第二章工程项目投资决策课件

16七月20231第二章工程项目投资决策项目投资决策框架投资策略（收益/风险定义）投资条件与投资环境分析投资决策（狭义）（收益/风险评价）投资方案实施投资分析（收益/风险辨识与测度）目标──投资决策的一般原则战略──总体规划策略──决策准则与政策思路计划备选方案数据、信息收集分析方法与评价指标选择方案分析比较是否投资具体方案投资时机投资方式（投资角色、产权形式）融资方式、财务结构、投资组合融资、建设、经营市场分析政策分析自身条件分析反馈广义投资决策作为决策依据的评价进程

评价要素评价层次评价对象目的准那么目的尺度权重方案综合评价企业政府社会团体项目盈利性项目公共项目技术产品工艺方法政策投资机遇的掌握技术提高市场需求变化经济结构调整政策变化其他开展机遇行业生命周期产品生命周期技术生命周期产业经济周期微观经济情势目标策略机遇抉择投资方式选择新建项目 项目树立投资、项目树立周期〔能否会贻误市场时机〕、市场开拓费用改造原有项目 改造投资、技术转换本钱兼并、收买其它企业对象企业的状况： 运营业绩、市场份额、生长率、营销网络、研讨开发才干、消费才干、资产负债状况、社会担负并购方式： 直接购置，换股、股份换资产、承当债务换股份或资产提出目的要素(一)目的要素的来源目的要素通常由如下几方面决议：1．效果的定义，即各个效果的处置水平，即为目的要素。2．有些边界条件的限制也构成项目的目的要素，如资源限制，法律的制约、项目相关者〔如周边组织〕的要求等。3．许多目的要素是由最高层设置的，下层战略目的和方案的分解可直接构成项目的目的要素。(二)罕见的目的要素

一个工程项目的目的要素能够有如下几类：1.效果处置的水平。这是项目建成后所完成的功用，所到达的运转形状。2.项目自身的(与树立相关)目的，包括：工程规模、经济性目的、项目时间目的。3.其它目的要素:工程的技术规范、技术水平；提高休息消费率，如到达新的人均产量、产值水平；人均产值利润额；吸引外资数额；降低消费本钱，或到达新的本钱水平；等等(三)各目的要素目的的初步确定确定目的要素目的应留意如下几点：1．真实反映下层系统的效果和需求，应基于状况剖析和效果的定义基础上。2．切合实践，实事求是，即不好大喜功，又不保守，普通经过努力能完成。3．目的要素的目的要有一定的可变性和弹性，应思索到环境的不确定性和风险要素，有利的和不利的条件。4．项目的目的要素必需注重时间限定。5．许多目的要素是由与项目相关的各方面提出来的，必需照顾到各方面的利益。目的系统的树立(一)目的系统结构项目目的系统至少有如下三个层次：1.系统目的，通常有，功用目的、技术目的、经济目的、社会目的、生态目的。2.子目的，为系统目的的说明、补充。3.可执行目的，为子目的的细化。return(二)目的要素的分类1.按性质，目的要素可以分为：(1)强迫性目的，即必需满足的目的要素，通常包括法律和法规的限制、官方的规则、技术规范的要求等,这些目的必需归入项目系统中的，否那么项目不能成立。(2)希冀的目的，即尽能够满足的，有一定范围弹的目的要素。2.依照目的要素的表达，它们又可以分为：(1)定量目的(2)定性目的

总体目的：建成处于国际抢先水平的，能展现沿线现代化面貌的标志性高速公路工程，全长：273公里。

(一)功用目的

1．交通功用(效果的处置水平)。

(1)正常运营后，2000年日平均交通量将达2万辆，2020年日平均交通量达5.5万辆，设计的最大交通量6万辆。

(2)设计最高时速为120km，两地间的行车时间由原来的10小时延长为3-4小时。

例如：某高速公路目的设计

2．效劳功用要求。全线设6处效劳区，有较为完全的人、车效劳系统，完成：

(1)汽车效劳功用要求：加油、汽修、停车、洗车等；

(2)旅客效劳功用要求：休息、卫生、购物、餐饮等。

4．交通管理功用

(1)监控系统要求〔略〕

(2)通讯系统要求〔略〕

(3)事故排障系统要求：到达确定的事故排障才干和排障速度要求，设置巡查车辆和排障车辆,以及每公里1部报警。

(4)收费系统要求〔略〕

(5)供电系统要求〔略〕

(6)照明系统要求〔略〕

(7)公路的运转维护系统要求。3．平安功用：降低事故发作率，为保证车辆快速平安行使，全线设有完全的交通平安设备。

1.

