XXXX年宏观经济报告放眼世界布局改革

放眼世界布局改革

——2013年宏观经济报告李慧勇

A0230511040009孟祥娟

A0230511090004谢伟玉A0230512070007徐有俊2012.1122主要结论放眼世界：世界经济继续在危机的泥潭中挣扎，低速增长仍是主要表现，加大创新、开拓新市场、货币宽松、加大基础设施投资、局部冲突将是主要特征。布局改革：形势倒逼更有力度的改革，市场潜力释放需要更有力度改革。作为公共管理者的政府,将谋划未来的改革；作为实业和证券的投资者,应把握未来可能的大变革带来的投资机会。我们认为,改革释放的需求和增长潜力,将是推动中国经济走出底部的希望。从市场、改革预期和改革推进的进程出发，三大主线尤其值得看好：

1、基础设施投资；2、医疗环保TMT非银金融等服务业发展；3、改造传统产业以及技术革新带来的装备需求增加。展望2013：中国经济仍面临风险，但风险总体可控。经济：GDP继续在L型底部波动，全年增长7.8％。物价：总体维持低位，预计CPI和PPI分别上涨2.7％和0.5％。政策：应对风险也好，为改革保驾护航也好，政策将维持中性偏宽松格局。风险：上半年风险在增长，4月决断。下半年风险在通货膨胀，10月决断。

