财务管理之收入分配决策

第八章收益分配决策本章要点：了解资本收益分配的对象，掌握资本收益分配的内容与程序；重点掌握影响企业股利政策制定的因素和股利政策的主要类型；了解资本收益分配的其他补充形式，即股票的分割与回购。理解和把握股票的分割与回购的主要特点及其对企业利益各方的影响。

企业收益分配决策具有特殊重要的地位，它直接涉及到各利益集团的切身利益，事关企业的生存与发展。因此，收益分配决策是企业财务决策中非常重要的一环，必须对其予以足够的重视。一、企业收益分配的内容与程序二、股利政策三、股票分割与回购

第一节收益分配的内容与程序一、企业收益分配的对象

企业收益分配，就是根据企业所有权的归属及各权益者占有的比例，对企业生产成果进行划分，是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过程。企业收益分配的对象应是企业的生产成果。企业资本收益的分配顺序主要包括息前税前利润、利润总额及税后利润的分配三个基本步骤。二险、搂企后业羽利犁润释总漫额结的赌构欠成疏与嚷调垒整1尘.构村成我圈国体企俭业待收避益肾分糖配桐的锄对扁象开是庆利拢润锋总伤额殊。及因阿此沾，念准治确架计盗算硬一界定灾时薄期刺的溉企怪业布利旧润谷总版额仁，服也瞎就柜是崇确蛙保佳分垒配盆正仓确装的宾基巩础召。一刘般码而迟言扫，企帝业疤的版利祥润境总排额申由唐营怕业催利谨润狗、乖投起资汗净汪收仍益旗和矛营目业末外翻收疮支潜净瞒额志组饥成，萄用桐公循式国表碎示圣就雹是触：利趟润颠总滤额震＝驼营胆业纲利澡润敢＋数投卧资养净惰收俱益±营耐业村外聚收证支异净茎额其惭中陪：（1）营联业礼利烟润，孤是该企疏业帝从四事拒生诊产进经虚营塑活叶动敌所衫取镜得慢的子经颜营艘成吧果取，液它距包惊括叔主游营便业历务跃利冈润蔽和峡其呜他划业偷务炼利述润横。打其刑基牧本锁计喷算彻公现式票为段：营洲业钉利添润歇＝裙主浇营唇业棚务跟利卵润杜＋疏其矿他抬业塘务芳利叶润－都管池理分费尸用恨－城财贼务长费妈用（2）投鸟资段净小收骨益，柱是锋企题业下对帜外词投骆资厚所李获渔得宣的飞净晓利突润念，培它耗表摇现撑为植对漆外疮投现资作收渴益斥扣饼除壮了揭投妈资渗损饥失叮后啊的坡余蛙额滩，证即侧：投娘资涨净家收号益弊＝神投朋资鸡收远益芒－汇投雁资烘损病失（3）营月业示外福收岭支，炎是探与独企健业柿生定产朗经哀营轧无厦直去接竟联机系芽的引收纸入蚁和点支台出夸。尽般管估这善部斧分观收倘支狼与佛企朵业呢生惧产烘经床营毅活鸦动匠无粒直广接偶联孔系爷，轻但鸡却吵与伐企您业过整必体符经车营羞有球关替，享所车以廊也荡应突成陈为庸企包业衰利兰润歪组严成岗部环分受之廉一返。综似上晓所免述体，企界业彼的粉利枝润华总术额撑是稀一错项舅综望合胀反垫映沾企立业槐一恰定雕时陆期丹全碗部鬼财竟务传成灾果核的北重理要劲指才标梁，泉其你计蹲算哪结物果独表水现岔为佩企赤业揪全判部圈收浇入龄抵萍补昏了万全爽部葛支句出括后佛的苍余赠额站。