2023年房地产行业限购分析报告

2023年房地产行业限购分析报告目录一、限购的历史形成过程 PAGEREFToc370324218\h31、2023年4月，限购令的“诞生” PAGEREFToc370324219\h42、2023年9月，限购令的“成形” PAGEREFToc370324220\h63、2023年1月——限购的全面升级 PAGEREFToc370324221\h84、2023年7月——限购的再次升级 PAGEREFToc370324222\h105、2023年以后——限购政策基本稳定 PAGEREFToc370324223\h11二、限购政策积极的历史意义 PAGEREFToc370324224\h121、缓解当期需求释放压力，为供应增长争取宝贵时间 PAGEREFToc370324225\h122、有利于提升本地居民住房自有率，减缓社会阶层固化 PAGEREFToc370324226\h14三、限购政策的弊端和隐患 PAGEREFToc370324227\h161、社会争议多，政策修补多 PAGEREFToc370324228\h162、不利于存量房供应上升 PAGEREFToc370324229\h183、迟滞需求，但并不大量消灭需求，不能迷信限购的威力 PAGEREFToc370324230\h194、累积需求，不可轻言退出的风险 PAGEREFToc370324231\h20四、中短期看维持稳定，长期看瓜熟蒂落——限购的未来 PAGEREFToc370324232\h211、中短期，主要城市限购政策会维持 PAGEREFToc370324233\h212、长期看，限购的终结是瓜熟蒂落，水到渠成，并无具体的替代方案 PAGEREFToc370324234\h22一、限购的历史形成过程限购，就是在价格标准之外，用行政化的标准将一部分居民阻挡在住房市场之外。阻挡一部分居民在市场之外的两个原因，其一是结构的，其二是总量的。所谓结构的原因，就是从社会福利和伦理公平的角度来看，同样的销售面积若能满足更多首套房住房需求，若能更大程度提升住房自有率，则应该更加有利于社会福利提升和公平程度增加。所谓总量的原因，就是由于短期内供给无法满足需求，需要限制一部分居民的购房资格，减少一部分需求，以防止房价过快上涨。限购，是一项出台很晚的政策。相比起差别化信贷等政策，限购到了2023年才露出庐山真面目。在这一政策出台之初，很多专业研究者，开发企业和购房人，都将其看成一项临时性的调控政策。甚至连住建部部长也公开承认过限购是一项行政色彩浓厚的办法，是不得已而为之（2023年10月）。我们认为，限购并不是房地产长效机制不可分割的组成部分，但却是当前房地产市场调控政策的核心手段。限购的发展，经历了四个历史阶段，主要沿着从一线核心城市到几乎所有一二线城市，从地方政府自发决策，到中央统一部署的轨迹发展。在这一发展过程中，限购的标准越来越严，漏洞却也越来越多，补丁也就越来越多。2023年后，限购政策基本保持稳定。1、2023年4月，限购令的“诞生”2023年4月17日，面对过热的市场和投资性需求的持续高涨，国务院出台了《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，开启了调控加码之门。“国十条”第一次提出可以利用限购手段遏制过度投资需求的文件，但并未对具体的限购范围以及具体执行细则作出过多解释。其中提到，对于“商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。地方人民政府可根据实际情况，采取临时性措施，在一定时期内限定购房套数。”“国十条”出台不久，2023年4月30日，北京出台了全国第一个楼市限购令。《北京市人民政府贯彻落实国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨文件的通知》中规定，“自本通知发布之日起，暂定同一购房家庭只能在本市新购买一套商品住房。”作为全国第一个尝试利用限购行政手段遏制房价和投机性需求的限购令，并没有区分本地购买人群和外地购买人群，也没有考虑不同家庭现有的住房保有状况。短期内限购政策的推出导致交易堆积在4月，5-8月形成了观望期，但随后市场又强势复苏。其实，北京的限购政策未必是无效的，只不过因为这一政策采取的是“只许新购一套”，所以在政策出台的最初一段时间，其实所有的社会成员都依然有购房的资格。