《金融工程案例分析》课程教学大纲

PAGE1PAGE1金融工程案例分析课程教学大纲CaseAnalysisofFinancialEngineering学时数：32学分数：2适用专业：金融学一、课程的性质和任务：本课程是专门为金融学专业金融工程方向开设的专业限选课，为学生将来从事金融工程工作做准备。金融工程案例分析是金融工程基本理论的应用。本课程分为两篇：基本理论篇和案例篇。基本理论篇包括金融创新产生的历史背景以及创新金融工具的市场功能，强调金融创新在降低交易成本、抵御金融风险、提高市场效率等方面的作用。案例篇以大量的经典案例，通过对各种创新工具及衍生产品作详尽的介绍，阐明为解决实际问题，这些创新产品是如何设计、开发并付诸实施的。本课程的主要任务是介绍金融创新在降低交易成本、抵御金融风险、提高市场效率等方面的作用，通过金融创新经典案例阐述所蕴含的基本思想和基本理念。通过授课、课堂讨论，使学生掌握远期、期货、期权、互换等金融创新产品的基本原理；掌握衍生金融产品设计的基本原理；同时通过授课、作业、案例分析和基本培训，培养学生的金融工程思维，并进行相应金融职业道德的教育。二、课程的基本要求：1、通过教学，使学生能够熟练掌握债务凭证、权益凭证等金融创新产品的开发背景、收益、定价。2、通过教学，使学生能够深刻理解金融创新在降低交易成本、抵御金融风险、提高市场效率等方面的功能。3、通过教学，使学生能深刻领会金融工程的一些本质思想和思维方式。4、通过教学，应当使学生能初步掌握一定的技术能力，学会运用一些金融技术和基本软件，进行基础的金融分析、计算、设计、定价和风险管理工作。三、课程的教学内容重点和难点第一章金融创新和金融体系一、导论二、金融创新（一）金融创新的历史（二）金融创新的社会价值（三）案例：国际股票收益互换（四）金融创新的动机1、提高实效2、逃避管制三、金融体系（一）金融体系的功能1、为商品和劳务的交换提供支付功能2、为集中资金对大规模不可分割的企业投资提供了机制3、为经济资源在时间、地域和行业间的转移提供便利4、为处理不确定性和控制风险提供途径5、提供价格信息，有助于各经济部门的协调决策6、为信息不对称问题提供解决方案（二）关于机构变化的动态理论1、金融的连锁效应2、中介的未来四、金融工程和金融中介的生产过程（一）金融工程的步骤1、诊断2、分析3、生产4、定价5、修正（二）金融中介的生产模式1、“全权代理”模式2、“直接参与”模式五、金融创新对金融体系未来演进的影响（一）成本降低（二）公司结构的变化（三）产品创新和基础结构改进之间的关系1、相辅相成的关系2、不可避免的冲突重点：金融创新的动机难点：产品创新和基础结构改进之间的关系第二章证券创新：从历史和功能的角度来看一、导论二、金融创新历史的简单回顾三、成本与证券创新（一）营销成本1、发现买方和卖方的成本2、培育买方和卖方的成本（二）生产成本1、原材料2、技术（三）税收和监管（四）小结四、需求差异与证券创新（一）生命周期（二）不稳定性（三）需求的变化与创新1、增加的波动性降低了营销成本2、波动性的增加使对市场的看法多样化3、规模经济（四）小结五、创新、探索和实践（一）收入债券（二）早期认股权证（三）现代优先股（四）小结重点：需求的变化与创新难点：税收、监管和证券创新第三章债务凭证案例一、套利的基本原理（一）案例1-1政府收入凭证（二）案例1-2美国国债市场和利率结构1、美国政府债务2、利率结构3、收益率曲线4、分段收益率曲线5、远期利率（三）案例1-3RJR纳比斯克控股资本公司——19911、背景2、三种RJR债券（四）案例1-4国债市场上的套利