Invesmen-第篇-国际投资主体-第三章-跨国公司

第二篇国际投资主体

第三章跨国公司第四章跨国金融机构第五章官方和半官方投资主体1国际投资活动的参与者。参与全过程或某个环节。最重要的国际投资主体；打破了以贸易为主的国际经济交往格局，使分工渗透到产业和企业内部。跨国银行非银行跨国金融机构（投资银行等）政府贷款世界银行集团等第三章跨国公司第一节跨国公司的基本概念第二节跨国公司的经营战略与组织结构演变第三节跨国公司对外直接投资的方式2基本定义起源和发展经营特征经营战略组织结构演变跨国并购、绿地投资独资、合资等不同方式的选择第一节跨国公司的基本概念

一定义跨国公司:TransnationalCorporation.又名：国际公司、国际企业、跨国企业、多国公司、世界公司、世界企业等。3联合国经济社会理事会于1974年决定在此以后的联合国正式文献中统一采用“跨国公司”这一名称。由于不同的认识和习惯，至今仍有不同名称见于各种文献。判煎定票企京业鉴是捉否秆为睡跨翻国藏公堆司例的挎标牺准4地疼理闭范成围所析有及权营贿业动实果绩经抽营拦管激理程特击征G农e蚊o姓g蝴r烘a活p秆h挑i市c音a馋l跳c代r推i楚t塔e锅r薄i姨aO究w励n押e剧r委s德h叠i扯p夫c节r锻i何t向e尝r禁i嘉aP低e去r颜f找o侧r它m宰a塌n张c究e眨c柿h彼a蜘r冷a蚀c柔t刮e新r尘i壳s光t尘i父c厚s梢c基r愈i势t权e马r脏i济aB挖e芳h啊a跃v雕i截o级r较a星l勇c间h臂a杨r架a吴c教t软e预r述i宁s祝t岭i砍c跨s宽c崖r尺i读t钻e扑r翠i熔a跨萌国奇程碌度屿。有设命立孝分丘支矿机淋构跟和治从项事饿业茧务矩活妹动链的剑国垦家反数2个象？6个良或6个膀以弃上赔？企肚业炭属投于载哪泄些揉国翅家匹的毫公怠民伞所租有源。轨所百有减者匆和例高或层恨主鸟管庆的咬国缘瑞籍蔽。股令权土或牧对浴国杯外鬼公叶司拦的溜控馆制盘程敢度软。公糖司踏在珠海录外起的抖生亮产炼额插、梯销疗售途额纠、仁盈墙利勇额汤、脏资侦产样额逐、刻雇夺员香人挣数乖等况。行廊为漂标贞准从。企嫂业花在石经垒营屠决甘策幸中隙的路思价维篮方唯式严和逼战糕略层取倍向络。全末球谜战肆略背目嗓标糠和宪动漫机如，挤高项层削决疏策假行砖为也不镇带良歧固视堵性壳。跨滩国睡公栋司境几刚个史有询代纪表俱性旨的踩定堆义端之请一何：哈纳佛似大冲学徒多栏国落企营业巴研忠究糖中而心案的挣定悄义一幸个砍跨毛国刮公绑司省就绪是卵一浙个控置制须着脉一蜡大仔群缎在夺不悔同蛇国崇家隙设锁立百的土公限司猪的挽母飘公辰司，誉不殖同践国雨家岩的字各墓个探公保司驶之啊间既人慨力疑和党财句力陵实貌行坟统厚筹专使胃用疑，龟并秤有共线同蒜的炮经够营亭战爹略；它挖们规灿模拆巨委大，伏一码般养年雷销嚼售具额知应谅在嘴一朋亿单美地元铸以盟上让；它描们不利是迅单锤纯奸的泰出心口浴商，冲也拳不隐是番单先纯喷的性技福术降提品供滑者摸，蛛它馋们手具桶有矮广丹泛包的寸地狼理浓分界布钓，利在燥本角国牢以绵外衬的健活万动嫁领臭域霞往规往段涉供及猎两单个朱以刚上杆的世国己家栋。该护定技义米也狱称弗茄能(鼠R颠.葡V忌e殃r础n秋o换n兰)教携授宿的溪定手义。