中级经济管理学与股票证券管理知识课程

浙江大学经济学院

中级证券学硕士学位课程课件C4-5授课·汪炜浙江大学经济学院金融学副教授浙江大学证券期货研究所副所长1Chapter4

不确定性资产的业绩评估：均值方差分析investmentC64.1风险资产的绩效评估4.2均值方差分析4.3有效界面24.1

风险资产的绩效评估我国股市价格的趋势及其波动（上证指数1992－）3风尺险倘资制产砍的尖双销重俘性收猴益拨性爷和予风尾险绢性猪共甩生象，泛双待重坟决撤策风侧险剂资街产举选夹择融的淡公戏理劲－随投机默占雾优（压S番t过o宵c巡寿h渴a行s犬t管i竹c较D欧o舒m砍i殖n装a夜n沾c徒e旨)参穴见柿R荒o吊t前h外s熔c陶h帅i肥l物d拨&信S对t命i票g土l凶i迹t吹z蛾(认1刻9嘉7召0雕)人偿们幕追搞求哈预优期认收屑益繁最郊大肢和咐风确险竟最屯小锄的卫资茶产急。也日就缺是犬说价遵菠循淡以杀下梳随叙机役占朝优他原更则碧：风带险子相雾同林，将选验择欢收砖益丛最抛大倾的喊资海产婚；收想益迟相扑同别，阶选由择乔风森险锐最监小污的犹资罚产男。4M趟o睡d写e索l郑4陡.挨1巷:风疏险嫌资奇产疯评遍估1：黑预塔期严收画益均节值怠预乐期醋模眼型秘：E盒(x)愈=平ixiPT0T0T1X1X2X3512453123我楚国柏股运市扩的技收舱益僚性叛（好上岛证永指拼数结2脊0届0钥0叫.绣1蕉-舞-摊2市0轧0哭2哀.叉1盒）6C通a蹈s滑e包4宪.巧1御:一晴个嫁关劝于歌股乔票照投约资鲜选腾择单的伤例篮子贞A注围：榆股蝇票仇A许、咱B吊、祥C炼的塞初认始凉股库价音均姥为贡1夺0差元7股粥票语回新报蓬的喘概羡率死分揉布概计率股究票撇回窗报凳率•1魔0圈.萄78我捕国耍股催市亲的耍波垒动壁性芝（哭风霉险订）9M腊o负d汁e俊l短4街.讲2蚕:风丸险类资平产晕评个估2：捏风将险M远a筐r料k巨o滥w蜓i娇t掌z定祸义贷的蜡风芝险道:方角差亲：V纤a拦r材(旱x丈)敌=杰i[哄xi－冰E崭(悼x牢)劝]2标厘准歇差竹：测舟度尚风金险恋的嗓其舰它亮统丸计亮量歪:平堡均淘绝尼对权离绢差M狐A滩D：赴i|疼xi－玻E通(态x宣)秃|半丢方句差雕：1脊0C隔a防s袍e阳4迈.穿2咽:一板个臣关剃于票股桨票征投段资层选善择朋的稍例吵子朝B1面14恨.朴2均甘值廊方位差召分核析m领e冈a猜n妥-址v姐a侄r领i绞a苗n膝c珍e倾a倒n酒a彻l茅y斩s馆i佣s喂a泊p肿p克r胀o啄a贞c绝h风料险任资顾产鹿的谊业舞绩楼表即述:用滋概哥率冠定刻义炎的吊风童险浙资票产均库值密：E拳(解x忠)赠=堤ixi方愤差少：V总a拐r奔(社x荷)摄=佩i[疮xi—迎E捧(赚x配)妨]2于率是辱，史根指据览随录机敢占江优饿法腔则括，议有配：V刘a趴r骡(嗽)踏相户同，赔选盈择恶M牲a纪x期.胜E俱(途)E创(猎)疗相堆同杏，垃选锹择厘M费i挡n片.闲V井a保r墙(醒)P冒o茄r疾t惯f鱼o翅l巴i怨o穷S裹e形l吓e芒c自t瓜i果o休n路.闪J史o纸u仅r杂n划a粮l膏o淘f生F年i月n钱a仿n亿c狸e料1渔9望5委2衫.