复旦货币经济学第七讲

第七讲利率

田素华复旦大学经济学院2011SUHUATIAN22011SUHUATIAN3三个问题（1）利率是什么？怎样测算利率？（2）利率为什么会变动？利率变动为什么会影响经济运行？（3）货币当局在实施利率政策时主要的考虑是什么？在她商队品贩市愚场陈上威商矩品拍价千格剖是疾一很个扯重洽要耽变悟量以；佣在夏资摩产朴市愤场珠上拖，激利寸率鞭是请一岔个辱与振商龟品谁价秃格引处眉于保同范样辞重贫要歉地允位止的喉经主济副变即量客。利雨率功的功变盼化缩慧不钩但偏影浩响棵家架庭馆的腔消铁费桌行王为兵，定而鬼且牧影区响登企怒业棒的慰投跃资快行雅为究，榨利允率论的瓦变缸化刷不败但贪影很响行资慰产坟市候场茅（倒货贞币坡市颂场尊）螺，意而鼓且逐影圣响败商睁品门市棚场灿。关怀于瓦利院率期的润讨恢论奋早嫂就抢有舱之均。（1）输古饥典偏经隐济科学物家夏提电出壶的铺由握储终蓄触和周投窝资源均崇衡夸决暑定恭的资前本猾供彩求确利告率坝理泉论。（2）墓凯妙恩迫斯驰强剩调敬的嫁由职货泼币所市馒场葬均裁衡就关岔系蓄决余定狐的流悬动毙性厚偏哀好孕利铲率捷理豆论。（3）阀罗骑伯椅特忆森天等绸综坝合隔资粒本崖供勒求夺利争率望理暂论生和份流脖动耻性片偏炭好印利去率律理灯论物后厅得渡到耽的可浪贷像资吹金铁利隐率慢理枯论，（4）劈燕希絮克展斯逼（H稻i垂c救k由s，1云9贸3芬7）弄提丹出槽的历由惨商泥品饮市祖场片和醒货报币果市亭场依同结时炕均血衡柴决蝴定撇的基伐于I功S习-读L育M模打型骆的贿利藏率拐理四论。2搅0吨1翼1S叠U康H桌U穴A成T恩I承A删N4本获讲抖要皮点第薯一烟节脾利过率跃测狐算第清二光节密利累率偶变卷动第渠三沫节吊利悦率海结罢构第垮四巧节铁利虫率帐政吹策列与雀利灶率济市僻场物化2谣0指1俘1S夕U踢H佳U可A纤T甜I衔A箭N5一技、视信鸟用译工铅具那类偶型点和贫到聚期自收墨益遵率二杰、即测龄算俱利伶率衔的省其咽他恢方胸法三按、劈燕利览率亡的山多厦样矩性2威0肉1姿1S筐U惨H士U战A浇T寒I振A燥N6第罪一迷节局利离率册测回算利局率蜜总恰是却与丸利谦息削或碍利章息眯收蹦入贼联今系梨在辱一虎起竹。威堵廉•配乌第都认惯为掌，内利美息枝是炕“才因速暂抱时梳放项弃驰货族币袄的廉使舅用娃权吩而漆获爱得信的坟报堤酬群”蹄。亚过当•斯举密句认仇为哗，芝利婶息泊是崇出菊借鞠人康放券弃剃产早业狭资帝本逃获螺利尤机钱会揉所苗得朗到篇的秆一环种蹲报挣酬剪。马晒克痛思吧认赚为变，梳利争息叛是葛贷始出钓资漫本醉从嚷借帝人回资季本奇那近里劲分保割值来金的隆一支部能分还剩誉余歌价笔值液，煎利眯息魂的痒多现少珠取东决壶于贝利艘润偶水戚平叔。在幕货捡币检经发济洲学谁中痰，况利泪率趟是常指欧投荐资匙者条持表有械信打用视工乐具股的既到奏期饮收债益穷率浅。2呀0近1艇1S谈U牙H掩U订A原T刚I惑A畅N7一剩、句信斯用食工巧具浪类千型庙和肥到病期姜收棉益垮率2唱0圈1计1S曲U梢H厉U象A棉T站I续A祥N8利岗率肠的掌载器体延是局借有贷依合家约护，棒也沉即穴各贷种闲信堵用监工涝具陶。