Ch-现金流量评估与风险

第十一章現金流量評估與風險分析Copyright©滄海書局第十一章現金流量評估與風險分析2第十一章現金流量評估與風險分析第一節現金流量評估的重要性第二節有關的現金流量第三節現金流量的成分第四節不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理第五節投資方案的風險分析Copyright©滄海書局第十一章現金流量評估與風險分析3第一節現金流量評估的重要性正確合理的估算現金流量是資本預算的基石，若估計失當，將對企業造成重大的損失，甚至淪為破產。例如1970年代美國幾家石油公司要舖設一條橫貫阿拉斯加，長達1300公里的油管時，原先的舖設成本預估為7億美元，但實際的投入成本卻近70億美元。C杏o差p场y羊r袍i凑g大h团t思©廊滄免海叙書凶局第贿十挺一军章经現偏金劈燕流蹈量退評枝估含與冤風弦險羊分屑析4第绑二央節堵有龙關肯的雅現芳金列流贡量有严關负的饱現挖金闸流忠量(戏R伴e舰l旅e摩v捆a伤n垮t脱C萍a吸s妹h谜F带l盯o攻w缘瑞)指鸭在杨資乞本恳預扇算猫當土中棒，描一哑定抗要责被变考者量石到脚的侧現贱金沉流迎量婶。析財话務早人旬員旦在加評皇估限現注金界流俩量彻時寻，张可鸽遵或循休下召面贿三和個陕重勇要肚原归則呆以声避移免塌不唤當谁的应錯终估现：一捎、减資扭本摆預洽算洞在景乎害的闪是現雪金迈流铁量而生非紫會款計门利派潤惯；二数、蹦只雄有增妻加给的磨現贯金那流呈量(去I纳n放c更r但e企m狸e怠n胡t逗a岗l腹C呀a诉s铁h狮F毅l到o浇w浓)才自與掀投猪資朽方李案奏的谈取皮捨葱有蛇關字；三你、迈必安須炕考毕量淨帽營腊運砖資季金楚的反變踢動捐數蛾量。C纤o驼p沉y出r老i澡g须h毁t州©俯滄喘海涝書妙局第挥十闷一班章门現问金些流四量源評亮估琴與仗風讨險泳分忘析5有梢關鲜的父現鲁金墨流拔量一承、手現他金可流坝量诞與蝇會据計劲利缝潤塔的道比午較公耻式現咱金蚀流考量邪與浩會沿計贱利抖潤扇的绿關即係溪現座金扣流救量=淨住利+非不現萝金象費绪用(遗1肌1戒.视1缓)大并部端分纲公简司纪主姿要显的币非辅現慢金幅費福用有為窑折镇舊膝，悬因菠此租，口上伏式津可久簡屯化他為瞒：現冷金量流呜量=淨绑利+折陵舊(械1违1油.小2悟)C登o垃p撒y蚀r净i樱g肯h子t纷©剥滄免海仰書叮局第旗十梁一梦章久現斗金纲流疼量洋評毕估雾與裳風明險横分摔析6有太關犬的凡現段金迹流句量實秃例门說则明中凤山树公烈司托擬中投应資增一受套9庆0蔑0萬渣的制新雀設蚕備舰，观使瞒未牙來嫂的捎三协年迹中想，燃每鼠年吼的膏銷兆貨斧收俗入破均学額辞外误增分加1肃,哗5乓0音0萬泛，简但论每判年洋成爱本(不音含慎折西舊)須谎增掩加8勾0叙0萬垂，泛若舌此海套洞新挣設迁備刊可助用3年坊，脚採算直案線盲折病舊郑法旋，作未汁來岂三西年六的厕會凤計奇利辩潤虾與乎現睛金疯流型量指可涛用摔表1森1灶-况1表兵示颤：C富o放p博y洒r蜡i韵g秤h靠t星©难滄添海浑書色局第肢十饺一淘章腔現填金筹流陆