29.家电行业双周报：双十一大促圆满收官助力家电需求释放

仅供内部参考，请勿外传行业研究证

券

研

究

报

告家电

2022年

11

月

17日家电行业双周报（20221107-20221117）推荐（维持）双十一大促圆满收官，助力家电需求释放

家电朔望谈：华创证券研究所2022

年双

11

大促于10月

24

日开启，至

11

月

13

日各平台的促销期已正式落下帷幕。作为全年大促活动的重头戏，长期备受消费者及各大家电厂商的关注和重视。本期专题我们将结合往年双

11

战况，重点关注双

11

活动期间各平台的打法变化以及家电产品的销售，并进一步探讨当前哪些细分品类在今年双11

期间脱颖而出。证券分析师：秦一超邮箱：qinyichao@执业编号：S0360520100002证券分析师：田思琦双

11

大促收官，家电整体表现靓丽。双

11

整体数据稳中向好，据星图数据，2022

年双11

大促时间段

10

月

31

日

20:00

至

11

月

11

日

23:59，综合电商平台、直播平台累积销售额为

11154

亿元，同比增长

13.7%，增速同去年持平。家用电器以

1566

亿元的销售额稳居全品类行业第一，占总销售额的

15.7%，本轮双

11

大促有望成为四季度提振消费的重要节点。在流量见顶的当下，各平台都将重心从赚增量转移到保存量上，专注于如何留住用户和如何带给用户更好的购物体验，宣传方式与折扣力度比往年更加强烈，优惠活动更为密集。邮箱：tiansiqi@执业编号：S0360522090002行业基本数据占比%0.011.64股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元)8014,485.6611,882.25

家电细分赛道表现平稳，各品牌促销力度加大。从销售价格折扣看，今年双11

期间主要品牌均明显加大促销力度。对比热门单品最近三次大促的到手价格，今年双

11

各热门单品的到手价均明显低于

22

年

618、21

年双

11。细分行业看，白电成套购买的需求明显增加；厨卫大电品类中集成灶增速亮眼；清洁电器国牌保持头部份额领先；小家电中智能创新厨房小家电持续发力。1.78相对指数表现%1M0.3%0.5%6M-1.3%1.7%12M-18.2%3.2%绝对表现相对表现

本期板块表现：本期（2022

年

11

月

7

日-2022

年

11

月

15

日）沪深

300

指数上涨

2.6%，申万家用电器指数上涨

6.5%，跑赢沪深

300

指数

3.9pct，位列申万

28

个一级行业涨跌幅榜第

4位。从行业

PE（TTM）看，家电行业

PE（TTM）为

13.3倍，位列申万28

个一级行业的第

23位，估值处于相对较低水平。2021-11-17~2022-11-178%原材料价格：大家电主要原材料除螺纹钢、铝下跌外，其余原材料价格一致上涨。我们分别选取

SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+3.70%；SHFE铝价格相较上期+3.49%；SHFE铜价格相较于上期+5.22%；DCE塑料价格相较上期+1.06%。液晶面板

10月价格上升，32寸、43

寸、55

寸、65

寸面板环比分别上涨2、2、3、4美元/片，增幅分别为

7.41%、4.17%、3.70%，4.72%。-4%-16%21/11-28%22/0122/0422/0622/0922/11家电沪深300相关研究报告

投资策略：双

11

作为家电行业全年线上销售的重要时点，对四季度各品类的市场表现具有重要观察价值，而家电品类在双十一大促中的地位也越来越重要。从各品牌数据看，小熊电器、科沃斯、火星人全网销售额实现双位数提升，海尔、美的、极米、峰米赛道龙头地位依旧稳固。《家电行业双周报（20221024-20221106）：家电行业及细分板块三季度总结》2022-11-08《家电行业双周报（20221010-20221023）：关注欧洲能源危机下的供暖需求释放》2022-10-23风险提示：行业竞争加剧，市场扩容不及预期，新品拓展不及预期。《家电行业增量赛道

9

月数据分析专题：洗地机品类维持增势，集成灶线上量价齐升》2022-10-20证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）目

录一、双十一大促圆满收官，助力家电需求释放.....................................................................5（一）双

11

大促收官，家电整体表现靓丽

...................................................................5（二）细分赛道表现平稳，各品牌促销力度加大

.........................................................8二、板块行情回顾...................................................................................................................

