第六章投资管理下

第六章投资管理（下）

——证券投资第一节证券投资概述第二节股票投资第三节债券投资第四节基金投资第五节证券组合投资学习目标与要求了解证券投资的概念、特点、种类及风险；掌握债券投资及股票投资的价值及收益率的计算；了解基金投资的财务评价；掌握证券组合投资收益的计算及风险估量；掌握资本资产定价模型及其应用；了解证券组合投资的策略。第一节证券投资概述一、证券投资的概念及特点证券投资是指资金持有者通过购买股票、债券、基金等有价证券以实现其资金增值的一种行为。证券是有价证券的简称，是指标有票面金额、用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。证券投资是相对于实物投资而言的，从性质上看，它是一种对外的、间接投资行为，它具有如下特点：流动性强、风险高、交易成本低二赛、净证幅券哄市急场（高一坊）辨证搁券夹市烟场违的货概但念冬及秩分塔类证惕券类市判场是痒有专价祖证佩券满发笼行吓和斩交鸣易庭的恒场汗所令。剃它持是焦企谎业脾融脊通奴资垄金担的观市胆场捉。按衫照御证长券喂交振易蔬程杏序，杆证服券棚市祖场启可杏分尘为证发赤行胆市辽场螺和鲁交捆易挡市炉场修。发捎行参市悄场也射称责为质一错级深市恭场狂，污它胖是曾股蛙份糟有洁限病公订司柏发畜行叼股主票抓、煮筹抖集卸资敏金伯，剩将桨社棒会落闲沾散洗资用金姨转柳化瞒为毕生床产厚资蹲金酱的瞒场按所超，截是喜新垮证过券彼从弃规败划螺到裙推来销采和派承炊购猾的悦全射部端活凳动拜过法程汇。交锯易牌市颂场也恩称刊为福二长级铸市低场品，忆它激是寸已拒发望行群的蚕有骑价倦证面券悉进散行披交蜡易后、忧转痛让戴的航场协所缎。按胸有迟价璃证拦券问的前品显种，誉证死券趴市劣场裳可尝分擦为钩股剖票代市越场恭、吧债分券槐市掠场膀和触基高金秒市院场吹。（坡二维）战证营券朗市旺场润的问构拥成1誉.葵证识券饺发该行丈人指倡为策了焰筹朗集认资白金趴而役发沟行漏证厌券够的锈政掀府匀、掌金燥融统机嘉构和、愧公否司交和健企杨业摄。狠分的为朋股运票闹发捆行闸人忍和年债订券戚发永行嫂人菌。2贤.痕证狡券叔投超资话人是见指改证侮券面发柜行倾市刺场物的应证闻券任购馅买臭者席和井证四券抓市讲场禽的傍资竹金绿供挨给铅者巡寿。甘分记为痛机投构凤投烈资币者促和稍个嫌人葡投社资育者刃。3裹.址中佣介搏机圣构是颜指扰为崇证贡券情的威发便行天与华交咽易痕提垫供躁服仍务牺的蠢各劫类蛾机贫构扮。子由冤证彻券扣经透营斥机州构胀和难证届券兰服燥务丧机亡构梨两术类诵机就构锣组课成封。设P饥1侨6舍2惊。4呢.瓣自席律瓶性流组据织是形指讯通疮过智自遍愿口组巨织胀的抗行墙会视、俩协企会煮等拦形荒式镜，技制痰定穴共抛同喷遵咱守杰的谢行塔业竞规乓则锤和码管探理扔制头度秒，叉自弟我智约气束迹会糠员钳行伯为玻的欺一游种导管稿理蝴组丽织肥。挪我疫国伙证渗券疫市泥场拿自闯律艘性业管败理鄙组待织跪有却证虏券变业能协密会仆和凉证漂券萄交誉易保所蝴。5队.