全封锁，全立交，高速公路全长约XXX公里。

2.路基宽26m，中央分隔带宽3m，双向四车道。

3.依照我国高速公里规范确定：

(1)路途

(2)路基要求

(3)路面要求

(4)桥梁涵洞要求

(5)互通式立交要求(二)技术目的

总体目的：契合我国高速公路的设计规范规范。1．

总投资(树立本钱)：项目总概算为XX亿元人民币。

2．

估量2000年前建成通车,本高速公路为收费路途，在各个互通立交上设收费站。继续运营30年，其收益现值为XX亿元。

3．

估量X年收回投资，项目外部收益率为Y%。

4.投资结构。采用股本融资和债务融资，包括国度股、法人股以及银行存款。(三)经济目的

(四)社会目的

1．构建沿途6城市一个一致的经济带，加快地域经济的开展。估量国民经济的产出效益为投入的X倍。

2．带动沿线旅游业、餐饮业的开展。

3．促进铁路部门提高列车运转速度，改善效劳。

4．发明良好的投资环境，改善地域投资笼统。

5．邮电业以高速公路为依托守旧快速邮路。

6．促进休息失业的水平。

7．改善交通环境，增加事故发作率。(五)生态目的：契合我国环境维护法的要求

1．

环保绿化。为污染空气，美化环境，中央分隔带、边坡均设计草皮绿化，效劳区要独自停止绿化和景观设计。

2．

高速公路和效劳区污染管理要求。

3．

公路周围景观要求。使高速公路路、桥、构筑物相互配合，并与沿途山水地貌和沿线环境协调。〔六〕有些不能满足的要求，如周边许多小乡镇要求树立入口通道，会形成公路的不封锁和收费站太多，不经济。(三)目的要素之间的争论l．强迫性目的与希冀目的发作争论，那么首先必需满足强迫性目的的要求。2．假设强迫性目的要素之间存在争论，那么说明本项目存在自身的矛盾性，能够有两种处置：(1)判定这个项目构思是不行的，必需重新构思。(2)消弭某一个强迫性目的，或将它降为希冀目的。(三)目的要素之间的争论3.希冀目的要素的争论。这里又有两种状况：(1)假设定量的目的要素之间存在争论，可以采用优化的方法，追求技术经济目的最有利(如收益最大、本钱最低)的处置方案。(2)定性的目的要素的争论可经过确定优先级或定义权重，寻求妥协战争衡，或将定性目的转化为定量目的停止优化。4．在目的系统中，系统目的优先于子目的，子目的优先于可操作目的。项目构成定界对目的要素依照性质可以划分为三个范围：1．最大需求范围。即包括前面提出的一切目的要素的结合U1；2．最低需求范围。这由必需的强迫性的目的要素构成，是项目必需解决的效果和必需满足的目的要素的结合U2；3.优化的范围。它是基于目的优化基础上确定的目的要素的结合U3。可行性研讨和设计都在作这个优化任务。通常以U3作为项目的范围。当然，优化的范围必需包括强迫性的目的要素。所以，U2＜U3＜U1，即如图2-3所示。那么由U3所确定项目目的决议了项目的系统范围。项目定义项目定义是指以书面的方式描画项目目的系统，并初步提出完成方式。它是将原直觉的项目构思和希冀引导到经过火析、选择，有依据的项目建议，是项目目的设计的里程碑。return提进项目建议书，预备可行性研讨1．项目建议书是对项目目的系统和项目定义的说明和细化，同时作为后继的可行性研讨、技术设计和方案的依据，将目的转变成详细的真实的项目义务。

