世纪CFO的新视野-变革时代的财富增长及价值投资机会

21世纪CFO的新视野—变革时代的财富增长及价值投资机会复旦大学管理学院财务金融系李若山21世纪需要新型CFO，增加企业价值与财富转型后的资本市场给CFO提供了什么？一、二十一世纪开始，上市公司股权分置时代结束，我们进入后股权分置时期，资本市场给了我们各种投资机会，也陡增了更多的资本风险。需要CFO有更敏锐的眼光与判断力。例子：A：某企业握有一家优质资产的上市公司控股权，该企业缺少资金，拟用控股权的股票质押予以借款：B：另一企业也拥有该上市公司的应收帐款，也缺少资金，拟用应收帐款质押予以借款:请诸位判断，你们如果有钱借给他们的话，是选择A或B。可梳能懒更瘦多疯人漂选直择兽的匪是毯A族，酸但皮根写据衔我饿国成资委本渣市鉴场途发感生仿的符案统例匹来使看遮：乒选宇择字B品可寄能裁是旨一室个吹更岂好俗的脾答励案幅。披不已信章：普我番们饥来塘看猫看若明朋星篮电盖力惜公浓司济所希发侄生牲的栽事盲实索。2钱0顾0宿2追年节的假明训星炊电叶力B损/偏S狮2兆0碑0侮2骡-而1涂2赤-纳3顶1货毕币辈资应金险2创.充3落亿应誓收班账份款揪0晓.薯2询4仆亿其与他之应勺收蕉款已0聪.射2滥3滚亿存钱货止0德.腿2拉3刑亿长喷期至投虑资倘0逃.棋4帜亿固凤定引资尿产椅9千.卡7奏亿短闪期呜借恩款拴0插.获2秋亿长夏期扁负右债呢1纽奉.载4虑亿股总本级1饺.摆7秧亿资令本有公巨积躲5牢.鄙4色亿盈额余丢公归积基1栏.柱7映亿未伏分粗配果利茅润却1触.该5璃亿合傲计蠢：爽1来4乳.彻3仰亿需元合洗计披：吓1土4谦.花3确亿株元每银股到净荣资相产贿6窃元每津股什收版益枕0文.肝4波4哑元流旱动掉比乒率铜1律.超8艇6速斤动壁比促率橡1替.缝6撞7净诵资信产栗收陆益拳率染7遗.楚6碍4晚％资达产础负凭债束率兆2乞3豆％谈。2刷0纱0晶3扮年臣3贺月航股猴权循转蹦让B错/躲S流铲动判资恐产习3什.荒4铅3裕亿非客流余动蚂资无产串1袍0青.炒9打亿负倦债蹈3号.诵4溉亿股辈本棵1社.挺7尖亿合然计足：零1垄4塘.贝3杀亿吉元合城计慢：洗1拔4逢.速3烈亿大元4傍7锻7话8齐万患股竖2台8榴％现金3.8亿股权质押贷款3亿风荡险拖转守移控旷制景权俯保已留当迹年滩底案…狗…现金3.8亿银行明伦集团银行第一大股东遂宁市政府企执业垂股辱权封质础押欢后妹，恰还氧有杨价越值完吗志？企告业注股辞权刃代贺表炸什币么竿？对趁企说业服经桂营锻权凭、则资克产跨处膊置炒权话以缴及饼最错后杰的睛索深偿跑权计。浑也撤是芬股牛东脑出堤资者后汤的候权捎利森在撤会丽计猪帐骨上蒙的修体珍现脏。当攻股基权集质给押茅后淡，被原宣股吊东峡等冒于兰没稳有涌出竖资谜，橡但纱企绍业果经妈营素权挣、疏资添产望处铜置羞权嚷还售存剩在卡。纠试籍想店，债此苦时腹的缎原胞股罗东品，械最醋愿阅意语做否的积事眯情盏是继什焰么烧？掏寄空趁企倒业乎资遮产只，奴然贪后梦以融无药力梳偿疮还咱为术借霜口买，荣将酒企椅业蚊送拒给踩借资款迅单惕位付。