证券投资工具

证券投资工具第1页，课件共53页，创作于2023年2月证券投资学—

第1章证券投资工具—第2页，课件共53页，创作于2023年2月本章结构第一节证券与有价证券第二节股票第三节债券第四节证券投资基金第五节金融衍生工具第3页，课件共53页，创作于2023年2月开篇：如果你有一百万，如何分配？收藏20%（收藏只能败家别指望致富，隐性成本令人吃惊）股票12%（股票收益率﹥贷款利率）债券7%（平均收益率介于存、贷款利率之间）存款5%第4页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.1证券

1、证券的定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用于证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券按其性质不同可以分为无价证券和有价证券。证据证券无价证券凭证证券证券商品证券有价证券货币证券资本证券第5页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.1证券

2、证券的特征证券具备两个最基本的特征：一是法律特征，即它反映的是某种法律行为的结果，本身必须具有合法性，同时，它所包含的特定内容具有法律效力。

二是书面特征，即必须采取书面形式或与书面形式有同等效力的形式，并且必须按照特定的格式进行书写或制作，载明有关法规规定的全部必要事项。

第6页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.2有价证券1、有价证券的定义有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本是以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。第7页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.2有价证券2、有价证券的分类（1）按证券发行主体：政府证券、金融证券和公司证券。（2）按证券是否在证券交易所挂牌交易：上市证券、非上市证券。（3）按证券收益是否固定：固定收益证券、变动收益证券。（4）按募集资金的方式：公募证券、私募证券。（5）按证券的经济性质：股票、债券和其他证券（6）按证券发行的地域和国家：国内证券、国际证券第8页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.2有价证券3、有价证券的特征（1）产权性（2）收益性（3）流通性（4）风险性

第9页，课件共53页，创作于2023年2月1.1证券与有价证券1.1.2有价证券4、有价证券的功能

（1）筹集资本主要工具，也是投资重要渠道（2）节省现金、方便交易支付和汇兑的作用（3）央行控制货币供应量、调节经济运行的工具（4）使资金迅速流动，有利于社会资源有效配置（5）金融证券化，有利于金融工具的创新。（6）衍生工具的发展，有利于国际上投资和筹资第10页，课件共53页，创作于2023年2月相关知识拓展美次级债危机对中国经济五大影响五福临门“三孝”与“三个代表”的关系1.2股票第11页，课件共53页，创作于2023年2月美次级债危机对中国经济五大影响

我们应该更加慎重地看待美国次债危机对中国经济的影响。第一，境外投资面临更大的市场风险；第二，中国金融市场的风险加大；第三，对中国实体经济的影响将逐步显现；第四，中国房地产市场风险将更加突出；第五，中国的汇率制度会受到挑战。

第12页，课件共53页，创作于2023年2月五福临门‘长寿’是命不夭折而且福寿绵长。‘富贵’是钱财富足而且地位尊贵。‘康宁’是身体健康而且心灵安宁。‘好德’是生性仁善而且宽厚宁静。‘善终’是能预先知道自己的死期。临命终时，没有遭到横祸，身体没有病痛，心里没有挂碍和烦恼，安详而且自在地离开人间。

第13页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票1.2.1股票的定义和性质1、股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东，股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权利，同时也承担相应的责任与风险。第14页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票

1.2.1股票的定义和性质2、股票的性质（1）股票是有价证券。有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。（2）股票是一种要式证券。（3）股票是一种证权证券。（4）股票是一种资本证券。（5）股票是一种综合权利证券。第15页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票1.2.2股票的特征和类型

1、股票的特征（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性第16页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票1.2.2股票的特征和类型

2、股票的类型（1）普通股票是最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，普通股股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股股东之后，故其承担的风险也较高。（2）优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。瑞福分级基金第17页，课件共53页，创作于2023年2月瑞福分级基金份额分成

瑞福优先和瑞福进取

通过基金收益分配的安排，瑞福分级基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（瑞福优先）和普通级基金份额（瑞福进取）。收益分配上，在优先满足瑞福优先的基准收益（“一年期定期存款利率+3%”，包括截至权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。瑞福优先份额将表现出低风险、低收益的明显特征。瑞福进取将表现出高收益与高风险的特征。第18页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票1.2.2股票的特征和类型

