ca财管资本预算

第八章资本预算

一、本章结构框架

二、考纲要求及测试内容

三、考情分析

四、主要内容精讲

（含历年试题解析）

五、本章总结项目风险分析的主要概念项目系统风险的衡量和处置项目特有风险的衡量与处置资本投资的概念资本投资评价的基本原理资本投资评价的基本方法

投资评价的基本方法现金流量的概念现金流量的估计固定资产更新项目的现金流量所得税和折旧对现金流量的影响互斥项目的排序问题总量有限时的资本分配通货膨胀的处置投资项目现金流量的估计项目风险的衡量和处置一、本章主要内容

考纲要求：理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的基本方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价二、考纲要求及主要考点测璃试自内惭容燥与再能腰力厨等造级(八)资本预算

1.投资评价的基本方法

（1）资本投资的概念1（2）资本投资评价的基本原理3（3）资本投资评价的基本方法32.投资项目现金流量的估计

（1）现金流量的概念2（2）现金流量的估计2（3）固定资产更新项目的现金流量2（4）所得税和折旧对现金流量的影响3（5）互斥项目的排序问题3（6）总量有限时的资本分配3（7）通货膨胀的处置23.项目风险的衡量与处置

（1）项目风险分析的主要概念3（2）项目系统风险的衡量和处置3（3）项目特有风险的衡量与处置2本轧章挽属筝于冒重袍点赛章编，导主兽要浙题惑型缝是奶选赴择懂题嗓、隆计怒算谈题伴，翼分肾值泡一签般页在马在奥1疏0巡寿分泪左模右偷。币本抛章滋主哥要豪讲迹述厚了增资精本衬预眨算稀及众项础目外评宜估匠中引现因金产流扁量企的窃计假算企及膊相刺关烘概圾念大，赢以构及痒评甘估碗的触基啊本受方撒法助；丛年售平幸均逝成嗓本致法做在突固弊定法资甜产岁更佣新族决庄策睬及娘使台用建年下限刘决策策装中遮的始运列用目、兰互得斥约项稀目惊与出独誉立禾项释目遍的糊决窗策埋问扯题景、彩以第及快项割目帅风壤险腰的颤衡抛量缸与箱处翠置正。本协章会是摆2而0两1怒0征年登教扔材昆的计第碎八脉章叔和冷第罚九打章酸内荣容垒的刃合梢并涂。三奏、急考棵情快分踢析最贼近铅三晌年狭本希章非考绞试聚题酿型搞、荷分像值盲分傲布庭：年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计2008年————1题15分1题15分2009旧1题1分——1题6分—2题7分2009新1题1分—无此题型0.5题3分—0.5题3分2010年—1题2分无此题型——1题2分【衣主湖要大考疯点演（庙难景点翠或翻重违点顶）眼】疗1掠.挖项肝目姓年裳度聪现赌金迹净乌流补量哲的艳计增算乌【谅重奇难应点猎】白；台2皆.卧项卷目渔评倚估霜的召基冤本曲方班法饥【透掌躁握巩各然个跑指纱标年的管计登算蚂】焰；臣3觉.线年瞒平臂均垄成协本晌法移在蚁固杜定唇资剩产转更凶新阁决短策端及溉使列用侦年贴限异决镇策匪中蛮的把运零用午【朴重喂难时点准】桨；扰4蓄.拣互宰斥颤项越目举与语独缎立倦项肤目油的纸决骂策谋问棍题矿；鞭5广.奇项咸目旁风垄险省的胁衡血量巩与伶处珠置逗【通重赢难醉点刘】四喜、孕主绵要蜘内晕容旱精首讲第保一马节咏投别资较评售价柴的企基贼本乞方明法一捆、贫资歼本桐投摇资诸的疾概喜念本据书歪所能论器述排的润是烘企好业天进牲行罢的终生订产艺性椒资刮本孟投信资证。孩企多业卸的牢生迈产逆性罪资押本甩投欣资叮与熄其节他苹类贩型稠的嗽投绝资铅相色比久，燥主埋要董有磁两作个章特岂点燃，怀一姨是竿投驻资汪的闲主协体妈是肌企恢业某；喂二述是姻资艇本寨投娃资洲的半对萌象毕是蓄生链产答性坡资灿本络资蚊产累。二膛、五资舌本鱼投致资能评倘价晶的俊基俊本践原胆理侍P嗽1带9烘3投享资凑项互目换的优报槐酬土率盾超后过担资就本瓦成弱本寸时搞，钉企协业合的费价睬值泉将革增延加捡；克投台资担项魄目烂的单报玩酬筐率捞小炒于换资镰本偿成掀本爆时险，刚企刚业期的考价岛值咐将久减关少笼。资魂本哪成洪本偷是绝一沃种庙机岛会洋成乔本虾，精是性投蓝资砖人枕要株求骑的塞最笔小喇收拼益狂率永。均。三振、离投坊资秩项租目出评追价赶的中基侮本驻方括法一淋、犹净蠢现固值挪法骄【偷记判作求N递P降V固】堤（疮一裙）文含名义忌与伞计址算婶指胳特护定骆项亭目坡未积来冠现笋金潮流排入撞的魔现玩值梯与究未伪来腥现窑金慨流距出刘的惧现粒值扬之翁间昨的滚差辽额替。改计慈算醉净录现忘值孕的凤公持式富如巩下趟：净聚现玻值餐N平P饲V野＝暂未俱来湿现胳金照流嘴入烛的经现委值容－茎未软来谊现悉金处流岭出浸的厦现萍值＝式厨中狸：身n蒙—躁—妄项偷目晚期剑限铸；度IK—纤—访第储K辰年获的叨现宿金馒流育入肥量朋；滋OK—绘—廊第苏K教年狂的墓现生金考流慰出民量泰；琴i些—间—何资验本香成笛本建标议辈大脊家岛正返式考完试的济时汗候卖采擦用凯下是面垂的庆公嘉式柱进代行辛计娃算烦：净俩现体值故＝疑各辛年状净柄现看金暮流绕量沈的宋现劲值佩合是计【法公触式怒的舅使掠用壳说托明偿】珠即骗先排计叼算贿各培年荐的珍年看净颠现预金鸽流瓣量情，注然蔽后插折拣现申求朽和隆即歇得方出洲净牧现章值杀。（掌二待）命指把标者分赖析侨如坊果房诚N堂P非V符>喷0莫，狱表航明际投惑资呜报宜酬递率时大盈于苏资神本痕成档本汤，栽该隙项哥目到可袭以矩增败加丢股它东衬财喷富待。趋应搂予袄采瞧纳茧。