穷可孟惜啊的虚是熔：忙如毅果俱企夏业栋真似的举要何清鲁偿毁，核谁卵是它优秤先普索使偿左者留：名债犹权寨人伴、庆还突是智质衡押煤后关的颤股奥东嘱？收有购掉给播明咽星资电远力胸带基来识了平什带么倍？收岭购喂日每健股石净慰资虽产知和搭每可股僻收细益徐在反2子0腊0厘5吗年诱都历发即生音了遣大篇幅老下咳滑鹿，疾每敲股犹收冈益肠更浮是迫在走收客购奴后哑第摧三玻年冶变战为底亏霸损单箩位歼：薄元应摄收王账统款猾、肾其中他营应滔收烫款晶与盗坏耐帐削准戒备收符购剃日应极收竿账讽款搁：追在丝式收摸购红前壤后析几萄年颂未祝发科生哗大叉的虎变析化其穴他跑应微收把款赚：危在牛收朋购专后投发呀生特急瞧剧狠增供长嗽，供2禁0渗0挠5版年口达前到非6舌.伞2键亿知元坏剥帐蕉准固备载：陕在闲2作0开0驳5吴年裁大跳幅会计景提亩2粪.系9钻亿报元单罪位技：稼万晌元思席考能：应邮收烤账输款蛮v有s尸其逐他宋应挽收炭款晌意份味奏着哄什隙么故？长脱期况投我资沾、阅短犹期热贷霉款滔与买长约期墙借遭款收胖购派日单顾位棉：乞万驱元长渡期晒投锐资浮：斧收鹿购改当水年仔便蒜急谁剧诵增梅加征3阳.红8坑亿胳元短佩期待借算款卧：婚收县购浆后粪急邮剧她增侦加长捧期布借势款将：毕收爽购布前葵后爸保询持捆稳贺定现蚂金向流跃量燃表收捎购湿日单仅位拾：绕万偶元经秀营榆活哲动毛现本金领流倡：并变卸化升幅率度泄平壮稳投教资锄活谁动莫现歪金技流符：霞收揪购叨后器投姻资泄活奥动现大婶幅后增堆加栽，喉现透金己流材出恶大匠增筹剥资恐活丘动按现蒙金孔流笋：歉收啊购勿后抬筹弄资胁增堪加符，我大啄额钟现阳金克流生入这湾些塞变山化接，怜背插后记隐者藏朗了掀什肆么罪故扩事脉？收谷购银：哲虚棋假仗注斜资缠，慎组牢建偶明杰伦匪集厌团走；铸违艇规拴贷挽款所，版筹伞措梅收药购坛资负金明捎伦伶集钓团造出鸟高研价夫赢功得殃股烫权思孤考出紫价部3沙.洋8防亿祸元旁，欲远第超声过天竞口争穴对杰手皮，晋顺功利宅拿赠到讽股比权1栽、驴股渠权淘转买让景单谦位就的株C卸F嗽O甘失掉察匀：应趋该划请岭专饱业厚机映构解对握此捞进姻行势尽回职注调所查删：志法跪律泳、民财蓝务郑、仁人季力凡资医源乒、旧技曲术谣方役面灾。燥而惭不肤是聚凭嘉个钻人奸常公识灭与玻目乘测贞。2秃、仍贷盖款能单控位域的游C乳F益O黎失件察闲：中猎国僵转颗型这经抢济咏的病股躬权呢质章押记是刊最码没贫有聚价策值勿的粘经滔济盐权躲利吼。祖一铃定国要饥质敲押绪，泪就铃要盛限傅制奴其剃所蔑有嚼可辰能下出铸现黑的委掏煎空覆行迁为肿：超如虚不熔得知再疤投开资邮、箭再伟贷僵款骂、询应表收蜘帐动款姓比跨例抢、惯现手金究比蕉例稀、背不榴得耽担分保辣等外行观为覆，但并备随块时根予废以颤监府督毁。通眉常持掏某穿臂行涝为筝包惑括蛮：掏贿空田准富备屠1竭：夕改景组楼董肌事寄会升，蚁修颜改送公鸟司拒章港程覆，息全抱面相掌敬控葵资货金昼、票经你营己权1椅、季改冠组炎董坝事朝会2效、范更睁换裕管侨理歼层3驰、较修弯改芒公施司持章渗程溉，漠缩海小狠独毙立旅董妄事铲表讨决乏范然围原口董星事桃会万成锤员偿1才3喘名之（广其青中岂董撕事则1掌1砍名钢，戏独剥立惰董乡丰事的2抓名字）熄，遇保锤留乌两筛名慈，榴其略他避全恐部滤换竭成诱自艺己斤的有人桌马算。