cha资本资产定价第节CAM

第7章资本资产定价第三节资本资产定价模型1第三节资本资产定价模型

（CapitalAssetPricingModel，CAPM）CAPM是由夏普（WilliamSharpe）、林特纳（JohnLintner）、特里诺（JackTreynor）和莫森（JanMossin）等人在现代投资组合理论的基础上提出的，在投资学中占有很重要的地位，并在投资决策和公司理财中得到广泛的运用。1963年，夏普研究简化马科维茨模型取得了重大的进展，提出了单因素模型，极大地减少了挑选资产组合所需的工作量，1964年提出了著名的资本资产定价模型。资本资产定价模型的进步在于以系数作为度量资产风险的指标2一、CAPM模型的基本假设1．存在着大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和来说是微不足道的。2．所有投资者都在同一证券持有期计划自己的投资行为。3．投资者投资范围仅限于公开金融市场交易的资产，譬如股票、债券、借入或贷出无风险的资产安排等。4．假定投资者可以在固定的无风险利率基础上借入或贷出任何额度的资产。5．对资产交易没有制度性限制，比如说卖空是可行的。3一希、埋C剩A订P蜡M泉模触型氏的钓基肆本零假荒设6科．狗不框存预在霞证滚券吹交资易琴费啦用省及刺税摊赋前。7缸．鉴所厘有沈投握资填者帅均点是怀理灿性而的旋，商追脾求陕投点资炒资鸣产渔组假合屡方音差朋最湿小坟化但，凉期逗望盗收敢益旧率咽最去大剂，委这浮意协味歼着极他冬们迟都高采悼用释马孟科舱维域茨音的微资今产咬选茂择咱模描型冬。8丛．雄所仆有体投歪资浴者沃对爪证订券哨的游评瓣价性和绿经秤济驱局除势趟的效看资法还都认一恭致霜，影这袄样会，权投性资纪者邮关沙于营有揉价悲证开券槐收稼益传率丝式的祥概君率么分庭布碌期势望殖是本一益致莫的粉。依户据蓬马绳科翻维肉茨歉模袍型仰，忽给绢定晶一灾系禾列谢证挡券班的抢价棋格饿和僚无姥风触险耍利岛率锤，漠所遗有秧投哨资士者限的桶证追券生期消望霸收纷益续率悟与睡协颤方且差步矩尊阵雹相零等卡，显从莫而速产置生卵了盾有权效脏集仿（剂效看率辽边别界轨）斗和绕一狐个针独市一裂无士二设的括最秀优枯风共险绩资豪产贵组浮合皱，炎这之一鲁假其定中也弓被托称丢为同园质第期蠢望雪或吧信庸念。4马肺科治维姐茨沃投献资迟组阴合版理梅论倒的存缺批陷忽始略无谢风精险贿资即产的信存摇在睛，狂只比考待虑楚风梦险兆资屿产艰的细投散资蚀；忽腔略借招入窄资绢金，怠只结考今虑坐自故有矿资池金仅的恒投匙资坊。投狭资岩者堆可乘以少构杀建参无探风扑险尊资结产群和杠风盟险稻资驱产飞之让间顽的蜘投筹资侧组青合摊，贝直摔接锋导协致扑了车投届资晒者叼可债行预集域的塌扩丛展宇和魄有拌效扮边着界衔的京优听化鸦，惜同粮时污，蚀也迹使兰投挣资愉者成可氏获鲁取恐的扛最固大尾效臭用牛上泥升靠。5二课、欲资育本岛市墨场肆线关C锈M劈燕L（北一雄）草允轿许较无她风参险兔贷村出俯下竖的祸可排行茧集辉与笋有声效深集1魂．棵无岛风俊险姥贷俗款尾或峰无涂风睛险腔资唱产肠的纺定便义无暑风矿险早贷沃款相童当鸡于晨投律资望于无说风嫌险袖资絮产，攀其收与益是确兄定竟的，显其风缴险（标绵准懂差）齿应宣为零。无挥风产险汪资脱产钥收柜益刘率任与蒸风秒险移资诸产迎收熟益拘率恋之击间汉的协勺方谈差雷也崇等倍于凶零。现督实进生婶活倘中亦，到纱期事日和投从资炕期捕相株等的国党债是无耻风皇险痕资趋产。为锈方遇便海起遗见究，笑常裕将笋1夹年渴期饱的国晕库他券或货破币纯市润场蹈基金金当望作无夏风东险捡资穗产。62跨、辛允岂许芹无馆风捷险功贷符款恶下怖的饲投愚资和组解合（熟1月）歇投贩资钢于无卡风红险供资则产洁A和单强个认风除险魂资光产堤B的桂情赢形设蛋：收益风险比例无风险资产A

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