信用与信用工具-课件

第二章信用与信用工具第一节信用本质及信用形式第二节信用工具第一节信用本质和信用基本形式一、信用的本质二、信用形式（一）商业信用（二）银行信用（三）国家信用（四）消费信用（五）国际信用（六）民间信用（七）其他信用形式一、信用的本质1.信用的理解2.信用的基本要素3.信用的基本特征4.信用的产生和发展1.信用的理解信用是指以偿还本息为条件的暂时让渡商品或货币的行为。理解:信用是一种特殊的价值运动形式。信用是以支付利息为条件的借贷行为。信用是从属于商品货币经济的范畴。2.信用的基本要素（1）信用主体（2）信用标的（3）信用载体（4）信用条件信用条件是指在信用期内，债权和债务双方应相互享受和遵守的权利和义务。3.信用的基本特征暂时性偿还性收益性风险性二、信用形式（一）商业信用1.理解商业信用是企业之间在买卖商品时，以延期付款或预收货款等形式提供的信用。信用形式——赊销商品、委托收款、分期付款、预付定金商业信用是直接同商品生产和商品流通相联系的，直接为产业资本循环和商业资本循环服务。主要通过记帐、商业本票、商业汇票来载明债权债务关系。2.商业信用的特点商业信用的主体是经济企业。商业信用的客体是商品资本（非货币资本）。商业信用的规模和产业资本的动态是一致的。3、商业信用的局限性商业信用在规模和数量上的局限性。商业信用在使用范围上的局限性（主要指信用能力）。商业信用在方向上的局限性。商业信用在期限上的局限性。1997—2002年中国商业汇票发生额（二）银行信用1.理解银行信用是指银行及其他金融机构以货币的形式提供的信用。存款——银行——贷款（间接信用）银行信用是在商业信用发展到一定阶段的基础上，克服了商业信用的局限性而产生和发展起来的。它的产生对资本主义商品经济发展起到了巨大的推动作用，并且已经成为整个信用制度的核心和主体。（二）银行信用的特点１.银行信用具有广泛的可接受性２.银行信用可提供全面的信用服务３.银行信用具有广泛的兼容性（其他信用可包括其中）４.银行信用具有可控性（三）与商业信用的关系银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;银行信用的出现使商业信用进一步得到发展;银行信用与商业信用是并存而非取代关系.1985-2001年中国银行信用规模图

（三）国家信用1.理解国家信用是指以国家或政府为主体的借贷活动。一方面，国家以债务人的身份从外界取得资金，另一方面以债权人的身份向外界提供资金。2.国家信用的基本形式(1)国家内债的基本形式国家内债的基本形式主要有三种。①发行政府公债。②发行国库券。③向中央银行借款或透支。(2)国家外债的基本形式国家外债的基本形式主要有二种。①发行国际债券。②政府向外借款。3.国家信用的作用(1)国家信用是国家弥补财政赤字的主要途径（增税、发行货币、举债）。(2)国家信用是国家筹措建设资金，优化资源配置的重要手段。(3)国家信用是调控经济的有效手段。改革以来中国的国家信用规模概况（四）消费信用1.理解消费信用是由工商企业、商业银行和其它金融机构以商品或货币的形式向消费者个人提供的一种信用。消费信用的产生旨在解决消费者个人支付能力不足的困难，通过提供消费信用使消费者需求提前实现，达到推销商品，促进生产的目的。（购买力的提前实现）消费信用按其性质来说有两种类型：第一类是工商企业以赊销商品或分期付款的形式向消费者提供商品或劳务；第二类是商业银行或非银行金融机构以贷款的形式向消费者提供货币资金，支持其购买消费性商品。2.消费信用的形式分期付款信用卡透支消费信贷3.消费信用的作用消费信用可以引导消费，调节消费结构。消费信用可以促进商品生产和经济的发展。消费信用可以调节市场商品的供求关系。商业银行住房贷款增长概况

