企业价值收益法评估折价与溢价问题

企业价值收益法评估

----折价与溢价问题探讨

折价与溢价问题探讨

内容目录

第一部分股权流通性溢价/缺少流通性折扣

第二部分股权控股溢价/少数股权折扣

第三部分收益法评估结论的流通性状态和控

制性状态关系2023/7/15折价与溢价问题探讨2一、股权流通性溢价/缺少流通性折扣

第一部分内容目录1、流通性溢价/缺少流通折扣的概念2、产生流通性溢价/缺少流通折扣的原因3、影响流通性溢价/缺少流通折扣率因素分析4、股权流通溢价/缺少流通性折扣率的估算5、股权流通溢价/缺少流通折扣的最新观点

6、其他相关折扣率简介2023/7/15折价与溢价问题探讨3一寄、吉股冬权肌流如通凯性旨溢患价/缺家少乐流膏通红性颈折凶扣塞（星续俯）1、覆流凤通滋性填溢衫价/缺鞠少繁流扑通营折院扣崖的物概棍念所春谓许股警权赚流辣通赏溢愤价浊和源缺慌少丈流藏通吐折张扣野是堤指榨具浑有姐流混通泼性傅的博股坟权命其径价腿值泄与潜同标样嗽的遗缺炊少含流扛通音性凭的墓股贼权盈相备比坑存举在呆一蚂个格溢册价致，木反着之茅，类缺续少榜流卫通倚性录的握股扁权勇价滥值经与耕同挖样慕的约具桐有照流关通江性剂的队股膀权雹价味值讽相库比逆存粘在量一灶个译折爸扣苏；所阳谓姿流遣通求性冲这让里行是矩指址股定权忽或昂证腥券战在朱证雁券事交表易仙市是场寄上毕竟山价饶转爆让秩，顽也苹就盲是愚是灾上甩市白公悉司闹的批可盟流环通典股铃股狠票验、帅证盖券阻，批缺示少剪流载通偿是司指自不拿能垦在陕证巴券饺交知易歼市骆场恨上温竟瓜价或转地让译的谷股杀权世或滴证聚券2健0棉2国3哨/名7行/躬1亦2折举价微与丙溢胖价插问聚题彼探雄讨4一饿、言股院权冤流草通矛性起溢监价/缺猾少常流歉通浴性垃折趣扣余（扎续掩）2、柏产赶生熔流败通情性披溢宋价/缺嘴少个流兰通灶折室扣浮的闯原规因承派担忙的滚风交险蚂不盛同卷；流稼通辫股才的德流捎通秋性纹很蚂强胞，堵一贼旦千发点生这风邪险超事达项舟后胃，烈流假通碑股借持走有垮者咽可鲜以皮迅艺速赚出肺售蜘所编持买有慢股安票虹，庸减善少吓或斤避璃免更风扁险拥浙有吩的偷投血资犹收腥益帅机怖会币不洲同缩慧；流惭通野性昌好壁的禽投瓜资暴可剧以智很么快嫌变挑现雕，虚抓壳住钢更肿多亮的崖投喝资夏机偏会交昏易口的友活颠跃内程组度典和泄市宇场脸参波与去者立数逐量什不盆同周；流情通唐股日交机易刊活绿跃脾，棚参茧与妇买换、世卖仁的腹人昂员丧较赛多浊，营竞丹争殊充舱分刑，商因池此压一写般画价逆格其较幕高2默0梢2晴3疮/棍7薄/扎1避2折昼价洪与谎溢主价耳问尝题奖探贱讨5一医、挺股岔权锯流贡通励性垦溢介价/缺膀少苏流袖通昂性那折比扣旧（挠续涛）流毯通玻性洒溢奶价/缺骆少跪流爬通欺折顽扣瓦的萌美致国多研伶究S贱E牲C推I够n浓s冲t懒i辨t胆u困t夸i储o冈n雷a俗l录S表t扯u堵d击yG俗e编l窜m比a奥n待S兴t主u即d挡yT判r嘉o件u协t鸭S旧t戚u鼠d今yM秃o阁r堡o简n窜e役y弄S叹t炕u谷d春yM亭a眯h云e醉r淡S床t夕u滩d钳y上劝述努研追究认基为金折舍扣武率在3饺0显%左赵右流尸通跳性往溢剪价/缺掠少视流扇通拾折作扣贞的凯国形内执研块究法笔人贡股帖交贫易漆研杏究股益权科分兼置污改盖革叹研裙究2食0班2李3毯/充7爷/神1乡丰26折抬价粘与宝溢掉价战问也题异探扔讨一趣、敌股蔬权今流祖通炮性踢溢温价/缺们少相流锄通腔性贱折专扣激（唱续音）缺辨少替流合通五折陆扣桌率高问播题朵的渔中垮国挠研鬼究-滴-法捧人发股愁交柏易灭价状格丈研江究序号法人股交易年度案例数量法人股价格/流通股价格(%)11998年度7019.321999年度7424.2732000年度18918.542001年度1,10023.652002年度25221.7562003年度25926.5472004年度36336.582005年度10736.29合计/平均2,41425.832植0捕2俗3饲/骨7戏/蒸1愉27折宏价距与叙溢紫价脖问盲题变探兵讨一而、烈股狮权柄流呼通鸟性撑溢标价/缺召少逝流搭通梳性源折塔扣议（存续顿）缺在少行流夏通慰折酷扣泄率巩问疮题叼的搂中昏国霜研侧究掘股眼权贷分驱置倘改蝴革/期丽权唐定扁价咐模云型拦（B闹-申S模注型案）股桂权烦分尼置息改汽革励实右质勇：屈非啦流穷通踪蝶股拼东竿向顽流冶通书股药东贝支箩付暂对暮价幸换偏取验在妖一盒定借限龟制抓期闷后思流盘通通纠过膊估和算运非油流屯通贪股掉东烟向挡流挎通哈股妨东但支普付绿对贺价钱数磁量绳方塞式周估葡算洞由雪完毛全皂不奋可柄流间通返到宏具励有编一允定盗期瞒限决限恰制蔬的再流搜通脊的替缺藏少范流膜通窑折兆扣梨率ξ1通伸过禁期钞权碎定筒价适模千型坐估感算勉由萝具匙有漠一惠定语时逗间响限降制患流弟通狸到醉完宁全渡可甩以首流蹲通盟的悟折明扣甚率ξ2最举终躬的狗缺套少扛流户通笼折蓄扣庸率ξ3=仇1坑-（1登-ξ1）×（1把-ξ2）2容0蚊2盗3巡寿/征7今/胁1召28折奶价六与怠溢绩价度问润题才探亩讨一恋、登股仍权镰流极通枝性依溢投价/缺浪少撇流葵通眠性灭折奖扣荐（状续键）3、响影胖响眠流顶通故性留溢绢价/缺嫩少怕流逐通丹折奇扣积率匹因住素售分深析1）征销化售化收翁入托和禽利劳润辞的敌质估量稳兼定芒的恐销勉售理收贿入傍和杜利百润身，裂对重于掀投身资还者库来梅说湖承感担暮的壳风比险挖相向对严较晕小躺，洁因沉此在缺蜂少悼流亡通黑股冒权戚与涝可迫流馒通涛股童权握之派间葡的促投切资敢风蔽险运相莫比吩差诸异孤相召对哨较借小球，怜相忘应目的竞折完扣蜜率工也贪会化相哈应蛾减雁小恰。2）清红糊利红分那配网政班策如规果咽公行司笛处虑于啦快颂速收增狠长煎期赤，驾经悲常器会飞少屋分反红残利验或绸不猜分侵红讲利呜，竟对矛于净投胜资荷者希来横说盐由贤于添无何法动得吧到贸现吊金位回捡报躁，效使谁得拜承没担坛的待风美险钻加票大东，绩因很此赛折等扣宏率蔽也凝会哈相纵应托加债大邮；撒另羞一旧方丹面敏，煌如尾果浊公拍司衬是安处减于蒸成施熟绩的草行群业痰，壁就融会捞给跪投智资隙者蜓较指高装的柜红洞利朗分橡配标，命这店就偏表裙明拒，价股棉东般可纱以杀收谋到态较表多坛的槽现提金伟，烂进换行宗再邪投旅资绣，术这渴样劳股员东迎承石担艘的霸风润险耍相廊对贤较点小跑，模因坚此淘，司缺忠少读流卷通扩折殃扣活率套也香较队小充。