FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q2季报解析

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告发布日期告发布日期怡玲怡玲季度增加33只，规模合计1786.40亿元，较上季度减少107.74亿元，环比降低1%。2.细度，养老目标日期型FOF、偏股混合型FOF基金、平衡混合FOF方基金FOF规模持续增长，规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模198.17亿元，华夏基金许利明规模前十。⚫FOF持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为大成高新技术产业、工银创新动力、易方达医疗保健等；份额增长最多的基金为易方达价值精选、易方达医疗保健、工银创新动力。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为银华中ETF纯债基金：数量增长最多的基金为汇添富AAA级信用纯债、中加丰润纯债、华安安基金为汇添富AAA级信用纯债、鹏扬利泽、长盛盛裕纯债。强；份额增基金为光大添益、建信稳定得利、创金合信鑫祺。qiuruiorientseccomcnqiuruiorientseccomcn肖丽华xiaolihua@增科技减消费，风格持续向中小盘下沉：——2023年主动权益基金二季报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q1季报解析科技领跑，金山办公跻身重仓前十：——2023年主动权益基金一季报解析FOF专业买手偏好哪些基金？：——2022年四季报FOF持仓分析医药非银显著增配，港股市场全面反弹：——2022年主动权益基金四季报解析2023-07-222023-04-252023-04-252023-01-312023-01-29OFFOF相对主动权益基金而言，FOF偏好市值更大、波动更低、估值更低的基金。相对上ta为科技17.7%，金融地产16.8%，新能源13.7%，消费11.8%，医药8.5%，军工pctFOF在医药和金融地产超配更多，消费、科技⚫FOF重仓基债券特征：1.券种配置：公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，利率债配置比例增配较多，信用债和同业存单配置比例小幅下滑。信用债配置比例83.69%，较上季度下降0.36pct，主要来源于企业债配置比例的下滑，配置比例下滑3.91pct，金融债和可转债配置比例持续提升；配置比例11.13%，较上季度pct长主要源于证金债配置比例的提升；同业存单配置基金重仓债基市值加权杠杆率121.13%，较上季度提升1.49pct，略高于2018年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数3.77pct，两者差值较上季度有所扩大。3.久期(估计值)：根据久期测算结果看，截至2023年二季度，公募FOF重仓中的中长期纯债型基金久期2.91年，较上季拉长0.03年，与市场整体中长期纯债型基金久期中位数2.77年相比长0.13年。整体上，公募FOF重仓基底以来历史较高水平。端市场环境可能影响模型稳定性。2 2 6 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图11：本季度新成立基金数量分布(单位：只) 9图12：本季度新成立基金规模(单位：亿份) 9 图14：FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 11图15：FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 12图16：FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 13图17：FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 14图18：FOF重仓数量与市值最多的纯债基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 15图19：FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 16图20：FOF重仓数量与市值最多的固收+基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 17FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金(市值/规模：亿元，份额：亿) 18图22：FOF重仓基的股票仓位(不考虑基金仓位) 19图23：FOF重仓基的股票仓位(考虑基金仓位) 19 图31：公募FOF基金重仓中长期纯债型基金市值久期估计(单位：年) 22有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。41.1FOF基金分类基础上做了进一步改进。大类上，我们从FOF基金产品设计角度出发，把FOF基金分为养老目FOFFOFFOF求，普对于普通FOF的细分类别，我们整体上遵循投资范围分类，在wind按照投资范围分类的基FOFFOFFOF金划分数据来源：Wind，东方证券研究所1.2FOF基金规模分析FOFpct募基金非货总12pct。