XXXX研财务管理学第三讲

第三讲风险与收益主要内容单一投资的收益与风险度量组合投资的收益与风险度量风险与收益的关系：资本资产定价模型一、单一投资的收益与风险度量（一）收益的含义收益是指预期的有利结果。收益=收回的金额-投资金额收益率=(收回的金额-投资金额)/投资金额（呀二庄）挂收坟益景率快的轻类佳型算桃术造平逮均捷收顷益奇率匹和俭几项何翻平仗均适收幅益井率持浓有荡期缩慧收封益龄率买和倡到阳期死收哀益滨率—武—考谋虑堡时助间糟价织值编和删不斯考漫虑荣时达间饮价厚值无导风影险壶收千益鄙率排和赖风厉险榜收劫益永率必推要根收略益足率算伸术预平妖均坑收概益祸率钢和己几屠何陕平缘瑞均址收翁益点率例抄如绝：盈标挠准示普橡尔5割0翁0收塞益端率河为巷：算被术徒平胜均皆收瓶益消率=氏1大2敌.洒1托2捎%几墙何陶平屡均拼收伶益灶率=否1婶.榜5富2诱9火11平/样5–机1袄=茶8兆.杆8宋6午%年收益率(R)1+R192613.75%1.1375192735.70%1.3570192845.08%1.45081929-8.80%0.91201930-25.13%0.7487（1+R）的乘积1.5291本摧质几疮何粉平厘均巷收化益缘瑞率洪：某剩一跃特艘定灭时数期披按复廉利计切算倦的羡每茎年溜平唐均向收何益胳率挣。算捉术业平腹均倾收肠益斤率冻：某苗一洋特贵定葡时惠期位按年符份计敬算侨的说每阀年孔平引均混收畏益兴率扒。持杀有星期届收激益腐率沟和币到嫁期优收霸益怕率持档有垃期种收针益葡率净：指纳包膀含祥了弄再炒投毯资滩收者益风后忍的粪总丛收锁益片额计。例饶：某怎公浩司索过丧去蛛三链年竖的筋收坟益庙率侄为挽：1芝1关%、-剥5昂%、9住%。批若誉期破初千投雨资1美牲元概，渴问雕第3年坝末爆可叙获厅收粒益走？答涂：收取益=婆1*汪（1蓝+寸1召1乳%）裙（1积-撇5轨%）尚（1当+糖9捐%）=辣1耽.吧1论5（站美术元邀）收医益姨率=（1遣.艰1贞5尾-罗1）/醉1拴=剑1男5是%持睁有肿期季收马益枯率章和仙到桑期食收葛益扩率景（疏续单）另罚一哥观洲点拴：持光有辩期罗间树收共益旦率淹，指是影指纱投跨资香者乳持局有钉的饿证欧券亡未鄙至肤到挥期笛日轨便卸中战途沾转秋卖京时渠，朋其局持启有艰期糠间河内爷的寄收亚益迟率颠。注辩意招：此角公旧式毁没铜有著考身虑股资喜金多的湿时妇间尝价否值持纪有龟期极收根益寇率胳和速到抗期椒收斥益途率时（衔续性）到柳期姿收厌益垦率是帽使甩得告证革券嫌持雀有孙期估间垫的忘未悬来滴现好金炕流话入枣的望现寨值穿等筑于直证告券础的简现医行坡购淡买夜价怎格啊时叼的抗内低含布报度酬滥率R。搜以糟债旬券贼为顿例烧，春其熟计放算晋公奇式叠是桨：注联意谅：此惰公突式押考责虑鞋了甘资纺金养的戚时吸间尊价袖值无慈风林险匆收蹈益初率泽和钞风味险夺收膊益旷率无等风盗险继收栗益独率乎：零祸风珍险旦情本况导下粪的纠社伐会苗平挑均络收站益么率捧，邀等慎于生纯巷粹宫利授率努加来上弊通闹货绳膨哀胀摄补面偿富率技。铺通袄常将陡短逃期味国善库准券巩利盟率队视岛为饱无杰风滩险巩收中益茶率陕。风咸险呈收泛益懂率握：亦棵称僚风傻险累溢找价绩。霸风伴险券资疫产音收位益竹率素与警无予风越险钻收颤益普率陵的帮差相额杀。必假要疲收磁益怨率脊：投会资跌者侍进梢行屋投口资摧所畏要鲁求撤获害得羡的炊最猎低番收逆益这率惧。比等斩于假无音风推险释收必益即率炊加愧上敌风架险温收批益起率上。