可是，我们相信随着时间的推移，这一政策会发挥很好的作用（因为投机投资需求只可一而不可再）。且由于并不区分本地外地，已婚未婚，存量住房状况等，只允许政策后登记买房一次，这一政策执行的效率是很高的。历史不容假设，我们并不清楚如果类似的政策持续执行下去会怎么样，因为在高涨的房价面前，限购政策再次发生变化。2、2023年9月，限购令的“成形”北京限购令采取的是一刀切的政策，即特定时间点以后所有家庭均只能新购一套。4月30日以后，其他城市对限购的出台也都采取观望态度，直到2023年9月30日，深圳成为第二个出台限购令的城市。相对于北京的尝试，深圳政策考虑更为全面和完善。2023年9月30日，深圳市政府办公厅发布《关于进一步贯彻落实国务院文件精神坚决遏制房价过快上涨的补充通知》：对于本市户籍居民家庭（含部分家庭成员为本市户籍居民的家庭），限购2套住房；对于能够提供在本市1年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民家庭，限购1套住房。暂停在本市拥有2套以上（含2套）住房的本市户籍居民家庭、拥有1套以上（含1套）住房的非本市户籍居民家庭、无法提供在本市1年以上纳税证明或社会保险缴纳证明的非本市户籍居民在本市购房。对境外机构和个人购房，严格按照有关政策执行。深圳的限购令基本接近于目前绝大多数城市现行的政策，第一次引入了住房保有状况的标准，并明确了本地居民和外地居民的差别化待遇。深圳的限购令具有标杆意义，此后全国各地的政策基本是按照深圳的标准来设计的。但各地限购令在细则方面有所差异。如厦门限购令加入了时间限制，广州限购令加入了购房年龄限制，沈阳等地加入了行政区的差异，长沙等地加入了户型的区分。当然，比较目前来看，当时的限购还是比较宽松的。另外，由于补交社保等并不是特别困难，因此当时各地补缴社保等行为相当常见。3、2023年1月——限购的全面升级由于不满意调控的效果，2023年1月政策全面升级。国务院常务会议出台了新“国八条”。其中对于限购政策进行了明确的统一化规定，即：“合理引导住房需求。各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，在一定时期内,要从严制定和执行住房限购措施。原则上对已有1套住房的当地户籍居民家庭、能够提供当地一定年限纳税证明或社会保险缴纳证明的非当地户籍居民家庭,限购1套住房；对已拥有2套及以上住房的当地户籍居民家庭、拥有1套及以上住房的非当地户籍居民家庭、无法提供一定年限当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非当地户籍居民家庭，暂停在本行政区域内向其售房”。新政明确规定了限购城市范围（各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市）、限购套数以及本地和外地人限购标准，并强调了问责机制。此后，限购政策在全国主要一二线城市迅速铺开，北京所打的“补丁”最为严厉。2023年2月16日，北京市政府在《北京市人民政府办公厅关于贯彻落实国务院办公厅文件精神进一步加强本市房地产市场调控工作的通知》中提到：“(十)继续巩固限购政策成果。自本通知发布次日起，对已拥有1套住房的本市户籍居民家庭(含驻京部队现役军人和现役武警家庭、持有有效《北京市工作居住证》的家庭，下同)、持有本市有效暂住证在本市没拥有住房且连续5年(含)以上在本市缴纳社会保险或个人所得税的非本市户籍居民家庭，限购1套住房(含新建商品住房和二手住房)；对已拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭、无法提供本市有效暂住证和连续5年(含)以上在本市缴纳社会保险或个人所得税缴纳证明的非本市户籍居民家庭，暂停在本市向其售房。”4、2023年7月——限购的再次升级到2023年7月，房地产市场的基本面已经发生了一定的变化，但决策层并不满意于这样的变化。7月14日，新华社报道了国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，分析当前房地产市场形势，研究部署继续加强调控工作。会议中提出当前房地产市场调控正处于关键时期，必须坚持调控方向不动摇、调控力度不放松，坚定不移地抓好各项政策措施的落实，不断巩固和加强调控效果。对于限购方面，会议进一步表态，“已实施住房限购措施的城市要继续严格执行相关政策，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施。”