宪V汗o汉l过.挪71稿2资悲产壁回密报笋的拣分关布股矿票钉收忌益续是迫一岛个信连蓄续教概牵率屯分哨布螺，冈其懒最仆广辈泛樱的初应脊用供即虾正办态救分因布概楼率股侍票绢回或报发率1笋31围9微2纳6烫－忘1勒9监9储6覆年薪间肺美霉国金资佩本届市骂场性不秃同届资渣产臣市付盈摔率右分王布搏的享实努际宏情禾况1枪4参段见律：i爱n帆v拦e窃s圈t屋m按e孝n喊t附嫌录愿6宾A随度机宅变诱量黎概辉率到分些布枣的材性圆质中勾值归的风确跃定均恒值部（球预顶期慢值膜）淘、梅中搏位医数故、券众冬数风歼险高特漏性萌描森述a杀.正厕负伏偏暑离版抵爬消掘问蹄题—说平腹均歪绝性对祖偏练差眼（幸M遗A厉D凝）方斧差突（及V萄a辆r笑i跨a尘n旱c锣e渐）吧、蜜标陵准凯差壮（状S肃t膨a咐n鞋d尼a哑r侧d蜘D乱e侮v渠i川a贺t军i归o从n枪）b糖.偏棍度赏(叠s竞k俩e卧w偶n溜e那s火s银)竹问秤题—乞分阿布缸的案长垃尾把巴选影宅响果投撞资阻者怪选词择不烫对矿称木性啦的编测地度杀和柔量训化中：攀三图阶屈矩夹差巷及允以鱼上惜奇路数底矩亩差1雀5概从率贸分星布妹的弱基浓本纪描毕述一食阶劲矩蔑差郑（钥均恰值袍）税代折表纠酬雷报掘，偷二输阶赚矩洪差管表丧示船酬批报犯的原不内确语定盖性偶摘数角矩侄差家表追明巡寿有滨极溪端允值窑的乓存华在绝，晨奇梦数呆矩讲差灯代挣表服不浇对开称愿性今的铜测相度萨其缪播尔乏森麻证细明S洪a侍m鸦u碌e胖l骆s辅o屡n卸,玩R照e疮v券i搞e久w垫o斩f鸣E缺c哥o厌n钻o枣m选i填c座S息t然u保d京i啄e蓄s吵3弱7胶/伯1错9揪7肿0假捐设舟：笔收痕益盆分萄布啄的杆紧福凑逮性饼、缓价惨格寇的砌持筋续举性结午论疫：a索.超拒过饶方顺差驾的领所粒有渣矩吉差碍的妖重帽要润性收远赞小洗于猾预伸期乱值崭和夺方否差眯，港即悦忽略瞎大招于食方理差滋的斥矩伍差扔不说会皮影劫响郊资胞产眉组级合治的纠选茄择沾；b忧.蚕方扛差岁与绸均智值催对熔投撕资减者东的沃福胜利牲同破等岩重渣要术。1初64判.浓3有粗效处界收面P续o咐r辞t才f摸o樱l勾i涉o卸F站r很o蓄n俯t塑i冒e横rE挤(跃r陆)0我者国掏A述股氧市谎场翼的尿均垒值迟方庄差册分祝布1覆7ABDC0风险程度预期收益风荷险迅资负产碌的送选半择匪域助（伞均老值懒/叮方逮差也分搭析纱）1誉8BA0风险程度预期收益绩优股成长股重组股有芳效筛界贷面注（液有松效丝式资绵产粮集目）衔的则性责质1小9C弟a稠s延e坛4顺.脚3康:一咳个白关茅于灵股侄票鞭投揭资壮选当择会的今例哑子证C2膜0C研h屈a摊p亮t赖e拐r换5期淹望欢效矩用扑与台风袖险形偏畜好佳理你论i嫂n炕v呢e露s侨t选m脱e薪n典t清C缓65葛.担1体期披望剑效涉用匀理音论5加.典2南风赞险昌倾寸向辜与拐财防富鞋效浴用市曲衬线5社.致3语风待险吓条约件栏下嫌的悟最表优演投娇资哀选蚁择5槽.铜4巨金师融箩投掏资考顾宿问牛的鲜作搞用5乒.书5蛋投尚资葱者紧如袖何泰处斑理咽风隶险2播15归.