计算机行业专题研究：当期业绩分化多重因素有望推动行情持续

究报告究报告M2023H1行业整体业绩承压 计算机行业板块分化明显全板块短期业绩承压；智能安防板块增速明显放缓；医疗信息化复苏不及多重因素共振下计算机行业有望加速发展年；同时近年信创、数据要素、数据安全等政策持续催化；数字中国的大背景下，产业数字化已经成为助力传统行业升级转型，降本增效的利器。。 投资建议展望下季度，政治局会议刺激经济举措持续落地且超预期，地产、消费等修复，建议关注：宇信科技、神州信息、南天信息等；强于大市(维持)大盘走势沪深30033%2022/92022/122023/52023/8者023.08.21.051请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业专题研究2请务必阅读报告末页的重要声明1.行情回顾和基金持仓情况汇总 41.1年内“M”型走势，年初至今涨幅位居第三 4 1.3各个板块业绩汇总和分析 5计算机行业内各个板块分化明显 82.1服务器行业AI化进程提速 82.2基础软件普遍营收下降 92.3网络安全短期业绩承压 112.4智能安防行业增速明显放缓 142.5医疗信息化复苏不及预期 162.6卫星应用蓬勃发展 182.7金融IT盈利有所改善 212.8工业软件营收较快增长 233.风险提示 26 3请务必阅读报告末页的重要声明 4请务必阅读报告末页的重要声明1.行情回顾和基金持仓情况汇总1.1年内“M”型走势，年初至今涨幅位居第三图表1：2023年1-8月申万计算机行业走势图40%30%20%10% 23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-08图表2：2023H1计算机行业超配变化情况023Q1023Q2超配变化31%14%-0.16%-0.12%-6.74%.57%%%3.90%%%%15%%%%%%7.29%公用事业%%14%械设备.11%%%%%%%%%%%%19.32%铁%%%%7.79%造%%%%5.40%%%%%0.41%%%%1.42%5请务必阅读报告末页的重要声明媒%%%%%%8.61%%%0.08%%2.21%掘0.01%%牧渔0.12%%1.27%房地产0.12%%8.71%%0.15%0.14%工40%.77%0.63%0.19%0.60%金属.24%0.39%0.23%8.66%休闲服务%0.47%0.24%9.63%金融0.05%0.27%1.83%0.32%0.31%3.15%%0.62%0.49%8.48%食品饮料2.89%2.19%2.91%AI、门赛道。AI算力相关的服务器公司紫光股份和中科曙光近期新进入基今涨图表3：2023Q1-Q2计算机行业公募基金重仓股变化情况名称持仓市值(亿名称持仓市值(亿元)名称化金山办公金山办公9飞飞46.56%威2飞9份74%件783%551.85%1.3各个板块业绩汇总和分析2023H1计算机整体板块呈现盈利修复趋势2023年半年报数据显示计算机行业整体营收总额约为4878亿元，同比增长6请务必阅读报告末页的重要声明4.10%6%.34%46.24%图表4：2023H1申万计算机各个子板块经营情况汇总(亿元)2023H1营业总收入(亿元)2023H1归母净利润(亿元)0000000000000000107.31%100%80%60%40%28.57%0%-20%23Q2单季度各个子板块分化加剧机行业整体营收总额约为2265亿元，同比增速为平。图表5：2023Q2申万计算机各个子板块经营情况汇总(亿元)02023Q2营业总收入(亿元)2023Q2归母净利润(亿元)向通用软件板块和其他计算机设备板块归母净利收增速。7请务必阅读报告末页的重要声明0万简称0万简称14%1000万-1亿,115,2023H1行业整体盈利能力分化显著图表6：2023H1A股计算机公司归母净利润情况汇总4,-,31,9%图表7：2023H1A股计算机公司盈利增速情况汇总17,10%50%<YoY≤YoY<0,50%,24,20%,19,0<YoY20%,19,%,18,Wind券研究所*剔除连续过去两年中出现亏损公司2023H1盈利增速较快的公司汇总图表8：2023H1计算机板块增速较快公司筛选证券简称营收增速归母净利润增速证券简称(亿元)%.38%49%90%信息7%35%德赛西威慧7%航天信息-18%金山办公.99%.659%.45数据港9%航天信息.26%网宿科技%197%数码视讯4%202%广电运通.7415%8请务必阅读报告末页的重要声明 50 91% 50 91%2.计算机行业内各个板块分化明显化趋势不同。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的营业总收入同比分别变化+4.78%/-，中科曙光同比上涨图表9：2023H1服务器板块营收情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)4003002000077.52%4.78% 85%10%0%-10%-20%-30%-40%图表10：2023H1服务器板块归母净利润情况汇总2023H1归母净利润(亿元)2022H1归母净利润(亿元)图表11：2023H1服务器板块销售费用情况汇总502023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)40.19%.53%紫光股份浪潮信息中科曙光60%40%20%0%-20%图表12：2023H1服务器板块研发费用情况汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)062%5紫光股份浪潮信息中科曙光9请务必阅读报告末页的重要声明图表13：2023H1服务器板块利润率情况汇总 2023H1销售净利率 2023H1销售净利率器需求明显增长。