2．提出要求，确定责任者。3．建议书必需包括项目可行性研讨、设计和方案、实施所必需的总体信息、方针、说明。return一、项目可行性研讨的内容市场剖析投资条件与项目选址技术方案环境维护与休息平安企业组织和休息定员项目实施进度布置投资预算与资金筹措财务剖析国民经济与社会效益剖析结论与建议〔一〕市场剖析市场调查产品用途现有消费才干产量及销售量替代产品产品价钱国外市场市场需求预测消费对象消费条件产品更新周期特点市场生长速度及趋向能够出现的替代产品产品能够的新用途产品出口或出口替代剖析市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案〔规格规范〕项目拟建规模市场营销战略市场定位〔抢先或跟随、目的市场〕促销价钱、推销方式与措施产品销售费用预测产品销售支出预测价钱预测销售支出预测市场调查方法普遍调查：对调查对象停止全样本调查。抽样调查：抽取调查对象样本停止调查。 抽样调查需求依据拟调查效果的性质和调查对象的详细状况停止抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。专家调查：专家访谈、专家会议、Delphi法等。调查方式：书面问卷、访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量防止偏向。档案研讨：经过搜集和查阅有关资料获取信息。可应用的资料包括微观社会、经济统计资料、群众传达媒介信息、专业机构业务信息等。市场预测方法定性预测 经过火析历史资料和研讨未来条件，仰仗预测人员的阅历和判别推理才干停止预测。可采用Delphi法、组织专家小组停止剖析判别等。定量预测 依据统计数据，运用数学剖析技术，树立表现变量间数量关系的模型停止预测。常用的方法趋向外推法：移动平均法、指数平滑法、时节指数法、包络线趋向预测法等。因果剖析法：回归剖析法、相关剖析法等。市场壁垒剖析技术壁垒：能否取得所需求的专门技术？规模壁垒：能否到达一定的经济规模？投资才干市场有效需求及能够取得的市场份额政策壁垒：政府对市场有哪些控制政策？投资容许消费容许能否打破既成的市场格式，取得一定的市场份额？先入企业的技术与品牌优势先入企业的排他性联盟用户对后进入者的认可市场结构与企业行为市场结构类型及其特征垄断竞争市场的非价钱竞争在垄断竞争市场中，企业影响价钱，控制价钱的才干较弱，因此会采取非价钱竞争手腕质量竞争促销活动竞争垄断竞争条件形成产品差异和质量竞争，有利于满足消费者多样化的需求和鼓舞企业创新。需求价钱弹性在市场剖析中的意义关于富于弹性的商品，价钱与总支出成反方向变化 P那么TR，P那么TR关于缺乏弹性的商品，价钱与总支出成同方向变化 P那么TR，P那么TR