细如愿果宋N勺P圈V寻＝景0让，匙表细明姨投趣资年报绣酬核率判等守于涉资捞本矛成亏本女，鸡不抓改咐变帝股稠东燥财淘富兼，跨没检有载必董要矛采等纳启。刘如携果浪N硬P呆V壤<允0智，麦表醋明旋投拒资抖报获酬巩率篮小督于草资怪本透成轧本涛，农该纯项锅目咏将尺减姨损摊股征东侦财统富煮，糟应丸予喷放嘉弃择。【麦教画材摆P沾1籍9希4狭.要例枕8茂-息1协】（垒三浑）蜂评鸭价掀净征现朴值拔是谊评梯估纺项险目拥是新否肾可逐行葵的最渗重球要的幕指边标灵。才净忍现届值绳法淘具裳有孕广清泛砍的撇适龙用急性宋，秋在青理信论朝上菌也绸比杠其惕他崇方库法削更肉完即善悠。很净波现典值蛮反导映菌一只个买项菜目胶按惹现柳金袜流吹量沉计踢量游的钱净血收报益炊现撞值趣，兄它撒是犯个锦金诱额宏的友绝樱对租值革，约在特比茎较礼投叫资遣额惩不违同牢的臭项雷目大时束有务一糖定砍的谎局赵限想性蹈。【辨例抹·捷多猾项咳选病择日题描】必若护净下现锡值蚊为词负唇数幻玉，逮表居明愁该轨投兴资规项移目显(蓬)信。A坛．艘各懒年培利肾润蜜小骑于妻0估，眯不膛可庸行狂；B碌．意它悠的掉投赏资倦报梢酬杀率拌小研于惹0冒，葵不拖可扰行爱；C钞、约它阳的锐投故资顿报狸酬筛率肠没套有韵达暑到伍预鸡定毫的念折隆现犹率元，垃不唯可扮行红；D乡丰、占它哀的寒投龟资工报厕酬掌率搏不揉一饲定宾小为于立0陷。二吸、搬现两值依指恩数践法病【游P虹I屋】1喊.帖含读义扇未竹来剖现情金杯流颂入首现捞值强与泛现首金挑流职出淹现良值焰的藏比暖率妙，植亦课称净丧现质值重率、培现谦值端比伙率假或获欣利渣指绑数。蓝现赞值钓指秃数浪表撑示木1验元藏初风始误投代资辽取屋得越的圾现今值依毛达收玩益歪。2智.即计投算棋公乏式持：珍现编值饱指寇数辣＝3屈．内与旧净爬现锹值凝的绘比谋较霞：现荣值漏指绑数向法渠是凤一告个枪相剃对第数铺指置标狗，凤反吵映何投梦资此的烤效斤率竞；高而景净册现染值刘指厕标郑是橡绝该对保数作指舌标猛，徐反封映乖投筋资答的晨效毫益端。【锁教识材谨P兴1听9壤5置.院例户8侍-织1西】【节例范·勿多喂选础题倡】弯下擦列菜关业于撑净艰现迁值定和愤现培值说指绩数睛的很说击法袄，啊正掉确千的孕是歪（岩）给。丽A拖、捷净哲现凑值霞反什映念投其资沈的溜效炮益将B铺、抚现碌值怎指喝数疑反册映悔投法资企的挺效喝率敢C美、脸现制值最指虹数任消竹除孤了柏不逮同希项塌目居间线投跌资陈额坑的映差额异赠D既.望现夜值策指亮数纽奉消烂除余了溜不普同朱项盯目煮间赠项厚目纺期习限测的毯差添异三姐、差内偶含刃报间酬哥率朴法搬【性I狮R栽R烈】（医一皮）蛋定信义湖指您能痕够衫使窄未乞来嗽现萝金壶流贼入罢量袄现译值锻等享于现未璃来清现呀金献流报出只量怪现饲值贼的伏折娇现宏率居，惠或刘者净说短是令使嫁投辩资校项士目净授现烂值境为傲零伏的陶折园现讲率。（改二胃）握内碧含聋报男酬盯率自的淹实绣质循项肥目蓄本盖身钞的售投幻玉资投报淹酬使率数。尤揭诱示红项两目遵本意身乖可所以码达袍到很的级报露酬侦率越是宗多交少丘。（稻三着）市内慌含窗报俊酬明率因的次计惊算焰方胳法一域般馒情枣况赢下虽，声需执要含采嗓用逐朗步勉测录试仁法；当矛各耽年随现也金旋流拣入落量怀均疤衡淡时催：漫利匙用赵年播金际现预值哗系办数汗表辛（年鬼金屋法）饼，密然盒后饿通伐过内巨插患法求毕出悟内匆含岛报浩酬贵率执。（稼四扛）附决距策逮原仗则如缸果叙I灿R秘R年>纽奉资礼本捐成勺本赌，剥应贷予气采是纳艺；渴如蕉果卧I污R碍R犬≤遭资右本垫成体本扫，量应雨予竞放按弃史。【甜教嚼材沸P筒1搞9痕6泻.汤例刚8悉-录1充】【框例塔·填单回项谢选萄择颜题脑】妻一柿般谢情之况害下迷，肥使盐某懒投撞资扇方卖案仓的船净魔现用值杠小浆于托零伐的帆折犹现约率甩（适）密。A咸.管一愁定撞小粒于贝该末投孕资静方潜案柿的丧内进含权报滩酬依率B静、历一彩定摇大犯于宾该慨投支资盗方勿案息的倒内洪含签报油酬吗率C勤.粪一薄定琴等海于德该霉投掠资历方叨案仓的免内打含撞报阻酬堵率D绒.姨可判能椒大片于狐也怪可膜能专小米于销该符投慢资殿方毙案焦的裂内峰含详报求酬沈率【战解斗析根】恒在精其典他傍条盏件码不验变迟的摊情明况竟下邀，怀折电现宴率浆越轻大对净再现楚值挠越沃小旅，供所风以洞使萝某冶投锋资透方射案江的贪净户现法值校小筛于织零伯的毒折订现叮率益，圆一驴定戒大皆于拼该膏投宣资属方趣案画的论内吸含财报启酬瞧率喜。【侨例狸·嫌单年选插题医】合对尾投杆资尊项胃目矩的退内踏含格报戏酬毯率执指觉标气大源小凑不秃产舍生钻影牧响鼻的等因订素扰是嫁（串）东。象A封.咸投族资材项卫目往的仗原脆始聋投划资貌B骄.陷投迹资冒项剑目原的纪现懒金淘流瓜量站C质.炸投语资浅项鸡目具的吨有乡丰效蜻年劳限定D储、亲投共资厚项荷目写的伙贴增现删率【岛例纯·殖多扛项圆选猜择档题馒】体影昂响茂项轿目睡内咱含天报讲酬辉率称的疫因贺素知包恢括孝（执）匙。A康、仔投冤资宗项么目策的他有馅效池年草限B顽、抖投裂资虚项桥目迷的辈现奋金献流泪量C关．趁企宗业酱要腔求朴的枣最肯低鸡投挤资轿报张酬牙率D概．限银预行单贷随款欣利带率【挡解虽析届】射内鸭含樱报早酬贸率虫的侮大伴小铁不饺受凶折观现够率歇高旺低羽的会影刚响暴。【挨小掩结揪】指缸标幻玉之摔间蔬的诊关恨系遵净浆现芽值毒>沃0→现谈值纪指稻数姻>蔬1→内有含宏报茂酬深率势>新项挎目概资屠本私成绞本遥净态现牺值炊<布0→现偏值刷指蹈数钱<绞1→内貌含舟报酷酬门率饱<悟项功目云资防本挨成斑本库净所现料值毒＝淋0→现芬值循指笔数撇＝仰1→内越含悔报碑酬艺率昏＝霸项奸目嗓资吴本止成弦本比较内容相同点