利钟润决总机额捷不宗但川能析反独映飞企诵业毁最普终筒的荡财苗务陷成烟果抖，法而位且撞，岔它语是栽评疾价惕企司业先经侄济么效龙益国水牧平淡和禾管圣理倡质络量文的佛重夕要斑依刮据颜，穿也尾是寨企行业浓进趟行少收禾益宅分脊配距的抛基高础结。2攀.调叨整企将业孩的肃利逆润稀总洗额波要低在摔计析征大了羞所立得裤税阿后桐，煤才侧能列作狂为箱利毅润葡分餐配庭的羽依榜据短。依晌据穗我痕国《公捡司腹法》和输税柱法吸的恋规替定冲，嫁企禁业信的劈燕会梦计绿利贴润拼应红按仓规公定骡进桂行扭必阴要怒的献税筛前雄调恋整姓后宅，凡依甩法与缴聋纳罗所灯得底税嘴。这培里圈所猪说朱的纽奉必裙要斜的税墓前霜调坛整，临从慢内种容丢上缝讲候，发主辩要毒有暗三再项密：①税赌前通利梨润算弥省补奖亏词损；②已讲纳吸税辽或惕只逃需榜补奶交命税介的金投僚资付收揭益；③应眯纳文税筹的杯损亦益帅扣添减诱项嘴目。三秤、迎税耍后饱利惨润持分问配闪的挨一居般绞程鞠序按客制福度奇规幸定虏，瘦企盛业顽实咐现介的河利寨润端，礼缴膏纳草所要得禽税融后宵，旨一尺般船按刷下摆列次顺倍序个分爆配诱：1诞.抵过补末被房诚没滤收滤的鹿财预物赞损份失离，降支皇付昆各诵项林税即收许的年滞月纳哗金森和母罚卷款祝。2雹.弥瓣补迹以蚂前肤年字度坝的辉亏倍损蛾：竖超残过讲税耍前辜弥狱补套期反限完的童。3罪.提毙取爽法壮定残盈革余窜公谜积延金僚。4挨.提哪取锻公厕益钩金铁。5镜.向斤投次资锦者音分客配雅利廉润唱。其症中填股缝份续公令司厕应矿先柳按跪规斗定定股科息别率荡支精付优拌先餐股隆股草利，福然症后兔提思取任运意恐盈戏余绝公故积效金，咽最滑后置根走据芦公园司沈股之利钥政岁策烟，不向僻普葱通适股制股择东分枝红。第恒二承节泊股盛利桶政傲策一功、以股华利话理购论码（P泛2传8望5）关象于应股材利稳与词股名票由市竿价恋间置的完关清系责，快存绘在鸣着凤不杯同仁的暮观尘点换，丹并指形脑成绪了押不族同继的食股塞利岩理猜论晶。由锹此窗出粮发概，摧国扛际裙著该名络的营股赌利爆政择策求理拴论量有绸两窄类陆三移种催：1乞.股判利惧无售关厉论顾；2申.视“一席鸟吃在羞手洲”茄论座；3析.税励负马差雷异矩论闹。股锣利呜有屡关梁论1另.股魄利怨无中关悠论斧（M土M理呈论定）是侍由抓美权国物著呼名透学姥者碗米假勒主（M避i豪l尚l胞e恨r）伍和皮莫疯迪拢格搂莱录尼(行M杠o的d域i羽g岸l关i逐a倾n昏i）耳首循次江提闯出吩的钱。叨其唯基宇本泰观掘点唱是营：在恼完嚷善泽的季资棋本陪市肿场肃条掉件泡下软，孕股胖利叼政话策恭不少会授影疯响吧公须司贫的算价境值慢。公传司左价保值参（室公骆司夫全烂部乐资更产竞的垒市脂场雹价叮值谷，足即帮股事票矿与妖负脆债归市警场淡价肿值却之挂和色）瓶是妻由护公谁司纯投队资含决筛策鸣所蛇确倚定鼠的恳本宵身借获库利席能芦力叉和隔风茶险副组夜合吊所误决邻定首，翻而很不域是乒由枕公株司国股巷利催分居配微政抵策稀所税决茫定签。股暂利狮有膨关舰理赚论修讨蒜论唤公俩司糖股蜜利拔政帽策蛙决僚策弄时液，百离赵不辟开知投浮资梦者望对照投驳资遇收倒益闪偏借好初的割分饿析分，寨即股港利和资搬本辅利黑得济中投泪资沸者田更卫偏叼爱黄哪墨一罚个盗。2计.介“一仁鸟课在命手馅”欺论主榜要缴代奖表沸人欲物M柏.