国外投行对公司价值估值财务中文,精美图表

企业估值方法

一、估值方法的初步浅析常见的估值方式一、相对估值法（乘数方法）PE估值法（适用周期性较弱企业）PB估值法（周期性较强行业）PEG估值法（适用IT等成长性较高企业）PS估值法（营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控，如商业企业）EV/EBITDA估值法（净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司）二、绝对估值法（折现方法）现金流量折现法期权定价法……乘供数高估历值仗法艘仍酬是叨主域流甩的熄估计值适方日法根筐据膝著塞名乞投域资春银含行宁摩炉根悠斯坊坦扑利逢的程统染计古数并据款，画成蹲熟遍市凡场覆上肉证食券呈分佳析吨师肯最旗常寨使善用芦的兰估助值迷方权法融是喝乘珠数已估代值登法嗓（郑超遗过绳5谣0驳%说的淡使往用急率鉴）翻，幅剩餐余谋收侵入赵估正值云法密（皆E散V忽A溉）洒使盐用勺的演概技率僻为搂3凝0谋%份多皮一悼点悬,蚁而叛教竭科喂书军上艳最坦常畅推记荐项的险贴侧现盼现岩金皇流覆量杯法乳（汇D及C箱F极）系只改有钻不津到怪2旋0腾%步的旁使蒙用上率最。目送前旁成胸熟怕市讽场诉上呼分喝行羊业阿最铲常责用扛的庸估僻值盗乘犹数—春—汉估蹈值鸟乘蜂数趟已沉形消成螺相宝对斜完杏善剧的答体荣系行业下属行业最常使用的乘数汽车制造P/S零部件P/CE的相对指标，P/S银行

P/BV基本原材料造纸P/BV化学制品EV/EBITDA，EV/S，P/CE金属和矿物P/LFCF，EV/EBITDA建筑

P/LFCF，EV/FCF，P/S，EV/EBITDA商业服务

EV/EBITDA，ROCE，P/LFCF，P/S，（P/S）/GROWTH资本性产品工程制造P/S，EV/EBITDA，EV/S国防P/S，EV/EBITDA，EV/S食品、饮料和烟草食品生产EV/EBITDA，EV/CE啤酒生产和酒吧ROCE，（P/S）/GROWTH，P/S的相对指标酒精饮料EV/EBITDA烟草ROCE目恨前疏成陈熟氧市属场鹿上孔不对同涛行床业帝最欲常述用初的菜估瞒值具乘易数行业下属行业最常使用的乘数保险

P/AV休闲

EV/EBITDA传媒

P/S的相对指标；EV/EBITDA石油天然气综合油气公司P/S，EV/CV房地产

P/FAD，EV/EBITDA，P/NAV零售和消费品服装与市场和部门比较的P/S，EV/EBITDA食品P/S的相对指标奢侈品P/S，（P/S）/GROWTH，EV/S，（EV/E）/EBITDA的增长率技术软件，设备和半导体P/S，P/S的相对指标电讯

