100100,100

下一阶段不放款

放款银行B第一阶段80,80

100,6060,100

144,144到期收回展期银行B第二阶段案例分析我们使用逆推法来分析这个博弈，首先分析第二阶段，可以看到，这个博弈的最优结果应为（展期，展期）。也就是两家银行分别对该企业贷款进行展期，此时，双方得益为（144，144）。但是，只要有一家银行认为另一家银行有到期收回贷款的可能，则前者的合理选择就不会是展期，而是到期收回。因此，最终可能得出的是一个低效率的纳什均衡，即（到期收回，到期收回）。

案例分析再回过头看第一阶段的博弈，如果第二阶段的博弈结果是（展期，展期），则第一阶段的博弈情况如下图所示：

100,100100,100100,100144,144银行A不放款放款银行B不放款放款案例分析在这种情况下，两家银行也有两个纳什均衡策略，即（不放款，不放款）和（放款，放款）。显然，此时两家银行均会选择放款。这是银行对实体经济状况怀有良好预期的情况下银行间接融资制度发挥良好作用的情况。案例分析如果第二阶段的博弈结果是（到期收回，到期收回），则第一阶段的博弈情况如下图所示：

100,100100,100100,10080,80银行A不放款不放款放款放款银行B案例分析此时，两家银行的纳什均衡策略为（不放款，不放款）。这相当于银行对于实体经济情况产生较差预期，从而收紧银根，实行“惜贷”策略。如果发生这种情况，则企业将无法获得银行贷款，从而无法获得为了扩大经营规模而需要的资金，可能引起企业资金链的断裂，从而可能引发企业破产的风险。案例的启示通过上述案例，看出金融危机对实体经济所产生的巨大影响：首先，对于银行来说，由于上述博弈的第二阶段结果存在不确定性，因此他们在做第一阶段的博弈时，不能确定第二阶段会出现什么结果。这也意味着，如果他们在做第一阶段博弈（即决定是否发放贷款时），必须对第二阶段可能出现的结果作出一定的预期。假如此时经济环境健康稳定，实体经济正在蓬勃发展，则第二阶段企业出现亏损的可能性则会相应下降，因此此时银行会做出发放贷款的决策。如果此时经济环境恶劣，经济萧条，则第二阶段企业出现亏损的风险则会大大增加，在这种情况下，银行很有可能收紧贷款，从而导致企业无法获得发展所必需的资金。案例的启示目前的金融市场状况即符合第二种情况。由于2008年7月美国爆发了次级贷款危机，从而将全球经济拖入了下行通道。在这种情况下，银行纷纷收紧信贷，从而导致很多需要资金的企业因无法获得贷款而濒临破产。与此同时，金融危机所传导至实体经济的影响也使银行本身受到损失，由于实体经济表现不佳，导致大量企业破产，大量已经发放的贷款成为坏账，给银行的流动性和信用也带来了极大的冲击，并面临倒闭的风险。

案例的启示在这种情况下，就需要各国政府出台相应的救助措施。在帮助银行恢复信用和流动性的同时，也应对实体经济进行救助，以恢复民众和银行对于实体经济的信心，鼓励银行对实体经济发放贷款，以求恢复实体经济的活力。

谢谢观赏年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人）委托优先受益权转让委托处置非货币性信贷资产10亿元优先受益权转让享有劣后受益权中诚信评级AAA级，产生12.07亿元现金流优先受益权预期收益率为4.17%注：上述图表根据该产品宣传资料构画。华融不良资产证券化项目简要分析该项目利用资产证券化和信托的基本原理，借鉴了基础资产风险隔离机制、现金流包装技术、以特定资产为支撑的投资合同、表外处理、优先级/次级交易信用增级模式等资产证券化思路，通过华融公司向投资者转让信托项下的优先级受益权方式，创造性地吸引社会资金参与不良资产处置，获得了加快资产变现进度，提前收回不良资产处置收入良好效果。某酒店式公寓收购项目项目情况A公司拟承债式收购B公司所有的某酒店式公寓项目，而A公司既想发挥财务杠杆的功能，又不想因巨额融资而提供本企业的资产负债率，也不想支付高额的收购契税，经研究拟通过信托公司发行租赁受益权信托计划方式募集部分收购资金。某酒店式公寓收购项目A公司信托公司资金信托90%10%B公司A公司履约担保社会投资者

信托公司A公司酒店式公寓租赁受益权信托到期回购优先受益权优先受益权转让授权行使抵押权劣后受益权转让某酒店式公寓收购项目简要分析A公司通过设立资金信托，从而使信托公司成为B公司的大股东，信托公司向其委派董事和财务总监，加强对收购目标公司的控制，以保障优先受益权。对A公司来说，可达到对此笔融资不并表的意图。收购目标公司股权后，B公司与信托公司设立酒店式公寓租赁受益权信托，B公司同时为委托人和受益人。同时，B公司委托信托公司代理转让信托受益权。劣