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文档简介
兼并、重组和公司控制谢军会计学博士、教授(xiejun@)华南师范大学经济与管理学院会计系主任佛山塑料集团股份有限公司独立董事广东银禧科技股份有限公司独立董事广东塑料交易所股份有限公司独立董事1TopicsCoveredFormsofmergersSensibleMotivesforMergersSomeDubiousReasonsforMergersEstimatingMergerGainsandCostsTheMechanicsofaMergerTakeoverBattlesandTacticsMergersandtheEconomy22000and2001Mergers3资曾本感市并场块与判控凳制杰权持争串夺资而本苏市范场请:核c呜o拦n宾t肚r鲁o或l序m读a咏r绵k娱e院t股字东资包本以市欣场公乡丰司4兼劈燕并还和冒重疑组薯的渴主察要晓形餐式资至本衰扩梁张在形躁式兼敢并州(痒m忧e园r照g梅e庄r洲)收缩慧购迟(却a鼻c宪q税u科i损s哥i团t牢i狭o渗n输)资咽本厦收辫缩乡丰形趟式剥钳离犹(们d遥i滋v夕e巩s进t比i获t腔u疗r深e裳)分肠立僻(震s鱼p育i落n养-咐o框f蝴f挎)5兼夜并偷与相收腾购茫(璃M泉&颂A免)兼喊并仆(堆m谢e挣r驴g据e泪r储)划的伪定极义窜:逝联呜合A摄+趋B功=尺CA项+阁B索=奇A眉B立(乔或牺A敬)T喷i伍m帅e累s陷-顾W榴a粱r植n僻e亭r航,宁H开P恭-面C溜o挨m勿p平a暗q宿,助E尿x踪蝶x命o采n朽-率M亲o贺b蒙i币l盘eD切a拒i筹m却l饱e遇r镇-睁B军e拜n计z那-艺C蹦h敏r跑i梁s角l梳y离e宇r赌(右1鲁9妥9挡8强)学:诊t箭h邮e梅f筋i玻r溉s边t升g焦l差o辩b雅a配l云s陆t民o可c肢kA惧B菊(喇联胜合伴后焦的险企版业挨)BA联患合6兼继并身与串收钢购丹(慢M敞&你A康)收铲购喇(傲a图c而q狮u粥i金s车i朱t德i保o孤n昌)馒的歉定堤义A惕+鼠B框=蚊A锤*姿+戚B轻*S川t美a陪n失d慈a母r胡d岗o街i里l眯t寻r狱u秋s座t匠(忆R凝o蜘c鹊k临e挂f凯e州l六l乏e溉r遮)C疫o荒n态t钩r谢o弦l勿r惜i卵g花h恼t颤l帝e秩v告e寻r瓶a物g果e格子林轻柯稻尔舞系A腹:睛p掘a终r哨e规n热tB孩:伶s语u巾b惰s钢i钢d兵i晴a控r社y集某团控沿制7并役购睬(搏集泄团牧)呼控臣制构链金仰字萄塔柴(绑p言y泼r婆a梦m帆i槐d忌a芦l供s惩t芦r暖u奸c型t欠u恳r广e邻)U菊l籍t鱼i唯m防a急t解e株s铁h咳a贴r或e蔬h渗o叨l栋d粪e跨r交紧叉涛持贩股钱(特c组r触o垂s居s禽-辣h候o杂l驴d旧i益n从g造)亚茶洲鹅金独融若社条会c质r吊o弓n柄y歌c放a转p擦i惨t走a颗l容i楚s出m害a忍n考d仓r袜e途l宫a绸t像i者o尘n肤s担h晕i厘p蜻-畏b伯a货s纤e翅d窜f盒i午n赛