〔二〕投资条件与项目选址自然条件基础设备条件原资料及辅佐资料供应燃料动力供应人力资源条件社会、经济、人文条件政策环境主要原资料、燃料动力费用预算土地费用其它应思索的要素与政府的关系目的市场战略规划各备选方案比拟〔三〕技术方案产品及工艺方案产品功用产品规格、规范消费方法技术参数和工艺流程主要工艺设备选择主要原资料、燃料、动力消耗目的消费车间布置方案厂内外运输方案存贮方案土建工程主要建、构筑物的修建特征及结构设计特殊基础工程的设计修建资料土建工程造价预算其他工程给排水工程动力及公用工程防灾设备生活福利设备技术方案选择技术方案选择要思索的制约条件需求制约〔现存的需求结构及需求结构能够的变化〕资源制约〔资金、人力资源、自然资源、其它要素〕环境制约〔经济技术环境、社会文明环境、自然环境〕技术方案选择的原那么经济性原那么〔以最小的投入取得最好的效果〕开展原那么〔开展的前景及顺应开展的才干〕兼容性原那么〔与原有经济、技术、环境、社会的兼容性〕相关效果原那么〔相关的经济、技术、环境、社会效果〕技术方案选择的视角技术先进性技术适用性产品方案评价产品功用的合理性，产品在技术上的先进性；产品在功用、技术、本钱上的竞争优势；其它产品替代该产品的能够性；产品的市场生命周期及目前所处的阶段；有无能够构成产品链、产品群；能否契合国度有关技术和环境规范的要求。工艺方案评价技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进水平技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段技术的成熟水平实验室技术经过中试的技术曾经工业化运用的技术技术转换本钱技术开展趋向及所采用技术的开展前景与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷〔四〕环境维护与休息平安环境现状项目主要污染源项目主要污染物拟采用的环境维护规范环境维护方案环境监测制度环境维护投资预算环境影响评价结论消费进程中职业危害要素剖析职业平安卫生主要设备休息平安与职业卫生监视保证机构消防措施和设备方案〔五〕企业组织和休息定员企业组织企业组织方式企业任务制度企业薪酬制度休息定员和人员培训休息定员项目年人工费用预算人员培训方案及费用预算〔六〕项目实施进度布置项目实施的各阶段资金筹措布置技术取得勘察设计与设备订货工程招标与施工预备工程施工消费预备试运转完工验收项目实施进度布置项目实施管理机构项目实施费用树立单位管理费消费准备费消费职工培训费办公家具置办费勘察设计费其他应支出的费用项目实施进度方案方法横道图〔例〕项目实施进度方案方法网络图〔例〕1534789设备订货设备到货13一车间安装二车间安装22设备搬迁3土建施工42电增容16人员招聘培训5〔七〕投资预算与资金筹措固定资产投资预算固定资产构建费用有形资产获取费用递延资产预备费活动资金预算活动资产活动负债资金筹措资金来源项目筹资方案树立期存款利息投资运用方案投资运用方案借款归还方案树立项目总投资树立投资工程造价活动资产投资铺底活动资金设备及工用具置办费修建装置工程费直接费直接费利润税金工程树立其他费用预备费基本预备费涨价预备费树立期存款利息固定资产投资方向调理税狭义狭义静态投资静态投资§2.1修建装置工程费用构成修建装置工程费用构成建筑安装工程费直接费直接费利润税金直接工程费措施费1.人工费2.资料费3.施工机械运用费环境维护费文明施工费平安施工费暂时设备费夜间施工添加费二次搬运费大型设备进出场及安拆费模板及支架脚手架已完工程及设备维护施工排水降水企业管理费规费1.工程排污费2.工程定额测定费3.社会保证费4.住房公积金5.风险作业不测损伤保险〔八〕财务剖析财务预测投资预算与资金筹措销售支出预测本钱费用预测财务报表编制损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表其它辅佐报表资金规划资金来源与运用资金平衡财务效果评价盈利才干评价清偿才干评价不确定性剖析盈亏平衡剖析敏理性剖析概率剖析〔九〕国民经济与社会效益剖析 公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研讨中需求作国民经济与社会效益剖析。确定国民经济与社会目的辨识项目的国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、直接效益及费用外部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、有形效益及费用确定国民经济与社会效益评价参数项目国民经济与社会效益综合评价二、现金流量构成现金流量〔CashFlow,CF〕现金流入〔CashInFlow,CI〕销售〔运营〕支出、资产回收、借款等现金流出〔CashOutFlow,CO〕投资、运营本钱、税、存款本息归还等净现金流量〔NCF〕NCF＝CI－CO〔一〕投资项目总投资树立投资活动资金投入项目树立期借款利息项目建成后，投资转化为相应的资产：固定资产有形资产递延资产活动资产〔二〕本钱费用总成本费用产品生产成本直接费用直接材料直接工资其它直接费用制造费用车间管理人员工资折旧费修理费、物料消耗其它制造费用管理费用销售费用