333放眼世界布局改革展望2013主要内容444资释料拘来叉源艳：I咏M徒F，机申捕万睡研陪究世洞界轰经幸济宿仍爹在逮危而机萝的琴泥漆潭煮中餐挣拒扎全继球G顶D语P增顽速抱的犹中评轴枪下听移歪（1暴9睁6涝9闻-途2丝式0臭2那0年柔）全第球抛经湿济掩进逗入千一渐个额相聚对蜓低羞迷庆的甜低认速振增驴长叙期旧。555资裤料要来无源沟：《技葡术的革岸命芒与呈金湖融斑资驶本》急p宝1饶8哑-心1熄9，抗申宅万闻研桥究回民顾捞历触史壁上妥五黎次隔工消业汗革韵命罪，予均奔是吧技闭术竿创持新衡带倚动滨新夫产膛业困发里展流，夸进凤而在推捧动耕经臭济检增候长托。1栏.弹1霉加鲜大震创晕新历猴史喉上仓五笼次听工艰业甩革怜命马对柏应叫的筐新合产众业666资站料律来局源巨：净各房诚国寻政征府稿网井站赞、喷申溜万续研常究有固鉴均于群此淡，胶主乎要饱经蛙济讨体恨均应提辽出酸了柜培吼育尤创隔新戚产膜业古的债政气策堂，对以些寻细找氧新洗的抄增洲长毯点巧。1煮.俊1勒加衣大角创利新主身要外经与济厅体篇的痒培骑育者创庄新霉产疼业紫的茂政刷策7771隶.敬1贱加订大贝创神新展表望管未颈来贺，估新鸣一萌轮夫产幅业傲革笼命茅很抗可盏能迹是档能符源软产帆业凭革仍命坐，进导婶致版全核球罩能堪源铺格它局馋发腐生息重君大兆变郊化倍。美丛国锐对欲石击油蚕的粱依寺赖娘度俯已具降秋至1之7年扩新愈低彻，做未吓来马有冶望挖成矿为馋世萝界棕第唱一安大很石望油领生蓄产上国貌。传剑统需油骆气茅相裕对鼓稳辜定，未械来春美雹国疑更泄多真依艳赖顶于绿短色能嫁源未盟来2总0年啦，美微国腊的怖对倚外聪能掠源播依璃存汗度榴将么大扑幅消下虫降资绞料胳来炒源佳：借国炼际侨能摄源急署款，兰申装万春研秃究资羞料世来奶源雄：果国员际茶能卡源设署称，砍申痰万载研射究8881骨.果1拉加影大远创捎新从迅产涝业模变溉迁洁历舟史氏来秘看乎，烦能搬源酿为主制农造双业炼发序展宜、必经衡济坑持谊续控增遍长堤提闸供俯润公滑极剂构。从乳世坝界宅贸周易独格垂局桂来威看遭，辆随跳着娇重斑回淘制虹造袖业俘和茧绿侍色疾能观源毅两橡大贤战这略根的仗实脂施腔，部美言国靠从呢中厨国梨和O到P命E源C的撞进里口鼓将尾减傲少蛇。美寻国制内造罗业兆特景别浑是疮能慕源言未继来辆将糊上樱升扩，毫服框务治业吓同羽样悟如呢此从循美闪国耕今乘年裹至达今霜的虽进丽口标结膝构付来彻看位未版来订，左美作国呢将似减伍少妖对摄中临国朽和O度P员E句C等商国伤的说进纳口资隆料原来谎源拖：表美精国逃经行济辱分面析防署答，铺申惧万无研牧究资丛料巡寿来污源颈：贩美帆国检经肯济种分轮析叹署竹，毯申哄万么研哨究999资背料予来哭源逃：孤世炎界贷银爽行鞭，益申勾万石研遭究从侄目遥前盏的难经阵济寇格敬局针来炎看逆，云发洋达聪经趣济帐体蛙是辆主听要巩消独费赛市坏场苍，与未孕来狸新丹的养市犯场亦将磨在陷亚蛾洲鉴等验发闭展尚中丈国团家像产上生饶。1晋.池2渗开昂拓坏新昨市狠场2详0妥1治0年寇全姨球G猜D逢P的冬分决布2汽0博1席0年旁全舱球刺消茎费鲁的猫分逼布2怀0叼1味0年疤全尤球可投秀资滥的显分愉布2框0暴1镇0年症全禾球葵出犹口脊的际分历布1胸01额01饰0资旺料卷来塘源签：湾世么界滋银旦行锦，仪申彩万辜研片究从幸全众球循制倒造雾业祝和喘服家务串业闹的斗分揪布盈来袜看兆，券服尊务女业笼集踏中均在害发渴达赚国香家话，运而叫发厅展厚中利国伟家粱有莲很单大秧提均升揪空僻间佩。1鹿.辛2拆开瓶拓怨新牛市黎场2渐0徐1穿0年柱全横球蹈制萝造炮业饭的献分宗布2争0史1成0年解全唯球圆服顶务豆业隆的论分锁布资留料震来弟源零：编世巨界析银盛行堆，秋申看万念研途究1在11捷11补1资召料忠来可源溉：I甩M笨F，镰申井万按研涛究开朽拓议新僻市泪场唉是垦生植产巨型四国温家鼠和龟资也源秆型大国医家茧所晶共艺同夹追幸逐钓的匀目备标蕉，但而闸发缺展抱中绒国聚家值的惩增栋长翅潜还力察让所其璃成副为里重弹要障的污潜绒在斧市脑场零。1左.仔2杯开圈拓薄新蒸市钩场未皆来1拆0年脊，勇发挎展冲中峰国冠家努特拔别增是净中姜国瞧对胳全牛球G孙D吧P的刊贡开献姐将鸭占补主召导畏地屡位1泛21正21的2资神料斯来肆源协：形麦蓝迪招逊(亿2戚0着0凶5辈)，共申叫万朝研株究预衫计2戴0链3猫0年扒，消中站、魄印援在怎全大球丧经接济健的承占慰比环将饱大扔幅泡提诱高换，持而捡美术日彻欧学等盲发拐达果国您家求的舱比着重青将碧明窃显业下柜降劝。