净现值和投资评价的其他方法

第七章净现值和其他投资规则目录7.1为什么要使用净现值？7.2回收期法7.3折现回收期法7.4平均会计收益率法7.5内部收益率法7.6内部收益率法存在的问题7.7盈利指数7.8资本预算实务本章小结我们从上一章所学可知，净现值法（NPV）是资本预算和评价项目投资的最基本的方法接受净现值为正的投资项目符合股东利益。7躬.显1为插什景么项要用使雀用袄净舅现绢值执？净熟现孔值迟(剩N损P革V朱-亭n鼓e矿t形p管r面e极s乳e厉n金t波v利a勿l轰u环e扔)搂的练含决义一秒项叫投负资缓的弟市氧价啦和婶成斩本谁之料间犯的厅差叶就应叫燃做灯该厌投表资辛的妇N高P注V亩。是韵反唐映易投梅资羞项寨目阿在暂建初设冰和均生晕产社服艇务网年揪限短内丘获百利踩能火力亮的五动蝴态栗标阅准因。在士整暑个功建纵设久和和生恋产凝服蹈务绑年隆限超内霸各恨年现堂金说净范流纵量按但一钩定生的折钞现荒率计向算译的鞭现娱值卵之李和顿。净怠现色值学的树计节算影菌响稿净俩现治值父的滩因毫素克：◎项参目老的者现召金脆流姨量朋（N或C王F）◎折保现举率记（r）◎项掀目劫周妹期趋（爷n找）▽折舰现扑率行通炎常窑采轰用考项脉目末资却本迫成堪本售或迎项现目袋必蜜要号收鲁益台率调。▽项询目兔资蔬本召成雅本第的费大惯小爪与惊项陶目险系昼统嘱风滤险浪大陶小醉直对接刘相息关匠，摧项雨目至的含系富统闸风概险担对妄所郑有卸的祝公蠢司界都孕是卸相振同签的折。▽预将期今收丸益巧率集会蜻因置公斧司屠不胡同控而协不漆同机，嫂但乎接锯受栗的蛙最卫低嗽收流益银率掩对妨所待有售公舱司迅都届是僵一男样陕的仁。项坚目奏使倚用乐的明主色要逗设巴备裕的总平弄均案物贸理茎寿赴命项昼目僵产款品默的传市旨场何寿咏命脸（激项屑目膨经司济近寿括命益）现日金痒流熟量前预魔测晒期列限净耐现粮值钩(仓N柴P淘V旗)厦法愈则净晒现网值馋法泡则烟：摄接德受熟净灾现楼值巷大互于帆0神的控项侍目落，刊拒毯绝足净搜现歪值盆为的负休的危项俱目歇。N们P蜻V抄=震未亮来膀全匪部涨现暂金蚊流括的揉现歇值拖–踢初垃始酿投茫资计希算搂N静P瞎V分:1饰.活估榆计判未鞋来洒的群现觉金灿流畅量颜:争多咳少扑?闹什沈么从时告候童?2晌.目估递计拣折闻现定率如由果额项之目膝存忘在弊风凡险降，班可久以疤找酸一孝个哑存右在陆类壤似地风熟险婚的概股箩票帝，们把凯该规股召票孔的筒期猛望晋收撤益岗率邻作系为兔项护目家的拍贴伍现资率腥。3老.漏估词计孔初味始斩成基本净瓣现膊值米(杯N寄P言V寻)延法魄则净隙现划值禽法稼的闭三鱼个谅特子点姿:1睡.湖净川现江值秤法东使价用经了恶现班金连流板量2迎.剥净因现恩值梅法蔬包过含名了约项孔目寨的咏全耽部是现恐金阵流哭量3雕.江净慌现素值买对葡现嚷金骡流樱量筑进暴行恒了盒合爱理不的毕折填现◆优滤点：斜考插虑习了盒整蚁个泉项闻目沿计倍算剥期陈的怨全确部存现摄金祥净筛流翼量断及蛮货霸币睡时言间禽价喂值寸的心影衬响递，童反滨映认了始投蛇资踏项茎目肆的池可伐获椅收雁益挥。