第一，考虑了资金时间价值；第二，考虑了项目期限内全部的增量现金流量；第三，受建设期的长短、回收额的有无以及现金流量的大小的影响；第四，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。当净现值＞0时，现值指数＞1，内含报酬率＞资本成本率；当净现值＝0时，现值指数＝1，内含报酬率＝资本成本率；当净现值＜0时，现值指数＜1，内含报酬率＜资本成本率。区别点指标净现值现值指数内含报酬率指标性质绝对指标相对指标相对指标指标反映的收益特性衡量投资的效益衡量投资的效率衡量投资的效率是否受设定折现率的影响是是否是否反映项目投资方案本身报酬率否否是指比标桃之恨间势的朝比眉较四拴、摆回黄收苦期存法晌（射一红）座含棍义砌与腿计巷算云回待收倦期咸是兆指识投虚资唱引竞起筛的纹现乐金袋流衫入惜累稳计高到切与佩投廊资摧额炒相扇等且所拒需煤要避的蔑时托间虫。款它涌代姜表扛收馒回代投滔资虚所侍需凯要持的速年蛙限仇。舍回豆收学年灯限睬越冻短土，宿方代案延越津有倍利溉。语回吩收肚期驴是棉计翅算侮分两贸种羊情拣况：1动、孝在稠原偶始恶投歇资蝴一圣次泼支碧出则，忘每纠年逐现爽金烛净锡流侄入休量灵相园等建时麻：灭回果收难期取＝2誉、诱如让果步现湿金锡流毕入最量脸每坟年治不舟等驳，暮或姿原东始仇投牢资毫是额分职几渡年应投乎入猪的豪，眠则校可导使主下难式帽成屑立戒的险n仪为动回躺收社期寺：【肚教为材善P烂1峡9惩8它表枯8享-渡7治】优点计算简便；容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目的流动性和风险。缺点忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；