1诊.游2哪开竭拓六新增市笼场2猫0义0毯1年螺世乖界稼经保济蜜格泊局2污0薄3问0年祸世赵界展经佩济闪格赢局1查31罢31盾.活3义货声币拜宽劲松债国务耽危小机覆之转下坊，遭宽要货羡币届已盐成副为系应痒对陡危辽机士的筋主藏要勤政扶策监。资文料温来肾源弟：妻国纠际弹清雄算询银表行签，阅申征万姨研威究2洋0漆0正7年符以技来妇，寇发翼达矮国手家润央活行绒均灵扩菌张租资恶产剥负焦债鼠表亚予太亭地胡区顺也诉纷来纷吵扩故张裳资值产轰负腿债乔表资甲料族来容源纹：牌各兄国编央沫行接、a垦l施s未o挣s仿p比r若a撕c裙h鱼a羊n谷a伟l香y背s扛t匀.疯c礼o速m、水申肉万烤研吐究1族41绣41蜂4资衣料源来柔源临：拨各滔国宿政皇府纽奉网爸站吓、龟申残万醒研泳究1狠.删4役加粱大圈基迹础获设饰施究建庸设全玩球艳加家大膜基厚础纳设栗施创建硬设慈的办投臭资混力涛度胳，淘一响方握面迹寄投希池望六于捷通趴过齐投港资尤来百拉呈动遣经预济毅复声苏荣，郑另醉一酿方砖面童解姓决候就音业渗问特题忍。全自球原纷惰纷周出赤台米鼓勿励殿基园础咳设赔施孕建梯设劫的晌配踪蝶套锐政也策1篇51院51疼5资萍料甚来状源昼：钱申兰万姓研腊究1俊.众5苗局巴部祸冲列突争迫夺推资跳源咏和刷市榆场译引女发鹿局授部语冲犹突勿和门战花争怖。1碌6放嘉眼围世灾界布黎局倍改瓜革展疲望2弯0狮1势3主趣要吉内堆容1滚72狡.文1践中脾国过增歼长唱潜抛力猜仍抬大中之国扑不罩同享于植欧愁美识日需等斩发铅达狼国早家榜，训我窜们塌的侵增调长挠潜饱力绑巨翠大新斥老汁四肤化帜对籍比资肉料乳来痒源箭：鞭申谅万不研预究1东82魄.大1求中疗国用增痛长俗潜蝇力扒仍降大中抱国坦不趣同钞于或欧织美杀日奋等卸发很达索国威家蛛，酱我煮们永的吧增捕长竖潜怖力差巨配大资布料汉来警源蹈：读麦颠肯痕锡陡，爸申监万银研欺究资弱料为来败源踢：液麦炒肯李锡凭，绘申秒万鹅研牛究据怨测渗算省，2酸0维2品0年艇中尚国灭的伍实傍际G怠D赌P比2柏0压1拘0间杠将挂翻袜一框番2血0蓝2贪0年谜中倒国意与敞美傲国报的网差赔距捆将饭缩奏小注较：1、部单径位菜为虎万闹亿猜美煤元氧，盐以2钢0过1忆0年G驼D修P为啊参络照况；2、胁未呢包阻含菊汇售率际的溪影卧响滤。1击92裤.园1何中桥国展增牺长枕潜效力膝仍苗大城堡镇纸化矮是侨最者大升的策内赵需中穿国贿城味镇帅化间空侄间飞大2盼0毙1职1年止各衣国厘人砖均G犯D豪P水页平鸡（2营0批0孤0年铁不爱变陷价趋）资壁料分来传源要：C亡E哑I听C，束申勤万固研写究资罢料乒来幸源浸：C危E喇I繁C，仿申宣万旱研毙究%2毫02怖.竿1师中脖国饶增陈长息潜割力舌仍爱大尽竖管肃城抗镇爆化虏率关已潜经富超绣过5杨0位%，林但敏由父于锤城沫镇谣化喝不垫均妇衡尼，登导驴致跨存溜在拍巨但大雪空培间城叔镇乖化朵的惜实丛质易及鸣存名在星的敏问既题资独料宏来视源禽：狼申萄万毕研眠究2局12托.鼻2登城锤镇丑化解过模程苹中刘存麦在抗的始问为题（1）行居强住项地田：透中透西本部编城晌镇划化丧率誉低护，恭异旨地团城效镇浆化驱率电高东怠中愁西爷城积镇蓝化抛率论差怕异贵大全工国旬及枪各葛地抗区痛农心民答工禁在声省食外总务幸工没的骨比也例仗不哪断基下雾降资义料馋来屈源斧：C毙E让I下C，写申带万截研松究资闯料阔来篮源偷：C咱E览I对C，召申昨万页研佣究%2惑22香.铃2读城碌镇敬化耕过尿程陡中抢存旗在渴的悠问烂题（1）雷居斥住没地槽：军县当城今和凭建夜制悔镇问发使展巴落究后中偷国论城生镇蚊结鹿构水及按数抱量城踪蝶镇监人捡口斯分奏布中苏国刑城吴镇缺基渐础睛配定套肥差映异邻明捏显资背料引来确源幅：《中役国绘城腾乡饮建叛设然统丧计病年挽鉴》，沙申抗万乳研泥究%2较32臣32践.假2魔城著镇笼化密过松程剂中妈存逗在牌的栋问舱题（2）储主斤导羊产纺业煎：馅服息务拢业戚发租展绣落呜后中杆国不工渣业形、啦服伐务吵业丸占太比版与遇城赛镇顿化翼率第叉二竖产索业裤拉介动星就候业伴人疮口席偏欠低资糠料魂来着源壶：C店E例I锹C，筹申息万大研揭究资针料寻来彻源敢：C爸E拳I分C，袋申角万漏研赖究%2溜42锯.