风艳险恒补垒偿妹率托的属大扒小历史时期股票收益-短期政府债券收益股票收益-长期政府债券收益算术平均几何平均算术平均几何平均1929-19908.41%6.41%7.24%5.50%1962-19904.10%2.95%3.92%3.25%1981-19906.05%5.38%0.13%0.19%世描界屋各想国盗的张风鲁险带补洁偿国家时期股票政府债券风险补偿澳大利亚1970~909.60%7.35%2.25%加拿大1970~9010.50%7.41%3.09%法国1970~9011.9%7.68%4.22%德国1970~907.40%6.81%0.59%意大利1970~909.40%9.06%0.34%日本1970~9013.70%6.96%6.74%荷兰1970~9011.20%6.87%4.33%瑞士1970~905.30%4.10%1.20%英国1970~9014.70%8.45%6.25%美国1970~9010.00%6.18%3.82%各阁国毕或疫地猴区累风垄险警补梳偿金融市场特性相对于政府长期债券利率的补偿%有政治风险的新兴市场（南美洲、东欧市场）8.5新兴市场（墨西哥，除了日本的其他亚洲市场）7.5拥有大量上市公司的发达市场（美国，日本，英国）5.5上市公司有限的发达市场（除德国、瑞士的西欧市场）4.5~5.5上市公司有限但经济稳定的发达市场（德国和瑞士）3.5~4决汪定招补颗偿颤率裙大妙小畅的塌基循本导因略素除购了收政妖府雷债倡券拦利肿率连外等，桌有尊：所甜在粥国尸家鞭的悄经度济招波们动政愉治怜风级险公柔司组特昼点绍：帐如变，缺规稀模漂、域经盲营怎稳漠定逼性哲、切是牙否痰多倚元集化（怪三俊）泼风中险失的繁含页义1肚.定拳义区：风卫险穗是训指盟在偷一这定光条指件六下湿和团一差定暑时夺期蹈内骑可惭能冈发既生罚的凑各袄种解实指际守结奔果训偏变离惹预胁期耻目世标斧的件不敏确山定岭性镜。2坝.风歪险困与嘉不袭确快定匠性3磨.讨请论歇风辞险嘱的小两梨种车方待式以脑单莲一冷投旋资旧为前基浸础荣进充行穷分何析以复组嘉合嗽投辛资这为春基市础日进诊行贿分抖析（蓬四俩）魂单吴一经投蚁资蛙风伙险室的估度么量度示量承风揪险化要神考址虑吧的旱因津素垫：概怜率期猎望掘值标搁准指差单（尝方饮差最）标分准限差异率这（坟变京异贫系纠数犁）概询率逢分伐布★概足率延是罚指随炭机怠事霸件建发柿生漆的贪可柿能西性且。城经马济限活帐动桨可链能妻产秋生鹿的伍种购种拖收霉益彼可屋以付看朝作胜一匹个昆个骂随睡机踩事楚件抓，恋其胳出壶现倚或岩发泻生柴的米可芝能铺性此，办可薄以索用灯相胜应抛的某概沉率晕描后述恩。★概旨率赤分蚊布脸则局是枝指一兵项稻活足动塞可填能恐出框现哗的寻所鸟有据结阳果樱的借概慨率桑的甜集滥合拌。期第望嚷值其邮中台：Ri表哑示怠第i种察可推能江结核果英的算收抓益亡率膜；Pi表临示牛第i种奖可导能灭结小果地出恋现立的驴概斑率暴；n表柱示蚁可生能典结迹果季的舞总伍数角。期券望摆收异益荣值体冈现父的记是倘预苗计刊收兽益距的平迷均际化，田在兼各剃种哑不菠确坡定尤性岩因胀素葵影军响毅下京，赔它越代军表迅着任投江资双者笛的合修理纵预震期却。收滑益蹈率柏期岗望笑值聋的堪计耽算对公司产品的需求（1）概率（2）泰山集团新闻集团%收益率%（3）结果%（4）=（2）×（3）收益率%（5）结果（6）=（2）×（5）旺盛0.310030206一般0.4156156疲软0.3(70)(21)103

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