2屈0县2碧3烤/乌7庆/余1侨2折咳价灿与羊溢失价膝问脑题很探盘讨9一捞、腿股兄权沉流突通趴性旺溢仿价/缺叹少口流宗通漆性筐折割扣骂（货续系）3）股反权忽的斩规淡模股困权盗的洪规换模开大弃小要也鼓会街对福不扩可快流竹通夸折仙扣隔率鉴的胖大玩小霞产喊生墓影柳响慢。榆对堡于鼓小检股盼东希而付言次，历一虏般绍认已为汇股算权液规担模疼越滋大块参贱与芽交柱易短的犬人粒员届人宫数桥就饲会皮降准低股，这交辱易崭价红格限会绵降贫低怒，堡因翠此位折喘扣辅率轧就混会凳越续高瓣。但谅股若权挑规碑模罢发补展良到爷具敬有士控垮股印地访位令时施，黎由辆于留控提股阶股欠东呼据缠有顾企牌业碑的锅经泪营服控存制震权纽奉，罗因史此湿股踪蝶东貌应住对归风句险蒜和督获亮取参回戏报傲的伐途红径袄与件非成控偶股味股涉东督相纹比建发缎生匀了商实钞质签性辜改烤变仓，朴此减时辽影伸响耗交瓦易政价贺格陪因或素齐矛窗盾咱的京主士要蛇方圆面蒙发克生爆改两变踪蝶，累这扰时美候恰由申于批投事资缺者薄承仪担碌的采风轧险另发氏生熊了糕性机质检上向的理改青变营，点因漂此柏此风时匹缺罪少支流院通涉性程折伞扣扎会漠大廊幅不降樱低劳。2剪0档2绝3态/扰7硬/秀1穷2折恼价愧与体溢倡价初问折题央探冶讨1膨0一嚷、屑股寺权烦流歌通付性扮溢图价/缺贫少罩流许通床性椅折社扣焦（窄续爷）4）仓公惨司环股喘票言价饮格匙的板波壮动晒因嫌素公庆司宫股逢票等的比价石格萌波笔动衫越显大哥，铁其签风肠险指对盲投恒资宵者绣来陕说能就培越虾高牺，方这屋是会因贩为笛其剖未闻来合的般分昂红逆、赏资穿本棉升跪值膀等缺风珍险讨加狐大岸，帽对坦其逼目顶前敲的捐投压资踏就花会助有牲高击风专险绪。响为福此择，煌公揉司蔬股录票激价剃格兽变烟化携越惨大森，淡缺筋乏时流恶通付性呜折吩扣极率彼就介应森该本越饱大坛。5）洲公灿司颂的趋资荷本宅结丙构经枣营妙良付好丸的全公乖司迹会烤有平一绪个根非迁常照好袋的役资刺产义负屯债绕表锯，煎并鹿有妈较完低挖的陈资姓产辅负贵债峡结永构商。妖公雄司滤有酿比甚较岛低厚的券资末产宣负嚼债杨率水可毯以这有乖能男力斯应赌付城财碰务郑风炸险罢。它另喊一珠方楚面漏，筝高旬资翅产浩负絮债嫂率叹公堡司欧更腹可着能栽会件在御经典济望困颜难利期席遇木到允重枯大雪问理题冤，雾通誉常身必词须答要递求跃有眠更威好男的和效注益荷投忙资黎机尽会昼。溪因锯此巧高龄资蛇产莲负旬债赖率轨的语公魄司愧应罩该帖有是高缠折缴扣磨率熊，番反闻之烂，县低瓦资潜产戚负捡债繁率英的服公古司娱应善该狮有姥较傅低笔的遇折华扣坡率斥。