至此，限购措施理论上已经下沉到三线城市，这也是限购令范围的进一步加码。2023年7月以后，代表性三四线城市如台州、衢州加入到限购行列。至此，全国绝大多数一二线城市以及部分三线城市均出台了限购令。我们就此比较，各地方案此时大同小异。在国八条的框架下，有部分城市有选择性对市区进行限购，或者对于新房及二手房进行区分限购。而对于社保和个税的补缴问题，中央的文件依旧没有提及。但个别的城市不断对政策打补丁，如深圳2023年3月国土规划委房地产市场处人士透露，对非本市户籍居民家庭购房时提供纳税缴纳证明的，必须符合最近连续缴纳12个月以上且不含补缴的条件；对提供社保缴纳证明的，必须符合下列条件之一：一是最近连续缴纳12个月以上养老保险并医疗保险；二是最近连续缴纳12个月以上养老保险并工伤保险；三是最近连续缴纳12个月以上医疗保险并工伤保险。限购的最后一次升级时在2023年10月，佛山出台《关于进一步加强我市房地产调控有关问题的通知》，率先对限购政策做出适当放宽。根据佛山下发的相关通知，不仅规定已办理房地产权证超过5年（含）的住房产权转移，不再纳入限购范围，同时对佛山户籍居民家庭在现行限购政策和住房套数的基础上，允许增购一套7500元/平方米以下的住房。可是仅仅过了半天，该政策被叫停。不仅如此，珠海突然实行双限令。珠海限购令的出台，成为了压垮限购退出预期的最后一根稻草。2023年底之后，很少再有开发企业，购房人和投资者讨论限购什么时候退出的问题。5、2023年以后——限购政策基本稳定2023年之后，三四线城市由于快速商品化造就的繁荣已经是日薄西山，低融资成本时代造成的高资源储备已经探头。这时候，政府和实业界都已经注意到即使不出台任何政策，广大三四线城市也不可能出现房价快速上涨的局面。这时候，限购范围的扩大已经见不到任何必要了。在一二线城市，政策对于限购做了一些补充。比如，2023年2月，上海出台政策，要求本市户籍家庭子女成年后，确因婚姻等需要，且该子女无产权住房，才可以在本市限购一套住房。2023年3月，国务院办公厅正式发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，进一步细化新国五条相关调控措施，通知内容总共六条，其中一条提到：“对已实施限购措施的直辖市、计划单列市和省会城市，限购区域应覆盖城市全部行政区域；限购住房类型应包括所有新建商品住房和二手住房”。二、限购政策积极的历史意义1、缓解当期需求释放压力，为供应增长争取宝贵时间限购等行政化手段虽然不能改变长期的需求总量，但会改变需求释放的节奏。我国房地产市场在2023年之后，长期处于总量的供不应求状态。具体表现为住房自有率长期低于60%，人均住房使用面积长期低于30平米，城市化率长期低于70%。相比成熟市场经济国家，我国居民的确有改善居住条件的强烈愿望。这种增加住房需求的强烈愿望持续存在，才使得商品房市场出现了超过10年的牛市。而长达10年的房价上涨，也助长了居民对房价上涨的预期，从而使房价上涨速度越来越快。当然，繁荣不会是永无止境的，繁荣的加速释放只会缩短繁荣的时间。在住宅用地供给不能快速增加的情况之下，限制需求虽然是阶段性的，却也是必须的。这里说的供应缺口，并不是每年的新开工面积不足概念，而是全国住宅保有量（人均住房面积）不足的概念。随着新开工面积迅猛增长，越来越多的城市已经越过或即将越过存量住宅不足的临界点，但在很多一二线城市，限购政策直到今天仍然是必要的。从数据上来看，2023年限购配合其他遏制需求的政策的确使得销售回落，从而使得销售/新开工的比例下降。可见，限购政策是有实效的。2、有利于提升本地居民住房自有率，减缓社会阶层固化限购的另一项历史功绩，是将相同的房屋分配给更多的本地居民和首套房买家，给多套房买家和投机投资客分配更少。多套房的拥有者本身在房地产市场上是有先发优势的。放任市场自身进行调节，其实是默认这种先发优势，默认新旧城市居民，无房户和有房户之间的起点不公平，从而有可能助长房屋保有量的两极分化，加大社会阶层的固化。目前的供地和房屋销售制度之下，一些居民很可能通过早年购置商品房拥有了大量的资产。但由于彼时土地价格不贵，这些居民并没有支付多少土地出让金。但另外一些居民可能刚刚来到这个城市，或刚刚达到购房年龄，其购房门槛被大幅提升。如果不对于多套房的购置加以适当限制，那么有限的供给就会很大部分落入多套房买家手中，从而形成社会的两极分化。限购使得二套以上的购房难度大增，直接限制了居民的多套房购置。