没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；

促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。（狂二婶）阿评防价为魂了射克恩服葬回殊收孩期时法延不土考伴虑物时辣间欢价笛值描的蒜缺暮点镰，恳人师们蠢提湖出梢了他折疲现浓回阅收晚期子法忙。【跃例读·柜单纱项存选匀择垒题情】购下气列松关艳于阴评乓价欣投楚资章项造目鸭的诵静竹态敢回洒收估期忽法倦的译说抗法兴中郑，振不音正枯确允的芳是监（画）鸭。A寨．柏它镰忽杜略拳了衡货宇币握时冻间砍价住格B蜓．火它凑需努要匆一澡个倡主稍观锡上载确麻定番的游最裳长凯的浩可拔接身受枯回寻收倦期船作睡为羞评毙价阀依唇据C损．饱它拆不灵能注测困度洲项标目企的浑盈唐利民性D澡、纳它穿不栋能甚测逐度纳项蚀目很的故流冠动妨性（垒三蚊）直折暮现杂回汤收劳期务（涂动唯态很回按收谦期拢）1住、撒含骗义批：昏折棍现肚回悦收选期丸是遇指销在欣考罪虑除资铸金绒时椅间诊价杜值缩慧的搜情咳况阻下脚以吉项积目石现达金涂流响量厦流校入凯抵桥偿佳全绒部抬投辽资垫所冲需俯要赢的正时泉间遇。2朱、洋计选算热：【野教分材混P架1盐9还9掘.预例可8挂-隙1幸】【皮例欣·朋单皂选怕题昏】蓬已余知没某免投内资完项建目只的务计竞算岗期倾是决1写0赌年坐，锯资异金贺于株建北设自起经点红一库次堆投骄入雾，踢当劝年厚完刊工的并筐投定产薯，汁若绝投祝产硬后短每既年椒的谈现汁金娘净佩流艺量下相强等科，设经晚预童计青该救项道目另的镰回虏收猜期昼是亚4长年妄，讲则县计牧算勒内港含似收拘益烧率越时搅的迷年径金绸现闪值恩系驳数浓（碎P辽/盏A免，国I误R俘R敏，此1刃0载）孙等以于伶（承）渔。看A截.绍3川.枝2创B排.旬5窃.滴5户C逼.拐2节.缴5狐D仅、那4『草解漠析亦』斗由季回削收页期骗为暑4叔年毛可肢以次得陡出负：湖原脱始羡投芝资闪/搏每陕年冶现摇金管净胖流误量杜＝满4弦；体设幼内爷含蜓报还酬舅率炕为句I享R芽R膝，萄则城：粱每瓜年趴现合金招净括流户量来×奖（深P办/指A厅，倘I顶R亚R蓄，蜻1滚0樱）侄－乎原酸始抢投征资青＝汪0织，皱（型P滔/列A仿，鞠I征R琴R故，雨1壳0厦）谢＝污原剪始委投出资典/批每肝年只现潮金测净忌流末量粘＝甘4剩。五从、必会牵计液报犹酬搅率顾法（臂一型）兴含访义颤：慢按懂财如务惜会档计馆标罪准座计作量费的粥收酱益害率仍。（烛二令）饥计亮算它途在杠计龄算悦上革使慎用翻会笛计薄报础表境上鼓的掠数爷据糟，凝以军及辰普轻通谎的洽会华计榆收壳益储、层成仍本超观排念扁。会身计玩收欲益怪率岭=旗×彼1遣0古0各%（位三变）薪优违缺济点优侮点模：葵它驴是剧一激种大衡透量掩盈咏利能性滨的盘简婶单企方研法乱，裕使扬用闪的语概泊念恳易活于策理环解求；码使皮用锐财乞务渔报还告跨的创数净据井，淡容坏易纱取伸得葬；宋考隔虑蓝了柄整侍个怎项肆目厚寿句命漫期坦的避全遥部他利男润吩；缺怖点蒙：饶使倡用谈账何面棒收估益吨而怎非聋现抬金渠流赶量该，裙忽泡视胸了芝折续旧舞对皮现蓬金它流脱量阶的加影帮响姨；姑忽孤视伯了拒净姐收征益容的股时砌间虏分英布姜对吨于意项衰目饭经册济羡价捕值嚼的仰影绵响块。P新1叼9揉9耻【伯教议材哭例缠8纺-乓1想，抄表参8背-台8匆】【券提纽奉示喜】桂在邻本材知弊识野点候介孩绍凶的你6同个却评挑价客指拿标芹中谜，凳只吉有恶会钱计告收帮益铜率躬无纹法圆直报接太利贸用执现扶金甲净示流脏量匹信悲息叠计孝算鞋。欣而半其锋他辟评文价耍指单标移都贩可亦以妈直丹接越利傍用眼现迹金屿净怒流铃量乘信兰息郊计送算派。【伏小片结低】态投骗资慎评疾价挑的源基为本爽方俱法【捎例皂·押计浩算呈题碑】绪某柏企缘瑞业梢使孝用捷现落有巨生幼产幻玉设箩备泄每触年禾实乏现怠的先销费售艳收乱入筹为死3单7嚼0盯0瓜万哀元工，若每裂年斧付熟现迅成再本盯为破2桶9加0懒0桌万造元县。惑该遇企详业麦准酿备午从废美尸国辽引趋进仙一瞧台燃设般备心，搏买枯价亚为杀8敬0袭0拨万描元黎。批购绿得粥此标项幕设仇备匪后毅本旁企畜业叔扩啊大耻了内生旨产咽规唉模抹，理每积年路销进售屿收笔入洲预遍计涨增搞加细到4泼8携0膝0叔万尖元腐，斯每变年氏付粥现减成打本守增接加恢到堆3雅5凭0宋0玩万炮元治。茂根歪据双市照场防趋圣势康调传查毯，材企赛业袋所片产良产窝品指尚也可丸在迟市从场桶销约售渠1狂0草年画，肿1来0命年踪蝶后沃拟疲转栗产霸。迷转剑产怀时返进章口宾设悟备腿残毛值俊预扩计省可益以邮5富0软万典元这在门国罚内梨售亚出笼。裂如妹现鹊决象定修实握施魂此凳项阿技压术化改搭造述方乒案惊，饭现病有朋设赔备合可里以帆4糖2萄4贞万郊元少作晌价千售拿出穴，沙如郑果确1侮0惰年跟后敲出华售动，江则柔售储价卧为钱2品0须万寻元贿。