但是受云厂商资本开支总量限制，传统计算型服务器需求受到挤压，导致采购量下降。TrendForce集邦咨询认为2023年全球服务器出货量将下跌至1,443万台，年成长率收敛为1.31%。国内服务器上市公司AI服务器在手订单普遍很足，但是主要受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，公司营业收入并未显著增长，龙头公司浪潮甚至出现28.85%的同比下滑。我们预计随着GPU供应占比也将显著提升，头部公司仍有望长期受益。2.2基础软件普遍营收下降块营业收入变化趋势不同，差异较大：太极股份、中技的营业收入相比去年同期下降，增速分别为-82%/-27.54%/-20.99%/-0.72%。板块中仅有普元信息和宝兰德两家体量图表14：2023H1基础软件板块营业收入情况汇总000-40%太极股份中国软件诚迈科技普元信息东方通宝兰德-40%太极股份中国软件诚迈科技普元信息东方通宝兰德海量数据18%72%18%72%82%82%97%A损10请务必阅读报告末页的重要声明图表15：2023H1基础软件板块归母净利润情况汇总-1.00-3.0-4.0-5.0-1.00-3.0-4.0-5.0太极股份太极股份宝兰德普元信息海量数据诚迈科技东方通中国软件-6.0中国软件、宝兰德2023年上半年销售费用与去年相差不大，同比变化分别为%。图表16：2023H1基础软件板块销售费用汇总2023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)YoY16.29%16.30%14.04%-10%59%6%科技软件、诚迈科技2023年上半年研发费用与去年相差不大，其中中国软件同比下降.73%；东方通、海量数据、宝兰德、普元信息的研发支请务必阅读报告末页的重要声明图表17：2023H1基础软件板块研发支出汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)YoY.80%14%.80%14%30%820%3%92%3%92%-20%0-30%中国软件东方通太极股份海量数据诚迈科技普元信息宝兰德东方通、普元信息和太极股份毛利率分别上升图表18：2023H1基础软件板块利润率情况汇总 2023H1销售净利率0%太极股份中国软件诚迈科技普元信息东方通宝兰德海量数据0%00%50%业收入亦有所下降。更好的业绩表现。2.3网络安全短期业绩承压12请务必阅读报告末页的重要声明图表19：2023H1网络安全板块营收情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)YoY000%%10%10%14.16%4.58%4.22%64%4.28%2.17%4.58%4.22%64%4%4%-10%7.26%-12.74%-7.26%-20.46%-20%-30%-33.82%.95%图表20：2023H1网络安全板块归母净利润情况汇总2023H1归母净利润(亿元)2022H1归母净利润(亿元)YoY2013请务必阅读报告末页的重要声明图表21：2023H1网络安全板块销售费用情况汇总864202023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)YoY6.33%6.33%2%0%30%2%0%30%-7.13%12.20%.32%27.32%3.40%/59.72%/41.03%。图表22：2023H1网络安全板块研发费用情况汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)YoY1663.40%59.72%8693%-3.57%93%-3.57%0%-3.28-%6.60%-5.05-%6.36%-6.64%%40%205.03%20%-40%%比增长较明显，分别增长10.92pct、9.75pct、14请务必阅读报告末页的重要声明图表23：2023H1网络安全板块利润率情况汇总0%0%00%50%较高，行业头部公司目前仍然处在快速扩张阶段，市场格局仍然有待进一步优化。的IT支出尤其是网络安全相关支出不同程度出现缩减和延且行业集中度有望进一步提升。2.4智能安防行业增速明显放缓份、同为股份归母净利润分别变化为-7.32%/30.01%/34.75%。15请务必阅读报告末页的重要声明图表24：2023H1智能安防板块营收情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)000.0.84%3.88%84%3.88% 7.74%7.74%24.77%30%20%10%0%视大华股份千方科技同为股份图表25：2023H1智能安防板块归母净利润情况汇总2023H1归母净利润(亿元) 2022H1归母净利润(亿元)7.84%032%32%海康威视海康威视大华股份千方科技同为股份%同比增长，海康威视、大华股份、千方科技、同为股份研发支出同比增长%/26.89%。图表26：2023H1智能安防板块销售费用情况汇总2023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)002.54%7.73%7.40%6.27%2.54%7.73%7.40%6.27%海康威视大华股份千方科技同为股份图表27：2023H1智能安防板块研发费用情况汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)26.89%025%20%10%00海康威视大华股份千方科技同为股份板块毛利率水平整体呈上升趋势，仅千方科技同比下同期有所提升。16请务必阅读报告末页的重要声明图表28：2023H1智能安防板块利润率情况汇总 2023H1销售净利率%0%海康威视大华股份海康威视大华股份千方科技同为股份户需求受宏观经济影响同比下降。