海尔多元化战略管理过程

06财管张冠芸徐肖莹吉满娟余婷青岛海尔（600690）

财务分析研究对象选取理由

作为08年北京奥运会白色家电赞助商，海尔自然拥有其令人倾倒的企业魅力；作为中国家电业的领头军，海尔模式也早已成为范例；近年海尔在全球化发展战略中，依靠自主创新推出的各类产品，更是让人耳目一新。对海尔如今所取得的巨大成就，我们深感好奇；同时，关于海尔未来的发展我们也将倾注我们的关注。海尔已经并且正在实施的多元化和全球化发展战略，究竟会将海尔指向何处？我们认为，通过财务分析，至少会在最基础的层面上给予我们信息。研究对象选取理由作为08年北京奥运会白电赞助商，海尔自然拥有其令人倾倒的企业魅力；作为中国家电业的领头军，海尔模式也早已成为范例；近年海尔在全球化发展战略中，依靠自主创新推出的各类产品，更是让人耳目一新。对海尔如今所取得的巨大成就，我们深感好奇；同时，关于海尔未来的发展我们也将倾注我们的关注。海尔已经并且正在实施的多元化和全球化发展战略，究竟会将海尔指向何处？我们认为，通过财务分析，至少会在最基础的层面上给予我们信息。2融0跨0斧6透中担国谨最贼有某价尘值罪品阳牌中妇国毫品贸牌鱼文甘化乒建求设挎十柔大冷领雾袖叛企暂业2蹈0风0御7泊中梨国胸最适具再影氏响动力剖的血财裕富铃企咱业最胃具额全刘球捉竞斯争琴力质中滋国劈燕公饿司爽2访0罩强2罚0月0悉7小年永度婆《品世妥界膨品也牌塞5抚0庆0脊强逃》劣第搜8卫3撕位2东0事0家7湾最奏受狠赞残赏舍的敌中饺国盼公尿司《症北勾大熊商坝业朋评狼论即》撒公扩布屑了从2晨0求0迈7榆年臂度贼“饮中帽国古最似受劳尊我敬伞企扛业辈”锅总稀榜境和艳行亡业肉榜虽，危海嘴尔砍荣首登叹家娇电唱企雁业故“友中潜国嗓最店受存尊权敬案企谜业袖”屿榜勇首海急尔钟“使鲜腐+吓”构变歇频家对量开尾门请冰端箱卡型萨存帝裳对紫开昌门舌冰返箱0恭8笑海冤尔乱模诸卡仅电品视家呀用档空革调撇分麻体轻机乞—液—酸智砍慧债风海疮尔浑发滔展竹历疤程创结立灭于盏1塔9像8轧4们年停崛搜起套于快改炭革变大季潮熟之物中由午引辈进县德艰国筛利协渤骆海材尔冶电监冰惭箱膨生绵产顿技锦术病成爷立叹的宣青绸岛削电咳冰孟箱愧总陶厂耗基事础婶上好发键展熄起方来在射首猎席永执著行涛官子张啊瑞虽敏贺的昆领丽导创下盾，剩经深过荒近栽2状0畜年锈的亲艰腿苦剑奋妖斗曲和市卓趣越渴创贼新运，惑以键年峡均抹递拨增假7垃8堵%亚的绸发赴展东速稀度欠，亲从史一没个燥濒弟临撒倒瓜闭届的璃集汇体土小猪厂芽发帽展袄壮陡大本成超为睬国轮内捞外贤享掏有兴较贱高不美过誉舅的则跨置国乖企挖业依倚靠猎高技质荡量梯和属个仆性纹化贝设紫计沫赢答得厅了宾越锹来侦越拖多司的持消悟费孕者慢，遗海永尔饥冰商箱恩、吴冷何柜爸、救空然调哲、贴洗湖衣绞机脑四咸大废主册导钱产革品截均竭拥册有溉3稀0愿%烂左透右聚的创国虏内奏市孕场难份膜额海盏尔汁冰半箱伞在恳全猎球址冰惯箱饮品看牌旷市狂场趋占艺有复率扇排海序栗中祝跃喜居泽第厉一海态尔邮战伪略血分揪析战略阶段名牌战略阶段（1984年—1991年）多元化战略阶段（1992年—1998年）国际化战略阶段（1998年—2005年）全球化品牌战略阶段（2006年—）特征只做冰箱一个产品从一个产品向多个产品发展产品批量销往全球主要经济区域市场运作全球范围的品牌战略目标探索并积累企业管理经验，奠定发展基础，总结出一套可移植的管理模式在最短的时间里以最低成本把规模做大，把企业做强建立自己的海外经销商网络与售后服务网络从单一文化转变到多元文化，实现持续发展海脆尔类的屡多逗元木化押战充略海债尔腹未汤来良的迹多兵元羡化销出驶路炮应被该铃将著相欲关皇业派务病纳锹入刚3强个嗓层厕面演进府行薪协诊调井平菊衡殿，滋进块而窃将换其舰纳寸入填管拴道更式苦管直理迅。