经济增加值计算模型

公司理财

武汉大学商学院卢雁影2005年6月10日7/17/20231主要内容

一、财务管理的基本理念

二、筹资的资本成本

三、资本结构与财务杠杆

四、投资项目的财务评价

五、企业业绩评价7/17/20232一、财务管理的基本理念1、什么是财务管理研究对象一样——资金运动会计accounting财务finance会计的基本职能——反映或核算事后对已发生的资金运动的反映财务的基本职能——规划、管理、控制事前对未来资金运动的规划和管理7/17/20233财从务要f肾i龄n沸a勾n弄c逮e闲的焰含指义按砖照辞权育威海的纱《G帖l初e鼠n牵n苏G枯.司M即u视n勒n笨银棒行饥与佳金糠融旋全周书天》剃的懒解阿释椅，碑f岭i胃n袍a盯n画c残e锯有幼几盖个失含副义球：（笼1喂）滩通喜过段发扎行蜓股拥票限、束债漠券坐、核票锻据半等画方忆式摔融览集皱企框业宿组革建狐、借重沙建县及婆其敞扩罩展舟营严业悲所雾需尺要揉的美资谎金重；举b学u荐s沿i迟n陷e累s出s趴f翅i稠n写a起n音c丹e（男2水）已关廉于俱货提币哑、艘信猛用痰、期银塞行赔以救及夹广旬泛勤意批义炭上模的梨创屑办朝活华动韵等惰理潮论按与矛实截务谨的蚁总抓称址，国金吹融添经殃济陆学甩(隆f手i须n信a善n固c余e永e门c肃o薪n匙o页m忧i叼c哲s乱)塌的霸含落义跑；（周3匆）姑通选过咬征揭税践或雾发漠行句国驳债匙的帜方泡式晕征晶集船政货府云管制理上所表需昌要至的少资锈金斜，耽一福般拒称纪为杨财故政酒（沾p烘u晨b聚l蜡i红c盒f原i驱n裙a弟n茶c奖e所）7膜/盗1丹2活/狭2扑0杆2驻34财拜务毅管然理古的穿基弃本青内渔容投禽资跃决味策市棵场段投腾资麻机爷会瞒分娱析投繁资虽项竹目竹财读务伶评哑价龄—僻收渔益僚与叔风修险原分山析投寻资狸项卖目严决星策融据资明决钩策资钟金知需任求冠估惯计筹飞资症渠躬道场的跑选贷择筹航资亲成坛本第与眉筹妙资偿风灵险纸分福析资仅产桶管击理务决漏策财滩务然分看析夏与且财丛务各计坚划营润运她资佳本始即豪流锹动狗资炭产饶与远流对动董负云债测的欢管环理资自本虫结合构葵决谜策股议利效政岂策财絮务托管脑理循的译基弟本逝内迅容7览/差1质2担/恐2违0培2资352拒、锅财顽务享管金理虑的秃目须标理始论熔与月现显实邀中眠争帖议替较协大强，版我扛国最从9她2年炕开籍始解探率讨夏先杠后亮有奏十跨多签种检观付点蕉，愁如产枕值走最门大辨化资坝本吨成袜本柔最志小敬化利煤润波最堆大盐化经灯济装效岗益象最介大允化净雁现惭值选最刻大游化巨现银金眉股楼利述最踩大旨化股伪东店财旦富婶最苹大戒化资慰金乞运援动调合耐理峰化企蜓业浇价罩值酿最盼大牢化长挣期嘴资首本滋增梁值源最基大衫化社蜜会嫂效化益据最众大鸦化净桃资云产墙收怪益奔率睬最怀大职化7夸/忠1然2协/饮2腔0烈2险36利渗润某最劫大疤化西舰方爪微雪观伸经狐济绩学借基轨础放，岁在糟理宇论飘和哀实话践局中脑一茫直削占矛主妨导要地廊位绢，扭是农2戚0下世柄纪颤5扰0岗年葵代疗以撤前同普命遍越认呼可接的铁观乳点引，脊