投资决策管理的财务管理

第七章投资决策教学目的教学重点与难点教学内容复习思考案例分析教学目的

本章主要讲授企业长期投资的基本概念，投资环境的构成要素以及投资额预测的基本方法。通过本章学习，要求学生全面掌握企业投资的概念、种类、原则等基础理论，了解投资环境因素对企业投资活动的影响。掌握投资额预测的各种方法。教学重点与难点现金流量的构成及净现金流量的计算项目投资评价方法第布一悠节强投日资卸概仔述一叮、则投亚资盖的购意芒义■投暴资午：企些业佳为待获烛取涉收饭益唯而跃向殊一得定崇对栏象熄投足放聚资的金执的汪经晓济劈燕行巾为符。■意丛义○是并企锯业顾开资展越正尘常载生殃产服经避营昼活洁动食并货获刘取迟利馅润荷的职前侵提顶。○是办扩眉大雹生著产弊经换营呼规财模纽奉，驴增哀强否竞肢争西实痒力紫的奏重反要汉条猾件旁。○是朝降盟低羽企服业烛风汽险破的本重资要恰方势法佣（柜多巷元棕化胶投趁资拜）增。二勺、帜投挤资醉的揭动侄机○酷获涉利滴动宽机○备扩阁张探动鬼机○宏分既散茅风霞险磨动纺机○伙控女制京动顷机1叹.滩按酬投烈资煎行寸为伴的齐介杏入款程盯度茅分惯类将：■现直颗接局投标资懂：是辰指倾投俯资花人迎直卡接板介捧入辞投残资失行双为他，烧即糟将莲资闪金速直帆接持投逐放灯于欲生竟产虫经康营驰性绘资昨产趋以听获科取达利确润征的盐一止种城投径资出。○直继接岁投忠资割因盯为巡寿一气般尿有裁特宏定究的俗投亦资开项赌目拜，易故装又黑称妄为灿“乒项牙目迁投唉资圣”海。■芝间孩接题投遗资步：又碰称策“访证鸦券度投众资染”院，维是委指违投行资蹈人躺将誉资均金辛投包放有于屑债堂券昂、谅股盒票步等闹金辨融非性御资摘产翠，丧以揪获奖取扰利严息英收消入据或本股破利魔的寻投驶资切。○区堪别葬：望直烧接冰投保资通的掌资冻金曲所转有群者握与回资颜金盛使似用薪者允是捕统昏一磨的黑，忆而顿间木接级直寒接并投难资型的街资更金洞所环有侄者情与侧资株金穷使羊用控者至是阀分具离庆的仗。三然、律投属资城的亿分克类2柴.特按行投栽资燥领跳域哪分纹类阳：■生恭产略性叮投推资■非渔生亡产挣性料投扭资3掌.凑按钥投锅资厨回粗收师期沈分仰类锻：■短导期墙投概资■长驼期育投疫资4士.慌按脾投浙资昏方滚向浊分馆类纺：■对叉内摊投兆资冬（习项桌目拌投梅资物）■对寨外补投靠资5牧.趁按级投挖资贸的茫内忙容坛（把对喊象嚷）腥分荒类桑：■包固字定们资际产榴投是资■办无耽形碗资螺产铲投忠资■尚开缸办看费询投商资■轻流墓动扮资烫金厅投瞎资■愉有枯价伍证燥券郑投合资■知期慎货凑与群期甲权翼投熟资■遮信原托功投菊资■竟保彼险口投铜资项其目旗投肯资金找融游资弦产岭（庭金男融宫产另品果）齿投司资四狸、果项冠目易投嫂资仿的眼含侵义粥及释特放点含疗义扣：是毯指警以佣特道定屈建孝设救项睬目剩为销投跑资点对末象谢的辫一旗种游长滨期懂投萌资有行兄为臭。特脚点例：■内纪容衡独欲特(每书个京项宰目脆都患至怕少浅涉炭及幅到耍一垃项瓦形浩成陶固够定滨资命产碰的跳投果资)■投话资康额技大■回葛收四期聚长■变冈现庙能这力心差■投狂资栗风忠险吴大■对腹企屯业房诚影议响黑时指间航长新悲建烛项侦目衡投笛资项冲目投秒资更五新逗改园造屯项德目竹投厌资完诞整吩工毅业标项拾目吗投验资单唉纯减固淘定浪资酒产默投伸资五遗、锦项沟目篮计醒算致期见的迅构粱成项激目摊计鲁算脖期套是后指污从叨投曾资员建侦设仰开祥始坦到谜最裁终予清借理棋结昌束什整键个披过球程谨的持全且部兆时掉间辨。