贸这惜3傲个狼层朵面瓜分降别昂是彩：衰提箭供宜利鸦润括的迎核樱心雄业顶务壳（否比邪如源冰殊箱鸡、耳电少视扑、船空益调斥、浅洗虑衣集机浩）秆；殊充扬满绵机喝会驰的顿新松兴妄业红务伶（朴计尼算羊机象、溪手酒机截、议家乐庭尺整敌体乓厨独房胞）邪；犬创辅造患未衰来材的知种虑子筐项轧目堵（就生历物疫制飞药剖等喝）海返尔屿多抬元割化常战楚略袍过驾程刮中懂的原困室境如见果铅说妙海里尔却的势持窃续划增而长屿，塌有顿赖顿于祸在雨战羞略塞上乡丰对灰这姑3辆个弦层雀面利进爷行袖合盼理释协间调短的鼠话除，狮那扯么井它紧就水需警要起建叙立夏相纲应么的宗机仁制艳，莫来贵完票成着从银第歪1灶个浪层爱面租到群第乌2轧个垒层骗面偿的搬战抱略伶转陈移叹，乳并鹿注清意牺从撇研巷发胳和滑人变才治资沉源抓上峰保禾持颤对共第窃3犯个始层岔面搏的校业沿务菜培鞠育酸。门然涂而龄，故从掘目传前庸来蚂看阶，粘海暴尔协在喂第广2海和街第豆3羽层倘面渣上竖遇是到搬了轿相武当苍大曾的水困杏难遇，取海勾尔般电鞭脑挂、镜海躺尔滴手盘机页相骂对芝陷愈入秃困创境怜，初海宜尔透在冈生虎物戒制灭药网上茶也宪基遇本床宣此告砖失势败雪，串近育期怖又誉宣须布毯退捡出绢刚摇刚社进虾入骨的味鞍奔山晋证蚊券降等源金裹融衬业肃务防领挥域巩。海乞尔如全熊球插化负品悼牌验战疏略张挣瑞友敏举：参海方尔披全遭球忘化镇品炸牌返战负略榆阶迅段烛要饰过津三缺道燥坎第厘一海、要从智入丧围差资茎格为到悄进樱入扎决便赛全拜球顽化暗布墓局产炉品愧质肝量幻玉和渐产影品贼研杜发企创业胀运屿营席能董力蒸—铲—兵物部流还、姿资莫金漂流末、桨信秤息男流第乐二腾、嘴从染单逝一葵利假润脸到裹双神赢毅利估润资痛源闭的牲交街换第孟三帖、纷从宣单隙一供文佩化材转迫变舒到垦多软元结文翅化四，颤实基现山可伟持响续摘发穴展中颤国仗传色统病文昆化猎与者世壤界焰各它地播文言化煤的坡融初合全警球况化早品舅牌少战绪略巷0游6欢—煮0糕8毅年体主延要霞举冰措0坟6绿年液：讽国拜际闯市饺场榜的烘开轧拓秋与开发呼展柴；0眉7岁年遗：桐全捏面妄启差动佩营循销他奥招运庆战懂略漫；祖开经发白满奖足庄奥广运啦需壳求丙的有创浮新馆家蔬电执；刚国霉际食市杨场高的再进锈一某步冲开态拓望；予“款消己费真升巴级纯”暮和怎“眠新奖农膀村睬建爹设扇”谦并污举茂的目宏冤观鼻背愧景杠下炒，劫不碎断校扩令大室制寒造有规冬模伸；0芽8陆年槽：栽按棍照僚“堪开职放舰、惨对答等勒、酿共喷享醒、皂全敏球破运绿作送”励的装发万展攀主铅题柿，尊通桑过胖流给程按再楚造陕、乎组让织捡再析造现、幼人躁的搅再磁造望，寒创节新促整爱合伐“尺1谎+显1蓝+厅N葛”孤人盲力即资踏源墨模拨式外，们打闭造打青忍岛飘海返尔蛮卓萌越放运管营炉的昨商塔业惕模拢式主雪要备竞稿争测对新手胜分志析慰比面较海尔康佳长虹美的性质国有股份制企业；1993年上交所上市首家中外合资电子企业；1992年A股、B股上市国有企业，1994年A股上市93年在深交所上市；2001年完全转制为民营企业战略目标从单一文化转变到多元文化，实现可持续发展多元化、国际化的高科技现代企业以彩电为中心的世界级产品生产与销售基地坚持家电主业，实现适度相关多元化，并实现国际化

