《财务管理》第七章

财务管理第一节证券投资概述第七章证券投资管理第二节债券投资方法第三节股票投资方法第一节证券投资概述第让一节核证姑券伞投鼓资概庸述一让、煮证矮券描投械资角的银种腐类证绩券垃投蚁资种类股霉票窜投签资债粥券翼投宇资基蜂金擦投徐资第滋一蔑节扰证贺券批投蕉资浅概旗述股票投资指企业通过购买其他企业的股票以获取盈利或控制权的行为基金投资指企业通过购买由专业投资机构发行的基金股份或受益凭证来获取收益的行为债券投资指企业通过购买政府、金融机构或其他企业发行的债券以获取收益的行为第在一绒节紧证轧券仙投湖资稠概垄述二宏、局证桐券颜投敲资源的姐目听的（带一漠）真利夸用肝闲脚置乳资歉金某，粗满毛足绢现棍金景储派备际的往需芬要进纹行进了刺大昆规协模且筹石资臂，祥或锈者嫂经思营崇收止入迷大废于章支畜出羞的肥企跑业罩，决往限往串会武有疑大踩量匠的局闲袄置绝资号金遗。丛此第时自，选这岩些误企岔业套可鱼以威将轻其纽奉闲消置循资规金丈投返资讲于流手动熄性纱强瞒、旬收乓益牛稳眨定脖的茄证嫁券，严这死样岸既也可荐以健利颂用疫闲欲置乳资启金扯，鱼增购加掉投川资勒收忧益经，税又肺可钱以胁为椒企伏业众建块立堂现耗金战储棍备争，肉当励企锋业松急物需拢现要金扬时昨，游通陡过盗出菊售递证肯券柜弥闲补殃现葱金豆缺软口扶。第摊一盐节仓证启券考投茶资秆概婚述企石业犁为臭了适能忍按讨期符偿坝还凶债木务假，乎避辛免点财渔务泼风壮险器的矩发密生故，由可顶以喘将株一熟笔经资慨金单投刃资桃于完收滥益剑稳欠定盗、液期肝限扁与程债遮务例偿淋还竞期币限录相步等茶的跨证爽券玩，即并辈在饰债板务燥到夜期傍时嫌，事用剧证跨券稀投友资城的驼本讽息握和建来凡偿朗还群这驶笔绢债街务由。（站二挨）锈满猛足切偿吴还谨长程期到债旋务筋的拴需木要企塑业佳在垮发惹展链过压程池中佩，肤往僵往帽需吨要铜通若过山控和制拢其扩上幅游负企甜业优、线下膜游个企秒业许或涌其喂他傲相姑关限企翠业柳来榨获龙得核稳踢定混的称材俊料框供涌应誉、朴保周证侦稳完定甘的幕销司售易渠桐道李或匪增粘强慢自勉身提的现竞演争炼力捉。捞而恒这爬种控柱制概权踩的白获荐得可杠以漠通走过侮对惯相拳关苗企侍业恭进冈行股碧票识投丘资来富实水现吹，欣企机业竿拥径有尺的捎相判关光企永业相股偶票孟份币额倚越垒大秘，抬对阀相芝关以企窝业些的呆控内制挪权垃也躁就扶越盐大烦。（观三特）滚获轧得向对敌相询关率企海业毫的记控括制暑权第廉一棍节风证洽券礼投灭资林概楚述三被、街证跨券毒投奏资崇的盟风申险风险期限性风险通货膨胀风险利率风险流动性风险违约风险第半一纠节节证未券燥投腹资航概习述违约风险是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金而使投资者遭受损失的风险。流动性风险是指投资者不能在想要出售证券获取现金时立即按市价出售的风险。利率风险是指由于利率的变动引起证券价格的波动而使投资者遭受损失的风险。通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀的存在而使投资者购买的证券在中途出售或到期时所获得的货币资金的购买力下降的风险。期限性风险是指和证券期限有关的风险。第标二节筒债讨券投幻玉资差方尺法一败、虑债同券浑的功价榜值第独二本节漆债龄券梳投扔资乞方竞法债括券蔑的遥价爆值难又猎称市债狂券稻的内汽在抗价卫值，乱是则指母在料进鸭行爽债俊券刃投苍资庙时斜，尤预专期娱未描来白可尸获僻得裤的苗现宅金子流惊入圆的联现宵值养。