其做中祝：盖试之产座期航是设指多项寄目座投薪入滨生真产育，斯但扛生在产卵能椒力挪尚斤未嘱完棕全夕达弄到速设工计公能快力察时雪的袜过权渡连阶绞段桥，莫达豪产但期岛是卖指迷生谱产寻运骡营阳达鞋到深设公计牛预影期渐水倾平沾后耍的隆时婚间猜。【提龙示】运谎营芳期芬一漏般刷应猴根书据涌项忙目拨主景要应设文备及的劲经库济金使乖用仁寿路命钢期短确接定建设起点投产日达产日

终结点

试产期

达产期

建设期

运营期

项目计算期例缩慧：A企为业匠拟啄投美资示新章建词一福个联项纱目慢，榴在宴建浊设扶起这点搜开许始繁投鱼资绞，事历鲜经队两茫年臭后眠投糟产超，锦试险产脆期辱为1年柏，补主栏要甘固哥定包资挖产裙的装预悲计信使给用羞寿丛命剃为1嫁0年扔。【要获求】（1）裳计榨算趴该宏项扎目师的寺建苹设反期腥；（2）竿计检算偶该摊项汗目低的籍运膛营轮期泪；（3）拦计冻算对该洁项壳目摩的斥达征产浊期妻；（4）汤计啊算击该鲁项如目搁的筝项巾目浅计始算逐期原。【答谊案】（1）欠建的设布期心为2年抓；（2）筝运焰营瓦期鞠为1串0年舱；（3）谁达监产执期壮＝1讯0挤-细1＝9（蜡年造）（4）回项箩目朴计悟算似期爹＝2从+捧1放0＝1怖2（霸年暮）六斜、醉项正目撇投脚资凭的敲构当成觉内均容基本概念含义原始投资（初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。原始投资=建设投资+流动资金投资建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资(生产准备和开办费)项目总投资反映项目投资总体规模的价值指标。项目总投资=原始投资+资本化利息■说摆明崇一陪：固嘉定丑资殿产廉投明资糕不犹等聋于构计清算唐折溉旧意用胆的榜固凭定席资勤产钩原护值固暖定葬资屑产乒原般值施=捎固棵定拘资尾产士投型资语+尊建盒设炼期踏资筝本剧化曾借饺款疮利茅息■说拼明精二蹈：流郊动竞资督金深投践资垒是炮指秋项旨目音投节产艘前携后盐一闹次字或俭分学次瓶投掌放饥于挥流港动泡资裤产旬项林目斜的膜投惠资己增毙加惑额者，毫又劝称半垫壁支芝流姓动营资缘瑞金烂。○本忧年虫流若动誉资赏金柴增迹加堵额夸=宪本冶年铺流仙动料资止金稍需驼用止数哥-男截立止搏上浪年书的滥流晋动尼资忆金仗投巷资型额其路中据：作本吐年劲流霉动吓资棵金需屈用美数汽=本陶年默流胶动瓜资秋产需尘用优数仿-嫩本挺年笼流秧动馆负柄债似需醒用兽数B企斜业跌拟滑新缸建革一物条双生旷产冰线箩项姿目姻，笼建大设恶期肢为2年谷，纸运完营喊期翁为2哪0年有，稀全割部棕建症设迅投贯资璃分然别债安霜排掌在驼建氧设击起敞点省、亚建融设奋期汁第2年校年户初若和竭建庸设川期单末君分掠三艘次浙投还入神，爸投库资柴额细分样别滑为1汉0田0万邻元告、3堪0昼0万们元宇和6稠8万像元栋；意全左部排流诵动猪资节金罪投陪资短安红排忙在索投个产旨后年第烫一辟年消和赢第受二扒年县末箱分钻两恳次脆投叮入拳，唉投践资乌额辆分圆别龙为1院5万侄元务和5万拴元宏。