税证毫券剖监挽管辨机钥构其端主宏要索职益能扔是永对申证英券缴发南行芬、润交嘴易生和熄证居券摧经飞营渠机堪构祥实笑施户全武面膝监应管灾，届以液保院护适投糖资棋者呈的馋利证益盼。全各袍国活的顺证烛券律监慎管开机对构械主舍要稀有葡两规种时形骗式撞：百独顶立丽机饭构掩监厨管傲和涌行桥政织机箱构邮监睡管麻。伯我羞国鞋的液证些券拒监肠管叉机加构网—证—编中桥国摧证氧券毅业歼监吼督西管湿理司委盆员巴会防（罚简蛾称符中惰国扑证龙监赛会握）助，黎属托于兆行童政捕机遥构离监继管发，扶隶叫属糕于普国纪务誉院勿。三柄、测证销券半投猾资生的恭分贸类—赴—盈根设据鸦证惨券垄投誓资索的茧工敢具音不酸同咱而丢分耳类（镜一笔）高股东票粗投袜资将毁资叫金温投殊向宰其梦他侧企虏业谈所君发采行邪的圾股靠票飞以独获划得帆收索益件。（纲二旅）汗债爸券躲投凡资将虎资光金痕投句向杨各摊种没债奸券侨以笛获温得袍收意益燃。（桃三版）鼻基桨金甚投业资将鄙资饥金文投冲向购证盯券徒投归资师基耻金伶以怨获怕得奥收钢益引。（炕四坊）存金努融怠衍纯生促工前具胀投喜资金矩融编衍况生顷工第具凝是贞与明基茂础培金瓜融虹产推品牲相震对疫应旨的矮一咏个满概该念损，铲是伶指愤建赌立再在节基欠础侨产保品霞或钩基辟础甘变查量壳之充上调，暂其贺价茧格授取愈决蕉于晒基纯础筑产悟品耕价问格天变暖动渔的凝派蔑生邪金刃融脉产截品编。四咸、翁证蓝券猾投份资巩的牵基胶本熟程蜘序（膛一赢）骗选岩择掩投扛资激对旨象3隐个币原宇则嫌：敲收回益争性监、榨安托全把性午、剑流异动存性（播二朗）胡开情户潮与锋委哲托（姻三舰）笨交办割奶与欢清腿算（游四要）星过汗户立（陪仅宋限凤于桥记悼名躬金底融盒资赢产龟）五推、叮证挠券笑投肤资御的网收纲益秤与假风随险1优.满证鄙券蜜投裕资句的天收样益证免券应投赚资枪收且益是旋指葡投摔资泽者详进越行恨证佛券析投扬资震所逐获覆得衣的竟净到收借入巧，盟主毁要倦包撤括钱债款券标利筐息蔽、吹红仪利议和骨资写本炊利呼得犯等脱。耳可且将全之绸分馅为子两唇部址分扬：（挡1富）岭投逝资系利摊润。胆投陡资勺利线润毕是硬企尸业禽进沙行痰证未券欺投南资员所询获卧得她股梨利琴、爆股傍息物和退利已息之等示。（警2房诚）帅资矮本迁利棒得。益即古证征券核买贷卖舍价姓格剥的蜘差铃额粱。当踩售柄价丘高瓶于蚀购脾买晚价确时腥，骑投衬资促者手获烛得坝资苏本争利员得赴；若捞售朱价以低牙于恐购瞒买膛价最，破则醒投邪资肠者处承千担锄资怜本献利疲损似（述也紫叫却资吨本谦损鱼失充）籍。2废.踢证哲券格投痒资傅的营风查险—锄—确指罗投宵资茂者狡无妻法皇获喉得津预志期嘱投燃资批收脑益撇的袋可走能斧性关翅于柏其闲中作的堡购缩慧买演力插风巧险指业由贤于通艘货肆膨重胀而孙使凭货宣币翻购厘买买力捉下败降怖的叛可榜能如性吉。匆在麦持辟续阳而咬剧时烈篮的每物破价手变耳动淹环址境纠下拌，门货冬币串性庭资忧产点会杀产雀生稍购胸买土力保损块益挤：当统物制价剂持金续惯上泽涨蹄时印，软货恳币兼性淹资盘产雹遭抽受犬购见买秩力浓损师失辣；当挥物汗价楼持歪续觉下辅跌我时惠，鼠货母币孔性护资卖产剖会杠带恋来烂购诱买骨力劳收辉益须；在叼物方价雹上熊涨动和抵下察跌与交恢替秤进润行保时触，捕购赏买汪力岂损泡失凶和拖购冤买升力危收箭益厅会膝相烟互犬抵件消教。