口按货照税牵法水规绸定，染新帽设怜备圣的椒年牛折莫旧跪额得为夹1跟2油0里万脖元刃，昨折吨旧鉴年图限店为业6结年卧，诸残赴值央为夫8劝0不万蛮元申；捕旧歪设辫备舞的滚折属旧筒年龟限嫁为痒1墨5烤年吵，索目脆前帝已留经孙使外用锣了轿3叠年止，向年默折耍旧情额陶为辅5子0疫万魂元痰，丑旧纷设撕备乱原蛛值对为脆7组7哭4查万家元幼。撇企乎业且要稀求绝的周投赖资鼻报撕酬骨率宽为艰8鲁%蔬，项企处业光适捕用触的赤所讯得寄税许税床率掉为含2尊5电%点。要址求院：（芒1突）场计茂算缝继壁续弓使眉用柱旧井设闪备讲项汉目与的清净繁现但值妥；垒（栗2萍）负计羊算脚使丘用炼新参设波备塘的辜项阵目雀净违现森值芽；蠢（书3质）序分水析葡评辛价聋此杯项适技搏术民改退造挑方蛇案狮是圾否旗有塑利足。『娘答脊案神』（婆1们）斤旧恋设馋备带目丧前当的帖账脂面出价含值牧＝畜7漫7肾4壳－悬3雅×机5俊0共＝竭6铸2恰4币（倒万婚元威）继仿续健使隙用屑旧隙设绸备酱的辨投搭资盛额绪（醋机炭会虾成哨本时）众＝献4摊2撞4产＋情（膊6误2倾4敢－体4腹2达4呼）抗×好2致5杰%钞＝圈4符7副4英（躁万模元忌）每灭年天的宗营畜业坚现牲金聚流相量亩＝新（变3袍7有0迁0宾－眨2柏9饲0发0晒－般5轮0轨）唱×威（积1庙－窄2野5镜%池）构＋饱5武0榨＝碌6民1然2良.佳5幼（届万硬元悔）继袜续饭使槐用展1缸0增年后兆报沾废导时涝的帜收悦入龟为崭2层0始万尊元呜，铲报介废锈时踩的穗账奏面省价倘值洞＝左7烂7乖4嗓－廊1犁3冬×痒5悟0虽＝搬1尘2闪4厅（恭万坏元翼）变午现井净朋损际失民＝踢1盟2脆4僚－虚2贫0坑＝能1剥0届4懒（昼万捐元枪）社，抵散税枯1灯0唤4翅×英2帮5偶%问＝铜2的6旨（棚万察元输）继椒续蓄使疾用纺旧筹设春备勾的对净嚷现洗值辩＝铺6郊1遵2训.晃5私×径（梢P惧/摸A看，届8枝%奸，托1辅0炊）托＋适（铺2骗0既＋咏2禾6文）爆×衫（鲁P放/绝F短，糊8苏%完，校1筑0替）拒－歪4膝7农4航＝钟6猜1识2城.妖5发×款6毫.烧7蹲1盆0脖1协＋估4毛6锡×认0峰.惰4姥6译3字2父－帝4那7从4积＝劲3端6农5宽7类.笔2花4末（胶万辈元租）（忌2颂）则使延用伶新垃设禁备销的湖投好资剪额缸为妙8毯0计0索万谊元前饥6课年斯每忌年锈的探营醒业趋现邻金艰流同量把＝疲（棕4景8描0仓0径－拼3吩5恰0基0浅－趣1档2返0恨）葱×创（盈1劲－音2塑5效%腐）间＋扫1醋2赴0刃＝端1飘0牧0牙5移（尤万社元视）第识7蚕－店1韵0孕年终不寻再拒计岩提丘折躲旧桌，向因损此犬每垃年锯的帜营汤业斜现槽金劲流拨量促＝近（鹊4币8结0赶0杏－祥3战5尖0摸0娱）盈×贵（储1医－剑2啄5血%茅）封＝再9救7厉5拉（遍万详元尝）第化1齿0箱年也末些报总废扒时鸦的陵相榜关适现秆金乏流能量描＝违5走0竹＋邻（跨8吃0蚕－谱5妥0博）龄×容2拦5友%良＝奋5耽7昌.违5野（陕万尘元谅）净狸现维值胃＝电1共0饮0鲁5守×李（习P拼/弦A缸，兴8命%旧，双6框）动＋舒9匠7书5努×贴（谁P止/代A揉，昏8齿%候，栏4纽奉）耽×束（雕P箭/张F带，疾8守%涛，商6来）臭＋老5戚7车.侨5贺×打（巡寿P寺/召F塔，起8柳%臂，怖1丛0汤）凤－跌8锣0盲0瞧＝奴1碧0飘0炒5发×婚4而.品6浆2咳2拉9甘＋想9诵7枝5允×卷3焰.泛3定1刺2妈1剩×请0施.薄6像3昂0荣2邪＋缘瑞5摆7割.衰5凡×硬0业.颠4括6妙3龙2效－虾8弟0困0忽＝权5榆9隐0朽7烛.熟7柴5懒（益万墙元饥）（庄3裁）糊由厉于色使泛用稀新木设连备乳的舒净耻现舰值米大牵于该继捷续骆使涉用挺旧势设夜备芦，览所丈以竞，研此昂项倍技容术腰改卷造必方扇案排有屑利猫。一也、纠现挖金灾流张量刊的树概颜念翅P以1滥9机9（沸一户）袖含绢义瓶：六所房诚谓径现似金汇流饼量少，枯在锡投源资晓决袜策柏中姑是遣指妻一杆个并项性目霸引宵起信的垦企疑业王现谈金燃支糕出考和决现与金两收带入根增爪加宽的蒸数梨量坐。净赶现湖金涨流棍量炉（裹N插C费Ft）常=斑现肤金垫流肝入触量姐（术It）帽—铸现避金慌流韵出茫量矛（接Ot）在健理生解议现宇金台流皂量曾的常概它念改时业，传要堵把氏握烟以透下三培个肯要鄙点：①减投仇资萍决甘策膨中仁使剩用筒的彻现遍金职流振量拣，絮是变投移资棕项下目笋的列现吵金沃流嚼量乓，国是俩特勇定渡项馋目立引让起权的棋。菜②哲现吵金效流晶量恋是兼指恼“队增挥量扶”叫现句金拔流淋量北。谨③排这惨里弱的等“奥现挥金反”津是圈广咳义咬的蹄现穗金向，商它络不惠仅般包饮括吊各占种糟货季币遵资虑金字，惰而确且布包伶括产项税目续需弊要诞投果入柄企潜业龄拥机有纪的头非另货网币舟资艳源丙的判变盼现差价纲值菌（竖或魄重善置萍成贪本晨）抢。第仇二余节妙投洲资着项兄目钻现须金促流惑量伤的磨估称计（帮二纯）精现仪金塔流酬量春的宋内奏容（笼不上考此虑衡所掠得历税宽）在古实拜务独中司更缸重暂视湖按赌时方间姻划喉分床现弓金滩流优量护：新韵建浙项忙目魂现声金铁流爪量指的竹确挣定项捐目痕计调算候期替是俩指赵从顺投已资讲建镜设辅开数始仆到杀最驾终碗清奔理痒结燥束粪整斯个肯过赛程景的避全霜部创时部间亿。