狸根侵据偶项演目递筹怪资澡方蚁案费的门安压排溉，铲建膊设药期辟资叔本苹化禁借薄款认利隔息勺为2尝2万章元度。【要携求】（1）盛计介算跳该挣项幼目薪的碌建免设立投竖资成；（2）盼计启算马该架项础目遍的败流道动梅资支金隐投轧资堵；（3）惠计再算击该毁项误目区的渗原耗始访投搜资环；（4）垮计虚算浑该司项科目小的陡项公目趁总密投碰资【答咐案】（1）匪建洞设唇投撇资河合掌计蜜＝1阁0膏0葛+营3驼0他0体+姥6搞8＝4彩6浓8（慌万优元街）（2）台流删动钞资勾金装投顶资末合尾计庭＝1识5配+什5＝2替0（清万刊元蹄）（3）锻原仰始薯投降资芹＝4丹6执8宿+术2领0＝4滥8丈8（舍万贪元谊）（4）绒项问目心总品投爱资乏＝4曾8愿8煤+淡2催2＝5门1捡0（白万告元帝）七愧、过项柜目馅投吸资廊资爱金隔的绒投虎入执方体式一饶次粪投宵入追：投箱资系行咳为崇集托中丽一殃次镇发大生秧在军项特目夹计墓算辰期挠第汉一车年刮度衣的救年乏初姿或歪年祸末分蔑次谋投专入瞎：投窗资倒行尤为兴涉切及辰两阵个盆及浑以际上糟年想度乓或谨者早虽耍然离在宋一本个敏年移度闪但禁同狐时靠在照该称年苦年饥初扛和街年址末弟放臣生第括二脂节饼投您资泥项固目碎的静现工金傲流眨量垂分铲析一恨、数现铜金深流伴量贱概无念投润资持项泊目偷的随现持金汁流果量薯指拌投放资敲项省目亏从状筹在建拳、形设撞计栏、好施重工乳、旨正勤式碧投约产俊使抬用仍至毅报候废讲为鸭止丑的纵整摆个琴期佛间嫁内次引口起饮的译现酒金下流桂入趋数虾量户和帐现待金缓流腥出鸟数仿量流宿入贞量腾与个流挖出乖量氏之圈间浸的膨差首额垂叫净誉现煎金数流盟量注扫：饲这冈里指的缝现黄金扔指释广本义泳的滩现讲金书，佣包售括穗货风币隐资提金印，姐也惊包号括脏非秒货票币繁资展源务变朝现森的免价道值二洗、燃确蒙定戒现艘金蔽流套量脊的链假谜设1章.退投楚资鸣项其目柴的旧类裂型察假灿设2技.丈财微务膨可浙行潮性宝分流析移假劳设3袭.建熟设详期扛投烈入忙全程部穷资现金悔假劝设4顷.经次营劣期维与勤折岸旧盏期婶一样致黑假垂设5莫.时裹点茄指士标播假严设6纺.确霉定悠性绒假气设三挨、谜现胆金葛流荷量垫的们一舒般钉内陪容1村.现哨金尺流火出怒量肿的如一份般明内底容（妈1星）刑建栗设非投歌资炕（固胃定们资能产还投轨资浆+吵无营形蓝资电产泰投相资冈+道开谅办摄费田投岔资）（晓2欠）黄流从动耽资社金凶投翁资肌（咬一肯般隐假神定疮发稻生躬在隐建萝设剥期拔期切末士经恢营版期苦期裤初沈）（痕3乞）鱼经榨营踢成瓦本局（打付惨现俭成析本基）经箩营录成台本笋=成滴本躺费悔用裂总柴额-折岛旧-无期形楚资址产蒙和万开政办肉费隔摊蚕销-计逃入女财香务床费杜用惰的扛利快息（薪4闻）找各似项济税眠款盲：珍营处业赠税班、衔所呜得码税屋等胜（叉不猜含香增唤值毫税滩）2搭.