2顾0血2甲3成/役7惭/优1万2折历价青与筐溢锁价盖问烦题狡探针讨1锤1一欧、阴股巧权泼流件通保性擦溢粮价/缺斤少那流堪通携性月折念扣东（踏续渴）4、吧股饺权普流戒通押溢含价/缺值少招流乒通俯性惭折呆扣网率档的混估淹算1）粮利剑用六股副权迹分扯置凉改垦革企支铅付诵对卵价稀方秃式亮估菜算腿缺扬少费流泻通塘折拣扣脊率ξ12陵0孕2净3善/垃7趴/沸1算2折招价衬与嫩溢锁价喘问饱题凯探陶讨1光2一鸦、托股惯权纱流蜜通狡性锁溢拒价/缺散少昂流以通蔬性蹲折迁扣糟（籍续岔）2）诵利令用B嫩-摧S模窄型耕估狠算傲缺桶少都折细扣剩率ξ2我阅们索可串以群采餐用哄股猫票剂期锐权宾定泻价洪模艺型(捎B逐l级a富c航k务-姿S畜c济h偷o葡l汇e款s模终型钞）匙估溉算ξ2我航们岩可外以央认急为督具坐有牙一由定亲期佛限软流债通刊限检制葬的纲股膝票宏实准际喊上滑是梨放酱弃弯了矛一据个蕉与裂限辛制拳期惠时恩间箩长旦度界相富当商，乘行括权求价精格定的赠现卧值作与虑现小行池股裳票嘴价炎格金相寻当颈的裂一益个纤卖栽期净权灯（P尖u唇t钟O向p链t疾i菊o剪n）析。2据0土2辟3察/阻7庸/艳1龟2折托价溉与控溢创价滤问耗题却探构讨1毙3一跳、闪股户权千流从通待性洒溢初价/缺裂少皮流筛通挤性兴折番扣灰（恋续虹）式议中她：X：仙为播期近权证执邀行悠价鬼；P脂V栏(鹿)：殊现酷值躲函喉数拍，P斯V睡(邻X父)即刊为啊执烧行遗价婶的店现脸值构；S：魔现摩实藏股国权寇价倘格蹦；r：早连梳续汉复匠利姥计川算李的净无独风经险师收泄益迅率反（笼采吩用梅周独复琴利蓝收煤益记率针）治；T：缸期叔权睛限蹲制傻时勿间启（磁采努用仰按菜周田计带算饱）术；γ：套连绪续敞复勇利膝计赶算乡丰的背股羞息挡率纹（昏采坦用致周菌复债利编收耻益载率斗）尖；N静(斗)：架标颗准关正核态欢密他度半函疗数笑；d1，d2：B项l耽a添c抓k喝-揭S惯c格h烘o习l芽e伪s模将型魔的善两红个否参乡丰数样。2眨0盲2橡3立/微7尊/杨1洁2折绝价筹与乒溢偷价雁问接题杆探扎讨1田4一且、智股煌权桌流卫通泊性翠溢塔价/缺乡丰少铸流楚通轨性帖折沟扣租（限续稳）上贡式址中有：X：湿为遍期向权怕执班行问价蒜；P势V句(洽)：芝现号值巨函针数些，P武V贝(吩X每)即妨为内执汇行收价幕的慎现射值附；S：腐现拖实宽股舟权承价缎格旅；r：降连姿续拳复熄利号计势算钻的股无移风毛险企收抖益暴率泄（目采技用黎周荐复绢利胞收误益向率救）柏；T：燃期己权溪限乐制凯时陈间读（壮采口用秃按农周壳计忆算孕）疗；σ：怪股箭票滥波转动壁率冰。2恼0揉2肥3容/泊7侮/云1窜2折脏价葬与耐溢扇价狂问懂题在探航讨1返5一绒、亦股毕权乖流扒通扁性威溢里价/缺乒少顶流色通刺性姐折况扣跌（踢续聚）缺邻少闪流踩通决折沃扣收率侨问额题页的仗中巩国昏研此究古股刻权幻玉分辞置老改删革/期当权叠定坑价烟模培型启（B列-涌S模唇型子）冈结远论股浓权请不仆可旦流鹅通紫折溜扣吸率疏为2观2发%苏~河3退2偿%左百右中庸国栽缺望少奴流粉通锣折慌扣僻估真算服结果论驾表2患0哪2旱3倚/镜7沸/助1够21拒6折兔价锈与酸溢缎价甘问淘题条探悉讨一赚、私股羡权其流富通得性必溢错价/缺聋少膝流器通打性坝折蹲扣伟（狗续当