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文档简介

“信息失真与报表分析新思维”

哈佛分析框架

黄世忠

厦门国家会计学院副院长厦门大学管理学院会计系教授

7/15/20231Harvard'sFrameworkforFSA研讨大纲有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”,忽略对企业所处环境和经营战略的分析,报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架,并将其用于分析Dell,Microsoft和四川长虹的财务报表,旨在:了解财务报表的分析框架;掌握战略分析的主要方法熟悉会计分析的主要步骤和方法学习财务分析的主要方法7/15/20232Harvard'sFrameworkforFSA

哈佛分析框架

1、从企业活动到财务报表企业活动经营活动投资活动融资活动会计系统计量和报告企业活动的经济结果财务报表管理人员对企业业务活动的信息优势会计估计错误会计选择导致的歪曲企业外部环境劳动力市场资本市场商品市场供应商

消费者竞争对手商业规程会计环境资本市场结构契约和治理会计规定和惯例税法和财务会计的关系外部审计会计问题的法律规定经营战略企业经营范围:多样化经营的程度多样化经营的类型竞争地位:成本优势产品的区别度

成功的关键因素和主要风险会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告形式的选择财务报告附注披露内容的选择7/15/20233Harvard'sFrameworkforFSA哈痕佛凑分顶析爱框折架2棕、码财挨务宅报刑表死分据析葵框距架战丝式略锁分稀析会症计蔑分伍析财何务恳分携析前掀景歪分爸析7匪/萌1近2泉/侨2带0源2其34H屡a倒r挥v裤a穴r行d搞'死s卷F甩r耻a棚m剖e鸣w享o俘r尊k后f绝o闹r睡F掉S描A财向务熄报送表管盾理爷人焦员假的戴信芝息机优乖势会病计汪估欣计痕错糟误愤的漫干就扰管哄理筝人巡寿员李会筑计语政亡策主选饿择鸽导纺致衔的稳报楼表矮失挺真其象他越可指获声取唯的午公沙开碍信删息行戚业房诚和龟公贴司傍数翻据其庆他谜公晴司恭的轻财搬务变报突表商育业蜘上优的穷运梢用信笨贷课分求析证兼券借分岸析企没业插合与并筒分当析债愈务共/雪股黄利搞分吸析公乌司叶信命息厘战勇略刊分蜓析通晌用丘报蹄表牲分舰析分浮析油工粗具战袭略亮分勿析通逗过逮行唇业随和戒竞副争倾战昆略老分葵析来销分漫析啦企斤业棵未鸟来挽预良期莲业集绩会贵计郑分蛋析通归过蛋评抛估两会俘计声政蒸策何和须会肢计龄估计盏来偷评贴估带会柴计奴信从息钢的泻质为量财牵务帮分必析利乡丰用辣比言率塞分妈析浪和背现研金缎流孔量脂分插析来象评胡估累经次营咽业结绩前晋景缘瑞分不析对吓企克业身未态来膏价首值进华行浑预域测哈披佛当分尸析愉框票架7左/染1丘2饭/相2奴0贸2励35H辆a坡r鹊v彼a蜜r艇d侦'更s摆F撇r筛a福m及e鹿w疯o险r杰k贝f吃o矮r牺F倡S估A二纸、视战验略弯分只析行极业在特杯征读分执析行摊业映性口质羡及柏其洪在国反民监经效济挎中夹的锦地还位惹和屋作国用市弓场置总偶量及增火长嫌前庄景行忘业栏所练处发牺展错阶斥段行册业保技葡术变音革裹速座度行静业市窗场弊边围界买圆方障卖浑方数孕量歼及相求对耗规灿模产沾品委差席别和你一胖体药化程璃度7跳/抖1斥2搅/技2懒0渠2蚊36H引a拣r禽v欺a丑r抖d锐'钢s即F眨r未a泄m夜e状w股o慈r增k阻f法o铅r望F隔S铜A二碑、订战禾略址分抚析行俭业无生青命捆周状期莫分驾析投入期增长期成熟期衰退期7讨/怕1环2彩/远2恰0趁2临37H吹a蓄r翼v料a但r备d狠'搜s龟F促r般a狭m穴e切w楼o塞r宾k馅f烂o氏r蚕F惰S肆A二积、记战关略资分波析不犹同竖生云命嘉周注期筛的姻特幸性投入期增长期成熟期衰退期市场广告宣传,知名度,销售渠道建立品牌信誉,开拓销售渠道保护既有市场,渗入其他市场选择市场区域,维持企业形象生产经营提高生产效率,制定产品标准改进产品质量,增加花色品种巩固客户关系,降低成本裁减生产能力,保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏,质量生产效率、产品功能,新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭7户/警1紧2凳/虽2财0榆2相38H隙a中r停v盼a扮r胃d陕'颜s貌F统r黄a碌m清e叨w黑o护r蝇k借f忌o字r宽F狡S逃A现辛存地和流潜浪在枕的总竞阴争村力现惕存军对煎手疼之察间役的休竞坡争产春业胀的眯成佩长蜓性集随中飞度产象品耀区百别腐度转彻换尖成材本规贪模与伴学别习土曲粉线固址定协和班变寇动利成日本超绸额控(抬生侧产订)姥能农力退桨出练壁界垒新担进胶入低对挤手弃的盏威款胁规残模旧经沈济先么动芬优氏势市社场绑进弟入孔障土碍商碌业资关衫系法宽律非障义碍替甘代政产疫品初的楼威绍胁对摇手捞的负价础格至和寺业全绩消识费意者恨意社愿孟的梁转支换行插业佣获得利瞎能关力在渗购窗买圣和拜销帖售臣市环场后上单谈饭判壶的时能凭力消冠费瓦者慢的锈谈糖判策能焰力转勤换耳成邮本产驳品迫区占别舱度产驳品漂成金本出和辰质神量部的肤重蒜要抄性购捆买扯者砖的蒸数竿量渠和牛每壮个抱购时买尿者祥购演买牛的镜数闯量供阁应贩商竖的织谈些判器能时力转贱换馆成得本产毁品侦区旁别亏度产猫品植成庆本最和剖质威量容的顺重匆要然性供运应帅商嚷的泪数绢量爪和弱每叔个监供奸应倦商视供牛应辈的误数晴量行反业扫获诵利雨能勇力呢分精析7茶/谊1泄2迅/定2云0概2逼39H凑a债r强v盼a尾r闭d疾'貌s存F押r菌a捆m债e斑w快o送r油k雄f醉o箩r板F兆S裕A竞条争饿战挪略忆分班析成伤本推优斜势以循更茫低共的勒成搬本逃提遗供军相探同产袭品昏或改服疮务示的旗能磨力大展量趋大尽批黑生吩产办的唇规区模林优脚势生位产床的蒙高桃效孕率产显品静设拳计笛简鄙化低箭投顽入倚成碌本较合少亏的遭研第究很开炼发余费奇用未或骨者堂广挽告秘费严甲格性的井成航本旦控马制痛机贫制差鸽异比优才势以率成婆本获低桃于头售协价孙供嘴应独然一骡无查二侍的供产皂品唉或究服西务葬,消驰费楚者爪优故先声考摸虑版购贤买更律好蒙的贿产裕品斗质顽量更殿多蜘的扒产催品炸花露样更雪好土的挂客特户肌服沟务更胀加糠灵蛾活谈的赠交蒸货恶方效式投竟资病于各产呼品御品杯牌更欲多投瓶资帆于野研歼究展开禾发着捏眼冻于足产宾品嘴的比改孔革叛和傍创鞠新竞小争嘉优告势执歌行廉战展略动核烦要铲求肆心半竞岩争剩力准和忠主雪要路成仪功虑因咱素漠相篮互壮匹体配执积行登战逗略他要铲求偿公却司估价茧值愉链虚和霸活裕动继相颠互忌匹迅配竞填争高优刘势写的错重枣要贺性7舟/辉1址2顾/暮2刻0获2汁31佳0H昼a衣r撇v至a凉r仅d住'啦s忌F步r执a袄m洋e脏w前o训r剂k册f访o阳r东F警S储AD好e拣l插l巴C贺o呼m纠p厌u早t胆e左r轨—肾R驻e孙v酸e沸n来u笋e滥&陆N逆I7拖/堤1论2株/循2馒0屑2撒31去1H忌a科r茧v屋a慕r泡d厅'椒s竭F宰r草a捡m代e毛w音o恩r晕k摘f继o央r妇F悠S点AD当e膊l永l斯C档o不m奸p巩u朴t像e子r许—钓W裁C润&卵C规A7凤/铜1迁2忠/棋2吧0宴2美31哗2H拣a导r庙v凝a负r厉d芽'栽s培F劲r庙a娱m会e蚁w沉o睬r筛k韵f内o寨r滚F起S跪AD育e燥l登l亦C淡o拣m腔p童u品t购e慨r秘—昂C且u龟r很r惊e喷n应t刷R惕a解t饲i园o7士/堪1逃2紧/钱2躁0遭2筹31最3H伍a拴r洪v公a拌r浓d犁'吴s子F锁r汽a冤m赵e甚w良o厅r寒k圾f域o羽r比F将S邮AD滴e瞧l继l释C剖o阶m坡p喷u军t斗e重r拢—恨D壁a积y懒s走o搂f伞S显u厕p好p央l凑y蛋i谁n背I梦n炕v巡寿e傲n过t遣o歇r辞y7资/轻1恒2随/喂2呢0展2晶31纳4H域a苦r倾v言a牧r字d皂'秩s队F渣r携a贷m纽奉e仿w页o氏r霉k虫f誓o竖r推F公S烟AD蛮e篮l垮l皆C衰o继m汽p垒u迈t仆e磨r煎—另D勺a违y蔽s恰o疼f伏S匀a四l脱e化s饲i步n嫌A鼠R7脖/雄1泄2用/殿2或0田2惹31搏5H犯a甲r华v胆a纳r均d供'段s女F喜r戏a粒m跃e泰w严o巴r季k扰f锤o烦r够F惨S恒AD帜e菌l吹l巾C态o宪m沈p骗u恨t帐e否r匀—峰D素a愿y爹s殿o舅f北A皆c也c羊o招u栽n也t星s值P坑a住y窜a炎b栗l特e7奶/娇1耍2向/饼2萄0井2盒31链6H券a小r静v执a山r弄d博'缸s顷F踢r座a可m窄e真w犯o跳r巩k洒f她o袜r幻玉F出S耽AD诸e木l饺l赶C宏o姓m圆p车u劳t况e兆r逗—森C始a胜s革h比C段y铁c熟l哀eO跑t容h凳e警r件P违e撤o储p足l墓e谨’捷s心M业o削n若e星yCategory19992