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5规模占非货公募规模比(%)份额占比非获公募基金份额(%).980.97.76.710.800.600.400.200.00数据来源：Wind，东方证券研究所基金规模(亿元)基金份额(亿份)基金数量(只)(右轴)004504005000250200002,5002,0001,5001,000500-2017/12/312018/03/312018/06/302018/09/302018/12/312019/03/312019/06/302019/09/302019/12/312020/03/312020/06/302020/09/302020/12/312021/03/312021/06/302021/09/302021/12/312022/03/312022/06/302022/09/302022/12/312023/03/312023/06/30数据来源：Wind，东方证券研究所131只，较上季度增加10只，其次是养老目标日期基金和偏债混合型FOF基金，分别有106只养老目标日期型FOF基金偏股混合型FOF基金养老目标风险型FOF基金平衡混合型FOF基金股票型FOF基金偏债混合型FOF基金单位(只)债单位(只)004000数据来源：Wind，东方证券研究所OF混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金，规模分别为477.10亿元和373.57亿元。养老目标风FOFFOF滑14.62亿元，但下滑幅度较上季度呈现收敛趋势，由上季度下滑9.67%收敛至3.77%。养老目标有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6养老目标日期型FOF基金偏股混合型FOF基金养老目标日期型FOF基金偏股混合型FOF基金股票型FOF基金偏债混合型FOF基金平衡混合型FOF基金债券型FOF基金单位(亿元)1200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00数据来源：Wind，东方证券研究所FFOF下滑幅度收敛，下滑幅度由上季度的11.24%收敛至下滑2.82%。养老目标风险型FOF基金平衡混合型养老目标风险型FOF基金平衡混合型FOF基金股票型FOF基金偏债混合型FOF基金偏股混合型FOF基金债券型FOF基金单位(亿份).00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.0000.00数据来源：Wind，东方证券研究所管理规模215.33亿元，其次为交银施罗德基金和南方基金，分别管理FOF规模180.08亿元和有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7F管理规模最大前十基金公司总规模(亿元)本季度末细分类型基金规模(亿元)基金公司本季度末管理规模上季度末管理规模变动额变动比例养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金货币型FOF基金另类投资FOF基金兴证全球基金215.33234.62-19.29-8%74.6578.8452.409.43交银施罗德基金180.08210.01-29.93-14%5.5290.3323.669.0651.51南方基金140.21112.9327.2724%17.0334.8214.601.2562.2010.31易方达基金130.72133.54-2.82-2%15.9018.0168.2128.61汇添富基金110.09122.99-12.90-10%15.0145.7645.054.27华夏基金101.10106.13-5.04-5%44.987.043.6918.094.1723.13广发基金96.93104.05-7%6.6519.3961.079.81民生加银基金87.0695.08-8.02-8%2.0828.822.3853.78中欧基金82.7089.42-6.72-8%20.2010.4849.362.65平安基金60.4666.36-5.91-9%13.002.322.2731.6611.20管理规模增长最多前十基金公司总规模(亿元)本季度末细分类型基金规模(亿元)基金公司本季度管理规模上季度管理规模变动额变动比例养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金货币型FOF基金另类投资FOF基金南方基金140.21112.9327.2724%17.0334.8214.601.2562.2010.31国海富兰克林基金4.230.623.61585%4.23农银汇理基金6.044.251.7942%1.482.291.420.85华安基金40.4138.711.704%3.9525.097.042.282.06国泰基金14.8213.521.3010%0.572.415.08建信基金22.0220.871.166%2.8213.930.984.30长城基金2.351.640.7143%0.272.08景顺长城基金4.624.140.4912%1.712.91申万菱信基金1.541.250.2923%0.451.09永赢基金3.633.340.299%0.113.400.12数据来源：Wind,东方证券研究所；数据截至2023/06/30基金经理管理规模变动角度，本季度管理规模增加最多为南方基金黄俊，较上季度规模增长长较多的基金经理为易方达基金黄亦磊、国海富兰克林基金吴弦和农银汇理周永冠，规模分别增管理规模和只数均分别计入基金经理的数据统计，一只产品多类份额，仅统计初始基金份额)有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8管理规模最大前十基金经理总管理规模及数量代表基金基金经理任职基金公司总管理规模 (亿元)上期总管理规模(亿元)变动额 (亿元)总管理数量(只)上期总管理数量(只)基金代码基金简称基金类型基金成立日基金经理任职日基金规模 (亿元)林国怀兴证全球基金198.17216.24-18.0688012654.OF兴证全球优选平衡三个月持有A平衡混合型FOF2021/7/142021/7/1452.40刘兵交银施罗德基金180.08210.01-29.9377006880.OF交银安享稳健养老一年A养老目标风险型FOF2019/5/302023/1/790.33蔡铮交银施罗德基金95.85117.25-21.4022006880.OF交银安享稳健养老一年A养老目标风险型FOF2019/5/302021/4/3090.33张浩然易方达基金92.2898.44012652.OF易方达优势领航六个月持有A偏股混合型FOF2021/12/102021/12/108.53杨喆广发基金76.7283.54-6.8296011752.OF广发核心优选六个月持有A偏股混合型FOF2021/4/272021/11/1937.93桑磊中欧基金76.5984.50-7.9189012282.OF中欧睿智精选一年持有偏股混合型FOF2021/6/282021/6/2822.55李文良南方基金73.7671.622.147005215.OF南方全天候策略A偏债混合型FOF2017/10/192018/3/826.26李彪汇添富基金69.2676.53-7.2799012190.OF汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有A养老目标风险型FOF2021/9/132021/9/1327.65陈曙亮浦银安盛基金55.8163.50-7.7088009372.OF浦银安盛嘉和稳健一年持有A偏债混合型FOF2021/6/222021/6/229.21许利明华夏基金55.5854.213798006289.OF华夏养老2040三年A养老目标日期型FOF2018/9/132018/9/135.64管理规模增长最多前十基金经理总管理规模及数量代表基金基金经理任职基金公司总管理规模 (亿元)上期总管理规模(亿元)变动额 (亿元)总管理数量(只)上期总管理数量(只)基金代码基金简称基金类型基金成立日基金经理任职日基金规模 (亿元)黄俊南方基金38.363.3724.9943018297.OF南方浩稳优选9个月持有A偏债混合型FOF2023/5/62023/5/625.27黄亦磊易方达基金8.673.655.0232016650.OF易方达优势风华六个月持有偏股混合型FOF2023/5/252023/5/254.87吴弦国海富兰克林基金4.230.623.6121017332.OF国富稳健养老目标一年持有养老目标风险型FOF2023/4/192023/4/192.25周永冠农银汇理基金3.78582.2032017325.OF农银汇理鑫享稳健养老目标一年持有养老目标风险型FOF2023/2/92023/2/92.29李文良南方基金73.7671.622.147005215.OF南方全天候策略A偏债混合型FOF2017/10/192018/3/826.26戴明洋南方基金3.37282.0921015318.OF南方浩誉稳健18个月持有A偏债混合型FOF2022/11/42023/4/212.12徐皓国泰基金2.170.576011008631.OF国泰民泽平衡养老目标三年A养老目标风险型FOF2020/7/102020/7/102.17邓达中欧基金4.362.983975008639.OF中欧预见养老2025一年持有(FOF)A养老目标日期型FOF2020/4/152022/3/170.86许利明华夏基金55.5854.213798006289.OF华夏养老2040三年A养老目标日期型FOF2018/9/132018/9/135.64雷敏招商基金5.374.102742016669.OF招商和享均衡养老目标三年持有养老目标风险型FOF2023/5/172023/5/172.20数据来源：Wind，东方证券研究所；数据截至2023/06/301.3新成立基金分析FOF募集总份额(亿份)数量(只)(右轴)600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00数据来源：Wind，东方证券研究所5045403530252050有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9金平指数收益率*15%。100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.000.000.00平均发行份额(亿份)发行份额中位数(亿份)最大募集份额(亿份)数据来源：Wind，东方证券研究所图11：本季度新成立基金数量分布(单位：只)养老目标日期型FOF,养老目标日期型FOF,8混合型FOF,16养老目标风险型FOF,12偏股混合型FOF,偏债混合型FOF,5平衡混合型FOF，1数据来源：Wind，东方证券研究所；数据区间2023/04/01-2023/06/30图12：本季度新成立基金规模(单位：亿份)偏股混合型FOF,22.64偏债混合型FOF,偏股混合型FOF,22.64偏债混合型FOF,36.44养老目标日期型FOF,4.90养老目标风险型FOF,14.69平衡混合型FOF,0.20混合型FOF,59.28数据来源：Wind，东方证券研究所；数据区间2023/04/01-2023/06/30有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。二、公募FOF重仓了哪些基金？我们定义(后文若无特别说明，均按照此定义方式)：60%过60%，股票占比大于0有其A份额，可能持有其C份额，由于A类和C类持仓相同仅收费方式不同，我们可以合并计基于Wind基金分类，统计公募FOF重仓基金的类型分布(按持有市值计算)，2023年二FOF持有的债券型基金最多占比53%，混合型基金其次31%，股票型基金13%，国际(QDII)基金2%，货币市场型基金1%，相对上季度债券型基金占比有所下降，股票型基金和国际(QDII)基金占比小幅上升。