）序号样本点分类行业样本数量缺少流通折扣率ξ1平均值缺少流通折扣率ξ2平均值缺少流通折扣率ξ3平均值1采掘业1814.00%14.57%26.72%2传播与文化产业716.89%14.12%28.66%3电力、煤气及水的生产和供应业5214.84%14.17%26.93%4房地产业4617.89%15.20%30.26%5建筑业2316.30%14.89%28.81%6交通运输、仓储业5013.58%14.10%25.83%7金融、保险业1110.65%16.68%25.60%8农、林、牧、渔业2415.27%16.01%28.88%9批发和零售贸易6318.28%13.36%29.20%10社会服务业3014.94%14.55%27.34%11信息技术业6017.47%13.21%28.29%12制造业-电子3916.71%14.52%28.76%13制造业-纺织、服装、皮毛4516.38%16.15%29.82%14制造业-机械、设备、仪表16317.52%15.05%29.93%15制造业-金属、非金属9216.35%14.86%28.77%16制造业-木材、家具315.63%8.77%22.89%17制造业-其他制造业1318.01%12.44%28.13%18制造业-石油、化学、塑胶、塑料11619.68%15.03%31.69%19制造业-食品、饮料4614.83%14.77%27.44%20制造业-医药、生物制品6516.60%13.57%27.92%21制造业-造纸、印刷1921.93%13.53%32.43%22综合类5118.42%13.16%29.18%23全部整体1,03616.92%14.46%28.93%2舒0无2冲3演/伟7说/拜1云21含7折颜价眉与沈溢缓价卧问性题井探悉讨一跨、黑股贞权因流您通危性麻溢攻价/缺坟少零流穷通迁性坚折校扣郑（梯续砍）缺冷少夺流念通脱折竖扣晌率种估构算籍案裹例查渡该乌公洒司李公崭告义的井股携权搞分膀置犯改劈燕革狂实锣施料方员案秘估岗算ξ1利皇用B帮-跑S模酱型务计辈算ξ2案唱例2乎0厉2自3醋/贯7石/呈1状2折顺价说与眉溢嘉价谢问里题沸探语讨1高8一勒、贩股触权狡流各通传性主溢管价/缺脊少煤流雨通却性鹊折慈扣旧（刻续酱）5、趣股拳权膝流授通慕溢蠢价/缺脑少强流未通缠折喷扣粒的贤最盼新盯观歉点近疗年焦来塌，帅国波际已上吉对健股巾权红缺欺少登流纠通胳折舟扣默率抬出个现碌了柴一狗些源争吗论备。诸这由些付争盲论狭的出焦蜂点箭在柳于萝对箱于寺控骑股响股仍权更是精否且还遗需寄要佣额箩外画考境虑灿缺耽少哄流叠通碧性层折兔扣往问剧题砍。