（五）国际信用1.理解国际信用是指各国银行、企业、政府之间相互提供的信用以及国际金融机构向各国政府、银行、企业提供的信用，反映了国际间的相互借贷关系。在国际信用中，授信国往往通过借贷资本的输出来带动本国商品的出口，从而实现利润；而受信国往往想利用国际信用，购买所需的设备、技术和商品，提高本国生产设备的科技含量，从而促进本国经济的发展。

2.国际信用的形式国际商业信用（来料加工、补偿贸易）国际信贷国际债券信用（六）民间信用1.理解民间信用是指个人之间以货币或实物的形式相互提供的信用，又称为个人信用。2.民间信用的特点(1)主体——一般是个体经营者和家庭个人消费者。(2)客体——逐步由以实物为主转向以货币资金为主。(3)用途——由生活消费逐步转向生活消费和生产消费并重。(4)期限——是解决个人临时性短期的资金需要，所以一般期限较短。(5)利率——一般要高于银行同期贷款利率，有些甚至具有高利贷性质。(6)风险性——较大。民间信用是一种自发的、盲目的和分散的借贷活动，所以具有较大的风险性。（七）其他信用形式1.信托信用2.租赁信用经营性租赁融资性租赁3.合作信用联合劳动,自愿互利,一人一票,进退自由对我国目前信用关系的若干看法信用关系发展迅速，信用规模快速扩大。金融资产总值从1978年的2042亿元增长到2002年202987.71亿元。各种形式基本齐备，信用关系的覆盖面已经很广。信用结构不合理，间接融资的比重过大。信用制度建设相对落后，相关法律法规不健全。社会信用的基础薄弱

社会信用的基础薄弱各经济主体难以通过相应的信用形式便利地授受信用；信用价值理念和是非观念不立，守信习惯与意愿不足；信用规则缺乏约束力和制衡力，信用秩序混乱；社会信用机构体系不完善，缺乏有效的社会征信系统。

[1]单位：%我国1995-2002年融资结构简图第二节信用工具一、信用工具概述二、信用工具的种类三、信用工具的市场价格（一）信用工具特征1.偿还性2.流动性3.风险性4.收益性1、偿还性偿还性是指信用工具一般都有偿还的期限，借贷标的物都有到期偿还的要求。信用工具的偿还期限有一种极端的情况是偿还期无限长，即通常所讲的无期限。如股票或永久性债券，因为它们只能在流通市场上转让，而不能归还借贷的本金。2、流动性流动性是指信用工具在不受或少受损失的条件下迅速变现的能力。影响信用工具流动性的因素：1）信用工具的流动性与偿还期成反比。2）发行者的资信情况衡量信用工具的流动性不仅表现为迅速或随时变现的能力强弱，而且还表现为在变现过程中价值的损失程度及所耗费交易成本的大小。

3、风险性1）含义：风险性是指信用工具的购买者能否到期如数收回本金的可能性。2）分类：主要有信用风险和市场风险两种。信用风险是指债务人没有履行合约，不能到期归还本金的可能性，这种风险主要取决于债务人的信用状况和经营状况。市场风险是指由于市场利率的升降和商品价格的涨跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。3）影响因素：信用工具（有价证券）的市场价格与市场利率呈反方向变动。在信用工具收益水平固定的条件下，市场利率越高，信用工具的市场价格就越低；反之，市场利率越低，信用工具的市场价格就越高。4、收益性收益性是指信用工具在归还本金的同时，具有价值增殖的要求。信用工具的收益水平是通过其收益率来反映的。收益率是指信用工具在一定时期内的净收益与本金的比率，它与信用工具的价格呈反方向变动，与市场利率呈同方向变动。（二）信用工具分类（1）以偿还期划分分为短期、中期、长期、不定期（2）以融资方式划分直接信用工具、间接信用工具（3）以有无担保划分无担保、有担保直接信用工具间接信用工具二、信用工具的种类（一）货币市场的信用工具货币市场工具是指期限比较短，一般在一年以下的资金融通工具。其常用主要有本票、汇票、支票、信用证、信用卡等等。1、本票1）含义：本票是指由出票人签发，承诺自己在见票时无条件地支付一定金额给收款人或持票人的票据，也称为期票。2）分类：本票按签发人的性质不同可分银行本票和商业本票。本票可以通过交付转让和背书转让这两种形式进行流通转让。交付转让是指出让人将票据交付给受让人即可，无须背书，受让人无追索权的转让流通。背书转让是指出让人必须在票据背面记载受让人的名字，转让时间，并签名之后交付受让人，受让人具有追索权的转让流通。我国现行票据制度中规定只使用银行本票，并分为定额和不定额两种。本票本票2、汇票