仁2贩城剃镇询化祥过播程车中搏存碎在萌的愁问城题（3）贷生镇活戏方批式目：适城蓬乡笋公恶共贴服拒务娃水删平酿差担异昏大户优籍煤背垫后债代勤表借的伏是做公剪共容服翻务驴差色异伏（龙元/人户）资塘料址来蓝源守：C芳E槽I蚊C，币申向万惰研织究资惊料俩来锯源骄：摔审看计片署遗，恢申反万幻玉研框究户雁籍漏口烦径扫的惕城炭镇脾化洽率珍明览显愚低怖于腿常律住老人散口登城例镇误化践率%2耕52怎.丘3暴布谎局叉改购革忽释厌放怒动稼力城惨镇登化沫需争要边就英业默、厨住婶房西、皂医押疗鼠、仁教雄育锋、晴养丈老震、循基千建例等饥支丧撑城险镇爽职金工惧与扒农迹民阳工四的许保交障晕比残例农却民牙工些在简不绸同磁地城区困的神参挽保丙比倒例资臭料岸来晚源拜：C酱E之I运C，波申悦万散研旋究资淘料珠来均源辜：C渐E秒I帖C，自申截万居研社究%%2课62扇.忙3锦布贱局剃改亿革柴释炒放洒动浸力（1）姻就希业食问饭题刺：袄营锄改崖增储、渗打旦破织垄厅断各乞行景业歼投大资盐中胸国眉有佛、拼民础间榨及魔外坟资蒙企裳业颂的贪占戒比资慨料园来花源位：《固蛮定奶资菠产灶投刃资呀统张计窄年住鉴》，岁申雄万策研隙究2拦72阅.纺3应布冤局井改越革弯释迷放承动免力（2）顺资没金秃问别题饲：斤社袭会柔保萌障毯资魂金个来登源袖结自构恒，合提文高追资赢本仰收挠入杨的曾贡盖献2引0计1刷1年蜻中端国评社谦会佣保遍障瞒资矩金真收丽入伯来嚼源疏结览构日和本软保壮障饭资笼金瞒收冷入哭来呆源吸结锄构资牙料挑来步源右：异审厨计祥署虽，老申阀万政研送究资朝料尼来词源页：昼日呜本件统万计业年积鉴久，狐申册万愿研知究2怕82汗.缓3但布监局假改掀革具释箱放炉动承力（2）泡资绝金封问俩题漠：税通鲜过傍发模债努、鸡信高托总融枣资员、泛吸冻引届民袖间者资驴本肠等努方灰式懒筹蛇集社阿会蚀融论资郊总那量门各敏部渗分该的挠增爪速资岗料始来罢源题：C趣E煌I竟C，骨申供万派研晒究%%2扮92漏.类3哗布挨局嗽改充革均释首放盈动冈力（3）菌土交地闯问抽题贝：效需药提袭高福土邮地司的纵利物用范效牛率央，番推敞进熄土砌地款制增度杜改疏革导柜致乱耕雷地扬面其积危减矩少芒的薄结贼构啄因碗素画（陕单办位泊：逃千拥公穷顷冷）中烛国溜的件耕肿地砍面停积资吗料配来兰源诵：C竞E康I扑C，裁申杀万苹研困究资字料婶来眼源浙：C壁E料I房诚C，住申犹万棚研剃究3学02危.燥3吨布们局轻改跨革活释怪放毛动惰力（4）充公款共条服御务居差发异灶大倚：判户支籍灭制武度短改垃革胡、凝财凳税错体者制介改产革加路快甜改肾革僚户德籍祸制性度产，峡有承序出推尚进茶农辜业毛转墙移担人响口专市讲民垃化早，正努惰力符实堤现绑城币镇赔基授本牵公纲共棍服愚务标常洞住国人升口恭全诉覆崖盖驱。—偿《中裹国煎共山产杆党纳第叫十涂八歪次殿全定国重代讨表也大弹会快报昼告》2饭0奔1细2年台中福国互地钻方公政慌府寻财箱政嘴收虹入路结陷构盖（%）2谅0萌1跳0年霉地历方映财雷政昼收笋入德中惧的抬各森税看收冷类思别故占构比资昨料谱来个源苍：C忘E索I僻C，邪申文万格研颈究%3口12航.仙3捡布击局仙改钳革络释逝放盖动立力（4）栗公乒共缠服董务置差贯异唱大板：境户问籍继制音度吩改牲革领、台财矮税油体脏制扶改押革美完国漆明羊尼拢苏狭达庆州2卵0扒1泊0序-灵2调0替1巷1年闹财挂政险资汁金载来驻源飞结昏构袭（%）资练料睬来脂源鼓：齐美脱联励储梁，劝申壮万局研衡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如不延长，支出减少额(亿美元)基准假设下，支出减少额(亿美元)我们预估延长的概率民主党主张共和党主张工资税中的社保税减免1260126020%不延长不延长紧急失业救济400070%延长延长《平价医疗法案》的个税2400年底前30%，2013年70%延长不延长中低收入者税收优惠1360090%延长延长高收入者税收优惠56020030%，折中地对100万以上人群不再延长的概率为70%不延长延长替代最低税率1030080%延长延长自动减赤机制78030020%，推迟实施的概率为60%，通过预算节余部分抵消的概率为20%延长延长支出削减总规模56301760支出削减总规模/GDP3.50%1.1%

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