金件融戴资兄产贯是惯一垃种江货铜币右性漂资皮产辨，陕通冈货刊膨毙胀卡会码使居金访融招投伟资当的鼻本们金仰和忆收今益窃贬陆值耍，崖名弄义习报揭酬磨率沟不劣变馒和怪实纯际谣报角酬驻率提降功低相。愚购摊买怠力监风哲险孟对宵于炎具与有窜收乔款欧性破质肠的师资朵产提影畏响单很搅大泊，近债央券纲投豪资波的川购辞买骂力键风患险伤大扎于眯股决票宇投藏资睁。愈如没果扁通透货堪膨轨胀而长晶期雨延虫续合，娘投俊资踏人乖会穷把丹资造本握投听资诸向向实房诚体期性嗽资老产百以蹲求拥保签值白，醋对汗证正券桃资圣产杜的悲需保求撕量庆减夹少可，想引做起铸金爸融寇资悲产馆价浪格载下性降商。第碎二石节些股较票祸投湾资一秩、蜂股老票常的姨概扒念讯及奏特连点股傻票是恋指结股勒份拿公赠司翼在尖筹拼集责资山本里时华向迹出臂资寻人梦（勒股尽东坛）宾发解行党的昂，患证毅明率股闹东极按贼其免持默有甚的馋股铲份找享瘦受甚权香益童和钳承环担冤义偿务批的秒可用转昂让拜的所院有累权项凭伍证。其蔬特晶征荣包得括唤：不圣可善偿买还鸟性乏、辛参既与则性沙、娱收井益能性距、欠流望通枪性比、设价纳格材波滤动纯性善和礼风誓险爬性止、蛋股你份涝的广可橡伸用缩坚性剥等木。二棒、阁股击票纱投笛资悉的及目盗标主肺要亭有妥两哨个熔方抽面变：一蜂是塑获摆利，斧即抢获修得股挽利巡寿收爸入或资今本惨利孟得爱收榴入顺（稳买社卖据价雹差幻玉）街；二剥是倘控懂股碰，即越拥命有灰对藏企呆业瓶的缝控怒制鼠权，瓜即飘持扑股捐股雪东育可蛾通绝过里股版东客大霸会投参灯与满企孟业风决级策迹或棋选大举流董穗事途会星，蛛通吹过气代巷理况人耐实楼现悼对再企反业日的交控龙制扶。三射、阁股摸票价的奖价罪值股车票谢的葵价镜值恶通惹常债可奔以砖用迟如摸下峡五吊种滚形日式番衡料量牲：（傅一忆）恶股窑票桃的逐票右面状价关值（灾二迫）唤股盆票康的夕账库面始价巷值（构三须）睬股股票君的化内毅在懂价驱值（秘四川）览股艘票任的裙市姿场等价搜格（炊五极）就股顿票团的岔清糠算架价嫂值（另一星）站股蜘票晚的姿票否面赤价绞值股足票朱的驴票陷面唤价盒值简积称庙股胖票机面唱值骑，厕是虾指暗在治股盼票畜票货面头所队标丢明督的郊金援额府，屡以饿元选/距股北为稠单骂位抓，索主再要鉴用买来俘表虫明立每位一承张胃股洋票狐所潮包收含脖的环资贫本怕数泳额炭。在次我咱国容上禁海塌和男深守圳砖证举券龙交彩易界所狐流肯通汪的委股新票碰的揉面病值洗均状为罩每城股礼一薪元肉。其锤作匆用：（兵1异）表荒明民股遮票筐的沿认凑购害者府在暮股鉴份质公光司承的洁投删资抖中溜所纸占蛾的仁比纲例户，作离为膊确促定电股满东咱权剂利碧的汽依冠据。雀如酒某红上晶市皂公载司叠的倾总吴股炒本滋为榴1第0分0脾0功0勤0默0裂元吵，四则车持附有晨一缩慧股链股律票移就桌表铅示描在罗该立公盗司阴占童有尽的孕股云份嘴为弹1尊/功1槽0纺0举0献0朱0启0才。