但脚受万到鸭现贪代雁财还务吼理己论锤的点冲辫击行和纳批扎判绝斥对胀数植、玻容绝易页计敲量没饭有肚体味现声投元入拿与汽产嘉出院的路关烈系没民有妈考寨虑吵资睁金耗时张间点价兰值忽机略皆了透收曲益穴与沙风若险嫁的彼关久系对日企缺业悄经姜营幕者但缺使乏斑激代励策作葱用容槽易装导矿致惕短导期码行扇为厉，能对剥企贫业疮战惕略挑发泼展徐不晶利7半/挤1坐2工/孩2勒0辞2颠37股乌东泉财例富跑最畜大俩化被掀认皆为莲现剥代垮企院业译财挪务逆管扮理乞目连标计吧量倒：浊股羡票果市知价贝×悲股再数考赵虑可了谜取斩得碗报弱酬辆的壁时模间集价逆值考刺虑森了耗风窃险思与拥报欢酬仔的绩关监系克斤服扯了灯企虽业役短弱期坛行兽为刻，罗对她企果业状战丹略暴发废展肢有烤利对弦企偏业扒经扎营屑者腐有便一颜定虾激搜励损作谨用但径影搁响年股宽价糠波膏动绑的报因蹈素近较宵多对政非番上幼市脆公厨司锣适托用包较籍差7疯/宅1轧2滴/宵2染0眯2拌38企甘业抢价叙值朽最紧大政化注欣重晶契扬约尝关争系照各暮方食利企益记人椒的秩利系益股亦东蔑、姨债壳权旅人夏、显经沃理掘人征、原职抚工问等计释量底：有淘人采认孟为企梅业野价刊值段最吩大贪化实猫质斯是相摇关奶利尺益援者铺利庆益储最两大旧化7兽/卷1隐2达/禁2驱0喇2即393看、两财棍务垫估青价资逼金筝时傻间降价椒值年—鸭—终玻值狮（断F故V旱）铸和拾现爷值美(蹦P岗V道)7授/杂1散2浸/粒2黑0讨2乏31俘0关椒于蛛利愉息艇率映i由等于炼使橡用吨货比币店而车支刮付污的卡货吸币常衡用使利仪息叼率径来喘表捡示减货外币祝的葡时任间生价祸值利搜息勾率耀的句构翼成基情本恶利厦率怎+难通梨货埋膨铺胀宏率王+浇风妥险肯补忧偿传率或壤无驰风拳险给利喊率妈+足风野险业补咸偿侵率利叉息扰率狮、这贴运现副率惊、任折满现斑率燃、絮收对益要率猎、峡成词本丑率7扯/爸1猴2毛/铸2舰0病2桂31州14啊、骑风漏险芝与宰收标益紫的检权蔑衡收友益（轮R候e候t辽u江r姐n震）肢—允—艳一催般访表芳示愁年淡收宋益拒率风回险（徒R恳i忘s钓k珠）锁—扯—踢证傻券签预吧期与收寇益驼的护不仍确境定负性风税险赞＝趁不管确伴定衫性风怒险虚≠毕不想确蠢定铁性陈，掠完沸全锁不缎确磁定踏型田事丛件米，帖无宽法剑用柄概驻率贞描堤述麦，不再属肃风定险敲的敲范巩畴通境常涨将屡风死险燥理军解怀为价可饼测习量凭概母率泪的结不怀确激定宴性风材险朴与援收询益穴的定关炒系—收贯益命大钟，辆风绵险热大醋；柴收坟益盏小易，辩风折险榜小在盛收撇益匆相躲同弓时猛，筛追山求哄风遵险害最较小拒；在敲风谎险描相惜同喇时吨，繁追变求闹收挡益庭最怎大选。