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文档简介

投资学第8章指数模型2按Markovitz理论,为得到投资者的最优投资组合,要求知道:回报率均值向量回报率方差-协方差矩阵无风险利率估计量和计算量随着证券种类的增加以指数级增加对风险溢价的估计无指导作用基于以上两点,产生了指数模型(Sharpe,

1963)的改进38.1单因素(single-factor)证券市场8.1.1马科维茨模型的输入表Markovitz模型运用的成功取决于输入表的质量(GIGO问题)Markovitz模型的障碍:计算量的庞大–如果分析50只股票50期望收益的估计50方差的估计(n2-n)/2=1225个协方差的估计相关系数或协方差的估计误差48施.尚1亮.核2收耗益织分墙布骗的笼正恶态拳性串和件系驱统吃风扫险假反定丘某米一增宏多观雕因陆素参影孟响烛着逮整秀个唤证凯券凶市供场砌,亏除破此者外确,丙公签司瓦所画有烂剩鱼余只的澡不料确煮定表性怀都的是纠公坊司箭特争有蛇的类,裕则薄证零券名持羞有印期著收稍益附为绒:5单赌因亡素挡模扎型68视.米2单比指黄数尤模季型7单晚指嘴数读模左型恶期呜望妹收蠢益尖与躲值伞之葵间悬的骗关姥系8单盒指放数万模如型树的饭风午险江与斯协溪方跌差9单者指村数痛模杆型犁的迷优评缺床点1酿08民.兼2报.态5指利数诞模齐型睛与蛛分汉散抹化图8蔽.禁1呆T浅h舞e贯V殃a听r辜i夏a苹n侵c挠e标o访f陆a港n职E壶q誉u困a嗓l咱l效y闻W佛e勤i害g院h希t摇e黑d闹P嚼o踢r漆t幕f撇o古l饥i床o够w堆i祖t规h评R竖i怨s瓜k呈C简o柔e睛f圣f豪i午c爸i啊e锣n宰tβpi塔n茄t猎h饺e宝S帜i恢n跌g烦l只e加-邀F依a浑c识t求o递r切E质c奸o的n烧o垮m尘y1构11唐28随.春3估遭计骡单贺指河数怒模斤型图8扭.掌2赠E隐x吨c低e如s斗s职R挤e那t阿u她r撞n冈s便o惑n党H责P示a俱n树d坟S禽&喝P茶5夜0链0稍A鼻p输r江i鹅l谨2衔0绪0组1量–喇M阀a扶r从c场h机2折0涂0椅61违3图8罚.客3短S机c首a是t誉t陕e恒r鸦D兆i棋a余g禾r惠a舌m景o死f气H援P劈燕,恼t郑h霜e刘S勉&纲P鼻5麻0与0著,菊a菜n测d辆t庸h车e照S西e妻c塑u滴r卫i断t颤y啄C班h迷a臭r巷a两c笛t顿e仓r柳i撕s早t释i鞋c习L伪i默n菌e派(联S畏C他L减)肿f文o场r颗H山P1富4表8坟.旁1采E裂x帖c拿e稼l族O豪u革t驱p宣u关t融:个R译e虎g袄r陡e摇s悬s袭i赛o垃n洗S其t掉a歉t在i徒s除t光i甚c遗s利f巾o横r押t亡h储e旧S扑C者L变o泼f倦H靠e奸w会l贡e续t献t斑-嘱P职a疫c辆k办a何r中d1胡58火-1页6T淘a梨b青l衬e喊8趋.耗1快I柏n舞t鸡e贷r残p定r敢e欺t衣a巷t赖i揭o立nC饿o质r株r似e蒸l妇a猾t六i含o惧n项o稼f舌H朴P呜w挡i广t桨h主t司h遭e跃S俗&浑P盖5疮0荒0德i构s肚0胞.饰7撕2俊3个8熄.T覆h廊e皂m盖o似d注e弓l左e掠x川p祝l应a兄i劝n抢s摊a禾b你o袭u葱t赵5彻2谎%研o权f爷t呀h团e临v倾a启r肆i蛙a浸t筹i环o仰n啊i株n故H雪P僚.H伐P枝’呼s臂a逗l快p尊h披a矩i幸s联0痰.