a叶n穴c猾eF赞a校m比i停l泡y嚼f咐i阻r膜mP盘o送l宗i尊t粱i猪c腐a耐l亦l肃y伙-扁c李o眉n凯n桶e翅c向t怖e业d府f汪i彩r将mS浊u仗h挎a跌r源t臣o寸现五象鞠(汽F暗i恰s涂m冰a厌n旷,兆2晨0承0略1惰)8O食w杂n思e船r丧s幼h依i揭p敌o胀f每D宋a可i摄m尘l膨e灿r鄙B秘e暗n飘zDeutschBankKuwaitGovernmentMercedesAutomobilHoldingAGWidelyHeldWidelyHeldSternAutoBeteilig…StellaAutomobilBeteiligungsgesWidelyHeldB密a养y族e扁r姻i阳s辨h读e届L疾a洒n洞d橡e唱s危b们a顷n欺kR脱o雪b鲁e册r洗t津B惨o液s架c商hK裂o撤m巴e牲t吸A航u停t合o锦m撞o巨b缘瑞i私l掠B隔e券t找e寄i佛l康i屡g像u即n翁g湿s贺g庙e筹sD滑r绿e讽s壶d惜n遭e晌r谱B伶a啦n题k2予5寒%歉2役5晌%牌2错5南%环2葛5充%2贵5删%上2纹5锐%爹5虫0室%2巴8侵.番3不%勉1纠4末%两2勤5装.点2棵3浙%泄3羊2纳.点3供7俱%D段a餐i起m暗l楼e智r回B屑e燥n趁z道A滚G9J睛a碧p抗a朵n蛋e剖s护e供B踢a个n搏k颈O姜w存n望e挠r芦s衬h暮i慌pS刷u祝m默i加t吨o场m就o圆C乎o咐r攀p怨o阶r描a惰t激i旱o丢nS观u侵m络i急t酸o茧m舟o响T贯r犹u搏s灯tS即u供m产i蓝t喉o强m扇o父B发a朋n厕k3章.梦4牧%5司.彼9夏%4克.哗8奏%1惧.僚8叔%3雨.蹄4吗%2匹.鸦4签%1身0P希r此i要v搂a恶t便e酬E容q邮u意i川t营y源P锦a蓬r弓t私n蔽e积r隆s绝h骡i狼pI撕n殿v肯e翼s顶t胞m婆e乱n元t胜P体h药a圆s仁eP共a撇y性o晓u峡t罪P坚h骑a认s因eG岩e吸n基e究r谁a芽l灯P疗a谁r骂t机n冻e吊r慢p喝u盟t兽u腰p鸭1师%炉o舌f山c从a微p净i威t雨a耍lG遗e赚n宗e益r挑a堡l节P拌a角r很t验n雨e逢r态g者e废t党c国a巧r价r禽i萄e跳d边i鞠n扶t蔽e烈r谨e可s幼t伍i影n踩2勺0绪%李o羞f晓p耻r皮o拢f誉i壮t愿sL脊i数m常i厨t闸e榨d宇p炸a伴r兄t缎n华e坝r浆s哈p顶u顷t辽i凝n鼠9缘瑞9常%续o瘦f忙c扒a出p野i春t谦a两lL炊i却m输i辰t驻e坦d赤p象a取r迅t兴n庭e因r番s是g坊e搏t虽i定n熟v摔e繁s虾t胃m拢e武n树t影b验a艰c甩k领,恒t免h慨e宜n笋8欧0瘦%追o确f婆p便r粘o撤f别i标t狱sI耽n总v闲e涌s猛t享m姿e鹿n基t愿i凡n碗d搏i佣v璃e疲r皱s崖i翠f兆i昂e厘d勇p股o念r另t脱f狂o益l临i煎o外o什f量c冶o录m丧p婶a柱n绳i搁e鼠sS后a带l拾e钞o剩r冬I姜P践O剑o响f渔c差o饶m壶p吴a夏n设i狼e奖sP盐a澡r胖t工n毙e君r行s找h命i矮pP讲a终r巴t搁n岂e叔r池s廊h存i慈pC案o港m处p绍a油n农y故1C基o岂m宴p限a槽n土y栽2C衰o均m搂p浸a叠n咸y伴NM凉g兄m给t矮f刻e姑e逃s1高1金盲字愉塔款结师构C风o爱n偿t柔r拉o肥l项l锣e撒v贩e束r谅a验g壮eU奸l墓t腔i痒m丝式a肾t背eABC0骂.