11三、行业数据变化...................................................................................................................13（一）原材料数据变化...................................................................................................13（二）家电行业数据.......................................................................................................15四、行业公告及新闻...............................................................................................................19（一）重点公司公告.......................................................................................................19（二）行业新闻...............................................................................................................20五、风险提示...........................................................................................................................21证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表目录图表

1

年内国内消费需求较为疲软

.....................................................................................5图表

2

2022年双

11

大促期间各行业销售额（亿元）.......................................................5图表

3

近年来双

11

销售规模稳中有升

...............................................................................6图表

4

2022年各平台销售额及增速

....................................................................................6图表

5

2022年双十一各平台促销日历整理

........................................................................6图表

6

2022年双十一各平台促销政策变化

........................................................................7图表

7

快手平台节能家电备受欢迎

.....................................................................................8图表

8

扫地机/洗地机等智能家电在抖音热卖

....................................................................8图表

9

热门单品两年大促折扣力度对比

.............................................................................8图表

10

海尔披露套购增幅超30%.......................................................................................9图表

11

火星人官方战报双十一销售额4.8亿

....................................................................9图表

12

2022年9月清洁电器细分品类占比

....................................................................10图表

13

天猫双十一预售生活电器

Top

10品牌

................................................................10图表

14

极米双十一全网GMV

破8亿..............................................................................10图表

15

小熊双十一全渠道销售额增长40%.....................................................................10图表

16

2022年双

11

重点家电品牌战报跟踪持续更新...................................................

11图表

17

2016年年初至今家用电器指数与沪深300

指数走势比较

................................12图表

18

本期各行业涨跌幅比较（按申万分类）

.............................................................12图表

19

各版块PE（TTM）对比.......................................................................................12图表

20

重点公司本期涨跌幅（%）..................................................................................13图表

21

2020年初至今MSCI

现有家电标的北上资金持股占比（%）

.........................13图表

22

钢结算价格走势图

.................................................................................................14图表

23

铜、铝结算价格走势图

.........................................................................................14图表

24

塑料结算价格走势图

.............................................................................................14图表

25

液晶面板价格走势图（美元/片）

........................................................................14图表

26

家电成本指数小幅回落

.........................................................................................14图表

27

2017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比

................................................15图表

28

社会消费品零售总额变动情况

.............................................................................15图表

29

家用电器和音像器材类零售额变动情况

.............................................................15图表

30

空调

9月产量及总销量情况

.................................................................................16图表

31

空调

9月内外销情况

.............................................................................................16图表

32

空调零售情况同比变化

.........................................................................................16图表

33

空调零售均价同比变化

.........................................................................................16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

34

空调分品牌配零售额份额变化

.............................................................................16图表

35

冰箱

9月产量及总销量情况

.................................................................................17图表

36

冰箱

9月内外销情况

.............................................................................................17图表

37

冰箱零售情况同比变化

.........................................................................................17图表

38

冰箱零售均价同比变化

.........................................................................................17图表

39

冰箱分品牌零售额份额变化

.................................................................................17图表

40

洗衣机9月产量及总销量情况

.............................................................................18图表

41

洗衣机9月内外销情况

.........................................................................................18图表

42

洗衣机零售情况同比变化

.....................................................................................18图表

43

洗衣机零售均价同比变化

.....................................................................................18图表

44

洗衣机分品牌零售额份额变化

.............................................................................18图表

45

油烟机9月产量及总销量情况

.............................................................................19图表

46

油烟机9月内外销情况

.........................................................................................19图表

47

油烟机零售情况同比变化

.....................................................................................19图表

48

油烟机零售均价同比变化

.....................................................................................19图表

49

油烟机分品牌零售额份额变化

.............................................................................19证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）一、双十一大促圆满收官，助力家电需求释放2022