2、股票的类型（1）优先股票具有以下特征：①股息率固定②股息分派优先③剩余资产分配优先④一般无表决权（2）优先股票根据不同的附加条件，可以分成以下几类：①累积优先股和非累积优先股②参与优先股票和非参与优先股票③可转换优先股票和不可转换优先股票④可赎回优先股票和不可赎回优先股票⑤股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票第19页，课件共53页，创作于2023年2月1.2股票1.2.3我国现行的股票类型1、国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份

（大小非）。2、法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配资产投入公司所形成的非上市流通的股份（国有股减持）。

3、社会公众股指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。4、外资股指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。1.2.4我国的股权分置改革第20页，课件共53页，创作于2023年2月什么是大小非

大小非是指大额小额限售非流通股，解禁就是允许上市流通。大小非解禁就是限售非流通股允许上市。大非指的是大规模的限售流通股。占总股本5%以上；小非指的是小规模的限售流通股。占总股本5%以内。当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股，也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。大部分叫大非。第21页，课件共53页，创作于2023年2月国有股减持减持国有股作为深化企业改革的一项重要举措，基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制，使它们能够真正成为市场经济中的一个经济主体，为实现经济体制的根本转变，为建立真正的现代企业制度奠定必要的微观基础。国务院体改办有关人士表示，根据市场经济条件下资本的一般规律，结合我国国情，国家减持国有股主要有五种途径。1、国有股配售2、股票回购3、缩股流通4、拍卖5、股权转债权

第22页，课件共53页，创作于2023年2月国有股减持——2001年

2001年，是“监管年”。查处大案要案最集中。是“诚信”年。1月14日，吴敬链首推“赌场论”。引发厉以宁为首5位经济学家出场论战。2月，猴王集团破产，猴王案发，上市公司被大股东掏空。2月中旬，史美伦从香港北上就任证监会副主席。2月19日，证监会决定向境内居民开放B股市场，B股井喷，无量涨停。2月24日，《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》发布，退市机制真正建立。2月26日，《关于规范证券投资基金运作中证券交易行为的通知》掀开了打击市场违规交易的序幕。4月，证监会公布中国证券史上最大的罚单对4家广东投资顾问公司，理由操纵亿安科技。中科创业、郑百文、麦科特、银广夏、东方电子、蓝田股份等牛股原形毕露。

第23页，课件共53页，创作于2023年2月国有股减持——2001年

4月23日，PT水仙成为首个摘牌的公司。6月14日，国有股减持方案出台，市场大跌。2245点成为牛熊分界线，然后一路下跌，直到2006年6月6日的998点。7月30日，上证指数大跌99.4点，两市单日市值损失最大的一天，共损失888亿元，相当于跌去当年深圳总流通市值的六分之一。9月，许小年《终场拉开序幕——调整中的A股市场》研究报告，提出到1000点“推倒重来”。9月11日，9.11事件，世界动荡，纽约市场关闭4天，是1914年来关闭时间最长的。9月17日，纽约股市重开，连跌5天至9月21日星期五，为60年来最大周跌幅，共跌14.13%。10月22日，股指由飞流直下在1515点“硬着陆”，跌幅超过30%，创下了记录：实施T+1以来之最。国有股减持方案叫停，大盘涨停。11月，政府在1600点减印花税50%，降息、降佣金、市值配售等“托市”政策重祭，然面对市场的“抗药性”，效果大不如从前。11月27日，沪市跌破1340跌，直逼1300点“政策底”。第24页，课件共53页，创作于2023年2月1.2.4我国的股权分置改革1、股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。2、股权分置造成了非流通控股股东与广大中小投资者利益处于不对等的状况，处于控股地位的非流通股东利用制度缺陷通过种种非法途径获取巨额非法利益，严重侵害了广大流通股东的利益，制约了我国证券市场的长远健康发展。3、2005年4月，证监会宣布启动股权分置改革试点工作。三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源4家上市公司已被确定为首批股权分置改革试点企业，这意味着股权分置试点工作进入实质操作阶段。截至2006年底，沪、深两市已完成或者进入股权分置改革程序的上市公司共1301家，占应改革上市公司的97%，对应市值占比98%，未进入改革程序的上市公司仅40家。