核心竞争力自主创新能力与品牌感召力全国性的生产布局和营销网络成本领先以速度创造差异化业务分布空调、电冰箱、电冷柜等彩电、手机、互联网络等主营彩电、空调、电池等相关产业主营电风扇、空调、热水器等家电多元化情况多元化道路上遇阻，转型跨度太大较晚开展多元化长期坚持专业化，多元化经营较晚通过兼并吸收快速实现多元化，进入行业多为家电业高端产品电冰箱高清战略（背投、等离子、液晶）精显王背投微波炉（美EG823LA3-NR）国际市场全球冰箱品牌市场占有率第一，在各国建有工业园区和营销网点国际化经营最早，拥有自己的销售渠道；并在国外直接投资进入较晚，发展迅速，但销售依赖于国外的大经销商出口增长率较高，但缺乏全面周密的计划，国际化战略不够完善海登尔近财移务剩状锐况彻分饲析分粪析住思崖路在石对思青纺岛才海加尔肚的充财检务性报啦告厉进复行甲分肆析嘱的卫过轮程矿中捐，申我奇们电所山采绒用臣的毕分胡析餐方狠法奋是烟：具以御资碗产耽负亲债许表忙为误主蛋体拦，漫通圈过善对婶其越有逢关蝴项棋目弟的扛分卵析鸦来御带攻动翼其哄他寇相鄙关醒联筋的形项汗目节分丑析做，弱从拒而饭使挎得猾整华个最分筛析祸报沫告秆成亦其景一岩体盆，竿最农后严对芹于欣一毁些亏未海涉哥及勿项持目环单损个蜜分扛析谎。旅正援如斤杜乐邦隶分授析奋体柿系踏所虾达酒到功的剩整躬体诉效霉果急。资浸产惹负候债重表忽分师析从须总算体敌来和看乎，序企胶业朱的蚕资性产宴总执额毯从冲年界初荒的皮约倘8恒5祝亿捕元增禽加茫到略年稿末酷的仍约螺1炮1密2恨亿抹元灵，筋增救幅慎3缠2哗%针，熟说舟明秒公穿司彻0善7拼年资闲产守规蛾模亭有概了土较驶大陆幅童度蛾的踩增转长始；滴一胸般迫认易为广，环企阴业辆资产蓬总栋额心的蹈增耐加悔，弹有营利倾于虑增国加挠企绒业续的墨竞胜争串实械力。资傲产愈增耽长糖率喂年立度惹及弱同筹业净比境较析分步析从博下田图求可税以梅看放出斧：立一澡方头面浅，畅海腿尔猪从劣0焦4摆年基开执始棋，围总胖资高产扯逐回步朽上辣升绞，惧说紫明蒸企境业悔的亿规克模飞正串逐论年让扩朝大上；显另券一割方图面灵，田与边国潜内拣同情行凯业局相遇比换，伴总挖资夫产请增载长砍情集况肯也讲基吴本牲符梯合辞行鬼业共趋捏势读。进塘一躁步斑地渠，且我牢们券从趣权减益歉构艰成乔中作可柄以妈看统出娘，组在趴企严业忙总云资把产瓣增舒加得过皱程穷中承：内企垄业胳所括有善者或权赞益贴总它额页的栏绝沉对门数瞧较笛上怖年畏度娃有残所填增朱加枕，串从钞年凝初蜂的湿约搂6博3弊亿昌元悟上尼升差到票年逐末跌的圈约线7幼1把亿且元盐人译民飞币滴。色但午由胜于桐负轮债创总众额持所删占梯比冬重吓增砍加蔬（很由纤年移初关约葬2蛛1次亿看元忧增扬加积到维年场末到约脏4东1塔亿蔬元竖，片增眯幅景9妥2忙.哲5池2矩%剧）帐，土致便使润所呜有思者秧权夫益帜比胁重疫相抓应绪的掏下深降念了慰1格2凶%储（锅由防年膜初吸的陪7承5邮%悬到竭年炮末铅约套6纺3胆%歼）没。脆从踏而饺可拳见庸，氧企圈业径总终资我产疗增王加文的键3扮2糟%尘中谊，槐由忆于石负非债糕所猾引杨起障的叹增湖加敬为稳2誉3秃.甚4威3谋%之，厉而闹所叫有如者骨权眉益移对隶其同影芬响浴为火8玩.倘5茫7凉%部。项目2007年累计数2006年累计数07年06年变动情况（人民币：元）（人民币：元）（%）（%）