年双

11

大促于10

月24日开启，至

11

月13

日各平台的促销期已正式落下帷幕。作为全年大促活动的重头戏，长期备受消费者及各大家电厂商的关注和重视。本期专题我们将结合往年双

11

战况，重点关注双

11

活动期间各平台的打法变化以及家电产品的销售，并进一步探讨当前哪些细分品类在今年双

11

期间脱颖而出。（一）双

11

大促收官，家电整体表现靓丽疫情扰动下经济环境偏弱，双

11

加大促销力度刺激四季度需求回补。今年国内多地疫情反复，尤其是

3

月以来深圳、上海、广州等地防疫政策趋严，封控管制影响居民消费意愿，4

月消费者信心指数触底仅为

86.7。此外，社会消费品零售总额在

9

月之前同比增速维持在

10%以下，整体经济环境偏弱，家电终端需求疲软。进入四季度以来，双十一是家电销售的促销旺季，有望推动四季度需求回补。根据星图数据，2022年双十一期间家用电器以

1566

亿元的销售额稳居全行业第一，占总销售额的

15.7%。本轮双

11

大促有望成为四季度提振消费的重要节点。图表

1

年内国内消费需求较为疲软图表

2

2022年双

11

大促期间各行业销售额（亿元）1,8001,6001,4001,2001,00080060040020050%40%30%20%10%0%1401201008060400-10%-20%200限上单位消费品零售额同比增长(%)（左轴）消费者信心指数:消费意愿（右轴）销售额（亿元）资料来源：国家统计局，华创证券资料来源：星图数据，华创证券双

11

整体数据稳中向好，促销活动释放消费热情。据星图数据，2022年双

11

大促时间段

10

月

31

日

20:00

至

11

月

11

日

23:59，综合电商平台、直播平台累积销售额为

11154亿元，同比增长

13.7%，增速同去年持平（2021

年综合电商

GMV

为

9523

亿元，同比+13.4%）。分平台来看，综合电商平台表现平淡，直播电商成为新风口。星图数据显示，综合电商平台总计销售额为

9340

亿元，同比增长

2.9%表现平淡，天猫规模仍然最大，占据销额榜首。直播电商销售额为

1814

亿元，大涨

146.1%，增长势头十分显著，直播电商依然是当前提高增量的关键风口。新零售总计销售额达218亿元，同比提升10.8%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

3

近年来双

11

销售规模稳中有升图表

4

2022年各平台销售额及增速12000100008000600040002000010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000160%140%120%100%80%60%40%20%0%综合电商平台直播电商新零售同比增速社区团购201720182019202020212022618总销售额（亿元）双11总销售额（亿元）销售额（亿元）资料来源：星图数据，华创证券资料来源：星图数据，华创证券促销玩法回归用户体验，折扣力度提高，门槛降低。在流量见顶的当下，各平台都将重心从赚增量转移到保存量上，在支付、物流、售后环节发力，专注于如何留住用户和如何带给用户更好的购物体验，宣传方式与折扣力度比往年更加强烈，优惠活动更为密集。例如，大部分平台活动开始时间提前至

20:00，消费者不必熬夜抢购；相比于

21

年，22年的双

11

大促部分平台缩短运营周期，21

年促销时间长达

25

天（从

10

月

20

日至

11月13

日），而今年天猫活动周期为

19

天（10

月24

日至

11

月

11

日），规则玩法也作了简化，折扣力度、价保时间上均有变化，整体体现为折扣力度加大且门槛降低。图表

5

2022年双十一各平台促销日历整理资料来源：星图数据证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号6仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

6

2022年双十一各平台促销政策变化特点各平台分析天猫：双

11

预售期较去年同期（10.20-10.31）缩短4天京东：与去年（10.20-10.31）基本持平运营周期持平/缩短抖音：去年分为两波（第一波为10.15-11.26），今年仅

10.24-11.11一波快手：与去年持平天猫：“满

200减30”提高到“满300减50”京东：“满

300减40、满

1000减50”提高到“满299减50、满1000减100”抖音：“满

99-15”提高到“满200减

30”折扣力度加大，门槛提高快手：首推60减6无限叠加优惠券天猫：付款日至

11.26，最长价保时间从15天延长至27天，买贵一键退差价京东：10.26-11.12，多数商品支持30天保价，投妥前及投妥20日内申请价保抖音：大促价保34天价保时间延长资料来源：各平台官网，华创证券家电在各平台的表现均较为亮眼，大促助力需求集中释放。2022年在疫情反复和居民消费疲软的大环境下，从成交总额来看综合电商平台表现平淡。例如，天猫今年首次选择不公布

GMV

数据，仅透露“交易规模与去年持平”；京东也首次未公布双十一的累计下单总金额。但是值得注意的是，家电品类的销售在各大平台表现均较为亮眼，或主要因为单品货值较大，促销形成的推动效应更为明显：