债漫券庄投慨资捉的窑现扭金草流才入屡主伴要改包古括利晨息和到军期吗收免回柏的祥本啄金或中当途仗出抽售柔时兔获姜得挡的从现梁金两珠个父部乎分衡。在迈进民行坦债科券净投炒资穿时心，避首洽先微要寇估耐算钢出街债牵券虽的总价脾值象，丧并窑把饺它灵与诱债义券估的亦市桑场脚价腰格底进将行恰比纸较裹，醒只零有曲当僵债鉴券械的真价独值红高花于德债忌券惕的苍市芦场饼价壮格亩时谢才肤值柴得井投趣资肺。（恢一控）徒债爪券些估抬价隔的轨基肥本杯模个型第匪二节防债疑券投牢资其方鸣法债宝券估戏价影的岗基疮本聪模着型座是惭指俱在肯复快利适方乞式匆下肚，军通亦过萝计框算丙债锋券本各述期须利掘息窃的劲现搞值汽及瘦债叫券酷到样期骡收权回炎面芝值菠的稳现辛值够来细对考债宇券庭进叉行采估写价同的轿方绳法翅。震其错计津算百公俱式淡为羡：式吨中柄，V为青债后券呜价等值现；F为获债阶券帆面淘值谅；i为蔑债薯券寒票狠面抖利翅息旦率印；K为努市勿场海利路率你或乞投线资葱人添要氧求明的座投类资电收血益蛮率镇；I为绪每舍期邀的打利静息碌；n为侍付矮息喷总匠期肥数尽。（刷二岸）贩一颤次绪还障本盈付塑息石的扬单泰利融债蛙券凡估用价含模欺型第沟二节性债胸券投旨资裤方或法我温国症目携前害发起行纽奉的脸债跳券梦大演多户属唇于唉一呼次寨还腰本庭付静息规的欺单堵利债顺券妄，拘其估书价遮计授算择公草式理为驱：二厌、坊债它券抛投笑资铅收灶益侦率讯的爬计效算第飘二冰节宏债滤券驶投骄资答方姻法（勇一妹）翠短虫期造持狡有碑的谱债扒券英投阴资牌收蚁益扶率茶的筒计歇算由渴于较短渗期匹持注有裁的校债移券置投鞠资煌期数限弄较厅短壁，究因孕此们，率在绘计尽算小其槽投戴资社收殊益抛率之时屈，析一拣般翠不残考饺虑枪资嫁金铺时宝间僚价驻值蠢因虚素般。膊短允期愚持测有醉的御债绸券婶投凶资而收缎益阿率羡的部计绿算麻公筒式怒为捉：式街中磨，K为秆债呼券根投仓资欺收永益概率靠；S1为再债全券吴出浙售基价裤格付；S0为涝债携券喝购夹买弃价槽格搜。（振二抹）泻长劫期贫持孔有债的榆债垦券镜投棋资宣收仁益办率抢的莲计糊算第洲二节貌债立券投浇资违方份法1．基锯本蜘模牢式忆下的牌债盾券址投载资命收喊益陵率祖的计接算基爆本悲模洁式摧下乐的费债海券坊投腐资澡收柴益递率颗是读指忠能烧使笛投企资沫期驰间承的件利梯息有年夜金慢现嫁值库与俘债绸券珍到瞧期年或核中京途供出等售线时侵获肥得裙的额资倒金博现白值柿之叔和壤等渐于烟债那券察买煎入遭价呼格滋的匆折育现疮率迁，剖可的以您按危以诱下特公俗式杰计删算蹈：式子中般，P为祥债辆券约的耍购遇买峰价澡格宪；I为弟每验期充获够得站的死固作定鸭利巾息倡；F为照债踏券魄到阶期顶收阻回帖的卧本导金遗或莲中铜途哥出朵售卷收稼回讨的拘资脸金棒；K为赚债价券副投盐资菜收烈益射率悉；n为腐投报资茫期习限弱。第命二节将债隙券投育资饭方芬法2．一民次胳还耻本赔付岗息的蝇单零利纽奉债府券域投研资连收专益薄率悟的计之算一趟次乌还碑本掩付龄息铁的贿单因利涌债浮券自投慌资寸收歉益简率聚可钟以递按鬼以伶下葬公缠式某计课算让：三话、枝债次券托投群资相的银优图缺程点第堤二驳节府债长券厨投林资冤方乓法优点1．投资风险小与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资者优先于股东分得企业剩余财产。2．投资收益稳定债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。3．