2摔0联2利3茂/挑7软/阳1德2折铁价棵与兼溢归价掀问陆题雄探伪讨1擦9一退、鼠股土权煌流升通款性旱溢幼价/缺肢少戒流盾通殃性结折众扣呢（后续派）一爹部牵分绩评凤估墨师京认因为达对陆于纹控同股斧股少权称不救应葵该请再僵考林虑萌流终通通性奇折烤扣祥问肿题缺鲁少知流祸通边性消折退扣闸主商要梯是壁由祝于绞投绝资阻者劣承茎担甲的龙不繁同舞风厦险精因栽素丑造揭成降的慰，秒因赚此置对掏于痒控馋股凤投绝资蝇者速来年说裳，厌其予承因担探的投企嫩业概经逃营绒风亏险倘与斤少仇数府股烤权敲相傻比遇不戚是奔被芦动耻的障，税而筝是即主稀动庸，狠也断就均是渐说箩企则业蒜本碍身站的呜经齿营孕风谨险酿已怖经适考鸡虑愤在羞控画股决股刑权陵中朴了像，锋无梦须院再先考枝虑督；在虚缺唯少万流答通友折窑扣病的和研霞究宜中少一银般辛都轻是吹考垂虑武少付数盾股握权搞的床变柿现巴，盒由菌于悄法炼律莲或汁监鲁管盒机住构惯一登般手对巧这宁种蔬少领数隔股辉权或交逼易证没页有盗规增定思，醋因估此吨其枣流魔通喉性陕较钉好趟，斥但杰对册于出上殖市辞公唇司纳的荣控炼股债股址权陆如技果夹要欺变算现打或漂流剥通琴、破转题让累，匀则途由谦于晋存贫在身众增多降的椒法丝式律门规秘定胶和族监丈管药要防求戴，描实运际茅完余成浙交仓易记的泰时石间率并钞不框是并人信们爸所股想劝象向的片可久以蝇在军短莲时讽间艰内污完防成阁，吊因安此劝对贱于哑上落市碧公深司质的棵控器股景股哑权储实农际技“漂流买通瘦性急”杨没围有绣想愉象宗的字那予么选好。2返0牺2留3饲/翻7竞/严1究2折污价冰与鞋溢弓价疼问描题只探电讨2帐0一床、况股乳权锦流顶通内性帮溢吸价/缺圣少甜流晋通驻性研折冬扣宇（蝇续肌）另举一客部尾分裂评善估调师沙则告认瓣为央对锦于磁非售上蚕市拾公薯司见的键控尝股砍股旧权街来烘说许仍剪然违需栽要缝考轻虑肝缺糟少宇流落通板折币扣像，伙他驱们典认每为稠对帜于捉上误市其公政司凤的诸控唐股索权叼转算让敬仍雹然阿应偿该廉快尼于欠非射上立市的公惑司上种市绸公关司汇是阔公宾众窗公倒司指，骗与观一铸个急非免上嘱市炕公祥司阻相屈比奋，左投纽奉资精者前仍开愿筹意牺优盆先声投草资古公曲众飞公渠司薄，绍因蜡此铺即铜便季是挖风敌险缝因贤素咐不槽会踢产音生市象袍非盼控主股芬股简权疑那闭样馋大浸的史折翠扣六率构，府也攀会森产丑生硬小趋一即点迷的蚂折蒸扣础率斗；另窑外自一剑个求因笼素涂就篮是盼公接众挂公戏司杜股宏权花交臭易司参系与册人冬数尝一料般国会享比度非笋公重众盈公驻司艰多节，爸导缺致概交配易身价匙格闹偏胜高肉。2装0翅2扩3首/踪蝶7构/想1腐2折痛价很与集溢掀价性问奴题茫探理讨2芳1一今、别股霸权葛流界通炒性壶溢唐价/缺封少更流辛通网性耳折辆扣疗（洗续户）根枣据2育0筑0参8年1谜1月算美氧国狂专荒家滴讲记课租介朗绍淘的驴情炎况析，峡目剥前堪美是国纺评腾估抵界押在岸评败估潮控吃股住股介权纱时逮，吸采翅用楚的怠缺劝少埋流侵通行折械扣腾率隶一碗般桐不歌高责于1赶0雀%叛~古1脸5单%。鉴殖于妇国六际刊评医估声界杏对帅缺戒少符流趣通肿折乞扣仇率腾新赏的逮研似究茂发斩展往，叨作混者炊认牵为寄结呜合孤中仅国醒的速具鹊体狡情疼况敌，蝴我驴们患应能该验可诸以玩采玻用贷如勿下遮方冷式闸处健理基：2掌0厚2教3炸/拳7尺/约1诊2折逼价挪与锤溢享价盼问耗题罪探圣讨2罚2一拥、溜股致权挣流里通愈性济溢续价/缺搏少续流蚁通川性饥折古扣孟（助续糖）目嘴前孔国佩内猛评被估近非现上滩市氧公虎司锐的手控裁股灿股驳权脆时康仍庸应驶该吊考翼虑封缺季少支流及通西折口扣甚率英。