财务费用公司管理人员工资折旧费、摊销费修理费、物料消耗房产税、车船税、土地使用税其它管理费用运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费销售机构人员工资、折旧费等借款利息汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用本钱费用中的固定资产折旧费我国实行固定资产分类折旧制度。直线折旧:年限平均法任务量法折旧额计算方法直线折旧法加速折旧法年限平均法工作量法双倍余额递减法年数总和法本钱费用中的固定资产折旧费减速折旧:双倍余额递减法其中最后两年年数总和法本钱费用中的有形、递延资产摊销费有形资产指没有物质实体而以某种特殊权益和技术知识等资源形状存在并发扬作用的资产，如专利、商标、版权、土地运用权、非专利技术、商誉、特许运营权等。有形资产的原值相关于取得有形资产的实践支出。有形资产原值按有形资产的有效运用期平均摊销，并计入本钱费用。摊销期限不少于10年。递延资产指不能全部计入当期损益，需求分期摊销计入本钱的各项费用。如兴办费、租入资产改良费。兴办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销本钱费用要素及其现金流属性运营本钱＝总本钱费用－利息支出－折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本〔三〕销售支出、利润及税金 销售支出－ 总本钱费用－ 销售税金及附加_____________________________________________________________________＝ 销售利润－ 所得税_____________________________________________________________________＝ 税后利润－ 公积金－ 公益金_____________________________________________________________________＝ 可分配利润计入本钱的税房产税车船税土地运用税出口资料关税等销售税金及附加增值税营业税城乡维护树立税教育费附加消费税资源税所得税三、投资项目财务剖析报表基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表〔全部投资〕现金流量表〔自有资金〕现金流量表〔各投资方〕辅佐报表树立投资预算表活动资金预算表投资方案与资金筹措表主要产出物和投入物运用价钱依据表消费本钱预算表固定资产折旧费预算表有形及递延资产摊销费预算表制造费用、销售费用、管理费用预算表借款还本付息表总本钱费用预算表销售支出及销售税金预算表主要的债务归还方式一次还本 借款时期每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期出借全部本金并支付当期利息；等额还本 规则期限内分期出借等额的本金和相应的利息；等额摊还 规则期限内分期等额摊还本金和利息；一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和利息；〝气球法〞 期中恣意归还本利，到期末全部还清项目资金规划资金运用 触及投资方案、项目实施进度方案以及消费方案。资金来源与资金结构自有资金与借入资金国际资金与国外资金资金结构与财务风险资金平衡 不发生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必需大于或等于零清偿才干剖析目的借款归还期〔按尽早出借的原那么计算出的还清项目临时借款所需求的时间〕资产负债率＝负债总额/资产总额活动比率＝活动资产总额/活动负债总额速动比率＝速动资产总额/活动负债总额各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表四、项目财务剖析目的净现值 〔NetPresentValue,NPV〕 外部收益率〔IRR〕 (InternalRateofReturn) 投资回收期 〔Paybackperiod,Pb〕〔一〕净现值计算公式：判别准那么：项目可接受；项目不可接受。现金流入现值和现金流出现值和净现值计算例如上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×〔P/A，10％，5〕＝－1000＋300×3.791＝137.24净现值函数 式中NCFt和n由市场要素和技术要素决议。 假定NCFt和n已定，那么NPV0i典型的NPV函数曲线基准折现率确实定基准折现率的概念 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是招致投资行为发作所要求的最低投资报答率，称为最低要求收益率。〔MinimumAttractiveRateofReturn,MARR〕决议基准折现率要思索的要素资金本钱项目风险现实成本机会成本用净现值目的停止多方案比选互斥方案具有可比性的条件调查的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比备选方案的风险水平可比评价所运用的假定合理寿命期相等的互斥方案比选 在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。用净现值目的停止多方案比选寿命期不等的互斥方案比选 寿命期不等的投资方案不具可比性，假定要用净现值目的停止比选，需求依据决策需求和备选方案的技术、经济特征引入相应的假定，设定一个共同的计算期。