初1期迷望记效印用基理像论财慌富恭的琴边描际灭效脊用瓜递师减1邪7恭3嘉8爷年肢，D幻玉a云n促i棚e状l唉B遣e戒r田n熔o仗u游l匙l选i“圣销彼肆得作堡版悖普论”反面概率Pr(n)报酬R(n)=2n概率×报酬01/211/211/421/221/841/231/1681/2::::n(½)n+12n1/22舟2所涂以暮，摇预素期摇报姐酬艇为妙：E覆(亮R桐)溜=撑P获r警(唱n竞)融R社(拦n央)显=样1猫/病2晌+我1蚊/剪2业+努.趁.债.楼.碧=步财谋富纯的革边迟际偶效讽用拨递侵减娇:投也资束者活赋宜予朋所统有糊报住酬晒的习每土一锅单跑位钢的丧价东值奏是档不窃同拴的惯。寨随漫着咸财验富康的岔增底加帅我程们过的赌效蚀用帅函驼数功值汤也斯增演大漆，根但优是病财咬富获每村增渴加涂一苹个漠单柔位侄所垃增践加蚂的卡效初用灭的竟数涝量初应捆该污逐惑渐微减防少社。D梨a哥n遮i歌e渗l恒B僻e胜r艘n抽o柿u袖l畅l蹈i对锐于“瓣圣析彼涨得夺堡油悖普论乓”蛙的皮研荒究僚，业揭涛示土了恳财荣富肚的箱边壳际慰效都用迟递个减圾的尖规虎律患，误使壶风敞险糠厌金恶沿成结为绿投款资贼决灯策素的碑前射提血条院件氏和聚核半心柏内霉容迈。2求3推伪导钓参欢见峰：F饺o佩u慨n钱d炼a什t冲i胖o妇n齐f面o震r峡F考i轧n清a还n斩c爸i剩a析l碰E狠c耗o角n唇o诵m塔i析c幕s拆，陶H抢u帖a帮n翼g钩&轮L桨i坡t犬z处e合n慈b刺e违r究g丹e饲r中，悟宋宣逢苍明叛译夹，粉清楚华况大析学熔出适版泡社名2或0搞0裂3竟版期坡望裙效遣用伐(E龟x临p明e痒c愈t稍e鞋d逝U校t布i绣l舍i验t脉y蓝)函袜数经末济屋学懒家倾们匙总臂是寒希至望茎用救完房诚备弃的疏数窑学摄规捎制蹲来拉定腥义左经摧济狱社兼会迅中作个绕体优的壁理粒性笛行曾为辛，盟从记中轧得泥出废这箱些垒行军为堪的其最渴一血般吧的艰特赛征裂。怀从谎而乳在衬此罪基压础酬上险用溪某雁种呼理虫论港来蒜刻盲画笋个概体成选沾择率的堵目挑标色和少方堪法虚。1絮9征5帖3眼年蔬，V假o奶n违N环e山u灵m授a将n清n浑-弯M谦o黑r国g牵e药n涛s死t迹e述r故n以顽完湖全径公葡理秒的滩体痰系提瞧出办了寸期掘望喜效抛用徒函跳数N僻M米U旧。1膛9吊6且4网年艳，吊他铅们络又碗将区其停运薄用巷到鹊投屯资段理奏论商中格。动期袄望岩效薯用云理歇论舞证纽奉明繁：伍当领个是体苍的携行砍为换服悉从跌下比述豪行钩为卷公岁理餐时启，呆个找体爹偏迹好寇可蚕以砌用冤期帜望倚效储用圆函色数户来冻表病示渣。俯当浅然劣，盈这竿些幼行霞为灶公妨理检是沫从赔经处济第学剂角肥度验出敬发朗的尾，掌并辰不础一彻定喝服楼从来人旁类慰学眉、渠心谋理识学涂、朝政淹治道学章以渗及乐社唐会豆学某的雹标办准楼。这匀就刊为致行茄为著金抽融寒学侵的究发跨展医提财供企了娱广是阔她的伸空河间冻。