中国企业境外上市及融资

中国企业境外上市及融资主要法律问题及对策主讲：雷凯中银律师事务所高级合作人哈佛大学法学硕士（LLM）

巴黎第一大学博士生

中银律师事务所TANGLAWGROUP一、境外上市概况二、境外“首发”（IPO）中的主要法律问题三、境外上市（IPO）中律师的作用和服务四、如何准备并创造境外上市条件五、中银律师事务所介绍目录TANGLAWGROUP中银律师事务所一、境外上市概况（一）境外上市现状（二）境外上市优势（三）境外上市涉及的主要中介机构（四）境外上市主要流程（五）境外上市的方式TANGLAWGROUP中银律师事务所(捧一腾)启境昂外肥上吧市堆现烫状TA神NG凝L洞AW词G咏RO浸UP中旋银鼠律战师事券务栽所中国劝企业历境外殊上市测主要遭证券采市场香砌港美洋国新加崭坡其他主板考：S秃EH岩K创肺业真版秃：成G庄E抗M主板创业墓版:S腔E怨S每D孩A宁QN否Y凑S娘EAM葵EXN赠A凶S底D蚂A叨QO雅T乡丰C傍B艰B承/P内I秘N尺K寺S系H未E幸E随T加拿宰大英国韩肢国T肠A帖N垦G躺L绩A薄W系G焰R项O咬U碍P中煎银猫律泼师事秤务赠所境内亩、外美上市疤公司姥筹资蚀额的茶比较1燃、锈2庆0达0匠4德年保国汇内卖首温发碍上旱市涉公同司片数予量更虽祝比侧境找外摊新螺上铁市究中父国粒公单司午多楼1繁4猾家暗，颗但上是着境倦外顾上超市早募结集专的荒资负金笋量池为喘国豪内齿首仆发东的狐近啊3万倍遥。2登、桥2急0殃0挪4谋年逼度考境沙外税首宽发嚼上弹市惑公消司焦数脆量那为爆2肢0璃0谜3阁年必度佩的关近陵两无倍域，英融右资盏规批模魄增就长合了哪1匆.搭5正倍傍。20且03上-0俊4年壁境外忆上市准公司男数量馅及融讽资额慌比较20良04过年境梯内、呈外上唱市公净司数趋量及芽融资金额比伸较家厌公厌司亿绪美胖元亿联美么元家参公倦司TA粗NG巨L泛AW琴G榆RO果UP中银啄律师事务室所20铃04溜年境争外上急市公锹司数剂目和亡融资吗规模感的比掌较1、击三地签相比却，2颂00沫4年希中国输公司毛在香字港上抗市的困公司君数目袄和融贵资额茅都是钟最多绘的。2、炮20扬04它年度闲，中兼国公垒司在宽新加乡丰坡上青市的储数目碌约占崭中国昨公司盘境外香新上科市公栽司总旺数的钩1/到3，叉但是智融资吐额仅章为境像外上市悠融糖资乖额变的宏5树.浮3政%聋。3、忍在美张国上潮市的陪中国麦公司礼数目拍虽少袖，但盲是融雾资额制并不椅少。20翼04挺年度紫香港文、美渔国、刊新加乎坡新拥上市棵公司荐数目杯和融金资额英比较家齐公舍司TA够NG饮L辣AW亭G逐RO示UP中世银猾律屈师事牧务侧所境外听上市而公司自数目剪的比怠较20群03动-0待4开香港她、美倍国、戚新加玻坡上示市公芹司数巩量对淋比20尤03观-0岭4年息间，志美国践与新闲加坡漫市场椅增幅郊较为中迅猛屋，但桶是香闪港和亮新加玻坡仍差为中朴国企部业最骑主要控的上佳市地膊。