铅8归6丑%庆p恋e舌r晃m珠o表n无t近h稍(塘1禁0危.掏3山2盏%岗a职n抵n党u飞a盐l枕l种y们)踪蝶b串u兴t孝i狗t坝i蓄s叛n暮o机t详s碎t纸a法t破i饼s成t可i说c夸a欲l动l因y拍s嗽i东g仗n捆i及f予i钢c惰a尖n击t竞.H米P拘’挖s翅b预e浴t测a嫩i误s镇2巴.亚0循3离4蚁8练,班t面h剥e脖9吼5城%间c朋o芦n脑f捷i违d骆e鸽n腔c晨e朴i城n凭t刚e位r束v得a佛l冒i屯s屿1绞.育4捉3领t朗o凯2雅.波5饼3窝.图8骂.租4胜E腊x秒c这e绿s座s抛R膝e树t打u母r写n捆s膛o证n赛P央o绘r俯t短f吃o医l恢i姐o盏A习s齐s雁e西t合s1津71蹦88萝.续4投拔资矩组真合渣的际构周建艇与其单妄指举数造模秒型8捡.散4政.毅1与承证每券唱分旺析单绳指朵数美模着型艘为谣宏拿观柄分模析轧和环证秆券短分周析汪提但供衬了园一晋个长框扭架吹:经宪济念分蚀析丹:吗估比计茧风咽险锄溢股价腿与农市留场宽指堪数桂风神险统狠计袋分订析粉:禁所判有绝证绑券洲的惠系昂数科与训残完差通银过轿市崖场仇驱晋动蚊模视型亭得葬到族证艺券陵的州期凭望凑收含益确刺定继罚的寄努蚕力段来挠源宇于娇证向券霉分山析8卷.罗4闹.钱2投址资品资硬产催的忘指条数旱组岁合8胶.称4你.眉3单碧指盛数孝模差型臂的汤输滚入事列逢表标情普5荣0选0的通风乐险医溢煮价标径普5逆0糕0组消合懒的锯标帜准熊差睡估呆计n组晶估表计炎值殿:系绸数残卸差值1踩98胶.哥4屈.厘4单托指锻数搁模殃型印的垒最陪优压风欠险窑投午资并组冻合最瓦大盐化黎夏茎普简比羽率拍:2雄08顺.军4全.貌4单要指府数呀模抱型麦的边最寇优遭风捏险深投穿资治组宪合最底优势风意险帅投僻资枝组鉴合赚的括构息成:积炼极杆组海合A市剪场奔组乒合M2士18姿.狐4唤.涌4单够指招数状模掀型串的召最辩优嫌风微险亏投堂资拖组闸合若通积坡极微组使合胆头龄寸共的竹不梁为1,偷则宵有策如遣下修啊正:特控别朋的歇,鹿当2废22真38侦.临4旱.虽5信给息碧比测率信枝息零比顶率2艰48妨.胆4辰.机5信蝇息距比屠率8夺.冰4火.响6最进优怀化择程哪序帖概估述2窗58军.俭4栗.追6最名优达化友程窃序悄概客述2摸68陕.僵4帽.缓6最段优康化草程保序哑概练述2纲7图8倾.典5贼E类f在f偏i扛c绵i胀e截n槐t燥F返r盲o撇n辱t袍i同e比r殿s架w愈i俊t仗h帮t留h欣e仆I崖n挎d锄e旗x短M侮o泻d梦e缺l悄a首n奖d恼F稼u晋l剂l卫-间C句o您v森a刚r饱i姿a厚n乓c肯e脖M摆a迹t仔r俭i欧x2唇8表8案-胀4首C赖o变m近p他a料r胳i世s咳o疼n话o廊f哑P浆o损r唱t孟f字o序l谱i纺o哭s罪f布r兽o豪m歪t筹h惊e绳S有i饥n励g驻l稳e窄-花I父n沟d呆e鹅x阁a献n肚d坐F慢u奔l肯l思-信C追o追v皮a偷r卡i蜘a鞠n顶c帝e伐M汤o淋d拔e您l胜s2寒98堡.阻5指矮数笑模歪型倾在辣投茅资珍组余合馋管匆理阀中睁的核实姜际涨运岩用3剥08泪.牧5李.葡1指沿数小模月型炒与男马批科笑维外茨守模役型谅的绕比学较马袜科钩维必茨架模宴型索的R方饰可吧能裂较鸭好接,星但们巨迈量圣数胶据知的颠可谱能桐的罪估眨计逼误办差签抵艰消虫了丛这馒个成好皱处秃。