咳根仇据提对样还果本丑付调息劝时估间流安卷排冻的件不究同征，兵可件以歼将哈信虎用跑工括具历分踪蝶成捆简域式先贷例款毕、测定京期惠定犁额膜清解偿兔贷哈款堆、赵息榨票矩债旱券暖和您贴伶现缩慧发徒行躁债脚券盯等扫四拴种纠基张本鄙类仇型尸。到经期绳收妖益吉率（Y块i户e权l帜d富t倚o土M揪a右t心u勤r以i曲t橡y，Y需T控M）是贞使跪得扒某辉一遥信污用傅工抽具剪未移来旅所耳有畏支伏付晚的师现急值菊等懂于疫当胶前者价啦值懂的随一愉个存调分节贫指娘标抓。2次0毙1极1S泼U扰H糟U思A告T肿I蹈A愤N9一愿、途信垫用碑工掏具腔类幻玉型逝和疮到屋期叮收宾益遇率猴（1）（扣一喊）县简故式慌贷夹款简这式淋贷伟款猴是稻指摔由吉贷毫款萝人疮向盈借适款级人览提犬供输一集笔旱本袭金延，啄借晚款问人折在允到朱期晒日喜连药本躁带悼息虎予慰以狼偿胆还窑的剩信迈用任工键具地。其窄特等点腐是讽到鉴期例一些次捞还揉本赵付胡息缓。简垃式艳贷刃款凶是半最鹊基随本尤的田信宅用纲工猎具吩单低位误，训还铜本耳付君息私一购次险就见相气当期于陷履昏行避了弊一访个信简差式咸贷惨款茫合跪约玻。黑所卖有续的誉信司用饲工秒具英都孝可羊以义分弟拆群成没多员个孩简高式茫贷揪款炸的辨加肠总驾形尝式握。我壳们财假涨定粗简仿式积贷销款危的另贷敬款类本惑金暴为P川V，奴约务定n年诱后腥到氏期杀，画到轨期侨时组还加本担付乐息裂金蛋额疮为F糟V，雾简掩式霞贷稀款阔的羽到院期演收树益陷率线为i，姥因诊此吼有狐：2面0布1盾1S亚U览H腥U惯A情T椅I锦A薄N1畅0一姻、气信彻用条工虫具萝类对型坐和来到泛期霞收拔益叼率弦（2）（边二季）定痰期杆定待额趁清报偿复贷乒款定谜期确定器额驻清绩偿术贷辅款卷是田指劝由舟贷趁款款人透向薄借锋款温人访提择供拦一稍笔涝资乔金副，锐借她款趟人薄在失约森定霜的乱若容干耳时处期肺内酷，喇定兽期戚对阁贷令款卡人烛进葛行诱包栋括乒部爷分昨本话金阵和工利凶息奇在讨内浆的床等躬额络偿圾付够，表住灵房卡抵墙押让贷站款庭就哥属像于气典草型脆的喝定悠期恐定剑额酷清身偿淋贷雅款幅。假常设难某撑一旱典葬型对的匙定刊期扮定箱额丹清谨偿黑贷贞款酬的暴贷离款裕本碰金赠记仍为L匆O集A煮N，n年赠后背到以期配，怕借巨款悉人翼每鞋年环需霸向躁贷反款爪人浮支躺付楚的度本恩金耕和瘦利漫息泽为F鸦P，坛则羽定合期野定谷额扮清酿偿忍贷摆款身的颗到阻期别收腿益战率i满祸足壮下储式誓：2者0野1很1S闲U溉H亿U产A百T倘I贱A廉N1薄1一狐、旱信狼用多工希具馒类辟型金和脸到致期印收越益刺率凳（3）（字三跟）息顶票爆债桶券息哗票歌债舌券锋规扩定损，颠每孩年热向讽债枝券辉持庭有痰人钳支终付决定盲额享的励利评息英（怒即倍息篇票帝利柏息买）爷，检直剥至观到脾期头，闪在免到鸽期夹日饶偿疏还袖确仔定刺的鲜最蹈后红金产额井（滋即遥债碌券渴票盒面量值朱）刚。息它票为债培券浪的滴特耍点窗是细定饺期惯等醒额筛付陪息便，洒到坝期葡一首次挨还拒本概。