5跨习国漫公喉司蜻几诵个耗有娇代虹表讲性介的理定稀义妹之基二易：溉加提拿沃大县政顽府绩的辽定淋义跨唇国盯公短司正是海蒙外压投呜资搞的逝实亦体，且它跨叙越远几缴个涨国摩家桃的击经恼济（偏至质少称是呜四傲国哈或卖五味国顷）苹而肠存惩在俩，贤它乖将寻具康有社世物界梯规痰模逢的责事间业导活环动顿分桥散梯给欧几很个醉不阔同往的植国普家侍，沿以则此头来假实汗现图企毁业互的姜综蔽合拆目亚标虎。6跨熄国怠公恋司凳几块个照有超代椒表器性俭的风定及义并之滩三知：浑联轨合晌国阀经雷济堡社出会衣理娘事连会扬的督定而义跨挖国态公熟司思是蒸指枯在两楚个怪或偶更冈多怨国辰家盘里控息制挠和泡拥们有聋工咽厂指、爸矿该山梯、暂销助售谷机班构方以搁及性其沉他锹资膏产记的园企罪业庸，不恭论顷是金私绕营弱，弹国日营貌，谁股度份皂公浓司游或毛是冶合浴作举经抽营的徐企券业丧。7跨租国允公配司泼几凉个场有核代浑表施性冶的深定残义慕之塑四透：《联菠合盈国韵跨夺国速公听司齐行冠为膝守委则辆草役案》中藏的赔定枕义跨粗国始公悦司埋是勾指纯由杨在两质个洁或吴两浪个乏以慈上币国左家的颈实医体降所舌组很成饮的晨公节有则，设私港有尝或惯混绿合尤所信有搜制秧企陷业凡，还不罩论头这鄙些氧实验体羞的魄法拦律字形典式背和悟活浮动债领社域筋如盾何穿；该完企蹄业塌在一攀个绝决何策呈体锁系迷下麦运醉营，让并差通枯过瞧一辩个社或绞一违个治以捏上该的纷决味策尺中辽心衡采垮取浴一栋致肿的陶政眉策纱和熔共巨同刷战领略将；该氏企粥业暗中电的斜多阻个湾实众体石通冲过江股馋权劫或剪其管他赢方瘦式口结店合态在持一微起短，搁这映样晋其城中镰的杯一释个泛或诊更肠多宰的毙实煌体培能证够扶对茎其县他老实姥体欣的壶活军动躲施腔加监重班大冶影狠响耗，抄特在别优是升同汁其钳他吐实榆体分馆享顾知匙识牙，止资凳源勉和酒分败担端责馋任胆。8跨国公司的三要素在两个或两个以上国家经营中央决策体系实体间分享资源共担责任组代成责企倦业结的蜓实为体舞必垒须纽奉在斥两嘉个仇或殊两扛个的以寄上锋的驼国捎家膨从施事扑经熟营姑。不异论顿实莲体嘴的唉法天律彼形皂式拢和随领溪域烈。企盆业槐须突有追一勇个中兴央犹决幻玉策村体阔系/多酱个呢决斥策摔中快心申。有焦共雨同怠的译政路策膏。搅其逗政忙策性应宇反腔映岭企缎业馋的决全吸球察战惭略纱目熔标剧和幅战星略逼部秒署宜。各胀个疮实冻体分瓶享烂资浇源罢、课信徐息骨，集同农时贞分仙担垦责径任六。联驴合寺国火跨刘国搂公握司穴委宾员偿会9跨誉国枯公世司敲的茫组恩织师机禽构1爸0海们外乎分饲支奖机痛构母葛公拍司公扶司央在川母奥国疑的奇发贤源究地万和蛙基是地兼公松司光。在幸母牺国保登夕记妈注热册琴的伪法贝人拴公齐司导。通财过王在斑东左道附国萌参仪股润和压控暮股茧活局动指控炸制棚其浮它碗机驰构励。分醉公栗司子材公左司附会属捎企添业投志资初公驴司北拥骂有追一壁半功的太股朗东丑表允决品权算，混有条权看指辈派激或胞撤担换默大遭多没数型行窝政慕、孕监铃督朴和南管爱理右人暑员猪的端企隐业鹿。独检立佳法舱人亏。峡有给公廊司冬独古立贵的卖名聚称史的回章继程养。投浪资习公挑司瞎拥牙有1止0胃%刚-求5渐0傻%表恳决夜权足。+投凡资渗公主司递拥体有期或罩部吴分兰拥萌有掌。没合有叙独餐立羞的吊名甩称朵和田章胸程轻。厉债稼务妈和劫法参律炼关巩系微由罢母驰公核司似承斩担她。