1、关于买卖美国长期国债和中期国债中的税收问题2、通过买空或签订反向回购协议建立债券短头寸（五）案例1-5可口可乐公司安全债务认购凭证二、税收、法令和会计：对创新的激励（一）案例1-6花旗集团（1985）1、背景2、增长与融资来源3、决策（二）案例1-7新英格兰财产与以外保险公司1、财产与意外保险行业2、市政债券3、附卖权的市政债券4、Mathers&Knight的建议（三）案例1-8嘉信永久性浮息票据交易报盘1、浮息票据市场2、英国商业银行的发行3、PERP危机4、交易报盘（四）案例1-9Metromedia广播公司1、储蓄与贷款行业2、高收益证券市场3、MBC的发售4、高收益债券的投资特征三、证券化（一）案例1-10旅行者集团的抵押证券CMO1、保险行业背景2、有抵押证券3、传递证券发行人4、抵押证券市场的创新5、抵押证券定价的创新6、旅行者抵押证券公司CMO7、莫琳·戈尔登的分析和决定（二）案例1-11美国运通TRS付款卡应收账款1、美国运通公司2、TRS卡业务3、CREDCO4、雷曼兄弟建议5、证券化会怎样影响Credco的资产负债表6、关于账户的取舍、披露和记录7、决定（三）案例1-12雷曼兄弟公司与美国运通付款卡应收账款的证券化1、雷曼兄弟公司2、美国运通集团的交易3、获取评级机构的认可4、巡回展示5、定价和拍卖结构6、雷曼的风险重点：套利的基本原理难点：证券化权益凭证案例一、关于信息不对称（一）案例2-1阿莱商业公司（二）案例2-2雅芳产品集团公司1、背景2、公司最近的发展历史3、发行定价（三）案例2-3或有权利分析1、作为期权的公司负债2、布莱克-斯科尔斯期权定价模型3、或有权利分析及公司负债定价4、在资本预算决定中CCA的作用（四）案例2-4阿尔萨和生物——电子系统（A）：技术和金融创新1、阿尔萨的前身：SYNTEX2、药物释放系统的潜力3、阿尔萨的诞生及其危机4、阿尔萨与斯巴盖吉5、阿尔萨的新生6、革新的机遇和挑战7、融资选择（五）案例2-5RJR纳比斯克——19901、科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司2、KKR前一次利率重设的经验3、RJR的资本结构4、对额外负债和现金流动的限制5、至1990年3月31日的RJR纳比斯克6、经营预测7、与烟草相关的法律诉讼8、债券持有人诉讼（六）案例2-6莎莉·詹姆森：对一揽子报酬中股票期权的估价二、税收、法令和会计：对创新的激励（一）案例2-7ARPPS：可调整股息率的永久性优先股1、ARPPS的发展2、ARPPS的供给和需求3、投资决定（二）案例2-8MMPTM：货币市场优先股1、浮动股息率永久性优先股2、可调整股息率的永久性优先股3、可转换可调整的优先股4、根据价格调整股息率的优先股5、货币市场优先股6、坦南先生的考虑（三）案例2-9达特和克拉夫特公司1、背景2、问题（四）案例2-10垃圾处理公司1、背景2、选择一：可转换债券3、选择二：流动性收益期权票据4、唐纳德·弗莱恩的问题重点：关于信息不对称难点：税收、法令和会计：对创新的激励第五章用衍生工具控制风险案例一、控制发行者面临的风险（一）案例3-1Goodrich公司和Rabo银行的利率互换1、公司2、筹资困难3、筹资机会4、荷兰的Rabo银行5、互换（二）案例3-2通用汽车公司的负债管理1、GM和汽车工业的背景2、GM的财务政策3、对1991年GM债务管理计划的回顾4、1992年2月的决定5、1992年2月“利率预测”的发展6、史蒂芬·拜罗的选择7、拜罗先生的建议（三）案例3-3利率衍生工具1、利