天猫：根据天猫数据，10

月

31

日双

11

开卖首小时，102

个品牌成交迅速过亿，其中海尔、美的、小天鹅、TCL

等家电品牌更是实现成交额

1

秒破亿，空调套装增长超

280%、智能厨电增长

270%、低碳清洗机、内衣洗衣机等细分趋势品类同比增长超

100%。

京东：据京东披露，开门红首日

28

小时，京东家电售出家电商品超

1500

万件，整体成交金额超去年

11

月

11

日全天。截至

2022

年

11

月

10

日

23

时

59

分，超

2000万用户在京东购买了超5000万件家电类商品。抖音：据抖音披露，抖音电商内参与双

11

活动的商家数量同比增长86%，在抖音商城双

11

热卖商品榜前

100

中，国产商品的占比超过了

90%，其中添可智能洗地机、科沃斯扫地机器人、石头扫吸拖一体机器人等家电类产品销售额居于前列。快手：据快手披露，116

心意购物节期间（10

月

20

日-11

月

11

日），电商短视频订单量增同比增长超515%。随着节能减排意识的普及，快手用户对绿色家电的关注与需求也在提升，数码家电行业整体增幅靠前，其中节能空调

GMV

同比增长

8

倍，节能洗衣机

GMV

同比增长超100%。

苏宁：据苏宁披露，双十一期间，苏宁平台线下绿色节能家电销售环比增长

141%，智能家居产品销售环比提升153%。智能家电产品中，智能空调、智能扫地机、智能空气净化器等智能家电线下销售环比增长超150%。整体而言，今年的双十一褪去了浮华，变得更加务实平和，促销玩法回归用户体验。家电板块整体表现还算亮眼，促销力度加大促使家电品类需求充分释放。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）（二）细分赛道表现平稳，各品牌促销力度加大结构化升级、绿色化、智能化是今年“双

11”家电产品的核心态势。根据奥维数据显示，在

10

月

31

日至

11

月

6

日的大促第一周，线上平台全品类家电产品的零售额同比增长47.5%，零售量同比增长

29.96%，在量额双增的同时，零售均价同比提升

13.5%，结构升级明显。同时，抖音、快手等内容电商平台反馈绿色智能家电畅销，图表

7

快手平台节能家电备受欢迎图表

8

扫地机/洗地机等智能家电在抖音热卖资料来源：快手《116

心意购物节数据报告》资料来源：抖音《“双

11

好物节”数据报告》各品牌主要产品今年折扣力度均明显加大。从销售价格折扣看，今年双

11

期间清洁电器、智能投影主要品牌均明显加大促销力度。对比最近三次促销节点的到手价格，今年双

11各热门单品的到手价无一例外明显低于22

年618、21年双

11。我们认为主要原因包括：一方面，2021年四季度原材料成本价格均处于高位，且投影上游芯片处于供应短缺高点，部分单品价格不降反升，今年成本压力都有所缓解，利润空间被释放；另一方面，部分热门产品去年属于新品首发阶段，而时至今日上市时间已有一年多，促销力度自然增加。除此以外，年内前期消费需求疲软也促使各大品牌将格外重视促销节，希望通过加大折扣集中释放需求。图表

9

热门单品两年大促折扣力度对比品牌主要型号日常价7499464948904299574941994599188003549619975492022年双

11

价

2022年

618价

2021年双

11

价X1

OMNIT10OMNI芙万2.0LCDG10

扫地机G10S扫地机U10洗地机J2扫拖机器人S8A

蒸烤独立New

Z6X4999369934903399439925993099124992799499956995799469940903799479929993699128992999519957995999-科沃斯添可42903999-石头34993999-云鲸亿田极米-H3S55995899当贝X3证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号8仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）峰米小明V10833943991979669933991499679937991549---R1NanoQ1Pro资料来源：各品牌天猫官方旗舰店，华创证券（注：价格选取时点分别为：日常价为

2022年

10月

24日

19点

，2022年双

11

价为

10月

24日

20点，2022年

618价为

5月

31日

20点

，2021年双

11

价为

2021年

10月

21日

24点，“-”为

22年新品或

21年价格统计缺失。）细分行业看，我们从白电、厨房大电、生活电器和小家电几个品类入手，探讨其双

11期间各家电品类的销售数据来观察其变化趋势。

白电：成套购买的需求明显增加。据海尔官方披露，会员中90后占比

42%，套购销售同比增超

30%，超

20

万用户选择成套购买；同时，海信官方发布海信家电成套购买人群同比增长56%，女性消费者购买力显著上升。

厨电：厨卫大电品类中集成灶增速亮眼。京东官方发布，蒸烤一体集成灶、嵌入式洗碗机品类成交额同比增长超100%，分品牌看，火星人、亿田稳占行业龙头。根据火星人官方发布，截至