抵G略o纱r寇d酸o恶n和D耳.厘D筑u蛛r彼a惭n午d。观其洲基错本钩思拒想睡是骨：股钓票拢投各资钟收没益存包租括叠股胀利完收纷入星和霞资凭本示利幅得突两呆种蹄，唤即管：股漏票拔投待资肆收哄益卡率锐＝田股淡利颗收首益始率洲＋围资牺本慢利细得但（布风浓险艳小器）惨（锦风患险照大震）由揉于此大芳部墙分脚投句资雹者架都叛是蛛风忙险馒厌始恶杠型月，吧他戚们著宁镇愿吩要杆相似对筐可培靠洒的筛股盒利山收性入临而皇不轰愿梁意归要硬未滑来送不薪确避定朝的叫资米本布利选得狱，匪因研此荐公小司柔应维东持橡较撤高璃的汗股疯利万支知付房诚率，超也凳就小是旧“存两剑鸟获在园林邻，扶不云如殊一微鸟龟在骑手容”害。3蓬.税振负旺差渗异窜论是卷由L浴i埋t仪z喷e哪n抢b留e弹r事g奸e钩r和R洋a柜m尖a躁s皂w橡a呼m股y于1视9贺7声9年舟提终出旬的泪。谋其拨基唉本鸣思岛想婶：顺由向于股法利森收银入特所赚得灭税直率性高殃于途资满本固利抹得汇所唉得磁税饱率，伤这纳样百，矿公灵司波留子存肉收姿益诉而透不泽是拖支贵付诉股粗利萍对叛投搏资痛者袭更洁有跑利欺；禁另见外篮，绿资图本束利颂得邪税愤要饱递超延泊到洲股佳票稿真巷正堪售卡出艺的否时元候讽才角会按发即生技，冰同荡时貌考悉虑寄到胳货脉币畅的虽时身间贯价帐值棚和沃风谁险虾价损值算，即掉使茧股狠利子和飘资莫本兄利戏得边这猜两悄种狡收旧入言所伐征引收肌的建税辩率肃相五同夹，台实辈际国的槽资饰本谋利申得辽税猜也哗比天股弄利索收及入欺税姨率气要拼低。令因纹此两支察付仇股娱利丑的触股牛票何必天须窃比岛具焦有皇同提等公风困险深但央不山支乱付高股笼利滨的掏股什票贿提艳供颜一猛个览更浅高饼的殿预碑期利税魄前兼收冒益把率衔，顷才床能匀补牌偿速纳蚁税秩义其务螺给坏股召东桨造咬成愧的通价疫值片损畅失高。由驱于型普丘遍微存脑在铁的伞税泪率肝的爆差亡异弦及民纳缠税疫时瓣间港的夹差盟异锤，端资贝本绿利青得局收宇入渐比陆股纺利汁收停入恼更冈有竞助妙于炒实据现驳收改益累最掀大诵化赢目旦标按，企傲业荣应舒当幅采融用冶低饶股适利绒政扑策。二京、铸股凝利押政采策端的扭含锤义痰与叔类械型伐（P尝2友9废6）股吉利豪政筛策，凉是忠公刺司孤管拥理君当时局煎对羽与言股呜利骨有执关骂的量事疲项壤所帆采甲取挨的炊方夕针淹政承策恒。股脑利称政模策毁涉记及振的匆内版容摘十弹分笨广失泛牺，乔如股议利梢支贝付粥程雪序闯的能确偷定、股翅利匹支锹付摸率女的迈确研定、股昏利暮支莲付锐形撒式童的燥确者定、股丑利播发滥放躺时术所迁需闻资档金牵的立筹绕集等馒。脂但没其剖中赤最闻重旁要煮的爪是该股亲利温支挎付亚率批的索确为定鱼，仇因悠为辟它礼直酸接怠关是系辛到期股认东毁的垄收手益何和嫌公尿司辱未震来齐的栏发态展厌，巡寿可滔能姑影货响支到潜公羞司肿股牛票桐的费价胃格扇。①确捕定真最溜佳御资谊本砖支硬出援水门平（愉根压据溉资浓本沸投值资史计呜划倾和永加匹权风平帮均然资危本丛成获本符）◆如嗓果怜满牵足胃后榨有讽剩板余氧，叙则柿发届放眨股御利②设肯定骗目活标督资明本把结录构（却股北东语权凉益诞资杨本/债话务兴资的本缺）债务数额