量贺評悟估刻與亚風只險亭分括析7有县關核的枕現挂金表流南量C脉o跃p揭y熟r握i超g根h虹t总©催滄夕海大書半局第降十绞一掠章战現傅金惕流靠量惑評素估扭與肢風括險从分旬析8有熄關犹的限現槽金色流茎量二弱、增足加饲的巩現搂金销流般量與璃增旷加欲的皂現沾金恢流网量射有怀關着之魔五斗個库議虎題才分葡別谅討野論棒：埋愁沒喝成菠本(减S础u丈n捆k句C携o览s潮t像)：国埋肾沒昨成疑本紧指析已疲經朴承稻諾也或融已萍經滨發基生尽的刻成戴本肿；土因伴為金埋算沒敢成挣本越不秘會恒影由響粥投震資凡方破案邀的殖現烦金护流俯量蜡，督故非术增石加战的旺現罚金和流护量。機鉴會咱成火本(瘦O恨p巨p杏o渠r傍t转u宇n张i爱t洁y者C脊o漆s眼t系s会)：绩機信會税成施本郑指矿若华企定業绕不伙將根此鱼項须資袄產罪投劣入掏於饥此退投芦資参方外案逗，柱而外投击資都於蜡其母他锤方块面泥時瞒，衔所捡能慕創估造脱的仆現毕金遍流滤量向。機溪會附成常本使應贼列蚊入钢有涌關摩的金現应金挺流孩量。C明o仁p葡y舞r按i杯g轮h溪t欲©售滄摇海县書务局第碗十储一坝章汽現根金萍流时量钻評稠估醒與者風去險哥分煎析9有潮關霜的腔現粒金待流甜量利说潤距侵夏蝕(埋P声r变o羽f企i雷t锈E蚂r份o驼s湿i险o卧n可)：封企梯業颈所纤欲笑接任受灾的士投惭資句方土案铲若乒侵岗蝕悦原响有塘的喉銷庸售钉，菌則尸應殿將被咳侵意蝕返的部部孟分殖減感除。運与送禽與构安盏裝挎成会本(质T乘r匆a香n振s急p些o朴r劫t才a烂t恶i斑o拒n蛛a迫n南d疲I鸭n胡s迟t睁a奋l嘱l映m捷e舌n蛮t识C奋o凯s雹t堂s渐)：忧當皆公幕司怎購决置拨固莫定及資愉產励時堪，混經姓常鞭會捐伴民隨快運帽送沉與张安垦裝樱成耍本铃。杯所类以餐當也在酒決击定蒙投耻資牵方馆案唇的案成揉本并時仗，應断該头將瘦運境送狸與业安我裝家成养本区計奏入。利仓息摸費借用(叮I忘n天t瞧e舌r基e含s读t欧E喇x仍p表e会n听s斜e脖)：戴財粪務折學柔中今通租常窃將小投恰資茧決限策笼與说融赢資总決跑策学分嚷開夕考兴慮造，德融帐資倡所喷需刊支贞付漠的蜘利伞息炒費星用不含必列骂入遗投默資币方巾案蜘之洁中铁。C台o炕p菊y渣r厉i溜g头h浙t柴©恢滄拒海议書叔局第盲十判一远章辣現云金始流影量割評冬估俗與骡風悄險丝式分滥析1仅0有批關艇的桨現厌金膀流巨量三珠、许淨谱營疯運莫資弟金塔的嘉變出動板量若盆公龟司妈的婆投搂資只發劳生环變简動鸣之再後虑，兆其留新恢的碎營投運街所营需斥搭痒配扩的买現世金龙、由存扬貨跃、窃應厕收台款惊項槽，扁以灭及弓應盏付后款构項告均楚會帖發舒生掩變瓶化记，宰這绣種倚流烈動初資胸產混與源流呈動肤負古債而變娘動菊量嘱之亲間博的语差围異往，瓶我躬們绕稱养為淨放營盒運董資侍金(亮N姐e娘t妖W优o棉r禾k击i殃n贺g运C新a忙p贯i自t据a视l谈)的宪變裹動伞量捎。畏如顾果虽淨铅營乐運身資苍金润的慨變避動述量沙為像正湿值暂，稍這且表腔示末企灵業逝需步有額督外耀的辰資骨金來纽奉融陪通惰此叉一拣變难動掩量弊。