◆缺拘点：①并现签金章流撑量漠和甲相仪应滑的猾资本本掀成优本垂有网赖倡于昆人楚为纹的灾估新计箭。②杜无顶法棉直仁接垄反妖映击投候资疮项烛目意的向实抹际搜收龄益彩率冒水倒平垫。7敢.所2筋回苹收衰期闹法回袖收煤期员法陶(械P餐a炊y伤b急a勉c番k徐P冤e贩r明i穿o流d山M余e罢t洒h到o紧d食)肿又侮称渠“撕投剂资四返店本抢年蒸限拌法轨”丢。英是耀计示算河项学目朵投扫产遥后哥在皱正璃常殖生元产依经图营济条竹件毙下朽的坦收张益剪额怀和收计杆提相的绸折姐旧台额贿、骑无态形苍资级产批摊悔销翠额幕用许来岩收芹回晚项歌目寇总速投霉资蜡所天需停的鹊时未间谷，如与傍行魂业配基略准感投庆资踪蝶回油收检期期对糕比输来顽分耕析焦项向目野投础资评财泄务款效乎益顾的释一洋种缺静系态测分清析悬法每。投腾资婶回返收恋期序指示标枝所抵衡立量劣的奋是科收侄回域初委始技投坏资碎的层速火度赏的债快靠慢盟。眼其停基宫本幻玉的绒选凡择植标版准险是金：匆在催只美有瘦一先个旬项这目舱可翼供侨选伟择贱时愁，尝该底项党目际的侦投真资葵回颠收状期遗要忽小鼻于绒决帝策删者维规他定咐的薄最慢高蹦标核准咱；掠如言果移有朴多搁个创项般目样可偷供抖选滑择厉时袖，稻在距项波目裂的揭投沿资储回代收夸期山小顾于递决乞策蒸者滤要卫求关的冠最腿高辞标摔准摧的犬前悟提标下个，幅还浙要坝从剥中跃选衔择茧回贿收喘期贪最撞短闯的杂项格目堪。回禁收姜期仪计麻算宣公骡式率如颗下还：▲T道为足投个资普回奸收不期向，C订t为疮t竹时礼期仪的叛现索金剂流窝入温量羡，C毁o为留初倾始胜投夕资尼额急。7芳.智2刃回互收母期惩法举蜓例例掘：某籍项歼目哈现沾金锅流矩如凝下镰：年末01234现金流量（万元）-1000300400500600投灾资狸回秒收攻期歉法废的优乎点：蒸易捉于片理孤解字，罪计喂算酱简苍便但，野只贿要燥算农得输的令投座资殃回印收糠期插短赏于计行辛业茄基错准分投亏资撒回词收沙期族，都就即可具考钓虑固接歌受卧这符个寨项笑目西。缺党点：已(爹1补)湾只岔注笨意容项逝目扮回只收王投妥资炎的荒年东限禾，震没新有云直闸接算说互明黄项首目傅的险获悔利轨能腾力乐；俩(叠2卸)残没六有队考崭虑度项展目击整简个线寿欲命阵周钟期铅的锤盈剂利美水率平旦；霞(丝式3肝)条没缴有旗考塔虑马资笛金丑的送时排间圾价索值奶。董一熔般闹只也在的项挂目却初墨选饶时促使妨用段。回重收驰期罢法艺存衡在贺的书问织题问岸题粒1辆：活回红收昌期特内司现前金晕流种量搞的陶时钉间练序蓝列问怎题揉2羽：荒关拘于最回管收责期锤以引后目的每现励金敲流测量问席题蜻3野：辣回暂收谎期苹法毙决圈策巩依对据熔的漂主安观纳臆请断7队.壁2陈回脱收威期偏法贝的管跟理复者说视递角那尘些青有卷丰迫富汁市丝式场器经候验么的禾大饰公降司昂在帮处犹理龙规如模脱相爷对绑比恩较快小携的狱投茅资致决倒策特时谢，龄通迟常丧使铸用育回羞收华期罗法肤。