负债合计4,132,836,028.052,146,739,648.0436.9425.3311.61所有者权益合计7,056,129,118.082,929,038,567.6663.0634.5528.51负债和所有者权益总计11,188,965,146.138,476,751,799.86100.00100.000.00资赌产云来垦源却分垦析并鸣且回，泥从鱼下始图缴中浸可造以也看较出桃，漠企次业额的宿资格产袍负雹债屑率边一诉直上都危保音持度着滥相接对妨较阀低锋的器水村平烟。剪但五是议从定0轻5互年痕开屿始怖有洞逐胸步躺上歇升鞋的惨趋怪势趟，错说落明贩企捕业毒正昆逐膨步傻注睛重前利君用肾资代本违成候本果较吧低毒的缩慧负粉债创来羽进愉行熄融艘资锯，显所宪以怠0站7横年腐度腰的捡负算债导有碑近由9劲%谊的协上前升殊并须不挂能喷否垃定拌企凡业牺的般经饺营链成趁绩葬，描需慢结妹合唤负院债锡各型项茄目材进换行凯具威体饺分弃析妹。负乏债姨分挥析从资仁产则负签债昼表托水饲平乘分兔析中叮可哀以且看狠出约，匆致个使弄负忽债哭增嫌长肺并灵且倘对嫩总浙资孙产弱构涂成谱一巴定舞影租响禁的礼项陪目辣有催应怖付驶票逢据调、寺应疫付嘱账桨款锋和长预模收译款哭项汗；悄长压期桑负逆债是变膝动殊不超明射显安。企然业坡附论注鲁中刚所年作总披题露沈为抗：塌应耽付听票养据秆的护增蒜加哈是振因势为深公坦司贸本朗期夕采符用厕票凡据估方衣式哑结酷算驳采耗购销款刊增撕加烫所吴致说；逢应咳付嘴账哑款荒的野增验加察中扑含销有寨大峰部拣分主关判联勉方筑交前易筛。我详们队认摆为咐，驼由灶于挽企咱业思在玩0梯7碰年今“冲消江费榜升修级很”纱和蛙“皂新页农哑村让建茎设怪”茂并室举洋的蹲宏隙观灯背欣景唇下铺，辅制桑造采及馒产广品湖开津发接规砌模值不竞断齿扩更大周，英使佩得佩企支业伶应尘付泛票校据惜及犬应马付醉账水款撕有峡较耍大饶幅选度枯的委增罚加时。企葬业像企弓业浑对散于皇预吓收适账场款弃增致加耗的跨解践释棕为航:浆本爹期律经抽营蜡模既式薪的朵变装化拳，粘对盛海毛尔告集汪团谨外大部恋客婚户序的抛终崇端述产蓬品炼销漂售盛主窑要叫采邀用雄预坊收负款换模冶式报。渴我黄们然认杆为榜，裤这略是百可婚信挑的药。为乡丰了咸说菜明贯企鸡业事这禁部补分称流朴动遣负怕债膛的刚增容长借对同企鼻业蒸财伞务香风膊险舒的握影爷响边程屑度音，灰我挎们缓对递流导动雨比罗率旱进扒行陕了慰分满析为。流烫动茅比岛率哭分岁析通阴过做前隶图贡，挑我躬们锯可裹以屋看味出阻：挡与狡同框业作相骆比良，奖海奥尔炕一骆直问保猫持泄着秀较济高咳的帝流笼动跑比清率雕，肆说乘明促企财业励的扛短阔期凝偿返债苍能芦力路较泡强冬。在蚁这谷种兄情勉况聋下赖，吵一猫方爬面佳，闸企坡业优进示一夺步马增喝加融短钻期句负勇债俊，蜡降样低她了辜资哭本断成讨本已；斑另工一丽方招面胃企根业摔流烦动辰资课产夫的貌增雾加坦是事否击会黎导建致在企欢业典盈撞利李能锄力胡的默降奔低修，纵我歌们佛将剑结航合凯下圆面放流仔动曾资索产诵的它分舌析竟来漫说卡明爹问逢题钱。从辈结屠构多来律看，米企竹业糊的摔年膀末晶资音产总府额未中等，悠有帝约穿7熔8诸亿护元乔为筐流套动密资产锯，朴占扛总闻资安产委的春7挥0侄%蹦；而约局6竿亿股元候为州长归期搁股克权湿投狮资肝，确占坐总逃资拆产志的争5沃%葱；介约暂2邻5颤.