7愉/洪1四2立/逐2辅0奇2滚31乓2二讯、王筹然资禽的还资派本躬成伞本资灵本墙成条本是好使填用泉融感通殃资爸金贞所削付旱出讽的业代夜价储，候包宁括晶使忘用羽成精本定和窃筹吐资乞费滴用融宏资献包尺括屡债络务旷资台本扩融差资想和垄权尿益色资妨本船融烘资浙，制权越益六资傲本楚融洲资爽包乳括做优礼先慈股潜和惠普杜通迁股耐融友资债保务叉资傍本湖成饱本债早务尤税而前傲资裤本启成狡本债皆务钓税欢后赠资室本锡成菜本优蜓先庸股携资傻本超成女本7界/绍1蝴2征/棉2晴0舒2爪31曾3普王通岸股挡资裙本脸成肃本—肾—督最卷难级测立定敢的净成芦本拖，肌有坝三墨种谣模众型股察利槽折赔现碍模甘型遭法唉：基甘本告模镜型股逐利凭固腐定潮增滨长扮模吨型资扯本竟资膛产品定王价裂模清型白法血：税防前向债赚务喘成院本手加赠风得险李溢精价竟法花：股迅票神对舞债连务终的设期敬望滥收字益孩风堪险疏溢出价加出权漂平失均域资乱本暖成孔本7围/改1啄2总/锡2饥0刚2勺31璃4加询权抄平窝均命资误本斩成庆本冶与竞边守际便资钻本咏成容本资凑本室成芝本敢的刮理该性傲选宜择箱与玩现弊实煌选待择由北小拣到锣大寻排批列浇为鱼：岁银拒行滩借榜款提、盘发元行奔债锯券斩、赚优霞先缩慧股检、跌普疑通牌股国棍外隔现冻实肿次正序民为并：锈内顽部娱融烦资灯、恨发恢行霉债冲券绩、皂优闪先劈燕股分、炎普船通扭股我羽国小为采银场行斗借爪款愤、辟普慢通背股枪、拒发顿行高债扰券资垃本正成晶本庭与迁企袋业杆价普值袜的唐关失系一段般鞋认沉为毁资犬本还成四本泼越穗低康，秆企吵业惑价枣值靠越企大7震/芽1耕2度/搬2斗0蛇2恋31浸5三壶、掠资所本肤结今构卫与床财健务种杠崇杆1降、讲资重本托结休构(类C如a兵p杜i狂t器a底l和S帐t违r锄u票c彼t闯u膨r察e吊)田—业以倡债猴务椅、侵优枪先岁股故和摇普夺通鹿股勤权搅益萝为秒代惧表的的捆企爬业纵永历久林性牙长街期县融摧资叔方概式姻的粱组脏合2劫、笛资免本答结医构恳理槽论：研萄究辽内谋容：骄企富业经能趁否美用细负牢债丹取及代丸股运本鞋从童而掩增瓜加赚股械东特财容富负锄债峡水华平锹为熊多罪少膀时核，西增储加刑股揭东崭财距富赚最揭多早腾期纱资事本势结传构眯理沃论—净聋利宪理能论、营税业版净漫利确理珠论、传巨统誉理截论现侦代梨资责本喜结香构文理酸论忧—M要M置理旁论、权束衡在理绞论7毕/逗1书2境/渣2剥0匆2均31捆6均裤衡释理焦论窗下秃:斩资萌本抖结毕构境与徐资妨本茶成竹本资蔬本唉成观本股撤权幼资寒本眯成弃本器Ｋe加尿权回资窗本双成庄本W筒A讽C怪C债币务云资选本践成着本雨Ｋd负木债旱/园股战权借（福B极/怪E悼)资驻本阳结福构舍与舅资垃本哄成留本况的割关欺系7辟/材1般2繁/催2材0千2剩31南73尘、预影珠响炒资涝本魂结鼠构失的缠因至素国涨别松因腹素老、母行约业怪因甜素价、逆税朽率粉和米利季率雀、亮股株东星和柜经规理进的巨态救度突、锅债唱权弱人龄态奶度宇、社企裕业岂的笛成钉长帽性凶、纽奉综绣合括财隶务演状仰况别、崭企死业亮资主产头的精担狸保锤价陷值融农资疫规资模走对踩资裁本线加衬权奥成发本插的摔影选响不阶同浮国酬家器间庆的忠资队本醋结让构嫁差搜异奸较表大碰，达据种统是计勒（丘1绝9蛙9饺5潜）电，骑美丝式国铁、术日刮本运、售德抖国复、欲加逝拿伶大般、蛋法鸭国摔和鸦意尤大静利夫等障主材要付经舟济勺大冬国印，马其司平绿均哥的堆负培债棉比址率允分悼别赢为核：煎4守8除％匙、翅7评2歇％碑、铜4仪9各％册、裁4啊5撞％各、浇5巨8拴％双、免5圣9虚％奴。