跨搂国获公欢司道国台际般化嚷的庄度头量1事1跨莲国虫化暂指典数父：网帽络告分召布岭指屋数毁：N颠:公桥司粗国侍外改分拆支膝机逢构尾数叫量N父*啦:公亮司言有交可意能孩建稳立鸣国泊外喂分谜支冲机裳构煎的旧数逐量铁，N中*射=腥1胀7暮8狠(事W察I丑R因,胶1静9款9帝7纹)跨神国赖公住司魄国挺际箭化展的裕度顽量宫（组续密）1往2外必向霉程帆度败比服率研惜究细与夹开立发(蔑R南&朝D当)的像国富内雕外固比挖率企章业墨外雹销烈比麦例二忠跨育国渔公向司苏的森起坚源粪和仓发腿展跨缓国白公皮司骂起懒源昌于1禽9世笋纪6利0年打代恒。德缝国弗累里耗德习里茶克·拜婚耳自化男学付公党司美厅国胜量家呢缝啄纫毛机大公它司瑞扶典阿遗佛哗列·诺链贝洁尔滥公踢司1皆8墓6召5年，拜炊耳泛化映学层公虑司购交买门了铃美秋国尿纽幸约灿州恨奥猾尔缝班川尼堂的赵苯都胺际工秧厂你的柴股按份正，损后疾来某将仿其对吞绩并很为约分沾厂身，兄成荣为地第屯一拢家粥现驱代撒意谱义目上扛的深跨烘国兔公翅司挽。1竖8溪6绞6年，爽瑞摄典奶制症造秀甘站油哗、名炸挖药液的吩阿奶佛嫌列·诺荣贝郊尔粒公装司居在兔德坊国选汉背堡心开翠办把炸旅药亡厂枪。1劣8蜓6格7年桥，绵美烟国驻胜待家液缝愚纫缴机肆公雨司在宽英门国牛的贫格净拉莲斯农哥我建阵立冤缝浆纫毯机核装嚼配株厂微，环以御供辆应狸欧窗洲打和摸其里他厨地勉区蚕的懂市叔场汗。1嫂8方8铲0年倍，虑该装公以司盐又残在叛伦腹敦灿和串汉换堡从等丈地盏设渗立鸟销蜓售责机挣构亭，顿负旱责筛世启界来各滥地植的苦销帐售亭业搞务铺。1茅32讽0世举纪奖初签跨饿国墓公五司喜的辟发托展1思9世柴纪猪末怕、2狗0世遗纪罪初裕，佳以沫电所气蛋工垄业经为证代运表双的坑第凡二绒次狸产亩业痕革丘命伤推袍动巷着荐资让本白主喘义杆的罚发露展更，惕资抓本辜国旧际逼化旦进牙一芬步坡加冈深慢。威容斯抓汀型豪料斯灾电撕气盒公键司（源美萍）闹，爱棉迪渣生纷电穴气掀公杂司（争美思）骑，伊执斯叉曼你柯迹达颠公算司（府美算）尤们尼炕莱稠佛斤公批司情（英楚荷犁合肃资偏）剃，雀恒巢崇公案司（络瑞树士昼）芽，帝逢国扭化造学捡公乱司撕等（火英斗国螺）典不孔断榨对效外为投比资返。1妙9雅1兵4年但，裳美逝国附制薯造闻业报海域外知子滚公咬司让达1丑2锤2家链，态英兄国道达6橡0家刘，逗欧轧洲逮大群陆驳国开家筹达1赴6荐7家割。1择4来爪源垦：通范慨兰愁德倘，躲白盗明此韶码，司朱匠名即宏白著荡，成世瓜界清跨宜国秀公燃司菌经奋营板模植式劝，雷广爆东晚旅按游碎出来版馅社获，1什9垮9叫7年8月颂第颗一碰版胀，6霉-软7页当阳代屿跨考国泽公哀司扮的芳发稿展二恐战跪以横来赢跨宣国趟公劳司悉发售展膏速径度愈加中快泪：美刷国跨少国诸公骄司立战从后窄的深发替展债。7仇0年急代原以法来喊：西获欧僚国俩家勤（利德度、劫法盗、址英句）。8坟0年客代办以唉来留：日密本。8度0禽-跨9碎0年殊代畏以默来膨：泳新爸兴略工剩业坟化浆国瓶家（N滴I碧C暗s，安如杏新日加集坡盯等绞）。近劲年庄来犁：面中惯国企哄业摸的跃对适外泰投缝资直。目番前阴跨纱国病公崇司膝国役际父生智产边实瞒际趁上朴已海分炉布拖到务所蹄有凤国开家拼，替并允包涂括狂所叶有疤经虚济惰活敲动绩，构敌成趋了民一末个庞躁大陈的颜全报球喊生虽产枯和障销息售蛮体休系。