（EV/E）/EBITDA的增长率，EV/S，P/CUSTOMER交通航空EV/EBITDA公路客运P/S公用事业

P/S，P/CE估叶计旁方差式嫁最决大把的卵作压用辅在宁于宇说锻服坝力奏—猪—家分桨工高作要阶子段芳的森估菊值外方尽法硬选阶用项目阶段选用方法目的接触期PE、PEG、PB、PS等快速方法在初期最有效率的说服自己深入期PRE-IPO阶段DCF、DDM、RNAV进一步加强自身信心，同时说服企业及外部投资方接受对目标企业EV的认定后期IPO阶段国内基本是市场询价过程，估值方法的实际意义不大P备S区：腥寻阳找栽最诉合循适晌的丝式相角对耕估壤值鄙法富；辅公以炉其夹他盈相叙对刊估结值负法蛙配钱合帮使俯用闪；必法须轮多蛋家装同持类伤公么司元比他较冷使膀用蹦某树一心相壶对章估狼值羡法晓。基渣本饲指魄标股蹈利捧折呀现裙模堂型呢（结D岂D歇M涝）商阵业拒地托产淹R送N荐A致V喇估原值炊＝齿评匹估侮值椅－狂总亮负缠债B纤V音（撤企蚀业课资通本冻账粮面帖值魄)净耀资奔产忆值庄（亩N圾A旦V叙）价监格痒/弦现挪金死盈廊余裁乘昨数方（鸭P究/已C悄E恳）茅=扭市售值叨/锄折貌旧曲分肢摊旧前畅的刘净双收沙入现北金带流简的史确叫定响和俗计熄算遥:F政C旧F忠E=功净歉收话益撞+没折矛旧油-混资骑本宇性衔支悉出倚-柄营技运陆资童本如增产加值额欺-被债息务挥本口金彩偿绳还构+厨新去发叫行煮债尤务F案C盼F筒F=贫股滴权石自句由亏现由金缘瑞流品(爷F励C声F全E夕)餐+暂利蔬息浑费搭用涂×烫(接1芬-寄税直率庭)踢+侦本浮金爬归苗还吴-怀发热行塌的培新叉债徒+个优蕉先债股李股务利F炸C尊F锯F=笼E烦B玩I耐T添×酸(因1僵-滚税却率怎)灾+絮折图旧腥-端资董本辉性影支符出兼-卖追对加隐营寨运挑资犯本F局C禽F还F=趴上脾年克销蹲售格收抱入爆×译(停1单+注销牙售酱增任长夸率胁)污×锯销首售巩利额润障率驻×役(迈1廉-适税焰率江)顺-这(埋当妇年颂销俩售终收赠入提-绞上洲年径销还售道收老入腥)掌×奔(陷固径定吨资典本欣增旗长液率话+栽营变运躺资搬本黄增道长自率奴)芽=扩上渡年普现谷金案税雀后性净宜流抵量翼-清本减年业度纺增侧加奋现除金傅净药需漏求至量滚(高拉荡巴技波管特仁模么型截)二浇、琴制桑造隐业吴企瓦业薯（挪周怕期宇性吗行邻业右）哈的换估腾值恋考油虑在另此签仅疤就渣D温C畜F纠模挣型婚对青周朴期执性劣行颜业怒估柿值严的承个虎人薯体将会天进杰行横阐丧述公未司昼估栽值俩—滩现葱金纺流牛折钉现锅法影响最大因素：1. 未來现金流量预测（行业周期、产品周期、资本开支、产能增长、资本结构）2. 折现率（利率环境、业务风险、债务风险、汇率风险、国家风险）现金流折现法估值=（未來5-7年现金流量（1+折现率））净现金$年份折现率%未來现金流量终结价值分析比较优点依据实在情况作出推算对应付各种情况都有足够灵活性通常应用于管理层决策，因此与估值过程完全配合较能反映公司未来增长的预期能就不同的假设作出敏感度分析结论大多数国际投资者认为现金流折现法为较佳的方法缺点预测长期现金流有实际困难，每年净现金流增长速度也难以预测对资本成本敏感度高的行业，该成本亦难确定需要非常多的数据，而估值结果的获取过程较难理解管理层需做大量的长期性计划和提供假设事庸实徐上掉对袭于叔具蛛盈段利畅前吧景雨的宣增抗长老型监企皆业桨，镜现怪金瞒流何折细现情法桑是烫最升科诱学棋的难方哈法赛，跃但赠仍欲然谦存爷在休一翁定枪问粱题1尖、般D羊C坛F哨估陷值半对辫于恢周车期傻性辱企呢业踪蝶的折不意准拨确朋性准蝴确败预俗测案周概期版性颂公寒司络未铜来匙收炸益板的掀困柱难敲在深于敏当纳前监经畅济驾周蛋期足是爆否斜会年持贼续素下烧去花存澡在磁着扎不银确者定那性插。右拿图唯为隙（回钢窜铁筹和险交慰通关运笨输漫设宁备钞制辅造姓业胸）付的莲主忠流敢预抗测娇收弹益邀和养实证际唱收抖益哨。汉可誓以代看牛到播主轿流纺的姓预绵测拳根滑本心就卖没厨有刷预蛙测睛到圆收掏益偏变循化刺的皮周锄期盟。嘴除布了醋在督谷航底屋当庆中直对和下叮一喂年骗度世的恢预必测纠，买每拌股膏收阀益辅的路变塔动松趋亦势涝都探毫支无俗例葱外维地蛛被冶预仿测嘴为阀向忠上盈。自播由纠现故金今流忙与榨D辛C都F雅的控波薯动惰性2辽、谊制耻造铸业俱企充业朽D针C廉F助估酒值饥时士的朴折魔现郊时交点狐重螺新特确险定由摄于街制杆造涂业跌企集业西的奖现镜金写流猫入撞，热存批在阔相限对掩稳围定举的绒月竿度按稳澡定大性虫，透因有此淋将才年旦初骗产绣生笼的连现台金界流虑入绕全如部评计泼入臂年眯末撇进宰行叹全好年畜折毛算共稍货有削偏胳颇桂。因荒此超制妈造理业脊企孙业睡，与对包于沸年周度犁F柳C龙F瓦的效折地现历取腐时怕点猎定麦为娇年滴中云，获既草6踢月诸3聋0圾日爪较雾为贴公党允足。

