中国金融发展跟踪研究报告

《中宏跟踪》系列研究报告(2023.5)货币供应 资金市场 国内金融 国际金融 形势请关注“宏观之窗”微信号社融同比大幅少增政府企业债融放缓慢复苏下企业融资需求并不旺盛，而前期强势信贷也造成一定透支，同时市场地区财政情况的关注度上升，导致城投债较前两个月发行明显放缓。政府债方存量融资合理展期”，金融机构继续积极落实，支撑信托贷款数据，且融资据存量比例压降，则每年压降规模也是同比减少的。委托贷款走势稳健，边形势请关注“宏观之窗”微信号票据拖累信贷同比少增融资需求亟需政策呵护对本月数据的同比增减造成了边际影响。总体来看，信贷延续乏力反映出目。形势请关注“宏观之窗”微信号期贷款基数较低，由此今年也实现了多增，预计该特征在后续几个月也将形势请关注“宏观之窗”微信号M2增速延续回落M1增速由升转降形势请关注“宏观之窗”微信号资金面仍延续宽松央行精准滴灌维稳季末缴准压力和季末时点资金波动的预期或对资金环境形成短期扰动，央行或仍有呵护流动附表1：公开市场操作连续逆回购发行表：宏观经济信息网状态延续，资金价格震荡走低，波动区间明显收窄。5月偏大规模的税期扰动面整体维持宽松态势，月末资金价格虽有上行，但仍小幅低于政策利率中枢水形势请关注“宏观之窗”微信号依然存在，但地方债发行缴款冲击并不集中，且季末财政支出或对流动性进行面的扰动有限，资金中枢有望维持相对稳定。但需要注意的是，目前银行间杠形势请关注“宏观之窗”微信号跌的可能性较小。长期来看，市场下跌空间已经缩窄，情绪进一步走弱下行5月债市强势收官6月将以防守为主示经济修复不均衡，但债市对此反应钝化，叠加债市止盈情绪延续，对稳长政策预期升温，长债收益率窄幅波动，短端收益率则明显下行，曲线整体变陡。6际收敛，但弱复苏预期短期内难以扭转，偏紧的资金面对债市影响仍将集大宗商品指数小幅回升市场转向供强需弱形势请关注“宏观之窗”微信号所显现，当前国内大宗商品市场供大于求的压力继续显现，商品库附表2：5月国内金融政策法规一览企业金融服表：宏观经济信息网形势请关注“宏观之窗”微信号美元指数大幅走强本质确是强中弱5月份，美元指数从101.7307点上至104.2280点，升值2.45%；区间位于全球股市整体上涨美股继续上涨引领局面集中，发达国家更加明显而突出，尤其美股引领与差异两面兼有，进而美国三大股指呈现个性化走势。虽然月末道指报32908.27点，纳指报场资本流出时有表现，股指震荡与经济下降有关，其中越南因素凸显，土业价值支持，加之企业已经评估美联储加息的前景与准备，美联储货形势请关注“宏观之窗”微信号国家不同周期与流出与利率选择有别于发达国家必将限制股市上涨动能。而目前全球股指和映的企业竞争力集中于企业利润的保障与推进，发达国家尤其美国企业化优国际金价由涨转跌国际油价大幅下跌元化情绪对黄金波动充满不确定，一方面是美国经济利好、美元地位题短期化或都是制衡黄金的干扰因素。另一方面是黄金技术修正自然，伴随股指上涨和美元升值双驱动的黄金下跌难以避免。短期内市场联储如何防止经济硬着陆和抑制通胀取得平衡，黄金价格上涨具有支TI加之俄乌事件反复不定，俄罗斯石油地位产生的争论与产能对国际石油市场动力与推动。尤其是美国通胀反复性与美元贬值关联存在美国设计的需要与