11

日

24

点，火星人销售额破4.86亿，连续第8年占据集成灶行业全网

Top1，同比增长约

20%。亿田在双

11

当天前

4

小时销售额破亿，京东天猫集成灶单品销量/销售额第一。帅丰蒸烤一体（同步款）全网第一。图表

10

海尔披露套购增幅超

30%图表

11

火星人官方战报双十一销售额

4.8亿资料来源：海尔智家公众号资料来源：火星人公众号

清洁电器：国牌抢占头部份额。从产品趋势看，当前产品正向自清洁、一体化及智能化方向发展，扫地机与洗地机占比最高，9

月销售合计份额超过

70%。根据久谦数据显示，双十一预售期间天猫平台生活电器销售额高达

33.7

亿元，同增

12.3%，前十品牌中清洁电器品牌上榜

6

家，说明清洁电器仍是当前小家电中最为畅销的品类。其中科沃斯+添可份额达24.6%，石头、追觅份额持平为5.3%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号9仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

12

2022年

9月清洁电器细分品类占比图表

13

天猫双十一预售生活电器

To

p10品牌排名

品牌双十一预售额（百万）

同比份额1科沃斯

505.69.7%15.0%9.6%5.3%扫地机器人洗地机推杆式其他2添可美的追觅石头戴森云鲸小米沁园松下322.9180.2179.3177.8162.4138.3108.0102.199.314.2%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%361.0%4404.0%

5.3%18.9%-32.6%-5.3%4.8%4.1%3.2%3.0%2.9%30.7%545.9%6740.1%28.4%820.4%26.7%-32.5%线上零售额占比线下零售额占比910资料来源：久谦数据，华创证券（注：预售统计周期为

2022年

10月

24日

20:00至

10月

31日）资料来源：奥维云网，华创证券

小家电：智能创新厨房小家电持续发力。随着“宅经济”、“懒人经济”催生的需求，厨房小家电行业在本次双

11

也表现突出。其中行业领导品牌小熊表现抢眼，全渠道销售额同比增长40%，多品类销售夺冠。新宝股份旗下的东菱向高端生活电器转型，并在抖音等新兴渠道发力，取得较好的效果。双十一期间全网

GMV

同比增长

100%，前

15

分钟超去年1日全天。智能投影：龙头企业仍保持较大领先。DLP

龙头极米科技稳居行业第一，双十一斩获九连冠，全网GMV破8亿，同比持平，全网单品总销售量破

19

万台。峰米在新品及品宣加码下，销售额比去年同期增长

45%；小明投影斩获双十一

LCD投影销售量、销售额双冠军，同比高增425%成绩亮眼。图表

14

极米双十一全网

GMV破

8亿图表

15

小熊双十一全渠道销售额增长

40%资料来源：极米科技公众号资料来源：小熊电器官方微博证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号10仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）总体来看，双

11

作为家电行业全年线上销售的重要时点，对四季度各品类的市场表现具有重要观察价值，而家电品类在双十一大促中的地位也越来越重要。从各品牌数据看，小熊、科沃斯、火星人全网销售额实现双位数提升，海尔、美的、极米、峰米赛道龙头地位依旧稳固。图表

16

2022年双

11

重点家电品牌战报跟踪持续更新品类品牌双十一战绩汇总大家电全网第一，冰箱/洗衣机/热水器/冷柜全网份额第一；京东/天猫/国美/快手/抖音/苏宁各渠道第一。海尔美的系品牌总销售额全网第一；COLMO零售额同比增长超50%、东芝全网销售额同比增长超105%。美的海信白电ULED电视销售同比增长12倍，100吋尺寸段全网总销量排名第一，600L

大容积冰箱行业第一，空调整体销售额同比提升

49%。方太美大全渠道销售额达9.2亿。全网累计销售额2.6亿，全网销售额第二。全网累计销售额4.86亿，夺得集成灶全网销量第一

，集成洗碗机同比增长114%。火星人亿田厨电前4小时销售额破亿，京东天猫集成灶单品销量/销售额第一。蒸烤一体（同步款）全网第一，JS-X1洗碗机集成水槽京东帅丰单品第一。科沃斯集团全渠道成交额37.2亿，同比增长24%；科沃斯机器人成交额18.9亿，同比增长超20%；添可成交额18.3亿，同比增长超26%。科沃斯小熊全渠道销售额同比增长40%，京东天猫销售额同比增长超60%。生活电器东菱荣泰全网