第25页，课件共53页，创作于2023年2月关于股权分置改革的相关知识股市下降至3000点之前的政策四任中国证监会主席对价权证有哪些类型？1.3债券第26页，课件共53页，创作于2023年2月股市下降至3000点之前的政策（1）大非、小非减持（2）可交换债（3）上市公司增持股票第27页，课件共53页，创作于2023年2月四任中国证监会主席

刘鸿儒：首任中国证监会主席。1992年10月至1995年兼任国务院证券委员会副主任、中国证监会主席。周道炯：第二任中国证监会主席。1995年3月至1997年6月任中国证监会主席。周正庆：第三任中国证监会主席。1996年1998年3月任国务院证券委员会主任。1997年7月至1998年4月兼任中国证监会主席。1998年4月至2000年2月任中国证监会主席。尚福林：现任中国证监会主席，第五任证监会主席，主持股权分置改革。

第28页，课件共53页，创作于2023年2月对价——疑似？对价原本是一个法律名词，其本意是为换取另一个人做某事的允诺，某人付出的金钱或其他代价，也是购买某种允诺的代价。从法律关系看，合同无对价无效，对价是一种等价有偿的允诺关系。对价所包含的范围实际上是合同中一方所有的允诺。举一个例子，三一重工最后确定的股改方案实施的方案是10送3.5股加8元，同时大股东未来的减持条件是实施股改方案后任意连续五个交易日股价不低于每股19元（复权价格），后来又补充承诺根据股票价格波动情况，投入不超过两亿资金增持三一重工流通股。

第29页，课件共53页，创作于2023年2月权证有哪些类型？

按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

蝶式权证是只同时买如和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买如和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。

第30页，课件共53页，创作于2023年2月1.3债券1.3.1债券的定义和特征

1、债券的定义（1）债券是债的证明书（2）基本性质：第一，债券属于有价证券；第二，债券是一种虚拟资本；第三，债券是债权凭证。2、债券的特征（1）流动性（2）安全性（3）收益性

第31页，课件共53页，创作于2023年2月1.3债券1.3.2债券的分类

1、按发行主体分类政府债券、金融债券和公司债券

2、按计息方式分类单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券

3、按利率是否固定分类固定利率债券、浮动利率债券

4、按债券形态分类实物债券、记帐式债券、凭证式债券

5、按债券的偿还方式分类第32页，课件共53页，创作于2023年2月1.3债券1.3.2债券的分类

6、按募集方式分类私募债券、公募债券

7、按偿还期分类长期债券短期债券、中期债券

8、按发行期分类新发行债券、已发行债券

9、按记名与否分类记名债券、无记名债券、注册债券（也称登记债券）

10、按市场所在地和债券面额货币分类国际债券、国内债券第33页，课件共53页，创作于2023年2月1.3债券1.3.3股票与债券的区别

1、两者权利不同

2、两者目的不同

3、两者期限不同

4、两者收益不同

5、两者风险不同第34页，课件共53页，创作于2023年2月1.4证券投资基金1.4.1证券投资基金的定义和特征

1、证券投资基金的定义证券投资基金（以下简称“基金”）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托－代理关系。第35页，课件共53页，创作于2023年2月1.4证券投资基金1.4.1证券投资基金的定义和特征

2、证券投资基金的特征（1）由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金。（2）是一种间接的证券投资方式。（3）具有组合投资分散风险的优（4）具有投资额小、费用低、买卖手续简便的优点，可以满足中小投资者的需要。第36页，课件共53页，创作于2023年2月1.4证券投资基金1.4.2证券投资基金的分类