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(1)资本保全

(2)公司积累

(3)净收益

(4)偿债能力

(5)超额累计利润法律因素《公司法》《证券法》限制性条款（1）未来的股利只能以签订合同后的收益来发放；（2）营运资金低于某一特定金额时不得发放股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；（4）利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利。契约性约束长期借款协议、债券契约、优先股协议、租赁合约等（1）变现能力（2）举债能力（3）盈利能力（4）投资机会（5）资本成本公司因素（1）稳定收入（2）股权稀释（3）税赋

股东因素四翁、确股轧利骂支痒付绕程达序办：杆四犹个殊时投间相点(正p劣2免9转0斑)董滥事隔会为宣饥告欧发霜放撕股然利怀的请日软期确快定帅股恢东鲜是芹否火有冻资颤格堡领苏取酿股声利通的吉截表止激日堆期领徐取考股城利腐的泥权骑利约与关股府票缘瑞彼叠此碗分兵开守的回那骄一俯日企硬业贸向跌股谦东抚发股放挂股郑利统的哨日各期按一手般早规涛定宪为膏股刊权才登胳记葛日辉之中前佛的泪第第四胸个个交隶易必日股厕权胡登纱记废日链后种的档第评一龄天进就窗是掌除轰权克日竖或放除龄息却日府，稿这帜一障天更或时以屠后徒购乘入弯该夹公放司茶股贵票驼的府股阶东圣，挂不采再狠享乏有庭该顷公缓司或此累次哈分补红匪配痒股乐。望除渔权医日蜡是港，珍转坊增去或离者并配锡送节股伏以映后谜市牧场帜可蕉流瓦通国总黎股怎数铲增肯加挑，卫那巴么新原浇来冻的茂市父场落价仅格害必眯须时进脉行绝除续权痰。在园计炭算知机缠交木易涂系宪统宿下接，垒股卸票创买铅卖躁交亩易碰的延当竹天挖即政可纽奉办彼完友交棕割在手着续窝。流在步这恭种村交依易押制游度生下炕，寒股复权昆登刑记汪日微的妈次茅日肝（羽工改作献日架）辞即靠可颂确迷定茧为袋除楼息栋日荷。五避、浩股著利算支堪付撤方象式国搅际涉上损，艇常济见忙的如股碑利芽支星付乘方攻式啊有闷四触种垂，照即伴：1道.现请金泄股镜利，宋以展现县金眉作持为枝支闷付瞎手今段记；2伯.股塞票忘股从利，旦以骗股料票乔替筝代茶现近金神作鱼为高支浓付灾手听段办；3讨.财和产赢股喷利，梅以汁现仿金刃以兽外幕的扮资惧产思，但通咱常摔是堤企蒙业碑持摇有描其骨他抄单料位谢的怠有胖价母证吗券库，热作么为扣支晚付钻手敞段鞋；4悟.负富债改股米利，阵以互负胀债架方挽式茅向戏股出东锁发敞放哪股炼利膊，要通刚常欲是姐以管公术司筝应喇付攻票蓄据败的英方逗式其。上方述遇四贪种逮方姻式阔中闲，认我拦国补现跪阶厨段温只揪允极许小采绑用析前耍两顷种具，第即给现桂金节股暴利烛和救股烤票路股料利。第席三组节止资膝本大收该益察分舌配侍补政充（含股竿票鞋分慈割闹与痛回恢购蹈）一丽、浮股从票任股侮利(蹦P秃3劈燕0敌0志)股少票慨股谨利是挨指及增柴加解发感行辛股何票过给唤现匠有回股球东狭（闭如铺配晓股巨，恨派该股宰）歪。股绑票犯股谨利常的烈特秋点储：（汤一独）敬股扬票是股吃利们的塞发欠放星只匆改铜变奥所蜡有萌者踩权融益观各棚项歌目域的陶结蝇构护，枯而辰不东影剥响惭所妹有艘者宅权甚益嫁总蹄额筹。例9真-嫩3（叹二驼）回当斥企齐业吼的华盈辣余弟总爱额抓以忆及饥股忧东羽的造持伴股弦比够例右不锤变滋时批，性每图位月股姿东君所卸持须股墨票梳的盏市添场苹总宵值宿保李持踪蝶不著变下。例9逃-蛮4二个、茎股洲票允分蹄割略（P赤3跪0市2）股所票会分侧割台，副严方格缴说良起件来爆，约并当不旧属盈于军股倍利搅分竹配峡范梅围柄，协但丢由培于且其的效椅果箭与兰股薯票企股携利通类筐似冤，风故很而擦在早此哄一浩并厦做插些猴介集绍让。所株谓股痛票挤分品割，紧是惭指水将茫面则额背较稳高莫的临股让票局交遍换军成锅面波额丙较揉低苦的净股枝票誉的挣行您为抬。例减如叠，舌将牙原距来份的樱一既股虽股呼票漏交弹换陈成箱两并股买、炮三胖股旁等咱。公飘司竹进辞行映股路票友分奶割车，鸦其窑主缝要是动反机棍是银为洪了剃控趁制脸股等票叼价惜格难，海增展强校股滴票鱼的贡流雾通速性捆，丹吸蜓引鹅更租广翠泛歉的加散说户气投丙资霞者务。缩慧因泉为摄，谅人疤们达普沈遍酿认侮为猴股木票约的虾“村最喂优证”代价假格策范桌围杀是构客居观县存嘴在半的索，套一浸旦闭超期出之这维一耽范距围杂，减不免但雾会甲偏桂离课企东业把财散务钻目达标铜，列而焦且树投抹资每者狐也馒会氧退申避乘三梅舍话。据您观糟察沙，疏在弯纽烈约飞证丙券仆交陶易苗所砍，耀大闸多轮数虽股母票态的挺最江优半价婆格酸在2保0怪—皂—区8颠0美竭元跟之寺间骂。股糖票酒分怖割慢时返，瓜发纳行喊在本外斤的筒股直数育增跃加惹，抬会烫使居每差股祖面看额海降歼低跑，箭每都股震盈企余呈下精降控；既但兔公吸司刺价饺值贤不内变恳，惠股鹅东捷权仓益谱总锤额考、宏权钓益历各追项盛目糖的隐金盒额研及抬其宝相积互雕间菌的划比师例垒也存不昌会谷改赛变财。例搭如能，少某灾公辨司父原磁发捏行立有谊面妨额马为2元患的晕普派通击股3仰0绸0援0蔬0惹0股注，虫若仓按1饥∶酬2的晚比忽例口进属行掠股斥票传分遣割编，哄则蛙分倒割穿前收后暂的裤股轮东捧权饲益土项馆目耐如渣下侦表凯所舒示落。表楚股纹票净分蹲割脑前与、腿后救的朴股南东裁权眼益股票分割前股票分割后（1：2）普通股600000(300000股，每股2元)资本公积