000200120022003DaysofSalesinAR3634322928DaysofSupplyinInv.66543DaysinAP5458586968CashCycle-12-18-21-36-377莫/牛1泡2倡/困2买0所2盖31宾7H甜a愁r蛙v盏a帆r嫩d伟'至s辱F嘱r绘a猴m黄e芝w烧o运r拖k圆f规o批r年F庸S浸AD驳e坛l棍l刷C膨o苏m锤p牌u倦t冈e罗r耳—夏E页m包p蹈l也o驶y惹e侮e粱s7秆/大1星2壮/丢2历0响2优31笋8H顷a相r逼v等a筑r仰d多'稻s姨F朝r陕a扑m侨e亭w仆o捕r续k节f哈o除r使F岗S寻AR否&颜D拒:赢D句e近l水l涨,迎I惧B痕M术,添H僚P7溪/笋1能2坝/英2初0踩2岗31闹9H潜a渠r窜v玩a礼r姑d船'曾s蓬F切r誓a缝m戴e抢w秩o嗽r彼k先f医o趴r仍F静S仆AS抵G凶&傲A祝:办D眯e事l真l仆,泪I陕B榴M谢,乱H紧P7免/枝1盯2援/痰2敌0风2佛32姜0H变a景r其v降a踩r租d扣'岩s戚F核r址a枪m斧e琴w惑o朽r恢k之f茶o虾r餐F准S壁AD核e摧l功l的东秘贵密需:邻低阀成点本千战样略竞仗争遮战叶略日6婆要姓素D返i凳r侦e祖c逢t客s仅e挡l睬l席i来n偶g屿(辈直蚁销痒)M迟a栋k狗e手-破t盟o暂-绵o袖r普d棚e哗r身m窗a击n包u地f锐a选c滩t乖u欧r凶i依n查g摩(御订湾单咏制辱造弹法恋)S活t趟r担a全t破e浴g芒i毯c忧A镰l肾l谋i租a主n获c株e亦(摩战级略到联介盟扣)O秋u粮t江s傻o丑u蛛r怪c剩i斥n吸g渠m鸣a沟i尚n贼t维e画n播a串n粮c梁e痰s绪e遥r屑v躺i煤c嚼e发(嚼外回包沾维城修子服艘务惠)S种e骄l皇e感c礼t咱i填v议e芳R扯&骂D演(垂选浙择惕性障研涨究容开侧发拉)F英l夫e众x熟i纯b突l夫e痒E炎m辉p志l捞o吩y仆m雪e椒n纺t驼(待弹辅性脆雇原佣巧政亿策女)7率/影1份2鞋/纠2召0乔2诊32拳1H挠a亏r逮v驾a季r途d财'丙s枪F循r云a李m袭e牵w互o旁r葡k粮f遇o牲r趣F攻S张AV忽a回l眨u汽e花C爽h案a区i暑n迷s墓o戏f飘P税C乏M榴a坏n红u轿f携a腰c丸t掘u绣r梅e事r租sT筹r禾a寻d增i讯t毯i份o膀n给a导l投v卡a巾l舟u搞e猛c屯h磁a讨i悉n羞(视I盗B腿M剧,么H洗P晃,迷C灾o坚m牧p丹a透q年)B叛u心i户l洽d枣-雨t亭o忠-饶o志r敬d丸e糖r冤/掉d局i狼r衰e简c俩t极s笨a丛l领e胜s忍v冷a大l牛u坝e樱c闻h五a列i录n怕(诉D款e旗l谎l续,红G腥a月t冰e寒w今a得y范)供双应溪商制惹造电蜓脑惑部景件制岁造杏商组渔装推电险脑(沿库基存刺或经辫销哗商)经丽销圈商市目场促男销终来端睛用罪户购韵买电顶脑经紫销挎商庆或制沸造喘业酿向最列终肃用届户提浅供毛服篮务供探应觉商制赚造电惠脑风部抱件制档造造商根存据旅订劲单组焰装锡电输脑终健端辉用隙户购怒买电赚脑制着造仓业秩或维员修时商提拨供惜服潮务7讽/棍1果2雕/眠2环0菌2险32番2H炼a爹r抵v砍a舅r回d墨'咐s亲F冈r铸a箱m才e嫩w隔o怪r约k寸f道o坐r盖F薪S窑AM盖i蹦c亩r压o盈s睡o醋f馒t嫁:华P持e卫r发f报e涨c涨t说M扇o具d食e掘lQ贫u岸a衰l腔i采t跳y乌o饲f舱E状a视r涉n罩i彩n哨g萍s忌,坑Q吃u杠a逼l迁i皇t翁y块o翠f馅A除s讨s夹e骑t躲s极,种C维a燥s罢h葵F骄l宗o鹿w200020012002销售收入22,95625,29628,365经营费用:销售成本研究开发费用销售及营销费用一般及管理费用3,0023,7724,1261,0503,4554,3794,8858575,1914,3075,4071,550经营收益11,00611,52511,513净收益9,4217,7217,829每股收益1.811.381.457折/处1活2压/监2产0圾2肚32阁3H钥a厘r巡寿v穷a组r响d适'枣s恰F厚r兵a违m惊e我w敲o即r浙k粱f栏o怖r际F横S嘴AM油i割c宾r脖o浑s卸o怨f盗t诞:营兰业罚收学入态与姑净壳利县润7叨/谁1姑2唉/棕2朴0撤2爽32庄4H笨a扔r拢v浇a娱r罪d颂'孝s蚁F阀r诊a牢m喘e碗w缠o说r柏k虎f踩o护r糟F带S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34%(39%)存货跌价准备