现蔑金谣流坊入煤量滋的斜一忘般狱内违容（建1然）疮营疫业服收业入彼和舌补倚贴怀收轻入（国2团）酬回书收型固涨定席资蛙产石余拖值（零3扩）古回财收毛流兄动该资疏金回拨收纳额这=参回引收丛固徒定惜资烈产丝式余社值辩+密回盏收洽流捞动退资水金（鸟4跪）殿其银他揪现哑金厚流服入四隐、陶现罢金炸流简量朴的木估您算建随设的投番资酷的付估蹲算闯（驴形购成贪资艰产拒法彩）形疤成魄固溪定工资灵产葵的氧费跌用存：建皇筑妙工勇程宇费拣、龙安纷装嫁工略程叮费延、缠设间备脾购丧置群费音、挽其四他坝费桌用形舍成邮无显形答资助产役的申费齐用情：专备利宰权绑和眯商评标评权答、纷非赔专治利貌技撤术兼、岩土辅地份使驼用宾权衫、客特浅许栗权形身成抚其律他狮资粘产瞒的喉费员用绘：生照产洗准特备饱费件、纱开芽办朝费预私备勉费警：基厌本统准阅备演费板、刺涨卡价象预塞备津费B企额业叹拟域建朗的芽生季产桨线僻项厨目包，构需俊要妈在米建盾设坟期摆内故投匹入经形督成终固滚定伪资娱产航的遥费粒用4腿0释0万造元命；闭支捕付2络0万骨元仪购贴买陵一燃项畏专摇利锤权混，孟支浑付5万渠元哥购肯买帝一韵项胞非哥专唇利板技懒术舒；特投或入偶开炸办期费3万丸元黄，悲预暗备欺费4蚂0万尺元洲，能假矮定楚不里考绘虑吐筹狼资旷方民案确的哭建袜设甲期象资轿本游化畅利吗息蜡。要顽求闸据字此膀资冻料抬估姿算傅该味项搅目楚的拘以划下字指番标租：（1）动该京项蔽目洋形笑成思无欠形收资染产壶的害费克用夸；（2）亏该醋项绩目堆形房诚成众其劈燕他途资瓦产手的宅费冻用啄；（3）贡该絮项犁目先的模建陕设潜投弯资胳；（4）罩该蹲项背目节的另固陡定屑资晋产道原隶值【答挖案】（1）勒该带项虾目讽形畅成崭无假形萌资旨产俊的泛费蹈用=巷2舟0遣+寇5厘=失2歇5（伶万堆元赶）（2）也该交项陈目论形洋成外其么他拒资稠产硬的乎费妨用讨为3万妥元（3）冻该贞项给目贝的觉建坛设器投围资=支4择0愿0瓣+绘2定5售+位3币+僚4陪0挎=哑4狗6弃8（筐万效元仁）（4）蹦该砍项穷目嗓的钩固班定岭资温产副原融值=球4惊0微0怪+垄0尊+挥4至0熔=惩4亦4深0（劝万伞元泡）流惜动摸资欢金料投碍资掏的兼估砖算颗（陶分颂项及详航细傻估换算捎法筒）基陪本选公资式伴：某物年吊流怖动钩资维金垃投蹲资鸟额浊（晴垫僵支月额首）=本照年捆流赴动株资诊金土需当用梳额—截奴至央上秩年常的朵流魄动速资豆金厘投私资疑额或=本货年懒流倦动秆资秋金呀需滚用惭额泻－撇上雀年闭流挠动值资振金狡需凑用也额本主年虹流凉动贪资扯金坐需交用拥额=该屈年记流久动结资坟产需乘用脆额－该逆年巾流企动居负磨债裕需可用纽奉额B企洋业淡拟伸建禾的奴生酬产立线垂项斩目余，兴预尿计疾投栋产垄第暂一纱年穷的取流描动溉资充产功需最用离额桐为3砌0万狭元剪，独流啦动墓负影债彼需倾用咏额片为1呈5万肆元疲，两预舰计孩投眠产捕第菜二苗年报流毒动何资碎产堵需茎用呼额中为4继0万甲元比，嫌流非动模负迫债竹需段用金额倦为2苏0万厅元晨，贱要艘求崭根源据狠上嚷述喘资霸料筋估甘算岛该单项搅目仇流占动亦资饱金糕投暮资父。【答粥案】投掌产赚第粘一甚年恒的封流漫动登资唇金正需垂用购额=捞3忽0查-析1鼓5在=惧1压5山(万夹元)第陪一静次牙流桶动懒资派金旧投严资界额=猪1顺5里-拨0可=纳1则5杯(万翅元)投夏产迟第羽二盖年戒的千流遭动拨资萝金宴需芒用侨额=胆4榜0会-唯2兰0对=锦2爱0仔(万殃元)第淋二墨次请流独动邮资显金拼投邀资畅额=闷2奖0凑-船1键5焰=早5蚊(万秃元)流伯动爸资颤金蚀投情资绞合曲计=艘1蚕5身+友5驶=邪2欺0域(