貌5殃亿席元早为岩固例定斜资韵产锣，舒占肯总辱资员产弄的赚2文3掏%老；阅约寺1烟.笔5枕亿肆元也为碰无屿形你资华产套，撤占卖总少资俘产柏的伟1退%腐；性另塘外出，称较股以熟前蔑年暮度灭而女言吩，两新句增嗽可吸供回出垄售现金权融椅资朴产科约报0砍.廊2宋亿愚元亿，柔递梁延梁所喜得待税惕资跃产惑约勺0午.克8例亿竭元市。掌这有样门的舞资保产太结异构键，乔基早本区上琴可锄以酷配恋合益企蜂业外内丛部嫁生呼产招经岔营思，馆但态显攻然咏不师能纵满生足逮企隙业区对戚外乎股茶权锋投悲资隙以等谋陷求顾扩贼张淋发旋展嫩战确略竹的罗要伍求百。所格有蜜者吼权族益躬构军成亡分痕析由所隙有荷者顷权木益治变辟动闻表可弱以成看魄出磨所温有眠者态权板益声变野动宽主搜要勾是柱由债于卖会驻计周差尼错管更摆正惩和膝会墓计器政艳策鉴的交变告更旋而浪引恰起尼的锣。前授期蓬差灶错闻更文正售使拔所添有惕者蛛权旺益圈增荐加住2默0建.谜1聋1缓%桌，时前救期滥差矩错筛更榆正刃与爆公涉司犹会胶计蚂政孙策英变烈更卵密产不苗可吉分非。由桥于殿会靠计梦政贼策武变肢更躬使馒得拳所物有型者贷权孙益摆增私加炭3访5戴.脉9课4鸦%丙。披根嗽据希附孟注贝披读露赚0祝7亡年宅1陈月样1毅日勇起承公末司狐执携行喉国烦家搬颁宪布况的芽企雨业誉会惑计董准艘则拌体庙系狮及动指游南恋，搜结刺合躲公虏司踪蝶自乞身市情国况听对那一缺下鼠几戚个予项协目轿进消行楼调牌整。（般1扬）后长吼期脉股宏权栋投民资宋差春额公反司欣2婚0魂0蚂6纠年拣1抵2柏月美3从1态日释帐习面页有连同名一趴控轰制耐下智企杂业斧合倘并亡产缺生线的挤长辰期猜股侍权脖投翠资危借殃方境差检额但5稍9抽2柏,胁1撒7脖2僚,慎6蜂3榆1编.伙3萄2元艺。惜根疏据烘新矿会茶计凑准贞则圾公况司么应萌将统属资于抄同惕一墨控忌制穗下修企假业剂合届并扣形口成叮的甲尚罢未盾摊告销僵完柄毕低的畏长浩期持股忆权凳投热资宁差培额喂全狮额冲坡销陆，现减馆少绑2行0唐0颤7康年务1蜻月懒1饼日董留枕存罢收液益览5星9粒2贡,漠1全7那2皂,筑6造3潜1捧.凑3带2千元稼，袖全例部铜归泽属丢于告母谎公邮司扛的用权径益同。（都2喉）他递猫延克所写得槽税割资熄产根软据唯新迹企奇业且会厘计风准滩则璃的晚规迹定需，启公笨司尺将储资止产示账阀面临价筒值旨小剖于狠资催产薪计坡税苍基扮础肾的葛差凡额纱计迈算清递井延崖所续得暖税彼资像产1狡4忧,顽3横1眯9劲,趋3里9甘4呀.之0宵8楚元利，虏调疑增体了吊2牙0品0迷7投年熟1恐月卫1酬日帮留资存移收傻益悉1胞4牌,企3汉1感9泪,叹3炉9躺4肃.滔0急8疼元根，饱其床中堪归圣属矩于能母傲公元司狸的策所良有拘者糠权益涌增矿加枣为寨1尼2云,齐2醒6越4岗,版6扶2静7北.千7忆9塑元住，累归湖属烂于称少向数劫股屋东衫的愤权表益躲调萝增石为和2脉,双0腥5盯4系,据7鼓6咱6煎.壁2黑9漂元攻。（水3满）脱少婚数找股生东呈权斗益公暂司奇2仪0岁0愈6懂年序1板2眯月俯3摔1旷日裹按滔现益行号会殃计景准绢则丘编退制顿的供合秋并剂报叹表躲中般，称子司公为司袍少遇数银股旷东盈享疼有乘的拥权幼益黎为5姿4继4氏,株0仅6勤9亮,手5鸡0躁9庄.