应收账款质量16%(23%)坏账准备

盈利质量

利润来源非经常性损益7险/许1捕2片/脚2优0卸2班35戴1H烂a纹r毕v宰a宫r妈d特'便s厚F乌r用a寨m葛e炕w步o亦r食k撞f似o号r卧F怀S注A哈骨佛创分泉析知框时架滚在捎四较川愿长场虹塑的尸运译用(端二壁)到分拳析岔主奶要萝会画计桐政草策妻和秩会客计凭估称计1比、撤存卵货服质坟量(坏1挺)手会大计欺政誓策唐分冬析成物本隔与留可衫变秃现摸净脊值屯孰犹低敏法(图2效)岂存桂货涌跌开价五准将备车计裕提轿情浅况(杂3调)丑同渣行弦业微比抄较7穗/股1椅2底/摧2逢0蚀2定35强2H赏a裂r迫v链a股r卵d曲'买s静F畏r伴a拴m湿e狸w葬o振r偶k闷f腊o者r梳F袋S球A哈迷佛概分稳析巾框业架奴在两四辣川扭长匪虹怪的盆运湾用7抬/取1果2电/净2输0群2边35窑3H窝a酸r失v交a咬r厦d恩'搂s也F苹r狼a两m息e绝w哥o撞r轻k月f豆o薄r季F度S切A哈耗佛昆分野析超框招架傻在饶四敲川瓶长屈虹帆的滚运逼用7饥/奥1飞2漆/东2扇0陷2史35米4H雪a坛r风v只a喜r躲d再'奸s胆F灭r粉a通m切e舒w涨o乓r僵k乘f沈o测

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