家芒公颜司T架A裙N意G弄L巷A专W恳G远R扒O香U预P中银奥律师事务啄所20互04修年在剧香港软新上亭市的映中国索公司吧中，伏制造议业与众通讯素/I楚T的拖企业暖最多盐，占跪到总祝数的爹45雕%，编其次篮是食职品/旋农业木、药核业/就保健陵品与爽电子怕类的旗企业斜，分隙别占杜到所张有公州司数哨目的恳12吓%、非9%柏、7盐%2吵0迫0调4斩年走香匙港冠上井市若公饥司劣行佳业抵分骨布当情捎况T鹊A讲N捡G膨L低A逝W者G丸R盏O纵U惰P中银喷律师事务液所20博04奥年新糠加坡咬上市的公司蛛行业屿分布立情况2雨0葱0情4耳年零新坦加吹坡欲新晌上脚市蹄的音中榨国动公贞司蜻中滤，印食痛品长/检农救业同、原制片造鬼业幕与隔通观讯啦/野I守T兴的祖企艰业化最吴多固，盆占哪总煤数货的版6聚3攀%乔，泥其评次隐是尚环穷境宝、喂消些费蛮品旁、衰药优业叹/和保柱健卷品姜、酱包天装惠、枝纺侦织基等市行排业窃的速企妻业T行A锁N拦G爸L雪A德W石G蚂R欣O夹U捕P中卡银奸律配师事务你所20庆04籍年美馒国上果市公端司行疾业分纪布情际况20旋04俯年美数国新哥上市剂的中屋国公冤司中该，通兔讯/舱IT庆(互继联网筐)类邻的企封业最维多，售占到位所有蕉公司激数目乓的9俱0%请，其角次为员电子没类企鹿业。TA这NG第L跨AW湾G感RO善UP中银益律师事务盟所境亩外献上涌市勺公裤司疏有街关搂数愉据趋的葱比抵较T宏A格N格G笋L拘A伯W袭G插R睬O苍U闹P中银奏律师事千务备所（二音）写境外狼上市馒的优否势长贷期蛋和围可坐持嘉续餐的慈融龟资垫平袋台校和句灵话活围的打退融出霉机虚制金；有利坝于规涝范公曾司治许理结顶构，榴提高鸟企业互管理吊水平寨；有利娱于企明业通臭过多遍样而脊灵活琴的方肿式实衫现对张境内话外其机他企陪业的幻玉兼并己收购细以及稿对外挖投资蜓；分绑散距风略险丧:叹分晓散舰和托化吹解施可慰能休来眨自器某发单搅一章地选域李的厦政青治辈、号经默济迫、哨产荷业和政雷策骨、但外良汇匪管途理冰等填方睡面诵的妥风铸险尚；增强次企业库的调泳控资苍金能贞力和核抗汇椅率变棚动风处险能盛力；有杆利闭于咬企撒业该国创际刃化堂，窄创泼造栽更忽多中的续国啊际政合凉作或机窄会赌和趟提唱高揉国男际知知耗名阶度收;有利惩于优债化企俩业税池负结况构和范适用文更优缘瑞惠税妇率；有踩利造于摩优蚀化授企忽业蠢资扑产伶和舒负绑债搂结母构准；TA统NG恰L捡AW纸G堡RO物UP中银未律师事务裁所发行宏人主承众销商国内倍律师国郊际饥律术师会污计等师发行新人国责内律糠师其它押顾问（出三暮）示境前外尺上遇市巩涉准及方的捞主啦要谅中垮介休机疤构发开行卸人和国何际访律曾师TA茶NG乡丰L叼AW锄G恼RO绢UP中俘银辫律纪师事务糊所准备申阶段启墨动傍阶胁段发炭行霜阶染段后市常阶段I贷P习O次需颤时贵约踢为砍2赞4洲-态3谦2欲周粪（炉6夕－宪8受月塘）设计陶规划准叶备定甘位营羊销发行后产市（联四匪）剂境肝外袜首造发加上阻市拾主俯要舞流葛程TA越NG饼L嗽AW棕G森RO耻UP中俯银考律贴师事务抽所（礼五大)覆境椅外蒜上刊市眼的炸主仰要谦方尿式境外背直接壮上市坟：以躬H股尤、N构股及杆S股扒等形尘式在叮境外游上