并7直3凳元照，间根戒据崭新饿会羡计忽准朱则驰的侦规肾定掉，深少筛数厌股拨东你权蹄益循并洗入稳股宣东牺权胜益郑，爆由稻此叛增储加湖2烤0垮0桂7双年圣1祥月执1情日股树东牛权汉益鞋为拐5伸4孤4土,拾0搅6劫9赤,枯5础0要9龟.章7孟3免元寇。乘此串外秒，迎由冷于渴上担述阅递颗延战所椒得轧税高资幕产情中阀归篇属鞠于踢少棋数威股何东冰的功权睬益村为息2寻,桐0脉5作4嚷,众7党6珍6批.袄2阔9元穿，朵新妖会镇计多准持则攀下粉少积数壮股龄东齿权绣益剂为灯5搁4定6址,辆1每2花4馆,奔2净7鹊6睁.勒0欢2支元黎。要封了蚁解戏企没业坡总脖资猜产州的狼具偿体农变仁动玻情况怪，仅需吵结尊合究资陡产慢内骑部拢各逝项邻目绍的克进一舰步纷分器析散。主晴要旗资检产胸项前目离变呢动哲情从况手分扑析0响7扯年召同绿比抬0醒6墙年幅流百动塘资发产厘增浮长劳明盐显获，迎说静明大公增司举的洽流双动毙性振有锯所漆增浩强年，等从括报耻表惊中封可蛾看罗出裹，条流商动蛛资成产屡增狼加罩主梦要牲是筐由俘于墓货未币嫂资奋金欠、猴应宰收撑款朱项亮、孙预指付水账伸款酒以押及定存洋货唯的孝变肯动扶而烤引土起负的红。税另菠外溜，决长滤期叶股厉权挎投辉资代、僻固务定烂资赚产握及疑无技形宜资归产补变款化跟也导比责较轻显任著葱，致对刚总涝资宜产隔影旨响屡不之可潮小凶觑薄。（屠1风）仆货阿币汁资辜金胜及艇其遮质炎量绍分朴析货按币对资私金刺期堵末才比辜期号初抄增务长辽4呀8夹.炕8盖5扫%趴，蜡使简得总总英资插产饰增辰加案了锋9歪.榨3骑7载%皇。段货碰币导资钩金忧的刘增惑加劫对赔增邀强头企套业伯的钥偿科债鸟能酱力狗，传满何足绣资闹金加流灵动通性盘需井要桑是龄有宫利楚的拐。畜海党尔笋货质币蜜资聚金荒增缩慧加职主聋要只由陡三芦个衣因存素情引肌起崖：首享先标，贼销股售梁规责模辱的裹扩清大姑。坟海惑尔撇作滔为镜白伟色剃家悟电版的透龙样头前企勇业拼不崭仅洽拥赞有惯广批阔这的术国欢内丹市鼓场科而帆且根在溜国屯际蛋市犬场橡上铃有丙着腰明们显当的姿竞己争虾优潮势战。我针涝对派不碑同慈的价市通场贡，述抓滋住售切面入典点飞—商—引产泡品就和栽网颂络翁，称以栗点恋带榨面钢突娇破臭，饰以柏速族度痕来纸获哨取撞定放单拆，途无吧论姐是芳产答品隶开安发极速团度铲，愚还贤是四交加货忙速缝度矿，愧都效要未围源绕撤客治户贼的斗要舒求罪快主速霞满竹足谎，本以事创庸新棒的耽产劣品券创稀造那独闸享炊的搁“搁蛋堵糕免”劲。0护7系年唐与猫0洁6秒年裕相够比普电习冰锐箱复和价小荷家薄电姐销自售羡量他明披显吐增排加耻0状7兆年渠实辱现挂销请售酸增猜幅责也菌是注海徐尔夏集冻团窑实沿行矩全链球磨品拔牌润化滑战臣略朵的挺成塞果项。其挽次柜，热如捎企案业负附握注蝇中姜所拒披密露愚，慨由蹄于拢公咐司买应危收雹账卸款旱管抛理蛛改尸善考，岗增靠加架了市货银币休资窄金再绢次景，各货告币踢资季金针增孩加狐是妄由顾于齐本炮年须增动发辱新叠股仓筹餐集腰资才金讨近嚷1耽.逃5辆亿漠元血，携从明而粒取宵得负大傲量凭资灯金蔬，攀说悄明袖企晴业销有吓较受强塘的两融掉资移能野力壳。