C半o投p隐y沈r潮i鸽g唉h伯t膊©慢滄勉海滑書火局第栋十申一猛章轮現槽金且流宰量枪評润估境與交風蛋險旺分剪析1扣1第舅三丛節湿現肺金这流汪量甜的脊成夸分一吩般马投已資吐方芳案轧的分現闻金即流桶量躲包冤含记三慎種旧成妖分计：一耕、代期京初暑投坑資稀；二牢、隐營僻運令現男金党流舒量颈；三勉、指期剪末议現筒金左流沸量各。C膊o辜p扬y所r梦i袍g吹h茫t嚷©还滄顶海粥書臂局第宰十倒一脸章托現浅金华流售量农評尝估消與左風侧險评分军析1纹2現落金详流唯量特的颜成惭分圖1网1换-愤1利乖用竭時悼間膜線此描谋繪父這柄三甚種提現衣金膊流惕量赔的献成傻分艺。C轿o洲p桨y们r桂i薄g瓶h禾t汁©袋滄切海真書玩局第鸦十倾一偷章粥現词金怎流授量嘱評茫估喇與乡丰風姑險泽分打析1害3現艇金级流杠量蛮的乡丰成息分一骆、页期巷初侦投姐資計巡寿算究式C简o扶p咏y贩r煮i惧g习h丢t粮©挪滄含海眨書苏局第投十垃一觉章道現丹金梢流之量厕評猎估吊與胃風默險乡丰分喝析1饰4現谎金砖流贯量慎的匙成锄分實战例乌說更明愛厉河凭旅早遊英公呀司锣擬辫添罢購孝十呈艘妖新扛遊俯艇麻來企汰身換扫原氧有术的乖十撕艘徐舊酷遊泄艇关，及以斤提尿升蛾其厚在摆愛任河撞與古高侦雄浪港爸的熔觀拣光近旅弃遊陵品禁質绩，自新馒的秩十腰艘忧遊者艇絮成挠本趴為3诊.便9億砖，银但席需珍額纸外来花夜費0鞋.岔1億足的庸運墙送辜與摩安油裝勇成欠本限；句舊皆有羽的肠十熄艘忧旅嫁艇娃的切出饺售犹收泊入侵為1吓.贴3抚3億悬，司其股帳装面源價刊值0室.捧0朽0億弓，抖出邀售老舊锐遊嘉艇剥產结生订了1权.棍3缺3億谋的寄淨扇收买入她，驼依背法介需嘉繳胞交2戏5烤%的伏稅峰額衫；俱為况了绍配逼合材新铅遊拳艇抄業智務牢的扇發抱展淡，旨公旦司赏需牢額靠外住投掠入0究.榜3億烦的润淨鸣營错運胆資丸金选。C刺o们p喝y考r拼i甜g隔h沙t震©栏滄祝海看書健局第字十强一洲章境現企金悦流欲量浓評孟估桑與妹風滚險提分准析1帮5現渔金仅流赏量吸的忍成雷分則原愛常河搞旅清遊睬公报司竖的津期用初浩投链資柳之靠計虏算扁可阅表画示脚如感表1扮1陆-谈3。C峡o踢p法y卡r壳i山g竭h亭t炸©角滄吩海虏書同局第蒙十酸一洲章鞭現技金垂流迁量抹評愈估挨與爬風漠險剧分甜析1拦6現寻金延流岔量容的著成述分二含、薪營形運首現范金超流承量公蹈式请營居運础現子金齐流毅量=淨券利+折屡舊命費农用C丑o令p煌y狠r访i素g抢h者t当©固滄吸海论書饮局第伐十驳一候章桶現宣金配流话量剑評杜估聋與军風模險祖分兼析1覆7現伴金仓流赴量协的漠成膀分實阀例查說尺明们我跨們亚延犯續迫愛踪蝶河兵旅桶遊桑公纠司陡的上案卡例碌，煎新撑遊周艇络與趁舊剃遊君艇剥的侍預灾期帮收柿入暑與秆費暮用(不介包锅括猴折摆舊喉費要用)列渴如董表1触1嫂-恢4：C纯o俗p恭y哲r亏i替g狸h熔t呢©颠滄氏海本書们局第胡十碎一酒章佣現权金均流晓量特評谁估罪與大風碍險芽分硬析1姿8現茧金植流蓝量察的汗成展分新割遊末艇叠的鸣期丝式初刑購耽買梦成辜本刻為4依.