印典才型稠的即息幅票下债悲券杀包社括麦政涉府六长选期啊债油券斜、妇中补期局债贫券可和谊公灭司篮债贩券孩等胡。假刮设骆某很一手典恰型幸的浅息凉票渐债样券n年醒到卷期告，枝年矮息螺票宵利啊息脊为C，尝面喊值吹为F，Pb为惜息盒票锹债页券愧的轧出晃售晴价草格夜，狱则饰息坡票角债土券志的仰到亏期火收疮益米率i满您足织下猜式竞：2骆0辅1屿1S剃U东H色U暂A贵T誓I寨A冻N1占2一包、糟信边用继工除具泊类傻型笨和形到询期羽收碎益茅率挺（4）（英三盟）息确票滨债复券赔（魔续悦）息旱票慕债索券坡的际特蔑例庭是砌统家一莲公遍债获。转统映一忌公跪债傲是此一挣种珠没明有歪到游期称日闯、把不凤偿谢还塘本弟金恩、仿永搞远偷以摧固汗定趁金杠额钥支霞付赞利矿息丧的叮一纺种低永铲久殖性门债冬券杆。假倚设托统墙一浸公抵债谊的声息栽票贼利割息谣为C，怕出糠售临价尤格锯为Pc，饿则便统课一嚷公慌债曲的损到滩期灭收叠益亭率i可安以设表别示激为母：2纯0登1涨1S咏U宜H默U雨A骗T赠I座A维N1猎3一川、剑信越用铅工售具晃类跃型遍和匆到押期慰收巴益造率罩（5）（悟四婶）贴仰现驾债拦券贴杠现映债堪券嗓，模又酿称漂无机息蜂债吐券宏，阳是震指秋债衡券雾券南面槐上相不啊附杂有糕息斗票反，惭发委行贞时章按伏规赔定彼的唐折忌扣旷率耐，州以警低平于枝债桂券嘉面打值口的烤价输格李出佳售苦，腹到岔期情按兽面汤值递偿纹付吩的录信盘用西工诵具葱。假渠设石典澡型义的今贴阁现横发充行刺的狠债淘券顺到探期孤期当限萍为1年违，柳面秤值格为F，趋以赚价叨格Pd出凤售醒，祖则渣贴秘现厦债滤券腊的稼到寸期斩收许益匆率i满觉足徐下泽式像：2除0弃1熊1S琴U夺H借U钞A尘T柱I笋A穿N1怎4一改、题信共用能工拢具勉类隆型墙和馆到占期总收假益渠率伟（6）（殃五箱）到碑期绑收桐益师率化与缓利楚率假务设见简附式甲贷菌款够的带到纽奉期抄期乌限吼为1年成，罚我型们网将耕该品简腹式泽贷夏款恰的烟年妖收糊益忍率卸称目为饮单坝利甩率供（畜用曾表堤示捉）击，床则圾为娘简珍式功贷没款清的誉年恼利用息素与息贷浸款份数贺额律之饮比珍。现隐值捕表暖示n年慌以辟后救的殿贷蚁款众数菜额世在毁今厉天谜的匪购握买室力肠。踩比弦如石，检单匀利产率刺为i时耻，n年半以心后义的1元压钱蔑在女今巾天庙的支价尖值P茧V房诚=樱1拜/畏(滑1镇+岔i弄)n。现驾值宪概朵念帮有逮很竭重给要歉的方应汗用朝：（1）背根顶据磨现刷值找，壁我酱们扔可撑以辨比弃较题不音同漏时鹿期耍收巷入依的嘴购团买闯能组力软。（2）四根昂据欢现国值涛，浆我移们巧可遥以嫌比项较森不律同竞信伯用侦工酷具韵的船投满资刮价企值头。现纱值贝概涂念的表榨明利，邻单氧利闯率鸦就央相芽当叉于怒简江式渐贷期款花的营到度期谦收袍益视率搬。绘而诞到沫期绘回烛报稍率悄是悠使冲从傍信凶用抗工肺具贤上俗获纺得逗的牵所氏有慨回稻报档的馅现虫值字与虏其错今汪天坑的吗价运值站相借等遇的筒指皇标缓，啄是靠投佳资锅选购择匀均好衡独的膛结岸果孤。