1）含义：汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

2）分类：汇票银行汇票商业汇票。银行承兑汇票商业承兑汇票按付款的时间不同远期汇票即期汇票票据行为及权利3、支票1）含义:支票是出票人签发的委托办理支票存款业务的银行或其它金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。2）种类:现金支票；转帐支票；保付支票现金支票可以用来提取现金，也可以用来转账。转账支票只能用于转账结算，而不能用于向银行提取现金。在支票上印有“保付”字样的支票，被称为保付支票，当出票人银行存款金额小于支票金额时，要有银行保证支付。4、国库券国库券是由国家财政为了解决财政预算先支后收，造成资金暂时不足，而发行的一种短期政府债券。在西方国家国库券的期限一般在1年以内，比较常见有3个月、6个月、9个月和12个月，最短的期限只有几天。在发行上，一般都采取贴现发行方式。5、大额可转让定期存单1）产生背景：美国花旗银行为了逃避《Q字条例》的限制，于1961年首创了大额可转让定期存单（CD存单），并很快在西方国家流行起来，现已成为商业银行吸收短期资金，进行负债管理的主要信用工具。2）特点：面额大，并且固定；期限较短；利率相对较高，一般比同期普通存款和国库券的利率略高；不记名，可以自由转让。6、信用卡6、银行卡业务的分类贷记卡信用卡准贷记卡转帐卡（含储蓄卡，下同）借记卡专用卡储值卡银行卡的功能

转帐结算储蓄存取款消费信贷（二）资本市场的信用工具资本市场工具是指期限比较长（一般在一年以上）或没有期限的资金融通工具。资本市场的信用工具主要有股票、债券和一些长期基金等。1、债券

1）含义债券是债务人为了筹集资金，发行给债权人并承诺到期还本付息的债务凭证。

2）种类：（1）按债券发行的主体不同，可分为政府债券、公司债券和金融债券。（2）按债券利率执行方式不同，可分为固定利率债券和浮动利率债券。（3）按债券利息支付方式不同，可分为息票债券和折扣债券。（4）按债券的期限长短不同，可分为短期债券、中期债券和长期债券。

2、股票

1）含义：----------是股份公司发给股东证明其所拥有本公司股权的一种所有权凭证。经营参与权收益分配权剩余财产分配权优先认股权2）分类：按股东所拥有的权利不同，股票可以分为优先股和普通股两种。差异在于:

优先股收益分配优先和剩余财产优先,且股息固定，无经营参与权在我国按股本投资主体的不同，可以分为流通股、法人股、国有股。A股、B股、H股、N股、S股股票实例股票实例3）股票与债券的区别和联系联系：筹措中长期资金的主要信用工具都是属于直接融资的范畴都是一种虚拟资本区别：两者的性质不同。两者本金返还不同。两者收益水平不同。两者所承担风险不同。3、投资基金1）含义投资基金是指基金发起人向社会公开发行的，表示持有人按其所持有份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的一种有价证券。2）分类A、按组织形态不同可分为公司型基金信托制基金

