第9章证券投资

证券投资概述1证券投资2第9章证券投资证券投资分析3一、证券及其种类§9-1证券投资概述

证券是各种权益凭证的统称。债券期货股票基金……

证券投资：为了获取预期收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。即购买资本证券。其他证券货币证券资本证券商品证券证券二、股票1、定义股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。2、股票的基本特征①收益性：股利收入和资本利得②风险性：股价波动性→不确定性→投资风险③稳定性：无期限的凭证，不可中途偿还④流通性：可交易性⑤经营决策的参与性：参与公司重大决策

3、股票的类型（1）根据权利的不同

①普通股②优先股（2）根据股票收益能力划分

①蓝筹股(红筹股)②成长股③周期股④防守性股票⑤投机性股票⑥垃圾股按票面形式:有面额、无面额及有记名、无记名①普通股在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份最普通、最重要、发行量最大、风险最大参与经营权收益分配权资产分配权优先认股权股份转让权

约定股息率优先分派股息和清偿剩余资产表决权受到一定限制股票可由公司赎回②优先股在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。4、我国目前的股权结构(1)内资股（A股）①国有股：国家股和国有法人股②法人股③公众股：公司职工股和社会公众股(2)外资股

①境内上市外资股（B股）

②境外上市外资股（H股、N股、S股等）（一）国有股

◆国家股

所谓国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份有限公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。

◆国有法人股

国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他国有单位，以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资或依法取得的股份。国有法人股的资金来源是企业的法人资产。（二）法人股◆涵义法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。◆特征股份不能自由流通，法人股转让只能采取场外协议方式。（三）公众股

◆公司职工股

是指股份公司的职工认购的本公司的股份。根据我国有关法律规定，公司职工认购的股份数额不得超过向社会公众发行的股份总额的10％，而且三年后才能上市。◆社会公众股（流通股）是指股份公司公开向社会募集发行的股票

。（四）外资股

◆涵义

外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份。◆类型＊境内上市外资股（B股）＊境外上市外资股（H股、N股等）◆B股

B股即境内上市外资股，是指以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票。

◆H股

它是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。

◆N股

它是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所或纳斯达克市场上市的股票。

三、债券

是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。1、债券的基本要素①票面价值票面币种、票面金额

②债券的偿还期限③债券的利率2、债券的分类

①发行主体：公债、金融～、公司～②偿还期限：短期～、中期～、长期～③是否记名：记名～、无记名～④利率是否变化：固定利率～、浮动利率～⑤形态：实物～、凭证式～、记帐式～⑥发行的区域：国内～、国际～⑦发行方式：公募～、私募～⑧是否可转换：可转换～、不可转换～四、基金

通过发行基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按持有基金单位的比例分享收益并承担风险的一种制度。1、特征集体投资专家经营分散风险共同受益组合投资间接投资方式2、主要类型

组织形式和法律地位是否赎回契约型公司型开放型封闭型

（一）契约型与公司型基金

1、契约型（Contractualtype）投资基金：也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金单位，享有基金投资收益。2、公司型证券投资基金公司型（Corporatetype）投资基金，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利、履行义务。公司型投资基金的组织结构主要有以下几方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理公司、基金托管人、基金转换代理人、基金主承销商等。

3、契约型与公司型基金的比较

公司型

契约型法律依据公司法信托法资金性质

法人资本

信托资金投资者地位

股东

受益人融资渠道

股票、可举债

受益证券、不可举债期限

永久性

契约期资金运用依据公司章程、董事会决议

信托契约（二）开放式与封闭式证券投资基金

1、开放式（Open-end）基金：是指基金规模不是固定不变的，而可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。

2、封闭式（Close-end）基金：是相对于开放式基金而言的，指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

3、封闭式与开放式基金的区别

封闭式开放式期限

明确

不定规模

固定

不定交易方式

交易所

柜台市场价格决定

净资产与供求

净资产市场环境

要求不高

要求较高新中国股票1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票

改革开放后首次发行的股票

——一说是成都蜀都大厦股份有限公司（前身是成都市工业展销信托股份公司）于1980年7月按面值发行的股票改革开放后首次发行的股票

——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐音响公司股票背面1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物成都量具刃总厂股票正面成都量具刃总厂股票背面面深发展100元面值股票深发展10万港元面值优先股股票长春高新股票正面长春高新股票背面1、证券市场的概念

证券发行和流通转让市场的总和，其实质是证券交易关系的总和，是把资金的供给者和使用者联系起来的一种机制。金融市场的重要组成部分，居于基础地位五、证券市场2、证券市场行情指标股价平均数股价指数常见股价指数香港恒生指数道·琼斯股价平均数标准普尔500股价指数日经股价平均数上证指数深圳股价指数1、炒股的原因对抗通货膨胀聪明积累财富炒股好处（1）每年有可能得到上市公司回报。