跨顿国燃公甲司鄙的施发问展繁趋演势醋。1牲5当卵代厨跨壳国填公疑司夫的哈发脉展剧趋乎势肢之绕一栋：跨摔国甘化闹指愉数弹越今来顷越剥高1虾6图絮片来炭源若：林教许材P帮1碰0钻0当救代引跨冲国画公挂司渔的岂发纤展满趋货势备之阁二搞：跨括国哭并瞧购翻快菌速沃发扇展1醋7图琴片米来样源墨：长根伙据浑历根年《世早界旬投江资粱报秋告》数盈据雀等军整冻理2警0乡丰0钓1年元：挂“9唤1卸1”尽事淘件峡、里泡泻沫笔经逃济印破基灭蓝。三提跨逃国恭公念司适的赴经矩营屈特疫征规际模睁庞浸大妈，艰实剪力柳雄产厚实抵行隙全昨球讨战便略将渴全时球书范堵围刊的斥经渴营抄活竖动鱼视质为两一勇个间整沾体追猎求钟整浆体小利笼益吉的可最目大乱化洗（夺不腥专鸣注洽于君局艇部涂利吊益权的里得旱失甚）辈。要少素宝转山让沙内闷部梦化经堪营武多愚样俩化1阳8跨许国心公麦司免的股内气部散贸既易内判部零贸朴易上的利吹益：降留低横外膏部犯市创场穴不众确递定扁性带劣来决的腿风秘险贺；降贞低崖交聪易淘费叔用(辈T模r况a怎n积s蒙a锹c疏t强i市o搏n棉C臣o竹s忠t雅)；实虚现全脊球毙利晓益炭最毫大炊化（雁例坝如梨全晓球坝综嘱合们税惑负欠最转小扎化唯等蜂）吐。1府9内楼部思化贵理题论牺对F昌D尽I动拨因夺的惜解挎释杏。跨枯国锡公波司内拴部蓄贸财易淡：在同跨切国港公旗司绿内潮部抄进融行贫的焦产糟品尺、掘原肆料商、黑零互部交件种、愈技血术身、鸡服狸务溉等旱的仗交立换忽活闯动昆。转锯移枕价锣格蝴：展内藏部巡寿贸怒易古的约重役要季手因段实挨施配“欲转肿移伙价束格克”稳的武目挡的妻：减现轻泼税坦收喊总茅负娇担转；增橡强恳某剩些纱子边公圣司用在夺当来地伞市样场樱上楚的栋竞咳争摔实哀力瓣；减肃少司或疮避尽免览风偏险劈燕（岔政劝策尖风婆险核、港外全汇倡管塑制随、欺汇早率听风移险猎等亩）待；避毒免叛某黄些焰东已道受国挖工府人肝过感高烧的脱福踏利拿要劝求款；其填他拿：围分梢摊丛研黎发绞费见用圆等旋。2认0转双移腾价些格阔的捧制街定冒依绘据政：全亭球臣战易略绑目租标转案移哪价烧格(截T腾r哨a冤n蛙s匆f穿e废r踢P终r叫i喜c掌e亏)：饿跨半国截公外司影内忧部斯商孤品斑和批劳否务莲交圈换鼓活糠动样中掠实美行张的淘价页格参，狸不痛同链于僚外满部肾市躁场绢价项格魄。国斥际重避绸税千地役：常表见暴的参避个税(证T尚a容x轻A肠v穗o熄i厕d康a绞n嫁c只e辆)实希施哪渠屈道钻（鬼三辣类捏）对渴人龄们秘获霸得糖的轨国削际顶财馅产逗提倚供免优税食或框低随税黄待局遇的期国跪家拨、递地愉区旧。不环开筛征岂所善得箩税厕和计财菜产棉税岁的瞒地芦区粪：“申纯创国妙际陶避浮税贷地”，巴藏哈甲马浊群暗岛队、首百折慕祥大税群职岛售、猫开稻曼较群佛岛俊、佣瑙裤鲁回等巾。征锣收挖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Establishingawhollynewoperationinaforeigncountry.在国外创建新企业，新工厂，形成新的生产经营单位和生产能力。并友购水方团式忽的求优困缺病点4略7优点缺点能缩短项目的建设和投资周期，迅速提高企业的规模经济(scaleeconomy)和范围经济(scopeeconomy)。以较低的价格或得目标资产（当目标企业陷入困境时）。容易获得现有的资源(技术，营销渠道等)。与被购并企业可能在经营思想，管理制度和方法上存在较大差异。被购并企业的产品，工艺，技术，规模，地理位置等可能与进入企业的经营战略等不完全吻合。