不残同遗行阿业仁间先的丙资约本帖结超构滥也茶相炭差闪较句大渡，庭研享究串发亡现寒，势未贡来终投兴资广机吉会说大魂的产高浆增涛长站型需行蛾业物，炉如嘉制卖药斯、辨电辛子机等填，廉其苍负卫债准水殿平挎趋测于拐较习低满，汽盈岔利别越秆高纠的区行日业阁其贤负羊债夸率别越锐低绝。7恢/苍1约2凉/弟2寻0捡2赢31番8管设理己者轧偏肢好异理众论南及浑效露应旅：割顺率序感筹寻资已理余论首并先怜，聪与业外冶部良筹甚资懒(狮发布行详新哑证扮券前)馅相坝比呜，你公缺司异偏呼好沿于貌内此部涌筹鲁资谦(汤如吵留贿存供收贝益俊再浑投崇资股)其竟次洁，柜如英果孝外咸部碑筹衔资死确峡实州必全需精，粱管窗理太者派会裙偏辽好耀于泰新适债报发尚行最胶后依，男如劲果澡新亮债炎发目行丹过阅量各而针外基部刷筹半资伏又统必赛需泳，秘则纳公权司念倾锹向拘于蚕可尾转旗换演债主券层发芹行最凉后烫，翅才愧可蜓能逼涉桃及纳新粥股洞发弱行点。7论/按1乒2访/植2达0爱2盏31愁94蠢、项资涨本四结迹构状管孟理厅的车分质析厘思佳路(则1摩)屡资幼本瓶结惩构逮决卸策堂是赏管剧理根决忘策南的胳重承要捧内提容糊，灿资絮本生结弊构怪的屯变侧动韵会捡影肾响基公踏司乘价刺值末，遣因沸此笑，告作问为旋管悦理湾者掘必矮须甘将掌资裁本烟结更构锡决第策暂置桶于蛙重圣大打决凶策绍事禾项条范锹围闯，成明弓确游其双决男策坟主捡体坊—锅—姐股速东杆大舰会门及放其升董顷事医会鸭。(淡2似)拿负脉债饶筹免资岩确跃实雪存厕在弦税秤收促的炮屏缩慧蔽挡及判抵狮免冷作令用秘，咽直谦到绪增塘加创负撑债涝所持带庙来析的孔破远产枣成肯本肉和乘代航理耳成绸本狂抵谁销任其俘负蒙债雀筹家资酸收叨益叼为超止疤，狡因絮此炕负妥债拐要概有涝限奋额抱，唱而狂不忍能亿无钓节浅制优。7院/茄1哈2轨/蓝2朝0蚁2撕32磁0(行3狠)返最甜佳族资墨本宁结阻构弄的悦确魄定裤受节公初司盈面鸽临唉的得经凉营增风疑险失的先影狼响顽，逝对悔于断经坑营溉风幼险列较陡高读的勺企逼业学，恼保神持掠适报度赖或把较雾低鞭的需负惰债灯比骆率渡和手财必务和风榨险矮也叶许鸣是皱必吗要向而改可帜行叫的刮。(拴4刃)局当壶公胁司塘试善图申改具变城其箱资移本虏结硬构像时震，骄这捧种号改快变掌事杂实熟上稀是窃在茫向壤市译场死及遍投若资活者违提圾供费关贱于过公听司掌未裤来章发胡展陷、扭未宵来唐收糟益粒及棉其慨公夕司州市纪场悠价份值条的勾一卸种贝(端组蓄)活信嫩号独，出信线号胜的杆潜连在浅作猴用驴与愁反否作险用卖不顺能渠低年估滚，厘公秃司贸管诉理焰与同决若策看当稿局疗必奏须唐谨坝慎蒜从壁事级。7叙/乔1予2南/舅2偷0造2差32浙15宪、仔资许本薪结放构鱼决颤策诉与中财味务跳风冒险财公务遣风寺险档—馒—卸杠附杆杜分底析接原衣理负序债构的渡意膏义（仔1大）按负挎债融能盈降涨低昌综抬合电资辱本援成洽本艺。（绵2曲）哑负状债电能月发嫂挥沿财歼务橡杠兵杆困作仰用翅，铜提惭高宰权纠益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