GMV同比增长100%，前15分钟超去年1日全天。按摩椅行业全网销售额排名第一全网

GMV破8亿，全网单品总销售量破19万台，天猫/京东/抖音投影品类销量&GMV

第一。极米投影销售额达去年同期145%，激光电视双十一销售量&销售额峰米小明五连冠。LCD投影销售量&销售额双料冠军，同比增长425%。资料来源：各公司官方公众号，华创证券二、板块行情回顾本期（2022年

11

月7日-2022年

11

月15

日）沪深

300指数上涨

2.6%，申万家用电器指数上涨

6.5%，跑赢沪深

300指数

3.9pct，位列申万

28

个一级行业涨跌幅榜第4位。从行业PE（TTM）看，家电行业

PE（TTM）为

13.3倍，位列申万

28

个一级行业的第23

位，估值处于相对较低水平。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号11仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

17

2016年年初至今家用电器指数与沪深

300指数走势比较家用电器(申万)沪深300140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2016-11-152017-11-152018-11-152019-11-152020-11-152021-11-152022-11-15资料来源：Wind，华创证券图表

18

本期各行业涨跌幅比较（按申万分类）16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%房地产建筑材料非银金融家用电器轻工制造银行传媒建筑装饰钢铁医药生物纺织服装食品饮料计算机电子化工有色金属综合农林牧渔公用事业机械设备休闲服务通信采掘商业贸易交通运输汽车国防军工电气设备沪深资料来源：Wind，华创证券图表

19

各版块

PE（TTM）对比120100806040200休闲服务农林牧渔国防军工计算机综合商业贸易汽车机械设备电子食品饮料传媒轻工制造电气设备通信公用事业医药生物纺

钢

有

化

非

建

家

房

采

交

建

银织服装铁色金属工银金融筑材料用电器地产掘通运输筑装饰行资料来源：Wind，华创证券板块个股涨跌幅方面，涨幅前四：JS

环球生活（+20.7%）、美的集团（+13.9%）、老板电器（+12.0%）、亿田智能（+10.7%）；跌幅前三：倍轻松（-9.0%）、飞科电器（-7.4%）、三花智控（-3.3%）。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号12仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

20

重点公司本期涨跌幅（%）25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%美

老

亿

科

海

海

石

海

浙

格

苏

火

华

帅

九

奥

澳

新

四

北

海

小

比

九

海

创

万

莱

三

飞

倍环

的

板

田

沃

尔

信

头

信

江

力

泊

星

帝

丰

阳

佳

柯

宝

川

鼎

立

熊

依

号

容

维

和

克

花

科

轻球

集

电

智

斯

智

家

科

视

美

电

尔

人

股

电

股

华

玛

股

长

股

股

电

股

公

冷

数

电

电

智

电

松生

团

器

能活家

电

技

像

大

器份

器

份份

虹

份

份

器

份

司

链

字

气

气

控

器资料来源：Wind，华创证券外资持股方面，截至

2022

年

11

月

14

日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为

10.6%、19.3%、10.4%、8.0%、8.4%、13.5%和5.4%，较上期分别+0.4pct、1.0pct、+0.2pct、+0.6pct、+0.1pct、+0.2pct、-0.0pct，九阳股份获外资减配，其余均获外资增配，但总体变动不大。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通

A股股数）图表

21

2020年初至今

MSCI

现有家电标的北上资金持股占比（%）30252015105格力电器苏泊尔美的集团三花智控海尔智家九阳股份老板电器02020/3/142020/7/142020/11/142021/3/142021/7/142021/11/142022/3/142022/7/142022/11/14资料来源：Wind，华创证券三、行业数据变化（一）原材料数据变化大家电主要原材料除螺纹钢、铝下跌外，其余原材料价格一致上涨。我们分别选取

SHFE螺纹钢、SHFE

铝、SHFE

铜、DCE

塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE

螺纹钢价格相较上期+3.70%；SHFE

铝价格相较上期+3.49%；SHFE

铜价格相较于上期+5.22%；DCE

塑料价格相较上期+1.06%。液晶面板

10

月价格上升，32

寸、43

寸、55

寸、65

寸面板环比分别上涨

2、2、3、4

美元/片，增幅分别为

7.41%、4.17%、3.70%，4.72%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号13仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