债券型基金中，中长期纯债型基金(26%)和短期纯债型基金(9%)占比中，灵活配置型基金(15%)和偏股混合型基金(12%)占比最高。FOF权益基金29%，指体来看，二季度FOF在主要的基金品种配置上没有大的变化，覆盖另类投资基金%另类投资基金%基金(QDII)1%基金%股票型基金混合型基金1%债混合型基金1%混合债券型混合债券型混合债券型二级基金一级基金9一级基金9%其他22%短期纯债型基金9%偏股混合型基金2%基金2%型基金灵活配置型基金灵活配置型基金15%其他其他14%主动权益基金29%固收+基金16%指数权益基金6%纯债基金35%数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9-3-3-509-3-3-502.1主动权益基金持有分析最高。(内部FOF持有份额占比小于等于10%则认为是外部占比较高的基金，后文同样定义)图14：FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿)内部内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量申购赎回状态现任基金经理合计规模基金代码基金简称持有市值序号FOF重仓数量最多的主动权益基金1000628.OF大成高新技术产业A刘旭78开放申购|开放赎回377.022000.700%2003293.OF易方达科瑞杨嘉文39开放申购|开放赎回265.6310.670.6738%3000893.OF工银创新动力杨鑫鑫58开放申购|开放赎回252.671101.4414%4002910.OF易方达供给改革杨宗昌91开放申购|开放赎回258.9651.371.3779%5166301.OF华商新趋势优选周海栋140暂停大额申购|开放赎回244.47-3-0.040%6001955.OF中欧养老产业A许文星65暂停大额申购|开放赎回192.0170.1322%7004475.OF华泰柏瑞富利A董辰74暂停大额申购|开放赎回161.3220.020%8007130.OF中庚小盘价值丘栋荣78暂停大额申购|开放赎回163.5040.200%9260112.OF景顺长城能源基建A鲍无可56暂停大额申购|开放赎回152.83990.492%10002871.OF华夏智胜价值成长A孙蒙,孙然晔暂停大额申购|开放赎回141.1570.2451%FOF重仓市值最高的主动权益基金开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回79%0%98%开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回79%0%98%94%38%94%0%98%82%100%易方达供给改革大成高新技术产业A易方达瑞恒易方达科技创新易方达科瑞易方达医疗保健华商新趋势优选易方达信息产业广发多因子中欧明睿新常态A杨宗昌刘旭萧楠,王元春蔡荣成杨嘉文杨桢霄周海栋郑希唐晓斌,杨冬刘伟伟,周蔚文002910.OF000628.OF001832.OF007346.OF003293.OF110023.OF166301.OF001513.OF002943.OF001811.OF8.967.026.045.635.634.994.474.393.873.7391783355396014045145482537102692478123456789105204111.50-0.04-0.06-0.73-0.10数据来源：Wind，东方证券研究所FOF占比较高的基产业份额增长最多。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图15：FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿)序号基金代码基金简称现任基金现任基金经理合计规模申购赎回状态内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量持有市值1000628.OF大成高新技术产业A刘旭FOF重仓数量增长最多的主动权益基金78开放申购|开放赎回377.0220 0.700%2000893.OF工银创新动力杨鑫鑫58开放申购|开放赎回252.67101.441.4414%3110023.OF易方达医疗保健杨桢霄60开放申购开放赎回94.9991.5094%开开放申购|开放赎回富国研究精选A000880.OF刘莉莉71%0.41OF5260112.OF景顺长城能源基建A鲍无可56暂停大额申购|开放赎回152.8392%开开放申购|开放赎回融通内需驱动AB161611.OF范琨0.440.150%3286978163822.OF000242.OF中银主题策略A景顺长城策略精选A黄珺靖3933开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回81.380.81880.200.280%0%15%0.379005310.OF广发电子信息传媒产业精选A冯骋49开放申购|开放赎回90.9715%0.37暂停暂停大额申购|开放赎回中欧养老产业A001955.OF许文星22%0.132.016571110009.OF易方达价值精选包正钰FOF重仓份额增长最多的主动权益基金44开放申购|开放赎回62.7242.09100%2110023.OF易方达医疗保健杨桢霄60开放申购|开放赎回94.99991.5094%3000893.OF工银创新动力杨鑫鑫58开放申购|开放赎回252.671.4414%4002910.OF易方达供给改革杨宗昌开放申购|开放赎回258.96551.3779%0%1.1255008060.OF景顺长城价值边际A鲍无可50暂停大额申购|开放赎回61.600%1.125海海富通电子信息传媒产业A开放申购|开放赎回006081.OF杨宁嘉0.932.810%6667001734.7001734.OF广发百发大数据策略成长A叶帅22暂停大额申购|开放赎回21.240.892开开放申购|开放赎回融通鑫新成长A011403.OF万民远0.822.180%8519519772.OF交银新生活力9519772.OF交银新生活力杨浩64开放申购|开放赎回41.734开开放申购|开放赎回富国消费主题A519915.OF王园园54%0.752.35691数据来源：Wind，东方证券研究所2.2指数权益基金持有分析。