1、按基金的组织形式不同：契约型基金、公司型基金

2、按基金价格决定方式：封闭式基金、开放式基金

3、按投资收益风险目标：积极成长型、成长型、成长与收入型、平衡型、收入型基金

4、按投资标的划分：国债基金、股票基金、货币市场基金

5、按资本来源和运用地域划分：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金第37页，课件共53页，创作于2023年2月关于公司型基金公司型基金是依据公司法组建股份有限公司，通过发行股票来募集投资者的资金，并运用于证券投资，以股利形式对投资者进行分配的一种基金形式。目前，美国投资公司一般为公司型基金，香港互惠基金、英国投资信托均为公司型基金。1997年我国颁布的《证券投资基金管理暂行办法》，将基金按组织形式分为契约型基金和公司型基金。但2003年出台的《基金法》的规定“通过公开发行股份募集基金，设立证券投资公司，从事证券投资等活动的管理办法，由国务院另行规定。”从而，公司型基金不在《基金法》的管制范围内。后来“国务院另行规定”迟迟未见出台，致使我国的《基金法》实际上成了“契约型证券投资基金法”。目前我国现存的基金均为契约型基金，几年前昙花一现的公司型基金“淄博基金”悄然改为了契约型基金。

第38页，课件共53页，创作于2023年2月开放式基金和封闭式基金的主要区别（1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

（4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。

第39页，课件共53页，创作于2023年2月封闭式基金折价率

当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。第40页，课件共53页，创作于2023年2月

交易所交易的开放式基金是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、深证券交易所已经分别推出交易型开放式指数基金和上市开放式基金两类变种。（1）ETF。ETF是英文ExchangeTradedFunds的简称，常被译为“交易所交易基金”，上海证券交易所则将其定名为“交易型开放式指数基金”。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。（2）LOF。LOF是英文ListedOpen-endedFunds的简称，常被译为“上市开放式基金”LOF是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在起的一种新的基金运作方式。1.4证券投资基金交易所交易的开放式基金第41页，课件共53页，创作于2023年2月1.4证券投资基金1.4.3证券投资基金与股票、债券的区别

1、投资者的地位不同

2、所反映的经济关系不同

3、所筹资金的投向不同

4、投资工具性质不同

5、收益与风险不同第42页，课件共53页，创作于2023年2月1.5金融衍生工具1.5.1金融衍生工具的特征

1、跨期交易

2、杠杆效应

3、不确定性和高风险

4、套期保值和套利共存第43页，课件共53页，创作于2023年2月1.5金融衍生工具1.5.2金融衍生工具的分类

1、按金融衍生工具交易方法划分按金融衍生工具自身交易的方法及特点，可分为金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。

2、按基础工具种类划分按基础工具种类划分，可分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。

3、按基础工具的交易形式的不同，金融衍生工具分为两类。第一类是交易双方的风险收益对称，都赋有在将来某一日期按一定条件进行交易的义务。属于这一类的有远期合约、期货合约、互换合约。第二类是交易双方风险收益不对称，合约购买方有权选择履行合约与否。属于这一类的有期权合约、权证、可转换债券等。

第44页，课件共53页，创作于2023年2月金融期货所谓金融期货，是指交易所按照一定规则反复交易的标准化金融商品合约。这种合约在成交时双方对规定品种、数量的金融商品协定交易的价格，在一个约定的未来时间按协定的价格进行实际交割，承担着在若干日后买进或卖出该金融商品的义务和责任。金融期货基本上可分为三大类:外汇期货、利率期货和股票指数期货。

第45页，课件共53页，创作于2023年2月货币衍生工具货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易，在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。假设央行用50亿美元从商业银行手中“换入”约400亿元人民币。而在一年到期以后，央行再按照事先确定的货币掉期价格用人民币从商业银行手中回购50亿美元。中国人民银行于2005年8月份，推出了人民币货币掉期业务，为国内企业管理人民币汇率风险提供了又一个有力的金融工具。

第46页，课件共53页，创作于2023年2月利率衍生工具利率掉期(InterestRateSwap)：又被称为“利率互换”,是指市场交易双方约定在未来的--定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债,从而达到规避利率风险、进行资产负债管理的目的。

第47页，课件共53页，创作于2023年2月关于权证权证，英文名warrant，香港俗称“涡轮”。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。权证包括认股权证、备兑权证、存托凭证、配股权证和可转换债权证等。认股权证又分为认购、认沽两种。第48页，课件共53页，创作于2023年2月备兑权证备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。备兑权证是现在国际证券市场的主流权证。

备兑权证被视为结构性产品。备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证)或出售的权利(认沽权证)。备兑权证的行使方式可以是欧式(只可在权证到期时行使)或美式(可以在到期前随时行使)。行使备兑权证时可以是现金结算，代替以实物交付指定资产。备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立