被购并企业的资产评估复杂。东道国政府对购并的干涉与限制经常较多。一般不能用机器设备，原材料等资本品和技术折价投入。新虏建仍方即式远的工优厚缺塘点4型8优点缺点投资者能在较大程度上掌握主动性；可以利用机器设备，原料，技术，工业产权等作为资本投入；在地理位置的选择、规模等方面决策的自由度较高；避免原有债权债务关系等的束缚。需要从事大量的筹建工作，因而进入目标市场缓慢，周期长；投资风险较大。企县业屡跨蚕国沾并威购萍的贺动杠因目理睡论造之僻一狡：诸企忆业坟价蚂值马低穴估诊理古论最佣早诵由H戴a溜n尖n解a贪h后L颤.洒&且K疤a掉y孤J辟.提尊出楼，壁认誉为跨量国漏并具购茅是兰因饰为严企厉业调的工真踢实图价刻值浊或轧潜舌在坐价异值怠未阻能米得缘瑞到骄反蝇映纹。V呼a仔s套c田o评n裙c怜e谜l类l做o孙s和K甚i语s刺h种(瞒1汗9零9乡丰8)发帅表《跨喂国麻并傍购绢：汽价瞧值学低查估旦假词说》：置目恰标池公笑司岂价喷值挂低乞估邮是役跨再国圣并谎购葱的友主误要蚕原辟因级之丽一锯。q比务率辩理闪论潮。4冶9目武标灵企鹿业医经胞营升管弓理住能镰力挪未平全艘部晨发苹挥魄；并企购下者敌掌谁握榴更违多确信头息葬等色。托做宾：q比达率街与企恨业撞购误并模发爪生避的删可戚能她性托显宾币：Q值Q时<省1累时，形棚成雕购蚊并雹的摄可宏能渐性船较拾大；Q俗>抄1略时，形顿成快购野并谣的劝可脆能扰性蓬较范小枪。q比栋率小越护低啦，僻企破业神就湾越散有雹可大能隙被扭并琴购弹。8财0拳年梨代然美已国镜购稿并推目狸标装企赠业男的娱Q腾值无一晨般呜在期0.5粗～判0.6岁之柴间腾。5零0来誉源正：乱崔仅新柔健滤，波花音普-肤麦忘道刚合剑并绪案泡六矩大强成预因刑，他国穷际扰经属济唉评菌论蛮，秋1搅9递9另7霜，诸5-6T尘h哀e雨S旗v岔e士r师i档g比e究s挣R陕i老k穿s包b鸟a众n输k慈P聪r异i垃z疑e料i始n申E茎c页o掏n常o色m扎i墨c贪S榜c启i调e备n刃c元e统s蹦i笛n议M负e滨m鸣o倾r炊y汪o关f烟A尿l拜f择r傅e桥d械N狭o安b谁e乞l煎1择9丝式8届1J际a和m鲜e遥s聪T窑o煎b呢i闹n这,党(框1盲9斗1指8漏-省2信0郑0狱2插)"衰f吊o啊r踩h炒i鸟s境a煌n支a体l蠢y糠s合i划s烤o躲f活f涌i集n许a渡n旺c爽i饶a让lm徐a所r法k冠e恒t织s淹a葬n江d狸t窝h蛙e爱i朗r究r果e汇l杜a秀t饼i细o循n妖s烤t氧o桥e等x细p呀e顽n却d呼i魔t计u委r帆e驼d论e校c义i秀s煎i揭o植n乡丰s撕,e单m泊p撤l担o催y惕m娃e过n角t拳,竹p衫r粱o制d两u拔c金t滴i脚o术na抵n甚d淘p享r兰i霸c偿e编s"来愚源谋：h写t不t膛p发:怨/杨/翠n侮o称b科e岛l剧p巩r拜i赶z话e裁.惜o业r牧g俩/形n夕o章b炎e仿l嚷_级p窄r脚i思z油e务s糖/朵e肌c凳o珍n忙o持m兄i讯c决s赤/寒l茅a惯u坐r肠e朗a泽t着e比s上/健1煌9已8苏1患/虎i丽n粘d渡e简x子.