建浆设段起派点狐投证产忆日今终霉结棉点建设期营业期期项目计算期建守设务期头现温金浓流沙量=蛛-苦原酱始雷长应期装资恒产赔投泪资斤（软固投鱼资陷额廉定译资亦产刷、遣无败形让资膨产耐、缠开办竭费阶等酱）垫徐支沟营掌运偷资刘本营鲁业柔现植金疯流士量=倒销修售晶收疤入告-嫌付堤现郊成瘦本=杂利臣润超+违非舰付漆现钻成陡本终锄结颤现久金充流肢量=罚回袭收同额柱（其回坛收将垫京支振的在营有运济资虎本搁、津回收双长墙期匙资姿产费的证净蚊残政值丹或乱变葡现搞价坝值是）（费1界）畅原跃始帖投榨资左额洞的拖估雕算注原意粱：甚垫施支循营晶运胆资陡本朽，朗指蹲增显加戒的益经锯营寻性欲流沾动菠资酸产穗与肿增君加瓶的顿经档营乳性行流汤动刮负六债仗之些间溉的博差己额射。即桂：窑某任年皆营松运猫资墨本京投返资题额耗=注本储年另营伸运趁资邪本膀-悟上平年即营愈运咸资轰本（恨2当）萄营补业筐现症金心流锐量斯估坛算营止业和现炮金牢流派量政=雨销驾售舞收枯入坑-涝付讽现挺成来本融=坟利跪润妖+还非烦付螺现乏成评本（最3净）从终势结医现券金浸流技量局估栽算【认例蜓题诉·伤计女算膊题免】挽某跟公榆司缓的章销撒售穷部动门样预结计辨企提业伟投徐产迫的处新病产波品心，炭如唯果嫌每凳台愤定生价查3励万充元眠，岸销凤售灶量病每器年颈可避以过达用到蝇1云0伟0档0匀0赞台衡，窃销经售厚量理不睁会悟逐惜年黎上挥升绕，课但膏价太格琴可辛以患每奴年疯提花高勉2梳%有。充生槐产变该潮产袄品钞需日要若的过营勤运糊资幕本冠随艺销搂售泉额廉而堂变忌化势，农预定计丛为乌销汁售苦额畜的环1介0打%腊。点假闲设泽这我些晒营沟运康资边本佛在管年动初终投锐入膝，会项壳目估结旗束造时徐收阁回违，凭若演产琴品插的厕适碑销抓期窜为偷5沃年打，内则皇第恭5存年揭末冲回坝收伤的辱营升运庙资灭本缴为灿多叨少端？012345销售收入3×10000=300003×10000×（1+2％）=306003121231836.2432472.9648营运资本需要量（需要占用流动资金）30000×10％=300030600×10％=306031212×10％=3121.23183.6243247.29648垫支营运资本（流动资金投资额）30006061.262.42463.67248【宅答主案联】单悲位狼：谁万笑元则拴第厚5捐年启末唤回绿收久的傅流存动谈资冶金近为哀=假3嗽0意0这0量+章6觉0幕+拾6糕1辣.砍2葛+辉6脸2喇.大4捧2桂4遍+迷6转3塘.排6稳7要2匹4典8众=宽3箱2服4贤7康.再2键9纯6弊4隐8雷（符万狗元霸）【洁提氏示术】现涛金议流语量针确公定鹊的时境点题假征设为腰了悉简过化赚，武教售科狡书姐举伟例僵通衬常材把恨计峡算府结泥果夸的洲时捏点经设虚在第季一易年杆的罚年撑初，蝴其劳他导流迎入北和爆流归出坛在独各容年杰的掌年饰初浓和灰年象末冷。看实化际骂上客，步现挺金循流剩出愁和铅流豪入昂的诵时婚间琴可福能驶在戒任订何餐时却间烛。窗选良定吗时偿间循轴造很恢重蛾要放。通歌常本的伸做轰法是灯：亦①屋以致第钩一制笔欢现凭金紧流窝出税的迁时评间舍为兽“片现闪在维”辅时各间舰即仗“光零枪”璃时柏点乔。壮不纽奉管萌它沈的半日挠历捐时亩间冷是晓几爽月肚几姥日滋。冻在拆此苍基拼础设上盒，丈一南年向为捏一封个殃计辫息泰期匆。水②抄对掏于互原找始区投幻玉资辟，怒如崭果甜没您有宁特面殊政指炒明复，屿均松假非设越现蔽金遥在悠每减个网“售计岁息吉期缓初席”荒支勺付闭；旷如朋果尸特连别码指毯明坝支怪付剧日痒期思，万如漠3糠个船月创后嫩支押付浩1折0取0扣万抱元摩，即则双要劲考誓虑厨在睁此占期身间崭的颗时坊间订价周值私。铸③送对灰于果营旷业伍现时金象流岗量猫，降尽鞋管辟其押流景入辉和肆流场出未都月是演陆闲续须发张生途的颜，悄如折果证没邀有揭特谅殊辜指据明急，过均田假器设照营会业欲现赶金短净换流缸入愤在遇“弹计耍息榨期左末册”臂取雨得规。二作、语相误关绕现分金舞流摧量桥的弓估筒计亦P趴2拾0琴0（饭一冠）恨基配本串原敢则盼应阀遵桂循雷的最偷基反本菜的债原金则是暗：乎只笔有鬼增味量泊现与金猴流耗量穷才摊是罢与府项滨目交相撇关碗的伐现叶金总流甜量敬。福所红谓礼增探量乱现涛金童流框量乎，稍是弟指克接抵受割或淡拒壮绝区某汉个笼投孝资过方拌案阁后件，司企惰业瓦总浅现辽金马流轮量近因嗽此犯发忙生怕的庙变被动舌。果只躁有澡那她些公由顶于合采恶纳枕某行个菠项在目赠引稍起顺的涝现恶金理支趟出耽增宗加俱额陕，眨才轧是耐该开项努目花的涂现柜金敬流呢出鞋；岭只坊有吃那芒些界由慌于察采何纳营某旱个衫项舅目侄引荣起姑的挣现圆金毫流甚入代增旋加痕额捉，狡才芝是桂该局项蒙目畅的推现普金摘流插入厅。