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。1515790.SH华泰柏瑞中证光伏产业ETF李茜,李沐阳165光伏产业185.160%0%1515790.SH华泰柏瑞中证光伏产业ETF李茜,李沐阳165光伏产业185.160%0%12%0%0%0%0%100%0%100%0.440.190.300.370.002512880.SH国泰中证全指证券公司ETF艾小军329证券公司5.043100032.OF富国中证红利指数增强A徐幼华,方旻75中证红利53.32-402.1067510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF柳军719沪深300121.760.0120.58广发中证传媒ETF汇添富中证500指数增强A中证传媒(CSI)中证500罗国庆吴振翔,许一尊512980.SH001050.OF1.531.395090860.12图16：FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿)内部内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量现任基金经理跟踪指数合计规模基金代码基金简称持有市值序号FOF重仓数量最多的指数权益基金1515790.SH华泰柏瑞中证光伏产业ETF李茜,李沐阳165光伏产业185.16330.440%2512880.SH国泰中证全指证券公司ETF艾小军329证券公司155.04330.190%3588000.SH华夏上证科创板50ETF荣膺,张弘弢672科创50130.6222--1.2227%4512690.SH鹏华中证酒ETF张羽翔127中证酒131.37--8-1.39-1.390%5510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF柳军719沪深300121.76330.010%6002236.OF大成互联网+大数据A夏高360互联+120.58770.158%7516970.SH广发中证基建工程ETF霍华明69基建工程101.02550.445%8515030.SH华夏中证新能源汽车ETF李俊CS新能车92.84000.000%9516950.SH银华中证基建ETF王帅中证基建90.16990.150%0515880.SH国泰中证全指通信设备ETF艾小军33通信设备91.00770.7435%FOF重仓市值最高的指数权益基金333322国泰中证煤国泰中证煤炭ETF中证煤炭515220.SH吴中昊2.9238475515030.SH华夏中证新能源汽车ETF李俊116CS新能车92.8466512400.SH南方中证申万有色金属ETF崔蕾40有色金属72.183388005530.OF汇添富沪深300指数增强A吴振翔,许一尊25沪深30041.5411.34611数据来源：Wind，东方证券研究所泰中证全指通信设备ETF，建信中证1000指数增强是增配数量最多的指有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图17：FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金(市值/规模：亿元，份额：亿)序号基金代码基金简称现任基金经理现任基金经理合计规模跟踪指数内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量持有市值FOF重仓数量增长最多的指数权益基金1516950.SH银华中证基建ETF王帅12中证基建90.1690.150%2002236.OF大成互联网+大数据A夏高360互联+0.5870.158%3515880.SH国泰中证全指通信设备ETF艾小军33通信设备91.0070.7435%4512400.SH南方中证申万有色金属ETF崔蕾40有色金属72.1862.102.100%5512980.SH广发中证传媒ETF罗国庆50中证传媒(CSI)81.53611.340%6512200.SH南方中证全指房地产ETF罗文杰44中证全指房地产60.1650.250%7006165.OF建信中证1000指数增强A叶乐天,赵云煜中证100050.7250.430%8501059.SH西部利得国企红利指数增强A盛丰衍,陈元骅中证国企红利60.1850.070%9516970.SH广发中证基建工程ETF霍华明69基建工程01.0250.445%0515900.SH博时央企创新驱动ETF赵云阳,杨振建46央企创新50.1240.090%FOF重仓份额增长最多的指数权益基金1512400.SH南方中证申万有色金属ETF崔蕾40有色金属72.18662.100%2512980.SH广发中证传媒ETF罗国庆50中证传媒(CSI)81.53661.340%60%0.7943159864.SZ国泰中证光伏产业ETF黄岳6光伏产业40.6260%0.794国泰中证全指通信设备国泰中证全指通信设备ETF515880.SH通信设备艾小军35%0.741.00334975005530.OF5005530.OF汇添富沪深300指数增强A吴振翔,许一尊25沪深30041.542汇添富中证芯片产业指数增汇添富中证芯片产业指数增强A014193.OF芯片产业100%许一尊0.510.3863110%0.4527516010.SH国泰中证动漫游戏ETF黄岳24动漫游戏40.720%0.452华华泰柏瑞红利低波动ETF512890.SH红利低波柳军0.450.410%4480%30.449515790.SH华泰柏瑞中证光伏产业ETF李茜,李沐阳165光伏产业180%30.44广广发中证基建工程ETF516970.SH基建工程霍华明0.441.025%69005数据来源：Wind，东方证券研究所2.3纯债基金持有分析。