率衍生工具简介2、六种主要的利率衍生工具3、功能的相似性与制度上的差异性4、结论（四）案例3-4康涅狄格州市政债券的利率互换1、康涅狄格州的融资情况2、商业票据和浮息债务3、近期的信用风险4、美林公司的提议5、BT证券公司的建议6、与以LIBOR为基础的利率互换市场的关系7、考恩的最初反应（五）案例3-5迪斯尼公司的日元融资1、公司情况2、ECU和ECU欧洲债券市场3、迪斯尼公司面临的问题4、互换的各方（六）案例3-6货币互换1、同银行信贷中介的货币互换业务2、利率及货币互换市场的发展3、使用市场互换利率的货币互换4、基点互换5、货币与利率互换的结合6、总结（七）案例3-7美洲贝律克资源公司：黄金价格风险管理1、美洲贝律克资源公司2、黄金3、黄金生产者和生产情况4、风险分散化：黄金产业中的管理实践5、管理黄金价格风险的工具6、小结：贝律克的套期保值7、对于套期保值计划的善意怀疑（八）案例3-8Enron天然气服务公司1、天然气行业2、Enron天然气服务公司3、同天然气供应者之间的合同：供应部门4、与天然气使用者的合同：市场部门5、集中与合作：Enron风险管理服务6、EGS的未来二、投资风险管理（一）案例3-9SLH：进入被保险的认购证行业1、SLH公司2、期权和受保护的欧洲认购证3、“我们现在的任务”（二）案例3-10高盛公司：日经指数看跌期权认购证——19891、日经指数看跌期权认购证发行的障碍2、NPW的设计3、定价问题4、成本5、其他价格界限（三）案例3-11与商品期货相关的投资1、高盛公司和期货业务2、高盛商品指数的设计3、测算GSCI的收益4、商品期货和通货膨胀5、资产分配和期货投资6、一种选择：管理期货基金7、与GSCI相关的选择8、基于CRB指数的一种选择（四）案例3-12忠诚投资公司：Spartan佛罗里达市政基金1、市政债券市场2、市政债券保险3、忠诚投资公司4、佛罗里达山区给排水债券（五）案例3-13BEA合伙公司和扩展股票指数基金1、背景2、衍生工具管理3、扩展股票指数基金4、场外衍生工具5、客户6、决策7、现金增值方案（六）案例3-14LOR合伙有限公司：投资组合保险1、LOR合伙有限公司2、投资组合保险的营销和生产理论3、投资组合保险的营销和生产实践4、1987年10月的市场崩溃5、LOR的下一章（七）案例3-15LOR合伙有限公司：超级信托1、超级信托项目的背景2、投资者未满足的需求：产品概念3、第一阶段：1987年11月——1988年12月4、第二阶段：1989年1月——1991年1月5、超级信托：下一步？重点：控制发行者面临的风险难点：投资风险管理四、课程各教学环节要求教学方式1、课程讲教、讲授。2、课堂讨论，案例分析3、学生讲授、点评4、布置阅读与自由阅读考核要求主要考核学生金融工程原理的知识，形式可多种多样，力求做到科学化、标准化，最后得分，参照下列二个方面：1、期末考试2、平时作业和课堂讨论最后成绩一般是期末考试占70%，平时成绩占30%。本课程编“考试”科目，成绩及格者获2个学分。对学生学习本课程的要求：1、不无故缺课。2、认真阅读教师布置的教材内容及课外参考书，并按照要求完成。3、做好个案分析和课堂讨论。4、按照学校规定参加考试。五、学时分配教学内容各教学环节学时分配作业题量备注章节主要内容讲授实验讨论习题课外其他小计1金融创新和金融体系222证券创新：从历史和功能的角度来看223债务凭证案例281024权益凭证案例27925用衍生工具控制风险案例2792合计1022326六、课程与其它课程的联系本课程以《金融工程原理》、《金融衍生品》为知识基础