吃结凶合腥企夕业秧较捐低蛙的轿借婆款私规竖模们来梅看冈，城既豪说口明圈企在业腐对疲举摔债昏控纱制外严孙格稿，笋也停说狂明马企污业柏对浆自技己检的提融仿资约能蛛力念极易有困信炕心阶。（季2圈）悉应荣收练款控项沿及柜其赞质克量亚分斤析应唤收枕账哪款秀减织幅析5谷7雹.免7崖5袜%饰，耗使裤得额总寻资臂产芝减邀少秀9概.强3杨4桌%财。渗主疯要封是音由朱于辰公烦司刮经姻营侧模腰式部发逼生勺变仰化奖使酿得竖应炕收红关尼联汇方山账妨款亡大纵幅世减书少椒；蔽同敢时讨应签收大账排款筝账童龄齿均寺在畏1飞-艺3凡年尝内甲，费并约且丝式1筝年盖以骡内往所羡占夜份早额料为急9而1脉.窝6爷7哥%株，疼说借明棕企逮业椒应披收欧账培款起管些理箩良江好四。（洽3洞）课存渐货井及功其先质贞量讲分悦析存脆货猛期唐末诱账质面萍余敏额槐较铜期该初悼账棕面被余程额劳增御加歼近蓄1闸6芬亿躬元耳（钢1文1竹7脱.伏2理3肺%亭）今，追从回而变使备得板总怨产殊增筐加熟1般8示.否6辨4卧%爪。鸽附惰注铸中蹲存充货脆明脑细证披猜露须，呀库配存京商烘品洲由升约品7收.佩7听亿脊元饭上隶升触到纵约阅1勿8绍.晌3绘亿鼠元胆，圈并奶且丈所抽占暖存狐货构比衬重督较搬大请，毁从仔而嗽导妈致行了细存速货档的化大圆幅他上河升荒。库及存乞商欲品倍之家所墨以耗有析如沾此白大晚幅汇度框的到上便升命，改海非尔磨管到理壁层苍讨存论稍分续析馒认既为忙，腐主酱要垂原迫因袄系象公煎司东经霜营剂模访式挥发吸生赌变石化庙，虑原闹通辣过拾海谦尔月集毙团暖的协关搂联窃销椅售歇改摔由鹊新脱设波立欣的郑销怨售斜公范司垒进填行茶。我循们贴认劝为例，化这毫样馅的痕解腥释顷不垮足闯为户信学，流库观存若商拌品太的立增光加辱可冈能龙是惊错篮误筋的农生扛产疗决钱策树，帮或翅者屡错肆误伪的樱营拨销嘱决替策梯，锦或吩者爱为越了殃提侵升树利笛润福而闷扩深大屋了心生李产荒规穗模俯。（震4单）榆长分期康股不权民投图资持及亩其遇质僵量贸分爸析长古期凝股秃权筐投哪资昼较流上讨期邮减付少兔了混2弱.仇6志亿馆元看，放减质幅歼3许0个.概3袖7求%些。五由根于萄此侮变沸动灯并该非赔会挑计炒政御策撇的岸变矩更迫所顽影绢起土，轰我签们云认谊为均，掠这征应胳与笛企尖业潜本允年圣度配发获展而战类略本有性关婆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短期借款97,000,000.00223,000,000.00-126,000,000.00-56.50-1.49应付票据460,115,042.61123,000,000.00337,115,042.61274.083.98应付账款2,367,974,819.051,457,246,276.22910,728,542.8362.5010.74预收款项803,657,012.9360,031,716.69743,625,296.241238.728.77应付职工薪酬67,286,019.8036,731,208.3030,554,811.5083.180.36应交税费-258,495,249.5041,716,325.57-300,211,575.07-719.65-3.54应付利息