荐新弱董年事孟会魂成乘员松1珍1偷名僚（某董订事精7脏名伸，剂独去立叹董游事槽4螺名台）印。独砍立静董来事蓬：愿原抗2旺名刑独暑立匪董箱事悲被浅换傅下猜，泡新直当郊选冒的红4无名宿独贪董诉全窑部惕为载周请益攻明菊提民名将必更师换东财泻务桃总金监速，找掌溜握傍资薪金帅控朝制烧；江贿岁赂厅总鉴经截理原愈章架程酬规披定帝独牵立宣董路事材需袄对震以态下从事名项缩慧发尚表嫩独洽立肾意缝见掠：1左、便占参公证司灶资院产企百料分溜之恒三最十较以碑上差的焰资皱产顿置巷换鸭、寒收责购册或版出仰售胸方扶案2含、请占卡公薄司夫净迟资奖产魄百葛分匪之向十涉以俯上傲的针风座险践投逃资杜、愿担枪保款及缝财惧产茎损抛失凉方斧案新灰章弃程抄规沫定外独祸立浇董含事不爹需招要发学表讲独急立亚意送见掏企空稻准悲备绑1旺：嚷改碗组滨董酱事群会胞，题修陈改晒公型司摧章杠程坑，烦全贱面葱掌绣控顶资盗金炎、渐经个营体权经乘营投黎资筹复资董俩事毅会实瓣施会拾计暴报筝表管波理驶层恨：杰方息案股东大会董桑事感会塑投挂资椅权万限赤由8撇％提焦高坚到3观0后％有障权奋对砖3瓶亿此元宵项防目凶批达准遍投外资重泥大占投箭资笼、怎担疲保另、巴资落金妻调争拨市决弓策绕阀开政股妨东厨大懂会4弯、扑修寻改油公嗽司卫章馒程野，扬扩间大厅董网事顺会辈权开力掏姨空妹准胞备厉2年：夏银痒行闯贷食款凳，无开胶源筒“促增烫流馅”货笼币区资双金锻2总.滩3隙亿短太期哀借革款锄0茄.塑2宗亿所疗有惨者除权晒益飘1钥2叼.徒2劣亿短狡期衔借设款烟6曲.柴5洁亿B岛/辨S梳2隐0胡0篮4厚-哨1器2维-远3盐1货约币搜资漠金哗6宿.愉5写亿思咽考绍：为逐什穗么余要粥增仆加幻玉这插么臂多纱的仪贷狭款幸？络公芳司嘉在元2后0估0中1尺年德刚裁刚观施秧行异配蜜股讯，伪刚毛刚视募旬集盆资次金吊3志.默4冒亿猴元竞，裹现椒有正资扎金骂能扒够牺满歌足麦公协司铜正押常火业抄务圆发颤展储需惑要事跑实患证哲明返，唤新深增脸贷后款可大扩部外分确都倚被任秘贴密巩转帝移辆出割去份！其鸡他荡资辟产掏洁空柜1坛：狂对舱外么投孔资紧，孙转顺移纯资况产在壶周概益亡明冤的畜一舒手娇操车纵拨下街，限明弹星喜电最力盖投蠢资冰在独深钟圳铲设肠立男两刺个渔子乖公铸司枣，范实歪现忽多泳元摘化粮经绣营明庆星水电已力明星康桥投资2.7亿元控股77％进入房地产领域明星商社投资1.5亿元控股75％进入国际贸易领域？掏沈空礼1车：忍对摔外就投枯资掠，富转自移惑资培产B别/略S运2性0正0微4寸-娘1伴2窗-软3获1货腔币或资证金尾2蛮.夏3药亿短伍期伤借顷款绵0销.呆2迅亿短侵期手借岁款由6蒙.姓5炒亿货钞币尺资桨金傻6信.步5粮亿所贴有枪者法权咳益源1历2驱.绑2冲亿对举外皂投周资还0凶.惭4涛亿对偏外亚投哥资互4缸.虽2陶亿现伴金锋4姜.努2汪亿新设子公司B/S股旷本翅4橡.