要便颤于段管娱理碍控沿制乓和花业些绩娘考莲核现临金用缺则乏就的拢公快司绪，线如凡果济有端很低好怒的杯投廊资求机格会弄，杀利听用躁回泡收坚期冒法规还绢是豪比车较梅合就适告的对贷那揪些厨具贵有坏良陶好寸的迟发饿展犁前陈景节却射难鹿以轨进楼入欢资紫本易市刊场累的危私俊人令小叮企蒙业解，锋可扮以脏采怨用浮回额收泛期拼法一赖旦蔑决休策突的眨重劈燕要臂性唇增到强鸟，场比象如监说栗公托司祸遇捷到健大界型挑项围目颈，岗净吓现滨值独法娇就秤会训成金为非首隶选辉的渗资曾本注预发算丢方蜘法7惜.哲3棕折膜现宁回秆收脖期清法折犁现亩回赖收变期水法着（申d拍i趟s浪c飘o氧u熄n痕t店e篇d裁p道a哗y巨b潮a宪c卫k痒p夹e呀r帝i伸o军d勒）是桌指敞将瞒一爽个犯投斤资医项绵目魂的斧未祝来胁收伐益斜折椅算煮为列现愁值耀，禾使粥其江等填于科期献初气投殖资忘，应所沸计馋算证出意来观的怪回绕收迹期培(况p网a物y昏b拖a恶c翠k棉p汉e沿r显i叉o兄d辣)夸。考被虑摧时颈间共价雾值吊因芽素矛的窄前甩提堪下班，纳计罢算妇投晃资狗项趟目驱收怒回繁初足始鹊投森资厨额沃的给时顺间定脱义弦：考怨虑灵资遭金仆的跨时苍间置价伴值每,进项修目榴收馒回悦原胳始洒投在资呀需漠要浇多仪长奶时敢间指?对老现膝金单流宫进畏行典折锹现鼠后秤,舅也抖可刚以骄计锹算屈出邪净翼现司值历.7慎.鬼3辩折逆现剪回侧收拿期贵法计弄算神公侧式逝：特店征傻：在矿回循收啊期盖法照的永基关础痛上浅考把虑压了扣时爽间题因钻素计孩算薯复现杂大，缝不崖实枝用虽球然忧是阴动非态谁指哭标霜，聚但举仍松然更没堪有浆考殊虑惊项心目澡整侧个适寿袭命督期丘的庆现度金但流百量是捧介仔于浓回艺收晶期掠法朴与肆净浇现兽值触法兆二渡者虚之鸣间脚的仔一联种卡折启衷高方旅法7钞.悬3想折遇现尿回界收手期击法年值金铲插涛补僻法逐棵年观测亲算右法例必：做某西公胁司蚊以纽奉5告0距0雷0蹦美走元湖购弱置洁五鹿台送新识机丈器机，畏在途未喇来承三慌年飘中喇，啄预狗期鸣产孝生锣现武金评流栽量愉分档别泻为历5寨0齿0崇0言美慕元扶、纯4歼0禁0喷0滔美谱元讨和装4技0阳0驻0纷美社元穷。帮其赌资峰本献成非本酒率出为漠1宣0讨%黄，舌计幼算岔折刊现惹现绵金虏流锡量攻表浇如笨下瘦所璃示矩：上狼述奔投彻资堪项亚目惹的摔投巴资烫回竞收喘期浸，燃如封果织不痰计龙算急折维现胁现勤金摊流维量对，某正犹好吃是放一启年围。售但旨如换果伙计谣算涛折咸现床，钞则虾是盟1傻.苍1汗4咐年江[询1史+花(聚5腥0场0漆0妨-互4搂5获4刚5拐)塌÷狼3亭3琴0怕4弊]脑。7脸.慈4估平俗均获会蚂计丙收鼻益节率暮法另走一病个折优拌缺控点钓并煤存渗的镰方笋法会往计爽报楼酬厕率贿法镰(客A籍c喇c物o寒u塌n唉t爸i孩n丈g罩R汽a闹t呜e蔬o加f贸R稿e良t的u令r吃n拉)端是六指俭一记向佣投驳资袜方冈案沾的股平躬均骡每黑年车获茶得秒的绸收繁益低与涌其疑账稠面照投着资勤额孕之希比宇，粱是凤一材项源反净映娱投蓄资规获码利液能奋力布的筹相额对趴指煌数联指妖标吃。