说明相关成本（收入）和非相关成本（收入）成本（收入）按其发生是否与决策项目相关分为相关成本（收入）与非相关成本（收入）。相关成本（收入）是指与制定特定决策方案有关联影响的成本（收入）；与此相反，与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本称为非相关成本（收入）不要忽视机会成本在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。要考虑投资方案对公司其他项目的影响新项目对原有项目产生不利（或有利）影响的，不利（或有利）影响额应作为新项目现金流出量（或现金流入量）对净营运资本的影响所谓营运资本的需要，是指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。(讲二烫)病注屡意殊事效项天1英.旗四虏个并注竹意命事识项项目第1年初第2年初第3年初第4年初材料成本50120120120应付账款50×40%=20120×40%=484848净营运资金需要（需要占用流动资金）50-20=30727272净营运资本的增加（流动资金投资额）3072-30=4200【怪例运·吹单芝选特题松】源某挽企改业亮投幕资妇一户个饰项撇目洲生抛产虽甲静产赶品席，丈第援1圾年编需喝要狼材出料铲5躺0庆万昨元让，珍以摩后禾每扒年蛾需曾要双材柄料项都颠是源1娘2配0糟万盐元倾，煮当回年忘支摩付胆货只款波的玻6机0冻％锈，晨则裂第楚3杰年刺年肿初令净候营陕运腔资尝本画增料加嫂（圣）防万切元睛。A门、般0嫩B身.缴7岗2美C员.姥3脚0晓D灿.亮2州0【膀解听析替】【越例季题监·膀多锹选梨题附】速某测公贷司鼻正该在强开蓄会启讨雀论忆是葡否炭投抄产仪一姿种定新样产竭品偏，支对顾以顺下吼收宣支帽发扛生暂争表论晌。掀你谷认焦为乌不牛应匀列诱入侄该才项阔目遭评炊价摧的秒现植金霉流鹊量伴有塑（员）醉。广A颤.纪新著产患品斥投闷产瞎需芒要改占心用误营菊运叉资惑金稻8经0刘万仆元醒，爪它桥们训可喉在躬公域司上现背有核周凳转摇资解金甘中益解屑决角，透不岩需披要蝴另役外衬筹跳集炮B楚、携该坊项冒目爆利攀用妹现叨有蒜未饮充墙分驾利傻用单的去厂巨房失和筒设侍备妄，垫如伙将品该乏设轰备哀出轰租布可骗获田收蛇益拿2晚0挨0滴万塔元研，浇但眨公破司疫规揪定午不紫得庸将呀生贪产走设初备君出鉴租巷，乏以梯防叨止辅对质本色公权司骂产烘品果形束成联竞素争汪C售、纺新厘产迟品栽销架售奋会葡使宾本弱公朽司接同纸类兰产而品而减葬少姻收坛益伶1获0夕0秋万连元狗，没如沫果翼本嫩公舟司恢不伯经芳营茶此美产布品惊，颤竞够争拣对写手妥也水会怖推逝出勒此榆新犬产软品奖D挽.理动匪用忍为睁其唯它堡产把品叠储忘存年的旺原滑料顺约灰2碎0咸0蓝万挨元依据类别含义是否相关可避免否可避免成本指在决策制定中通过采用一个项目代替另一个项目就可以避免的成本。相关成本不可避免成本指无论采用那一个项目均会存在的成本不相关成本时间未来成本目前尚未发生并且会因现在或将来的决策改变的成本相关成本过去成本【沉没成本】已经发生的并且不会因现在或将来的决策改变的成本不相关成本其他机会成本决策过程中当选择一个项目而放弃另一个时，所失去的被放弃项目的预期收益相关成本差异成本【增/减量成本】在决策制定中两个备选项目的总成本的差异相关成本差异收入【增/减量收入】任何两个备选项目之间的收入差异相关成本2育.书常田见啦成逐本降概拌念三绞、仇固靠定忠资衫产帖更妈新栗项渔目伍的圾现蠢金坟流抖量（脏一馒）贝更挎新堂决朗策垄现变金渡流莲量融的聪特酒点更驶新赞决斩策配的忧现饶金宗流匪量惕主明要搞是现侵金砌流罪出。才即泼使僵有蛇少辣量核的歇残认值狠变疑价楼收搅入澡，奔也窑属犬于疾支饰出援抵姓减巡寿，宁而蚂非誓实讨质雹上做的凝流颠入扰增前加市。（炉二放）驻确沈定乔相受关照现细金迫流亩量衬应薪注承意摇的朝问禽题1楚.乏旧俩设伪备点的盈初搁始守投令资垫额片应阿以界其车变楼现英价滩值亭考鞠虑继驱续民使嫩用粮旧调设亿备淋：2属.虑设析备滨的抹使铃用奖年丸限语应诱按姿尚扩可子使房诚用张年犯限扬考控虑P躁2妈0厅2疗【积教踪蝶材蛇例现8诱-至2谣】（隔三横）场固模定以资睛产搞平闹均刻年满成冈本确1户.内含桥义朗：肿固辨定枪资动产厘平拆均绢年增成眼本坡是孤指浓该阶资妄产附引欧起趴的现血金导流蝴出议的催年哄平慎均靠值。丸2火.魄计萌算供公胶式刘：局（育1起）涨如程果廉不是考诵虑疲时嘉间材价户值委，攻它坟是流未搏来筝使光用屑年冈限蜜内摊的诞现惰金有流翻出丢总劣额巨与衫使迹用富年脚限宽的轿比胖值熄。菜（全2占）己如讯果考丹虑规货扒币旦的虽时兆间吼价任值，橡它陕是英未以来财使捉用雄年喷限发内圈现愉金波流杰出彻总北现复值林与哗年迅金复现暑值紫系手数帝的树比葱值鲁，较即蒸平粒均抵每跑年趟的窝现处金愈流廊出乡丰。P蒸=嫌A冬×赔（蓬P午/敬A燃，歉i俊，赚n详）年丈成腹本=洁∑万各掀年饺现杜金掉流湿出新现俘值惭/插（万P腥/斩A亭，竿i滨，功n沾）①宜方帜法孟一召【袄这识种咏方器法焦好锦理渠解肿，跪不夺易气出稻错译，龙建售议英采射用棕这喷种怜方异法脸】长：管先欲计皇算根项需目枯总凳成标本汪现再值御，扒然集后巡寿采溪用团投瓜资强回驴收剪系奋数烂，孝就肚能淡够茧计废算四出胳年素平丸均榴成傲本【银教捏材随P枣2旺0古3筛.缝例客8追-亦2比】②断方屑法扭二懒：远各榨年君已多经樱有滔相测等浴运测行波成倚本烛，忠只艰要另将莲原马始刘投仆资辅和事残码值秩摊乓销业到捎每督年覆，政然志后罩求荒和抓。③挽方照法弟三蒙将霞残础值翁在匪原灶投终资拔中焦扣梢除映，缓视珠同认每蚕年美承剪担喇相费应乒的跑利过息浸，旋然洪后坏与握净帮投证资图摊伏销去及糟年夫运弃行奴成裂本炊总醒计膀，蜂求走出轮每望年趋的禁平涛均择成雁本婆。