（2）能够在股票市场上交易，获取价差收益。

（3）能够在上市公司业绩增长、经营规模扩大时享有股本扩张收益。

（4）投资金额具弹性。

（5）变现性佳。

（6）能避免货币的贬值，有保值的作用。§9-2证券投资购买资本证券2、股票开户流程9-1模拟炒股国泰君安模拟炒股大智慧经典版中关村在线9-23、证券投资过程准备了解资料收集买卖决策决策管理认清投资环境决定投资方式选择投资对象4、证券投资风险与防范系统性风险非系统性风险①公共因素所致②影响所有证券

的收益①独特因素所致②仅对个别证券产生影响市场风险利率风险通胀风险政治风险……具体来源经营风险违约风险财务风险流动性风险……具体来源证券投资风险风险防范的手段——多元化组合中证券数量系统性风险非系统性风险总风险分散法、套期保值P1875、证券投资的原则效益与风险最佳结合原则分散投资原则理智投资原则责任自负原则剩余资金投资原则时间充裕原则能力充沛原则一、证券投资分析的含义P168人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中的一个重要环节。§9-3证券投资分析选择投资对象确定投资时机二、证券投资分析的主要方法（一）基本分析法（二）技术分析法（三）心理分析法（一）基本分析法/基本面分析法1、证券价值评估原理2、宏观经济分析3、行业分析4、公司分析1、评价证券内在价值2、因素分析1、证券价值评估原理假设前提：证券价格由其内在价值决定内在价值较高的证券市场价格<内在价值基本分析以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。因素分析的内容宏观：各种宏观影响因素对证券价格的影响中观：证券所在行业的前景微观：选择投资对象，判断买卖时机1、国内生产总值(GDP)与经济增长速度2、通货膨胀率3、利率4、货币政策5、财政政策6、汇率2、宏观经济分析1、国内生产总值(GDP)与经济增长速度的影响衰退萧条复苏繁荣经济周期股价指数2、通货膨胀的影响证券价格一般会随之上涨严重通胀下，政府的紧缩政策将导致证券价格下跌3、利率的影响（具有超前性）证券价格与利率呈反向运动利率——利润——股价利率——需求——股价利率——内在价值——股价4、货币政策的影响宽松的~：证券市场交易有着积极影响。但货币供应太多引起严重通胀时，起到相反作用。紧缩的~：不利于证券市场的活跃。对证券市场的影响较为直接、迅速5、财政政策的影响财政政策手段

政府支出、税收政策、转移支付、国债发行对证券市场的影响较为缓慢而且持久扩张性财政政策证券价格紧缩性财政政策证券价格1、政府支出与证券投资政府支出↑总需求↑产出↑企业利润↑居民收入↑证券价格↑2、税收政策与证券投资减免税企业投资↑企业盈利↑个人收入↑证券价格↑3、转移支付与证券投资对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬4、发行国债与证券投资国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响国债利率的升降影响其他证券的价格6、汇率政策的影响本币对外贬值，出口型企业证券价格本币对外贬值，导致资本流出，对本国证券需求下降，证券价格下跌汇率剧烈波动，政府的干预政策也会对证券市场价格产生影响3、行业分析1、行业演变趋势2、技术进步与供求关系的变化3、政府的影响和干预4、其他因素（社会习惯、产业的风险特征等）1、产业的生命周期销售利润单位价格时间产量销售利润初创期成长期成熟期衰退期2、技术进步与供求关系的变化新技术推出新产业、淘汰旧产业；致命打击带来希望和生机供>求，证券价格供<求，证券价格3、政府的影响和干预有些因政府的管制而受伤有些则因此而繁荣4、公司因素分析一、获利能力分析

1.资本金利润率2.资产报酬率3.销售利润率4.成本利润率

5.净资产报酬率6.每股盈余7.市盈率8.每股股利 二、偿债能力分析

1、短期偿债能力

①营运资本②流动比率③速动比率④其他因素

2、长期偿债能力分析

①资产负债率②净利对利息倍数③产权比率④其他因素三、经营能力分析

1、总资产周转率2、净资产周转率3、营运资本周转率

4、固定资产周转率5、存货周转率一、获利能力分析1.资本金利润率2.资产报酬率3.销售利润率4.成本利润率一、获利能力分析(续)5.净资产报酬率6.每股盈余7.市盈率 8.每股股利 二、偿债能力分析1、短期偿债能力①营运资本②流动比率③速动比率④其他因素二、偿债能力分析(续)2、长期偿债能力分析①资产负债率②净利对利息倍数③产权比率④其他因素三、经营能力分析1、总资产周转率3、营运资本周转率2、净资产周转率4、固定资产周转率5、存货周转率1、技术分析的含义

是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图形为主要手段对市场行为进行的研究。市场行为的含义：价、量、时、空2、技术分析的基本原理股票价格是由股票的供求关系决定的。