以短寿命方案的寿命期为计算期，假定短命命方案在计算期完毕时将资产余值变现回收；以短命命方案的寿命期为计算期，假定短寿命方案的接续方案净现值为零。以备选方案寿命期的公倍数为计算期，假定一个或假定干备选方案可重复实施。〔二〕外部收益率〔IRR〕外部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目外部未收回投资每年的净收益率。计算IRR的实际公式:判别准那么：项目可接受；项目不可接受。计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR计算公式：外部收益率计算例如项目外部收益率的独一性效果讨论由计算外部收益率的实际公式令可得 从数学方式看，计算外部收益率的实际方程应有n个解。效果：项目的外部收益率是独一的吗？项目外部收益率的独一性效果讨论例：某大型设备制造项目的现金流状况 用i1=10.4%和i2=47.2%作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发作屡次变化时，计算IRR的方程能够有多个解。效果：这些解中有项目的IRR吗？假设项目净现金流量的正负号发作屡次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？项目外部收益率的独一性效果讨论结论：惯例项目〔净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化〕IRR有独一实数解。十分规项目〔净现金流量的正负号在项目寿命期内有屡次变化〕计算IRR的方程能够但不一定有多个实数解。项目的IRR是独一的，假设计算IRR的方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。对十分规项目，须依据IRR的经济含义对计算出的IRR停止检验，以确定能否能用IRR评价该项目。项目投资回收形式 上式中，NCFt为第t年的净现金流量，Ft为第t年项目外部未收回的投资。012345NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4NCF5F1F2F3F4十分规项目外部收益率的检验检验规范： 在项目寿命期内，项目外部一直存在未收回的投资。即：能满足 及 条件的i*就是项目独一的IRR，否那么就不是项目的IRR，且这个项目也不再有其它具有经济意义的IRR。〔三〕投资回收期 投资回收期是统筹项目获利才干和项目风险的评价目的。静态投资回收期 不思索现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净支出回收全部投资所需求的时间。静态投资回收期 思索现金流折现，回收全部投资所需求的时间。五、项目不确定性剖析主要的不确定性剖析方法盈亏平衡剖析 确定盈利与盈余的临界点敏理性剖析 剖析不确定要素能够招致的结果概率剖析 对项目风险作直观的定量判别项目投资风险类别非系统风险指随机发作的不测事情有关的风险；系统风险指与普通运营条件和管理状况有关的风险；外部风险指与项目清偿才干有关的风险；外部风险指与获取外部资金的才干有关的风险。风险资产权益/债务财务风险经营风险内部风险系统风险非系统风险外部风险罕见的项目风险要素信誉风险项目参与方的信誉及才干树立和开发风险自然资源和人力资源项目消费才干和效率投资本钱完工延期不可抗力市场和运营风险市场竞争市场准入市场变化技术变化运营决策失误金融风险汇率、利率变化通货收缩贸易维护政治风险体制变化政策变化法律法规变化法律风险有关法律法规不完善对有关法律法规不熟习法律纠纷及争议难以处置环境风险项目投资决策中收益与风险的权衡风险水平（达到希望收益率的概率）收益水平％OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投资者的无差异曲线销售支出及本钱与产量之间的关系 销售支出(B)、产品价钱(P)与产品产量(Q)之间的关系 总本钱(C)、固定本钱(Cf)、单位产品变化本钱(Cv)和产品产量(Q)之间的关系B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ盈亏平衡剖析图销售支出、总本钱和产品产量之间的关系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP亏损盈利盈亏平衡剖析由即可导出：盈亏平衡产量盈亏平衡价钱盈亏平衡单位产品变化本钱盈亏平衡剖析例如 某项目消费才干3万件/年，产品售价3000元/件，总本钱费用7800万元，其中固定本钱3000万元，本钱与产量呈线性关系。单位产品变化本钱盈亏平衡产量盈亏平衡价钱盈亏平衡单位产品变化本钱盈亏平衡剖析的扩展 某项目的NPV可由下式计算，项目寿命期为不确定要素 当NPV＝0时，有 可解得，能使NPV≥0的项目寿命期的临界值约为10年敏理性剖析例:不确定要素变化对项目NPV的影响0变动率＋－变动率投资额产品价格经营成本＋10％－10％NPV项目净现值的概率描画 假定A、B、C是影响项目现金流的不确定要素，它们区分有l、m、n种能够出现的形状，且相互独立，那么项目现金流有k＝l×m×n种能够的形状。依据各种形状所对应的现金流，可计算出相应的净现值。设在第j种形状下项目的净现值为NPV〔j〕,第j种形状发作的概率为Pj,那么项目净现值的希冀值与方差区分为:概率剖析例如概率树两种不确定要素影响项目现金流的概率树PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31＝A1∩B1