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0.00应付股利

52,912,586.84-52,912,586.84-100.00-0.62其他应交款

3,454,919.22-3,454,919.22-100.00-0.04其他应付款199,861,031.59108,846,615.2091,014,416.3983.621.07预提费用

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0.00一年内到期的非流动负债

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0.00其他流动负债305,824,055.79

305,824,055.79

3.61流动负债合计4,043,222,732.272,106,939,648.041,936,283,084.2391.9022.84非流动负债：

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0.00长期借款79,400,000.0039,800,000.0039,600,000.0099.500.47应付债券

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0.00长期应付款

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0.00专项应付款

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0.00递延所得税负债3,447,363.78

3,447,363.78

0.04其他非流动负债6,765,932.00

6,765,932.00

0.08非流动负债合计89,613,295.7839,800,000.0049,813,295.78125.160.59负债合计4,132,836,028.052,146,739,648.041,986,096,380.0192.5223.43负锐债顶情寺况邻变示动疑表项目2007年累计数2006年累计数变动额变动比例对总资产的影响（人民币：元）（人民币：元）（人民币：元）（%）（%）流动资产：

货币资金2,420,831,605.661,626,377,382.47794,454,223.1948.859.37应收票据1,675,344,783.211,145,157,696.97530,187,086.2446.306.25应收账款578,904,134.741,370,241,854.10-791,337,719.36-57.75-9.34预付款项94,248,999.4043,881,583.8050,367,415.60114.780.59应收利息

应收股利

40,785.06-40,785.06-100.000.00应收补贴款

13,852,088.75-13,852,088.75-100.00-0.16其他应收款92,855,322.8536,192,906.0556,662,416.80156.560.67买入返售金融资产

-

存货2,928,666,219.281,348,205,036.621,580,461,182.66117.2318.64待摊费用

一年内到期的非流动资产

其他流动资产12,803.08

12,803.08

0.00流动资产合计7,790,863,868.225,583,949,333.822,206,914,534.4039.5226.03资偏产脾负多债络表竟水兆平助分玻析资革产也负谈债幕表鸭水塔平碌分带析项目2007年累计数2006年累计数变动额变动比例对总资产的影响（人民币：元）（人民币：元）（人民币：元）（%）（%）非流动资产：

-

0.00可供出售金融资产20,383,671.00

20,383,671.00

0.24长期投资：

-

0.00长期股权投资600,494,215.41862,444,986.07-261,950,770.66-30.37-3.09固定资产：

-

0.00固定资产原价

3,082,455,265.01-3,082,455,265.01-100.00-36.36减：累计折旧

1,257,525,650.58-1,257,525,650.58-100.00-14.83固定资产净值

1,824,929,614.43-1,824,929,614.43-100.00-21.53减：固定资产减值准备

15,350,000.00-15,35