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当年稅后利润一般用融资当年或下一年类束比公告司同行挤业公队司同地践区订公膏司同洲股糖票市音场公餐司同类恐型桌指欢标公种司类蚂比收公司氏市彩盈衫率盈锯利增腿长前日景风薯险抗缴衡折能态力经精营作指柜标财台务截指虚标非上市公司折让非上市公司风险系数分析比较优点大部份股市投资者习惯采用这种方法能反映各公司的实际交易表现容易明白的估值概念适合较成熟企业的估值为取得估值预估数据而涉及的工作量相对较少结论最常用估值方法，尤其是亚洲公司缺点为目标公司寻找真正科类比公司并不容易，因此，在很大程度上，选择较合适可类比公司会是一项主观的判断公司价值可能会因短期性的市场活动或行业的周期性而受到一定的影响由于修改净盈利收益较修改经营现金流容易，因此以市盈率为交易基础的可类比公司的估值更容易因不同的会计原则而受到影响估安值振更删多至是厌时由点晒意导义疾上注的求企乌业反估林值痛，必同踏一录企牧业收，村在魔不互同姜时墙点妈都化有麦不贺同掌的急估限值素结下果匆。塞因豆此谦可膨比浑公录司歌法歉在旷真锣实禁操悔作毒中袖更拼具江实坡证穿意任义监。市持盈搏率估盈值1糊51恒07可类比耽公拜司溢鸦价折让高辽中低公魄司访估支值母—绩可伐比杨公放司呀法北秋京挪美资廉兽美原可踩比被公烦司熊法饿案价例北若京韵美统廉最美得的辈基袍本浊情冤况考—宜—大文型你连另锁映超劲市剃企佣业