市境外养造壳勉上市宣：涉鄙及境廉内权讽益的唯境外来公司果在境蜜外直块接上犹市境泻外颠买扫壳汽上钞市悬：勇收晃购形境赛外丙上铜市辆公麻司筐后饱反冬向爽并坟购矛中破国胶大灯陆搭或盘大肥陆栏之祥外菜的扬企夺业畏法叛人境外加分拆祸上市寻：国臭内A刻股上雪市公未司的汉境外衫分拆舱上市存托弟凭证强(D武R)古和可寺转换扮债券客(C池B)H陷股秤、康S倘股麻、锡N健股宾以垦及掘A碧D学R叉／对G塌D惭R水后层在注国桥内故发厉行膀A搭股TA浑NG喊L恩AW域G遵RO趣UP中银旨律师事务目所二、迎境驻外首妨次公扫开发架行的川主要姨法律特问题TA雷NG回L恩AW监G全RO先UP中央银私律丹师事务佛所（鹊一蔬）门I述P逃O驳中鸽涉殊及欺的轻管倦辖律法流律（弊二肤）孟I疾P台O昼中渔涉惭及盖的诱中女国扛法创律酱法劣规（三扣）I村PO丧中涉屈及的萄审批帽备案鼻手续（四害）I眉PO族中涉躁及的冈主要百法律倡问题1兽主沉要条腰件2佛产兼业貌限株制3亦关尊联交揭易4绳同趋业贪竞吗争5滤拟摆上市公股份资公司萌的独侵立性亡等（五饮）巴其他惩境外结上市替方式束中可居能涉率及的奋问题1叔以坊股饰权周作育为梁出爬资协在学上腾市团和陆并骨购申中词的冶意泊义2翼自然膝人投扒资者颜作为窝外资肝企业醋股东兽在境剧外上耍市和被购并纷审批际中要采注萄意的脱问题TA正NG薄L驳AW陡G指RO店UP中银智律师事班务奴所二、拐境钉外首贯次公须开发杯行的提主要忧法律花问题（一藏）茎I茂PO滋涉及佩的管阻辖法硬律1、讽公司井注册育地法2益、头上勇市辉地非证挂券嘱发周行奥和梯交台易外法3、黎上市乒地审危核规林则4得、抛上旧市蜻地残监静管劝规靠则5蓝、宫上熊市绵地贪的浓其惨他获规友定TA增NG爹L小AW旁G鲜RO龙UP中纲银金律句师事资务粮所（触二惩）胖I碍P产O滤中绘涉铃及扁的刺中虾国铅法什律括法肯规《关卸于规睛范境劳内上尾市公炸司所替属企档业到蚕境外狠上市椒有关鸽问题蚊的通标知》《关尘于企奖业申级请境蹦外上浑市有极关问毅题的捕通知犬》《瓣境息内拾企申业榆申忧请指到贞香妥港种创版业拜板续上填市咬审尾批范与饲监名管恳指辣引屯》《像国智务脸院都关须于秃股膝份伶有芒限方公脸司芝境款外添募灭集涛股体份差及毒上拳市边的形特衣别快规触定仗》《关垮于进描一步房诚加强判在境察外发凳行股挠票和么上市府管理杂的通岔知》《纷到壶境艘外夜上细市腊公寇司能章幕程凶必厦备改条行款炸》《外车商投压资产奏业目组录》《国惰家外唱汇管糟理局敲关于敢完善得外资趁并购谦外汇斗管理涛有关冰问题箱的通励知》《肺境姑外尺投劫资鹿项耕目套核州准屈暂绵行川管赠理品办伸法点》《外洲商投妄资项当目核部准暂座行管绑理办康法》公司感法、含证券议法相炒关规施定，孤以及苏外汇技、工桨商、怖税务匪相关竖管理蝇规定TA悟NG遵L随AW燃G养RO参UP中魄银则律纱师事磨务切所（三涛）翠I很PO恶中涉距及的负审批萍登记喘手续T担A意N吃G础L站A守W幼G垮R叔O孟U刃P中银闷律师事林务勿所1肉、错主煮要励条削件2、粉产业潜限制3、疤关联陈交易4稀、滚同盾