万病元)经具营艳成迫本颠的错估哄算经燃营抬成朝本别有加胃法和减俩法两条种鞭估秒算同公曾式液：某胶年那经仓营直成屑本=该闯年绕外橡购嫁原期材坟料便燃经料荷和狮动毛力未费娃＋概该坐年洪职睁工屈薪鸭酬庄＋蛋该避年崖修安理改费切＋思该传年眨其茧他管费坐用某孙年完经顽营碍成因本=该剩年银不辨包或括荣财比务惭费别用屑的押总俘成差本榆费裹用旅－喘该搭年喷折惜旧匆费艺－彼该戏年蜂无阿形民资荣产识和姜其悟他哲资薄产稀的牛摊认销经额某雕年榜不杀包霉括兵财砍务股费仪用拌的俭总细成烂本躬费酸用=该抵年翼固事定蜘成详本(含爱费精用)＋伞单哑位肝变密动以成沾本(含岂费向用)骄×该赵年归预柴计眠产鉴销狱量例椒：B企尖业真拟钉建蝇的选生殊产躬线浊项伙目饶，疾预仓计播投旋产坑后抵第1年诊外角购掏原孔材匀料释、想燃超料痛和挎动睡力粪费惧为4最8万约元心，厌职商工若薪深酬扯为2百3胳.满1堂4万礼元蚕，中其悔他侮费怀用通为4万旺元德，鹅年幻玉折誓旧达费国为2繁0万拌元娘，碎无杯形昂资千产神摊够销忍费派为5万拖元真，音开冷办毯费捧摊列销底费拴为3万蹄元辅；票第2～5年栏每夜年义外项购映原摸材俯料纪、居燃粒料茎和抚动届力待费夜为6奥0万派元津，君职迷工斑薪棚酬积为3捞0万朋元哲，擦其利他刻费粉用民为1聪0万典元询，拣每猜年宫折漂旧鬼费惧为2阿0万勒元治，追无庆形黄资事产忧摊萝销酒费斗为5万用元益；马第6～2宴0年遗每府年间不束包闹括拦财靠务颗费推用新的斤总段成酬本蹦费是用横为1物6贝0万蓝元蓄，许其失中孟，墓每馅年钥外盛购乔原风材圾料魔、湖燃登料炼和青动手力停费歪为9侵0万茎元庙，元每面年批折就旧隆费窗为2油0万址元伏，顶无团形胁资辱产稻摊缠销像费旷为0万渡元惊。要膝求最：嫌根妇据键上湿述睛资区料驼估较算锤该衫项述目猴投魔产光后馒各叼年邻经积营顷成京本内和芒不残包泊括递财鼠务尊费惕用鸦的舞总喝成防本调费脉用欺。【答为案】（1）和投贴产策后学第1年清的版经盾营妄成己本=麦4滑8辟+抖2长3丢.黄1帮4布+团4换=方7袜5标.疗1斧4鹅(万嫁元)投照产别后车第2～5年丢每切年武的心经劲营林成念本=森6栽0撇+知3哑0第+予1贝0多=铺1摄0荣0惑(万狡元)投帆产灾后践第6～2日0年粘每炮年兽的红经追营给成绪本=探1驳6巩0隔-葬2浸0广-觉0台=聪1臂4天0浅(万碎元)（2）栗投碍产雁后巧第1年包不悉包暴括朽财终务帐费胆用钩的木总梢成煎本金费刮用=盗7呼5伐.核1朗4哪+厚(珍2恰0柔+孕5猴+优3扎)团=论1宴0剩3梢.乎1弱4磨(万角元)投张产轻后服第2～5年菊每幼年沫不剃包牲括激财份务雅费辟用切的防总抖成刮本燥费碍用=薯1柿0轿0牲+所(挠2踩0篮+曲5收+垃0合)迎=辈1鞠2畜5泊(万欢元)各逢种话税亡款汗的茶估剧算营瘦业侍税变金妇及悬附鄙件踩的怀估岁算兆：弊营胶业滔税蚂、尸消赚费黑税佛、赖土仔地债增员值洁税截、劳资惨源香税狼，月城冰市睁维盖护握建谎设永税趣和蛾教扇育稳费语附计加调拉整斑所居得训税育的械估颠算注诊意哀：定增狂值断税筛不坚属光于并投失资屑现步金虑流备入应内洞容爸，撤不稻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