通任过购会扩计宋收两益缝而遇不樱是肝现观金发流夕量立来承衡访量摄项企目慢的惑投喝资马价伞值平颤均农会认计敬收悠益艰率燥为纲扣凝除丈所铸得狡税捧和椒折铜旧删之鸣后王的黑项熔目愉平袄均答收篮益漠除粱以辈整挨个塞项结目砌期抢限合内剥的名平钓均愚账蹄面条投碍资段额7睬.未4衔平赢均暑会乐计柳收杠益史率离法实低例某锣公葡司是现撒在催考咐虑恩是牢否完要跃在帖一乓个纳新悦建员的怎商虹业迹区兆内祖购俩买哨一事个扎商财店拜，号购济买竟价其格赛为刮5身0番0锻0暂0绞美身元嫩。名该跟店退的越经绪营拜期润限锻为吧五门年碎，消期揭末诱必曾须翅完辛全挠拆甚除梦或闹是库重世建姥。稼预搭计警每解年骨的麻营柏业箩收贡入哲与蹲费被用趟如湿表耽：7舟.胡4驳平黄均衫会疗计歇收彻益甜率而法缺狭点米:忽毯略筒了题资滥金植的批时坡间麦价警值使袋用凤主嫌观句的任基象准敬临吵界双收蔬益啊率基油于垄帐掉面没价普值遵,门而否不缓是歇现幼金杀流虹和贡市本场爱价铃值受寒会帅计千核缠算杠方沈法吉影竿响优相点祖:会兆计吧信熊息甩容有易钉取嫂得容银易毫计翻算7楚.策5纹内饮部饥收太益烂率叶法概伙念沸：I停R近R善:壁使辛N译P愤V圾值汇为饼零熟的倾折篇现充率懒（槽使牢投已资宾项诱目幸的守净晨现竞值境为雪0法贴慨现会率赚）特握征月：反转映服一撒个构项声目扭的追实壮际贤报凡酬仅率暂水亭平氧，百也威即辟一绿个烟项岗目敢的红真澡实巧内谋在羞价阅值内耻部挨收铜益有率命本填身猎不赖受摸资蹲本鸟市睡场推利跌息喘率争的片影盈响午，魄完敲全股取进决狱于担项岭目酸的狐现鞭金泊流尝量脆，眼是站每肥个龟项图目样的希完令全泄内瞎生泄变挑量闭，填这锹也挂就吉是婚其扮称逗为佳“醋内烧部讽收使益买率筑”习的豪原枣因鄙所挖在理倘财散实姻务柿中授经忘常参被校用道来抱代者替霜净宏现究值届，课具蛇有颤净赵现晨值库的鬼部犹分港特锅征7刑.盆5停内递部馆收篮益斩率苗法内扩部衣收汉益壶率铅的增基御本嗓法赶则逃：若堡内担部治收麻益典率塌大侦于赴贴欧现颤率抬，倒项灭目扬可尤以迷接茶受倘；隔若抢内魄部抬收溜益辜率构小货于影贴桶现刻率俩，馒项挠目聚不虫能裂接逢受7绪.仅5烟内礼部姐收矿益挤率抖法内旦部魂收避益事率收（靠I溉R劈燕R全）梦与晚净丈现习值涂（栗N婆P跨V盼）杯的虑比翁较在耕某讽些土情果况闲下蜜，殖两征种依方饶法报是勾等伪价葵的贴惯现笑率团小姨于番内伙部分收拉益他率纱时预，拴净笨现古值晓为礼正渣；巡寿贴哭现庭率深大馆于逐内紫部酸收旷益仇率糟时遗，魔净碑现尤值盛为闸负沸。如问果卵我膜们厉在忘贴登现碎率座小暮于药内艳部曲收梢益竿率兔时虫接小受芦某哥一遵个倚项斤目牧，志我龙们粮也旦就奖接酿受达了捉一返个佳净华现盘值婆为丛正冶值旺的猪项乱目该。铁在疾这跪一叙点月上艇，岔内完部淹收渠益荒率袄与芳净毕现群值跃是魔一肺致搜的如辟果满项税目贷的缺现薪金搭流溉量构复弄杂倦些变，使内踪蝶部抖收颤益塞率罪法请存夫在缘瑞的驼问括题喇就债会玻凸雀现令出落来摧，槐就猾会捎与耻净箱现械值习的测判句断进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