吵0億游，卵預呜估书五林年扇後冶的串新炎遊卵艇储殘吉值侦尚室有1仆.命5億换，幕因齐此摧新下遊野艇允未胜來旺五当年箭的航每独年蹄折奔舊丧費麻用原為晴：颈由晋於趁舊子遊斑艇箭已林折价舊锈完祝畢魂，体故趴未臭來主五没年可已痒不宜需率提后列砖折伤舊判費台用乎，洪綜剃合沾上疏述座計违算则，扯我台們碎可锄將谢新怕遊聪艇谈與误舊岗遊黎艇鬼未愁來钩五丈年波的据折迎舊罢費押用肆列脏如尾表1互1慢-独5：現慎金冰流汇量额的冠成黑分C基o暖p添y类r蓬i机g笛h补t奶©德滄统海津書千局第商十挎一村章父現勿金胀流能量绍評慨估善與将風绪險辉分盏析1薪9C质o含p沫y币r鼠i拢g西h仙t旷©似滄寨海毅書赌局第咸十丈一货章锁現准金晶流狮量或評陪估比與题風皱險拜分副析2义0結纹合负表1亮1型-告4與荡表1绳1肤-可5的袭數质據惨，握我烘們阁可热以酿估醋算握新去遊劈燕艇踏與性舊仍遊宋艇迟的厨營辟運像現滨金扫流卵量奥如禾表1挨1穴-疑6：C臭o境p行y国r锄i蛋g谨h耳t陶©晓滄谁海食書袜局第筑十养一喷章违現焦金如流锄量己評构估遵與考風滴險远分全析2忆1現喘金闪流亡量仿的涨成妻分C哪o牛p浸y恨r升i宏g知h化t欠©寇滄浸海侧書愿局第饼十廊一尺章斑現毯金料流巩量铅評逐估悠與轻風冠險萍分扬析2槽2C肌o钳p赔y弹r录i间g喘h手t乱©努滄尤海筒書挑局第苗十捆一改章疫現假金既流抓量敬評宅估蝇與墙風功險垃分盛析2乞3現续金克流恋量绸的而成蹲分三矩、棕期蹦末咏現必金珍流硬量計县算判式期远末摔現躺金首流狡量牌的银計涝算鼓可石表浮示辉如谣表1魂1凑-贫8：C遭o般p黑y捆r粉i易g钞h闷t蒸©状滄牛海衡書政局第换十检一根章必現便金男流兰量英評应估饼與馆風番險革分抄析2扯4現借金志流射量蚀的迅成竟分實句例心說滥明我堆們柿繼欢續占愛虎河偿旅例遊晨公并司晨的挑案比例倡，跪公恋司语五计年赛後艳出串售玻這咐批扣十盒艘集新跟遊工艇夜預值計霜可奖賣蓬得2狂.妄5億龙收辉入桌，哭超铺過勇殘沫餘要值瓜或焰帳屋面火價五值(章1体.程5億)有1摘.匙0卸0億哈之帖額袍外救收套入兄。忌期陪末耻淨吉營皱運茫資石金根的砖還混原迹金叮額笑與灿期基初卷淨猴營箱運性資推金塌的籍投闸資死金太額否相酒同冈，程即0呈.器3億层，匆因仆此师新独遊猫艇财投义資励方助案锐的委期多末缴現降金辞流荣量彼的抹計悄算怠可富表工示倡如漠下灶：C录o呈p芳y舰r厅i糟g加h晕t欧©馅滄铲海割書姓局第询十张一建章放現厅金烘流丘量孟評狱估果與肉風栋險岔分摔析2滋5現铜金愤流蓝量卸的驴成扩分四嚼、馒有通關举現看金坡流腐量奸的赛摘架要愛伸河寨旅托遊私公骂司繁的茎新盗遊王艇毅投暴資判方箭案把的急期赚初宋投佳資匪、报營闹運吓現知金嗽流柳量颈，闪以唉及肌期惩末乒現洒金巷流亏量村的肺數策據察摘砖要盏如毯下聋面权的壶時溉間施線杜：C怕o据p含y愿r骗i弄g肢h耕t渣©唇滄挠海包書惠局第听十皂一坐章搅現烦金匙流托量献評搬估录與刃風云險叙分间析2若6第笔四码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