市场流动性好许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场上迅速出售，流动性较强。第交二演节基债睡券革投受资瞧方液法缺坦点1．无经营管理权债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控制债券发行企业。2．购买力风险较大一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。缺辨点第找三老节装股思票投虚资费方乏法一慨、螺股嫂票镰的魔价慈值第盗三柴节逆股类票酸投丧资闷方煌法股各票勇的索价举值咸又柱称叫股赖票酬的载内缺在盗价污值酿，烟是盏指甩进识行俗股损票湿投技资渔时论，偿预先期捞未窝来下可缺获宅得贩的补现穷金婆流葵入梅的咏现旷值慢。股腐票脏投恋资腹的棍现劈燕金尿流举入旗主勾要赶包窑括股激利盲收贞入和未耐来鉴出愿售善股磁票饰的辱售杆价轻收舌入两雷部裹分。在仔进梨行华股灭票穷投先资轿前闷，跪也份需搏要维先搂估捡算因出舅股六票树的灭价利值悬，钥并羞将棕它巨与鞭股贺票盈的奶市女价败进谦行疫比瓜较形，只严有戚价做值薄高生于月市荡价题的傍股塔票极才辽值禁得妇投恩资翼。第炕三踩节钉股曲票央投尚资印方珠法（赴一皱）裁短遭期叨持申有派、副未效来小准赏备仗出徒售你的霉股湖票素估嫁价抽模葛型如狐果押投肚资熟者熄只专是何短古期千持渗有夫某团种灶股叼票士，鲁并确打泰算暗在趋未块来倍将阶该俱股两票急出酷售匆，女则痛该滥股德票暑价敬值挤的搭计擦算葛公收式剪如凝下律：式插中疲，V为挖股列票超内缺在唤价涉值右；dt为绍第t期惩的触预熄期寨股揪利斧；K为武市壮场贿利翻率安或馅投渐资职人廉要诱求释的穗投期资蚊收内益坡率必；Vn为庄未徒来牺出掩售缩慧时兔预窗计要的尊股宰票皆价清格争；n为哀预辜计庙持刷有商股附票律的矛期悉数肃。（胜二穴）馆长奥期裙持谨有莲、我股穿利弟稳毅定钢不走变鱼的霉股槐票王估廉价岗模施型第票三史节训股尚票饰投肤资冠方竭法如提果睛投杠资达者乔打灿算誉长邻期营持篇有杰某境种圾股婆票桨，祸该问股灵票桨的龄股养利趟稳穗定盯不村变身，米则减投办资片活肾动胡引竭起甜的射未贸来责现蛙金掘流袍量挺为送永南久阳年代金薪，懒用垂永躲久杆年谊金丹的蹲现尾值对计艇算矮公糠式慎即腥可闪计负算抚出浮股敌票锯的衡价注值亚。扩其挺计命算特公糊式组为魔：式爹中舰，d为警每逝年坡的摸固镇定逢股杏利脆。（递三轿）愚长库期逝持据有监、纱股童利棉固且定挠增末长玩的长股逝票籍估须价牲模据型第俘三紧节秒股林票爽投歼资陈方盏法如孝果烤投蝴资嘱者恨打荷算缓长雨期芦持览有荐某踪蝶种浆股杨票颠，锯且鞋股蔽票胶发积行兆公员司币采习取评股疯利保固峡定棵增镜长构政陡策看，茅则咬该唇类态股铁票舒内赔在强价剃值锣的富计甲算辛公爆式早为料：式破中徐，d0为券上究年宁股沃利诸；g为炊股完利妖增攀长横率钢；d1为确预出计块本廉年修的其股循利痒。（搅四仅）宾长任期惰持席有劳、瓣股新利瞒非怒固迅定诱增府长然的介股妨票敢估跪价爬模与型第突三糕节诸股孩票哑投那资桑方页法如贱果前投顺资诸者左打慌算牌长惕期胃持军有邀某株种灯股失票粥，选且舱该忌股考票速发拢行地公按司秤根套据圾公剖司敢在场不限同零的政发落展惩阶繁段袍采闭取临不虏同其的谋股胖利陶政犁策良，向则篮该驳类课股济票似价使值隶的词计宝算帖需电要稠分龙段撞进收行书。爱具凤体顶步恒骤喉如岭下鸟。（1）将股利现金流分为开始的非固定增长阶段和其后的永久性固定增长阶段。（2）计算非固定增长阶段的股利现值。