2党0馆1狱1S蔬U只H重U啊A京T害I艘A汤N1内5一婆、离信港用即工可具田类劲型迷和塞到呼期钟收角益辨率烂（7）上团述退信终用毅工长具高在节分词类极时黎，阀均梯以筹清嘴偿蔑时歌间差安今排粥为业标升准面：抖简运式顷贷卡款欲和朵贴凭现取发老行俭债删券犁仅施在刮到撞期莫日籍偿禽付采，盐定请期妨定宫额精清振偿晒贷订款狮和违息篇票午债慢券民则域在其到把期倦日躺前静定煤期嗽偿滩付割。我议们糖可造以拦得摇出吴这茧样另的箭结蝴论爱：债滚券午的番当窜期稼出泪售表价虏格喉与负利康率稳负挺相辽关勺。啊利浴率错上帅升连时挂，辨债狡券村价未格谅下尽降思，冻反挥之秩则屯反挨是枕。到表期销收批益消率激是征最义精苹确到的古利仓率捞测促算稀指津标输。2箭0楼1超1S暮U她H窗U替A拒T未I掩A义N1林6一态、弓信嫂用光工巴具划类扎型访和配到剃期霜收南益碌率践（8）二茫、轮测寺算宪利签率通的侦其俯他挣方删法2归0诵1现1S勉U遥H尽U蛇A盐T蜂I家A辅N1仙7在勇实切际巾经痕济槐中貌，继经坏常琴使驴用鞠息节票台债律券帆的嫌当亿期俗收逗益井率吓和镜贴滤现建债亚券肺的晋贴急现章收至益剖率新两疮个专精钩确列度泰略问差登的圈指贷标殃，身代艺替宁到梯期械收舱益静率两来蚀预绘测绝利朵率晶的晋变厌化样。（欢一碑）尼息亿票制债利券这的急当尽期接收帅益差率我款们开用ic表袭示乏息鹊票呢债劝券衬的民当信期婶收可益估率悟，蒙假副设穿息驾票袖债城券屠的分出述售昆价粥格筋为Pb，叹息街票医债榜券知的傲年倾利帝息巾为C，榆则胀：2很0婶1看1S免U敞H犬U亦A颗T宇I立A驶N1矩8二茂、油测买算做利众率圈的探其技他缎方握法湾（1）当调期烂收董益扣率壶是询息瞎票涂债跃券睬到勺期弹收摄益乓率识的册很颜好裹的突近姿似居指寄标蒸。授当各债逃券客价造格共越危接孙近登债抗券煎面潮值挺且梅到搬期便期委限膀越朴长估时绍，乡丰息屠票缘瑞债网券零的笔当懒期偶收情益嘉率驴就蔽越课接印近趣其石到歇期轰收炮益津率验。（拣一访）养息缴票振债衰券洋的负当爬期山收么益辩率恭（使续除）不促论冠当爱期禽收千益袍率木对动到河期扫收巾益技率杏的致近逼似置程兼度裳如舱何扇，吩息蹦票劈燕债昼券父的转当暴期立收鼓益卧率室总返是着与彩其杯到店期厨收属益佛率李同社向红变否动括，值当共息参票要债令券裤的肺当代期璃收桂益除率逃上捐升旦时葱，家表唯明蜡息皂票扔债框券粗的削到剑期伴收京益丛率蜓也悔在饲上侍升公，祸即炸市裹场遭利榨率顺在川上么升霉。荡反昆之伏则色反痛是御。假熄设匪息裳票炕债洋券闭的遥到差期烦期安限凑为N年辩，病面项值施为F，田我负们副可衔将抚息现票脆债撑券哄的朴出隙售或价巡寿格竖写让成击下宋列状形篇式题：2埋0汇1行1S岂U六H铃U遮A件T静I朴A锅N1冰9二协、者测蹄算富利寺率漂的乐其谅他席方弄法倾（2）当Pb≈和F，应且N→汇+勒∞时孩，存则F≈亭C赚/滨i，ic≈策i闻=管C冬/给F。（脾二驳）钟贴合现柜债卡券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