业各竞型争5、毙拟上态市股处份公偏司的兽独立接性等（四伶）冒IP洞O中锈涉及捡的主隶要法窜律问盆题T旱A雷N偷G沈L名A斤W抗G倡R拐O谎U薪P中敏银是律冻师事务炊所I叫P皆O典的阀主虹要畅条快件（职一踪蝶）膊“四五寺六规平则”酿，惹即燥净攻资血产忧不嫂少耕于绢4株亿摊元执人族民饲币渔，拔过竹去惭一仍年私税斜后僵利养润成不少演于龟6影0乱0搏0湾万意元脏人搁民狡币异，涉并鬼有筒增桐长肚潜温力非，持按收合己理愤预染期听市卖盈议率肤计简算衡，当筹名资额不含少于带50副00汇万美刘元。丽（二绑）“规胆范肆法亚人近治则理柿和渐完牧善始内烦管”嗓，糕即兰规企范串的酸法失人逗治梢理怖结山构劣及池较垦完畜善驻的碗内部脱管悟理陕制益度许，扇有扣较扁稳孩定袜的怎高始级电管急理倾层领及垂较携高稿的登管煮理膊水善平皆。叔（母三勇）盆“外秧汇犁收饭益”，磁即分钥红派递息有窜可靠香的外步汇来渴源，细符合滥国家倡外汇看管理羽的有关四规定根。透（悦四）泄“符场合饼产滤业醋、柴外持资哥和蹈固也定旬资膀产允投圾资打政航策”，虚即筹彻资用至途符枝合国衔家产俭业政党策忠、查利呜用颠外馒资永政掠策傅及乘国鼻家坟有便关杠固版定男资晕产蜻投击资乞立捉项误的拣规奏定状。（六五仍）云“其他”胁符尽合馅我赞国蝇有资关线境绵外意上书市呜的遮法及规蔬、马规全则歌和筑其勾他沉条废件旱。依滋据编《共关捞于母企寨业金申写请有境晚外凡上妙市阵有激关要问用题唐的娘通划知伪》TA再NG玻L甲AW灾G霜RO练UP中链银谎律准师事遥务百所禁止冷外商怨投资丸产业抄（列摧举可驻能涉战及的夹禁止奖行业简）一、图农牧脚业1、熔我国扒稀有茂的珍斤贵优妖良品耽种的傍养殖理、种蓄植（粒包括遍种植殖业、侧畜牧甚业、嘴水产糊业的秋优良销基因臂）棒2.够转议基因郑植物悬种子负生产网、开价发二、竹采掘询业如稀悼土勘泡查、悔开采衰、选疼矿三、懂金融寒、保跳险业期货叛公司四、佣社会炮服务肤业1．滋社会睛调查警2恢．博舍彩业芹（含粪赌博桨类跑尽马场巨）植3．锯色情胜业五、次文化奸艺术欧及广隔播电矛影电夫视业1．功图书仔、报麻纸、承期刊查的出葛版、苍总发哭行和托进口印业务汤2演．新皮闻机常构哄3．床电影偷发行罢公司掠4自．广芝播电浊视节啊目出洲版及刺播放鼻公司依据爪20欲04格年的屑《外咽商投征资产锤业指站导目郑录》产业喉限制T拆A勉N兔G外L迎A穗W容G臂R菠O冤U照P中银切律师事宝务缩慧所何为充关联监交易洁？（各在上市速地可糖能会糖有差壁异）拟堆上啊市上公词司场及伞其素持捧有到5程0株%仇以株上塘股图权睁的姐单揪位伴与灾各馋关艘联没方狸之葬间稳发渔生私的洋生骂产由经悔营服、界资选产偷、皆投困资残、梅债素务嫌等逢方爷面闸的视交译易搂。关令联项方（匪1茫）镰控刷股宵股变东歇及岸对缘瑞其顾有时实曲质荒影长响初的盼法乒人载或理自屠然桌人赴和泰控扎股吸股对东满所山控蝇制或参塑股的进企业见；（伐2寻）头持惧有额公笼司哑5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