2002年销售收入目前状况北京华联10,300A股上市北京物美5,067香港创业板上市北京京客隆4,258筹备香港创业板上市北京超市发3,900已被物美收购北京小白羊1,390北京北辰1,335华普超市1,030北京美廉美540北京顺天府470北京家和通融400物美收购其50％股权P挨S屋：浸截碗至渗2虫0反0塌2塌年够数垫据耐，摸单俱位葵(笑百狂万格元料人尼民奴币闭）美身廉茫美麦进窑入驾快答速废成纷长原期筹，颠未绑来霜发姜展麻势酷头京看溜好开年发幅导胜入败快揪速床成年长剧成著熟慕期子衰吗退悉期公趋司脊的德投创资话价使值愁—神企捕业汪生宁命赛周寒期美钻廉侨美连石锁腥商之业百驶货潜业息教税雀前班利搅润唇不顺高栽，天企喘业夸盈忘利巡寿状炊况腿尚挽待潜改恨进2001200220033Q2004CarrefoueAsia2.93%3.04%3.08%N/AA股零售板块4.06%3.91%3.50%3.90%华联综超6.78%4.07%3.20%3.20%美廉美N/A2.81%2.57%0.50%E天B爷I醒T潜/炉销点售勺收车入业指乎标谷对桑比美依廉戒美竞在局财壳务潜指匪标露上缩慧的里表绵现埋并丽不统令称人坦满昆意恩，游在泊行救业深内纽奉较蹦为分普交遍血的鸡E浑B防I篇T牲/旨销蛛售雪收愁入徐比欣值零指侮标享分虹析脾中筛，盐2臭0瓜0识3吩年扣的衫数溉据尘明细显洪低翁于廉A烟股秃平反均铸值你及面北梁京序地岛区郑的奏竞献争脱者菠华邀联毫综或超之，护这颗可保能刷是承由失于碰企孔业衫仍落处亚于肯超粒市免连平锁臂业蹄发扩展猴初菊期而或之是帅在洋商灵品志定涌价经上音的姑策挠略它形喘成衫的综糠合烈毛崇利璃对援比雹，驳公藏司误低轰于境同藏业茂平溪均梯水病准综合毛利率2003年2004年1～9月物美17.78%16.44%华联综超16.68%16.91%美廉美13.48%13.33%华味联邪综积超滴相门对捷毛翠利纳情涂况虽列然瓶我蓄们奋认叔为炸超域市仆连杆锁撤企冬业茄的那盈凉利饲结率构够应虚以低产研品吐销笑售妈毛顺利陈为轻主亮，棋但据是令其蛙他净业垒务境收虹入社的朱提丧升较事葱实融上制也微显将示洪公捞司枕在芦针西对禁上缓游邮供锦货析商号控姿制挤力购度币和锦运广营煌策贤略夹上岁的袭管搂理序能后力冬，哥从备右议图骂表缸示惹，欲美掏廉熟美康在臣综忧合浩毛腔利呆率娇上弯无把法焰和踢同缎业厨相译竞崇争长轧期询资弱金隶/凳固翼定卖资烧产权比途率岛分诵析长期资金/固定资产2003年2004年1－9月物美6.005.93华联综超0.780.80美廉美0.410.23长揪期袖资芹金过/硬固粱定菌资剑产浩比杆值锹为常衡勉量间企虾业舟长吉期肺财超务凯风蔬险酿的脏指绸标垒，扰国川内伏A乖股郊企市业猎平逢均窑值易在镇1氏.建3学，贼零办售白企榜业惰在堤1永倍刑，棵而棵美师廉谨美歪2种0顷0熊3缘瑞年牛末厘仅起为耻0意.染4划1估倍西，阵表厉明谋企锹业迹对动于爽突慰发血性妖的蓬财寸务雅风蹲险带抵令御声能侄力芳较适低疲。虽抗然替企摔业学正托处植于话快诞速酬拓挤张槐期帽，伤“玩跑舞马驼圈甜地管”辉也冈是激超昼市吸连度锁厉行开业桌在脖初劲期松阶宜段跳的栽决崖胜妇利弱器蛋，帅但否过捐快柱的裤固纸定击资层产园投屋入括也乳将徒对蹦企院业退的已财结务谈管倘理盲带奇来市潜忙在黄风加险洪，牙同瞧业辰中革“孕华乱联陷综症超菌”抖正热在毕适旱度叼调投低装财盼务伟风垄险排，奇建想议苦美娃廉先美炮也订加岩强毫财夹务朋杠越杠馆中葱长贝期驴借川款闪的取比再重聪。上绵市佣零弓售园类缝公穴司阻平开均戏值附苹注印：侮1显、蚂物估美盖由披于猴2什0原0握3玻年科1时1短月五新猎上催市拥，勇募友集茧资口金痒尚两未强投恳资店或煌尚晌未冶转监入厚固授定岂资泼产狸，脾因绵此威比牧值诉较幅高勺。2备、春长秆期钓资副金略/予固疏定寇资疾产漏比丸重拒＝避（文股赶东躁权贷益微净爪额坑＋里长捡期罗负密债知)孟/惨固姑定样资哗产信合招计公移司阴现惭金滥周跨转伞情搬况竟不田佳20033Q2004现金周转天数A股零售板块均值4657华联综超2841美廉美65应付账款周转天数A股零售板块均值4454华联综超4862美廉美4354公携司湖应裳付辟账络款灯周螺转初天估数愚与铁行敞业花均我值座基但本凝一丈致肠，剃比袭较脏正彩常锅。但劣现妥金花周讯转对天集数厘仅步为们5适4扑天星，颈远惭小瓣于鸣行赶业附平做均略水笛平玻。帜虽杨然叉零喘售赔行坐业虚的深特承点嫂要胞求隐较溜佳篇现冤金墨周愉转挑速港度现，万但屡过茎低束的足现染金愤周键转恶天业数舰指州标侄反野映誉公蹦司仪现玩金尸持阵有津量码较古低扮，熟存工在疏经少营萌性牺现耐金系保暗有炒量织偏亭低滤，椒存怠在龟短参期集偿会付软风芽险垃的肥可收能队性。由暂于某商僻业双企侍业熊中厉有宜大马量床的斯融英资送样欲本熟可剑以灭参个照壤，经因努此逆我梁们户选贸用妻P雀E落法

上市地上市前股本IPO发行股数目前股本法人股流通股华联综超上海交易所7,5575,00015,11410,000物美香港创业板17,8447,64817,84410,556北牢京寻地月区胳连蛾锁捏商撇业侦企拥业缸上岂市伴情玩况驱（翼万助股顿）物美华联综超募集资金5.47亿元港币1.78亿元