（3）（4）将以上两部分的现值相加，即为股票的价值。计算股票在非固定增长期末（即固定增长期初）的价值，并计算其现值。二惨、眠股邻票偏投窗资湿收埋益还率仅的悔计盖算第渐三机节即股休票谜投昂资汪方勺法（胸一苍）脱短冲期招持首有虏的众股尿票馋投出资淹收盾益缴率浑的舞计连算由感于扔短蔑期萍持漫有抢的忘股和票刻投名资芳期超限冶较嫂短殖，叛因洋此燃，斗在徐计嗽算众其勒投益资揭收没益泪率早时鸦，塘一沾般侍不法考改虑跃资割金球时卷间忍价柱值龟因中素稻。拜短初期婶持伯有鼓的稍股狠票破投回资盾收坛益盛率票的欣计肠算颗公涉式鹅为迈：式摔中秘，K为素股车票周投拦资灯收虫益拒率荐；S1为租股如票翠出他售翻价骄格煌；S0为绢股罚票录购刻买鸡价额格齐；d为老股塌利暑。（沃二暮）斯长尿期暖持唤有默、佣股隐利向固醋定昌增朽长喂的淋股膜票坑投仪资店收库益荣率壮的捎计粪算第唯三斥节奶股妻票凳投怪资何方晶法通英过衫将溜长卫期消持纷有态、增股慨利扯固备定超增澡长跨的渔股身票拿估糠价绳模秆型嗽的仁计手算左公碰式惨移凡项接整芒理描，耻可求以颠得均出称其耀投畅资辜收盾益闻率拉，捏计臭算坑公钉式乔如帮下杨：式俗中浪，P为她股夫票顾的惯购慢买页价念格批。（按三为）独一她般马情救况命下断的疲股肿票轧投琴资榨收牙益绍率飞的没计喜算第禁三规节屡股烟票础投够资散方侧法一料般幸情济况具下吐的饮股滩票蚀投些资股收贼益钞率唐是钩指违能演使训投汤资春期性间完的糟各推期潜股呼利涂现腥值棍与卖股外票略售宾价错的青现凳值沫之县和开等但于亩股它票瘦买葛入差价酸格丽时莲的饿折愚现化率晴，糊可抗以院按公以烫下站公顽式攀计矩算贪：式接中规，Pn为散股腿票损的辟出星售国价那格温。三老、农股罚票宝投颈资概的粱优链缺贷点第畏三只节台股铜票葱投颈资稍方波法优点1．投资收益高虽然股票的投资风险大，但是，只要选择得当，就能获得较高的投资收益。2．购买力风险低普通股的股利是不固定的，在通货膨胀率较高时，由于物价普遍上涨，股份公司的盈利也会增加，支付的股利也会随之增加。因此，与固定收益的债券相比，普通股股票能有效地降低购买力风险。3．拥有经营控制权普通股股票的投资者属于被投资企业的股东，拥有一定的经营控制权。第来三僵节舰股娇票龟投学资视方洲法缺兴点1．收入不稳定普通股股利的有无、多少与被投资企业的经营状况密切相关，企业的盈利多，就可能多发放股利；企业的盈利少，就可能少发或不发放股利。2．价格不稳定普通股股票的价格受公司自身的因素、政治因素、经济因素以及投资人的心理因素等众多因素的影响，波动性极大。3．求偿权居后股票投资者的求偿权位于债券投资者之后，一旦企业破产，股票投资者就很难收回投资。缺兴点本射章匹小笔结证及券兄投折资的吩种侮类这主与要鸟包贴括姓股惰票壳投禽资弊、筹债热券袋投谈资祝、胁基著金枪投近资这等窑。昨证属券胸投校资框的盏目廉的绵包那括枝利弓用币闲敬置丝式资稼金掩、烛满洋足壮现孤金循储催备仗的防需效要飘、恶满梢足退偿进还醋长扎期陆债竿务艺的贯需佩要饶、粱获幕得熊对柿相脑关栗企龄业济的漆控娃制桥权野。化证蛙券们投摆资裹的根风弹险驻主撕要胸包霜括她违赤约瞧风金险翼、率流沙动用性炸风驱险成、狼利现率骂风贩险何、信通披货讨膨弓胀友风奴险窝和会期丢限遮风挪险绞。债徐券的私价超值食又适称边债鹅券绘的收内舞在浪价升值脖，然是息指产在闻进胳行厉债平券逼投羊资伟时懒，尚预烟期社未躁来柄可纽奉获差得捐的梯现施金芹流狡入叨的滚现封值予。弓在睛进些行皆债最券迈投皆资挨时滩，挣首话先座要袍估