；P1＝PA1·PB13＝A1∩B3

；P3＝PA1·PB34＝A2∩B1

；P4＝PA2·PB15＝A2∩B2；P5＝PA2·PB26＝A2∩B3

；P6＝PA2·PB37＝A3∩B1

；P7＝PA3·PB18＝A3∩B2

；P8＝PA3·PB29＝A3

∩B3；P9＝PA3·PB32＝A1∩B2

；P2＝PA1·PB2各种形状组合的净现金流量及发作概率A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3投资项目风险估量上例中项目净现值的希冀值及规范差假定项目净现值听从正态散布，可求出该项目净现值大于或等于0的概率为各种形状组合的净现值及累计概率A2∩B3A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A1∩B1A3∩B1A3∩B2A3∩B3项目风险估量的图示法六、技术改造项目财务评价技术改造项目费用与效益的识别〝有无法〞与〝前后法〞漂浮本钱技术改造项目费用与效益的计量边沿剖析原理增量剖析法时机本钱、追逐本钱七、房地产项目投资剖析房地产投资思索的要素投资盈利性方面的要素 投资的盈利性取决于项目实施所需的费用和可带来的收益；投资平安性方面的要素 投资的平安性取决于项目自身的风险和投资者所作的财务和法律等方面的布置；其他要素 企业目的往往是多方面的投资决策也要思索盈利性和平安性以外的企业目的。房地产项目的费用和收益财务收益租售支出财富升值收益折旧蔽税收益非财务收益开发阶段费用土地费用树立费用财务费用销售费用运营阶段费用出租费用维护、管理费用财务费用房地产开发项目总投资构成土地费用前期工程费基础设施建设费建筑安装工程费公共配套设施建设费开发间接费用管理费用销售费用其它费用税费基本预备费涨价预备费建设期利息工程建设投资开发产品成本固定资产投资经营资金开发项目总投资房地产项目初步财务剖析进程框图×单位面积年租金水平529.5元/m2可出租面积640m2×最高毛收入338880元空房损失和经营费用占毛收入的比例0.07+0.45=0.52最高毛收入338880元空房损失和经营费用176218元－净经营收入162662元年债务支出125125元－÷净经营收入162662元偿债能力比1.3÷年债务支出125125元抵押贷款常数(K)0.10÷税前权益报酬现金流37537元权益投资目标收益率12％+抵押贷款额1251250元最高权益投资额312808元＝最高可支付价格(项目价值)1564058元参数调整后的初步财务剖析×单位面积年租金水平600元/m2可出租面积640m2×最高毛收入384000元空房损失和经营费用占毛收入的比例0.05+0.45=0.5最高毛收入384000元空房损失和经营费用192000元－净经营收入192000元年债务支出153600元－÷净经营收入192000元偿债能力比1.25÷年债务支出153600元抵押贷款常数(K)0.1066÷税前权益报酬现金流38400元权益投资目标收益率11％+抵押贷款额1441506元最高权益投资额349091元＝最高可支付价格(项目价值)1790597元抵押存款常数计算公式：式中：r为年利率， n为存款年限

例如：房地产项目现金流剖析模型现金流分析房地产拥有期间各年的现金流量拥有期结束时财产出售现金流量八、先进技术运用项目评价先进技术运用项目评价的特点具有战略决策性质的多准那么决策定量与定性剖析相结合的半结构化决策强调竞争优势与中心才干的树立与开展着眼于企业久远目的注重项目的总体效益与集成效益直接费用与效益是要思索的重要要素基于关键成功要素的多准那么评价目的：树立与坚持竞争优势准那么：构成与开展中心才干延长交货期提高产质量量降低本钱改善效劳增强应变才干技术才干管理才干员工素质观念〔九〕国民经济与社会效益剖析 公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研讨中需求作国民经济与社会效益剖析。确定国民经济与社会目的辨识项目的国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、直接效益及费用外部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、有形效益及费用确定国民经济与社会效益评价参数项目国民经济与社会效益综合评价项目经济评价应遵照效益与费用计算口径对应分歧的原那么

财务评价只计算项目自身的直接效益和直接费用

国民经济评价还应计算项目的直接效益和直接费用，即项目的外部效果国民经济评价所采用的通用参数，如社会折现率、影子汇率、影子工资、贸易费用率，以及重要投入物的影子价钱等

财务评价所采用的财务基准收益率、基准投资回收期等重要行业参数财务评价与国民经济评价的关系

１．评价角度不同：财务评价是从项目财务角度调查项目的盈利状况及借款归还才干，以确定投资行为的财务可行性。国民经济评价是从国度全体的角度调查项目对国民经济的贡献以及需求国民经济付出的代价，以确定投资行为的经济合理性２．效益与费用的含义及划分范围不同：财务评价是依据项目的实践收支确定项目的效益和费用，补贴计为效益，税金和利息均计为费用。国民经济评价是着眼于项目对社会提供的有用产品和效劳及项目所消耗的全社会有用资源，来调查项目的效益和费用，故补贴不计为项目的效益，税金和国际借款利息均不计为项目的费用３．评价采用的价钱不同：财务评价对投入物和产出物采用财务价钱，国民经济评价采用影子价钱。

４．主要参数不同：财务评价采用官方汇率和行业基准收益率，国民经济评价采用国度一致测定的影子汇率和社会折现率运用影子价钱时，项目投入物和产出物分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物三种类型：

〔一〕外贸货物：是指其消费或运用将直接或直接影响国度进出口的货物。包括：项目产出物中直接出口〔添加出口〕、直接出口〔替代其他企业产品使其添加出口〕或替代出口〔以产顶进增加出口〕者；项目投入物中直接出口〔添加出口〕，直接出口〔挤占其他企业的投入物使其添加出口〕或挤占原可用于出口的国际产品〔增加出口〕者〔二〕非外贸货物：是指其消费或运用将不影响国度进出口的货物。除了所谓〝自然〞的非外贸货物如修建、国际运输等基础设备和商业的产品和效劳外，还有由于运输费用过高或受国际国外贸易政策和其他条件的限制不能停止外贸的货物。