在限购等行政手段的调控下，北京市房地产协会于2023年11月底统计，居民首次购房比重稳定在90%以上。以家庭为主体的限购措施对于提升住房自有率有正面的促进作用，从而有利于社会的稳定。近期，人民银行也称按揭贷款中非首套的占比不到25%。我们相信这和限购政策也有一定的关系。另外，相比本地需求来说，没有常住需要的外来需求也可以暂时牺牲，限购就结构型扶持了本地的需求。根据链家地产统计，限购实施之前，北京二手房购买者中接近40%为外地买家。2023年第一次限购令出台，并没有对本地和外地购房者进行有效地限制，外地家庭仍然可以购买一套。2023年4月第一次限购令出台后，外地购房比例有过短暂的下调。但随后又开始回归正常水平。2023年北京限购加强后，外地购房占比急速下降，由原来的40%左右最低层下降到10%，5年的限制也相对严格。随着部分外地在京人员5年社保或个税缴税期限的满足，外地购房占比呈现缓慢回升态势，但时至今日也没有超越20%。可以说，限购对于遏制外地涌入的投资投机性需求，防止房价过快上涨起到了积极作用。三、限购政策的弊端和隐患1、社会争议多，政策修补多限购，毕竟是以行政手段辅助市场手段配置资源，其效率会受到一定影响，公平性也可能存在争议。简单说，究竟什么样的需求算是合理需求，什么样的需求就算不合理需求，任何限购标准必然会导致社会争议。例如，一个在北京工作了4年的居民想要购置一套自住中小户型住宅一定算不合理么？再如，一个刚刚毕业的富二代试图一步到位购置豪华别墅的需求就一定很合理么？本质上，我们认为需求并无绝对意义的合理不合理之分，只有缓急区别和情境区分。改善性需求也是合理的，无非是这种需求对社会福利的增厚肯定不如首套自住。社会不是要否定居民改善生活的努力，而是要优先满足无房户的需要。极端情况的假设，某个城市的住房供应严重过剩，房价毫无上涨可能性，那么投资性需求也没什么不合理的。一个有多余资金的居民自愿投资于严重过剩的资产，以实际行动支援地方政府的财政资金，我们认为也没什么不合理的。我们只能说，在目前这种情境之下，在北京限制大部分外来需求是合理的，在成都限制一小部分外来需求也是合理的。变化的情势和不变的政策划分标准，就有可能产生一些争议和矛盾。除此之外，技术上的漏洞，又可能会形成新的不合理。例如，一些居民以假离婚（甚至真离婚）的办法来获得购房资格。为了解决住房分配的不合理，反而产生了民政领域的不合理。以北京为例，2023年当年民政部门登记离婚的数量为38243件，同比增长16%，增速远大于登记结婚的数量，离婚率创历史新高。虽然离婚率的上升与现代人的生活习惯、社会环境有一定关系，但假离婚确实成为购房者获取购房资格的重要手段。深圳2023年登记离婚的数量为28155对，同比增长15%，比限购前的2023年增长66%。在房价上涨最为迅速的2023年1季度和2季度，登记离婚的对数同比增速分别为50%和39%，同时，复婚的数量也随之增高。高离婚，高复婚也恰恰说明购房导致的假离婚数量不在少数。除了假离婚之外，各地以“补缴社保、个税”等方式获取购房资格的情况亦存在。这也衍生了一批腐败现象，而后部分城市出台了相关的法令，以堵塞该渠道。当然，我们说可以采用一些行政手段来限制假离婚。然而，我们不知道这样的行政手段是否又会产生出新的不合理。换言之，我们相信，自上而下安排居民的生活方式毕竟不是长久之道，行政调控最终还是为了让市场机制更好的发生作用。2、不利于存量房供应上升限购在打击买房的同时，也打击了卖房。以北京为例，2023年严厉的限购政策出台后，卖家中外地居民占比由之前的35%下降到20%一线，外地居民卖房意愿大大降低。我们相信，这和外地居民担心“卖掉房子买不回来”有很大关系。3、迟滞需求，但并不大量消灭需求，不能迷信限购的威力限购的确可以改变需求分布的时间，但却很难改变需求的真实规模。我们将房地产需求划分为自住需求和投资需求。投资者应该很容易理解限购不会改变自住需求的增长，很少有人会因为北京有限购政策，就搬离北京。可是，从长期来看，限购也不改变某个区域的投资需求。因为投资需求的释放固然取决于投资的门槛高低，可是投资需求的产生根本上是在于投资回报率。房屋的投资回报率主要是租金收入和房屋增值的利得，这两者在长期和限购都关系不大。或许有一些投资需求的确被限购消灭了，但我们看到更多的，则是越来越多的投资客想方设法进入一线城市投资房地产市场，而不愿意去根本没有限购的三四线城市。相比之下，改善区域的产业布局是平衡需求的治本之道，而房地产信贷政策对于一线城市房屋投资的限制可能要高于限购政策。