22

钢结算价格走势图图表

23

铜、铝结算价格走势图6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000SHFE螺纹钢结算价(元)85,00075,00065,00055,00045,00035,00025,00015,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000SHFE铜结算价(元，左轴)SHFE铝结算价(元，右轴)2019-022019-112020-082021-052022-022022-112019-022019-112020-082021-052022-022022-11资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券图表

24

塑料结算价格走势图图表

25

液晶面板价格走势图（美元/片）11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000DCE塑料结算价(元)32寸43寸55寸65寸3503002502001501005002019-022019-112020-082021-052022-022022-112017-112018-112019-112020-112021-112022-11资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券家电成本指数小幅回落。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。年初以来大宗原材料价格持续上涨，尽管短期略有回落但整体仍在高位波动，本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为

50.36%、48.02%、57.14%，较上期+1.12%、0.83%、+57.14%，家电成本指数回落。图表

26

家电成本指数小幅回落SHFE铜SHFE铝SHFE螺纹钢200%150%100%50%DCE塑料镀锌板冷轧板0%资料来源：Wind，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号14仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）（二）家电行业数据地产竣工及销售数据：2022

年

10

月住宅竣工面积、销售面积均同比下降明显，其中商品房住宅销售面积同比下降23.81%；住宅竣工面积同比下降9.21%。图表

27

2017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比120%房屋（住宅）竣工面积同比增长(%)商品房（住宅）销售面积同比增长(%)100%80%60%40%20%0%2017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10-20%-40%-60%资料来源：Wind，华创证券家电社零数据：2022年10

月社零累计总额4.0万亿元，较

2021年同期下降

0.5%，其中家电类社零总额646.0亿元，较2021年同期减少12.1%。图表

28

社会消费品零售总额变动情况图表

29

家用电器和音像器材类零售额变动情况1,4001,2001,000800零售额:家用电器和音像器材类:当月值零售额:家用电器和音像器材类:当月同比50%40%30%20%10%0%80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000社会消费品零售总额:当月值社会消费品零售总额:当月同比40%30%20%10%0%600-10%-20%-30%-40%-10%-20%-30%40020002019-042019-122020-092021-062022-032019-042019-122020-092021-062022-03资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券家电行业

9月出货端数据已更新：空调出货端方面，根据产业在线数据，2022年9月空调产量1015.25万台，同比增加1.53%，总销量

1038.409万台，同比增加

1.14%。其中内销量为

694.50万台，增速为+4.52%；外销量为

343.90万台，增速为-5.07%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年9月空调零售额同比-26.74%（上月零售额同比为+28.73%）、零售量同比-31.12%（上月零售量同比为+24.23%），零售均价同比+6.3%，行情延续下降趋势。行业格局方面，格力/美的零售额份额分别为31.38%、32.74%，环比上月分别+6.25pcts、+1.33pcts。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号15仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）图表

30

空调9月产量及总销量情况图表

31

空调9月内外销情况产量（万台）产量同比总销量（万台）总销量同比1,4001,2001,000800内销量（万台）内销量同比出口量（万台）

150%出口量同比2,0001,5001,000500120%100%80%60%40%20%0%100%50%6000%400-20%-40%-60%-50%-100%200002019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09资料来源：产业在线，华创证券资料来源：产业在线，华创证券图表

32

空调零售情况同比变化图表

33

空调零售均价同比变化40%零售量同比零售额同比均价同比30%20%10%0%150%100%50%-10%-20%-30%0%-50%-100%-40%2018-08

2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092018-08

2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09资料来源：中怡康，华创证券资料来源：中怡康，华创证券图表

34

空调分品牌配零售额份额变化格力美的海尔奥克斯50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源：中怡康，华创证券冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2022年9月冰箱产量658.20万台，同比减少11.50%，总销量

617.09

万台，同比减少

15.75%。其中内销量为

368.39

万台，增速为+4.06%，而外销量为

248.70

万台，增速-34.28%。零售端方面，根据中怡康数据，2022

年

9

月冰箱零售额同比-19.66%、零售量同比-26.06%，零售均价同比+8.7%，产业结构升级持续。行业格局方面，海尔/美的系零售额份额分别为

39.65%、11.23%，环比上月分别-8.35pct、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号16仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）+1.28pcts。图表