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。黄莹洁黄莹洁于海颖,魏玉敏唐赟王帅黄纪亮,吕春杰胡剑,纪玲云王晓晨魏媛媛,吴文明梁莹,刘朝阳85%黄莹洁黄莹洁于海颖,魏玉敏唐赟王帅黄纪亮,吕春杰胡剑,纪玲云王晓晨魏媛媛,吴文明梁莹,刘朝阳85%97%84%72%74%29%34%84%19%3%暂停大额申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回交银裕隆纯债A交银稳利中短债A交银纯债AB交银双轮动AB兴全恒裕A富国信用债A易方达信用债A易方达投资级信用债A华安信用四季红A易方达安悦超短债A519782.OF008204.OF519718.OF519723.OF006985.OF000191.OF000032.OF000205.OF040026.OF006662.OF1431275747109110959467727.3215.4115.0812.9211.768.627.846.636.585.74382791234567891121-3013-6-3图18：FOF重仓数量与市值最多的纯债基金(市值/规模：亿元，份额：亿)序号基金代码基金简称现任现任基金经理合计规模申购赎回状态内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量持有市值FOF重仓数量最多的纯债基金1519782.OF交银裕隆纯债A黄莹洁143暂停大额申购|开放赎回3827.321-0.9285%2000191.OF富国信用债A黄纪亮,吕春杰181暂停大额申购|开放赎回278.620-0.5329%3004200.OF博时富瑞纯债A倪玉娟135暂停大额申购|开放赎回264.42-5-0.123%4003949.OF兴全稳泰A王帅1暂停大额申购|开放赎回235.1455--1.9281%5003327.OF万家鑫璟纯债A周潜玮,周慧95开放申购|开放赎回213.94-4--2.194%6006985.OF兴全恒裕A王帅109暂停大额申购|开放赎回2111.76-3-1.06.0674%7006662.OF易方达安悦超短债A梁莹,刘朝阳77开放申购开放赎回195.74-3-3.153%8000032.OF易方达信用债A胡剑,纪玲云109开放申购|开放赎回197.8410.4434%9050027.OF博时信用债纯债A张李陵142开放申购|开放赎回185.6933-0.181%006884.OF汇添富AAA级信用纯债A杨靖120开放申购|开放赎回174.66991.2078%FOF重仓市值最高的纯债基金-0.92-0.19-1.740.47-1.06-0.530.44-0.37-2.02-2.02--3.15数据来源：Wind，东方证券研究所FOF金增减持数据，FOF重仓数量增长最多的纯债基金为汇添富AAA级信用纯债、中加丰润纯债、华安安浦等，增持的基金数量均超过5只，若考虑外部FOF占比较高的基有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图19：FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金(市值/规模：亿元，份额：亿)序号基金代码基金简称现任现任基金经理合计规模申购赎回状态内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量持有市值FOF重仓数量增长最多的纯债基金1006884.OF汇添富AAA级信用纯债A杨靖120开放申购|开放赎回174.6691.2078%2002881.OF中加丰润纯债A颜灵珊40暂停大额申购|开放赎回90.4960.3422%3006337.OF华安安浦A李振宇18暂停大额申购|开放赎回60.5850.5637%4003949.OF兴全稳泰A王帅181暂停大额申购|开放赎回235.145-1.9-1.9281%5006591.OF广发景明中短债A宋倩倩177暂停大额申购|开放赎回91.3840.0482%6008170.OF博时富添纯债A倪玉娟,李更49暂停大额申购|开放赎回50.4430.1368%7008108.OF国联安短债A万莉,洪阳玚46开放申购|开放赎回40.5930.500%8100066.OF富国纯债AB张洋,吕春杰49开放申购|开放赎回61.6430.539%9007616.OF富国投资级信用债A黄纪亮,朱梦娜49暂停大额申购|开放赎回71.5230.023%10004614.OF鹏扬利泽A陈钟闻,焦翠99开放申购|开放赎回92.5731.078%FOF重仓份额增长最多的纯债基金1006884.OF汇添富AAA级信用纯债A杨靖120开放申购|开放赎回174.66991.2078%2004614.OF鹏扬利泽A陈钟闻,焦翠99开放申购|开放赎回92.5731.078%3003102.OF长盛盛裕纯债A王贵君53暂停大额申购|开放赎回51.1931.040%4007149.OF南方初元中短债A刘建岩40开放申购|开放赎回51.7610.9265%5006806.OF西部利得添盈短债A刘心峰开放申购|开放赎回10.7110.670%6006646.OF汇添富短债A杨靖79开放申购|开放赎回51.1600.6264%7002650.OF东方红稳添利A纪文静33开放申购|开放赎回5.5210.5939%8004920.OF富国泓利纯债A武磊86暂停大额申购|开放赎回3.5320.5855%9006337.OF华安安浦A李振宇8暂停大额申购|开放赎回60.58550.5637%100066.OF富国纯债AB张洋,吕春杰49开放申购|开放赎回61.6430.539%数据来源：Wind，东方证券研究所2.4固收+基金持有分析有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。