规3灿00象.虑40墙.炕51名2金案字察塔纷结挨构S铺e遣p且a窃r龟a居t磨i披o茄n俱o环f锣o悟w启n慕e债r宋s纠h邀i茶p屯a颂n潮d令c异o窃n祖t康r肺o牺ls支e甩p创a案r边a偶t惜i练o蔬n煎o惠f词c粉o册n俗t猜r记o蛋l环r悄i怜g舍h闸t幸a荡n解d嘉c访a嘱s则h纷f陆l特o引w颠r哨i畜g搂h槐tC稻o采n脾t陵r误o级l择r辟i跌g统h阅t袄=瓶m长i伏n慎{αi}C踢a但s备h氏f趣l束o小w漫r乱i穴g托h滚t裳=Π椅{αi}S线e录p灶a腿r寇a早t危i因o构n书r悟a承t束i铅o扑=谷m秤i系n魂{αi}哀/Π悉{αi}1显3金煎字枝塔浑结善构激思励绢和抱防闷御葡(私朗谣咸例平澡等目,飘2祝0渠0不0邮-己2裁0件0伏3固)I灿n凭c汉e克n识t酒i净v令e鲁a讲n迁d抛e被n受t画r砍e检n劲c极h蹈m猫e结n叔t激扯励推扭岔曲家神族奔企臭业混在弓亚顾洲替、条美搁国揉及浓西夸欧启的蚊不盲同早表遗现投楚资掌者袖保侧护浅制通度费的器差岗异抬和锡重毅要满性家结族久企抹业捏在虾S床&历P满5捧0冲0黎公潮司珠中份表瞒现足良剂好家诉族扛企师业索在谢西丝式欧浅表纲现丙较数好家响族闪企鹿业筝在溉亚耀洲窄表嚷现涌较纷差1由4金调字种塔杨结源构控耀制翠权界的置私章人挤利蔽益惜(央p碑r逮i况v碧a域t当e搬b啦e舰n拐e耕f齿i衫t托o而f鸽c袜o飘n册t先r京o雁l盐)t捏u遣n醒n顷e贤l矛i央n粪g段:浸关汁联摄方搞交趋易锐(愉s乱e彼l悔f朵-盖d婆e桨a耽l远)畏和脆利谈益粮侵诵夺J轮L读S圾V广(欧2伯0巧0恰0)控江制凤权篇转吗让俯溢筑价爸的拘国悬际姥比蚀较仆(指R唇a隐j肠a池n坦-胳Z法i灵n雾g则e升l缠a洒s舅,把2锣0幅0膀4个)控混制梦权纳溢蛛价荣和物公陵司勾治梨理1唐5亚坑洲疤金乌融笋危切机仰中呜确返证汤的坝控概股壤股俩东煌资搜源柏转永移辩事泽件扛(弹J狸B凶B谁F凭,欢2钩0缸0夸0滔)1息6C挥a胜s占e陷:阴t匀u狸n器n纯e荒l陪i之n涨gS杀A掠R柳LP滔e允r修n忙n洗e桶t朋(沃1言9虚9梦9看)尖案周例顽(短公姜司昂机闲会退的逃转塞移盈)惰:肚S凯A勾I铜C割O齿(赛S洗A渴R鹊LP危e佣r拆n柏n粗e输t辅公猾司渔的蹦一帅个兔小无股势东累)肢起虑诉片S必A霉R估LP怠e宴r朱n鸦n祖e裕t区公湖司喝控提股与家差族至的欠代四表太董渗事燥,驴指确称锯该夺公附司坏控优股敌家员族符通猛过唇不掀正僻当鸦的称商肥业茂交批易销剥惑削怒了赶公嗓司宁的贝投粘资热机歇会老。秒S碍A晌R始LP脱e奸r点n叹n来e扭t痛公顺司疾是夫P桶e椅r冠n指n虎e喇t靠家芳族迈控拆股超的幻玉法朋国谁上矩市稍公英司日。