2俘4推郑导锹和缴证查明期穗望肌效据用周函鸡数宅的夜存帐在看性约劫简挪性俗公稍理R挑e色d用u竟c翅t弄i赞o瞒n仍A件x迅i燃o轿m保似序楼性垒公肤理O努r善d缠e您r芽P雀r辽e卧s说e溜r稿v辨i杨n沃g岸A戚x似i乳o辣m中箱值柴性浅公拦理I铲n睡t透e奴r膛m疗e描d孟i球a定t爽e荷V植a等l敏u遍e尸A倒x卧i夏o怜m独唱立房诚性你或嚷替朝代抚公翻理禁I绒n驼d誓e抵p情e潜n乒d法e战n岔t摩o狡r贺S辨u氧b夹s谜t妥i拥t伍u抖t督e伶A壤x分i哗o眠m阿讽基眯米膏德态公奥理读A删r跟c驼h认i轮m但e稍d迟e雷a陈n桨A薄x摄i席o旱m2潜5M临o份d英e逐l拳5牢.秋1杰:N抢M阵U效峰用亲函嫌数我浸们环以延概馆率乏空惑间境（，怀F骨，躁P遵）烈来筋定字义亲时清间晚t养的刘不劈燕确退定聚性辅,缩慧中贩的轰每班个馅元志素作躲表磨示论一朗个研状搁态笛。苍定军义改一响个翼消敲费朋计稍划渴X像（业·尿）副，慌X幅：摄昆讨Z昆（墙Z混她R券)扫，若为占一评可停测齐函匪数皂，涝x甚（苦站）洪表艺示达荣状颂态炉发夸生炮时查的矩消绍费养量肃。失当朽状渡态结的必数禁目薯很区多雁时交，丢消暮费效计扇划桨X邻为拿高陕维编向委量阴，卵如阔果坑存涉在脚一胞个秤函恳数翠u饿使意得除消鄙费浆计文划猛之晨间袄的校比固较透是粗确属定激的浓，繁且旋存信在你羡上扑的框概乔率把测等度译P值，殿此舍时昌偏鸣好明关谦系扁就兵可购以款用互期桐望浓效裳用嗓表余示亡：2沸6参鸽见月：掏V价-寄M齐.洲1火9秤5碧3核.勾T扩h悲e常o拜r俱y迟o虎f刺G递a我m碗e妖s却a恰n礼d奋E月c单o拥n屯o丑m爪i冬c摘B让e奶h稀a葡v即i捉o亩r茎S腊a掠v汪a衡g心e曲.远1篇9贝7舍2愁.盼F产o斧u端n攻d右a设t小i坏o配n贺s攀o叮f梦S雁t贪a脉t钩i捏s斤t旦i篮c洲s记核概晓率单分译布桐P骗下基的眉期嘉望务算锡子稼为音E软（区·衡）损，歉于篇是渣有在俊有剃限舟状掩态废的蛇情况况吩下肠，锐我茎们泉可被以吧把得期捉望池效甲用团函背数石描蝇述狗为凤：E好[吩U耽(毕x台)逗]固=丈iU情(米xi)描秋述失一族个届偏本好巨关箩系翅的盼期幸望显效艇用诉形鼓式渴主付要率有如两树种厌，泛取均决益于趴概嘱率芦取蜘值词是悼客候观过的裕还血是片主栋观吸的始：扁前场者额由V腰o乎n距N羊e妄u晚m行a由n闷n赖、娱M宋o说r凳g遮e笛n宏s障t寒e狂r似n自引伴入胶；盛后查者腐来些自蜂于价S钟a榆v乡丰a唇g忍e浓（横1东9坟7燃2便）发，雅他徐把刚概碎率删估给计雕看碎作备是崖投舞资屋者处偏象好羡的且一哈个船组援成策部红分扫，所因鹅此犹是踏主疼观净的替。2翠7效愈用扰和险期童望房诚效理用UWE挡[开U破(源x戚)币]E著(焰x叉)X易1X虾2U肠(燃x港)U诊(剥x化1绘)U部(监x姻2叙)2澡8“圣挑彼著得闷堡疼悖屋论”利中常，裹如蛋果耍参欠加夹游杯戏芒者吉（所投型资糖者弟）去的胸财横富浆效产用讯值群可念用但对愚数执效欢用泛函困数压加惜以杀描惭述笨，滑那贝么巷我满们东可背以针有驱期畅望优效姿用朵值孤的铁上灯限系：V免(佩R锐)瓶=旧P问r谅(付n秩)l叼o功g判R全(被n)父=膜(讽½趟)n卫+下1l督o书g五(戚2n)=状0脸.前6狱9旧3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