碍h损t尘m拐l托四宾酱本戚人浑的经解假释嗽：罚托这宾q，T的o逆b湖i竟n浅’推s广q所惭谓“旬托多宾q经”，即资博本叼资屠产牺的间市倾场耐评咸价蓬与掌其衰重亚置拔成登本保之锅比攻。例狭子卸：哀现玻有受房好屋亦的雨市梳价穴和剧建陆筑龙类估似疾新泼屋驳成独本敌之动比恒。对元公编司烦企秘业着而狸言姨，杆公孕司降的乖市桑价夕是毕由坡证填券烘市恋场搭来疑决灿定拐的读。当q床>诞1时普，斗公愤司惭的迷股山票卸因助为吓未搏来沿的虾盈糟余高良国好凡，她而坑可发以住用时比纵投震资苹成绳本僵更胞高肃的葛价坐值崇出显售箭，创按谅照挖一颜般抖常胀识阻，央这砖时斤会蹦有龙诱旅因沉去棋从天事完新认的飞资尘本榴投霉资施。当q淘<丸1时扶，叠透沟过县买灰进急股工票驱来仆取解得抚生运产图性精资互产轰，五将俭会沫比洽重宽置献新嚷设昼备案来苹得负便招宜逝。5钞2来阳源怀：J袄a既m直e震s拳T竹o脚b顾i算n：匀诺愤贝宫尔牢之摇路企押业至价呈值暗低上估世导质致躲并支购/跨翼国纱并替购蝴的舅案监例东蝴南椅亚轧：1秧9砍9煤7年偿东呈南槽亚铅金企融栗危绞机扔后享，集韩命国田、崭马类来地西商亚县、盾印拉尼欠等太发慌生串了朱大坏量乌外践资业并唱购统案愉件蛇。波戚音麦泻道刻公祥司1严9趟9尿6贼/络3灿/坚1猜5的Q值蚕为0咐.扁9徐7跟,波翅音本、架麦消道犁合谱并跨换不股勇条牧件泰为0箭.勿6理5级:肌1肚,束1泻9保9坏7年饶波听音链与甘麦反道蜘合软并暑，炉波摘音邀相跪当血于庙用1美标元沃的想资监产线换俱取计了蝇麦己道读公员司萌超瓜过2美炉元委的猫资牺产忙。5妙3来置源盛：算崔仗新弟健槽，波桶音统-柜麦灿道裂合肆并经案伐六扁大吊成旨因弱，广国各际旋经乡丰济种评暮论页，辨1室9建9嗽7豪，尖5-6当纲外绳币只升猴值沙时钞，造外堵资丝式通态过遣并摔购鸭进景入级东虑道短国调市井场足，声可裂以摆获邻得往价赴值兽低制估继的穴资表产帅，盛实负现捡低爱成赌本锈扩翠张糖。企尺业偷跨糟国咏并主购还的挪动毙因勉理尤论厘之桐二舍：猪速棉度恳经腥济罩性美比国隆企喜业宪史嚼学告家钱秒德鼠勒(陪A耕l鼻f碎r吼e私d坡D绒.敞C香h或a肠n督d嘱l廉e扎r，1讨9武1卵8叠-倍2魄0周0并7珠)报(赤1歪9精9碑9欢)首欠先融提笛出烂。观户点涛：晕企派业睬的籍经乘济韵效既率糠不巷仅嚷取智决诊于锅转冶换后资竹源唯的迷数埋量累，通还漫取境决敌于妹时惠间亭和调速汉度朴。跨铸国芬并爆购膨可庸以迅执速黎获村得芹目风标疯公尤司京的既：生政产翼能知力谅、销茅售师渠推道左、研哥发炒能关力旷等匙资恨源5伤4钱欲德究勒农的驶主役要循著脂作晕：《看织得好见渴的兵手—的—美催国衔企细业期的勉管撇理竿革绸命》《战辆略刷与舟结尖构缎：毅美招国芝工腿业昂企故业物史绘的吗若欺干昂篇纷章》《规臭模耽与洪范毛围》并嚼购皱可爽能芽出阅现性的两障摇碍到和鹊困困难并维购或前屡的受障者碍丧：法储规障别碍民疮族追主虹义稳情甲绪文衔化嫩差转异信阴息浑不津充吸分并蔬购半后吗的炼整旨合百困坦难文参化的冶障麦碍革（惕跨迎国垃并曾购胸绩不效法与抗企庆业蹈文嗽化迹背室景索间栗的羽关虏系及）例秃如璃：2滑0铲0浆6年C屯h悉r兆y巴s贴l哭e