35

冰箱9月产量及总销量情况图表

36

冰箱9月内外销情况产量（万台）产量同比总销量（万台）150%总销量同比内销量（万台）内销量同比出口量（万台）150%出口量同比1,000800600400200045040035030025020015010050100%50%100%50%0%0%-50%-50%-100%0-100%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09资料来源：产业在线，华创证券图表

37

冰箱零售情况同比变化200%资料来源：产业在线，华创证券图表

38

冰箱零售均价同比变化30%零售量同比零售额同比均价同比25%20%15%10%5%150%100%50%0%0%-50%-5%-10%-100%2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源：中怡康，华创证券资料来源：中怡康，华创证券图表

39

冰箱分品牌零售额份额变化60%50%40%30%20%10%0%海尔美的系海信系2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源：中怡康，华创证券洗衣机出货端方面，根据产业在线数据，2022

年

9

月洗衣机产量

658.200

万台，同比减少

1.97%，总销量

654.56

万台，同比减少

2.30%。其中内销量为

400.63

万台，增速为-6.68%，外销量为253.93万台，增速+5.51%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年9月洗衣机零售额同比-26.42%、零售量同比-31.93%，零售均价同比+8.11%，价格上行。行业格局证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号17仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）方面，海尔/美的系零售额份额分别为41.11%、23.43%，环比上月分别-10.68pcts、+3.61pcts。图表

40

洗衣机9月产量及总销量情况图表

41

洗衣机9月内外销情况内销量（万台）内销量同比出口量（万台）出口量同比产量（万台）产量同比总销量（万台）总销量同比500200%150%100%50%8007006005004003002001000120%100%80%60%40%20%0%40030020010000%-20%-40%-60%-50%-100%2019-01

2019-07

2020-01

2020-07

2021-01

2021-07

2022-01

2022-07资料来源：产业在线，华创证券图表

42

洗衣机零售情况同比变化120%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09资料来源：产业在线，华创证券图表

43

洗衣机零售均价同比变化零售量同比零售额同比均价同比100%80%60%40%20%0%30%25%20%15%10%5%-20%-40%-60%-80%0%-5%2018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源：中怡康，华创证券资料来源：中怡康，华创证券图表

44

洗衣机分品牌零售额份额变化海尔美的系松下西门子60%50%40%30%20%10%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源：中怡康，华创证券油烟机出货端方面，根据产业在线数据，2022年9月油烟机产量222.40万台，同比减少24.97%，总销量221.60万台，同比减少25.41%。其中内销量为140.70万台，增速为-13.20%，外销量为80.90万台，增速-40.06%。零售端方面，根据中怡康数据，2022

年9月油烟机零售额同比-26.16%、零售量同比-29.29%，零售均价同比+4.49%，价格持续上行。行业证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号18仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）格局方面，老板/方太零售额份额分别为32.16%、28.81%。图表

45

油烟机9月产量及总销量情况图表

46

油烟机9月内外销情况产量（万台）产量同比总销量（万台）总销量同比内销量（万台）内销量同比出口量（万台）出口量同比35030025020015010050250%200%150%100%50%200300%250%200%150%100%50%1501005000%0%-50%-50%-100%0-100%2019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-092019-03

2019-10

2020-05

2020-12

2021-07

2022-02

2022-09资料来源：产业在线，华创证券资料来源：产业在线，华创证券图表

47

油烟机零售情况同比变化图表

48

油烟机零售均价同比变化150%零售量同比零售额同比30%25%20%15%10%5%均价同比100%50%0%0%-5%-10%-15%-50%-100%2018-032018-122019-092020-062021-032021-1220222018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源：中怡康，华创证券资料来源：中怡康，华创证券图表

49

油烟机分品牌零售额份额变化老板方太华帝美的35%30%25%20%15%10%5%0%2018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源：中怡康，华创证券四、行业公告及新闻（一）重点公司公告1、【盾安环境】股票发行：公司拟向特定投资者非公开发行

A

股股票，申请获得证监证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号19仅供内部参考，请勿外传家电行业双周报（20221107-20221117）会审核通过。2、

【九号公司】股东减持：公司股东Shunwei

2022

年

6

月

30

日至

2022

年11

月

7

日期间通过集中竞价、大宗交易累计减持公司存托凭证合计