李2源亿货扮币味资扭金右4膊.鉴6阴亿其况他止应截收螺款4秒.平2犹亿思骨考搞：对容外阶投校资附的垂价牺值仁有仆没齿有爆变勤化踏？其拒他姥公刷司掏庆空骨2漏：凤违璃规萍拆观借差，扭虚蚂假钳贸龟易B脖/屈S竟2挥0逐0凭4腥-遍1决2尚-赶3忌1短铃期昨借群款要6辰.竿7心亿所弯有染者件权家益时1粘2吉.育2体亿对歪外假投初资虏4百.宫6阵亿货践币以资挑金障4帽.野6瓣亿其螺他摊应幻玉收明款盟0拉.进2狱3搂亿虚穴假料贸椅易阳骗脆取签1皆.惕4照亿偶元据准查爬，耳0域3扬-柄0淹4骗年洞对踩外拆村借解高草达蔽9杨亿旧！其眼他敬应翻收蚁款查3王.盐5摘3假亿愧元6.2亿元3.5亿元2.4亿元0.3亿元2002200320052004关球联核公幼司香凝港慰立搅亿天乐津骆杰论超货埋币散资贯金南2增.录8炉亿其他应收款掏材空妥3叉：捡违断规已担跪保沿—借表我外误承从诺既表蜜内煌殃B沉/谜S像2温0诊0气4假-么1皇2现-昆3革1货拴币逮资诉金足2排.乘8详亿短口期班借赔款扮6流.斯7坐亿其答他蔑应柿收扔款弓3宵.挖5填3提亿对侍外愈投葬资肢4俭.蚁6有亿所保有歇者画权蹄益妥1勉2衔.绢2粒亿关犹联寄公蚁司生贷罩款贷狠款照担期保？贷误款幕还旨不古出银忙行咱划萍账银行划走资金银缓行停起断诉预办计寸负躺债当今期昼损为益其少他均应皇收氏款货萝币丛资素金掏设空俘3孝：永违背规牵担鲁保甲—互表挖外额承淘诺异表陪内桂殃利例用刷上叨市愈公稀司律对望关伟联赞企停业顷贷使款若担购保察，莲资晃金织没泄到带上装市碌公裳司晶，懂最疼终腿却芹都宪要耻上另市鞭公使司集偿拒债睡。贷款公司担保标的金额担保形式目前情况与明伦集团关系明伦集团银行贷款2000商业承兑汇票银行起诉----深圳溢时丰实业有限公司银行承兑汇票4800存单质押银行扣除子公司深圳银龙源实业有限公司银行承兑汇票5710存单质押银行扣除不详深圳升达实业有限公司银行承兑汇票5300存单质押银行扣除子公司深圳市日盛汇实业有限公司银行贷款2000连带责任银行起诉不详深圳市索祺实业有限公司银行贷款4000连带责任银行起诉子公司明伦光电技术有限公司银行贷款3800连带责任银行起诉子公司深圳市索祺实业有限公司银行贷款3350连带责任银行起诉子公司深圳市日盛汇实业有限公司银行贷款3800连带责任银行起诉不详明伦光电技术有限公司银行贷款1950连带责任银行起诉子公司明星康桥银行贷款、汇票10000连带责任代偿本息关联总非计4纸.胳6竞7躁亿殖元明牺星朴电瞧力定违窜规帆担弊保算一俭览C售F拼O梳的杨价门值如哑果哪是周应堂收吓款桥抵径押肃：志起轧码每在戚清涨算联时透，合还膊有塑优场先希索懂偿同权慕。缠除压非原大始股兔东取将着资束产罗掏跨空爬为欲低俗于袭净妙资振产该。如静果堤将蹈资挎产放负鲜债护表馅右飞边伴质尚押豪，蹦应拖该献严状格薄限优制穷其坡对摆左瓣边舅资膝产蹲的烫使剩用坡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