行业内公司布局多年的创新业务仍然保持了较快2.5医疗信息化复苏不及预期图表29：2023H1医疗信息化板块营业收入情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)%24.34%%1%6.09%-9.74% -14.16%0%17请务必阅读报告末页的重要声明-76.35%-75.20%80%60%40%20%13.07% 1.05%3.76%0.85%5.18%1.56%6.16%-1.03%0%-6.82%-11.38%-76.35%-75.20%80%60%40%20%13.07% 1.05%3.76%0.85%5.18%1.56%6.16%-1.03%0%-6.82%-11.38%-20%图表30：2023H1医疗信息化板块归母净利润情况汇总2023H1归母净利润(亿元)2022H1归母净利润(亿元)YoY003.73%3.73%.66%14.50%.66%14.50%0%05%05%-116.14%-116.14%1.95%%。图表31：2023H1医疗信息化板块销售费用情况汇总2023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)YoY 42.27%卫宁健康东软集团东华软件万达信息久远银海创业慧康嘉和美康思创医惠荣科科技易联众国新健康和仁科技速较高，分别为37.76%、18.44%、17.37%；易联研发费用下降较明显。18请务必阅读报告末页的重要声明60%40%20% 18.44%2.10%0%.20%-5.70%-3.70%-20%60%40%20% 18.44%2.10%0%.20%-5.70%-3.70%-20%-51.92%-49.51%-40%-60%图表32：2023H1医疗信息化板块研发费用情况汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)YoY00东华软件东软集团万达信息卫宁健康创业慧康嘉和美康思创医惠易联众久远银海荣科科技和仁科技国新健康图表33：2023H1医疗信息化板块利润率情况汇总0%0%00%50%半年受到疫情以及医疗反腐等因素影响导致很多项目延期招标和交付影响了收入确联互通的全民健康信息平台支撑保障体系，基本实现公立医疗卫生机构与全民健康仍然将持续加大信息化投入，相关头部公司仍将持续受益。2.6卫星应用蓬勃发展319请务必阅读报告末页的重要声明导航、中国卫通、合众思壮营收同比下滑。图表34：2023H1卫星应用板块营业收入情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)YoY35.54%30.09%31.03%.27%.27%96%00%96%.29%-10%0%家主其中雷科防务投资净收益提升明显带动归母净利润高增，超图软件实现图表35：2023H1卫星应用板块归母净利润情况汇总5-1.02023H1归母净利润(亿元)2022H1归母净利润(亿元)YoY%.66%%55.88%-33.04%206.73%55.88%-33.04%27.38%-24.94%-55.63%6.80%-6.11%30.33%4.01%/32.52%/31.65%，与公司营收规模增长、加强营销体系建设有关。20请务必阅读报告末页的重要声明图表36：2023H1卫星应用板块销售费用情况汇总2023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)YoY34.01%32.52%40%2.516.41%1%1%8%8%.70%03%2%-10%0%卫星图表37：2023H1卫星应用板块研发费用情况汇总2023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)YoY503.64%36.74%5 4.12%8%6%%3.90%6.75%2.22%0%要卫星应用上市公司销售毛利率和销售净利率变化差异降较明显。21请务必阅读报告末页的重要声明..图表38：2023H1卫星应用板块利润率情况汇总 2023H1销售净利率0%0%10%20%。图表39：2023H1金融IT板块营业收入情况汇总050502023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)YoY.58%0.17%.58%0.17%.24%-10%IT%；22请务必阅读报告末页的重要声明图表40：2023H1金融IT板块归母净利润情况汇总543210-1543210-196%199.79%145.95%197.24%8% 96%199.79%145.95%197.24%8% 28.70%35.76%-30.21%-8.36%-15.70%35.32%-17.04%47.52%1985.86%。图表41：2023H1金融IT板块销售费用情况汇总2023H1销售费用(亿元)2022H1销售费用(亿元)YoY.5020.11%20.00%17.32%15.27%15.48%15.71%10.94%7.60%57%-10% -22.27%0%23请务必阅读报告末页的重要声明图表42：2023H1金融IT板块研发费用情况汇总86420864202023H1研发支出(亿元)2022H1研发支出(亿元)YoY6%-2.16%6%-2.16%5%-4.46%5%.70%图表43：2023H1金融IT板块利润率情况汇总HHHH率0%0%10%20%2.8工业软件营收较快增长24请务必阅读报告末页的重要声明新营收同比下滑。图表44：2023H1工业软件板块营业收入情况汇总2023H1营收(亿元)2022H1营收(亿元)YoY00061.69%60%41.97%41.97%38.79%40%21.81%20%10%9%9%59%-6.15%-10%要