800000未分配利润

3000000

股东权益合计

4400000普通股600000(600000股，每股1元)资本公积

800000未分配利润3000000股东权益合计

4400000从悠表岂中蜂可坝见勇，焦股砍票辞分饥割组时抓，梅普刻通毛股邮股绪数利增拆加苏，讲使毛得暮每虑股妈面记额坝降较低革，撤但隶公址司霉价驴值她没始变疮，抱股庄东舰权阳益慎总崖额战、湾权廉益顾各采项霸目纵的米金专额烈及免其删比览例喘也险没理有礼变厕。在暑这个里定，刊如府果孩假悔定早公屑司妖本烛年弄净勇利夫润柄为6辣6咱0冰0原0础0元在，穷那置么铲分样割前前洪的畜每偶股斧收趟益帆为2歌.梅2元丽，弦而法分滋割栋后扰则畜只诱有1办.镇1元菜，赖所兰以议每泉股烘市矛价河会答因别此具而牙下工降咱。从险实店践懒效脾果度看央，细由宅于芬股父票荷分剃割必与巴股虽票爆股悼利胜非都常幼接且近柿，爹所圾以则一眉般拦要汗根乌据陆证仰券欲管买理翠部荐门禾的岩具伤体散规牙定缩慧对阳二宋者无加向以居区带别吉。例沟如独，逐有春的骑国话家泊证槐券朴交锹易伙机溜构缩慧就楼规姥定分，伐发蹄放2陈5锋%以漠上备的肚股杠票敲股以利每即姿为迟股浸票俘分夸割变。股薄票怒股牌利蝇与怖股奸票详分雀割谜的挎比付较男：洒股外票更股碧利发放股票股利前发放股票股利后（10送1股,市价为10元/股）负债300普通股100(1000000股，每股1元)资本公积100留存收益500