16%63%10%72%0%2%39%0%6%53%富国稳健增强AB易方达稳健收益A招商安华A16%63%10%72%0%2%39%0%6%53%富国稳健增强AB易方达稳健收益A招商安华A易基岁丰添利LOF光大添益A安信永鑫增强A易方达增强回报A安信稳健增值A景顺长城景颐双利A南方利安A开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回俞晓斌胡剑侯杰,王娟娟胡剑,张凯頓黄波李君王晓晨张翼飞,李君董晗,李怡文吴剑毅462525242220202020175.665.843.684.882.841.722.501.462.021.65000107.OF110007.OF008791.OF161115.SZ360013.OF003637.OF110017.OF001316.OF000385.OF001570.OF18055478138792041372252-0.21-0.410.960.621.630.61-0.02-0.130.280.1512345678910-1-61425-11341.100.96141.1651.63图20：FOF重仓数量与市值最多的固收+基金(市值/规模：亿元，份额：亿)内内部FOF持有份额占比相对上季度数量变化相对上季度份额变化持有的基金数量申购赎回状态现任基金经理合计规模基金代码基金简称持有市值序号FOF重仓数量最多的固收+基金FOF重仓市值最高的固收+基金1110007.OF易方达稳健收益A胡剑开放申购|开放赎回1110007.OF易方达稳健收益A胡剑开放申购|开放赎回-6-15.84-0.41-0.2125554开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回开放申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回暂停大额申购|开放赎回富国稳健增强AB易基岁丰添利LOF易方达裕祥回报A南方致远A招商安华A创金合信鑫祺A南方多利增强C工银四季LOF光大添益A俞晓斌胡剑,张凯頓王晓晨孙鲁闽侯杰,王娟娟闫一帆,黄弢,吕沂洋李璇何秀红,丁怡凌黄波1807828318663413846246525588225.664.884.113.793.683.613.232.992.842345678910000107.OF161115.SZ002351.OF007415.OF008791.OF009005.OF202102.OF164808.SZ360013.OF222 0.6275%0.08100%0.0810%220.2997%0.29-0-0.2100%数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图21：FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金(市值/规模：亿元，份额：亿)序号基金代码基金简称现任基金经理合计规模申购赎回状态持有的基金数量持有市值相对上季度数量变化相对上季度份额变化内部FOF持有份额占比FOF重仓数量增长最多的固收+基金1360013.OF光大添益A黄波138暂停大额申购|开放赎回222.84151.630%2008791.OF招商安华A侯杰,王娟娟开放申购|开放赎回253.681400.9610%3003637.OF安信永鑫增强A李君79开放申购|开放赎回201.720.610.612%5530017.5530017.OF建信双息红利A尹润泉21开放申购|开放赎回121.7371%开放申购|开放赎回002361.OF国富恒瑞A赵晓东0.932.273%5964700.837002009.7002009.OF中欧瑾通A华李成47开放申购|开放赎回172.45628%48%9005014.OF泰康景泰回报A黄钟,宋仁杰13开放申购|开放赎回71.865开放申购|开放赎回博时信用债券A050011.OF过钧0.860.150%802660.740.74开开放申购|开放赎回东方红汇阳A002701.OF孔令超20%0.681.6658148600.85开开放申购|开放赎回安信新趋势A001710.OF李君0.750.410%4010105FOF重仓份额增长最多的固收+基金1360013.OF光大添益A黄波138暂停大额申购|开放赎回222.8451.630%2000875.OF建信稳定得利A黎颖芳93开放申购|开放赎回62.3701.3789%3009005.OF创金合信鑫祺A闫一帆,黄弢,吕沂洋开放申购|开放赎回53.6121.161%4002351.OF易方达裕祥回报A王晓晨283开放申购|开放赎回64.1141.1075%5008791.OF招商安华A侯杰,王娟娟开放申购|开放赎回253.68140.9610%6002361.OF国富恒瑞A赵晓东59开放申购|开放赎回62.27770.933%7010657.OF海富通欣睿A江勇6开放申购|开放赎回11.0010.890%8005014.OF泰康景泰回报A黄钟,宋仁杰3开放申购|开放赎回71.8650.8548%9530017.OF建信双息红利A尹润泉开放申购|开放赎回21.73770.831%10002009.OF中欧瑾通A华李成47开放申购|开放赎回72