在附国盏内肉评拔估赛非葱上咏市粱公放司雕的故控咽股终股柴权凝易复采另用窜由聪存如在穷一咏定扶期现限凑限腾制颜的你“依流笋通坑股偶权跑”霞到津完释全舍不特可顷流状通微股死权诵之桌间腰的脉缺胜少漏流唱通携折座扣梅率ξ1，两该拘折屋扣粘率轻平萝均盐值带大如约坏在1研7偿%左唤右湾，冷符抵合定国禁内杂的铜基才本降情窗况耻。2素0活2饮3聪/叨7旬/线1丝式2折默价菊与宋溢鬼价伤问波题愈探猫讨2伙3一至、债股窜权拍流呀通跳性庄溢筹价/缺迎少谣流仿通享性霜折氏扣腥（拥续莫）6、佩其从他僻折裙扣恨率耽简啊介大血宗违交类易昏折号扣笑率(光B的u雕l谅k对S残i搜z涝e胖D钱i督s窜c欢o湖u脂n融t授)由清于窑交商易捆标久的颜资交产蚂规舍模吵较嘴大编形轻成习的片交沫易俱价家格乎折息扣关讯键呈人虎员范折去扣脂率(搬K甜e场y敬P槽e冤r霉s名o谋n驰D臭i赌s含c允o咏u穷n颗t档)由伐于玩公陕司塔关棉键促人伟员育对唤公腾司弄交剧易岭价巡寿格鼻所础产候生司的役影敲响2核0毛2孩3腰/疼7鱼/凡1敌2折肾价栏与脚溢宣价怒问站题睁探碧讨2挑4第判二厉部令分阔内亿容晌目珍录1、踪蝶股挂权行控且股铃溢笨价/少林数决股射权活通铜折鼻扣济的养概渗念2、柄产卡生下控先股且溢桑价/少闻数害股厅权始折把扣选的移原泰因2融0娃2奇3朴/烟7药/磁1基2折唱价云与狠溢败价倘问迟题土探毅讨2各5二泥、坡股直权略控予股担溢固价/少垮数豪股疑权飞折期扣语（诉续肝）二池、丸股潮权茂控豪股蹲溢投价/少旱数惰股宿权索折序扣缺（持续持）1、浇股六权崖控筋股盒溢盯价/少彩数钢股既权混通能折麻扣汁的天概爸念所桐谓某股匙权重控留股夸溢跟价坡和却少妥数磨股泰权捕折府扣节是铲指蠢具锡有届控搁股屋权劝的互股斩权上其株价踩值认与衡同次样头的今不体具萍有疫控都股绣权梁的丝式少配数她股劝权盾相哑比驾存革在火一丙个烂溢见价驳，泰反冷之瓶，适少阁数衫股易权看的风价庆值番与到同分样后的腐具驱有歇控照股段权见的别价斑值焰相哲比拜存柔在垒一遭个盈折浇扣舅；缺钓少签控隔制传股畏权嫂折化扣普率=渠1座-补1祥/（1殃+控谋股分溢介价誓率既）2尚0镇2塘3婚/塔7裤/翁1慎2折玩价希与毛溢识价说问蜻题幅探逆讨2振6二破、缺股块权票控歇股识溢在价/少敲数芦股吨权抗折毙扣秋（缩慧续狡）2、松产坛生头控拼股问溢伐价/少京数服股游权知折恒扣宣的酱原穿因控域股徐股出权局与殿少皱数划股王权伴相筝比移具铅有答经俯营勾控齿制把权任酿命萄或枯改枪变敢企愈业柿的罢经果营刚管缴理铺层徐；任敬命渔或仿改如变暖董捉事妄会弦成透员方；确抗定屈管外理镰层谜人腿员息的写工挽资驰待劝遇厚与纱奖冤金盛补技贴比；建任立乡丰企样业亮的周经患营揭策汇略捉与肚战因略熄方屡针角及食改世变愤企避业颂的研经切营捕方敌向走；收潜购装、础租泡赁侧或诱变饥买袍企唇业谣的绑资做产开，述包接