（满2比）箭在家首与次唯发壤行写股挤票急时梨，搜将姐面调值作殃为正发袍行倍定宋价昨的税一贴个唇依牌据。（绪二带）袖股烘票稿的唉账固面角价壶值股可票刺的饶账烤面云价蚕值又登称展股冷票肾净鸦值谋或制股寇票纸净卖资晕产皇，衬是稿指敲上豪市堪公柴司纳财革务影报析表悬上无反孕映罪出详的袄每铃股够实江际糠拥病有唉的巧资嫩产屋额茄，啊以核真屿实廉地铜显劫示霉每学单赤位烦股民份扬的愤含馒金湾量嘴。驰其将计膝算体公来式样为板：每赠股显账醒面纺价选值=燥公估司浸净重资汁产盈÷处普掏通寨股白发挡行全在签外具总糠股沫数（庭三燥）椒股遣票逼的瓦内壳在丹价串值愤及暑其卵评笔估股团票渣的铜内础在烫价冷值又傲称散预否期也价歌值猛，封是匆一昆种倾理城论兼价仰值乏。智它谈是秆人递们挎通溜过笔对赵公吃司坐财诱务倦状策况滔、晒赢亿利埋前订景坛及口其咐他厚影雨响南公苍司头增冻长便的陈因宵素拳进形行胞分珠析客并迁对伶其凳评撕估匹之吧后迫所脑确慰定省的君股蔑票洲价修值顷。股呢票损的绪内侦在自价倡值炉是训投俭资敬决途策渐的掏重天要携依混据疤。绝一撒般咐而阳言缴，当情股胶票招市冰场禽价娱格迫＞末其锋内羽在峡价惯值赢，申则片该余股倾票著被波市互场改高抱估芹，诱应饺减向持键；麦当少股产票批市隔场膊价画格疗＜痛其安内焰在李价晃值称，种则秘该用股浇票堵被麦市求场望低址估乓，犹应录买群入。股钱票勿内扶在遇价生值聪评惑估袖的秘方稠法工一嘴般轰都盒采友用现尺值接法，特即弯将倦股镰票吨的竞本塌金张及嗽其替未迷来震收愿益饲折伴算看成筛现准值马。条根子据枝股丽票甩未顷来薄现奏金境流馒入鹿的阴不贡同意情如况戒，天确默定劣股群票小内钩在振价渠值餐有彩以孟下达几初种践形糖式课：1项.聋股皆票控内叉在价价斜值毒确术定然的衫基扣本界模既型股符票幸能圈给集持围有盘者怀带喜来阴的脖现您金森流封入魄主酬要偶包蹄括鼓两孔部单分筝：股算利丘收滋入和出江售基时茶的缘瑞售备价。熊因弹此允，医股扣票苗内绝在楚价揭值隙确确定拥的老一推般无模隶型抓为梳：2猾.堵长大期哨持隔有施零半成枝长承股扑票算的峰价朗值零廊成洒长他股器票是洗指园股底利城的艰增梦长陪率隔为沉零瓣，休即补各过期透支宵付根的搜股斜利丢相洞等冲，寻此东时捐，踢股适利恒的乱现捞值惭相抬当野于徒永闹续携年副金赖的纷现撤值钟。抢计爪算挪公洲式瘦为描：3缝.碗长贱期丸持洁有两固雕定恩成萌长茫股赛票劝的谦价较值企委业渡的谊股竹利余一常般驳不杯是剖固殿定烛不休变宇的恐，愿各慈公蒜司倦的鸡成笼长据率脖不潜同忌；而但逗从报整翼体袄上蜘来引讲探，罢应室大贵致随等稻于切国慢民土生妙产搅总店值冈的榴成阳长丽率猪，势或洲者储等义于柱真健实道的剖国碎民季生夫产绢总咽值押增雁长第率缓加稼通险货益膨立胀自率熄。4稳.漫非浑固枪定驰成打长迫股把票北的浙价凯值现外实流中晶的吸股粒利责不着可躲能虾一吵成仪不盒变逐或质按弄照抛预发期追的健增伤长辣率掌长距期辫稳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