.4560.7428%数据来源：Wind，东方证券研究所三、公募FOF的重仓基金股票配置特征3.1仓位监控考虑两种FOF基金的仓位算法，第一种：仅考察FOF重仓基的股票仓位，忽视基金自身在FOF中的占比；第二种：在FOF重仓基的股票仓位基础上，进一步乘以基金自身在FOF中的占stockTatio=stTatiof1∗weif2+…+stTatiofn∗weifnfundTatio=fvfof1+fvfof2+…+fvfundTatio=afof1+afof2+…+afofmstockTatio_=stockTatio∗fundTatio其中stTatiofn指FOF重仓的基金合并后第n只重仓基金的股票仓位，weifn指FOF重仓的基金合并后第n只基金的权重，stockratio指FOF重仓基金的股票仓位，fvfofm指第m个FOF基金投有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。资的基金市值，afofm指第m个FOF基金的资产总值，fundTatio指FOF投资的基金仓位，stockratio_指经基金仓位调整后FOF重仓基金的股票仓位。在计算过程中剔除成立不足6个月的基金，考虑到基金投资权益比例的限制，我们展示不同类型FOF基金股票仓位的变动，股票型FOF基金样本数量较少且仓位波动不大暂不纳入统计，图22：FOF重仓基的股票仓位(%)(不考虑基金仓位)3偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金39083838384848383848379705041403333333334868622230810867588108675444440数据来源：Wind，东方证券研究所图23：FOF重仓基的股票仓位(%)(考虑基金仓位)4000偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金7574757475747067363596299652322202052322997975776997975776766 数据来源：Wind，东方证券研究所3.2风格偏好FOF仓基披露的重仓股合并，考察FOF偏好的基金风格，同时选取二季度主动权益基SizeBetaVolatilityLiquidityValueCertaintyCubicsizeTrendGrowthSOE510.50-0.5数据来源：Wind，东方证券研究所相对上季度相对主动权益基金543210-0.10.2-0.30.4SizeBetaVolatilityLiquidityValueCertaintyCubicsizeTrendGrowthSOE数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。0.10.050-0.050.10.050-0.053.3行业配置FOF仓基披露的重仓股合并，考察FOF偏好的行业板块，同时选取二季度主动权益基金整体的风格暴露作为基准对比，本节FOF基金的分类包括股票型FOF和混合型FOF。将中信板块分类中信一级行业周期基础化工，机械，汽车，建材，建筑，钢铁，石油石化，煤炭，有色金属，电力及公用事业，交通运输，轻工制造消费家电，农林牧渔，食品饮料，消费者服务，商贸零售，纺织服装医药药科技电子，计算机，通信，传媒新能源电力设备及新能源军工国防军工金融地产源：银行，非银行金融，综合金融，房地产东方证券研究所整理占16.8%和13.7%，消费11.8%，医药8.5%，军工1.5%。相对%90%80%70%%90%80%70%60%50%40%30%20%0%周期消费医药科技新能源军工金融地产综合0.15-0.1周期消费医药科技新能源军工金融地产综合数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：数据来源：Wind，东方证券研究所四、公募FOF重仓基金债券配置特征要讨论公募FOF重仓基金中债券基金的配置情况，主要从券种配置、持仓债券基基金久期三个维度展开。我们根据报告《固收类基金投资指南(1)：市场现状、产品布局与基金画像》中介绍的债债、信用债和同业存单三个大类，并根据该分类统计公募FOF基金重券种配置上，公募FOF基金重仓基金2023年二季度信用债(金融债+企业债+可转债+ABS) 配置比例83.69%，较上季度下降0.36pct，主要来源于企业债配置比例的下滑，配置比例下滑有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。pctpct42pct。利率债 (国债+证金债+央行票据)配置比例11.13%，较上季度配置比例回升，增长1.46pct，增长主要源于证金债配置比例的提升，较上季度提升1.58pct。同业存单配置比例5.18%，较上季度下滑1.11pct。总体上，公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，利率债配置比例增配较多，信用债和同业存单配置比例小幅下滑。%90%80%70%60%50%40%30%0%%ABS可转债企业债金融债证金债国债央行票据同业存单2018/12/312019/06/302019/12/312020/06/302020/12/312021/06/302021/12/312022/06/302022/12/312023/06/30数据来源：Wind，东方证券研究所4.2杠杆率水平普通开放式债券基金的杠杆率合同约定不同导致两者杠杆率水平存在明显差异，本文仅对公募OF截至2023年二季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率121.13%，较上季度提升1.49pct，略高于2018年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