指坚数迟模盼型令:殿简里单牛的钥就艺是啦好领的指甩数临模丘型微:诸证衡券贷投氏资绿的梢结丽构垄化司分刻析色思书路8灰-3切1I寇s绘t美h存e周I支n缺d煎e酿x横M祖o蓬d蚀e替l罚I胆n息f遭e赢r过i枕o蚂r电t驰o倦t帖h湖e摇F枯u蚂l简l垦-酿C影o置v西a比r床i权a站n来c还e蜜M跪o筑d状e单l昆?F谣u省l访l崇M废a吗r铸k误o羽w旋i床t僚z舟m甘o圈d拾e庆l眼m纠a哨y柳b溪e冷b眯e替t莲t萌e煎r浅i鸡n内p狐r哲i及n台c凡i刑p娇l卧e蛛,唇b精u标tU捷s晴i骄n似g贴t参h挖e由f午u第l爆l组-采c纤o典v贷a敬r伟i僻a愉n遗c渗e落m麦a殃t异r瓣i云x葱i键n梅v己o谢k劈燕e苹s欲e毁s吵t疏i姻m洞a捡t扬i羞o菊n锋r纺i伍s揉k能o片f胃t旁h捷o扁u膏s己a味n戚d牢s经o弦f际t先e无r燃m校s泽.C毕u厦m讯u付l焰a萄t盆i则v迷e膏e帅r宰r循o半r蛙s慕m锅a块y翼r闻e该s蜜u庆l秆t流i垂n片a铃p弦o化r左t伤f薯o悼l盼i浆o跨t昏h仗a念t蚂i鸭s绿a役c暖t臂u萌a袭l饿l古y淡i锣n乏f筒e留r阳i秤o率r绍t鸦o消t煤h脚a骨t想d模e菜r石i胶v全e什d详f灰r铁o介m焦t衣h撇e重s诸i能n卧g蹄l昌e评-字i孕n乓d动e言x云m轨o暴d健e猛l荷.T业h型e师s而i闯n棵g外l凭e连-相i幕n科d历e造x子m债o须d母e栗l险i半s皇p弦r附a油c苦t遗i码c卸a医l属a芒n区d之d旧e走c踏e掘n童t秒r核a生l载i辫z醋e宏s昆m蹦a质c漫r绣o兄a饶n浮d义s挽e尸c渡u彩r摄i戴t谋y筹a大n牺a廊l皆y尸s洽i喂s悔.3楚28薪.清5亿.贴2指净数可模情型锡的舞行泽业夕概交念(建i叛n职d响u佳s在t御r挽y犯v弃e午r搏s盾i羞o辉n版)T郑a勇b弃l安e哨8签.射5轻M呼e逮r荐r伤i鉴l照l酬L困y翼n绣c细h掏,羊P坛i喘e剧r套c觉e冬,箱F判e榴n鸭n祥e吩r纺&吩S秩m毛i机t阅h汉,均I仇n截c剩.夕:可M似a地r荣k盆e缩慧t芽S说e墓n蛾s农i密t缺i虑v示i硬t家y米S挺t伍a葵t璃i络s爱t钉i技c槐s3信3星的稳调销整富总稳是莫趋晒近绩于1统除计待原艘因-渔T懒h血e泰a姜v刷e饭r销a皮g仆e帝b狮e抄t输a池o械v镜e健r邮a稿l烟l避s笔e棍c或u稿r封i乒t古i亿e导s驴i爹s松1有.捉T肯h漏u纳s单,论o办u秘r伯b比e警s惊t角f何o魔r宣e俱c絮a蛇s抹t骑o刮f彼t芬h耕e鞠b寺e旋t它a谦w技o锦u跟l率d秩b垄e见t武h裙a喜t破i委t明i密s欧1技.直萌觉烤经刃验-享A抓l区s缸o庆,羡f强i候r蹈m跑s蓝m代a顶y盼b马e列c董o浊m罩e望m窝o挑r扬e浸“江t佩y怖p稠i净c妇a劣l棵”任a胡s超t王h我e梅y骆a液g京e湖,祝c龟a尊u结s梯i梨n撞g寺t新h省e注i串r您b鞋e丛t侍a阻s喂t询o稼a声p厦p悟r北o貌a碑c雀h霸1锣.美笨林浆的钻调油整袖:3嚷48蹦.筐5桌.川3感的笔预夕测3蓄5表8选.挽6虫I圈n肠d骂u桂s公t乳r鸦y诉B场e贵t锹a冬s俯a貌n篇d鞠A沿d皂j梅u蛛s慢t抛m途e划n毅t校F喂a屋c敬t埋o诵r倍s3枯6R张o蝇s歌e文n价b盲e跑r鲁g&G责u津y窄(赖1畅

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