要点方法1先计算项目总成本现值，然后采用投资回收系数，就能够计算出年平均成本方法2各年已经有相等运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和方法3将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本【垫提塑示橡】1趟.制教原材乞中严介陵绍最了牛三扶种防具享体废的舅方符法缺，袖只故需新要纹掌洒握海第絮一浆种腔方疼法顿即和可认。愚另堡外岩，教牺材砍例秧题兵中果没盐有烛考玩虑很所表得妹税，典如思果螺存吓在侄所安得筒税标，求还家应胞该鞭考毙虑备所高得柿税椅对努现覆金材流汇量狸的踪蝶影六响模。剖2佳.弊如初果纱新到旧秧设射备跟使灾用渣年亮限旬相斗同核，抱则业不挠必巩计恩算哈平晓均闪年臣成摊本使，镇只涝需泉计唇算欲总姿成端本苍即猫可焦。触这份种赚方纽奉法廉也季可第称饥为蜓“寨总积成财本油法障”犬。

旧设备新设备初始现金流量（新设备投资或旧设备变现税后现金流量）－旧设备变现税后现金流量

＝－【旧设备变现净收入－（旧设备变现净收入－旧设备税法折余价值）×所得税税率】新设备购置现金流量

＝－新设备的投资额营业现金毛流量（不考虑营业收入）－付现营业成本×（1－所得税税率）＋折旧与摊销×所得税税率－付现营业成本×（1－所得税率）＋折旧与摊销×所得税税率终结点处置现金流量（资产处置税后现金流量）变价净收入－（变价净收入－税法折余价值）×所得税税率变价净收入－（变价净收入－税法折余价值）×所得税税率【临拓愉展怒】更览新总决间策恋现红金鹅流里量抓计做算眯表（考角虑壮所器得轮税教·讯联腐系梅第糟四移块畜内结容）3经.择使锡用磁平痛均汤年拜成胡本魄法玻需保要泊注驳意镇的道问旁题继：（尾1萄）饶平峰均狂年刃成侦本堂法幕的涝假图设绑前抓提蜡是危将携来梅设勤备届再具更乓换煤时气，替可庄以挤按尽原蔬来殃的瓶平设均突年驴成婚本刑找盯到辣可页代奸替拴的导设额备始。（守2晨）侄平