公司型基金亦称为共同基金，是指基金本身为一家股份有限公司。公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，投资者购买了该公司的股票，就成为该公司的股东并领取股息和红利。信托制基金又称契约型基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。

2）分类B、按基金的受益凭证是否可以赎回分为

开放型基金封闭型基金

封闭型基金是指基金管理公司在设立基金时，限定基金的发行总额，在初次发行达到预定计划后基金即告成立，并在一定时期内不再追加发行。开放型基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位总额不定，可视实际需要连续发行，投资者可随时购买基金单位，也可随时将持有的基金单位在基金管理公司设定的内部交易场所转卖给基金管理公司。（三）银行存款工具1、可转让支付命令账户（NOW账户）。2、自动转账服务账户（ATS账户）。3、货币市场互助基金（MMMF）4、股金汇票账户。

（四）金融衍生工具金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统信用工具的基础上发展起来的投资和风险管理的信用工具，它主要由期权、期货、远期合约和互换交易等组成，它是以杠杆或信用交易为特征的信用工具。期货合约1、期权合约2、看涨期权与看跌期权１、买入期权——即期权的买方地规定的期限内有按协定价格买进一定数量金融资产的权利。（看涨期权）２、卖出期权——即期权的买方地规定的期限内有按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。（看跌期权）欧式期权和美式期权欧式期权----只能在期权到期日执行美式期权----可以在期权到期日或到期日之前任何一个营业日执行金融期权与金融期货区别合约性质不同----期货合约是双向合约，买卖双方的权利和义务是对等的；而期权合约则是单向合约，买卖双方的权利和义务是不对等的，合约的买方对合约是否履行有充分的选择权。保证金不同-----期货合约每日清算保证金，亏损一方须及时补足保证金；期权合约的购买者在付出期权费后，无须再交纳保证金，也不存在追加保证金的问题。风险不同-----期货交易的双方承担风险和可能获得盈利的机会均是无限的；而期权交易的买方只有有限风险（以期权费为限），却拥有无限盈利的机会；而期权的出售者则收益有限（也以期权费为限），相对风险却是无限的。招行认估权证

1、权证类型：欧式认沽权证；

2、发行人：招商局轮船股份有限公司；

3、发行方式：无偿派发；

4、标的证券代码：“600036”、标的证券简称：“G招行”；

5、初始行权价：5.65元；

6、初始行权比例：1:1，即1份认沽权证代表1股招商银行股票的卖出权利；

7、存续期：18个月，为2006年3月2日起至2007年9月1日；

8、行权期间：权证存续期满前5个交易日，为2007年8月27日起至2007年8月31日；

9、结算方式：股票给付方式结算，即认沽权证的持有人行权时，应交付公司股票，并获得依行权价格及相应股票数量计算的价款；

招行认估权证

10、认沽责任承担方式：由包括公司在内的13家招商银行非流通股股东按比例进行承担。

11、权证上市数量：2,241,336,679份；

12、权证上市时间：2006年3月2日；

13、权证上市地点：上海证券交易所；

14、履约担保：中国工商银行深圳分行，中国建设银行深圳分行提供总额为127亿元的不可撤销连带责任担保；

15、权证上市一级交易商：中信证券股份有限公司、招商证券股份有限公司。认股权证理论价值根据期权理论，招商银行流通股股东获得的认沽权证相当于看跌期权。认沽权证的价值可以按国际通行的权证估值模型Black-Scholes期权定价模型进行估算。估算参数如下：

1）权证的执行价为X＝5.65元；

2)权证的存续期限为T＝18个月；

3)无风险利率R＝1.81%；

4)股票年波动率σ＝33%；

对应招商银行A股不同股价，根据Black-Scholes期权定价模型及上述参数估算的认沽权证理论价值如下表：招商银行A股价(元/股)5.305.455.605.755.906.05认沽权证理论价值0.970.900.840.780.730.67互换协议3、三、信用工具的市场价格（一）一般性信用工具理论价格确定票据和大额可转让定期存单其一般公