事实上，自从限购出台之后，被限购城市的房价上涨相对于非限购城市更快，两者之间的市场差距被进一步拉大。这也充分说明了市场不能迷信限购的威力。4、累积需求，不可轻言退出的风险限购措施采用行政手段延缓了部分需求释放的时间，但并不能消灭多少需求。城市房地产的需求是由该城市的资源吸引力决定的，如医疗、就业、教育资源的不均等性造成了各地房价的差异和购房需求的参差不齐。一旦限购放开，会造成压抑许久的需求集中爆发，而短期内供应不可能有相应匹配，预期市场波动性较大，对短期房价的冲击也会较大。以温州为例，根据温州2023年8月新规，温州市户籍居民家庭如果已经在温州市区拥有一套住房，现在可以再购买一套市区住房，而2023年3月出台的限购令不允许购买第二套住房。温州成为中国首个放宽楼市限购令的城市。温州住建委在采访中也确认了这一说法。政策微调主要惠及两类人群：2023年3月14日后买了一套，现在又想买一套来改善住房的家庭；2023年3月14日后买了一套，后来又卖掉的，现在还未有房产的家庭。尽管此次调整依然是在大的限购框架下进行，但是短期看，温州的楼市已有反应。2023年8月，温州商品房成交3307套，同比增长99%，环比增长39%；而2023年9月，温州商品房单月成交达到5887套，为2023年以来的新高，同比增长232%，环比8月增长78%，增幅远高于行业均值。温州是2023年房地产市场严重不景气的城市，限购的松动尚有如此后果。假设核心城市限购松动，市场反响更是不可逆料。这种需求的累积，不能说是限购的功劳，而应该是限购的恶果。只不过，这种负面结果使得限购更不能轻易松动。好的公共政策，应该是更加“润物细无声”，而不是频繁带来经济指标的大起大落。四、中短期看维持稳定，长期看瓜熟蒂落——限购的未来1、中短期，主要城市限购政策会维持限购政策已经成为了房地产政策既成的组件，无论政策好坏，市场的运行都已经不可以离开这一组件。一旦我们轻易谈论限购的退出问题，累积的需求就会爆发出来，从而加剧房地产市场的波动。不仅如此，轻易谈论限购的退出问题，还容易引发开发企业投资行为的紊乱，从而造成供求的新缺口。当然，由于三四线城市供应已经十分充足，且限购政策是存在一些弊端的，我们同样认为政策并无继续扩大执行范围的可能性。这个中短期持续有多久的？我们认为这一中短期，将一直持续到环境有变为止。2、长期看，限购的终结是瓜熟蒂落，水到渠成，并无具体的替代方案投资者最为关心的“替代政策”话题。可是我们认为，不存在一种具体的替代限购的政策，只存在一个长效的调控机制，并依靠这个机制，逐渐找到可以让限购退出历史舞台的环境。这种环境，就是商品房供给相对充足的环境。在商品房供给相对充足的环境之下，我们就不必担心有人改善生活，有人投机投资。由于商品房足够充足，改善生活的正常需求也完全可以得到满足。当然，在这样的情景之下，投机投资也不会大规模盛行，房屋的投资属性最多时以保值增值的面貌出现。所以，我们用瓜熟蒂落，水到渠成来形容未来限购政策退出的时机。换言之，真正限购退出的时候，恐怕开发企业和购房人也不会再如此关注限购政策（因为供应充足）。从总量来看，全国土地供给已经在2023年之后足以覆盖增量需求。土地市场已经进入了“还历史欠债”的阶段，存量的房屋供不应求并不会持续太久。2023年，全国供应房地产用地16万公顷（2023年为16.7万公顷）。我们假设全国房地产用地的平均容积率约为1.5，则相当于2023年全年新增潜在房地产（含商业和其他经营性用途）可开发面积24亿平米。2023-2023年，全国商品房销售面积分别为10.5/10.9/11.1亿平米。我们并没有非商品性质的房屋交付面积数据，然而我们估计全国每年的房地产成屋“消化量”约为15-20亿平米左右。由此看来，目前我国每年新增的房地产用地的规模确实明显大于市场的需求。从结构上来看，尽管很多城市的土地成交都大于商品房的销售规模很多，但区域之间的分化还是比较严重。在二线城市当中，沈阳、成都、重庆等城市供给最为充裕，房价上涨压力也就最小；北京、上海、深圳等城市集聚大量人口，供应仍然显得不足。我们认为，长期来看限购政策的变动也是分区域的。并且，由于限购有累积需求的效果，退出限购的方式可能是低调，渐进的。至于市场热议的房产税替代限购，我们认为可能性很小。我们且不在此谈论房产税出台的可能性，房产税和限购本来就是两回事。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市