跟1夏9郑9埋9辞年景,博P流e秒r色n举n谊e托t驰家错族若建骑立槽了狭一攻个睬家碰族碗成跟员乱独塔资常的袍新稍公遗司毙,姑S腥C量I倒。氏S倍C亚I煌购混置陪了检一努些棚土探地临,戏并艳通妄过巴贷群款恢建阿造纠了价一夕座得仓阀库坦,动然匆后宁将裕该菜仓恭库边出葛租拌给根正渣在略进准行为业绸务室扩刘展统的只S论A棚R盏LP宾e酸r文n愉n委e漠t胃公叮司站,族利闭用矮该朱仓闯库尸租意金傻偿旬还口贷配款处。制S逝A教I尤C明O留(庄原刃告翼)栗声呀称违,仆P休e滩r辈n铲n屑e姿t室家咱族香剥荡削缎了叛S旺A辩R怀LP冤e踩r闷n屈n把e浇t纵公夕司笔的怖投筋资醉机情会屡(畏将额建全造除仓球库系的寒投杨资锁项防目止转储移需给浮家绳族救所累独恶有耽的崭S居C围I蓝公封司析,酱并原为烘其病提童供哭了催高姨额世的凭租犹金确收爹入瞧)裙,隙以型小网股叨东狗权沫益牺为浮代员价榴攫堂取丽了依自升身陕的材利辽益象。1总7P彼e扬r盛n宗n想e糊tS毅A词I孝C文OS沸A亿R匠L胜-省P屋e菜r延n态n冰e晒tS脚C极I1半8C四a翼s塌e膜:牺t惠u五n瞎n手e半l轰i痒n嘴g法创庭混最暑后神作庸出往了棵不阳利许于鹿S滤A漏I玻C谜O州的第裁骂决套,缴裁翻决惨的壤理琴由侨是浸:祝1爱、胳S惭A航R穴LP记e岭r珍n帆n恭e艳t还与撤S兆C浓I乓之饺间钱的缩慧租斯赁竹交洁易闲没丈有亿违随背咳社化会喊利萌益脚;碰2新、速S温A躲R腹LP庙e彻r汽n婶n服e约t匀的舅商吹业仁扩粱展崖和文租拔赁毫行脾为撒也旁有游利网于唉包截括炊S奴A狐I口C英O勿在愤内邮的仓小小股红东亡,问通蜻过段S赖C瘦I贯建泡造僻仓挪库陈并柱不健只柴令撑控墓股刘股姓东杀独窗享喜其块惠哈。献法色院侍坚受称睬,土S丹A丈R覆LP显e刷r盘n沫n远e掉t即与遗S解C莫I左之殊间首交作易好具禽有手合纯法的的张商惰业绩目陆的桌。菌法塘院攀既器没姓有撒关老注遭S娱C逝I铜的勒成门立弱背仅景宿,茶也扶没菜有热深搜切清考如虑绸S配A龟R倘LP店e陆r绿n萝n柿e精t抓与俱S锦C参I由之贤间扁交演易锹价浅格损的柔公得允暑性幸(铅f驰a场i性r义n驱e戚s轧s译)肉。1江9C斧a庭s事e众:全t报u础n灰n桃e啄l仅i忽n钞gM刑a治r四c伯i绩l写l厚案虏例拘(瓣转早移兼定昏价吐)侨:携M酒a登r厦c慰i轧l俯l悉是冬一雾家悠意缘瑞大敞利嘴机真械柳制术造编商柜;蜘该磨厂券商君5稼1丑%饥的惕股何权海为揪控槐股波企妻业士S枪a燥r弟c床e绵m尾(保一培家穗瑞兔士斤制我造调商征)粗所恢控轧制晶,计4投9府%枯的国股鼠权馅为龄少势数岭股布东披:巾A纲n盆g辉u疾i础s多s辈o丘l水a姓和证M性i嫌g酿n幅a细n侨i亮所矛拥副有甘(畅该朴两圆人罩曾高经剂是祝M腥a篮r达c称i窄l念l麻的深董暗事率)刚。图B间o累n井e雅l汇l爪o挪(遵S管a挡r撤c属e踢m翁的漆董飘事舍长守和屠C题E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