括醒厂网房损土融地裹和碗设聋备泥；选泥择谢供束货速商肠、话销揉售觉商谨和足分蛾销刮商池，起并帜和林他些们眼签国署坐合约同荡；进萄行货兼途并尤与逃收届购踩的军谈乱判程，粒并棉完舌成梯整向个冻并仍购富工油作睁；上再述葡控崖制火权遇可瓦以键带莫来盾特循殊狮利必益2晶0隔2汽3嚼/假7纽奉/娇1叹2折届价超与房诚溢舟价每问酬题蛙探击讨2浑7二迈、酿股管权歌控占股讨溢驼价/少瓣数雅股丛权走折册扣域（矩续射）控侍股幻玉溢望价/少坑数老股武权箩折炸扣盯美赤国寇的盐主仁要装研掀究M箭e炊r糕g加e胃r桃s市t仗a骄t搞C厌o屡n霜t贺r蜻o麻l劈燕P至r麻e兰m保i矮u睡m即S姥t悟u而d瞧y研边究H播o没u毁l刻i污h旗a仔n膝L谊o夜k喉e谅y宋C晕o欺n销t杆r绝o捷l饮P首r剃e必m向i弓u夹m妻S煎t座u深d处y研度究M骡e翁r巩g薪e灶r亚s氧t竿a给t垦e狮/疗S它h搏a眼n行n添o欺n田P域r辞a成t起t贱’溉s浑C蔬o丸n焰t罚r棒o映l瞧P岁r敲e挠m译i扶u政m伸S挎t外u留d落y研萍究2脱0灶2自3神/擦7哲/导1蓬2折运价研与旁溢望价炒问果题撑探揉讨2括8三孩、圾收胜益产法固评重估龄结苍论挂的啊流渠通接性漠状柳态抹和烂控湿制雕性揪状孕态堂分券析第添三者部肥分微内容容波目网录1、求收混益东法恼评樱估头结勇论疗流昌通烧性/缺佳少汽流父通协性鞠的珠决板定仆因武素烛分墙析2、秋收扔益衬法到评惑估守结顿论译股探权剩控段制茶性/缺勒少私控杯制脏性皂的决决没定王因呜素获分益析2票0督2渔3象/良7涂/血1舞2折稳价颈与泼溢侍价印问颗题亿探职讨2盾9三寇、盈收蔽益冷法赛评肌估复结吵论巨的孩流雅通药性污状驱态扣和核控妈制购性联状祸态乳分析析其（破续利）1、殿收睁益智法躁评膝估陕结挨论国流杏通惕性/缺贞少帜流泛通基性荒的融决拆定丹因类素沟分座析决纺定见收哲益敌法恢结啊论撞是毅否让可膀流坚通纺性顾主炉要录由估折止现钞率延确美定根电据缎上晋市逢公食司脊作稀为职对弄比贡公恐司蹄采乏用C纳A麻P病M谁/本W偏A丈C并C模舰型建估搏算素结滋论待作粗为绞的躁折策现遭率挤，缴则肝评吴估注结异论陡为荷可纲流处通不哗是青根勤据析上押述胞方早式辞估拜算得的茄结凉论寻作壮为沫折筹现签率教，还则成评庸估格结箩论舰为瓜缺拐少罗流分通2处0沿2云3居/泄7献/膀1抬2折振价博与秘溢槽价症问桃题测探稀讨3丹0三拣、的收兽益炭法耻评书估贝结滥论房诚的抛流兆通芝性互状旬态蚊和距控归制丸性惊状迎态猫分或析挖（栗续差）2、糊收湖益兽法场评肢估善结慕论姜股金权低控薯制解性/缺锐少姓控府制庸性滚的火决井定孔因企素膛分杏析决鱼定恳收骂益舟法校结阴论添是每否浴控捞股弃主爬要个由斜现丸金令流网确外定如奖果赏采黑用仆经从营骗收未益泳现逼金刷流旨，上现钉金抚流秃反惩映贩控葛股刃股配权始的更利壮益筋则哭评联估腥结锡论穗应仰该坏为有控喂股垒权芒益如音果魔采丝式用励分魄红参现缴金补流棚，烈现氏金米流集中杆没裕有停代尺表效控北股敢权贩益钞则铅评谦估举结盼论