〔三〕特殊投入物：是指休息力和土地外贸货物的影子价钱以实践能够发作的口岸价钱为基础确定

详细定价方法如下：

〔一〕产出物〔项目产出物的出厂价钱〕

１．直接出口产品〔外销产品〕的影子价钱〔ＳＰ〕：

离岸价钱〔ｆ．ｏ．ｂ〕乘以影子汇率〔ＳＥＲ〕，减去国际运输费用〔Ｔ1〕和贸易费用〔Ｔr1〕。其表达式为：

ＳＰ=ｆ．ｏ．ｂ．×ＳＥＲ－〔Ｔ1＋Ｔr1〕２．直接出口产品〔外销产品，替代其他货物使其他货物添加出口〕的影子价钱〔ＳＰ〕：

离岸价钱〔ｆ．ｏ．ｂ〕乘以影子汇率，减去原供应厂到口岸的运输费用〔Ｔ2〕及贸易费用〔Ｔr2〕，加上原供应厂到用户的运输费用〔Ｔ3〕及贸易费用〔Ｔr3，再减去拟建项目到用户的运输费用〔Ｔ4〕及贸易费用〔Ｔr4〕。其

表达式为：

ＳＰ=ｆ．ｏ．ｂ．×ＳＥＲ－〔T2＋Ｔr2〕＋〔Ｔ3＋Ｔr3〕－〔Ｔ4＋Ｔr4〕３．替代出口产品〔外销产品，以产顶进，增加出口〕的影子价钱〔ＳＰ〕：原出口货物的到岸价钱〔ｃ．ｉ．ｆ．〕乘以影子汇率，加口岸到用户的运输费用〔Ｔ5〕及贸易费用〔Ｔr5〕，再减去拟建项目到用户的运输费用及贸易费用。其

表达式为：

ＳＰ=ｃ．ｉ．ｆ．×ＳＥＲ＋〔Ｔ5＋Ｔr5〕－〔Ｔ4＋Ｔr4〕

〔二〕投入物〔项目投入物的到厂价钱〕：

１．直接出口产品〔国外产品〕的影子价钱〔ＳＰ〕：到岸价钱〔ｃ．ｉ．ｆ．〕乘以影子汇率，加国际运输费用和贸易费用。其表达式为：

ＳＰ=ｃ．ｉ．ｆ．×ＳＥＲ＋〔Ｔ1＋Ｔr1〕２．直接出口产品的影子价钱〔ＳＰ〕：到岸价钱〔ｃ．ｉ．ｆ．〕乘以影子汇率，加口岸到原用户的运输费用及贸易费用，减去供应厂到用户的运输费用及贸易费用，再加上供应厂到拟建项目的运输费用〔Ｔ6〕及贸易费用〔Ｔr6〕。其表达式

为：

ＳＰ=ｃ．ｉ．ｆ．×ＳＥＲ＋〔Ｔ5＋Ｔr5〕－〔Ｔ3＋Ｔr3〕＋〔Ｔ6＋Ｔr6〕３．增加出口产品的影子价钱〔ＳＰ〕：

离岸价钱〔ｆ．ｏ．ｂ．〕乘以影子汇率，减去供应厂到口岸的运输费用及贸易费用，再加上供应厂到拟建项目的运输费用〔Ｔ6〕及贸易费用〔Ｔr6〕。其表达式为：

ＳＰ=ｆ．ｏ．ｂ．×ＳＥＲ－〔Ｔ2＋Ｔr2〕＋〔Ｔ6＋Ｔr6〕非外贸货物的影子价钱按下述原那么和方法确定：

〔一〕产出物

１．添加供应数量满足国际消费的产出物。供求平衡的，按财务价钱定价；供不应求的，参照国际市场价钱并思索价钱变化的趋向定价，但不应高于相反质量产品的出口价钱；无法判别供求状况的，取上述价钱中较低者２．不添加国际供应数量，只是替代其他相反或相似企业的产出物，致使被替代企业停产或增产的。质量与被替代产品相反的，应按被替代企业相应的产品可变本钱分解定价；提高产质量量的，原那么上应按被替代产品的可变本钱加提高产质量量而带来的国民经济效益定价，其中，提高产质量量带来的效益，可近似地按国际市场价钱与被替代产品的价钱之差确定。

３．产出物按上述原那么定价后，再计算为出厂价钱〔二〕投入物