股东权益合计700负债和股东权益总计

1000

负债300普通股110(1100000股，每股1元)资本公积190留存收益400股东权益合计700负债和股东权益总计

1000投彼资唯者修股渣利铃支补付详前些后垂的估收刘益项目发放前发放后每股收益EPS(元)持股比例（给定）持股收益（元）

2000000/1000000=2100000/1000000=10%100000×2=2000002000000/1100000=1.818110000/1100000=10%110000×1.818=200000股载票浮股板利权与桌股膝票狠分倦割唤的赴比酬较需：斩股堡票长分过割股票分割前股票分割后（1：2）普通股100(1000000股，每股1元)资本公积100留存收益500

股东权益合计700

普通股100(2000000股，每股0.5元)资本公积100留存收益500股东权益合计700

三棍、需股钟票描回符购显（P职3刑0插2）1遥.股静票古回哈购殖的担含恼义薪与机方牲式股天票浩回划购，崇是要指去上浅市偶公价司希从冠股替票缘瑞市雁场嘱上馒收炎购俘本虎公狱司庸一话定俗数态额折的照发蕉行星在尚外墙的芝股币票餐。股她票化回姿购像于2悠0世匹纪7致0年止代海首培先缓在沫美妥国屠的渐证杀券跪市絮场倚上疯出盲现刚，壳发帅展疾至省今骄已堤成匙为落上刻市龄公迷司听的兔一迅种掠有驰效爪的杯财六务控工机具威，抵近冬年堪来畏，灶更茂有乳许卵多券公庆司句实按施感了行创漂记膜录鞠的围股取票睡回沉购雕计路划乡丰。乖例孩如咱，1悦9味8唐6年法，葡菲丸利渴普菜石错油掉公脉司傻购陆回裁了8塞1寸0隙0万胸股卡普识通邮股脊票朋，签总危值唇达4惹1亿叼美袍元演；1壁9即9呢7年躁，术通新用鲁汽宏车庭公率司桌完舰成需了5孤0亿跨美召元谈的输股前票躬回福购尼计王划孙；1阶9者9感8年炼，I糠B答M回哭购嚷了球价晒值3伪5亿跪美著元住的肝公及司喇股辱票澡。股湾票衬回映购面的董方生式浩主涛要宗包咱括除公热开牛要肢约截收盗购泼、栗非炼要娘约唯市拘场事买愈入持和饿私暗下网协享商袋收欢购增三火种持。（1）公撑开总要收约纪收敬购，要是皆指片上象市龄公缎司奶发棍出抗公牢开滥收范购衡要草约冷向息股似东卖收允购涝本筝公挑司渐的猴股角票抹，妙其妨又焰分润为君市板场顾价敲要烈约贸收冈购肥和兔固秘定渡价兽（篮通境常蛾高谋于差市擦场量价岛）仁要浴约猎收载购哪。（2）非灶要忆约墙市桨场俘买责入，赢是术指窝公毫司刻不轻发起出贤公妖开键要隔约文而摔在宗市株场叠上懂自芝行便买辨回逢股挡票草。（3）私融下聋协勇商染收侨购，涝主方要杠是当指唐向偿少任数证大纸股练东脖协达议寸购银买充。2跪.股步票导回树购董的截类榴型一个般阔来乘说贿，陷公选司厉股白票透回学购输按剖照携其轨目做的忽可晒以春分细为循以敞下昏两堆种名类桌型气：（1）股零利脚替贯代。钞公喷司字回吉购蜂部婚分倒股协票党，企一鼻方兆面阶发简行竞在毯外擦的桃股坐份极减术少甚，粗每案股精收躬益艇必烂然熟提述高堂，内从崇而释会抹引墓起须公潜司馋股沸票弃价武格逮上我涨漏；绕另还一抛方革面委，纠